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América Latina:¿Una economía sostenible?
MBA. Maurilio Aguilar Rojas, CRMDirector de Riesgo Corporativo
Banco Popular, Costa Rica
Agenda
1. ¿Cómo ha sido el desempeño de América Latina?
2. Factores externos e internos que limitan la sostenibilidad de la región
3. Inclusión financiera en la región
4. Acciones necesarias para garantizar la sostenibilidad de la región
¿Cómo ha sido el desempeño de
América Latina?
Reciente Desempeño de la Economía Latinoamericana
• Crecimiento promedio: 4% (2003 – 2012)
• Escenario internacional favorable Crecimiento del comercio Incremento de los precios de las materias primas
• Generación empleo, reducción pobreza, reducción desigualdad, mejora del ingreso disponible
• Espacio fiscal
• Necesidades de financiamiento externo moderadas
• Composición de activos y pasivos que mitigan los riesgos de problemas de balanza de pagos
• Realidades heterogéneas. Países del Caribe y Centroamérica con limitaciones en sus fundamentales económicas
• Saldos fiscales se han deteriorado en muchos países, limita espacio fiscal para evitar deterioro de la Demanda Agregada
• Otros países han reducido el endeudamiento
Reciente Desempeño de la Economía Latinoamericana
Crecimiento Anual del PIB 2000-2012
(Tasa promedio anual)
Asia del Sur Africa Sub Sahariana
Medio Oriente y Norte de Africa
Asia Oriental y Pacífico
América Latina y el Caribe
América del Norte
Unión Europea
6.5
4.74.5
4.1
3.2
1.91.5
Mundo: 2.7
Fuente: Banco Mundial
2012 2013 2014 2015Economía mundial 3,1 3,0 3,7 3,9Economías avanzadas 1,4 1,2 2,2 2,3Estados Unidos 2,8 1,9 2,8 3,0Zona del euro -0,7 -0,4 1,0 1,4 Alemania 0,9 0,5 1,6 1,4 Francia 0,0 0,2 0,9 1,5 Italia -2,5 -1,8 0,6 1,1 España -1,6 -1,2 0,6 0,8Japón 1,4 1,7 1,7 1,0Economías emergentes y en desarrollo 4,9 4,7 5,1 5,4 América Latina y el Caribe 3,0 2,6 3,0 3,3 China 7,7 7,7 7,5 7,3 India 3,2 4,4 5,4 6,4Fuente: FMI, Perspectivas de la economía mundial , enero 2014.
Producto mundial ene-14Proyecciones
Proyecciones de Crecimiento de la Economía Mundial y Zonas Seleccionadas
(Variación interanual porcentual)
3,1
-1,2-3,4
9,2
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (P) 2015 (P) 2016 (P) 2017 (P) 2018 (P)
Varia
ción
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al
Crecimiento económico mundial(Tasa de variación interanual en %)
Economía Mundial Economías AvanzadasEconomías Emergentes y en desarrollo Economías Latinoamericanas y CaribeChina
Fuente: FMI, World Economic Outlook, enero 2014.
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-4
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4
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alAmérica Latina y Caribe: Producción
(Variación interanual del PIB real, en %)
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (P) Promedio
Fuente: FMI, World Economic Outlook, enero 2014.
Producción promedio: 3,75%
Dinámica laboral de América Latina y el Caribe 2001-2011
Fuente: Panorama Laboral OIT
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
16,00
18,00Ar
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América Latina y Caribe: Tasa de desempleo(Como porcentaje de la fuerza de trabajo)
2011 2012 2013 2014 (P) 2015 (P) 2016 (P) Promedio
Fuente: FMI, World Economic Outlook, enero 2014.
Desempleo promedio: 7,04%
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
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45,00
50,00Ar
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Tasa
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alAmérica Latina y Caribe: Tasa de inflación
(Medida con el Índice de precios al consumidor, en %)
2012 2013 2014 (P) 2015 (P) 2016 (P) PromedioFuente: FMI, World Economic Outlook, enero 2014.
Inflación promedio de 6,1%
Porcentaje de Pobreza América Latina y el Caribe
1980-2012
Fuente: CEPAL, Panorama Social 2012
Nivel de Pobreza e Indigencia América Latina y el Caribe
1980-2012
Fuente: CEPAL, Panorama Social 2012
PIB PIBphPaís Población Superficie Densidad 2011 2011 1er nivel 2do. nivel
(miles) (miles Km2) (Hab/Km2) ($US Mill.) ($US)
Brasil 196,812 8,515 23.1 2,476,651 12,584 27 5,565México 113,591 1,964 57.8 1,150,731 10,130 32 2,483Colombia 47 093 1,142 41.2 333,160 7,075 33 1,103Argentina 40 719 2,780 14.6 448,165 11,006 24 1,148Perú 29 605 1,285 23.0 180,760 6,106 25 1,834Venezuela 29 492 912 32.3 316,482 10,731 24 338Chile 17 303 756 22.9 248,585 14,367 15 346Guatemala 14 688 109 134.9 46,898 3,193 22 333Ecuador 14 688 256 57.3 78,189 5,323 25 221Cuba 11 297 110 102.8 68,234 6,040 15 168Haiti 10 009 28 360.7 7,346 734 10 133Bolivia 10 147 1,099 9.2 23,949 2,360 9 339Rep. Dominicana 10 036 49 206.2 55,433 5,524 31 155Honduras 7 769 112 69.1 17,447 2,246 18 298Paraguay 6 567 407 16.1 25,544 3,890 18 237El Salvador 6 252 21 297.2 23,054 3,687 14 262Nicaragua 5 894 130 45.2 9,317 1,581 17 153Costa Rica 4 734 51 92.6 40,870 8,634 7 81Panama 3 528 75 46.8 31,316 8,876 12 75Uruguay 3 384 176 19.2 46,710 13,803 19 89
Total 583,607 19,978 29.2 5,628,842 9,645 397 15,361
Div. subnacional
Superficie, Población, Densidad y PGB
Fuente: Anuario Estadístico 2012, CEPAL
Fuente: Estimaciones propias con base en cuentas subnacionales oficiales
-17,00
-12,00
-7,00
-2,00
3,00
8,00Ar
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América Latina y Caribe: Déficit fiscal(Como porcentaje del PIB)
2010 2011 2012 2013 2014 (P) 2015 (P) Promedio
Fuente: FMI, World Economic Outlook, enero 2014.
Déficit promedio: -2,67%
Brasil: 69%
Paraguay: 12,8%0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
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80,0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (P)
Porc
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jes
América Latina y Caribe: Deuda Pública(Como porcentaje del PIB)
Argentina Bolivia Brasil ChileColombia Costa Rica Rep. Dom. EcuadorEl Salvador Guatemala Honduras MéxicoNicaragua Panamá Paraguay PerúTrin. y Tobago Uruguay Venezuela
Fuente: FMI, World Economic Outlook, enero 2014.
Mayor a 15
11-15
8 - 11
5 - 11
Menor a 5
Analfabetismo (Porcentaje, 2005)
-14,0
-9,0
-4,0
1,0
6,0
11,0
16,0
21,0Ar
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América Latina y Caribe: Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos(Como porcentaje del PIB)
2009 2010 2011 2012 2013 2014 (P) 2015 (P)Fuente: FMI, World Economic Outlook, enero 2014.
Apreciación Comparativa
Factores Externos e Internos que Limitan la Sostenibilidad
Perspectivas Económicas para la Región
Moderación crecimiento económico
Reducción en el volumen comercial
Moderación de los precios de las materias primas
Deterioro de los términos de intercambio
Endurecimiento de las condiciones financieras y monetarias
Limitaciones estructurales
Limitaciones para estimular la demanda interna
Nuevas demandas sociales
Escenario internacional menos favorable (menor crecimiento de la zona del euro, menor dinamismo de la economía de China)1.
Perspectivas Económicas para América Latina
El deterioro de las perspectivas de crecimiento acentúa los retos estructurales que enfrenta América Latina
Dichos retos se presentan en momentos en que se consolida una nueva “clase media” en la región
2.
3.
Moderación de los precios de las materias primas (2011: 60% y 2000: 40%, mitad del crecimiento por aumento de precio)
Deterioro del balance externo
Heterogeneidad desbalance externo (hidrocarburos)
Perspectivas económicas para América Latina
4.
5.6.
Incertidumbre por endurecimiento en las condiciones financieras y monetarias globales
Encarecimiento progresivo del financiamiento externo (altos niveles de endeudamiento)
Reducción en los flujos de capitales a la región
Volatilidad de los mercados de capitales
Perspectivas Económicas para la Región
7.
8.
9.
10.
Retiros de estímulos de la
FED
Turbulencia en los mercados
cambiarios
Restricción de la liquidez
internacional
Comportamiento de las materias primas
Incrementos mesurados de
las TI internacionales
Entorno Internacional
Deterioro en los términos de intercambio
Menor espacio para estimular la demanda interna (convergencia hacia su PIB potencial, mayor desequilibrio, necesidad de monitorear la expansión del crédito y la sostenibilidad del gasto público)
Crecimiento del crédito como % del PIB, consumo e hipotecario
Evitar posibles booms crediticios
Perspectivas Económicas para la Región
11.12.
13.14.
Solvencia del Sistema Financiero
Nivel de endeudamiento es sostenible, pero se reduce espacio fiscal
Apreciación de las monedas y bajas tasas de interés efectivas
Acceso adecuado a niveles de liquidez, acumulación o uso RMI, contratación de líneas de crédito contingentes
Desplazamiento de riqueza mundial
Perspectivas Económicas para la Región
15.16.
17.18.19.
Economía no OECD 40% de la mundial a principios del 2000(2010: 49% y el 2030: 57%)
América Latina mantiene el nivel registrado a inicios de los 90’s entre 8% y 9%
Trampa del ingreso medio (urbanización, transición demográfica, reducción empleo agricultura, cierre brecha tecnológica)
Reducción de la movilidad social / entorno social más convulso
Perspectivas Económicas para la Región
20.
21.
22.
23.
Inclusión Financiera en América Latina
Fuente: Banco Mundial
Fuente: Banco Mundial
Fuente: Banco Mundial
Fuente: Banco Mundial
Fuente: Banco Mundial
Fuente: Banco Mundial
Fuente: Banco Mundial
Fuente: Banco Mundial
Acciones Necesarias para Garantizar la Sostenibilidad
Algunos Fundamentos o Imperativos
•Cohesión Dimensión Social
•CompetitividadDimensión Económica
•ParticipaciónDimensión Política
•SostenibilidadDimensión Ambiental
Retos para la Sostenibilidad
Nuevas demandas sociales
Limitantes estructurales
Efectos sobre el avance en la reducción de la pobreza y desigualdad
Necesidad de reformas que profundicen el mercado regional (reducido comparativamente)
Mayor valor agregado en los intercambios comerciales
Mayor diversificación
Política orientada hacia la innovación
Formación de encadenamientos productivos
Demanda de una “clase media emergente”(55% 2010 al 78% 2025)
Reducción pobreza y desigualdad
Demanda de servicios públicos eficientes y de calidad
Más empleos de calidad
Políticas que promuevan mayor productividad
Retos para la Sostenibilidad
Profundización del mercado regional
Desindustrialización en América Latina
Aprovechar transformación de las economías asiáticas
Mejora de infraestructura (transporte), costos logísticos entre 18% y 35% del producto frente a un 8% en la OCDE. Carreteras y concesiones (débil capacidad regulatoria e institucional).
Reducción de costos de transporte y mejora logística (57% de las exportaciones son productos perecederos o intensivos en logística) OECD 17%
Necesidad de aumentar los ingresos fiscales asociado a necesidad mejorar infraestructura
Retos para la Sostenibilidad
Evitar que alta concentración en exportaciones de materias primas se conviertan en una barrera para la adopción de nuevas tecnologías
Exportaciones basada conocimiento y con mayor contenido tecnológico (estancamiento productividad mayor absorción de mano de obra, necesidad de transferir mano de obra sectores de baja productividad e informales a mayor productividad y generar encadenamientos productivos y transferir conocimientos.
Resurgimiento política industrial
Retos para la Sostenibilidad
Yo hago lo que usted no puede, y usted hace lo que yo no puedo.
Juntos podemos hacer grandes cosas.
-Madre Teresa de Calcuta-
Gracias por su atención