Generalidades de la deuda pblicaVoy a comenzar por una definicin del concepto de deuda pblica:Es el conjunto dedeudasque mantiene unEstadofrente a los particulares u otro pas. Constituye una forma de obtener recursos financieros por el estado o cualquier poder pblico materializada normalmente mediante emisiones dettulos de valores. Es adems un instrumento que usan los Estados para resolver el problema de la falta puntual dedinero.

Entendiendo que existen tres medios por los cuales el estado puede financiar sus actividades. Estos medios son:1. Impuestos

2. Creacin de dinero

3. Deuda pblica

En este anlisis me importa la deuda pblica, sin dejar de mencionar los otros dos medios de financiacin pblica, que son muy importantes y entrelazados a la hora de analizar el dficit fiscal y su compensacin, as como otros fenmenos econmicos.

La deuda pblica constituye adems un instrumento de poltica monetaria y fiscal dada la compraventa de ttulos o bonos, ya que se convierte en un mecanismo de regulacin de la cantidad de dinero circulante en la economa. Es por ejemplo de la venta de deuda pblica osea, el estado da ttulos a cambio de dinero, de esa forma saca dinero de la economa y reduce la inflacin. Lo contrario es la deflacin que hace que el estado (banco central como ente encargado) compra ttulos y da dinero, de esta forma ingresa dinero a la economa.

Es por eso importante y casi imprescindible el hecho de tener deuda para un pas. Bien se mencionaba en clase el caso de Chile que ha logrado gigantescos avances en poltica monetaria y fiscal con lo cual ha llegado a estabilizar su deuda que representa apenas un 7.9% de su PIB, sin embargo mantiene deuda no solo por el hecho de utilizarla como el instrumento de poltica monetaria y fiscal antes mencionado, sino tambin por su calificacin crediticia que lo coloca como un pas bajamente riesgoso y muy estable.

Deuda Pblica del Gobierno de Honduras

Ahora voy a pasar directo al anlisis de la de deuda pblica del estado hondureo, su creciente endeudamiento. La frmula ms sencilla de interpretar la deuda pblica es como el resultado de los ingresos que obtiene el estado (de los tributos en su mayora) menos los gastos en los que incurre (salarios, infraestructura, salud, educacin, pago de intereses, etc.). Es decir si el estado no alcanza a cubrir sus gastos con sus ingresos tendr que recurrir al endeudamiento ya sea ste interno o externo.Ahora voy a presentar informacin del Banco Central de Honduras, donde clasifica la deuda total interna del pas por tenedor, desde el ao 2005 2013(Febrero).TENEDOR200520062007200820092010 p/2011 p/2012 p/Feb.2013 p/

BANCO CENTRAL DE HONDURAS 901.5808.7704.0639.54,342.98,184.88,122.510,104.310,106.5

BANCOS COMERCIALES 1,116.71,338.5796.62,778.76,855.27,831.213,248.015,231.216,212.5

BANCOS DE DESARROLLO 1,272.71,036.3519.5549.3711.6525.0523.3886.2907.1

SOCIEDADES FINANCIERAS 0.20.20.10.155.355.355.388.788.8

ORGANISMOS DESCENTRALIZADOS 2,546.82,397.53,175.27,182.18,988.917,635.320,242.522,622.423,561.0

ORGANISMOS DESCONCENTRADOS0.00.00.00.081.197.181.181.181.1

COMPAAS DE SEGURO 59.7116.5157.7195.4250.8183.2196.5275.2275.2

GOBIERNOS LOCALES0.50.50.50.523.8374.516.70.50.5

SECTOR PRIVADO 1,052.91,104.31,154.61,456.11,678.72,533.65,594.15,233.05,821.2

Si lo representamos por medio de un grfico pastel, nos mostrar los porcentajes que representa cada uno del total de la deuda.

Claramente se ilustra a los organismos descentralizados (INPREMA, INJUPEMP, IPM, entre otros) como los principales acreedores de deuda con el estado hondureo, seguidos de la banca privada, Banco Central y finalmente otros acreedores. Esto podra explicar a que se est debiendo la actual crisis de los institutos de previsiones, los cuales reportan constantes problemas de solvencia para con sus aportantes.Ahora agregar otro grfico sobre el comportamiento del dficit fiscal comprendido entre los aos 2002 2011 y proyectado el ao 2012*.

Se puede observar que en todos los aos los saldos son negativos, es decir deficitarios, sin embargo hay aos en los que se redujo enormemente el dficit, sobretodo en los aos 2004 2006, en el perodo de gobierno de Ricardo Maduro, en el que se condon 3.850 millones de dlares de la deuda externa (5.185 millones de dlares) que en

porcentaje fue un 74.25%; por ser uno de los pases incluidos en el HIPC. Asumiendo adems que la reduccin del dficit en esos aos se ve favorecido por el mejoramiento de variables econmicas como la tasa de crecimiento.

En los grficos de dficit anteriores llama la atencin que el primero tiene proyectado el dficit del ao 2012 el cual sera de 3.7 y el siguiente tiene el dato real del ao 2012 con un dato de 6.0, ambos proporcionados por la misma fuente (Sefin). Por tanto se proyectan metas que no se alcanzan, y peor an quedan muy lejos de lo proyectado, entonces le estn dando a la gente falsas expectativas y esto se debe a que no es efectiva la poltica fiscal del pas, no existen reglas fiscales y si las hay no se cumplen.Si nos fijamos en la tasa de crecimiento real de la economa hondurea se puede observar el incremento en el PIB comprendido en el perodo antes mencionado esto quiere decir que el mejoramiento de este indicador (PIB) lleva a un mejoramiento del dficit.

Ahora bien teniendo en cuenta la relacin directa entre PIB y dficit, es lgico pensar entonces que en el ao de la crisis poltica (2009) y globalmente econmica, se presenten tasas deficitarias muy elevadas. El dficit fiscal que se sabemos se traduce en mayor deuda puede ser analizado por dos lados:1. Por el lado de los ingresos que obtiene el gobierno por medio de los impuestos.

2. Por el lado del gasto pblico.

Ambos representan un gran problema porque por el lado de los ingresos (tributos) existe una alta evasin fiscal, numerosas exoneraciones, deficientes mecanismos de recaudacin y un gobierno que obtiene la mayor parte de sus tributos por medio de los impuestos indirectos osea el ISV, afectando cada vez ms a los que menos tienen como lo indic el ICEFI en su estudio sobre la Poltica Fiscal Hondurea. Por el lado del gasto pblico, la masa salarial sigue sin ser reducida representando entre un 9% y 11% del PIB muy lejos del 5% recomendado, la falta de transparencia que se favorece con la alta impunidad, y el pago de la deuda. Por tanto no se puede esperar otro resultado si se siguen favoreciendo estas deficiencias y no se aplican fuertes medidas en estos los puntos mencionados.Situacin de la deuda pblica de Honduras respecto a Amrica LatinaLa deuda pblica tanto de Honduras como del resto de la regin parecen tener mucho en comn. Si se reduce un poco ms el espacio muestral y se toma solo los indicadores de deuda pblica en Centroamrica, se asemejan an ms. Voy a exponer los indicadores ms importantes de deuda pblica para cada pas centroamericano.DEUDA PUBLICA ($)D. P. PER CAPITA ($)D.P. % PIB% D.P. ANUAL

HONDURAS6,344 M791.16358.5

EL SALVADOR13,673 M 2,191.9157.14.6

GUATEMALA16,092 M1,060.7828.311.8

PANAMA14,289 M3,935.1439.67.5

COSTA RICA21,968 M4,558.3248.715.8

NICARAGUA4,328 M626.7456.72.4

BELICE------

Segn los datos del cuadro anterior, Honduras es el segundo pas con menos deuda pblica, asimismo el segundo pas con el menor ndice de deuda pblica respecto al PIB, sin embargo si se observa el ndice del cambio porcentual anual de deuda se puede notar que es alto, ubicndose entre los tres primeros solo por encima de Costa Rica y Guatemala, es decir la deuda pblica de Honduras est creciendo aceleradamente cada ao y en poco tiempo puede volver a los altsimos niveles de endeudamiento de aos atrs, lo cual sera muy peligroso teniendo en cuenta que las perspectivas econmicas a futuro no son las ms favorables con un crecimiento del PIB muy semejante al actual y como lo mencion el ICEFI (Poltica Fiscal Hondurea) que uno de los aspectos ms preocupantes de la situacin fiscal hondurea, es por la parte del gasto de capital, ms especficamente en los gastos de inversin (principalmente en obras de infraestructura pblica) donde se destina un presupuesto muy bajo, ha pasado de 10.8% (del total del gasto) en el ao 2008 a 6.2% en el 2012 que en trminos del PIB es apenas un 1.4%. Se esperara que la inversin real fuera mayor en perodos de poco crecimiento, como el actual, de esa manera se podra incentivar el crecimiento, ya que sobre la inversin pblica reposa la inversin privada.Lo anterior muestra que el dficit fiscal creciente que tiene el pas no proviene de una expansin de la inversin pblica, que es lo aconsejable en perodos de bajo crecimiento, sino por un aumento del gasto corriente (impulsado por los intereses de la deuda) y de las transferencias de capital, aspectos ambos que se deben revisar o compensar para la reduccin del dficit. Sostenibilidad de la DeudaAnalizando el entorno econmico de la regin, principalmente en materia de deuda, es urgente la pregunta sobre si es o no sostenible la deuda para los pases latinoamericanos que en su gran mayora crecen a un bajo nivel y esto acompaado de las depreciaciones que cada uno sufre con sus monedas locales.

Segn el FMI y otros organismos expertos en materia econmica, la deuda pblica para los pases emergentes no debe superar el 30% del PIB. Si tal fuera el lmite, la mayora de los pases de Amrica Latina entran en la dudosa categora de insostenibles, por lo que deberan de generar supervit primarios cuantiosos en los aos que vienen para absorber la deuda pblica excesiva.Existe un trmino denominado el efecto bola nieve que es muy importante aadirlo en este anlisis para explicar gran parte del problema de la deuda, ya que los gobiernos tienen que destinar ms cantidades de dinero del presupuesto total cada ao para pagar la deuda contrada y sobretodo para pagar sus crecientes y exorbitados intereses que la misma produce.

. Poltica Fiscal Hondurea en cuidados intensivos y perspectivas para 2013. ICEFI (2013)

. La sostenibilidad de la deuda pblica, el efecto bola nieve, y el pecado original. CEPAL (2004)Tambin es importante expresar que este efecto bola nieve resulta de la imposibilidad que tienen los pases de la regin para contraer deuda externa en su propia moneda o su endeudamiento a largo plazo. Matemticamente la deuda se puede expresar de esta manera:

Dt+1 = Gt Tt + (1+i)Dt

Dt+1 = Deuda de maana Gt = Gasto del Gobierno

Tt = Tributos o ingresos

(1+i) = Intereses reales ()

Dt = Deuda actual

Se espera que los gastos sean mayores que los tributos o ingresos.

Sesgo Pro cclico de la deuda pblica

En Honduras como en el resto de la regin latinoamericana se incurre bastante en el sesgo pro cclico de la deuda, debido a que esto contribuye a una creciente trayectoria de la deuda pblica sobretodo si en los periodos de auge econmico por arriba del nivel potencial no son aprovechados para ajustar las finanzas pblicas y reducir la deuda.

En varios episodios de las finanzas pblicas de Amrica Latina y El Caribe (analizando datos de 1990 2001)

En ste grfico se mide la variacin del saldo pblico global ajustado por el ciclo econmico. Por tanto de 45 episodios de variacin; 12 fueron neutros, en 25 casos la poltica fiscal tuvo un comportamiento pro - cclico y en otros 8 se observ un comportamiento contra cclico. En la mayora de os casos en los que el producto creci a un ritmo mayor que el de la tendencia, el cambio en el saldo pblico cclicamente ajustado fue negativo, es decir es el reflejo de una poltica fiscal expansionista.

Esto exige una programacin fiscal plurianual, a partir de previsiones sobre el crecimiento potencial de las economas, y adoptar supuestos moderados, evitando el sesgo de optimismo (en que se consideran los episodios positivos como permanentes y los negativos como transitorios), para asegurar una programacin fiscal ms consistente a largo plazo.. Revista CLAD Reforma y Democracia. No.26 (Junio 2003)