despuÉs de la crisis financiera: lo que deben conocer … · dow jones espaÑa ibex -35 inglaterra...
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SEPTIEMBRE, 2009
Ing. Luis Baba Nakao
DESPUÉS DE LA CRISIS FINANCIERA: LO QUE DEBEN
CONOCER LAS PYMES
2009
I. ANTECEDENTES
II. ESCENARIO ECONÓMICO INTERNACIONAL
III. IMPACTO EN LA REALIDAD LOCAL
IV. REFLEXIONES SOBRE EL FUTURO
2
AGENDA
PANORAMA MUNDIAL PRE-CRISIS
Entre los años 2001 – 2008/Sept. el mundo vivió un crecimiento económico
sin precedentes, el ingreso de la China y la India a la etapa industrial, el
crecimiento inusitado de la población, y la necesidad de producir combustibles
limpios, crearon una demanda incremental que superó la oferta de bienes y
servicios.
Por primera vez, después de varios siglos, los países productores de materias
primas se vieron ampliamente favorecidos: Los precios de los minerales, el
petróleo, y los alimentos se incrementaron sustancialmente.
Aunque no exista una explicación racional, nuevamente se cumplió el ciclo
económico de 10 años y la crisis nos visitó nuevamente en un año terminado
en ocho.
Paralelamente entre los años 2001 y 2002 la FED/EE.UU decidió para
reactivar su economía, bajar la tasa de interés de referencia de 6.5% a 1.0%
PANORAMA MUNDIAL PRE-CRISIS
Los Bancos perdieron márgenes y decidieron incrementar volúmenes. Su
codicia fue tal que aprobaron créditos, entre otros a personas que no
tenían empleo, no tenían ingresos, y no tenían patrimonio ふさNINJA“ざぶ.
Los Bancos titulizaron los créditos hipotecarios, y los bonos titulizados
fueron adquiridos por fondos de pensiones, compañías de seguro, bancos
de inversión y fondos mutuos de todo el mundo. Cuando parte importante
de los créditos hipotecarios tuvieron problemas de morosidad, los bonos
titulizados perdieron valor y sus propietarios se vieron en dificultades.
El 15/09/08 la FED le niega apoyo de liquidez al Banco Lehman Brothers y se
desata una crisis financiera internacional de proporciones nunca vistas en la
historia de la humanidad.
CRISIS INMOBILIARIA EN EE.UU.
Fuente: Bloomberg
(Julio 2009)
EMPLEO MENSUAL Y TASA DE DESEMPLEO EN EE.UU.
EEUU: Mercado laboral también en problemasDébil sector real acompaña la crisis, y probablemente se vea agravada.
La creación de empleo es negativa desde hace varios meses en EEUU, síntoma clásico de recesión.
En los últimos meses se han perdido puestos de trabajo: 216,000 en Ago 09’; 247,000 en Jul 09’; 467,000 en Jun
09’; 345,000 en May 09’, 539,000 en Abr 09’, 699,000 en Mar 09’, 651,000 en Feb 09’, 741,000 en Ene 09’; 577,000
en Dic 08’; 597,000 en Nov 08’; 320,000 en Oct 08’; 403,000 en Set 08’ incluido el mercado informal de empleo.
Fuente: Bloomberg
Empleo mensual (millones) Tasa de desempleo (%)
216,000
9.7%
(Agosto 2009)
6
BANCOS: VALOR EN BOLSA
(En miles de millones US$ y Euros)
Fuente: Bloomberg 7
Fuente: Bloomberg
IMPACTO BURSÁTIL(01 Ene 08’ – 31 Dic 08’)
EE.UU.
DOW JONES
ESPAÑA
IBEX -35
INGLATERRA
FTSE - 100
FRANCIA
CAC 40
JAPÓN
NIKKEI 225
CHINA
SHANGHAI
33%39%
40%
67%31%
42%
8
Las Bolsas de América Latina han vuelto a niveles de hace poco más de dos años atrás.En el 2008, la caída de los precios de las acciones en la Bolsa de Lima fue de 59% y este año acumulada una rentabilidad del 114%En México la caída fue 24%, en Colombia 29% y en Brasil 41% en el 2008
Fuente: Bloomberg
IMPACTO DE LA CRISIS EN LAS BOLSAS LATINAS (01 Ene 08’ – 31 Dic 08’)
MÉXICO
MEXBOL
BRASIL
BOVESPA
CHILE
IPSA
PERÚ
IGBVL
COLOMBIA
IGBC GENERAL
40%
29% 22%
18%
59%
Esta falta de confianza presiona al alza
los tipos interbancarios como LIBOR y
EURIBOR.
CONSECUENCIA:
Los pagos mensuales destinados a
hipotecas han subido cada vez más
con el consiguiente empeoramiento
de las economías de los deudores.
Los bancos comenzaron a enfrentar
problemas de liquidez.
La prolongación de la crisis inmobiliaria y el incremento de la inflación generaron una
crisis de confianza sin precedentes. A Febrero del 2009 registró mínimos históricos:
PÉRDIDA DE CONFIANZA
Fuente: Bloomberg (Julio 09’)10
-25
-15
-5
5
15
25
35
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Crecimiento del PBI, Consumo e Inversión en EEUU (% ) -trimestre a trimestre
Consumo Inversión PBIFuente: Bureau of Economic Analysis y Proyecciones de Mercado
Proyección
08Q4
En las crisis anteriores, el consumo contrarrestó las caídas de la inversión.
Como al consumo se le atribuye el 70% del PBI, la recesión será más profunda que en otros episodios recientes.
ESTA VEZ NO. Los consumidores han sido triplemente golpeados:•Caída en el valor de sus inmuebles (efecto riqueza)•Caída en el valor de sus ahorros (Ahorros AFP, Inv. en Bolsa de Valores y otros – efecto riqueza)•Aumento del desempleo
Fuente: Liliana Rojas
La Crisis Financiera se ha expandido al Sector Real
11
Dólar se recupera :Reciente fortaleza del dólar se produce ante un debilitamiento de las perspectivas de
crecimiento en Europa y la búsqueda de activos más seguros.
Apreciación no se repite con otras monedas como el Yen, antes las cuales el dólar se
debilita fuertemente
VOLATILIDAD DE DÓLAR
Fuente: Bloomberg
Asia y Euro Latinoamérica
12
El nuevo sol es la moneda que menos ha retrocedido en la coyuntura actual.
En México el tipo de cambio ha llegado a niveles nunca antes vistos y en Chile ha vuelto
a niveles de hace cuatro años.
DEPRECIACIÓN DE LAS MONEDAS LATINAS
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú
(01 Ene 08’ – 31 Dic 08’)
9% 30%28%
11% 27% 5%
13
Bancos Centrales en el mundo reducen coordinadamente sus tasas de interés.
Consecuencia: Migración hacia dólares americanos y papeles “seguros” como las Letras delTesoro Americano (Treasury Norteamericano).
FLIGHT TO QUALITY
Fuente: Bloomberg
(%)TASA DE REFERENCIA
(%)
Letras Tesoro USA a 10 años
14
… y la riqueza se generaliza más
Fuente: Bloomberg, (1) FMI
31
10
64,1
0
5
10
15
20
25
30
35
Capitalización delMercado Global
Capitalización delMercado USA
Valor de las Viviendas Bancos e InstitucionesFinancieras (1)
Destrucción de la Riqueza entre Jul 07' y Feb 09'(en trillones de US$)
15
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50
Australia
Suiza
Bélgica
Dinamarca
Perú
Italia
Luxemburgo
USA
Corea del Sur
Grecia
Portugal
Chipre
España
Noruega
Francia
Alemania
Reuno Unido
Eslovenia
Países Bajos
Austria
Suecia
Irlanda
Tamaño del Rescate Financiero(% del PIB)
260
3
//
¿Quién lidera la extraordinaria intervención por parte del Estado?
Fuente: BNP Paribas
I. ANTECEDENTES
II. ESCENARIO ECONÓMICO INTERNACIONAL
III. IMPACTO EN LA REALIDAD LOCAL
IV. REFLEXIONES SOBRE EL FUTURO
17
AGENDA
7,2
11,8
5,9
6,9
2,5
7,7
13,9
8,8
9,7
6,5
13,8
7,5
6,7
0,8
9,2
7,0
6,0
4,2
2,2
0,8
4,6
8,0
2,0
4,3
3,5
7,0
5,5
1,5
-0,1
6,4
-1,0
1,0
3,0
5,0
7,0
9,0
11,0
13,0
15,0
Arg Bol Bra Chil Chin Col CoR Ecu Ind Méx Nic Par Per USA Uru
2008
2009
INFLACIÓN MUNDIAL Y PERSPECTIVAS
La inflación empieza a ceder
Desfase entre commodities e inflación mundial: histórica correlación fuerte.
Las expectativas de inflación en EEUU se han reducido fuertemente durante las últimas
semanas, cambiando las expectativas del mercado
Fuente: FMI – Abril 09’
(Var. % anual)
18
Fuente: Banco Mundial – Junio 2009
PERSPECTIVAS DEL CRECIMIENTO MUNDIALProyección
2007 2008 2009 2010
MUNDO 3.8 1.9 -2.9 2.0
ECONOMÍAS AVANZADASUSA
Zona Euro
Alemania
Francia
Italia
España
Japón
Reino Unido
2.62.0
2.7
2.5
2.1
1.6
3.7
2.3
3.0
0.71.1
0.6
1.3
0.7
-1.0
1.2
-0.7
0.7
-4.2-3.0
-4.5
-5.6
-3.0
-4.4
-3.0
-6.8
-4.1
1.31.8
0.5
-1.0
0.4
-0.4
-0.7
1.0
-0.4
ECONOMÍAS EMERGENTESLatinoamérica
BrasilChileColombiaMéxicoPerú
AsiaChinaIndia
8.15.8
5.7
4.7
7.5
3.3
9.0
9.3
13.0
9.0
5.94.2
5.1
3.2
2.5
1.4
9.8
7.3
9.0
6.1
1.2-2.2
-1.1
-0.4
-0.7
-5.8
1.5
4.5
6.5
5.1
4.42.0
2.5
2.7
1.8
1.7
5.0
5.6
7.5
8.0
19
I. ANTECEDENTES
II. ESCENARIO ECONÓMICO INTERNACIONAL
III. IMPACTO EN LA REALIDAD LOCAL
IV. REFLEXIONES SOBRE EL FUTURO
20
AGENDA
BLINDAJE Y TIPO DE CAMBIO
VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO(Sept 2009/Dic 2008)
2006 2007 2008 Sep 2009
ARGENTINA 1.09% 2.88% 9.64% 11.49%
BRASIL 0.93% -16.54% 30.10% -22.06%
CHILE 3.86% -7.19% 28.23% -13.08%
COLOMBIA -1.90% -9.44% 11.47% -11.22%
MÉXICO 1.64% 1.07% 27.41% -3.44%
PERÚ -6.62% -6.17% 5.27% -8.02%
ZONA EURO 11.58% 10.49% -4.48% 4.54%
CHINA -3.15% -6.64% -6.59% 0.09%
JAPÓN 2.45% -6.08% -18.52% 1.21%
2,60
2,80
3,00
3,20
3,40
3,60PERÚ
1,10
1,20
1,30
1,40
1,50
1,60
1,70ZONA EURO
85,00
90,00
95,00
100,00
105,00
110,00
115,00
120,00
125,00JAPÓN
Fuente: Bloomberg
1%
2,9
3,1
3,3
3,5
3,7
3,9ARGENTINA
1,5
1,7
1,9
2,1
2,3
2,5
2,7BRASIL
400
450
500
550
600
650
700CHILE
1500
1700
1900
2100
2300
2500
2700COLOMBIA
9
10
11
12
13
14
15
16MÉXICO
6,60
7,10
7,60
8,10
CHINA
11%
-22%
-13%-11%
-3%
-8%
4%
0%
-29%
VARIACIÓN DE LAS EXPORTACIONES
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
(En millones de US$)AÑO Variación
2000 14%
2001 1%
2002 10%
2003 18%
2004 41%
2005 36%
2006 37%
2007 17%
2008 13%
Jun ヰΓ’ vs Jun ヰΒ’ -29% Fuente: BCR
-30%
VARIACIÓN DE LAS IMPORTACIONES
(En millones de US$)AÑO Variación
2000 10%
2001 -2%
2002 3%
2003 11%
2004 20%
2005 23%
2006 23%
2007 32%
2008 45%
Jun ヰΓ’ vs Jun ヰΒ’ -30%Fuente: BCR
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
VARIACIÓN BALANZA EN CUENTA CORRIENTE
25
(En millones de US$)
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú
- 2 701
- 4 625
- 3 644 - 3 368 - 3 336
- 1 380 - 1 546 - 1 203 - 1 110 - 949
19
1 148
2 854
1 220
- 4 180 - 3 864
- 5 000
- 4 000
- 3 000
- 2 000
- 1 000
0
1 000
2 000
3 000
4 000
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
(*) Dato del 2009 proyectado según el Plan Multianual del MEF – Agosto 2009
AÑO INFLACIÓN DEVALUACIÓN
1990 7650% 4597%
1991 139% 88%
1992 57% 61%
1993 40% 31%
1994 15% 15%
1995 10% 9%
1996 12% 11%
1997 7% 5%
1998 6% 15%
1999 4% 11%
2000 4% 1%
2001 -0.13% -2%
2002 1.52% 2%
2003 2.48% -1.2%
2004 3.19% -5.5%
2005 1.49% 4.2%
2006 1.14% -6.39%
2007 3.90% -7.00%
2008 6.70% 4.03%
2009/Sep 25 0.44% -8.02%
POLÍTICA: “El gobierno continuará con una
política de tipo de cambio flexible con intervenciones
del BCR orientadas a moderar fluctuaciones
temporales en el tipo de cambio”
INFLACION Y DEVALUACION
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú26
Fuente: MEF – Agosto 2009
MARCO MACROECONÓMICO MULTIANUAL
ESCENARIO BASE 2009 2010 2011 2012
Inflación (%) 1.5 2.0 2.0 2.0
Tipo de Cambio (S/. por US$) 3.06 2.95 2.95 2.90
PIB (%) 1.5 5.0 5.8 6.0
Balanza Comercial (MM US$) ヱ,ヵΑΑ’ ΒΑヴ’ ヱ,Αンン’ ヲ,ヱΑヰ’
Déficit Fiscal (% del PIB) -2.0 -1.6 -1.0 -0.2
27
(2010 – 2012)
AÑORIN
(Mill. US)
1990 500
1991 1,300
1992 2,000
1993 2,900
1994 5,718
1995 6,641
1996 8,540
1997 10,254
1998 7,134
1999 7,674
2000 7,747
2001 8,613
2002 9,598
2003 10,194
2004 12,631
2005 14,097
2006 17,275
2007 27,689
2008 30,967
25 Septiembre/2009 32,469
“El stock de RIN es un monto como para pagar
14 meses de importaciones, es mayor a la Deuda Externa, y es mayor a los depósitos en MN y
ME en el SFN ”
Nota:
- Instituciones Bancarias 6,395´
- Tesoro Público 3,947’
- ONP 362´
RESERVAS INTERNACIONALES
NETAS (RIN)
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú 28
80,0
90,0
100,0
110,0
120,0
130,0
140,0
ene.
-00
jun.
-00
nov.
-00
abr.
-01
sep.
-01
feb.
-02
jul.-
02
dic.
-02
may
.-03
oct.-
03
mar
.-04
ago.
-04
ene.
-05
jun.
-05
nov.
-05
abr.
-06
sep.
-06
feb.
-07
jul.-
07
dic.
-07
may
.-08
oct.-
08
mar
.-09
ago.
-09
EL VALOR DE US$
AÑO YEN por US$
2000 112.20
2001 127.35
2002 122.27
2003 107.93
2004 103.83
2005 118.64
2006 117.45
2007 112.47
2008 91.33
2009/Agosto 94.89 Fuente: BCRP, FED
2000/Enero – 2009/Agosto
94.89
YENES por US$
29
6,0
6,5
7,0
7,5
8,0
8,5
9,0
ene.
-00
jun.
-00
nov.
-00
abr.
-01
sep.
-01
feb.
-02
jul.-
02
dic.
-02
may
.-03
oct.-
03
mar
.-04
ago.
-04
ene.
-05
jun.
-05
nov.
-05
abr.
-06
sep.
-06
feb.
-07
jul.-
07
dic.
-07
may
.-08
oct.-
08
mar
.-09
ago.
-09
EL VALOR DE US$
AÑO YUAN por US$
2000 8.27
2001 8.27
2002 8.27
2003 8.27
2004 8.27
2005 8.07
2006 7.82
2007 7.36
2008 6.85
2009/Agosto 6.83 Fuente: BCRP, FED
2000/Enero – 2009/Agosto
6.83
YUANES por US$
30
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
ene.
-00
jun.
-00
nov.
-00
abr.
-01
sep.
-01
feb.
-02
jul.-
02
dic.
-02
may
.-03
oct.-
03
mar
.-04
ago.
-04
ene.
-05
jun.
-05
nov.
-05
abr.
-06
sep.
-06
feb.
-07
jul.-
07
dic.
-07
may
.-08
oct.-
08
mar
.-09
ago.
-09
EL VALOR DE US$
AÑO EURO por US$
2000 1.11
2001 1.12
2002 0.98
2003 0.81
2004 0.74
2005 0.84
2006 0.75
2007 0.68
2008 0.75
2009/Agosto 0.71 Fuente: BCRP, FED
2000/Enero – 2009/Agosto
0.71
EUROS por US$
31
2,6
2,8
3,0
3,2
3,4
3,6
3,8
ene.
-00
jun.
-00
nov.
-00
abr.
-01
sep.
-01
feb.
-02
jul.-
02
dic.
-02
may
.-03
oct.-
03
mar
.-04
ago.
-04
ene.
-05
jun.
-05
nov.
-05
abr.
-06
sep.
-06
feb.
-07
jul.-
07
dic.
-07
may
.-08
oct.-
08
mar
.-09
ago.
-09
EL VALOR DE US$
AÑO S/. por US$
2000 3.52
2001 3.43
2002 3.51
2003 3.47
2004 3.28
2005 3.42
2006 3.20
2007 2.98
2008 3.11
2009/Set. 28 2.87 Fuente: BCRP, FED
2000/Enero – 2009/Agosto
2.95
NUEVOS SOLES por US$
32
DÉFICIT DE EE.UU.
Fuente: usgovernmentspending.com33
¿CUÁL SERÁ EL FUTURO DEL DÓLAR AMERICANO?
Zhou Xiaochuan
El presidente del Banco Central Chino manifestó públicamente que es necesario crear una nueva moneda que reemplace al US$.
Hace unas semanas China prefirió adquirir minerales que letras del tesoro de USA.
Hace unas semanas Rusia aportó capital al FMI con letras del tesoro americano.
Hace unas semanas el Banco Central de USA (FED) adquirió letras del tesoro de USA
El presidente del BCRP ha manifestado que “esta en desacuerdo con que las compañías de seguros, que ofrecen rentas vitalicias, alienten a sus clientes a convertir sus pensiones en dólares”(18.09.09).
“Cuando se reactive la economía de USA: ¿Habrá inflación?”34
LIQUIDEZ Y TASAS DE INTERÉS
NIVELES DE ENCAJE
Fuente: BCR
VARIACIÓN DE TASAS ACTIVAS EN EL PERÚ
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
Tasa activa S/. Tasa activa US$
9.60%
20.60%
2000/Enero – 2009/Agosto
AÑO 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009/Agosto
TASAACTIVA S/.
26.52% 22.99% 20.68% 22.28% 25.36% 23.63% 23.08% 22.28% 23.02% 20.60%
TASA ACTIVA US$
12.60% 10.17% 10.15% 9.33% 9.19% 10.41% 10.80% 10.45% 10.54% 9.60%
Fuente: BCRP
6.50%
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
VARIACIÓN DE LA TASA DE REFERENCIA
2003/Septiembre – 2009/Agosto
AÑO 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009/Agosto
TASAREFERENCIA 2.50% 3.00% 3.25% 4.50% 5.00% 6.50% 1.25%
Fuente: BCRP
1.25%
38
39
NUEVAS TASAS DE INTERÉS ACTIVAS PARA
COORPORACIONES(Anual y en US$)
DÍAS (1) (2) (3)
30 2.89% 1.75% 1.70%
60 3.25% 1.80% 1.80%
90 3.55% 1.95% 1.85%Fuente: SBS
SISTEMA FINANCIERO
ITEM
BANCA MULTIPLE CAJAS MUNICIPALES CAJAS RURALES COOPERATIVAS
2007 200808’ VS
07’ 2007 200808’ VS
07’ 2007 200808’ VS
07’ 2007 200808’ VS
07’
TOTAL ACTIVOS 108,346' 147,694’ 36% 5,770' 7,106' 32% 1,058' 1,384' 31% 2,275' 2,851' 25%
TOTAL CREDITOS DIRECTOS 63,255' 87,010' 38% 5,293' 5,525' 36% 755' 1,011' 34% 1,600' 2,027' 27%
UTILIDAD NETA 2,377' 3,318' 43% 222' 239' 11% 30' 25' -16% 29' 38' 31%
PATRIMONIO 9.518' 12,191’ 27% 1,047' 1,132' 20% 153' 199' 30% 674 766 14%
MOROSIDAD 1.26 1.27 3.85 3.90 5.40 7.97 6.00 5.44
PROTECCION 278 268 156 154 120 154 134 144
APALACAMIENTO GLOBAL 8.24 8.4 5.6 5.5 5.72 5.6 2.3 2.7
SITUACION COMPETITIVA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
(En millones de nuevos soles)
41
ITEM
BANCA MULTIPLE CAJAS MUNICIPALES CAJAS RURALES COOPERATIVAS
Dic08’
Ago 09’ Var.
Dic 08’
Jul 09’ Var.
Dic 08’
Jul 09’ Var.
Dic 08’
Jun09’ Var.
TOTAL ACTIVOS 143,506 135,817 -5% 7,106 8,034 13% 1,384 1,575 11% 2,851 2,949 3%
TOTAL CREDITOS DIRECTOS
83,575 81,844 -2% 5,525 5,945 8% 1,011 1,122 10% 2,027 2,028 0%
UTILIDAD NETA 3,313 2,105 -36% 239 140 -41% 25 17 -44% 38 9 -76%
PATRIMONIO 12,200 13,512 11% 1,132 1,243 10% 199 215 6% 746 725 -3%
MOROSIDAD (%) 1.27 1.69 3.90 4.93 3.79 4.54 5.44 7.22
PROTECCION (%) 259 221 155 141 155 140 145 129
APALACAMIENTO GLOBAL (N ° veces)
8.43 13.46 5.51 5.43 5.67 5.70 3.72 3.07
SITUACION COMPETITIVA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
(En millones de nuevos soles)
42
Las Instituciones Financieras están más cautelosos en el otorgamiento de Créditoa empresas que atienden a algunas actividades consideradas riesgosas:
ACTIVIDADES CONSIDERADAS COMO SENSIBLES
Esta cautela se extenderá al otorgamiento de crédito de consumo, préstamos condescuento en planillas, tarjeta de crédito y crédito hipotecario.
Pequeña Minería(minerales industriales)
Construcción de Vivienda paraestratos A y B y oficinas
Madera
Automóviles
Electrodomésticos
Textiles(incluye confecciones)
Fibras Finas
Agroindustriales(Productos de exportación quese consumen en restaurantes)
¿CÓMO SERÁ EL MERCADO DE CRÉDITO?
-1,84
-0,57
-0,50
-0,41
-0,12
-0,10
-0,07
-0,04
-0,03
0,07
0,25
0,26
0,27
0,77
-2 -1,5 -1 -0,5 0 0,5 1
Servicios Gubernamentales
Financiero y Seguros
Transporte y Comunicaciones
Resto de Servicios
Restaurantes y Hoteles
Electricidad y Agua
Servicios Prestados a Empresas
Construcción
Pesca
Minería e Hidrocarburos
Agropecuario
Impuestos
Comercio
Manufactura
Contribución de Sectores al PBI (%)
(Junio 2009)
Créditos Directos de la Banca (%)(Junio 2009)
69,23
13,15
17,62
Comerciales yMicroempresa
Hipotecario
Consumo
Créditos Comerciales y Microempresas (%)
19,48
14,23
5,905,26
4,48
4,38
15,50 Manufactura
Comercio
Otros
Electricidad, agua y gas
Minería
Empresarialesy de Alquiler Transporte y
Comunicaciones
SECTOR REAL
0,4%
4,8%
12,8%
8,6%
2,5%
6,9%
-0,7%
0,9%
3,0%
0,2%
5,0%
4,0%
5,1%
6,7%
7,6%
9,0%9,8%
1.5% *
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
VARIACIÓN DEL PBI(1992 – 2008)
PROYECCIÓN:
AÑO PBI
2009 1.5%
2010 4.5%
2011 5.8%
Fuente: INEI* Estimado
METAL UNIDADES
PRECIOS VARIACIÓN DE PRECIOS
02/01/2003 28/12/2007 2003-200725/09/09 vs
31/12/07
Oro (Comex) U$$ / Onza 349 833 138% 991 (19%)
Plata (Comex) U$$ / Onza 4.71 14.80 214% 16.05 (8%)
Cobre (LME) U$$ / Libra 0.715 3.80 330% 2.71 (-29%)
Zinc (LME) U$$ / Ton 774 2,411 211% 1,853 (-23%)
Plomo (LME) U$$ / Ton 429 2,512 499% 2,158 (-14%)
Estaño (LME) U$$ / Ton 4,210 16,340 288% 14,895 (-9%)
Fuente: Bolsa de Valores de Lima
VARIACIÓN DE LOS PRECIOS DE LOS MINERALES
47
LOS NUEVOS PRECIOS
PRODUCTOPRECIO
PRE-CRÍSISPRECIO ACTUAL
% VARIACION
VARILLA ACERO 3/8“ (US$/Unidad) 8.91 6.50 -27%
ESPARRAGOS (US$. /KG) 1.17 0.40 -66%
LECHE ENTERA (US$/TM) 4,877 2,500 -49%
POLIPROPIENO (US$/TM) 2,000 1,100 -45%
ARROZ (S/. /Saco) 120 71 -40%
COBRE (US$/lb) 3.17 1.82 -43%
UREA(S/./Bolsa) 130 65 -50%
TRIGO (US$/TM) 339 222 -34%
ACEITE (US$/TM) 1376 779 -43%
48
Chincha: 24.1%Ica: 12.0%Pisco: 8.8%
Trujillo: 5.6%
Piura: 9.4%Paita: 25.9%
Arequipa: 11.7%
Tarapoto: 13.7%
Lima: 9.0%Cusco: 6.1%
Cajamarca: 7.7%
Chiclayo: 8.3%
2 ciudades con crecimiento superior a 4%
Fuente: INEI, MEF, MTPE.
CRECIMIENTO DESCENTRALIZADO DEL EMPLEO POR ENCIMA DEL 4%
16 ciudades con crecimiento superior a 4%
Ene, Mar 07’ – Ene, Mar 08’
Trujillo: 6.3%
Ica: 7.7%
2000 - 2006 Fuente: INEI, MEF, MTPE.
Tacna: 9.6%
Puno: 8.0%
Pucallpa: 15.2%
Huancayo: 10.4%
49
Fuente: Elaboración propia con datos del DIGEMIN
EMIGRACION INTERNACIONAL DE PERUANOS
50
Fuente: BID
REMESAS A AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE 2008(Millones de US$)
51
Fuente: Boletín Diario - BVL
LAS MEJORES INVERSIONES(25 Septiembre 2009)
52
Fuente: Banco Mundial – Junio 2009
PERSPECTIVAS DEL CRECIMIENTO MUNDIALProyección
2007 2008 2009 2010
MUNDO 3.8 1.9 -2.9 2.0
ECONOMÍAS AVANZADASUSA
Zona Euro
Alemania
Francia
Italia
España
Japón
Reino Unido
2.62.0
2.7
2.5
2.1
1.6
3.7
2.3
3.0
0.71.1
0.6
1.3
0.7
-1.0
1.2
-0.7
0.7
-4.2-3.0
-4.5
-5.6
-3.0
-4.4
-3.0
-6.8
-4.1
1.31.8
0.5
-1.0
0.4
-0.4
-0.7
1.0
-0.4
ECONOMÍAS EMERGENTESLatinoamérica
BrasilChileColombiaMéxicoPerú
AsiaChinaIndia
8.15.8
5.7
4.7
7.5
3.3
9.0
9.3
13.0
9.0
5.94.2
5.1
3.2
2.5
1.4
9.8
7.3
9.0
6.1
1.2-2.2
-1.1
-0.4
-0.7
-5.8
1.5
4.5
6.5
5.1
4.42.0
2.5
2.7
1.8
1.7
5.0
5.6
7.5
8.0
53
54
¿ Por qué Perú podría recuperarse de la crisis actual relativamente pronto ?
El Sistema Financiero se encuentra muy sólido, muy líquido y las tasas de interés se van
a reducir considerablemente.
Tasas de interés pasivas relativamente altos y bajo endeudamiento.
Potencial para impulsar la demanda interna.
Margen para medidas de política fiscal y monetaria contracíclicas.
Salida de la crisis
¿SERÁ EL PERÚ EL PRIMERO EN SALIR DE LA CRISIS?
La secuencia hacia la salida de la crisis podría ser:
1. A corto plazo, inyección de liquidez para aumentar la confianza del mercado.
2. Estímulo fiscal para impulsar el consumo y la inversión
3. Repunte de las actividades en el sector real.
4. Recuperación de la demanda externa.
REFLEXIONES FINALES
Probablemente, en los próximos meses, asistiremos a una reactivación de la economía mundial. Sin embargo, hay serias dudas de que cuando esto suceda, los bancos centrales puedan retirar a tiempo la inmensa liquidez que en la presente crisis han inyectado.
Recomiendo ser prudentes cuando esto suceda, mi apreciación es que podría generarse una
reactivación tipo "W"
Hay una gran preocupación sobre el valor de las monedas que "tradicionalmente hemos considerado duras".
Recomiendo diversificar las inversiones expresadas en moneda extranjera en "activos
prefereミteマeミte reales" y "eミdeudaマieミto prefereミteマeミte eミ US$“.
Vamos a asistir a un mercado financiero en que las tasas de interés activas y pasivas van a reducirse considerablemente, y donde los volúmenes de crédito se multiplicarán por dos o tres para compensar la reducción de márgenes por caída de tasas de interés.
REFLEXIONES FINALES
Se incrementará el desempleo, debido principalmente al ingreso de 350,000 jovenes al mercado laboral, en un momento en que no se esta generando nuevas plazas laborales, a la reducción drástica del número de jóvenes que emigran al exterior y por el regreso de un marcado contingente de peruanos que han quedado desempleados en el extranjero.
El haber sido responsables, el acumular reservas en las buenas épocas, y el ser disciplinados, nos permite hoy ser un País diferente al de décadas pasadas. Vivimos en un País donde:
. La moneda débil es el US$ y la moneda fuerte es el nuevo sol;
• Este año vamos a estar entre los dos únicos países en América Latina que van a crecer;
• Por primera vez los empresarios peruanos vamos a acceder a créditos a costos de primer mundo;
• Podemos afrontar las más severas crisis externas, porque contamos con un blindaje de activos internacionales que aseguran nuestra estabilidad macro-económica.