DISCLAIMER http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_04112018_e.pdf
Flash México Ciudad de México
12 de abril de 2018(22:00 CDT del 11 de abril)
LATAM
Noticias sectoriales Industrial: Datos automotrices del 1T18
Perspectiva técnica de corto plazo
Últimos reportes 28/03/2018 Comercio: El escenario está dispuesto para números fuertes
23/03/2018 Medios & Telecoms: IFT confirma la no dominancia de Televisa en TV de paga: Positiva, pero la licencia para AMX sigue nublando el horizonte
23/03/2018 Top Picks: Entra Cemex, sale Pinfra
22/03/2018 BSMX: Una vez más, bajamos nuestro PO
22/03/2018 Sites: Se mantiene fuerte
22/03/2018 Alsea: Negocio de franquicias impulsará márgenes
22/03/2018 FCFE: Un vehículo de alto voltaje
08/03/2018 Rassini: Puntos sobresalientes del road show promocional en Europa
06/03/2018 Bimbo: Precios de trigo desfavorables oscurecen el panorama
01/03/2018 Comercio: Comparativos fáciles para todo el mundo
28/02/2018 Lala: Vigor resulta ser dilutivo; reiteramos Inferior al Mercado
México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado
Observador del Mercado
Cierre %ult. %3m %YTD
IPC 48,532.1 0.4% -0.5% -1.7%
Dow Jones 24,189.5 -0.9% -5.4% -2.1%
S&P 500 2,644.9 -0.5% -4.4% -1.3%
Bovespa (BR) 85,097.7 0.7% 7.2% 11.4%
Ipsa (CH) 5,613.8 0.1% -1.8% 0.9%
Fuente: BBVA CER
Emisoras del IPC
5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD
KIMBER 34.38 2.7 2.2 -0.8
GAP 195.15 1.5 -0.1 -3.4
GMEXICO 64.72 1.4 -2.0 -0.3
PE&OLES 395.83 1.3 -5.6 -3.4
GFNORTE 118.35 1.1 11.4 9.8
5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD
VOLAR 16.03 -1.9 4.3 1.9
ALFA 23.43 -1.8 7.7 8.4
GRUMA 220.36 -1.5 -10.0 -11.6
NEMAK 15.37 -1.1 4.8 7.9
MEGA 83.88 -1.0 4.8 4.8
Fuente: BBVA CER
Emisoras No IPC
5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD
CIE 18.34 3.0 -1.3 -1.1
CHDRAUI 40.87 2.6 8.0 13.3
OHLMEX 28.62 2.2 -11.8 -12.3
AEROMEX 29.69 1.1 1.8 3.8
AUTLAN 20.24 1.0 17.1 15.1
5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD
GMD 23.38 -6.0 -18.0 -18.0
MFRISCO 10.78 -2.5 -9.0 -5.7
GCC 99.49 -2.5 5.9 8.8
KUO 40.98 -2.4 -3.1 -3.1
HOMEX 0.30 -2.3 -49.8 -52.2
Fuente: BBVA CER
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Flash México12 de abril de 2018
Noticias sectoriales
Industrial Ciudad de México Líder de equipo Jean-Baptiste Bruny Pablo A. Carrillo [email protected] [email protected]
Nemak (Mantener) PO: MXN15.40. Precio de cierre al 11/04/2018: MXN15.37. Rassini (Superior al Mercado) PO: MXN48.10. Precio de cierre al 11/04/2018: MXN39.76.
Datos automotrices del 1T18 (ver nuestro reporte publicado el 11/04/2018)
En el presente documento, analizamos las tendencias subyacentes en el sector Automotriz durante el primer trimestre del año. Específicamente, destacaríamos lo siguiente:
1T18 en línea. Tal y como estimábamos, las ventas en EE.UU. mostraron una desaceleración, con un SAAR de 17.26mn de unidades para el año (-1.0% AaA). Por otro lado, la producción en México alcanzó un SAAR de 3.79mn (+4.4% AaA), con un SAAR de 3.19mn de unidades de exportación (+10.8% AaA), congruente con nuestro objetivo estimado de producción de más de 4.0mn de unidades para el año. Así, mantenemos nuestra estimación de una TCAC de 2.4%-2.7% en las ventas automotrices en EE.UU. para el período 2008-2018.
Las preocupaciones acerca del TLCAN han disminuido. Por fin, EE.UU. ha cedido un poco en sus demandas, particularmente en cuanto a las reglas de origen para autopartes, y parece estar buscando una conclusión rápida a las negociaciones. Ahora el equipo negociador de dicho país propone un sistema bajo el cual solamente se toman en cuenta a fabricantes de autopartes que pagan salarios de más de USD15.00/hr, así como un posible requerimiento de contenido norteamericano de 85% solo en partes críticas como motores y transmisiones. En este sentido, se percibe una clara presión para llegar a una conclusión en las negociaciones, ya que el proceso electoral presidencial en México se llevará a cabo el 1 de julio, y en noviembre están programadas las elecciones del congreso de EE.UU.
Más adelante en 2018. En el caso de que el entorno actual persista, creemos que las ventas en EE.UU. terminarán el año en el medio de nuestro rango actual de 16.8-17.3mn de unidades, y que el comportamiento actual permanecerá constante durante el resto del año: mayores tasas de interés y precios de petróleo, y la guerra comercial del presidente Trump que mina el gasto de consumo. Por otra parte, esperamos que los Vehículos Eléctricos (VE) obtengan una participación creciente del mercado.
Universo de cobertura. Mantenemos nuestra visión de las emisoras en nuestro universo de cobertura. Consideramos a Rassini como subvaluado y a Nemak como en un valor justo. El entorno actual sugiere que los vientos podrían estar cambiando hacia una posición favorable para estas emisoras. Nuestro escenario básico de 2018 para el sector ya está incluido en nuestras valuaciones, y creemos que los próximos meses serán favorables. Fuente: La compañía y estimados BBVA CER
Datos principales
Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) Div. Y (%)
(USD mn) 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e
Nemak 2,595 13.5 13.4 5.6 5.6 6.8 6.8
Rassini 698 8.5 8.3 4.0 3.9 5.8 5.9
Fuente: Estimados BBVA CER
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Flash México12 de abril de 2018
Perspectiva técnica de corto plazo
México y EE.UU. Ciudad de México Líder de equipo Alejandro Fuentes [email protected]
IPC: 48,532pts (+0.4%); Rentable: 276pts (+0.6%); Dow Jones: 24,189pts (-0.9%); S&P: 2,645pts (-0.5%)
Ya son 7 sesiones con el IPC operando al alza y en las que ha rebotado alrededor de 2,500pts. Con una ganancia de +0.4%, el mercado se ha colocado por arriba de su promedio móvil de 50 días. El RSI del IPC se coloca en 59pts, mientras que, en las AAA, solamente Walmex registra lecturas de sobrecompra. Con esto, parece que el mercado todavía podría tener margen de alza rumbo al máximo de marzo en los 49,000pts y, cuando mucho, en los 49,400pts en el promedio móvil de 200 días. Así, colocamos como primer soporte el promedio móvil de 50 días en los 48,200pts.
Rec. anterior (26/03/2018): Entre 2014 y 2016 al mercado le costó mucho trabajo colocarse por arriba de los 46,000pts, lo cual constantemente representó una resistencia, y que ahora podría ser soporte.
En EE.UU., el Dow Jones no fue capaz de mantener el rebote de la sesión anterior y, por tanto, sigue colocado por debajo de los promedios móviles de 30 y de 50 días y dentro de una formación bearish de “triángulo descendente”. Con esto, es muy importante que no veamos al Dow por debajo de los 23,360pts donde estaría rompiendo a la baja la formación y el promedio móvil de 200 días. Para tener una señal de entrada, el Dow tendría que colocarse por arriba de la zona entre los 24,500pts y los 24,700pts.
Rec. anterior (26/03/2018): Abre la puerta para regresar a probar los mínimos de febrero en los 23,300pts, y que, además, coinciden con el promedio móvil de 200 días.
Gráfico diario: IPC Dow Jones
Fuente: Bloomberg
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Flash México12 de abril de 2018
Europa Eurostoxx: 3,420pts (-0.6%)
El Eurostoxx ha rebotado y ya se coloca cerca de la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días y de la zona que no ha logrado rebasar desde febrero. Con esto, recomendamos tomar utilidad y esperar un regreso a la zona de los 3,300pts o a que logre rebasar los 3,450pts.
Rec. anterior (26/03/2018): Se ha colocado en la parte baja del rango dentro del cual ha operado en dos meses. Además, una nueva vela negativa nos haría cerrar posiciones.
Gráfico diario: Eurostoxx 50
Fuente: Bloomberg
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Flash México12 de abril de 2018
FX Dólar/Peso: MXN18.5283 (-0.4%); Euro/Dólar: USD1.2359 (+0.4%)
El dólar no logró rebasar la resistencia de MXN18.40. En este momento, solo podríamos recomendar abrir posiciones largas si llega a romper MXN18.50 o si regresa a la zona entre MXN18.05/18.00.
Rec. anterior (26/03/2018): Tendremos una señal direccional en el momento que rompa algunos de los extremos del rango y, por lo pronto, suponemos un regreso a la parte alta del mismo.
El euro ha operado dentro de un rango lateral entre USD1.22 y USD1.25, durante ya casi 3 meses. En este contexto, tendríamos señal direccional hasta que rompa alguno de estos extremos. Además, consideramos que la actual formación es una “bandera”, y que el rompimiento terminará siendo al alza. Para tomar posiciones largas tendríamos que esperar que regrese a la zona de USD1.22 o que rompa el extremo alcista.
Rec. anterior (26/03/2018): Durante la semana, probó la parte baja de la banda de regresión de 60 días, terminando por arriba de los promedios móviles de 10 y de 30 días. Así, mantenemos posiciones rumbo a USD1.255.
Gráfico diario: Dólar Euro
Fuente: Bloomberg
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Flash México12 de abril de 2018
Señales técnicas
Femsa: Compra Alcanza objetivo; cerramos posiciones.
P. Compra MXN168.10 P. Actual MXN177.00 Rendimiento +5.3% Recomendación anterior (09-feb-2018): Compra MXN168.10.
Gráfico diario
Fuente: Bloomberg
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Flash México12 de abril de 2018
Portafolio de trading
Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossGmexico 22/03/18 63.50$ 64.72$ 0.0% 1.9% 67.70$ 4.6% 60.40$
Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %
Gmexico 29/12/2017 Venta 64.50$ 6.1% Venta FEMSA @ MXN177.00 5.2%
Fuente: BBVA CER
11/04/2018
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Flash México12 de abril de 2018
Resumen técnico
Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)
** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA CER
WALMEX
FUNO**
ALSEA**
LIVEPOL**
MEXCHEM**
VESTA
GFNORTE**
VOLAR
FEMSA**
NEMAK
GENTERA
TLEVISA
GAP
KIMBER
TERRA**
IENOVA**
GFREGIO
ALFA
BOLSA
GMEXICO**
AMX
ALPEK
GFINBUR
GRUMA**
OMA**
MEGA
PINFRA**
CEMEX**
FIBRAMQ
AC
BIMBO
PE&OLES**
SORIANA**
BBAJIO**
ASUR**
LALA
IPC
LAB**
CUERVO
KOF
BSMX
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
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Flash México12 de abril de 2018
Principales múltiplos
Principales múltiplos IPC
Fuente: Estimados BBVA CER * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.
Precio Obj. Rend. (%)
Rec.* (MXN) YTD 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e
AC M.P. 140.00 -5.3 20.9 19.3 14.4 13.6 -9.2 7.9 17.9 6.3 1.8 1.5
ALFA M.P. 22.50 8.4 18.9 17.7 7.1 7.2 405.7 7.0 32.7 -0.7 2.9 3.4
ALPEK U 19.40 7.9 18.6 19.7 9.2 9.6 152.6 -5.8 4,533.4 -4.3 0.0 5.9
ALSEA O 78.50 4.2 40.1 34.5 11.6 10.2 28.8 16.2 12.9 13.8 1.3 1.4
AMX M.P. 17.60 4.9 15.8 14.9 8.1 8.0 -16.0 6.1 0.3 0.8 1.9 1.9
ASUR O 397.00 -12.8 17.3 16.0 13.5 12.5 21.0 8.4 27.6 7.7 2.0 3.0
BIMBO M.P. 49.00 -5.6 21.6 18.7 9.3 8.8 92.8 15.6 14.8 6.2 0.6 0.8
CEMEX O 19.10 -11.2 11.2 7.2 8.0 7.1 -17.6 55.4 14.6 12.2 4.4 4.3
CUERVO N.R. 14.8
ELEKTRA N.R. -27.1
FEMSA O 197.00 -4.7 25.7 23.1 13.7 12.8 -49.8 10.9 5.4 7.4 1.4 1.4
GAP M.P. 200.00 -3.4 22.2 20.9 14.2 13.1 3.0 6.2 8.7 8.4 4.8 3.8
GCARSO M.P. 71.00 -0.7 16.5 14.7 11.5 10.6 2.7 12.0 7.4 8.7 2.0 1.7
GENTERA M.P. 27.40 -10.7 6.7 6.1 1.2 1.1 22.6 9.6 24.2 11.0 6.0 5.9
GFINBUR U 28.95 -2.2 12.7 11.5 1.6 1.4 -18.6 10.3 -19.2 10.6 1.5 1.9
GFNORTE O 141.20 9.8 10.6 9.0 1.8 1.6 29.9 17.3 28.0 18.7 3.2 3.7
GFREGIO M.P. 117.90 7.6 12.0 10.7 2.2 1.9 14.6 12.2 12.1 13.8 2.8 1.5
GMEXICO O 82.00 -0.3 13.7 13.3 7.2 7.2 23.6 2.8 6.6 -0.6 3.7 3.6
GRUMA O 296.00 -11.6 14.5 13.4 9.1 8.6 -4.1 8.0 8.0 6.4 1.9 2.1
IENOVA O 121.70 -3.2 17.2 15.5 14.6 14.7 24.3 11.4 4.9 -0.6 2.2 2.6
KIMBER U 35.50 -0.8 22.0 20.3 12.8 11.8 19.5 8.2 14.8 7.8 5.3 5.7
KOF M.P. 146.00 -9.8 18.3 17.3 9.1 8.8 211.0 4.8 0.7 3.8 2.4 2.4
LAB O 27.00 -2.1 14.2 12.1 8.8 7.9 22.5 17.1 9.8 10.3 0.0 0.0
LALA U 30.00 -13.2 16.8 16.0 8.6 8.2 9.2 5.2 21.7 5.0 2.0 2.4
LIVEPOL O 150.00 12.0 15.5 13.5 9.4 8.4 22.0 14.4 19.7 12.3 1.1 1.1
MEGA M.P. 82.00 4.8 17.7 19.0 8.6 8.4 -2.4 -6.9 12.1 2.3 1.5 1.5
MEXCHEM O 60.70 19.1 20.4 18.3 9.4 9.2 18.3 11.1 3.2 1.6 2.1 1.9
NEMAK M.P. 15.40 7.9 13.5 13.4 5.6 5.6 -4.8 0.3 -2.1 0.1 7.3 5.1
OMA O 113.00 -8.4 15.9 14.6 9.6 8.9 6.8 8.5 7.5 7.8 4.2 3.9
PE&OLES O 573.50 -3.4 14.3 15.8 5.8 5.8 1.3 -9.8 9.3 -1.1 2.1 1.6
PINFRA O 247.00 -5.7 20.0 18.8 10.9 10.4 -3.2 6.5 2.4 4.1 0.5 0.5
BSMX M.P. 29.50 -6.1 4.7 5.4
TLEVISA M.P. 85.50 -13.9 25.7 21.4 7.4 7.3 30.5 20.1 12.6 2.0 0.5 0.6
VOLAR N.R. 1.9
WALMEX M.P. 49.00 3.1 24.6 21.8 13.8 12.5 -11.5 12.7 10.6 10.3 3.4 0.8
Div.Y (%)
Valuación
P/U (x) VE/EBITDA (x)**
Crecimiento (%)
UPA EBITDA ***
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Flash México12 de abril de 2018
Principales múltiplos no IPC
Fuente: Estimados BBVA CER * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.
Precio Obj. Rend. (%)
Rec.* (MXN) YTD 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e
ARA O 8.80 -6.1 11.2 10.5 7.1 6.6 9.0 7.0 8.5 6.3 1.1 0.9
AXTEL O 5.30 13.5 320.2 62.6 5.9 5.8 -96.7 411.4 3.2 1.4 0.0 0.0
BACHOCO O 113.00 0.2 13.7 13.1 6.6 6.3 -1.1 4.3 2.1 4.7 1.5 1.9
BBAJIO O 47.40 9.4 10.3 9.3 1.7 1.5 16.4 11.5 20.4 11.5 0.0 0.0
CADU O 15.70 2.1 6.3 5.4 5.3 4.6 25.5 17.1 24.8 16.8 4.5 4.6
CHDRAUI O 49.00 13.3 16.6 15.4 6.6 6.0 13.5 8.2 9.6 11.0 0.8 0.7
CREAL O 42.30 13.4 5.6 4.9 1.0 0.8 18.3 14.3 20.6 14.7 0.0 0.0
DANHOS M.P. 35.50 -1.5 15.4 12.7 14.8 12.2 -29.8 18.9 21.0 21.2 7.9 8.7
ELEMENT M.P. 22.00 -18.9 14.0 9.3 6.6 5.6 118.6 49.8 28.4 17.6 0.0 0.0
FIBRAMQ U 22.50 -4.0 11.2 6.7 10.5 10.6 106.3 66.7 0.9 -0.4 7.7 11.1
FIBRAPL U 35.30 3.6 11.3 9.0 13.6 13.5 27.4 25.6 3.3 0.5 7.0 7.6
FIHO O 15.50 2.1 14.2 12.4 5.9 5.1 64.4 14.2 56.2 15.1 10.8 10.2
FMTY M.P. 14.00 -2.8 11.0 12.0 13.0 12.1 803.1 -8.1 9.1 7.3 8.3 0.0
FRAGUA O 285.00 0.0 16.4 14.4 7.5 6.7 6.6 13.8 8.6 11.5 0.0 0.0
FSHOP O 13.50 6.1 8.8 9.5 12.4 11.4 19.0 -6.9 28.2 9.0 11.7 8.9
FUNO O 36.50 2.7 13.6 12.5 14.6 12.8 35.2 8.8 16.2 13.9 7.8 8.1
GFAMSA U 9.70 10.0 55.8 25.9 24.0 22.1 696.4 115.6 5.6 8.5 0.0 0.0
GFINTER M.P. 105.10 2.2 7.9 7.9 1.3 1.1 3.4 0.3 14.5 1.6 58.1 0.0
GICSA M.P. 12.10 17.9 30.6 19.2 13.0 10.5 37.5 59.5 3.0 24.0 0.0 0.0
GMXT O 40.20 7.5 20.6 17.5 10.8 8.7 4.3 17.6 14.7 23.6 1.6 0.0
GSANBOR M.P. 23.00 2.6 12.7 11.9 7.0 6.6 -1.7 6.5 3.9 6.6 5.8 6.0
HERDEZ O 50.00 8.3 24.7 22.8 14.8 14.4 3.6 8.4 8.7 2.7 2.1 2.0
ICH U 70.40 13.4 10.0 10.0 6.7 6.7 271.9 0.5 13.6 0.6 0.0 0.0
LACOMER O 21.30 1.0 33.1 25.5 12.6 9.9 -14.3 30.0 13.5 27.5 0.0 0.0
MAXCOM U 3.30 3.0 N.A. N.A. 9.6 9.3 -128.4 0.5 -1.3 2.5 0.0 0.0
OHLMEX O 23.10 -12.3 5.9 5.2 4.9 4.5 12.7 11.5 10.7 8.6 0.0 0.0
RASSINI O 48.10 12.7 8.5 8.3 4.3 4.3 -39.2 2.5 2.2 -0.3 6.3 6.4
SIMEC U 65.20 -3.0 7.1 6.6 3.9 3.7 79,587.3 7.9 12.8 5.9 0.0 0.0
SITES O 19.00 -3.2 299.5 142.6 16.9 15.2 122.9 109.9 20.9 11.0 0.0 0.0
SORIANA O 52.00 -8.6 13.4 11.2 6.5 6.1 11.0 20.1 6.2 6.7 0.0 1.5
TERRA O 36.00 0.9 9.7 12.0 12.6 12.3 207.8 -19.5 16.9 2.1 9.1 10.2
Div.Y (%)
Valuación
P/U (x) VE/EBITDA (x)**
Crecimiento (%)
UPA EBITDA ***
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Derechos corporativos
Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas
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FEMSA 01-11-2018 06-11-2018 19 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE DE MXN1.14955 "UB" Y MXN1.3795 "UBD".
GRUMA 13-04-2018 17-04-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.0675.
HILASAL 12-04-2018 16-04-2018 CANJE: 1 NUEVA X 1 ANTERIOR.
KOF 30-04-2018 03-05-2018 17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.68.
MONEX 16-04-2018 18-04-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.4664044882663.
NEMAK 28-06-2018 20-07-2018 11 DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS0.0138.
NEMAK 27-09-2018 01-10-2018 12 DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS0.0138.
NEMAK 18-12-2018 20-12-2018 13 DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS0.0138.
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