banxico - evolución y perspectivas de la economía mexicana, 30 de enero 2015.pdf

Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana

Enero, 2015

Reunin con el Grupo Parlamentario del PAN

2ndice

Evolucin de la Inflacin y Perspectivas para 2015

1

Entorno Econmico y Financiero2

Consideraciones Finales3


Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana 3

Como lo haba anticipado Banco de Mxico, en la primera quincena de enero seobserv una importante disminucin en la inflacin.

1

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ndice Nacional de Precios al Consumidor Variacin % anual

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

General

No Subyacente

SubyacenteIntervalo de Variabilidad

1Q Enero

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Servicios Distintos a la Vivienda y a la Educacin

4

Servicios Servicios Distintos a la Vivienda y a la Educacin

Fuente: Banco de Mxico e INEGI. Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

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Servicios

Educacin (Colegiaturas)

Vivienda

Otros Servicios

ndice de Precios SubyacenteVariacin % anual

La inflacin del subndice de servicios se mantuvo alrededor de 3 por ciento en2014 y registr una importante disminucin en la primera quincena de enero de2015 apoyada por la reduccin en los precios de las telecomunicaciones.

Telefona Mvil

Telefona

1Q Enero 1Q Enero


5Los choques que enfrent la inflacin en 2014 no afectaron las expectativas deinflacin de largo plazo. As, las expectativas implcitas en instrumentos demercado continan disminuyendo.

Descomposicin de la Compensacin por Inflacin y Riesgo Inflacionario 1/

%

1/ La prima por riesgo inflacionario se calcula con base en un modelo afn usando datos de Bloomberg y Valmer, con baseen Aguilar, Elizondo y Roldn (2014).


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14

Prima por Riesgo Inflacionario

Expectativa de Inflacin de Largo Plazo

Compensacin Implcita en Bonos a 10 Aos 3.19

-0.05

3.24

Diciembre

6Grfica de Abanico: Inflacin General Anual 1/

Variacin % anual

1/ Promedio trimestral de la inflacin general anual.Fuente: INEGI y Banco de Mxico.

6

2015 T4

2014 T4

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2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

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T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4

Inflacin Observada

Objetivo de Inflacin General

Intervalo de Variabilidad


Se anticipa que en 2015 la inflacin contine alrededor de 3 por ciento.

7ndice


1




8Evolucin de los Pronsticos de Crecimiento del PIB del FMI para 2014

En por ciento

Evolucin de los Pronsticos de Crecimiento del PIB del FMI para 2015

En por ciento

Fuente: World Economic Outlook, Fondo Monetario Internacional,ediciones de enero, abril, octubre de 2014 y enero 2015.

Fuente: World Economic Outlook, Fondo Monetario Internacional,ediciones de enero, abril, octubre de 2014 y enero 2015.

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5

Emergentes

Mundial

Avanzados

Emergentes

Mundial

Avanzados

La economa mundial contina mostrando un comportamiento dbil aunquediferenciado entre pases y regiones.


Producto Interno BrutoVariacin trimestral anualizada, a. e.

Tasa de Desempleo% de la PEA, a. e.

a. e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: Bureau of Economic Analysis (BEA) y Blue Chip.

PEA/ Poblacin Econmicamente Activa.a. e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: Bureau of Labor Statistics (BLS).

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Observado

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Diciembre

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Pronstico

4T 2015

9

En Estados Unidos la recuperacin de la actividad econmica continaconsolidndose y las condiciones del mercado laboral siguen mostrando unfortalecimiento gradual.



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Precios de PetrleoDlares por barril

Oferta y Demanda de Petrleo Mundial 2/

Millones de barriles diarios

1/Informacin disponible al 28 de enero de 2015.Fuente: Bloomberg.

2/ Se supone la OPEP mantiene su ritmo de produccin para 2015.Fuente: IEA, Diciembre 2014.

Los precios de las materias primas, y en particular del petrleo, han disminuidocomo reflejo tanto de la mencionada debilidad en la demanda global, como defactores de oferta y de la apreciacin del dlar.

Mezcla Mexicana

Brent

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15

Demanda de crudo

Oferta de crudo

Cambio en inventarios

Pronstico


Se anticipa que en 2015 inicie el proceso de normalizacin de la polticamonetaria en Estados Unidos.

Estados Unidos: Expectativas de la Tasa de Fondos Federales%

Fuente: Reserva Federal y Blue Chip, Financial Forecasts.

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Diciembre 2015

Expectativa Blue Chip

Observada

ndice del Dlar (DXY) 1/

ndice 1-ene-2013=100Euro

Euros por DlarYen

Yenes por Dlar

1/ Se refiere al ndice DXY estimado por IntercontinentalExchange (ICE) basado en un promedio ponderado delvalor del dlar comparado con una canasta de 6 monedasimportantes: EUR: 57.6%, JPY: 13.6%, GBP:11.9%, CAD:9.1%, SEK: 4.2%, y CHF: 3.6%.Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg. Fuente: Bloomberg.

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Economas Avanzadas: Tipo de Cambio

Enero Enero Enero

Depreciacin Depreciacin Depreciacin

En este entorno, el tipo de cambio del dlar frente a las principales monedas seha apreciado significativamente.

12Evolucin y Perspectivas de la Economa Mexicana


Las monedas de las economas emergentes tambin han registrado unaimportante depreciacin frente al dlar.

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Economas Emergentes: Tipo de Cambio con Respecto al Dlar ndice 01-ene-2013 = 100

Fuente: Bloomberg.

Corea

Chile

Colombia

Sudfrica

Depreciacin

Brasil

Mxico

Enero


Precio de la Mezcla Mexicana de Petrleo y Tipo de CambioDlares por barril, Pesos por dlar

Fuente: Banco de Mxico y Bloomberg.

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15

Mezcla Mexicana

Tipo de Cambio (eje inv.)

Depreciacin

Enero

En Mxico se ha observado una relacin entre la cada en el precio delpetrleo y la depreciacin del peso.


Cabe destacar que en los ltimos aos se ha registrado un bajo traspaso dela depreciacin cambiaria a los precios.

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14

Inflacin General y Variacin del Tipo de Cambio Nominal

% y variacin % anual

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

Inflacin General

Depreciacin Cambiaria

1Q EneroDiciembre

16

La actividad econmica en Mxico registr una moderacin en su ritmo decrecimiento durante el tercer trimestre de 2014.

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Producto Interno BrutoVariacin % trimestral, a.e.

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Produccin Industrial

IGAE Total

Indicadores de la Actividad Econmicandices 2008 = 100, a.e.

a.e./ Cifras con ajuste estacional.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico (SCNM), INEGI.

a.e. / Cifras con ajuste estacional.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico (SCNM), INEGI.

3T 2014Noviembre


17

Para 2015 se anticipa una mayor tasa de crecimiento del PIB que en 2014.

Contribucin de algunos sectores especficos

Sector de la construccin.

Recuperacin del gasto interno

Reforma energtica

Construccin de gasoductos ymenores precios de energa.

Nuevas inversiones en petrleo,gas y electricidad.

Reformas estructurales Reformatelecomunicaciones

Nuevas inversiones. Mayorcompetencia y menores precios.

Industrias automotriz, aeronutica,electrnica y elctrica.

Impulso a las exportacionesmexicanas y al sectormanufacturero

Elevado crecimiento de Estados Unidos

Choque positivo que se irtrasladando a la demanda interna(consumo e inversin msdinmicos).

Reforma financiera Sistema financiero bien capitalizado

y preparado para financiar nuevosproyectos de inversin.

Servicios relacionados con el comercioexterior.

Confianza del consumidor.

Empleo.

Remesas.



La expectativa de un mayor crecimiento en 2015 se explica por lassiguientes razones:

Confianza del Consumidor ndice ene-2003=100, a.e.

Remesas FamiliaresMiles de millones de dlares, a.e.

a.e./ Cifras con ajuste estacional.Fuente: INEGI y Banco de Mxico.

a.e./ Cifras con ajuste estacional.Fuente: Banco de Mxico.

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Diciembre

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4

Noviembre

Algunos determinantes del consumo han comenzado a mostrar un cambio detendencia favorable.


Produccin Manufacturera por Subsectores

ndices 2008=100, a.e.

IGAE de Serviciosndices 2008 = 100, a.e.

a.e./ Cifras con ajuste estacional.Fuente: INEGI y Banco de Mxico.

a.e. Cifras con ajuste estacional.1/ Incluye los sectores de Comercio Exterior y Transporte asociado a la demandaexterna (Elaborados por Banco de Mxico).2/ Incluye el resto de los sectores de las actividades terciarias.

Continuar el impulso de la demanda externa en el sectormanufacturero.

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Servicios Asociados a la

Demanda Externa 1/

Servicios Asociados a la

Demanda Interna 2/

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14

Equipo deTransporte

Resto

Cmputo, Telefona y Video

Total

ProductosMetlicos


Inversin y sus Componentes ndice 2008=100, a.e.

Produccin de Vehculos Ligeros y Capacidad Instalada

Miles de unidades anualizadas, a.e.

a.e./ Cifras con ajuste estacional.Fuente: INEGI.

a.e. / Cifras con ajuste estacional.Fuente: Produccin elaborada y desestacionalizada por Banco de Mxico coninformacin de AMIA. Estimacin de la capacidad instalada con base encomunicados de prensa de las armadoras y notas periodsticas.

La inversin ha mostrado un mejor desempeo; en particular laconstruccin se ha recuperado, y se anticipan nuevas inversiones en elsector automotriz.

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14

Total

Construccin

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2,780

3,520

4,260

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0

201

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6

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8

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9

MazdaNissan

Chrysler

GMChrysler

VWFord

Ford

Honda

ToyotaMazdaAudi

Nissan-Infiniti

Kia

Nissan-Mercedes Benz BMW

Produccin

Capacidad de Produccin


Telefona y TelecomunicacionesVariacin % anual

TelefonaVariacin % anual

Telefonandice 2q Dic 2010 =100

Se comenzarn a ver los primeros efectos de las reformas estructurales.

Reforma de Telecomunicaciones: Menores precios de telecomunicaciones

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2010 2011 2012 2013 2014 2015*

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2010 2011 2012 2013 2014 2015*

Servicio Telefnico Local Fijo

Larga Distancia Internacional

Servicio de TelefonaMvil

Larga Distancia Nacional

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2010 2011 2012 2013 2014 2015*

Servicio Telefnico Local Fijo

Larga Distancia Internacional

Larga Distancia Nacional

Servicio de Telefona Mvil

Fuente: Banco de Mxico e INEGI. */ Informacin a la primera quincena de enero de 2015. 1/ Telefona incluye servicio telefnico local fijo, larga distancia internacional, servicio de telefona mvil y larga distancia nacional.

ndice de Precios Subyacente

22

Estimacin de la Brecha del Producto% del producto potencial, a.e.

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Grfica de Abanico:

Se anticipa que la brecha del producto permanezca en terreno negativodurante 2015.

2008 2010 2012 2014 2016

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2014T4

2015T4

2016T4

Fuente: Banco de Mxico.

Fuente: Informe Trimestral Julio Septiembre 2014, Banco de Mxico.

Crecimiento del PIB

2014 Entre 2.0 y 2.5%

2015 Entre 3.0 y 4.0%

2016 Entre 3.2 y 4.2%

Previsiones para la Actividad Econmica:


23

ndice


1




Poltica Monetaria en 2015

Durante el presente ao, la Junta de Gobierno del Banco de Mxicose mantendr muy atenta al desempeo de todos los determinantesde la inflacin y sus expectativas para horizontes de mediano y largoplazo.

En particular vigilar:

La postura monetaria relativa de Mxico frente a la de Estados Unidos.

La evolucin del grado de holgura en la economa ante la recuperacinprevista.

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Todo esto con el fin de asegurar la convergencia de la inflacin a la meta de3 por ciento.


Consideraciones Finales

Dado el desempeo del precio del petrleo y el impacto fiscalque seguramente tendr por varios aos, es esencial que hayaun ajuste fiscal sustantivo de tal forma que preservemos lafortaleza del macro macroeconmico y evitemos inestabilidadfinanciera.

Hacia adelante, es imperativo impulsar una implementacinadecuada de las reformas estructurales para elevar laproductividad y el potencial de crecimiento de la economa.

Lo anterior permitir que se alcance un mayor crecimiento del PIB ydel empleo sin presiones inflacionarias.


banxico - evolución y perspectivas de la economía mexicana, 30 de enero 2015.pdf

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