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Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana
Agosto 29, 2014
Fundacin Colosio
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ndice
Condiciones Externas 1
Consideraciones Finales 4
Mxico: Fundamentos Macroeconmicos Slidos
2
Mxico: Crecimiento Econmico y Competitividad
3
Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 2
-
Crecimiento Mundial del PIB
Variacin % anual
Fuente: World Economic Outlook, Fondo Monetario Internacional.
El crecimiento de la economa mundial aument de manera moderada durante los ltimos meses, despus de un inicio de ao que result ms dbil que lo previsto.
3 Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 3
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Mundial
Avanzadas
Emergentes
Pronstico
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Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 4
En Estados Unidos, la actividad econmica repunt en el 2T14 y las condiciones del mercado laboral continan mejorando.
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Produccin Manufacturera
Produccin Industrial
Producto Interno Bruto Variacin trimestral anualizada, a. e.
Produccin Industrial y Manufacturera
ndice enero-2007=100, a.e.
Cambio en la Nmina No Agrcola y Tasa de Desempleo
Miles de empleos y % de la PEA, a. e.
a. e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Bureau of Economic Analysis (BEA) y Blue Chip.
a. e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Reserva Federal.
PEA/ Poblacin Econmicamente Activa. a. e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Bureau of Labor Statistics (BLS).
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Cambio en la Nmina No
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III 2
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I 201
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III 2
015
Observado Pronstico
-
PIB Real y Contribuciones de Componentes con Relacin a su Reciente Cresta
% y puntos porcentuales, a. e.
a. e./ Cifras con ajuste estacional. 1/ PIB al 2T 14 y cifras de sus componentes al 1T 14. Fuente: Eurostat y Haver Analytics.
En la zona del euro la recuperacin econmica se mantiene endeble y desigual con niveles del producto todava inferiores a los alcanzados antes de la crisis.
5
Producto Interno Bruto ndice I-2008=100, a. e.
a. e./ Cifras con ajuste estacional. 2/ Informacin al 2T 14, excepto para Espaa y Alemania, en cuyo caso la informacin corresponde al 1T 14. Fuente: Eurostat.
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Zona del Euro
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Consumo Privado
Gobierno
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Inventarios
PIB
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Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 5
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Estados Unidos: Deflactor del Gasto de Consumo Personal Variacin % anual
Zona del Euro: ndice de Precios al Consumidor
Variacin % anual
Fuente: Bureau of Economic Analysis. 1/ Cifra preliminar. Fuente: Eurostat.
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Agosto 1/
En Estados Unidos, despus del incremento que registr la inflacin sta ha mostrado cierto retroceso en los ltimos meses y permanece por debajo del objetivo de la Reserva Federal. Por el contrario, en la zona del euro los riesgos de deflacin continan.
6 Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 6
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Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 7
Ante la expectativa de que las condiciones monetarias en las economas avanzadas permanezcan acomodaticias por un periodo prolongado, los extranjeros mantienen elevadas sus tenencias de valores gubernamentales emitidos por economas emergentes.
1/ Informacin al 2T 2014 excepto para Corea y Malasia, en cuyo caso corresponde al 1T 2014. Fuente: Haver Analytics y Banco de Mxico.
7
Tenencia de Valores Gubernamentales por parte de Extranjeros % del total de valores en circulacin
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Hungra
Polonia
Malasia
Turqua
Corea
Mxico
Indonesia
Brasil
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-
Volatilidad en Mercados Cambiarios
% Tipo de Cambio con Respecto al Dlar
ndice 01-ene-2013 = 100
1/ Se refiere al promedio simple de la volatilidad implcita en opciones tipo put de los tipos de cambio de: Brasil, Chile, Corea, India, Mxico, Per, Polonia, Sudfrica y Turqua. 2/ Se refiere al ndice de volatilidad implcita de los tipos de cambio de los pases del G7 (Canad, Francia, Alemania, Italia, Japn, R.U. y E.U.A.) publicado por J.P. Morgan. Fuente: Bloomberg.
Fuente: Bloomberg.
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Corea
Chile
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Sudfrica
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Brasil
Per
Mxico
Turqua
Se ha observado una baja volatilidad en los mercados financieros. No obstante, ante datos econmicos ms favorables que los anticipados en Estados Unidos, recientemente se increment la volatilidad.
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Emergentes 1/
Avanzadas 2/
2014
8 Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 8
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Las economas emergentes debern enfrentar importantes retos en los prximos aos:
Prepararse para la normalizacin de la poltica monetaria en Estados Unidos y sus posibles efectos en los mercados financieros internacionales.
Un entorno de crecimiento global menos dinmico y, para varios pases, lidiar con trminos de intercambio ms adversos.
Esto subraya la necesidad de fortalecer los fundamentos macroeconmicos para enfrentar periodos de volatilidad financiera y encontrar formas alternativas de generar crecimiento econmico.
Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 9
-
ndice
Condiciones Externas 1
Consideraciones Finales 4
Mxico: Fundamentos Macroeconmicos Slidos
2
Mxico: Crecimiento Econmico y Competitividad
3
Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 10
-
Cuentas externas en niveles reducidos
y financiables
Disciplina fiscal
Sistema financiero bien capitalizado, con adecuada regulacin
y supervisin
Poltica monetaria enfocada en la estabilidad de
precios
Crecimiento con
Estabilidad
Rgimen de tipo de cambio flexible
Fortaleza del Marco Macroeconmico
Reservas internacionales en mximos histricos
Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 11
-
Balance Fiscal 1/
% del PIB
1/ Se refiere al Balance Econmico sin inversin de Pemex. Fuente: Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP).
Disciplina fiscal
Inflacin General
Variacin % anual
Poltica monetaria enfocada en la estabilidad de precios
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3 (+/- 1) Objetivo
Fuente: Banco de Mxico e INEGI.
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ICAP
Capital Bsico
Capital Complementario
ndice de Capitalizacin de la Banca %
Fuente: Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).
Sistema financiero bien capitalizado, con adecuada regulacin y supervisin
Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana
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Fuente: Banco de Mxico e INEGI.
Rgimen de tipo de cambio flexible
Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 14
1/ Debido a que dos monedas estn involucrados en cada transaccin, la suma de los porcentajes de participacin de las monedas suma 200% en vez del 100%. 2/ Datos correspondientes al mes de abril de cada ao. Fuente: Encuesta Trianual del BIS.
Volumen de Operacin en el Mercado Cambiario Global 1/
Distribucin % del volumen operado 2/
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Rusia
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Inflacin General y Variacin del Tipo de Cambio Nominal
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Inflacin General
Depreciacin Tipo de Cambio Nominal
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Fuente: Banco de Mxico y Fondo Monetario Internacional.
Reservas Internacionales
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Reservas Internacionales
Lnea de Crdito Flexible FMI
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Cuenta Corriente % del PIB
Fuente: Banco de Mxico.
Cuentas externas en niveles reducidos y financiables
Reservas internacionales en mximos histricos y LCF
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Condiciones Externas 1
Consideraciones Finales 4
Mxico: Fundamentos Macroeconmicos Slidos
2
Mxico: Crecimiento Econmico y Competitividad
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Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 16
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PIB per Cpita Dlares de 2005 ajustados por paridad de poder de compra
A pesar del gran avance en el fortalecimiento de los fundamentos macroeconmicos, Mxico continua enfrentando retos importantes en trminos de crecimiento econmico.
China
Mxico
Nota: Las regiones se calcularon utilizando el promedio ponderado por poblacin. Fuente: Penn World Table 8.0 para datos hasta 2012. Para 2013, estimaciones con informacin del World Economic Outlook Abril 2014, FMI.
Cuatro Europeos Espaa Grecia Irlanda Portugal
Este Asitico Corea del Sur Hong Kong Malasia Singapur Tailandia Taiwn
Amrica Latina excl. Mxico Argentina Guatemala Bolivia Nicaragua Brasil Panam Chile Paraguay Colombia Per Costa Rica Uruguay Ecuador Venezuela El Salvador
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Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 17
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Productividad Factorial Total Variacin % anual promedio del periodo
Nota: Las regiones se estimaron como el promedio ponderado por poblacin. Fuente: Penn World Table 8.0.
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1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2010
China
Amrica Latina Excl. Mxico Argentina Guatemala Bolivia Panam Brasil Paraguay Chile Per Colombia Uruguay Costa Rica Venezuela Ecuador
Cuatro Europeos Espaa Grecia Irlanda Portugal
Asia del Este Corea del Sur Hong-Kong Malaysia Singapur Tailandia Taiwn
Mxico
Estados Unidos
El factor principal que explica el desempeo de la economa mexicana es el bajo crecimiento de la productividad.
Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 18
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Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 19
Productividad Total de los Factores y Productividad de la Mano de Obra en la Economa y en el Sector Manufacturero 1/
ndices IV-2006=100, a.e.
a.e. / Cifras con ajuste estacional. 1/ La productividad total de los factores se estim con una regresin en logs del PIB contra el factor trabajo y el acervo de capital. La productividad de la mano de obra es con base en las horas trabajadas. 2/ Estimacin del segundo trimestre de 2014 por Banco de Mxico. Fuente: Elaboracin de Banco de Mxico con informacin del IGPLE, de la EMIM y de la actividad industrial del Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI.
Si bien la productividad de la mano de obra en el sector manufacturero contina mostrando una tendencia al alza, la correspondiente a la economa en su conjunto se ha mantenido estable en los ltimos aos.
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4
Productividad Total de Factores
Productividad de la Mano de Obra en el Sector Manufacturero
Productividad de la Mano de Obra en la Economa 2/
2T 2014
-
Para impulsar mayores tasas de expansin de la economa mexicana es esencial fortalecer las fuentes internas de crecimiento tambin desde una perspectiva microeconmica.
Mayor competitividad est asociada a:
Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 20
Mayor productividad
Aprovechamiento de las ventajas comparativas del pas mediante una asignacin eficiente de los recursos
Para impulsar la competitividad en la economa se requiere una estructura de incentivos que promueva:
Mercados que operen en condiciones de competencia
Flexibilidad en la asignacin de recursos hacia sus usos ms productivos.
Un diseo institucional que induzca a la creacin de valor.
-
Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 21
En este contexto, la culminacin de la etapa legislativa de las reformas estructurales es un avance fundamental para el pas.
Se espera que estas reformas le permitan a Mxico alcanzar:
Un mayor crecimiento econmico, sin presiones sobre los precios.
Tasas de empleo ms elevadas.
Aumentos sostenidos en el ingreso de los trabajadores.
Mayores niveles de inversin. Mejor calidad de vida para la poblacin.
Mejor distribucin del ingreso.
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A pesar del gran avance que se ha logrado, an es imperativo lograr una implementacin adecuada de las reformas.
Laboral
Educativa
Financiera
Competencia
Telecomunicaciones y radiodifusin
Energtica
Mayor productividad
Mejora en capital humano
Asignacin eficiente de recursos
Adopcin de tecnologas modernas
Mayor inversin
Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 22
Impacto positivo y sostenible sobre el empleo, el salario,
el crecimiento potencial y el
clima de inversin.
-
ndice
Condiciones Externas 1
Consideraciones Finales 4
Mxico: Fundamentos Macroeconmicos Slidos
2
Mxico: Crecimiento Econmico y Competitividad
3
Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 23
-
Mxico actualmente se encuentra en una posicin privilegiada en comparacin con sus competidores.
Fortalecimiento del marco para la conduccin de la
poltica macroeconmica en las ltimas dos
dcadas
1
Fortalecimiento de las cuentas
externas y mayor flexibilidad del sector externo
Aprobacin de reformas
estructurales para aumentar la
productividad total de los
factores
2 3
Condiciones necesarias para un aumento significativo del potencial de crecimiento de la economa
Mayor crecimiento del PIB sin presiones inflacionarias
Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 24