desarrollo del sistema financiero en américa...

Junio, 2018

Carlos Carvallo Spalding

Desarrollo del Sistema Financiero en América Latina

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Desarrollo Financiero

Regulación post crisis

Desafíos

Consideraciones Finales

La medición del desarrollo financiero es una tarea compleja

Fuente: REO (2015)

Los indicadores tradicionales como el ratio de crédito privado a PIB o la capitalización del mercado de acciones pueden no capturar de manera integral todo el espectro de actividades del sector financiero.

En América Latina ha crecido significativamente la participación de las instituciones financieras nobancarias (fondos de pensiones, seguros, fondos mutuos, etc.), como así también los mercadosfinancieros han crecido y se han diversificado.

Teniendo en cuenta esta nueva realidad, el FMI desarrolló un indicador más integral, que contiene doscomponentes principales: Instituciones financieras y mercados financieros. Cada componente sedesglosa nuevamente en tres sub- componentes (acceso, profundidad y eficiencia).

Fuente: FMI y REO (2015)

Índice de desarrollo financiero vs indicador tradicional (crédito/PIB)

Índice de desarrollo financiero y crédito/PIB (2013) Índice de Desarrollo

Financiero

Instituciones Financieras

Acceso

Sucursales bancarias por cada 1.000 adultos

Cajeros automáticos por cada 100.000 adultos

Profundidad

Crédito Bancario al sector privado/PIB (%)

Activos de fondos de pensiones/PIB (%)

Primas de compañías de seguros/PIB (%)

Eficiencia

Margen de interés bancario neto

Diferencial préstamo depósito de los bancos

Ingreso no relacionado con Interés/Ingreso total

Costo general/Activos totales

Retorno/Activos (ROA)

Retorno/Patrimonio (ROE)

Mercados Financieros

Acceso

Capitalización de mercado sin incluir las 10 empresas más importantes sobre el total de capitalización del mercado

Cantidad total de emisores de deuda ( internos y externos, corporaciones financieras y no financieras)

Profundidad

Capitalización de mercado bursátil/PIB (%)

Valor total de las operaciones del mercado bursátil/PIB (%)

Stock de títulos de deuda pública/PIB (%)

Títulos de deuda pública del sector financiero/PIB (%)

Títulos de deuda pública del sector no financiero/PIB (%)

Eficiencia

Coeficiente de rotación del mercado bursátil (valor de operaciones/capitalización del mercado bursátil)

En la última década, el grado de desarrollo financiero ha avanzado notoriamente en América Latina…

Fuente: elaboración propia con datos de la Base del Índice de Desarrollo Financiero del FMI

Índice de desarrollo Financiero Promedio por décadas

0

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1995-2004 2005-2014

Sin embargo, existe todavía un largo camino por recorrer…

Fuente: REO (2015)

Desarrollo financiero por región Componentes del índice de desarrollo financiero por región (2013)

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0,1

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0,3

0,4

0,5

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2004 2013 2004 2013 2004 2013

Total Instituciones Mercados

Eco. Avanz. EME de Asia

EME excluidas Asia/ALC ALC

Países de bajo ingreso

0,0

0,1

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Acceso (IF) Profundidad(IF)

Eficiencia (IF) Acceso (MF) Profundidad(MF)

Eficiencia (MF)

Eco. Avanz.

EME de Asia

EME excluidas Asia/ALC

ALC

Países de bajo ingreso

Además, muchos de los países presentan brechas respecto de lo que sugieren los fundamentos macro.

Fuente: REO (2015)

Brechas de desarrollo financiero respecto de los fundamentos del país (2013)

Las brechas negativas pueden ser a causa de la pérdida de confianza luego de una crisis financiera.

Además, podría reflejar el poco acceso a las instituciones financieras y a los mercados.

Las brechas positivas pueden estar reflejando excesos o ineficiencias potenciales.

Las ganancias de un mayor desarrollo financiero siguen siendo importantes para la mayoría de los países de la región.

Desarrollo financiero y crecimiento económico

Fuente: REO (2015)

Desarrollo financiero y crecimiento económico Contribución al crecimiento de instituciones y mercados

Coeficiente de Adecuación de Capital (CAC) 2017

Fuente: BCP

El sistema financiero de la región se encuentra en una posición sólida para seguir impulsando el desarrollo financiero.

Morosidad (%) 2017

0

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Desafíos


Fuente: BIS

La crisis financiera internacional generó desafíos de regulación y supervisión bancaria

Crisis financiera internacional

• Reveló deficiencias de supervisión bancaria

Basilea III

Modificaciones estructurales en el marco regulador internacional

• Fortalecer el marco de capital global

• Introducir nuevos estándares de liquidez internacional

• Combatir problemas de interconexión y efecto contagio.

Corrigiendo fallos de mercado Evitando pérdidas significativas de la economía real

Restringiendo otras externalidades

que influyen en el sistema

financiero

Mitigar riesgos sistémicos Objetivo último de la política macroprudencial

Objetivos de la política macroprudencial

Evitar el excesivo crecimiento del crédito

Gestionar el riesgo de liquidez

Limitar concentraciones excesivas

Mitigar incentivos desalineados que aumentan los riesgos sistémicos

Fortalecer la resiliencia de la infraestructura financiera

El nuevo enfoque dio mayor relevancia a la política macroprudencial

Política macroprudencial

Fuente: BIS

Basilea II vs Basilea III

Basilea III se orientó a fortalecer el marco de capital para aumentar la resistencia del sistema bancario.

Cronograma de Basilea III

2

4,52

1,54

2

2,5

2,5

0

2

4

6

8

10

12

14

Basilea II Basilea III

Capital ordinario nivel 1 Capital nivel 1 Capital nivel 2

Colchón de conservación Colchón contracíclico

4,5 4,5 4,5 4,5

1,5 1,5 1,5 1,5

2,0 2,0 2,0 2,0

0,6 1,3 1,9 2,50,6

1,3

1,9

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0

2

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12

14

2016 2017 2018 2019

Capital "ordinario" Nivel 1 Capital "adicional" Nivel 1

Capital Nivel 2 Colchón de conservación de capital

Colchón anticíclico

Fuente: BIS.

Varios países de la región están convergiendo hacia Basilea III

BASILEA IIIBorrador en

elaboraciónBorrador terminado Ley publicada Ley aplicada

Standard de liquidez Ec Ch, Uy Ar, Pe, Py Br, Co

Definición de capital Ch, Ec, Pe Bo Co, Py

Cobertura de riesgo Ch, Ec Py

Colchón de conservación de

capitalCh, Ec, Pe, Uy Py Br

Colchón anticíclico Uy Pe, Py Ar, Br

Coeficiente de apalancamiento Ch, Ec Py Ar, Br, Uy

D-SIB Ch, Ec Pe, Py Ar, Br, Uy

G-SIB Ec Br



Desafíos


Fintech

En América Latina, el número de emprendimientos “fintech” ha aumentado significativamente en años recientes.

Fuente: BID

Emprendimientos Fintech

• Aumento del número de personas que tienen acceso a los servicios financieros.

Inclusión financiera

• Reducción de tiempo y costos de transacción. Eficiencia

• Disminución de los riesgos de trasladar dinero en efectivo.

Seguridad

• Nuevas empresas proveedoras de servicios financieros aumentarán la competencia.

Competencia

La tecnología ofrece grandes oportunidades…

…pero también genera riesgos.

Riesgos operacionales (Cyber risks)

Lavado de dinero

Reducción de niveles de rentabilidad

Filtraciones de datos personales

Fraudes electrónicos

Falta de redes de protección

En consecuencia, existen nuevos desafíos para los reguladores

Con las “fintech”, los reguladores deben adaptarse a: un entorno que cambia rápidamente y a una nueva clase de actores

• En muchos casos las “fintech” se sitúan en un área gris. Pueden efectuar algunasde las operaciones de los bancos sin sujeción a un régimen normativo.

Regulación difusa

• Las “fintech” crean muchos productos digitales que no pueden contenersedentro de las fronteras nacionales.

• Se necesita una coordinación internacional para asegurarse de que estasactividades no tengan lugar en jurisdicciones menos reguladas.

Arbitraje regulatorio

• Los reguladores no desean obstaculizar la innovación pero son conscientes de que riesgos imprevistos podrían ser difíciles de revertir.

Punto de equilibrio

Entidades no bancarias

Otro desafío importante para la regulación a futuro es la banca paralela o “shadow banking”…

A nivel global, las iniciativas privadas encaminadas a realizar actividades similares a lasdel sector bancario tradicional crecen a ritmos exponenciales.

La crisis financiera puso de manifiesto el riesgo que suponen para el sistemafinanciero y la economía real el shadow banking.

El Financial Stability Board (FSB, 2011) define la banca paralela de forma generalcomo “un sistema de intermediación crediticia conformado por entidades yactividades financieras (total o parcialmente) que están fuera del sistema bancariotradicional”.

Tamaño del Shadow Banking según Activos Billones de USD, Porcentaje del PIB

Fuente: Global Shadow Banking Monitoring Report - FSB

Shadow banking por país Porcentaje de activos del sistema financiero

… la cual ha aumentado en volumen e importancia respecto al sistema financiero tradicional en los últimos años.

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2010 2011 2012 2013 2014

Billones de USD % PIB

0%

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20%

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50%

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Irlanda Arabia Saudita China India Rusia

2010 2014

Fuente: Global Shadow Banking Monitoring Report - FSB

Tamaño del shadow banking por país Billones de USD

En la región también se ha observado una expansión de la banca paralela.

Shadow banking por país Porcentaje de activos del sistema financiero

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100

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Brasil México Chile Argentina

2010 2014

0%

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6%

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Brasil México Chile Argentina

2010 2014

Monedas virtuales

Recientemente, ha aumentado significamente el precio de una de las monedas virtuales más importantes…

* Cambio diario Fuente: blokchain.info

Bitcoin

Precio de mercado promedio (USD)

0

5000

10000

15000

20000

25000

dic-16 feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 feb-18 abr-18

…solamente comparable a ciertas burbujas históricas.

Fuente: The Street

La extrema volatilidad pone en evidencia el elevado grado de especulación

* Cambio diario Fuente: blokchain.info

Bitcoin

Precio de mercado promedio (USD)

Bitcoin

Volatilidad*

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+2400%

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Si bien no cumple con las funciones del dinero, los bancos centrales deben permanecer alerta ante cualquier riesgo

Estabilidad financiera

Política monetaria

Lavado de dinero

Tributación

Protección al consumidor



Desafíos


Consideraciones finales El desarrollo financiero de América Latina ha mejorado significativamente en las últimas décadas; sin embargo, todavíaexiste un amplio espacio para avanzar, principalmente en cuanto al desarrollo de los mercados financieros.

La mayoría de los países se encuentra aún en la etapa en que las contribuciones al crecimiento son crecientes y quepueden ser aprovechadas con un mayor grado de desarrollo financiero.

La crisis financiera internacional reveló muchas deficiencias en términos de regulación y supervisión, lo cualmotivó un cambio estructural de la regulación financiera internacional a partir de Basilea III.

Los avances tecnológicos han revolucionando el negocio financiero en los últimos años, lo que plantea nuevosdesafíos para los reguladores.

Es fundamental la creación de un marco regulatorio que sea propicio para el desarrollo de nuevos negociosfinancieros y, al mismo tiempo, ayude a preservar la estabilidad financiera.

Las finanzas y la tecnología seguirán creando nuevos productos. Queda a los reguladores adaptarse lo mejor posible a estos cambios.

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