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Grupo Adolfo Domnguez:
Anlisis de una empresa leaderdel sector de la moda
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1. Introduccin
Los orgenes del Grupo Adolfo Domnguez se remontan a la sastrera que Adolfo
Domnguez padre establece en Orense a mediados del siglo pasado.
En 1973, inician la actividad comercial con la apertura de una primera tienda en
Orense. En 1976, constituye junto a sus hijos una sociedad familiar denominada
Adolfo Domnguez e Hijos, S.L., dedicada en sus inicios a la confeccin de
trajes. Con el conocimiento de las tendencias y tcnicas de los mercados
internacionales, Adolfo Domnguez introduce en 1979 nuevas lneas de productos
y lanza una impactante campaa publicitaria basada en el slogan "La arruga es
bella".
Con ello Adolfo Domnguez se sita al frente de la renovacin del sector
en Espaa al impulsar una tendencia pret--porter urbana en el segmento medio-
alto de la moda.
La actividad de la empresa abarca el diseo, la produccin y la distribucin a
travs una extensa red de tiendas propias y franquiciadas, todas ellas conectadas
a un avanzado sistema informtico. Alcanzada una masa crtica significativa, se
decide en el ao 1997 la salida a Bolsa.
2. Informe sobre Adolfo Domnguez
Difcil panorama a corto plazo
A pesar de las rebajas de precios, la apertura de canales de venta ms
econmicos, el cierre de tiendas no rentables, etc, el beneficio ha cado un
drstico 74% en su ltimo ao fiscal.
Ha tenido que cerrar 19 tiendas, cancelar nuevas aperturas y reducir las
inversiones previstas para este ao. De cara al futuro el grupo ni siguiera se atreve
a hacer previsiones y se limita a reconocer que no se vislumbran mejoras del
consumo a corto plazo en nuestro pas. Las ventas del comercio minorista se
deterioran ms conforme avanza el ao, con cadas del 7,6% interanual hasta
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marzo de 2009, mientras las del sector textil se desploman un 30% interanual
hasta abril.
La guerra de precios se agudiza y las cadenas de precios medios y medio-altoscomo Adolfo Domnguez se ven ms perjudicadas frente a las de bajo coste.
La compaa gallega destaca en el informe remitido a la Comisin de Valores que
ha logrado superar las prdidas de 2,49 millones que registr en el primer
semestre de su ejercicio fiscal, gracias a un recorte de gastos que ha afectado a
todas las reas de la compaa (aprovisionamiento, marketing o gestin de los
establecimientos). Adolfo Domnguez asume el cierre de todos aquellos puntos de
venta que no consideraba rentables. As, a lo largo del pasado ejercicio, cerr 67
locales mientras las aperturas se limitaron a 57 tiendas.
La empresa textil tambin destaca el frenazo a la expansin de su red de tiendas
en Espaa "con una presencia directa en las principales ciudades", mientras que
las aperturas fuera de su mercado domstico se realizan a travs de franquicias.
Tambin destaca que en Espaa las 34 aperturas que ha realizado se han
concentrado en los corners comerciales de El Corte Ingls. En total, Adolfo
Domnguez cuenta actualmente con 593 puntos de venta, frente a los 603 que
tena al cierre del ao anterior.
En cuanto al recorte de costes de ventas, estos se han reducido un 4,61%,
adems explica que ha conseguido que los gastos de personal se mantengan y
los gastos de explotacin se reduzcan un 12,87%. "Dada la situacin que
atraviesa el mercado durante el ejercicio no solo hemos cerrado tiendas, tambin
hemos abandonado proyectos de nuevas instalaciones que ya estaban
comprometidas", explica en su informe.
Por su lado los trabajadores afirman que en Adolfo Domnguez, se congel el ao
pasado el sueldo de sus empleados y se reclam el despido libre
En este ejercicio, Adolfo Domnguez aumenta su participacin accionarial en el
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grupo textil que lleva su nombre.
El grupo textil ha dirigido su expansin internacional, principalmente y mediante
franquicias, al mercado hispanoamericano y asitico, cuyas ventas evolucionan
favorablemente y contribuirn de manera significativa al cambio de tendencia en
los ingresos del grupo y a compensar el descenso producido en el mercado
interior.
Segn la informacin publicada por el diario econmicoExpansin,el grupo textil
Adolfo Domnguez tiene planes para la futura confeccin de sus prendas de vestir
en Marruecos. De este modo, la ensea gallega seguira el ejemplo de la firma
Inditex (Zara,Bershka,Massimo Dutti,etc.), que cuenta desde hace varios aos
con fbricas de confeccin textil en el norte del pas magreb.
El peridico aade que, de manera general, las empresas espaolas del sector
textil prefieren cada vez ms el mercado de Marruecos al asitico por los
beneficios que ofrece, sobre todo en trminos de logstica y flexibilidad. La
confeccin de moda enChina ha dejado de ser rentable para los grandes grupos
espaoles como consecuencia del aumento de los costes de produccin. El
movimiento iniciado en la dcada de los 70 y 80 hacia pases con mano de obra
barata vive ahora un cambio de rumbo con Marruecos y Tnez como destinos
predilectos.
http://www.expansion.com/http://www.expansion.com/http://www.expansion.com/http://www.adolfodominguez.com/indexAD.php?id_doc=Home&est=0&id_est=0&lg=ES&tod=nohttp://www.oficinascomerciales.es/icex/cda/controller/pageOfecomes/0,,5280449_5282899_5283038_0_MA,00.htmlhttp://www.inditex.es/eshttp://www.zara.com/webapp/wcs/stores/servlet/worldwidehttp://www.bershka.com/http://www.massimodutti.com/http://www.oficinascomerciales.es/icex/cda/controller/pageOfecomes/0,,5280449_5282899_5283038_0_CN,00.htmlhttp://www.oficinascomerciales.es/icex/cda/controller/pageOfecomes/0,,5280449_5282899_5283038_0_TN,00.htmlhttp://www.oficinascomerciales.es/icex/cda/controller/pageOfecomes/0,,5280449_5282899_5283038_0_TN,00.htmlhttp://www.oficinascomerciales.es/icex/cda/controller/pageOfecomes/0,,5280449_5282899_5283038_0_CN,00.htmlhttp://www.massimodutti.com/http://www.bershka.com/http://www.zara.com/webapp/wcs/stores/servlet/worldwidehttp://www.inditex.es/eshttp://www.oficinascomerciales.es/icex/cda/controller/pageOfecomes/0,,5280449_5282899_5283038_0_MA,00.htmlhttp://www.adolfodominguez.com/indexAD.php?id_doc=Home&est=0&id_est=0&lg=ES&tod=nohttp://www.expansion.com/ -
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El grupo Adolfo Domnguez, presenta al final de su ejercicio econmico los
siguientes estados contables,
1. Balance de Situacin (miles de euros)
ACTIVO 2011 2010 PN Y PASIVO 2011 2010
Inmovilizado intangible 1.687 1.284 Capital escriturado 5.488 5.488
Inmovilizado material 77.615 83.833 Reserva legal 1.097 1.097
Inversiones inmobiliarias 2.661 3.117 Reservas voluntarias 126.124 122.538
Inversion empresas grupo 22.814 25.163 Resultado de ejercicio 19 4.958Inversiones financieras l/p 2.748 3.154 Subvenciones capital 709 726
Otros activos no corrientes 2.176 1.225 Deudas largo plazo 24.346 23.415
Existencias 37.748 38.316 Deudas a corto plazo 20.000 20.996
Deudores comerciales 18.020 18.488
Ctos. con admin pblicas 75 42
Deudores varios 361 378
Tesorera 3.478 2.690
Otros activos lquidos 8.400 1.528
Total activo 177.783 179.218 177.783 179.218
Las existenciasse desglosan del siguiente modo:
Exist. Productos termin, 26.423 26.821
Exist. Productos curso 3.774 3.831
Exist. Materiales 7.551 7.664
La evolucin de la plantilla media en las cuentas de la empresa ha sido:
Periodo actual Periodo anterior
2.074 2.066
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2. Cuenta de prdidas y ganancias (miles de euros)
Cuentas 2011 2010
Ventas 151.625 166.092
Aprovisionamientos -52.423 -56.665Otros ingresos de explotacin 4.175 3.279
Gastos de personal -46.214 -44.760
Servicios exteriores -39.973 -45.655
Amortizacin inmovilizado -12.778 -11.535
Imputacin de subvenciones 279 246
Resultado por venta inmovilizad -2.277 -537
Ingresos financieros 339 287
Gastos financieros -1.102 -1.255
Resultado por venta inv financ -1.605 -3.327
Impuesto sobre beneficios -27 -1.212
Resultado del ejercicio 19 4.958
Seconocen los siguientes datos medios del sector en un ao de crisis
Ratios medios del sector Ejercicio 2010-11 Ejercicio 2009-10Rentabilidad del activo -0,5% 4%
Margen comercial 0,20% 2,5%
Rentabilidad financiera, 1,5% 3,5%
Peso de la deuda sobre el total balance 23% 20%
Perodos medios del sector textil 2010-2011
Plazo de almacenamiento materiales 45 das
Plazo de fabricacin 6 das
Plazo de almacenamiento productos 50 das
Plazo de cobro de clientes 40 das
Plazo de pago a proveedores 90 das
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Se pide:
1. Interpretar el balance obteniendo un esquema de masas patrimoniales en % e
identificando su situacin de liquidez con alguna de las situaciones tipo
estudiadas. Comentar la posicin de la empresa en cuanto a la variacin del
fondo de maniobra de un ejercicio a otro.
2. Mediante una revisin de la Cuenta de Prdidas y Ganancias,
2.1. Analizar los resultados de la empresa de los 2 ltimos aos, sealando que
conceptos han influido en la cada de los resultados
2.2. Comentar la variacin de la productividad laboral (en n de empleados y
gastos de personal)2.3. Calcular el valor aadido de la empresa y expresar si los diferentes
participes han mantenido o no su participacin en el valor aadido de un
perodo a otro.
3. Hallar los ratios para los que se tiene posibilidad de comparar en el sector y
formular una opinin de los mismos con una visin global de la entidad.
4. Clculo y comentario sobre el perodo medio de maduracin de la empresa en
comparacin con el sector.
5. Dar una opinin sobre la estrategia iniciada por la empresa de cambiar de
localizacin sus centros de produccin.