![Page 1: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/1.jpg)
![Page 2: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/2.jpg)
![Page 3: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/3.jpg)
![Page 4: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/4.jpg)
Desempeño del crecimiento económicoDesempeño del crecimiento económico
Finanzas Finanzas públicaspúblicasFinanzas Finanzas públicaspúblicas
Resumen y conclusionesResumen y conclusiones
![Page 5: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/5.jpg)
CRECIMIENTO Y EMPLEO ESTANCADO
CRECIMIENTO Y EMPLEO ESTANCADO
ENTORNO INTERNACIONALRIESGOS Y OPORTUNIDADESENTORNO INTERNACIONAL
RIESGOS Y OPORTUNIDADES
ESTANCADOESTANCADO
CONSUMOCONSUMO INVERSIÓNINVERSIÓNEXPORTACIONESIMPORTACIONESEXPORTACIONESIMPORTACIONES
![Page 6: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/6.jpg)
Desempeño del crecimiento económicoDesempeño del crecimiento económico
![Page 7: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/7.jpg)
ENTORNO INTERNACIONALRIESGOS Y OPORTUNIDADES
RIESGOS MACRO PRECIOS PETRÓLEO
L
MUNDO CRECE
CRECIMIENTOEL SALVADOR
RIESGOS MACRO PERSISTEN
-
PRECIOS PETRÓLEO AL ALZA
-
MUNDO CRECE MÁS LENTO
+ -
![Page 8: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/8.jpg)
Proyecciones
2009 2010 2011 2012 2013
Producción mundial -0.7 5.3 3.9 3.5 4.1
Economías desarrolladas -3.7 3.2 1.6 1.4 2.0
Estados Unidos -3.5 3.0 1.7 2.1 2.4
Zona del Euro -4.3 1.9 1.4 -0.3 0.9
Crecimiento mundial: PIB(Cambio porcentual anual)
Japón -6.3 4.4 -0.7 2.0 1.7
Economías emergentes
y en desarrollo 2.8 7.5 6.2 5.7 6.0
A.L. -1.7 6.2 4.5 3.7 4.1
Socios comerciales de El Salvador 1/ -1.7 2.9 3.0 2.9 3.0
1/ Estados Unidos, Guatemala y Honduras
![Page 9: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/9.jpg)
RIESGOS MACRO FINANCIEROS SIGUEN ALTOS
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Riesgo de mercados emergentes
Riesgo de créditoRiesgo
macroeconómico
Abril 2012 GFSR
Septiembre 2011 GFSR
0
Riesgos de mercado y liquidez
Apetito de riesgo
Condiciones monetarias y financieras
![Page 10: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/10.jpg)
PRECIOS PETRÓLEO Y AGRICULTURA US Dollars per Barrel
150
170
190
210
230
80
100
120
140
Índ
ice2
00
5 = 1
00
bar
ril
Petróleo Agricultura (Eje derecho)
70
90
110
130
150
0
20
40
60
Ene
20
06
feb
mar
abr
may jun
jul
ago
sep
oct
no
vd
icEn
e 2
00
7fe
bm
arab
rm
ay jun
jul
ago
sep
oct
no
vd
icEn
e 2
00
8fe
bm
arab
rm
ay jun
jul
ago
sep
oct
no
vd
icEn
e 2
00
9fe
bm
arab
rm
ay jun
jul
ago
sep
oct
no
vd
icEn
e 2
01
0fe
bm
arab
rm
ay jun
jul
ago
sep
oct
no
vd
icEn
e 2
01
1fe
bm
arab
rm
ay jun
jul
ago
sep
oct
no
vd
icEn
e 2
01
2fe
bm
arab
r
20
05
= 10
0$
/bar
ril
![Page 11: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/11.jpg)
CRECIMIENTO Y EMPLEO ESTANCADO
CRECIMIENTO Y EMPLEO ESTANCADO
CONSUMOCONSUMO INVERSIÓNINVERSIÓNEXPORTACIONESIMPORTACIONESEXPORTACIONESIMPORTACIONES
![Page 12: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/12.jpg)
8600
8800
9000
9200
9400
PIB REAL, AÚN NO RECUPERA NIVEL DE HACE TRES AÑOS
MLLS US$ REALES
8000
8200
8400
8600
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
![Page 13: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/13.jpg)
EXPORTACIONES HAN SIDO EL MOTOR APORTES AL CRECIMIENTO DEL PIB
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
Exportación Consumo Inversión
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
![Page 14: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/14.jpg)
Indicador trimestral de ventas sigue mejorandoTodos los sectores no agropecuarios
(Porcentaje de empresas y saldo neto)
-20
0
20
40
60
80
100 Indicador de ventas Situación del sector Situación del país
-100
-80
-60
-40
-20
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
![Page 15: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/15.jpg)
CONSUMODÉBIL
EMPLEO R E M E S A S P R E C I O S
![Page 16: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/16.jpg)
EMPLEO FORMAL EN SECTOR PRIVADO Y TOTAL(cotizantes del isss)
576,861 577,713
703,882724,245
550,000
600,000
650,000
700,000
750,000Sector Privado
Total
501,265
400,000
450,000
500,000
Jan
-05
Mar
-05
May
-05
Jul-
05
Sep
-05
No
v-0
5
Jan
-06
Mar
-06
May
-06
Jul-
06
Sep
-06
No
v-0
6
Jan
-07
Mar
-07
May
-07
Jul-
07
Sep
-07
No
v-0
7
Jan
-08
Mar
-08
May
-08
Jul-
08
Sep
-08
No
v-0
8
Jan
-09
Mar
-09
May
-09
Jul-
09
Sep
-09
No
v-0
9
Jan
-10
Mar
-10
May
-10
Jul-
10
Sep
-10
No
v-1
0
Jan
-11
Mar
-11
May
-11
Jul-
11
Sep
-11
No
v-1
1
Jan
-12
Tres años y 5 meses75,000 empleos
Tres años y 5 meses900 empleos
![Page 17: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/17.jpg)
REMESAS FAMILIARES SE RECUPERANEnero-marzo, millones de US$
9.27
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
800
900
1,000
Cre
cim
ien
to a
cu
mu
lad
o (%
)M
illo
ne
s d
e U
S$
Millones de US$ Crecimiento acumulado (Eje derecho)
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
500
600
700
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Cre
cim
ien
to a
cu
mu
lad
o (%
)M
illo
ne
s d
e U
S$
Fuente: Banco Central de Reserva.
![Page 18: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/18.jpg)
Porcentaje
Inflación se desacelerapunto a punto
5
10
15
20
Global
Alimentos
Fuente: DIGESTYC
-10
-5
0
e 07
m m j s n e 08
m m j s n e 09
m m j s n e 10
m m j s n e 11
m m j s n e 12
m
![Page 19: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/19.jpg)
EXPORTACIONESMOTOR SE DESACELERA
TRADICIONALESNO
TRADICIONALES
![Page 20: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/20.jpg)
EXPORTACIONES: EL MOTOR SE DESACELERA(Variación anual, promedio móvil 3 y 12 meses)
10
20
30
40
50
Anual Promedio 3 meses Promedio 12 meses
-30
-20
-10
0
10
e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m
2008 2009 2010 2011 2012
![Page 21: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/21.jpg)
Exportaciones tradicionales y maquila se contraen,(enero-marzo, millones US$)
852 923
600
800
1,000
1,200
8.3%
19.9%
260 283 204
278
0
200
400
2011 2012
No Tradicionales Tradicionales Maquila
2011 2012 2011 2012
-1.9%
-21.7%
Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reserva.
18.3%85.9%
19.9%
![Page 22: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/22.jpg)
INVERSIÓN
PRIVADA SE CLIMA DE PRIVADA SE RECUPERA
CRÉDITO A PRODUCCIÓN Y CONSUMO
CLIMA DE INVERSIÓN
![Page 23: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/23.jpg)
20%
22%
24%
26%
28%El Salvador A.L. Continental C.A. (excluye Nicaragua)
(% del PIB, precios corrientes)
Inversión por debajo del promedio de A.L. y C.A.
16.3%
14.2%
10%
12%
14%
16%
18%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
![Page 24: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/24.jpg)
CLIMA DE INVERSIÓNPERCEPCIÓN NEGATIVA 4 AÑOS
(Porcentaje de empresas y saldo neto)
0
20
40
60
80
Saldo neto
-80
-60
-40
-20
0
I 07 II III IV I 08 II III IV I-09 II III IV I-10 II III IV I 11 II III IV I 12
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
![Page 25: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/25.jpg)
MENSAJES
• El PIB por recuperar el nivel del 2008
• El motor de las exportaciones se desacelera
• El empleo formal no compensa el aumento de la fuerza laboral
• La inversión por debajo del promedio • La inversión por debajo del promedio histórico y regional– 350 MGH de energía licitación desierta (US$1,000
mlls en mar/12)
– Puerto La Unión sin concesionar (tres años)
![Page 26: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/26.jpg)
Finanzas públicasFinanzas públicas
![Page 27: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/27.jpg)
Deuda Pública totalmillones US$
30
40
50
60
6000
8000
10000
12000
14000
La deuda continúa creciendo
0
10
20
0
2000
4000
6000
Dec-05 Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 marzo 2012*
![Page 28: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/28.jpg)
Deuda de corto plazo del Gobierno Central(millones US$ a fin de mes)
899.4
710.9
500
600
700
800
900
1000
Esta aumentando tasa de rendimiento
Gobierno está recurriendo más a Letes
0
100
200
300
400
147.9
Fuente: Ministerio de Hacienda y Banco Central de Reserva.
![Page 29: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/29.jpg)
SPNF Déficit fiscal mensual millones US$
-100
-50
0
50
100
150
200DF mensualpromedio
DF mensual promedio excl. abril
2009 -97.6 -108.6
2010 -76.7 -95.6
2011 -75.5 -97.2
-300
-250
-200
-150
-100
ene feb mar ab may jun jul ago sep oct nov dic
2009 2010
2011 2012
Incluye pagos pensiones y Fosedu
![Page 30: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/30.jpg)
Vencimientos de LETES* Millones US$
53.9 56.348.4
67.4
44.3
113.1106.8
49.9
81.5
95.5101.0
66.258.1
53.160
80
100
120
Pagos más elevados en 2012
30.0 28.1 27.3
12.7
1.50
20
40
May
-11
Jun
-11
Jul-
11
Au
g-1
1
Sep
-11
Oct
-11
No
v-1
1
Dec
-11
Jan
-12
Feb
-12
Mar
-12
Ap
r-1
2
May
-12
Jun
-12
Jul-
12
Au
g-1
2
Sep
-12
Oct
-12
No
v-1
2
Dec
-12
Jan
-13
Feb
-13
Mar
-13
Ap
r-1
3
Fuente: Sistema de Negociación de Valores *venc. de Letes colocados de enero 2011 al 2 de mayo 2012
![Page 31: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/31.jpg)
800
1,000
1,200
1,400Millones de US$
Depósitos en SB
Depósitos del Gobierno Central en BCRy Sistema Bancario han caído
Fuente: Banco Central de Reserva.
0
200
400
600
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A
2000 2001
Depósitos en BCR
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
93.1126.8
![Page 32: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/32.jpg)
400
450
500
550
600
650
700
750
800
850
900
El Salvador
A.Latina
Brasil
México
Panamá
Chile
Puntos básicos
Evolución del riesgo de los Eurobonos (EMBI)países seleccionados
Deuda alta y problemas de cajaafecta calidad crediticia
0
50
100
150
200
250
300
350
400
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A
Fuente: Elaborado con datos del Banco Central de Reserva
2007 2008 2009 2010 2011
Pro
med
io d
el 2
al 1
7d
e ab
ril d
e 2
01
2 2012
![Page 33: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/33.jpg)
Concepto Mar-2011 Mar-2012 Variación Var %
A. INGRESOS Y DONACIONES 985 1,087 102 10.3%
Tributarios (netos) 769 848 79 10.3%
Renta (neto) 260 281 3 9.4%
IVA (neto) 389 444 55 14.5%
Superávit empresas públicas 25 49 24 97.6%
B. GASTOS 1,247 1,297 50 4.0%
Ejecución del Sector Público No Financiero(enero-marzo, millones de US$)
Corrientes 1,076 1,097 21 2.0%
Consumo 656 660 5 0.7%
Transferencias 201 172 -30 -14.7%
Intereses 122 167 45 36.7%
Capital 171 200 30 17.3%
Déficit del SPNF* ($262) ($211) 51 -19.5%
Fuente: Elaborado con datos del Banco Central de Reserva.
*incluye pago pensiones
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Gasto SPNFEnero-Marzomillones US$
600
800
1000
1200
1400
Otros
Inversión Bruta
pensiones
No se ha hecho un ajuste por el lado del gasto
0
200
400
600
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
pensiones
Transf. Ctes.
Intereses
Consumo
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Subsidiosmillones de US$
43.2 34
55.4
86.5
90.588.1
34 28.1
155.5
31.7
20.6
100.6
150
200
250
300
350
400
450
46.2 55.694.5 104.3
136.883.4
135.6163.5
40.6 32.2
43.2 34 86.5
0 0
0
50
100
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Gas licuado Energía elect.FINET)
Energía elect. (CEL mantener tarifas) transporte público
Nota:
Fuente: Ministerio de Hacienda
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SPNF: Déficit Fiscal* enero-marzo
100
200
3002004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Déficit Transferencias corrientes
-300
-200
-100
0
*Incluye pensiones y fideicomiso
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Escenarios de trayectoria de deuda pública(% del PIB)
57.262.2
52.5
30
40
50
60
70
Se necesita de un ajuste integral
55.7%
50.2%
0
10
20
30
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
Esc. Básico (sin más reformas)
Esc. Básico (reformas tributarias 1.7)
Esc. Ajuste de gasto (0.5+0.5)
Ajuste de 2.7% del PIB
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Mensajes
Existen señales que preocupan: deuda Existen señales que preocupan: deuda alta, problemas de liquidez, suspensión alta, problemas de liquidez, suspensión ASB y no hay ajuste de gastosASB y no hay ajuste de gastos
La deuda se está encareciendo: tasa La deuda se está encareciendo: tasa LetesLetes aumenta y EMBI por encima aumenta y EMBI por encima LetesLetes aumenta y EMBI por encima aumenta y EMBI por encima promedio A.L.promedio A.L.
Se necesita de un ajuste integral que Se necesita de un ajuste integral que contemple ajustes en el gastocontemple ajustes en el gasto
![Page 39: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/39.jpg)
RESUMEN Y CONCLUSIONESRESUMEN Y CONCLUSIONESRESUMEN Y CONCLUSIONESRESUMEN Y CONCLUSIONES
![Page 40: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/40.jpg)
Progreso social
EstabilidadCrecimiento
![Page 41: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/41.jpg)
Acuerdo Nacional
• Visión compartida a 30 años
• Aprovechar oportunidades de corto plazo:
– Asocio para El Crecimiento– Asocio para El Crecimiento
– Fomilenio II
– Iniciativa para la Competitividad
• Ley de responsabilidad fiscal
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Problemas de subsidios agas, electricidad y transporte público
• No focalizan• Elevado costo: cerca de US$1,856 millones en
2004-2011• No mejoran el capital humano• No hay corresponsabilidad•
• No reducen el costo de la vida• Crea una distorsión entre costo real y precio al
consumidor:– Desperdicios en utilización del servicio– Estimulan el consumo– Costos administración y burocraticos
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Recomendación:
• CONVERTIR estos subsidios en unprograma social que llegue a losmás necesitados y cumpla conmás necesitados y cumpla concriterios de eficiencia y eficacia.
![Page 44: Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022052601/559521ca1a28ab63138b4604/html5/thumbnails/44.jpg)
Criterios para una política social eficiente
• Eliminar la extrema pobreza
• Principio de corresponsabilidad
• Enfoque integral
• Crear oportunidades de acceso a servicios sociales básicos
• Gasto eficiente y eficaz, focalizado hacia objetivos • Gasto eficiente y eficaz, focalizado hacia objetivos claros, subsidios directos explícitos y de fácil control…dirigidos directamente para grupos más vulnerables de la población.
• Buen diagnóstico que identifique a los más pobres.
• Respetar los principios de una economía social de mercado. (Los precios son señales básicas.)
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Muchas gracias