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Vigencia Fiscal

2017

CUENTA GENERAL

DEL TESORO

Dulcidio De La Guardia Ministro de Economía y Finanzas

Gustavo Valderrama

Viceministro de Economía

Eyda Varela de Chinchilla Viceministra de Finanzas

Marzo 2018

1

TABLA DE CONTENIDO

I. DESEMPEÑO ECONÓMICO 2017 ............................................................................................ 9

A. Crecimiento del PIB Real por Actividades Económicas ........................................................ 10

B. Composición del PIB por Actividades Económicas ............................................................... 13

C. Sector Externo ................................................................................................................... 14

1. Balanza de Pagos ............................................................................................................. 14

2. Inversión Directa Extranjera en Panamá .......................................................................... 16

3. Nivel de Precios ................................................................................................................. 16

D. Mercado Laboral ................................................................................................................ 18

1. Ocupados .......................................................................................................................... 18

2. Desocupados ..................................................................................................................... 20

II. BALANCE FISCAL ................................................................................................................... 22

A. Balance del Sector Público No Financiero ............................................................................ 22

1. Resumen ........................................................................................................................... 22

2. Principales Componentes ................................................................................................. 24

3. Saldo Neto del SPNF en Bancos Oficiales ....................................................................... 26

B. Balance del Gobierno Central ............................................................................................... 27

1. Resumen ........................................................................................................................... 27


C. Balance de la Caja de Seguro Social ................................................................................ 40

1. Resumen ........................................................................................................................... 40


III. EJECUCIÓN PRESUPUESTARIA DEL ESTADO ................................................................... 42

A. Presupuesto General del Estado .......................................................................................... 42

1. Presupuesto de Ingresos .................................................................................................. 43

2. Ejecución Presupuestaria de Ingresos .............................................................................. 43

3. Presupuesto de Gastos ..................................................................................................... 44

4. Ejecución Presupuestaria de Gastos ................................................................................ 44

B. Presupuesto del Gobierno Central ........................................................................................ 45

1. Presupuesto de Ingresos .................................................................................................. 45

2. Presupuesto de Gastos ..................................................................................................... 45

C. Presupuesto del Sector Descentralizado .......................................................................... 46

1. Instituciones Descentralizadas .......................................................................................... 48

2. Empresas Públicas ............................................................................................................ 48

3. Intermediarios Financieros ................................................................................................ 48

2

D. Planilla del Sector Público – Servicios Personales ........................................................... 48

1. Años 2017 y 2016.............................................................................................................. 48

E. Inversión Pública ................................................................................................................... 49

1. Inversiones del Gobierno Central ...................................................................................... 50

2. Inversiones de las Instituciones Descentralizadas ............................................................ 51

3. Inversiones de las Empresas Públicas.............................................................................. 51

4. Inversiones de los Intermediarios Financieros .................................................................. 52

5. Inversiones del Sector Público Financiero ........................................................................ 52

IV. DEUDA PÚBLICA ..................................................................................................................... 54

A. Resumen de la Deuda Pública al 31 de diciembre de 2017 ................................................. 54

B. Situación de la Deuda Pública: Movimientos del Periodo ..................................................... 54

C. Desempeño de los Títulos de la Deuda Pública en los Mercados de Capitales .............. 55

D. Análisis de los Riesgos Financieros de la Deuda Pública ................................................ 57

V. CUENTA ÚNICA DEL TESORO .............................................................................................. 61

A. Avances de la Cuenta Única del Tesoro ............................................................................... 61

B. Pagos Efectuados en Tesorería por Concepto ..................................................................... 63

VI. FONDO DE AHORRO DE PANAMÁ ........................................................................................ 64

A. Antecedentes ......................................................................................................................... 64

B. Eventos Relevantes de 2017 ................................................................................................ 65

C. Activos del FAP e Inversiones en Valores ........................................................................ 66

Activos ............................................................................................................................... 66

Inversiones en Valores Netas ........................................................................................... 67

D. Composición de las Inversiones ........................................................................................ 69

E. Retornos Estimados del FAP ................................................................................................ 72

F. Rendimientos de las Carteras versus Comparativos ............................................................ 72

G. Estado de Resultados del FAP ......................................................................................... 74

H. Presupuesto de la Secretaría del FAP .............................................................................. 75

I. Aporte al Estado .................................................................................................................... 77

VII. ANEXOS ................................................................................................................................... 78

A. Anexos Fiscales .................................................................................................................... 78

B. Anexos Presupuestarios ....................................................................................................... 81

VIII. GLOSARIO DE TERMINOS ..................................................................................................... 85

3

INDICE DE CUADROS

Cuadro N° 1 – Tasa de Crecimiento del PIB Real de las Principales Actividades Económicas ...... 11

Cuadro N° 2 – Comportamiento de Algunos Indicadores de Referencia de Ciertas Actividades

Económicas ....................................................................................................................................... 12

Cuadro N° 3 – Composición Porcentual de las Principales Actividades Económicas en el PIB ...... 14

Cuadro N° 4 – Resumen de la Balanza de Pagos ............................................................................ 15

Cuadro N° 5 – Número de Personas Desocupadas y Tasa de Desocupación por Tipo y Según Mes

de la Encuesta ................................................................................................................................... 21

Cuadro N° 6 – Población Desocupada Total, Según Grupo de Edades .......................................... 21

Cuadro N° 7 – Balance Fiscal del Sector Público No Financiero ..................................................... 23

Cuadro N° 8 – Financiamiento Neto del Sector Público No Financiero ............................................ 26

Cuadro N° 9 – Saldo Neto Bancario del Sector Público No Financiero ............................................ 27

Cuadro N° 10 – Balance Fiscal del Gobierno Central ....................................................................... 28

Cuadro N° 11 – Impuestos Directos con Documentos Fiscales ....................................................... 31

Cuadro N° 12 – Impuestos Indirectos con Documentos Fiscales ..................................................... 31

Cuadro N° 13 – Ingresos No Tributarios ........................................................................................... 32

Cuadro N° 14 – Recaudación con Documentos Fiscales ................................................................. 32

Cuadro N° 15 – Servicios Personales del Gobierno Central por Entidad ......................................... 34

Cuadro N° 16 – Entidades con Mayor Ejecución y Descripción de Principales Proyectos .............. 35

Cuadro N° 17 – Cuentas por Pagar .................................................................................................. 37

Cuadro N° 18 – Cuentas por Pagar por Entidad y Antigüedad ......................................................... 38

Cuadro N° 19 – Monto Otorgado en Concepto de Subsidios ........................................................... 39

Cuadro N° 20 – Financiamiento Neto del Gobierno Central ............................................................. 40

Cuadro N° 21 – Balance de Operaciones de la Caja de Seguro Social ........................................... 41

Cuadro N° 22 – Ejecución Preliminar del Presupuesto General de Ingresos del Estado ................ 43

Cuadro N° 23 – Ejecución Preliminar del Presupuesto General de Gastos del Estado ................... 44

Cuadro N° 24 – Ejecución Preliminar del Presupuesto de Ingresos del Gobierno Central .............. 45

Cuadro N° 25 – Ejecución Preliminar del Presupuesto de Gastos del Gobierno Central ................ 46

Cuadro N° 26 – Resumen de Ejecución Presupuestaria del Sector Descentralizado ...................... 47

Cuadro N° 27 – Saldo Bruto y Número de Empleados del Sector Público ....................................... 49

Cuadro N° 28 – Ejecución Presupuestaria Prel. de las Inversiones del Gobierno Central .............. 50

Cuadro N° 29 – Ejecución Presupuestaria Preliminar de las Inv. de las Inst. Descentralizadas ..... 51

Cuadro N° 30 – Ejecución Presupuestaria Preliminar de las Inv. de las Empresas Públicas .......... 52

Cuadro N° 31 – Ejecución Presupuestaria Prel. de las Inv. de los Intermediarios Financieros ....... 52

Cuadro N° 32 – Ejecución Presupuestaria Preliminar de las Inv. del Sector Financiero ................. 53

Cuadro N° 33 – Deuda Pública Total ................................................................................................ 54

Cuadro N° 34 – Costo Promedio de la Deuda Pública ..................................................................... 54

4

Cuadro N° 35 – Movimiento de la Deuda Pública ............................................................................. 55

Cuadro N° 36 – Evolución de los Precios de los Bonos Globales más Líquidos de la República de

Panamá ............................................................................................................................................. 56

Cuadro N° 37 – Saldo de Deuda Pública Emitida en el Mercado de Capitales Doméstico ............. 57

Cuadro N° 38 – Principales Indicadores de Riesgo de Deuda Pública ............................................ 59

Cuadro N° 39 – Estadística de Avance de Implementación de la CUT ............................................ 61

Cuadro N° 40 – Cuentas Incorporadas a la CUT .............................................................................. 62

Cuadro N° 41 – Cuentas por Trasladar a la CUT ............................................................................ 62

Cuadro N° 42 – Pagos por Concepto ................................................................................................ 63

Cuadro N° 43 – Balance de Situación del FAP ................................................................................. 66

Cuadro N° 44 – Inversiones Netas por Administradora .................................................................... 68

Cuadro N° 45 – Límites de Inversión por Clase de Activo ................................................................ 71

Cuadro N° 46 – Retorno del FAP ...................................................................................................... 72

Cuadro N° 47 – Estado de Resultados del FAP ............................................................................... 74

Cuadro N° 48 – Ganancia Neta en Valores ...................................................................................... 75

Cuadro N° 49 – Presupuesto de la Secretaría del FAP .................................................................... 76

Cuadro N° 50 – Ejecución Presupuestaria de la Secretaría del FAP ............................................... 76

Cuadro N° 51 – Aportes al Estado del FAP ...................................................................................... 77

5

INDICE DE GRAFICAS

Gráfica N° 1 – Tasa de Crecimiento del PIB Real de la República de Panamá ................................. 9

Gráfica N° 2 – Producto Interno Bruto a Precios Corrientes de la República de Panamá ............... 10

Gráfica N° 3 – Inversión Extranjera Directa en Panamá (economía declarante): ............................ 16

Gráfica N° 4 – Tasa de Inflación ....................................................................................................... 17

Gráfica N° 5 – Tasa de Inflación ....................................................................................................... 18

Gráfica N° 6 – Población Ocupada de 15 años y más de edad ........................................................ 19

Gráfica N° 7 – Gasto de Capital del Sector Público No Financiero .................................................. 25

Gráfica N° 8 – Ingresos del Gobierno Central ................................................................................... 29

Gráfica N° 9 – Impuestos Directos e Indirectos con Documentos Fiscales ...................................... 30

Gráfica N° 10 – Gastos Corrientes Gobierno Central ....................................................................... 33

Gráfica N° 11 – Gasto de Capital del Gobierno Central ................................................................... 34

Gráfica N° 12 – Cuentas por Pagar del Gobierno Central por Antigüedad ...................................... 37

Gráfica N° 13 – Distribución Preliminar de las Inversiones del Sector Público ................................ 50

Gráfica N° 14 – Curva de Rendimiento de los Bonos Globales Más Líquidos de la República de

Panamá: ............................................................................................................................................ 56

Gráfica N° 15 – Comparación del EMBIG Global con Panamá y su Pares Latinoamericanos ........ 58

Gráfica N° 16 – CDS a 5 Años vs. Clasificación de Riesgo de Países Latinoamericanos con

Economías Emergentes .................................................................................................................... 58

Gráfica N° 17 – Vencimientos Acumulados de la Deuda Pública ..................................................... 59

Gráfica N° 18 – Deuda por Moneda y Tipo de Interés ...................................................................... 60

Gráfica N° 19 – Distribución de Recursos del FAP ........................................................................... 67

Gráfica N° 20 – Composición de la Cartera por Tipo de Activo ........................................................ 69

Gráfica N° 21 – Cartera del FAP por Administradora y Tipos de Activos ......................................... 70

Gráfica N° 22 – Cartera del FAP y % de Inversión Según Topes ..................................................... 71

Gráfica N° 23 – Desempeño del Rendimiento por Cartera versus Comparativo 2017 .................... 73

Gráfica N° 24 – Distribución del Presupuesto del FAP - Secretaría del FAP ................................... 75

6

INDICE DE ANEXOS

Anexo N° 1 – Financiamiento Neto del Sector Púbico No Financiero ............................................. 78

Anexo N° 2 – Financiamiento Neto del Gobierno Central ................................................................ 79

Anexo N° 3 – Documentos Fiscales ................................................................................................. 80

Anexo N° 4 – Ejecución Preliminar Estimada del Presupuesto General del Estado ....................... 81

Anexo N° 5 – Ejecución Presupuestaria Preliminar del Gobierno Central ...................................... 82

Anexo N° 6 – Ejecución Presupuestaria Preliminar del Sector Descentralizado ............................. 83

Anexo N° 7 – Ejecución Presupuestaria Preliminar de las Inversiones del Sector Público............. 84

7

INTRODUCCION

Con el objetivo de cumplir con el principio de rendición de cuentas en las finanzas públicas que sirve

de guía a esta administración gubernamental, el Ministerio de Economía y Finanzas presenta ante

el Pleno de la Asamblea Nacional, el Informe sobre la Cuenta General del Tesoro correspondiente a

la Vigencia Fiscal de 2017, de acuerdo a lo preceptuado en la Constitución Política de la República

de Panamá, Título V, artículo 161, numeral 8: “Son funciones administrativas de la Asamblea

Nacional: Examinar y aprobar o deslindar responsabilidades sobre la Cuenta General del Tesoro que

el Ejecutivo le presente, con el concurso del Contralor General de la República”; y de acuerdo con lo

establecido en el artículo 20, de la Ley 34 de 5 de junio de 2008, de Responsabilidad Social Fiscal.

El documento se ha estructurado con seis apartados: (i) Desempeño Económico 2017; en este, se

describe la situación económica general del país. (ii) Balance Fiscal; presenta un análisis del Balance

Fiscal del Sector Público No Financiero (SPNF)1, del Gobierno Central y de la Caja de Seguro Social,

así como de sus respectivos componentes de ingresos y gastos; adicionalmente, incluye el

movimiento de las cuentas bancarias del SPNF en la banca gubernamental. (iii) Ejecución del

Presupuesto General del Estado; el cual presenta información sobre la ejecución presupuestaria

tanto de ingresos como de gastos del Gobierno Central, del Sector Descentralizado, de las Empresas

Públicas y de los Intermediarios Financieros. De igual manera, aporta un espacio para el análisis de

la planilla del Sector Público. (iv) Deuda Pública; contempla un análisis completo del movimiento de

la deuda pública, el desempeño de los títulos de deuda pública en los mercados de capitales, así

como un análisis de los riesgos financieros de la deuda pública. (v) Cuenta Única del Tesoro;

presenta el avance de las etapas de la implementación, además muestra operaciones de inversión

y pagos efectuados por el Gobierno Central. (vi) Fondo de Ahorro de Panamá; los eventos relevantes

acontecidos durante el 2017, en el cual se presenta, tanto el balance de situación con un análisis de

los activos, inversión en valores, como el estado de resultados del mismo, entre otros aspectos.

El PIB Real valorado a precios constantes de 2007 registró un monto de B/. 40,176.9 millones y el

PIB Nominal alcanzó la suma de B/. 61,838.2 millones, con un incremento de 5.4% y 6.9% respecto

al año anterior, respectivamente. La actividad económica clave para el avance fue el Transporte,

almacenamiento y comunicaciones, principalmente por los efectos positivos que dio la ampliación

del Canal de Panamá y la recuperación de la economía mundial (desde 3.2% en 2016 a 3.7% en

2017) y la de América Latina y el Caribe (desde -0.7% en 2016 a 1.3% en 2017), así como por el

1 La Ley de Responsabilidad Social Fiscal, en su artículo 8, establece que se aplicará el método de caja siguiendo normas internacionales de registro contable para determinar el déficit del Sector Público No Financiero. A partir del año 2012, el déficit fiscal incluye las vigencias expiradas en el año en que son devengadas en lugar del año en que son pagadas (Decreto Ejecutivo N° 71 de 2013).

8

incremento del volumen del comercio de bienes y servicios a nivel mundial (desde 2.5% en 2016 a

4.7% en 2017).

La tasa de inflación nacional se mantuvo entre las más bajas de los últimos años, por debajo del

1.0%. En 2017, fue de 0.9% según datos del Instituto Nacional de Estadística y Censo (INEC), un

tanto mayor a la de 2016 (0.7%), principalmente por las variaciones que registró el precio del

combustible. No obstante, los precios fueron más estables, mostrando una volatilidad de 0.03

puntos, cuando un año antes fue de 0.24 puntos.

En materia fiscal, para el año 2017 el balance total del SPNF presentó un déficit de 1.7% del PIB

Presupuestado, es decir B/. 1,003.8 millones, B/. 48.9 millones menos que en el año 2016, en su

versión revisada. El ahorro corriente del SPNF fue B/. 2,839.1 millones, lo que implica una menor

dependencia de la deuda para proyectos de inversión. Este ahorro positivo permitió financiar el

73.4% de la inversión del SPNF.

El saldo total de la deuda pública ascendió a B/. 23,373.6 millones, registrándose un incremento en

términos absolutos, de B/. 1,771.9 millones (8.2%). El saldo de la deuda externa y la interna

representan el 78.7% y el 21.3% de la deuda pública total, respectivamente

Cumplimiento de Metas Establecidas Ley de Responsabilidad Social Fiscal

Millones de B/. % del PIB

Balance Total Ajustado -1.0% -601.7 -1.0%

Ahorro Corriente Positivo 2,839.1 4.8%

Relación Deuda Neta1// PIB (%) No más de 40% 37.6%

Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas.

1/ Deuda pública menos patrimonio del Fondo de Ahorro de Panamá.

Detalle Meta 2017

Resultado 2017

9

I. DESEMPEÑO ECONÓMICO 2017

La economía panameña registró un crecimiento del Producto Interno Bruto real de 5.4% en el año

2017, totalizando el PIB Real B/. 40,176.9 millones con metodología de medidas encadenadas de

volumen, a precios de 2016 y con año de referencia 2007, según información del Instituto Nacional

de Estadística y Censo (INEC).

En 2017 el desempeño económico mejoró con respecto al del 2016, cuando la economía creció

5.0%, la actividad económica clave para el avance fue el Transporte, almacenamiento y

comunicaciones, principalmente por los efectos positivos que dio la ampliación del Canal de Panamá

y la recuperación de la economía mundial (desde 3.2% en 2016 a 3.7% en 2017) y la de América

Latina y el Caribe (desde -0.7% en 2016 a 1.3% en 2017), así como por el incremento del volumen

del comercio de bienes y servicios a nivel mundial (desde 2.5% en 2016 a 4.7% en 2017).

A nivel de actividades enfocadas en la demanda interna, estas registraron aportes importantes al

crecimiento, la Construcción, impulsada por las obras de infraestructuras del sector público y privado

y de residencias y establecimientos de uso no residencial. También favoreció el crecimiento de la

categoría Otra producción de no mercado o Gobierno general, mayormente por las mejoras salariales

que experimentaron los trabajadores de los sectores de educación, salud, seguridad y municipios.

Gráfica N° 1 – Tasa de Crecimiento del PIB Real de la República de Panamá

Años 2013 – 2017

(En Porcentaje)

Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censo

El PIB a precios corrientes totalizó B/. 61,838.2 millones en 2017, unos B/. 4,017.3 millones o 6.9%

superior al registrado en 2016.

6.9

5.15.6

5.05.4

2013 2014 2015 2016 2017

10

Gráfica N° 2 – Producto Interno Bruto a Precios Corrientes de la República de Panamá

Años 2013 – 2017

(En millones de Balboas)


A. Crecimiento del PIB Real por Actividades Económicas

Las actividades económicas que lograron crecer con mayor dinamismo y con crecimiento superiores

al total en el año 2017 fueron: Otra producción de no mercado – Gobierno general (10.3%),

Transporte, almacenamiento y comunicaciones (10.1%), Construcción (8.3%), Explotación de minas

y canteras (8.3%) y Servicio de educación (7.8%).

Respecto de algunas de las actividades económicas de producción de mercado que registraron

mayor dinamismo es importante destacar:

o Trasporte, almacenamiento y comunicaciones registró crecimiento de 10.1%, siendo la actividad

económica de producción de mercado más dinámica en 2017, ante el desempeño sobresaliente

de los indicadores del Canal de Panamá, que aumentó su valor agregado en 16.1%, por los

incrementos en los ingresos por peajes (B/. 347.3 millones o 17.6% más), las toneladas netas

(21.9% más), por la mayor capacidad que ha proporcionado el tercer juego de esclusas y la

mejora en el comercio mundial. También destacó el incremento del valor agregado de los

puertos de 10.1%, por el movimiento de carga (11.8% adicional), ante el dinamismo de la carga

a granel (14.1%) y contenerizada (10%). Además, exhibieron crecimientos sobresalientes: el

transporte aéreo, por el mayor movimiento de pasajeros y de carga, y las telecomunicaciones

por la demanda en los segmentos de telefonía móvil, internet, televisión pagada y mensajería

instantánea.

o Construcción creció 8.3%, ante la dinámica demostrada por proyectos de obras de

infraestructura pública y privada. En las construcciones públicas, sobresalen la Línea 2 del Metro

45,600.0

49,921.5

54,315.757,820.9

61,838.2

2013 2014 2015 2016 2017

11

de Panamá, Renovación urbana de Colón, tercer puente sobre el Canal, la construcción y

reparación de carreteras y sistemas de saneamiento. En el sector privado, destacan por sus

aportes, la Planta de Gas Natural y un puerto en Colón y la Mina de Cobre en el distrito de

Donoso. Además, el avance en construcciones de residencias y locales no residenciales

registraron crecimiento positivo.

o Explotación de minas y canteras registró un crecimiento de 8.3% por la dinámica que tuvieron

de las construcciones en los sectores público y privado.

o Servicios de educación incrementó en 7.8%, por el crecimiento de los ingresos percibidos en la

educación particular en los niveles secundario y universitario.

Otras actividades económicas registraron un crecimiento moderado: Intermediación financiera

(5.0%), Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler, en su componente de mercado (3.6%).

Suministro de electricidad, gas y agua (3.6%), Comercio al por mayor y menor (3.0%), Otras

actividades comunitarias, sociales y personales de servicio (2.8%), Agricultura, ganadería, caza y

silvicultura (2.5%), Industria manufacturera (2.2%) y Actividades de servicios sociales y de salud

privada (2.1%).

Cuadro N° 1 – Tasa de Crecimiento del PIB Real de las Principales Actividades Económicas

Años 2013 – 2017

(En Porcentaje)

Actividades Económicas 2013 2014 2015 2016 2017

Más Dinámicas

Otra Producción de no mercado: Gobierno General 0.3 4.8 0.5 9.7 10.3

Transporte, almacenamiento y comunicaciones 2.3 1.9 2.9 2.5 10.1

Construcción 26.7 13.2 12.7 8.1 8.3

Explotación de minas y canteras 22.7 8.9 10.0 6.9 8.3

Servicio de educación 2.9 3.3 8.9 12.0 7.8

Moderadas

Intermediación financiera 8.2 4.0 7.5 6.5 5.0

Actividades Inmobiliarias y empresariales 5.4 6.0 5.1 5.3 3.6

Suministro de electricidad, gas y agua 5.1 11.5 9.7 9.3 3.6

Comercio al por mayor y al por menor 2.6 1.1 3.2 3.1 3.0

Actividades comunitarias 3.4 3.2 3.2 2.4 2.8

Agricultura, ganadería, caza y silvicultura 3.5 -0.8 0.2 0.0 2.5

Industria manufacturera 3.9 3.5 4.9 -1.5 2.2

Servicios sociales y salud privada 13.3 4.7 8.2 3.2 2.1

Desempeño Leve o Inferior

Hoteles y restaurantes 2.6 0.8 4.7 2.7 1.9

Pesca 10.4 14.8 -2.7 -8.1 -2.7

Hogares privados con servicio doméstico -2.4 3.8 -2.9 -4.5 -3.0


12

En el Cuadro N°2 se presenta, en detalle, el comportamiento de algunos indicadores de referencia

de ciertas actividades económicas para la serie de año 2015 al 2017.

Cuadro N° 2 – Comportamiento de Algunos Indicadores de Referencia de Ciertas

Actividades Económicas

Años 2015 – 2017

2015 2016 2017

Electricidad

Generación bruta, miles de kwh 12.2 6.0 1.9

Facturación, miles de kwh 7.1 2.4 3.9

Construcción

Inversión, valor de permisos 12.7 -1.7 11.3

Producción de concreto premezclado -36.5 -8.3 10.9

Producción de cemento -9.2 2.7 0.4

Comercio

Ventas de autos, unidades 7.3 3.0 -14.7

Ventas de combustibles, miles de galones 3.2 4.0 3.7

Valor de las reexportaciones de la Zona Libre de Colón -12.4 -8.2 0.1

Valor de las importaciones de bienes de consumo -16.7 1.1 10.7

Transporte

Canal de Panamá

Ingresos por peajes 3.5 -1.0 17.6

Toneladas netas 3.4 0.9 21.9

Toneladas largas -5.6 -3.3 16.6

Movimiento de carga de los puertos, toneladas métricas 8.0 -12.8 11.8

Valor de las exportaciones de transporte aéreo -10.6 11.6 16.2

Turismo

Valor de las exportaciones de viajes 5.9 11.6 1.2

Agricultura y Ganadería

Peso neto de exportaciones de bananos 4.7 -6.8 15.4

Sacrificio de ganado vacuno -2.5 -12.1 -1.7

Sacrificio de ganado porcino 5.0 9.2 2.4

Producción de carne de pollo 6.2 6.6 3.5

Pesca

Valor de las exportaciones de la pesca -6.8 -10.8 -3.0

Industria manufacturera

Leche natural, miles de kilos -1.8 -2.6 2.0

Derivados del tomate, miles de kilos 4.9 -0.9 -4.0

Azúcar, miles de kilos 3.5 -2.5 -3.4

Bebidas alcohólicas, miles de litros -3.8 1.5 8.1

Bebidas gaseosas, miles de litros 4.0 -6.2 -5.7

Peso neto de exportaciones de aceite y harina de -41.7 9.7 39.7


IndicadoresVariación Porcentual

13

En relación con algunas de estas actividades resaltó:

o Suministro de electricidad, gas y agua, creció 3.6%, ante la mayor facturación de electricidad

(3.9%), principalmente por los grandes clientes, generadores y residencias. La generación bruta

de energía incrementó (1.9%), sobresaliendo por su crecimiento las plantas solares (111.6%) e

hidráulicas (12%). Mientras que disminuyó la energía producida por plantas eólicas (18.6%) y

térmicas (16.5%).

o Comercio al por mayor y menor, creció 3.0%, por el comercio interno, según el INEC, el valor

agregado del comercio al por mayor local incrementó 5.6% por mayores ventas de combustibles,

materiales de construcción y enseres domésticos; y el valor agregado del comercio al por menor

aumentó 3.7%, por las ventas de combustible para vehículos, productos alimenticios, artículos

de ferretería y pintura, farmacéuticos y el mantenimiento y reparación de vehículos. En tanto el

valor agregado a precios constantes de la Zona Libre de Colón presentó una leve disminución

(0.6%), aunque las ventas o reexportaciones de la Zona Libre de Colón a precios corrientes

crecieron ligeramente (B/. 15.2 millones o 0.1%).

o Agricultura, ganadería, caza y silvicultura, pasó de no crecer (0%) en 2016 a tener un crecimiento

de 2.5% en 2017, especialmente por el aumento de las superficies sembradas y cosechadas de

arroz y maíz, la producción de banano y la pecuaria (por cerdo y aves) y las derivadas de esta

última por la de leche y huevos de aves.

o Industrias manufactureras, pasó de caer 1.5% en 2016 a crecer 2.2% en 2017, por la mayor

elaboración de productos de carne, de molinería, bebidas alcohólicas, también de concreto

premezclado, cemento y otros materiales de construcción.

B. Composición del PIB por Actividades Económicas

La economía panameña mantuvo la diversificación de las actividades económicas, sobresalieron por

sus aportes (referencia 2017): Comercio al por mayor y menor (17.8%), Construcción en su

componente de mercado y para uso final propio (16.7%, el de mercado representó un 15.3%),

Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler en sus componentes de mercado y para uso

final propio (13.6%, el de mercado aportó un 7.7%) y Transporte, almacenamiento y comunicaciones

(13.3%); mayor detalle se muestra en el Cuadro N°3.

14

Cuadro N° 3 – Composición Porcentual de las Principales Actividades Económicas en el PIB

Años 2013 – 2017

(En porcentaje)

C. Sector Externo

1. Balanza de Pagos

El saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos registró un déficit de B/. 3,035.9 millones en

el año 2017, equivalente a un 4.9% del PIB corriente, este déficit fue menor en B/. 124.2 millones o

3.9% que el correspondiente al de 2016.

La balanza de bienes totalizó un déficit de B/. 9,437.2 millones, 7.1% inferior que el observado en

2016, aumentaron las exportaciones (6.6%) y las importaciones (6.8%). Influyó en el

comportamiento de las exportaciones de bienes, los mejores precios internacionales de las materias

primas y la mayor demanda de mercancías en los mercados internacionales. Específicamente, en

la Zona Libre de Colón, el valor de las reexportaciones registró un leve aumento (0.1%), lo que no

ocurría desde el año 2012, favoreció el incremento de ventas a algunos países como Estados

Unidos, Nicaragua y Chile, que ayudaron a compensar las caídas hacia mercados tradicionales como

Puerto Rico, Colombia y Venezuela. Mientras que, en las importaciones, creció la factura de

combustibles, máquinas mecánicas, aparatos de reproducción y sonido; y fundición de hierro y acero

y manufacturas de estos para uso en la construcción.

La balanza de servicios registró un superávit de B/. 10,957.7 millones, 7.5% superior que el

observado el año previo. Las exportaciones sumaron B/. 15,540.9 millones, representando un 25.1%

del PIB corriente, y crecieron 6.3%; las exportaciones que más incrementaron fueron: transporte

marítimo (B/. 504.1 millones o 15% adicional), especialmente por los ingresos del Canal de Panamá

(B/. 407.1 millones o 17% más), transporte aéreo (B/. 349.7 millones o 16.2% más). Mientras que

disminuyeron más: servicios financieros (B/. 55.8 millones u 11.1%) y servicios culturales, personales

Actividades Económicas 2013 2014 2015 2016 2017

Comercio al por mayor y al por menor 19.7 18.9 18.5 18.2 17.8

Construcción (mercado y para uso final) 13.6 14.7 15.8 16.3 16.7

Act. inmobiliarias, empresariales y de alquiler (mercado y para uso final) 13.9 14.0 13.9 13.9 13.6

Transporte, almacenamiento y comunicaciones 13.8 13.4 13.1 12.7 13.3

Intermediación financiera 7.2 7.1 7.2 7.3 7.3

Otra Producción de no mercado (P.13): Gobierno General 6.5 6.5 6.2 6.5 6.8

Industrias manufactureras 5.9 5.8 5.8 5.4 5.2

Suministro de electricidad, gas y agua 3.5 3.7 3.9 4.0 3.9

Hoteles y restaurantes 2.7 2.6 2.6 2.6 2.5

Agricultura, ganadería, caza y silvicultura 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9


15

y recreativos (B/. 16.8 millones o 24.7%). Por su parte, las importaciones aumentaron 3.6%,

mayormente por las del transporte aéreo, los pagos en concepto de fletes por transporte de

mercancías y gastos en servicios empresariales.

La balanza de rentas continuó en déficit (B/. 4,430.6 millones), incrementando 1.0% en comparación

con el de 2016. Las rentas pagadas a no residentes crecieron (4.0%), por las correspondientes a la

inversión de cartera, directa y demás inversiones. También incrementaron las rentas recibidas

(9.8%), por las remuneraciones de empleados, inversión directa e inversión de cartera.

El saldo de la balanza de transferencias disminuyó su déficit en 19.9%. Incrementaron las

transferencias recibidas (5.6%) y efectuadas (1.1%). En las efectuadas, el aumento provino de otras

transferencias principalmente de pensiones del Gobierno, mientras que las remesas que enviaron

los trabajadores inmigrantes a no residentes disminuyeron levemente (0.4%). En las recibidas,

aumentaron las del Gobierno (8.6%) por los recaudos consulares y de la marina mercante, remesas

de trabajadores (4.1%) y otras (6.8%).

La cuenta de capital y financiera alcanzó un saldo superavitario por B/. 6,437.3 millones, 20.1%

superior que el observado el año anterior, financiando el déficit de la cuenta corriente.

Cuadro N° 4 – Resumen de la Balanza de Pagos

Años 2017 y 2016

2017 2016

Cuenta Corriente -3,035.9 -3,160.1 -3.9

Bienes -9,437.2 -8,808.3 7.1

Exportaciones 12,474.4 11,704.6 6.6

Importaciones 21,911.6 20,512.9 6.8

Servicios 10,957.7 10,189.8 7.5

Exportaciones 15,540.9 14,613.2 6.3

Importaciones 4,583.2 4,423.4 3.6

Rentas -4,430.6 -4,384.6 1.0

Exportaciones 2,484.7 2,263.4 9.8

Importaciones 6,915.3 6,648.0 4.0

Transferencias -125.8 -157.0 -19.9

Recibidas 773.9 732.7 5.6

Efectuadas 899.7 889.7 1.1

Cuenta de Capital y Financiera 6,437.3 5,359.8 20.1

Capital 25.2 24.0 5.0

Financiera 6,412.1 5,335.8 20.2

Errores y Omisiones -3,401.4 -2,199.7 54.6


DetalleVariación

Porcentual

Millones de Balboas

16

2. Inversión Directa Extranjera en Panamá

La Inversión Extranjera Directa (IED), en la economía declarante, continuó incrementando al sumar

B/. 5,319.2 millones, incrementando en B/. 93.7 millones o 1.8% respecto de la registrada en el año

2016. El monto de IED en 2017 equivale a un 8.6% del PIB nominal.

Gráfica N° 3 – Inversión Extranjera Directa en Panamá (economía declarante):

Años 2013 – 2017



El principal componente de la IED correspondió a utilidades reinvertidas al totalizar B/. 3,590.8

millones, representando un 67.5% del total, así los empresarios tuvieron confianza en continuar

recibiendo retornos por su inversión. Los sectores con incremento fueron las empresas de la Zona

Libre de Colón y los bancos con licencia general e internacional.

El componente de otra inversión sumó B/. 1,078.8 millones, representando un 20.3% del total de la

IED, mayormente correspondió a las que hicieron empresas no financieras B/. 1,033.8 millones.

En cuanto al componente de acciones y otras participaciones de capital, éste totalizó B/. 649.6

millones, representando un 12.2% del total de la IED, y disminuyó 19.5% respecto del año previo. El

sector que destacó por su inversión en acciones fue el de empresas no financieras (B/. 784.6

millones, B/. 354.7 millones u 82.5% más).

3. Nivel de Precios

La tasa de inflación nacional se mantuvo entre las más bajas de los últimos años, por debajo del

1.0%. En 2017, fue de 0.88% según datos del Instituto Nacional de Estadística y Censo (INEC), un

tanto mayor a la 2016 (0.71%), principalmente por las variaciones que registró el precio del

3,567.2

4,448.7 4,494.2

5,225.5 5,319.2

2013 2014 2015 2016 2017

17

combustible. No obstante, los precios fueron más estables, mostrando una volatilidad de 0.03

puntos, cuando un año antes fue de 0.24 puntos.

Gráfica N° 4 – Tasa de Inflación

Años 2013 – 2017


En 2017, el poder de compra de los consumidores se vio favorecido por bajas en el nivel de precio

de los grupos de artículos y servicios de:

o Comunicaciones, por abaratamiento en equipo telefónico (6.9%) y servicio de telefonía móvil

(1.7%), lo cual se relacionó a las promociones que ofrecen las diversas empresas presentes en

el mercado nacional.

o Alimentos y bebidas no alcohólicas, en donde el 50% de las subclases que lo conforman

redujeron su nivel de precios, principalmente carne de cerdo (6.2%) y pollo (4.6%), por la mayor

oferta de estos productos.

o Prendas de vestir y calzado, sobresaliendo la reducción en el precio de zapatos, zapatillas y

sandalias de mujer y suéter y pantalón de niña (1.4%).

En los demás grupos, el nivel de precios aumentó. Entre ellos: Educación, por enseñanza

secundaria media (5.3%); Transporte, por combustible para autos (11.7%), mismo que a nivel

internacional ha mostrado alzas; y Salud, por servicio de odontología (3.6%), principalmente.

4.0

2.6

0.2

0.70.9

2013 2014 2015 2016 2017

18

Gráfica N° 5 – Tasa de Inflación

Año 2017

Fuente: DAES - MEF

D. Mercado Laboral

De acuerdo a los datos de la Encuesta de Mercado Laboral del Instituto Nacional de Estadística y

Censo, realizada en el mes de agosto de 2017, la población total de 15 y más años de edad se ubicó

en 2,973,286 personas; es decir, 63,313 o 2.2% más en comparación a agosto de 2016. De igual

manera, la Población Económicamente Activa (PEA) presentó un aumento de 28,822 o 1.5%, pero

la tasa de incremento fue menor a la del total de la población en edad de trabajar (en 2015 y 2016

fue lo contrario). Dentro de la PEA, la cantidad de ocupados ascendió a 1,785,849 (15,138 personas

más) y la de desocupados a 116,628 (13,684 personas más).

1. Ocupados

La cantidad de ocupados en el país continuó aumentando, ubicándose para 2017 en 1,785,849

personas; es decir, 15,138 puestos adicionales de ocupación en comparación al año 2016. La tasa

de incremento promedio de ocupados de los últimos 5 años fue de 1.7%.

3.4

2.9

2.5

1.9

1.6

1.1

0.3

0.3

0.2

-0.1

-0.5

-1.9

Educación

Transporte

Salud

Vivienda, agua, electricidad y gas

Bienes y servicios diversos

Restaurantes y hoteles

Recreación y cultura

Muebles

Bebidas alcohólicas y tabaco

Prendas de vestir y calzado

Alimentos y bebidas no alcohólicas

Comunicaciones

19

Gráfica N° 6 – Población Ocupada de 15 años y más de edad

Encuesta de Mercado Laboral de agosto de 2017

Años 2013 – 2017


Las actividades económicas en donde se generó la mayor cantidad de nuevos puestos de trabajo

fueron: Transporte, almacenamiento y correo (9,628 más), Administración pública y defensa; planes

de seguridad social de afiliación obligatoria (6,791 más), Otras actividades de servicio (5,877 más) y

Hoteles y restaurantes (4,699 más). Disminuyó principalmente el número de ocupados en la

Agricultura, ganadería, caza, silvicultura, pesca y actividades de servicios conexas (13,191 menos),

el año anterior en esta actividad se había reportado un aumento de 17,588 personas.

Por otra parte, el aumento de la cantidad de ocupados se dio específicamente en las áreas urbanas

del país (21,246 ocupados adicionales), mientras que en el área rural descendió (6,108 ocupados

menos). Las provincias que mostraron una mayor cantidad de ocupados en 2017 en comparación

al año anterior fueron: Panamá (13,797 más), Chiriquí (5,285 más) y Panamá Oeste (2,342 más),

las tres con la mayor proporción de personas ocupadas en el país (41.6%, 9.6% y 15.1%,

respectivamente). De las tres comarcas indígenas solo subió la cantidad de ocupados en la Kuna

Yala (500 ocupados).

En cuanto a la provincia de Panamá, el incremento de ocupados se dio en mayor medida en aquellas

actividades relacionadas a: Comercio al por mayor y al por menor (6,003), Actividades

administrativas y servicios de apoyo (4,587), Otras actividades de servicio (3,634), Administración

pública y defensa; planes de seguridad social de afiliación obligatoria (3,337) y Construcción (2,216).

En Chiriquí, principalmente aumentó la cantidad de ocupados en las siguientes actividades:

Comercio al por mayor y al por menor (3,923); Transporte, almacenamiento y correo (1,815), por la

activación del transporte de carga utilizados en la rehabilitación y ampliación de la carretera

1,672,352

1,695,361

1,733,851

1,770,711

1,785,849

2013 2014 2015 2016 2017

20

Panamericana Santiago-David; y Agricultura, ganadería, caza, silvicultura, pesca y actividades de

servicios conexas (1,159). Por último, en la provincia de Panamá Oeste, ascendieron en: Transporte,

almacenamiento y correo (5,141); Hoteles y restaurantes (3,447), por la apertura de restaurantes en

las nuevas plazas comerciales en el corregimiento de Barrio Colón (y áreas adyacentes) del distrito

de La Chorrera; e Industrias manufactureras (1,835).

2. Desocupados

La tasa de desocupación total pasó de 5.5% en agosto de 2016 a 6.1% en agosto 2017, mientras

que la tasa de desempleo abierto subió en menor medida, 0.44 puntos porcentuales al pasar de 4.4

% en agosto del 2016 a un 4.8 % en agosto del 2017. Cabe señalar, que en términos absolutos,

hubo una entrada importante desde la Población No Económicamente Activa (NEA) a la población

desocupada de personas que nunca habían trabajado, siendo el principal incremento dentro de las

categorías de las actividades económicas (11,414 personas más) – en el año 2016 el aumento de

esta población fue de tan solo 260 con respecto al año 2015 –, seguido de Industria manufacturera

(1,796) y Enseñanza (1,689). El descenso más notable se dio en la actividad de Transporte,

almacenamiento y correo, con 1,066 desocupados menos, le continuó el de Actividades

profesionales, científicas y técnicas (970) y Explotación de minas y canteras (966).

En cuanto a regiones, tanto en el área urbana como rural, el número de desocupados aumentó:

8,454 y 5,230, respectivamente. Entre las provincias y comarcas, las que presentaron el mayor

incremento fueron las provincias de: Panamá (4,181), Panamá Oeste (3,907) y Bocas del Toro

(2,032). El resto de las regiones presentaron igual condición a excepción de la comarca Ngäbe

Buglé y la provincia de Los Santos, con descensos mínimos de: 259 y 12 desocupados, en ese

orden.

En el caso particular de la provincia de Panamá, los principales incrementos en términos absolutos

se dieron en las siguientes categorías de las actividades económicas: los que nunca habían

trabajado y entraron a la población económicamente activa (2,880), Industria manufacturera (1,579)

y Construcción (1,240); mientras que el principal descenso en la cantidad de desocupados fue en

Actividades profesionales, científicas y técnicas (1,703). En tanto en Panamá Oeste, también el

mayor registro de nuevos cesantes se dio por aquellos que entraron por primera vez a la fuerza

laboral, los que nunca habían trabajado (3,841), y le continuó Hoteles y restaurantes (1,098),

posiblemente por la movilidad laboral que se pueda estar dando en esta actividad en dicha región;

no obstante, bajó principalmente el número de desocupados en la actividad de la Construcción

(1,152), dado las edificaciones de centros comerciales y residenciales en el corregimiento de Barrio

Colón (y áreas adyacentes) del distrito de La Chorrera.

21

Cuadro N° 5 – Número de Personas Desocupadas y Tasa de Desocupación por Tipo y Según

Mes de la Encuesta

Años 2013 – 2017

En cuanto a rangos de edades, el grupo en donde aumentó mayormente la población desocupada

fue la de 15 a 19 años de edad (6,112 más), lo cual corresponde con edades escolares, seguido del

grupo de 40 a 49 años (3,932 más). Específicamente en el caso de los jóvenes entre 20 y 24 años

de edad, el número de desocupados subió en 2,549 personas; mientras que, en el rango de edad de

25 a 29 años de edad, en donde la población joven debería ya poseer un título universitario, el

incremento fue mucho menor (405 personas más).

Cabe señalar que, en la distribución de personas desocupadas por grupo de edades, las

proporciones disminuyeron de 2016 a 2017 principalmente en los siguientes rangos de edades: 20

a 24 años (29.1% a 27.7%, 1.2 puntos porcentuales menos), 25 a 29 años (18.8% a 16.9%, 1.9 pp

menos) y 30 a 39 años (19.5% a 16.4%, 3.1 pp menos). Aumentó mayormente en el grupo de 15 a

19 años, de 12.1% a 15.9% (3.8 pp más), respectivamente.

Cuadro N° 6 – Población Desocupada Total, Según Grupo de Edades

Encuesta de Mercado Laboral de agosto de 2017

Años 2017 y 2016

Total Abierto Oculto Total Abierto Oculto

mar-13 75,135 53,628 21,507 4.5 3.2 1.3

ago-13 71,469 54,623 16,846 4.1 3.1 1.0

mar-14 76,126 54,553 21,573 4.3 3.1 1.2

ago-14 85,905 61,616 24,289 4.8 3.5 1.4

mar-15 94,518 74,291 20,227 5.2 4.1 1.1

ago-15 92,260 70,049 22,211 5.1 3.8 1.2

mar-16 104,854 79,186 25,668 5.6 4.2 1.4

ago-16 102,944 81,546 21,398 5.5 4.4 1.1

mar-17 105,815 87,057 18,758 5.6 4.6 1.0

ago-17 116,628 91,097 25,531 6.1 4.8 1.3


Mes y año de

la Encuesta

Número de personas desocupadas, por tipo Tasa de desocupación, por tipo (%)

2017 2016

Número Porcentaje Número Porcentaje

Total 116,628 6.1 102,944 5.5

15 - 19 18,530 18.6 12,418 12.2

20 - 24 32,464 15.5 29,915 14.4

25 - 29 19,743 9.6 19,338 9.2

30 - 39 19,151 4.7 20,048 4.8

40 - 49 16,056 3.7 12,124 2.8

50 - 59 8,241 2.4 6,985 2.2

60 - 69 2,086 1.4 1,929 1.4

70 y más 357 0.7 187 0.4


Grupos de Edad

22

II. BALANCE FISCAL

A. Balance del Sector Público No Financiero

1. Resumen

El Balance Total Preliminar del SPNF en el año 2017 presentó un déficit de B/. 1,003.8 millones,

equivalentes a 1.7% del PIB2, y que comparado con el resultado del año 2016 refleja una disminución

de B/. 48.9 millones.

La Ley 38 de 2012, que crea el Fondo de Ahorro de Panamá (FAP) establece un aporte del Gobierno

Central (GC) al FAP por la contribución de la Autoridad del Canal de Panamá (ACP) al Tesoro que

exceda un 3.5% del PIB nominal del año en curso, a partir del año fiscal 2015. A su vez, la Ley del

FAP modifica la LRSF respecto al indicador fiscal sobre el cual se aplica el límite que de ser el

Balance Fiscal (BF) pasa a ser el Balance Fiscal Ajustado (BFA) del SPNF. El ajuste al balance fiscal

en relación a las contribuciones de la ACP busca que el gasto del GC no se vea afectado por

variaciones en el valor de las contribuciones de la ACP causadas por el ciclo del comercio

internacional que impacta el tráfico del Canal y los ingresos de la ACP. De esa forma, por un lado,

el gasto del GC no se debe disminuir por caídas temporales en las contribuciones de la ACP y, por

otro lado, las bonanzas temporales deben ahorrarse.

El BFA del SPNF se define como el BF del SPNF menos los aportes al FAP resultantes de aplicar la

regla de acumulación respecto a la contribución de la ACP establecida en la Ley del FAP.

BFA = BF – Aporte al FAP = BF – (Contribución ACP – 3.5% del PIB).

Por lo tanto,

Si la contribución de la ACP es mayor a 3.5% del PIB, el BF es menor que el BFA

Si la contribución de la ACP es menor a 3.5% del PIB, el BF es mayor que el BFA

Para el año 2017, la contribución de la ACP fue de 2.8% del PIB, lo que permitió un ajuste - 0.7%

(2.8% - 3.5%).

2 El PIB utilizado en el Balance Fiscal 2017 fue el presupuestado, B/. 58,633 millones.

23

Cuadro N° 7 – Balance Fiscal del Sector Público No Financiero

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016


2017 2016

Preliminar Revisado Absoluta Relativa

Ingresos Totales 12,431.8 11,647.3 784.5 6.7%

Ingresos Corrientes Gobierno General 12,246.7 11,144.0 1,102.7 9.9%

Gobierno Central 8,449.8 7,568.5 881.2 11.6%

CSS 3,560.2 3,379.9 180.3 5.3%

Agencias Consolidadas 236.7 195.6 41.1 21.0%

Balance Operacional de las Empresas Públicas 81.6 67.7 13.9 20.5%

Agencias no Consolidadas y Otros 76.4 403.2 -326.8 -81.1%

Ingresos de Capital 54.4 51.3 3.1 6.0%

Concesión Neta de Préstamos 1/ -31.3 -28.2 -3.1 11.0%

Donaciones 4.1 9.3 -5.2 -55.7%

Gastos Totales 13,435.6 12,700.1 735.6 5.8%

Gastos Corrientes 9,565.5 8,801.3 764.2 8.7%

Gastos Corrientes (excluye pago de intereses) 8,486.9 7,797.0 690.0 8.8%

Gobierno Central 4,980.0 4,569.7 410.3 9.0%

CSS 3,245.9 2,973.9 271.9 9.1%

Agencias Consolidadas 261.1 253.3 7.8 3.1%

Intereses 1,078.6 1,004.3 74.2 7.4%

Intereses Externos 853.4 796.7 56.7 7.1%

Intereses Internos 225.1 207.6 17.5 8.4%

Gastos de Capital 3,870.2 3,898.7 -28.6 -0.7%

% del PIB 6.6% 7.1%

Ahorro Corriente del SPNF 2,839.1 2,813.6 25.5 0.9%

% del PIB 4.8% 5.1%

Balance Primario 74.8 -48.4 123.2 -254.5%

% del PIB 0.1% -0.1%

Balance Total -1,003.8 -1,052.7 48.9 -4.6%

% del PIB -1.7% -1.9%

Aporte (+) al FAP / Ajuste (-) -402.1 -224.9 -177.1

% del PIB -0.7% -0.4%

Balance Total Ajustado -601.7 -827.8 226.1% del PIB -1.0% -1.5%

1/ Incluye concesión de préstamos de instituciones como IFARHU, BHN y BDA .

PIB Nominal Presupuestado 2017 = B/. 58,633 millones

PIB Nominal Preliminar 2016 = B/. 55,188 millones

Fuente: CGR, Superintendencia de Bancos, BNP, CA, Entidades Descentralizadas, MEF.

DetalleDiferencia

24

Los ingresos totales del SPNF del año 2017 comparados con el 2016 crecieron 6.7%, es decir,

B/. 784.5 millones, mientras que los gastos totales incrementaron B/. 735.6 millones, es decir 5.8%.

El SPNF alcanzó un ahorro corriente de B/. 2,839.1 millones, el cual permitió financiar el 73.4% de

los gastos de capital, permitiendo disminuir la dependencia de los recursos del crédito.

El Balance Total Ajustado Preliminar del SPNF presentó un déficit de B/. 601.7 millones en el año

2017, es decir 1.0% del PIB, mejorando su posición en B/. 226.1 millones en relación al registrado

en el 2016.

2. Principales Componentes

a. Ingresos Totales

Los ingresos del SPNF en el año 2017 totalizaron B/. 12,431.8 millones, presentando un incremento

de B/. 784.5 millones respecto al año 2016, explicado en el siguiente detalle:

o Los ingresos corrientes del Gobierno General3 aumentaron B/. 1,102.7 millones respecto a

igual periodo del año 2016, el cual se distribuye de la siguiente manera: (i) Gobierno Central,

aumentó B/. 881.2 millones; es decir 11.6%; (ii) Caja de Seguro Social, aumentó B/.180.3

millones; es decir 5.3%, impactado por la recaudación por cuotas regulares y especiales que

incrementa debido al aumento de la masa salarial de cada año; y (iii) Agencias Consolidadas,

que aumentaron B/.41.1 millones; es decir 21.0%, principalmente por mayores ingresos

correspondiente a la asignación o distribución del seguro educativo.

o En cuanto al resto de los sectores, las Empresas Públicas presentaron una mejora en su

Balance Operacional por B/. 13.9 millones, debido a mayores ingresos de la Autoridad

Marítima de Panamá, y a la incorporación de la Empresa Transporte Masivo de Panamá

para la vigencia fiscal 2017; y las Agencias No Consolidadas, por su parte, acumularon

B/. 326.8 millones menos que en el 2016 debido a una mayor ejecución de los proyectos

municipales impulsados por la descentralización.

o Los ingresos de capital incrementaron B/. 3.1 millones y la concesión de préstamos por parte

de las Agencias Consolidadas fue mayor en B/. 3.1 millones.

3 Gobierno General lo componen el Gobierno Central, CSS y las Agencias Consolidadas.

25

b. Gastos Totales

Los gastos totales consolidados del SPNF en el año 2017 fueron de B/. 13,435.6 millones, el cual

incrementó B/. 735.6 millones respecto al 2016. Del total de gastos en el año 2017, el 71.2%

corresponde a gastos corrientes y 28.8% a gastos de capital.

Los gastos corrientes del Gobierno General, excluyendo el pago de intereses, aumentaron B/. 690.0

millones, de los cuales el 59.5% son explicados por el Gobierno Central, 39.4% por la Caja de Seguro

Social y 1.1% por las Agencias Consolidadas.

El gasto de capital en el 2017 totalizó B/. 3,870.2 millones, es decir 6.6% del PIB, esta importante

inversión se realizó en un gran número de proyectos entre los cuales se destaca: mantenimiento y

rehabilitación vial, techos de esperanza, sanidad básica, mejoras al sistema de acueductos,

renovación urbana de Colón, primera y segunda línea del Metro de Panamá, Panamá Bilingüe,

construcción de hospitales, beca universal, entre otros.

La Gráfica N°7 presenta la evolución del gasto de capital del SPNF en millones de balboas y como

porcentaje del PIB4 en el período 2012 - 2017.

Gráfica N° 7 – Gasto de Capital del Sector Público No Financiero

Años 2012 – 2017


Fuente: MEF y Contraloría General de la República

4 PIB publicado por INEC.

3,142.0

4,014.13,830.4

3,623.9

3,898.7 3,870.2

7.8%

8.8%

7.7%

6.7%

6.7% 6.3%

2012 2013 2014 2015 2016 2017

Gasto de Capital % del PIB

26

c. Financiamiento Neto

El Balance Total del SPNF, equivalente a 1.7% del PIB, se financió a través de un endeudamiento

neto consolidado de B/. 1,765.5 millones, y una acumulación de activos por B/. 761.8 millones

explicada en parte por acumulación de reservas de la CSS; en el Cuadro N° 8 se presenta el detalle.

Cuadro N° 8 – Financiamiento Neto del Sector Público No Financiero



3. Saldo Neto del SPNF en Bancos Oficiales

El Cuadro N° 9 presenta la posición financiera del SPNF en los bancos oficiales, el mismo muestra

el saldo de los depósitos y préstamos de todas las entidades públicas exceptuando la Caja de

Ahorros, Banco Nacional de Panamá, la Autoridad del Canal de Panamá, Empresa de Transmisión

Eléctrica, S.A., Aeropuerto Internacional de Tocumen, S.A., y Empresa Nacional de Autopistas. Los

depósitos y las inversiones se presentan con signo positivo y los créditos con signo negativo.

Al 31 de diciembre de 2017, el saldo neto bancario del SPNF, fue de B/. 4,867.6 millones, de los

cuales 8.6% corresponde al Gobierno Central y 91.4% a las Entidades Descentralizadas. Respecto

al año 2016 el saldo neto presenta una disminución B/. 831.8 millones, es decir 14.6%, explicados

principalmente por una disminución de los depósitos en el BNP tanto del GC como de las Entidades

Descentralizadas

El GC presentó una disminución total de B/. 624.2 millones desmejorando su posición financiera

principalmente en el BNP, y las Entidades Descentralizadas mostraron una disminución de B/. 207.6

millones los cuales son explicados por devoluciones de saldos no devengados al Tesoro Nacional.

Detalle 2017 2016 Variación

Balance Total -1,003.8 -1,052.7 48.9Porcentaje del PIB -1.7% -1.9%

Financiamiento Neto 1,003.8 1,052.7 -48.9

A. Endeudamiento Neto Consolidado 1,765.5 1,369.5 396.0

B. Uso de Activos Líquidos -761.8 -316.8 -445.0

PIB Nominal 58,633.0 55,188.0

Fuente: Dirección de Políticas Públicas - MEF

27

Cuadro N° 9 – Saldo Neto Bancario del Sector Público No Financiero



B. Balance del Gobierno Central

1. Resumen

El Balance Fiscal Preliminar del Gobierno Central en el 2017, cuyo detalle se muestra en el Cuadro

N°10, presentó un déficit de B/. 1,819.4 millones equivalente al PIB de 3.1%. Este desempeño

comparado con el resultado fiscal revisado del año 2016 presenta una disminución en el déficit de

B/. 383.5 millones, producto de un incremento en los ingresos totales de B/. 891.4 millones y en los

gastos totales de B/. 507.9 millones.

El ahorro corriente en el año 2017 permitió financiar el 50.3% del gasto de capital y presentó un

aumento de B/. 370.5 millones respecto al obtenido en el 2016.

Absoluta Relativa

Total 4,867.6 5,699.5 -831.8 -14.6%

Gobierno Central 420.5 1,044.7 -624.2 -59.8%

Entidades Descentralizadas 4,447.2 4,654.8 -207.6 -4.5%

Banco Nacional de Panamá 3,865.4 5,089.8 -1,224.4 -24.1%

Gobierno Central 58.9 996.4 -937.5 -94.1%

Depósitos 1,283.2 2,301.1 -1,017.8 -44.2%

Créditos -1,224.3 -1,304.6 80.4 -6.2%

Entidades Descentralizadas 3,806.4 4,093.4 -287.0 -7.0%

Depósitos 3,916.6 4,217.0 -300.4 -7.1%

Créditos -110.2 -123.6 13.5 -10.9%

Caja de Ahorros 1,002.3 609.7 392.6 64.4%

Gobierno Central 361.5 48.3 313.2 649.1%

Depósitos 491.2 190.3 300.9 158.1%

Créditos -129.6 -142.0 12.4 -8.7%

Entidades Descentralizadas 640.8 561.4 79.4 14.1%

Depósitos 640.8 561.4 79.4 14.1%

Créditos 0.0 0.0 0.0 (..)

Fuente: Informes del Banco Nacional de Panamá y la Caja de Ahorros

(..) Dato no aplicable


28

Cuadro N° 10 – Balance Fiscal del Gobierno Central



2017 2016

Preliminar Revisado Absoluta Relativa


Ingresos Corrientes 8,586.7 7,692.5 894.2 11.6%

1. Tributarios 5,686.8 5,598.8 88.0 1.6%

Directos 3,048.3 2,943.0 105.3 3.6%

Indirectos 2,638.5 2,655.8 -17.3 -0.7%

d/c Documentos fiscales 182.1 166.4 15.7 9.4%

2. No Tributarios 2,899.9 2,093.7 806.2 38.5%

Ingresos de Capital 31.9 29.5 2.4 8.1%

Donaciones 4.1 9.3 -5.2 -55.7%

Gastos Totales 10,442.2 9,934.2 507.9 5.1%


Servicios Personales 2,821.5 2,505.2 316.3 12.6%

Bienes y Servicios 650.6 606.6 44.0 7.3%

Transferencias 1,965.7 1,949.1 16.6 0.8%

d/c Documentos fiscales 182.1 166.4 15.7 9.4%

Intereses de la Deuda 1,071.2 997.3 73.9 7.4%

Otros 203.1 130.2 72.9 56.0%

Ahorro Corriente 1,874.6 1,504.1 370.5 24.6%

% del PIB 3.2% 2.7%

Gastos de Capital 3,730.0 3,745.8 -15.7 -0.4%

% del PIB 6.4% 6.8%

Balance Primario -748.2 -1,205.6 457.4 -37.9%

% del PIB -1.3% -2.2%

Balance Total -1,819.4 -2,202.9 383.5 -17.4%

% del PIB -3.1% -4.0%

Fuente: CGR, Superintendencia de Bancos de Panamá, BNP, CA, Entidades Descentralizadas, MEF.

PIB Nominal Presupuestado 2017 = B/. 58,633 millones

PIB Nominal Preliminar 2016 = B/. 55,188 millones

DetalleDiferencia

29


a. Ingresos Totales

Los ingresos totales del Gobierno Central, en el año 2017 alcanzaron la suma de B/. 8,622.7 millones,

los cuales comparados con los ingresos del 2016 incrementaron B/. 891.4 millones, es decir 11.5%,

explicados principalmente por un incremento de los ingresos corrientes.

Gráfica N° 8 – Ingresos del Gobierno Central

Años 2017 y 2016


Fuente: DGI - MEF

Los ingresos corrientes aumentaron B/. 894.2 millones respecto al 2016, de los cuales el 9.8%

corresponden a ingresos tributarios y el 90.2% a ingresos no tributarios.

Los resultados preliminares de la recaudación de los Ingresos Tributarios con documentos fiscales

en el 2017, alcanzaron la cifra de B/. 5,686.8 millones, presentando un incremento de B/. 88.0

millones, es decir 1.6% sobre el año 2016 impulsado principalmente por los impuestos directos.

En la presentación del Balance Fiscal se incluyen el registro de documentos fiscales, utilizados para

el pago de subsidios, tanto en el ingreso como en el gasto y corresponden a subsidios al sector

privado para el tanque de gas de 25 libras, B/. 80.0 millones en el 2017 y B/. 66.3 millones en el

2016, e intereses hipotecarios preferenciales, B/. 102.1 millones en el 2017 y B/. 100.2 millones en

el 2016. Al hacerse el registro de estas operaciones de forma bruta, no se pierde información y

transparencia respecto a estas operaciones, y se entrega información correcta sobre la carga

5,686.8

2,899.9

31.9

5,598.8

2,093.7

29.5

Tributarios

No Tributarios

Ingresos de Capital

2016 2017

30

tributaria efectiva y sobre el pago de subsidios totales, lo que no es el caso si no se registran en los

ingresos y los gastos, es decir, si el registro se hace en forma neta.

El mejor comportamiento de los ingresos tributarios en el 2017 se debe al trabajo técnico que se ha

estado desempeñando en la Dirección General de Ingresos, con los programas puestos en práctica

como la Fiscalización Masiva; Centro de Cobro Telefónico de la DGI; reactivación de la Jurisdicción

Coactiva; Operativos de Presencia Fiscal en la Calle; Nuevos Agentes de Retención de ITBMS;

Auditorías a Grandes Contribuyentes; el inicio de Auditorías de Precios de Transferencia; y el Cruces

de Información con e-Tax 2.0 entre otros.

En la Gráfica N° 9 se presenta la recaudación de los ingresos tributarios con documentos fiscales,

desglosados en sus componentes de impuestos directos e indirectos para los años 2017 y 2016.

Gráfica N° 9 – Impuestos Directos e Indirectos con Documentos Fiscales

Años 2017 y 2016


Fuente: DGI - MEF

Los impuestos directos con documentos fiscales, presentaron un aumento de B/. 105.3 millones

respecto a igual periodo de 2016. La renta jurídica presentó una disminución de B/. 87.8 millones,

los cuales fueron compensado por el buen comportamiento en los rubros de planilla la cual aumentó

B/. 204.9 millones, el de impuesto de inmueble con un incremento de B/. 39.8 millones,

principalmente.

Los impuestos indirectos con documentos fiscales, presentaron una disminución de B/. 17.3 millones

comparados con la recaudación 2016, mayormente explicados por una disminución en rubros

aduaneros como ITBMS - ventas y consumo de combustible y compensado por un aumento en el

rubro primas de seguro.

2,943.0

2,655.8

3,048.3

2,638.5

Impuestos Directos Impuestos Indirectos

2016 2017

31

El detalle de la recaudación en concepto de impuestos directos e indirectos se presenta en los

Cuadros N°11 y N°12, respectivamente.

Cuadro N° 11 – Impuestos Directos con Documentos Fiscales



Cuadro N° 12 – Impuestos Indirectos con Documentos Fiscales



Los ingresos no tributarios, presentaron un buen comportamiento respecto a la recaudación del 2016,

superándola por B/. 806.2 millones. En general, la mayoría de los rubros que componen a los

ingresos no tributarios presentaron un incremento en su recaudación, sin embargo, el incremento

sustancial se presentó en los aportes del Canal de Panamá al Tesoro Nacional el cual superó al

2016 por B/. 592.0 millones, de los cuales B/. 524.0 corresponde a dividendos y B/. 68.0 millones

en concepto de peajes.

Absoluta Relativa

Total de Impuestos Directos1/ 3,048.3 2,943.0 105.3 3.6%% de los ingresos tributarios 5.2% 5.3%

Renta Jurídica (ISR) 1,012.6 1,100.4 -87.8 -8.0%

Planilla 1,048.4 843.5 204.9 24.3%

Impuestos de Dividendos y Complementarios 264.2 281.7 -17.5 7.1%

Impuestos de Inmuebles 208.0 168.3 39.8 11.5%

Licencias Comerciales / Avisos de Operación 120.8 123.1 -2.3 2.2%

Ganancia de Capital 166.5 212.3 -45.8 -21.6%

Otros 227.7 213.7 14.0 0.5%

Fuente: Dirección General de Ingresos y Estado Mensual de las Rentas Nacionales de CGR

1/ Incluye el subsidio de interés preferencial.

Detalle 2017 2016Variación

Absoluta Relativa

Total de Impuestos Indirectos1/ 2,638.5 2,655.8 -17.3 -0.7%% de los ingresos tributarios 4.5% 4.8%

Importación 350.1 354.7 -4.6 -1.3%

ITBMS - Importación 530.6 535.6 -5.1 -0.9%

ITBMS - Ventas 932.4 973.9 -41.5 -4.3%

Consumo Combustible 269.5 279.9 -10.3 -3.7%

Otros 555.9 511.8 44.1 8.6%


1/ Incluye el subsidio al tanque de gas de 25 libras


32

Cuadro N° 13 – Ingresos No Tributarios



La recaudación con documentos fiscales en el año 2017 fue B/. 210.3 millones; 55.2% corresponde

a impuestos directos cuyo rubro principal es renta jurídica, y 44.8% a impuestos indirectos cuyo rubro

principal es consumo de gasolina. Con respecto al año 2016 presentó un aumento de B/. 21.9

millones.

Cuadro N° 14 – Recaudación con Documentos Fiscales

Años 2017 y 2016


Absoluta Relativa

Total Ingresos No Tributarios 2,899.9 2,093.7 806.2 38.5%% de los ingresos corrientes 4.9% 3.8%

Dividendos y Peajes 1,902.1 1,276.5 625.6 49.0%

Cable and Wireless 21.0 39.6 -18.6 -47.0%

Autoridad del Canal 1,650.1 1,058.1 592.0 55.9%

Dividendos 1,193.8 669.8 524.0 78.2%

Peajes y Servicios del Canal 456.3 388.2 68.0 17.5%

Empresas Eléctricas 82.2 69.6 12.5 18.0%

Banco Nacional 85.0 75.0 10.0 13.3%

PTP y CALV 33.9 14.1 19.7 139.5%

Caja de Ahorro 10.0 0.0 10.0 (..)

AITSA 20.0 20.0 0.0 0.0%

Transferencias Resto Sector Público No Financiero 284.8 268.6 16.2 6.0%

Otros 713.0 548.6 164.4 30.0%




Total 210.3 188.4 21.9

Impuestos Tributarios 210.3 188.4 21.9

Impuestos Directos 116.1 112.2 4.0

Renta Natural 0.0 0.0 0.0

Renta Jurídica 113.1 109.2 3.9

Dividendo y Complementario 1.1 2.1 -0.9

Inmueble 0.8 0.2 0.7

Licencia Comercial 0.5 0.6 -0.1

Otros 0.6 0.1 0.5

Impuestos Indirectos 94.1 76.2 17.9

ITBMS Importación 2.6 1.6 1.0

ITBMS Ventas 8.1 4.5 3.6

Importación 0.2 0.3 0.0

Consumo de Gasolina 80.0 66.3 13.7

Otros 3.2 3.5 -0.4

Impuestos No Tributarios 0.0 0.0 0.0

Tasa Única, S.A. 0.0 0.0 0.0

Otros Ingresos Varios 0.0 0.0 0.0

Fuente: Dirección General de Ingresos

33

b. Gastos Totales

Los gastos del Gobierno Central en el año 2017 totalizaron B/. 10,442.2 millones, lo cual generó un

incremento de B/.507.9 millones, es decir 5.1% respecto al registrado en el 2016. Del total de gastos

el 64.3% corresponde a gastos corrientes y el 35.7% a gastos de capital.

En la Gráfica N° 10 se presenta la descomposición comparativa del gasto corriente del GC de los

años 2017 y 2016.

Gráfica N° 10 – Gastos Corrientes Gobierno Central

Años 2017 y 2016


Fuente: DIPRENA - MEF y Contraloría General de la República

Los gastos corrientes aumentaron B/. 523.7 millones, es decir 8.5% respecto al año 2016, explicados

por incrementos de: B/. 316.3 millones en los servicios personales, B/. 44.0 millones en bienes y

servicios, y B/.73.9 millones en el rubro de intereses de la deuda.

El incremento en el rubro de servicios personales corresponde a aumentos salariales y leyes

especiales, presentando un incremento de B/. 77.4 millones en el Ministerio de Salud y B/. 77.1

millones en el Ministerio de Educación; mayor detalle se presenta en el Cuadro N° 15.

2,505.2

606.6

1,949.1

997.3

130.2

2,821.5

650.6

1,965.7

1,071.2

203.1

Servicios Personales Bienes y Servicios Transferencias Intereses Otros

2016 2017

34

Cuadro N° 15 – Servicios Personales del Gobierno Central por Entidad

Años 2017 y 2016


El gasto de capital en el año 2017 totalizó B/. 3,730.0 millones que equivale al 6.4% del PIB. Este

resultado se debe a la inversión en importantes proyectos como lo son: Panamá Bilingüe, ampliación

y mejora sostenible para los sistemas de acueductos, primera línea del Metro de Panamá, sanidad

básica, implementación municipal de IBI, construcción de caminos de producción agropecuaria,

interconexión Ave. Balboa - Puente de Las Américas, construcción de hospitales, renovación urbana

de Colón, techos de esperanza, entre otros.

La Gráfica N°11, muestra la evolución del gasto de capital del Gobierno Central en millones de

Balboas y como porcentaje de Producto Interno Bruto Nominal5 durante el período 2012 – 2017 y el

Cuadro N°16 presenta un detalle de las entidades con mayor ejecución y descripción de principales

proyectos.

Gráfica N° 11 – Gasto de Capital del Gobierno Central

Años 2012 – 2017


Fuente: MEF y Contraloría General de la República

5 PIB publicado por INEC

2017 2016

Educación 1,008.9 931.8 77.1 8.3%

Seguridad 489.0 433.8 55.2 12.7%

Salud 506.1 428.7 77.4 18.1%

Judicial 108.9 90.0 18.9 21.0%

Resto 708.6 621.0 87.6 14.1%

Total 2,821.5 2,505.2 316.3 12.6%

.Fuente: Dirección de Presupuesto de la Nación

EntidadEjecución Variación

Abs.Variación %

2,955.5

3,815.9

3,358.4 3,284.4

3,745.0 3,730.07.3%

8.4%

6.7%6.0%

6.5% 6.0%

2012 2013 2014 2015 2016 2017

Gasto de Capital % del PIB

35

Cuadro N° 16 – Entidades con Mayor Ejecución y Descripción de Principales Proyectos

Año 2017


Entidad / Proyecto Ejecución

Gobierno Central 2,188.8

Ministerio de Obras Públicas 629.8

Construcción Interconexión Ave. Balboa - Puente de Las Américas 122.9

Mantenimiento Rehabilitación Puntos Críticos CPA Agua Fría - Santa Fe 62.9

Construcción Obras para la Preservación del Patrimonio. Historico. de Panamá 57.5

Construcción Corredor Vía Brasil-Transistmica-Ricardo J. Alfaro 35.9

Rehabilitación Asfaltando tu Ciudad 30.5

Construcción Corredor Vía Brasil-Vía España-Calle50-Via Israel 30.4

Construcción Cuarto Puente sobre el Canal de Panamá 25.8

Construcción Caminos de Producción (Agropecuarios) 24.7

Construcción Tramo Santiago - Vigui 23.6

Rehabilitación Caminos de Producción 21.2

Construcción Tramo San Juan - La Pita 19.5

Construcción Calzada de Amador a Cuatro Carriles 18.4

Rehabilitación Carretera Pedregal-Gonzalillo(Corredor de Pobres) 14.1

Rehabilitación Camino Cerro Plata-Peñón (Veraguas) 11.4

Rehabilitación Proy. Comunidades Visitadas en Gabinete(Carreteras) 10.2

Rehabilitación y Mantenimiento Carretera Divisa - Las Tablas 9.8

Fortalecimiento Administración de Proyectos 9.4

Rehabilitación Interconector Vial Aerea Panamá Pacífico-CPA 9.0

Rehabilitación Carretera Puerto Armuelles Interno 8.8

Rehabilitación Puente de las Américas 8.5

Construcción Tramo San Félix - San Juan 8.3

Rehabilitación Carretera El Guabal-Río Luis-Calovebora. 7.9

Mantenimiento La Chorrera - San Carlos 7.5

Otros 51.8

Ministerio de Vivienda 389.5

Construcción Renovación Urbana Colon 137.2

Construcción Complejo Habitacional en Veraguas 39.7

Construcción Complejo Habitacional en Arraiján 29.7

Subsidio Fondo Solidario de Vivienda de interés Social 25.9

Construcción Techos de Esperanza - Veraguas 24.4

Construcción Techos de Esperanza - Bocas del Toro 21.2

Construcción Techos de Esperanza - Chiriquí 20.4

Construcción Techos de Esperanza - Los Santos 19.6

Construcción Techos de Esperanza - Comarca Ngabe Buglé 15.3

Construcción Techos de Esperanza - Panamá Oeste 12.2

Construcción Techos de Esperanza - Herrera 10.9

Construcción Techos de Esperanza - Coclé 10.1

Construcción Techos de Esperanza - Colón 9.1

Construcción Techos de Esperanza - Darién 7.5

Construcción Techos de Esperanza - Panamá Centro 6.2

Ministerio de la Presidencia 349.7

Implementación Municipal de IBI 97.3

Construcción Primera Línea del Metro de Panamá 72.5

Ampliación Mej. Sostenible y para los Sistema. de Acueductos 41.1

Construcción del Edificio del Instituto Técnico Superior del Este 35.7

Desarrollo Proyectos Sociales 16.5

Fortalecimiento al Programa de Asistencia Social 15.1

Edificios para Centros de Salud 13.7

Construcción Sanidad Básica de Chiriquí 11.6

Otros 46.3

Fuente: Dirección de Programación de Inversiones - MEF

36

Entidad / Proyecto Ejecución

Continuación

Ministerio de Desarrollo Social 242.7

Transferencia "120 para los 65" 179.6

Transferencia del Sistema de Protección Social (Transferencias) 32.2

Transferencia a Personas con Discapacidad Severa Ángel Guardián 16.4

Desarrollo de Acciones por una Esperanza 8.8

Asistencia Alimentaria Bono Nutricional 5.6

Ministerio de Salud 207.9

Construcción Nuevo Hospital de Colón 28.4

Construcción Nuevo Hospital Anita Moreno 22.8

Fortalecimiento Redes Integradas de Servicios de S 22.8

Mantenimiento Operación del Sistema de Redes y Colectoras 19.9

Fortalecimiento Apoyo Logístico 18.7

Construcción Colectora Cuenca del Río Juan Díaz 15.6

Construcción Planta de Tratamiento de Aguas Residuales Ciudad 13.6

Construcción Redes de San Miguelito 3ra. Etapa 12.8

Desarrollo Sistema de Expediente Electrónico 11.4

Construcción Redes de Alcantarillados San Miguelito-II Etapa 10.3

Otras 31.7

Ministerio de Economía y Finanzas 146.1

Administración Suscripción de Acciones CAF 52.2

Administración Maddem - Colón 20.5

Apoyo a Municipalidades y Juntas Comunales 14.8

Maquinaria y equipos (Construcción, Terrestre, agropecuario y Maritimo) 13.6

Administración Banco Centroamericano Integración Económica (BCIE) 12.3

Manejo Corporación Andina de Fomento (CAF) 10.0

Maquinaria y equipos (Construcción, Terrestre, agropecuario y Maritimo) 9.3

Otras 13.4

Ministerio de Educación 69.2

Capacitación Panamá Bilingüe 32.5

Desarrollo Innovación de la Infraestructura Escolar 8.4

Fortalecimiento Proyecto de Apoyo Logístico 7.5

Construcción C.E.F.I. Colinas de Pacora 7.4

Fortalecimiento Administración y Supervisión 7.0

Construcción y Reposición Escuelas Ngobe Bugle 6.4

Ministerio de Desarrollo Agropecuario 56.2

Fortalecimiento de la Producción Nacional. de Granos 43.7

Equipamiento Planta Productora de Moscas Estériles 12.5

Ministerio de Seguridad Pública 43.4

Mejoramiento Capacidad de Respuesta Operacional Marítima 15.2

Mejoramiento del Equipo Aéreo y Marítimo 11.4

Implementación de Programa de Seguridad Ciudadana 9.0

Construcción Centro prevención menores Oeste 7.7

Asamblea Nacional 41.9

Fortalecimiento de la Administración 25.5

Mejoramiento Apoyo Logístico. 11.1

Mejoramiento de la televisión Parlamentaria 5.4

Ministerio de Ambiente 6.9

Implementación Plan Nacional de Seguridad Hídrica 6.9

Ministerio de Relaciones Exteriores 5.4

Restauración y Remodelación Edificio Simón Bolívar 5.4

Fuente: Dirección de Programación de Inversiones - MEF

37

c. Cuentas Por Pagar

Las cuentas por pagar del Gobierno Central a 31 de diciembre de 2017 ascendieron a B/. 835.5

millones, que respecto al saldo registrado al 31 de diciembre de 2016 disminuyó B/. 788.6 millones.

Cuadro N° 17 – Cuentas por Pagar

Años 2012 - 2017


El 80.3% de las cuentas por pagar corresponden a los Ministerios de: Obras Públicas, Salud,

Educación, Presidencia, y Ordenamiento y Desarrollo Territorial. Mayor detalle se presenta en el

Cuadro N°18 y en la Gráfica N°12.

Gráfica N° 12 – Cuentas por Pagar del Gobierno Central por Antigüedad

Año 2017

Fuente: Dirección Nacional de Contabilidad - MEF.

Saldo al 31 de Pagado Variación de Variación

diciembre Efectivo Saldo del Pagado

2012 488.4 241.0 -247.4 56.5 -128.1

2013 576.2 531.6 -44.6 87.8 290.6

2014 1,201.8 1,017.8 -184.0 625.6 486.2

2015 1,502.1 1,317.6 -184.5 300.3 299.8

2016 1/ 1,624.1 1,454.4 -169.7 122.0 136.8

2017 835.5 -788.6

Fuente: Dirección Nacional de Contabilidad y Módulo del Tesoro SIAFPA- ISTMO

1/ Incluye B/. 140.0 de reserva especiales

Año Diferencia

0 a 30 días; 32%

30 a 60 días; 25%

60 a 90 días; 8%

90 a 120 días; 8%

Mayor 120 días; 27%

38

Cuadro N° 18 – Cuentas por Pagar por Entidad y Antigüedad

Año 2017


d. Principales Subsidios Pagados6

El total de subsidios en el año 2017 fue B/. 1,500.1 millones, presentando un incremento de B/. 128.5

millones respecto al total del 2016. Del total de subsidios el 53.2% fueron dirigidos a los hogares; el

32.7%, a la Caja de Seguro Social; y el 14.2% a las empresas. En el Cuadro N°19 se presenta el

detalle de los subsidios otorgados por el Gobierno Central para los años 2017 y 2016.

6 Los subsidios buscan apoyar el ingreso familiar de los hogares de menores recursos y mitigar el costo de la energía. Generalmente son de tipo monetario y en consideraciones especiales son pagados a ciertos contribuyentes a través de documentos fiscales.

Entidad0 a 30

días

30 a 60

días

60 a 90

días

90 a 120

días

Mayor a 120

díasTotal DIST%

TOTAL 266.4 205.4 69.6 69.5 224.7 835.5 100.0%

Ministerio de Educación 23.8 46.2 14.6 28.0 97.8 210.4 25.2%

Ministerio de Salud 89.8 33.0 14.0 9.9 55.1 201.8 24.2%

Ministerio de la Presidencia 44.5 38.2 5.2 1.3 11.5 100.7 12.1%

Ministerio de Obras Públicas 45.1 22.0 13.1 0.0 3.9 84.1 10.1%

Ministerio de Vivienda y Ordenamiento Territorial 8.2 3.9 0.8 3.6 35.3 51.8 6.2%

Ministerio de Gobierno 4.9 20.1 10.5 8.8 0.5 44.8 5.4%

Ministerio de Economía y Finanzas 13.9 17.4 3.3 1.2 4.8 40.6 4.9%

Ministerio de Relaciones Exteriores 3.5 2.4 1.3 7.0 3.0 17.2 2.1%

Ministerio de Desarrollo Agropecuario 3.1 8.7 0.6 0.7 1.6 14.7 1.8%

Ministerio de Seguridad 10.8 0.0 0.4 0.3 2.3 13.8 1.7%

Asamblea Nacional 0.90 2.8 1.3 4.2 1.3 10.5 1.3%

Organo Judicial 1.3 3.6 3.1 0.0 0.6 8.6 1.0%

Tribunal Electoral 3.0 1.4 0.4 1.9 0.5 7.2 0.9%

Procuraduría General de la Nación 1.3 3.2 0.0 0.0 2.0 6.5 0.8%

Deuda Pública 6.4 0.0 0.0 0.0 0.0 6.4 0.8%

Ministerio de Ambiente 1.6 0.0 0.2 0.0 4.1 5.9 0.7%

Contraloría General de la República 1.1 0.3 0.5 2.1 0.1 4.1 0.5%

Ministerio de Desarrollo Social 1.2 1.1 0.0 0.1 0.0 2.5 0.3%

Ministerio de Comercio e Industrias 0.8 0.6 0.1 0.2 0.0 1.7 0.2%

Ministerio de Trabajo y Desarrollo Laboral 0.5 0.2 0.1 0.1 0.2 1.1 0.1%

Otros Gastos Administrativos 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0%

Fiscalía General de Cuentas 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0%

Procuraduría de la Administración 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0 0.2 0.0%

Defesoría del Pueblo 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0%

Tribunal de Cuentas 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0%

Tribunal Administrativo Tributario 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0%

Fiscalía General Electoral 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0%

Fuente: Dirección Nacional de Contabilidad - MEF

39

Cuadro N° 19 – Monto Otorgado en Concepto de Subsidios

Años 2017 y 2016


Los mayores beneficiarios en subsidios en la vigencia fiscal 2017 fueron los hogares, cuyo monto

totalizó B/.797.3 millones, que comparado con el subsidio del año 2016 refleja un aumento de

B/. 44.5 millones. Del total de subsidios dirigidos a los hogares, 23.1% corresponde a beca universal,

22.7% al programa 120 a los 65, 13.2% subsidio al Metrobus, y 12.8% a intereses preferenciales,

entre otros.

Las principales variaciones se dieron en los siguientes rubros:

(i) El subsidio eléctrico presentó un aumento de B/. 19.9 millones, del cual sus dos

componentes, Fondo de Estabilización Tarifaria y Fondo Tarifario de Occidente, presentaron

incrementos de B/. 9.7 millones y B/. 10.2 millones respectivamente.

Absoluta Relativa

TOTAL 1,500.1 1,371.6 128.5 9.4

A. Hogares 797.3 752.8 44.5 5.9

Intereses Preferenciales 102.1 100.2 2.0 2.0

Gas Licuado 80.0 66.3 13.7 20.7

Subsidio Eléctrico 52.3 32.4 19.9 61.5

FTO 33.3 23.1 10.2 44.3

FET 19.0 9.3 9.7 104.4

Fondo Solidario de Vivienda 7.2 21.8 -14.6 -67.1

Programa 120/65 181.1 180.6 0.5 0.3

Red de Oportunidades 35.1 39.7 -4.6 -11.7

Beca Universal 187.1 183.0 4.1 2.2

Angel Guardián 19.1 15.0 4.1 27.4

Metrobus 105.1 86.7 18.4 21.3

Metro 28.2 27.3 0.9 3.4

B. Caja de Seguro Social 490.1 446.8 43.3 9.7

Aporte para sostenibilidad del régimen IVM 140.0 140.0 0.0 0.0

0.8% de los Salarios Básicos y Pagos a Jubilados 86.4 64.8 21.6 33.3

Aumento de Pensiones (2007-2009-2011) y FEJUPEN 194.3 175.9 18.4 10.5

Aporte Especial para Maternidad y Enfermedad 18.8 18.8 0.0 0.0

Aporte de Intereses del 2% sobre valores del Estado 20.5 20.5 0.0 0.0

Aporte- Junta Técnica Actuarial 0.1 0.1 0.0 33.9

Part. del Imp. Selectivo al Consumo de Bebidas 15.6 14.2 1.4 9.6

Pensión Vitalicia Dietilenglicol 10.9 9.2 1.6 17.6

Pensión de Viudez 2.0 1.8 0.2 12.3

Subsidio a Víctimas Afectadas en Changuinola 1.5 1.5 0.0 2.3

Aporte para Neonatos Afectados por Intoxicación con Heparina 0.1 0.1 0.0 -1.7

C. Empresas 212.6 171.9 40.7 23.7

CAT, CEFA, CFI 24.1 18.2 5.9 32.5

CPC, Devolución de Impuestos 4.0 3.2 0.8 24.7

Subsidio Tasa de Interés (FECI) 59.2 52.5 6.7 12.8

Exoneración de Impuesto de Importación 113.1 85.8 27.3 31.8

Exoneración de Impuestos Sobre la Renta 12.2 12.2 0.0 0.3

Fuente: DGI, Superintendencia de Bancos, DIPRENA, Secretaría de Energía, ASEP, CGR, CSS.

2017 (P) 2016Variaciones

Detalle

40

(ii) Subsidio de Metrobus mostró un incremento de B/. 18.4 millones, el mismo contempla

principalmente subsidio a la tarifa troncal.

El subsidio a la Caja de Seguro Social aumentó B/. 43.3 millones; explicados por los aumentos en

los siguientes subsidios: B/. 18.4 millones en el subsidio pensiones (2007-2009-2011) y FEJUPEN,

y B/. 21.6 millones en el subsidio del 0.8% de los salarios básicos y pagos a jubilados.

El subsidio total a las empresas reflejó un aumento de B/. 40.7 millones, del cual el 67.1%

corresponde a exoneración del impuesto de importación.

e. Financiamiento Neto

El Gobierno Central financió su déficit de B/. 1,819.3 millones a través de un endeudamiento neto de

B/. 1,781.0 millones, B/. 429.9 millones mayor respecto al 2016; y un uso de activos líquidos de

B/. 38.3 millones, B/. 813.4 millones menos que en el 2016.

Cuadro N° 20 – Financiamiento Neto del Gobierno Central



C. Balance de la Caja de Seguro Social

1. Resumen

El balance de operaciones de la CSS7 presentó un superávit de B/. 527.8 millones, monto inferior en

B/. 37.7 millones al superávit registrado en el año 2016.

7 Excluye las cuentas de ahorro y capitalización individual del subsistema mixto de la CSS, tal como lo exige la Ley 34 de RSF de 2008.


Superávit (+) / Déficit (-) -1,819.3 -2,202.9 383.5

Porcentaje del PIB -3.1% -4.0%

Financiamiento Neto 1,819.3 2,202.9 -383.5

A. Endeudamiento Neto 1,781.0 1,351.1 429.9

B. Uso de Activos Líquidos 38.3 851.8 -813.4

PIB Nominal 58,633 55,188

Fuente: DPP - MEF

41

Cuadro N° 21 – Balance de Operaciones de la Caja de Seguro Social




a. Ingresos Totales

Los ingresos de la CSS en 2017, totalizaron B/. 3,562.5 millones, reflejando un incremento de

B/. 171.5 millones respecto al año 2016, explicados por la mayor recaudación por cuotas regulares

y especiales que incrementa debido al aumento de la masa salarial de cada año.

Las transferencias del Gobierno Central a la CSS aumentaron 14.1% en el 2017, explicado por un

aumento registrado en el subsidio del 0.8% de los salarios básicos y pagos a jubilados, y en el

subsidio de pensiones (2007-2009-2011) y FEJUPEN

b. Gastos Totales

Los gastos totales ascendieron a B/. 3,384.8 millones, reflejando un incremento de B/.252.5 millones

respecto al año 2016. Los gastos corrientes aumentaron en B/. 272.0 millones, de los cuales el 65.6%

corresponde a sueldos y salarios y el 34.4% transferencias.

Absoluta Relativa


Ingresos Corrientes 1/ 3,560.2 3,391.0 169.2 5.0%

Ingresos de Capital 2.3 0.0 2.3 (..)

Gastos Totales 3,384.8 3,132.3 252.5 8.1%


d/c Transferencias Corrientes 1,820.3 1,726.8 93.5 5.4%

Gastos de Capital 138.9 158.4 -19.5 -12.3%

más: Transferencias del Gobierno Central 2/ 350.1 306.8 43.3 14.1%

Superávit o Déficit 527.8 565.5 -37.7 -6.7%

Fuente: CSS

1/ Incluye las Cuotas Obrero Patronales y no incluye las transferencias del Gobierno Central2/ Transferencias del Gobierno Central producto de la ley 51 y Otras

(..) Dato no aplicable


42

III. EJECUCIÓN PRESUPUESTARIA DEL ESTADO

La evaluación presupuestaria está constituida por un conjunto de procesos de análisis que permiten

determinar, a partir de una base continua en el tiempo, los avances financieros alcanzados en un

momento determinado y la comparación con el Presupuesto Modificado, e igualmente la incidencia

en la obtención de los objetivos establecidos en el período de análisis.

Con el presente documento, “Informe Preliminar de la Ejecución Presupuestaria al 31 de diciembre

de 2017”, damos continuidad al proceso de presentación de la evaluación presupuestaria, a través

del análisis de los resultados de la ejecución presupuestaria.

Mediante la Ley No. 63 de 2 de diciembre de 2016, la Asamblea Legislativa aprobó el Presupuesto

General del Estado, la misma fue promulgada en Gaceta Oficial No. 28170-A del 2 de diciembre de

2016. El mismo totalizó B/. 24,722.1 millones, considera éste B/. 3,046,3 millones en concepto de

Transferencias Interinstitucionales.

A. Presupuesto General del Estado

El Presupuesto General del Estado, constituye la estimación de los ingresos y la autorización máxima

de los gastos que podrían comprometer las Instituciones del Gobierno Central, las Instituciones

Descentralizadas, Empresas Públicas y los Intermediarios Financieros.

Durante el período enero a diciembre, el Presupuesto General del Estado se vio modificado a través

de créditos extraordinarios y traslados, que ascendieron a B/. 1,547.7 millones; como resultado de

ello, el Presupuesto Modificado alcanza para el período de análisis, B/. 26,269.8 millones, lo que

representa un incremento de 6.3% con respecto al Presupuesto Ley. Del monto total de créditos y

traslados, B/. 698.8 millones corresponden a Gobierno Central, B/. 26.8 millones a Instituciones

Descentralizadas, B/. 86.4 millones a Empresas Públicas y B/. 908.5 millones a Intermediarios

Financieros.

Al excluir las transferencias al Presupuesto General del Estado (B/. 3,046.3 millones) este asciende

a B/. 21,675.8 millones. Adicionalmente, se realizaron modificaciones hasta el mes de diciembre por

un monto de B/. 1,583.5 millones, como resultado de créditos extraordinarios y traslados, alcanzando

el Presupuesto Modificado B/. 23,259.2 millones.

En cuanto a la ejecución del Presupuesto de Ingresos y Gastos netos hasta el mes de diciembre de

2017, fueron ejecutados B/. 20,924.1 millones (90.0%) y B/. 20,401.8 millones (87.7%),

43

respectivamente. Por otro lado, el presupuesto de Inversiones Públicas alcanzó una ejecución de

B/. 8,748.6 millones, lo que representó el 85.9%.

1. Presupuesto de Ingresos

El Presupuesto Modificado de Ingresos del Sector Público al mes de diciembre de 2017, alcanzó los

B/. 23,259.2 millones (excluyendo transferencias interinstitucionales por B/. 3,010.6 millones). Es así,

que le corresponden B/. 12,964.7 millones al Gobierno Central, B/. 6,917.8 millones a las

Instituciones Descentralizadas, B/. 2,667.7 millones a las Empresas Públicas, y B/. 3,719.6 millones

a los Intermediarios Financieros. El Cuadro N°22 resume esta información y muestra los montos

recaudados y el porcentaje de ejecución de los ingresos del Sector Público.

Cuadro N° 22 – Ejecución Preliminar del Presupuesto General de Ingresos del Estado

Al 31 de diciembre de 2017


2. Ejecución Presupuestaria de Ingresos

Cifras preliminares de la ejecución presupuestaria de Ingresos del Gobierno Central totalizan hasta

el 31 de diciembre de 2017, B/. 11,612.6 millones; las Instituciones Descentralizadas registran

B/. 6,385.7 millones; en tanto que las Empresas Públicas B/. 2,224.0 millones y los Intermediarios

Financieros B/. 3,559.9 millones.

Los ingresos totales del Sector Público, incluyendo las Transferencias Interinstitucionales

ascendieron a B/. 23,782.1 millones, en tanto que, al excluirlas los ingresos totales netos alcanzaron

los B/. 20,924.1 millones.

Presupuesto Creditos y Presupuesto % de

Ley Traslados Modificado Ejecución

Ingresos

Gobierno Central 12,265.9 698.8 12,964.7 11,612.6 89.6

Instituciones Descentralizadas 6,891.0 26.8 6,917.8 6,385.7 92.3

Empresas Públicas 2,754.1 -86.4 2,667.7 2,224.0 83.4

Intermediarios Financieros 2,811.1 908.5 3,719.6 3,559.9 95.7

Subtotal 24,722.1 1,547.7 26,269.8 23,782.1 90.5

Menos: Transf. Interinstitucionales 3,046.3 -35.8 3,010.6 2,858.0 94.9

Total de Ingresos 21,675.8 1,583.5 23,259.2 20,924.1 90.0

Fuente: Dirección de Presupuesto de la Nación - MEF y Contraloría General de la República

EjecuciónEntidades

44

3. Presupuesto de Gastos

El presupuesto modificado de gastos al 31 de diciembre de 2017 es de B/. 26,269.8 millones,

excluyendo las transferencias interinstitucionales por B/. 3,010.6 millones. Del total, corresponden

B/. 12,964.7 millones al Gobierno Central, B/. 6,917.8 millones a Instituciones Descentralizadas,

B/. 2,667.7 millones a las Empresas Públicas, y B/. 3,719.6 millones a Intermediarios Financieros.

El cuadro a continuación resume esta información y muestra, además, los montos y el porcentaje de

ejecución de los gastos del Sector Público.

Cuadro N° 23 – Ejecución Preliminar del Presupuesto General de Gastos del Estado



4. Ejecución Presupuestaria de Gastos

La ejecución presupuestaria neta (excluye transferencias interinstitucionales) de los gastos del

Sector Público al 31 de diciembre de 2017 alcanzó B/. 20,401.8 millones. En tanto que la ejecución

total de gastos, considerando las transferencias interinstitucionales registra B/. 23,259.8 millones;

observando el detalle, se tiene que el Gobierno Central ejecutó B/. 11,665.2 millones; las

Instituciones Descentralizadas B/. 6,005.1 millones; las Empresas Públicas B/. 2,049.6 millones y los

Intermediarios Financieros B/. 3,539.9 millones.

Observando los niveles de ejecución en términos porcentuales, se destacan los Intermediarios

Financieros con 95.2% y Gobierno Central con 90.0%.



Gastos

Gobierno Central 12,265.9 698.8 12,964.7 11,665.2 90.0

Instituciones Descentralizadas 6,891.0 26.8 6,917.8 6,005.1 86.8

Empresas Públicas 2,754.1 -86.4 2,667.7 2,049.6 76.8

Intermediarios Financieros 2,811.1 908.5 3,719.6 3,539.9 95.2

Subtotal 24,722.1 1,547.7 26,269.8 23,259.8 88.5

Menos: Transf. Interinstitucionales 3,046.3 -35.8 3,010.6 2,858.0 94.9

Total de Gastos 21,675.8 1,583.5 23,259.2 20,401.8 87.7


EjecuciónEntidades

45

B. Presupuesto del Gobierno Central

1. Presupuesto de Ingresos

Para la vigencia 2017, fue considerado en el Presupuesto Ley, que el Gobierno Central recaudaría

ingresos por B/. 12,265.9 millones. Se han realizado créditos por B/. 698.8 millones, quedando el

presupuesto modificado en B/. 12,964.7 millones.

La ejecución de los ingresos al 31 de diciembre de 2017 fue de B/. 11,612.5 millones, de los cuales

B/. 8,598.8 millones corresponden a Ingresos Corrientes y B/. 3,013.7 millones a Ingresos de Capital.

Esto significa una ejecución del 89.6% del presupuesto asignado (B/. 12,964.7 millones) de ingresos.

Cuadro N° 24 – Ejecución Preliminar del Presupuesto de Ingresos del Gobierno Central



Cabe señalar que los ingresos corrientes representan el 74.0% y en tanto que los ingresos de capital

representan el 26.0% del total de ingresos del Gobierno Central.

2. Presupuesto de Gastos

Al 31 de diciembre de 2017, el Gobierno Central ha elevado su presupuesto de gastos a B/. 12,964.7

millones, de los cuales fueron ejecutados B/. 11,665.2 millones (90.0%). De este monto, B/. 6,717.4

millones se ejecutaron en gastos corrientes y B/. 4,947.8 millones en gastos de capital.



Ingresos

Ingresos Corrientes

Ingresos Tributarios 5,875.9 55.0 5,930.9 5,715.0 96.4

Ingresos No Tributarios 2,403.6 138.0 2,541.7 2,303.6 90.6

Aportes al Fisco 311.4 0.0 311.4 271.7 87.2

Otros Ingresos Corrientes 0.1 19.8 19.8 228.0 1,149.1

Rendimiento del FAP 17.4 0.0 17.4 0.0 0.0

Ingresos Corrientes Incorporados 112.9 49.3 162.2 80.6 49.7

Total de Ingresos Corrientes 8,721.3 262.1 8,983.5 8,598.8 95.7

Ingresos de Capital 3,544.6 436.7 3,981.3 3,013.7 75.7

Total de Ingresos 12,265.9 698.8 12,964.7 11,612.6 89.6

Fuente: Dirección de Presupuesto de la Nación - MEF

Detalle Ejecución

46

Cuadro N° 25 – Ejecución Preliminar del Presupuesto de Gastos del Gobierno Central



C. Presupuesto del Sector Descentralizado

El Sector Descentralizado muestra cifras preliminares de recaudación de ingresos al 31 de diciembre

de 2017, por un total de B/. 12,169.5 millones y ejecutó gastos por B/. 11,594.6 millones. El cuadro

que se presenta a continuación, muestra un resumen de la ejecución presupuestaria del sector

descentralizado al 31 de diciembre de 2017.



Gastos

Gastos Corrientes

Servicios Personales 2,898.7 113.6 3,012.4 2,892.2 96.0

Servicios No Personales 424.6 76.8 501.3 418.3 83.4

Materiales y Suministros 292.1 50.7 342.8 248.5 72.5

Transferencias Corrientes 909.5 -245.1 664.4 567.9 85.5

Subsidios Corrientes 1,382.3 30.4 1,412.7 1,333.3 94.4

Intereses de la Deuda 1,224.1 -67.7 1,156.4 1,130.1 97.7

Asignaciones Globales 20.3 -1.0 19.4 13.3 68.9

Seguro Educativo 115.3 0.0 115.3 113.8 98.7

Total de Gastos Corrientes 7,266.9 -42.2 7,224.6 6,717.4 93.0

Gastos de Capital

Inversión 4,231.8 360.2 4,592.0 3,876.9 84.4

Corrientes 3,006.2 -108.7 2,897.5 2,224.5 76.8

Transferencias de Capital 1,225.6 468.9 1,694.5 1,652.3 97.5

Otros Gastos de Capital 26.1 19.0 45.1 25.6 56.7

Amortización de la Deuda 741.1 361.8 1,103.0 1,045.4 94.8

Total de Gastos de Capital 4,999.0 741.1 5,740.1 4,947.8 86.2

Total de Gastos 12,265.9 698.8 12,964.7 11,665.2 90.0


Detalle Ejecución

47

Cuadro N° 26 – Resumen de Ejecución Presupuestaria del Sector Descentralizado



Presupuesto Creditos y Presupuesto % de Total de % de

Ley Traslados Modificado Ejecución Compromiso Ejecución

Total Instituciones Descentralizadas 6,891.0 26.8 6,917.8 6,385.7 92.3 6,005.1 93.9 380.6

AMPYME 17.6 -2.1 15.5 13.8 89.1 9.7 74.9 4.1

Autoridad del Transito 193.6 -4.7 188.9 141.7 75.0 141.4 96.5 0.3

Autoridad Nacional de los Servicios Públicos 23.9 -0.1 23.8 24.9 104.7 19.5 83.5 5.4

ANATI 17.6 6.1 23.8 14.5 60.9 18.2 77.5 -3.7

Autoridad Nacional de Aduanas 49.2 -1.1 48.1 17.6 36.5 41.7 91.4 -24.1

Caja de Seguro Social 5,115.7 0.0 5,115.7 4,822.9 94.3 4,428.4 94.1 394.5

Instituto Conmemorativo Gorgas 17.0 0.0 17.0 14.5 84.9 13.4 81.3 1.1

CENETIM 0.2 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Autoridad de Proteccion al Consumidor 12.2 0.0 12.2 12.0 99.0 9.8 89.2 2.2

SIACAP 1.6 0.0 1.6 1.6 100.0 1.3 79.3 0.4

Inst. de Form. y Aprov. de los Rec. Humanos 369.6 12.4 382.0 297.3 77.8 374.9 99.9 -77.6

SENADIS 9.2 0.0 9.2 9.2 100.0 8.2 87.9 1.0

AUPSA 7.7 0.0 7.7 7.4 96.4 7.2 101.4 0.3

Instituto de Investigaciones Agropecuarias 19.5 0.5 20.0 18.8 93.7 17.2 90.4 1.5

ARAP 10.3 0.0 10.3 9.7 94.5 9.8 100.1 -0.1

Contrataciones Publicas 4.6 0.0 4.6 3.9 84.5 4.0 63.5 -0.1

Tribunal Adm. de Contrataciones Publicas 2.4 0.0 2.4 1.4 59.3 1.8 87.9 -0.3

Instituto Nacional de Cultura 43.4 -5.0 38.3 35.1 91.6 32.5 79.9 2.6

SERTV 17.1 0.1 17.2 15.9 92.3 13.3 86.7 2.6

SENACYT 40.6 0.0 40.6 34.3 84.4 27.3 81.8 6.9

Instituto Nacional de la Mujer 6.1 0.4 6.6 3.9 60.1 4.1 85.8 -0.2

Secretaria de Niñez, Adolescencia y Familia 7.0 0.0 7.0 5.5 78.8 5.5 89.6 0.0

PANDEPORTES 76.5 10.1 86.5 48.4 55.9 64.9 81.7 -16.5

INADEH 46.3 0.0 46.3 42.0 90.7 38.8 98.8 3.2

Instituto Panameño de Habilitación Especial 49.3 0.0 49.3 49.4 100.3 47.1 111.3 2.3

Autoridad de Pasaportes de Panamá 5.9 0.9 6.9 5.9 86.2 6.1 102.3 -0.2

Instituto Panameño Cooperativo 12.9 1.2 14.1 12.0 85.2 10.3 78.0 1.7

Autoridad de Turismo de Panamá 92.9 3.3 96.3 86.2 89.5 90.4 98.3 -4.2

Innovacion Gubernamental 23.5 6.2 29.7 27.9 93.9 28.1 85.9 -0.2

Registro Público 78.5 0.0 78.5 70.7 90.1 68.2 87.5 2.5

Autoridad Nacional de Transparencia 2.9 0.0 2.9 2.9 100.0 1.6 2.1 1.3

Benemerito Cuerpo de Bomberos de la R.P. 76.1 -6.1 70.0 60.1 85.9 57.8 1,444.8 2.3

Universidad Autónoma de Chiriquí 57.8 0.9 58.7 58.7 100.1 56.2 103.1 2.5

Universidad de Panamá 243.5 0.1 243.6 259.4 106.5 220.8 95.8 38.6

Universidad Maritima Inter. De Panama 11.8 0.0 11.8 11.3 96.1 7.3 67.0 4.0

UDELAS 22.6 3.3 25.9 27.1 104.9 25.0 112.5 2.1

Universidad Tecnológica 103.8 0.5 104.3 117.2 112.3 92.9 95.9 24.3

Zona Franca del Baru 0.5 0.0 0.5 0.5 97.2 0.5 113.3 0.0

Total Empresas Públicas 2,754.1 -86.4 2,667.7 2,224.0 83.4 2,049.6 78.7 174.4

Aeropuerto Internacional de Tocumen 603.8 2.8 606.5 439.6 72.5 405.8 64.5 33.9

Autoridad Maritima de Panamá 192.5 3.0 195.5 170.9 87.4 163.8 91.9 7.1

Bingos Nacionales 0.7 0.0 0.7 0.8 101.9 0.6 70.8 0.2

Autoridad Aeronáutica Civil 62.6 -1.7 60.9 52.5 86.2 42.0 108.0 10.5

IDAAN 325.8 25.3 351.1 296.4 84.4 241.3 70.5 55.1

Instituto de Mercadeo Agropecuario 38.6 -2.0 36.6 36.5 99.7 12.1 26.4 24.4

Empresa de Generacion Electrica 44.1 -41.0 3.1 3.9 125.0 2.2 14.9 1.7

ENA 3.0 0.0 3.0 1.3 41.7 1.1 0.8 0.1

ETESA 241.1 54.9 296.1 207.9 70.2 201.1 98.8 6.8

Cadena de Frio 11.6 -1.0 10.6 7.4 69.7 8.4 91.8 -1.0

Metro de Panamá 676.9 -124.8 552.1 509.8 92.3 498.6 0.0 11.2

Transporte Masivo de Panamá 188.7 0.0 188.7 157.0 83.2 137.6 0.0 19.3

Loteria Nacional de Beneficiencia 227.2 -0.8 226.3 226.2 99.9 218.3 0.0 7.9

Zona Libre de Colón 56.0 0.2 56.2 52.0 92.4 52.1 0.0 -0.1

Agencia Panama Pacifico 13.2 -0.3 12.9 13.6 105.3 6.9 1.4 6.7

Autoridad de Aseo Urbano y Domiciliario 68.3 -1.0 67.3 48.4 71.9 57.9 26.2 -9.5

Total Intermediarios Financieros 2,811.1 908.5 3,719.6 3,559.9 95.7 3,539.9 99.5 20.0

Superintendencia de Bancos 19.9 2.8 22.7 23.7 104.2 19.3 104.1 4.4

Superintendencia de Seguros y Reaseguros 3.2 8.0 11.2 8.4 74.5 3.4 101.7 4.9

Banco de Desarrollo Agropecuario 78.4 1.5 79.9 77.2 96.6 73.5 73.1 3.8

Banco Hipotecario Nacional 21.7 0.0 21.7 16.7 77.2 12.8 62.9 3.9

Banco Nacional de Panamá 1,988.4 613.1 2,601.5 2,539.4 97.6 2,539.4 109.2 0.0

Caja de Ahorros 673.4 280.6 954.0 868.1 91.0 868.1 81.7 0.0

Comision Nacional de Valores 6.2 2.6 8.7 9.0 102.4 7.6 114.6 1.3

Instituto de Seguro Agropecuario 19.8 0.0 19.8 17.4 87.8 15.7 87.3 1.7

Total del Sector Descentralizado 12,456.2 848.9 13,305.1 12,169.5 91.5 11,594.6 92.3 574.9


GastosIngresosPresupuestoSuperávit/

DéficitRecaudadoDetalle

48

1. Instituciones Descentralizadas

Las Instituciones Descentralizadas presentan una recaudación al 31 de diciembre de 2017, por un

total de B/. 6,385.7 millones en concepto de ingresos y una ejecución en gastos por B/. 6,005.1

millones, generando un superávit de B/. 380.6 millones.

a. Caja de Seguro Social

La Institución encargada de la Seguridad Social, recaudó ingresos por B/. 4,822.9 millones y ejecutó

gastos por B/. 4,428.4 millones, alcanzando un excedente presupuestario de B/. 394.5 millones,

producto de mayores recaudaciones y transferencias recibidas del Gobierno Central.

2. Empresas Públicas

Las Empresas Públicas registran para el período de ejecución, ingresos por el orden de B/. 2,224.0

millones y gastos por B/. 2,049.6 millones, lo cual generó un excedente de B/. 174.3 millones. Entre

las Empresas que registraron mayor superávit están: IDAAN con B/. 55.1 millones y AITSA con

B/. 33.9 millones.

3. Intermediarios Financieros

Los ingresos recaudados por los Intermediarios Financieros ascendieron a B/. 3,559.9 millones y en

tanto que los gastos efectuados fueron de B/. 3,539.9 millones, dando como resultado un excedente

presupuestario de B/. 20.0 millones; este excedente fue producto en parte del manejo presupuestario

realizado por la Superintendencia de Seguros y Reaseguros, con un superávit de B/. 4.9 millones y

Superintendencia de Bancos con B/. 4.4 millones.

D. Planilla del Sector Público – Servicios Personales

1. Años 2017 y 2016

Al 31 de diciembre de 2017 se ejecutó la suma de B/. 3,627.2 millones, para una planilla promedio

de 227,511 funcionarios del Sector Público, mientras que para el 31 de diciembre del año 2016 se

ejecutó la suma de B/. 3,139.8 millones, con una planilla promedio de 218,716 funcionarios,

representando un incremento neto en B/. 487.5 millones y neto de 8,795 funcionarios,

respectivamente.

49

Dicho aumento se debe principalmente al incremento del número de funcionarios de las siguientes

instituciones: Caja de Seguro Social 3,020, Ministerio de Educación 998, Ministerio de Desarrollo

Agropecuario 779, Ministerio de Seguridad Pública 643, Asamblea Nacional 500 y Órgano Judicial

497.

Cuadro N° 27 – Saldo Bruto y Número de Empleados del Sector Público

Años 2017 y 2016

El Gobierno Central es el que muestra un mayor incremento en el número de funcionarios y a su vez,

continúa siendo el mayor empleador, representando el 64.2% de los empleados públicos.

E. Inversión Pública

Para la vigencia fiscal 2017, la cifra preliminar del Presupuesto Modificado de Inversiones del Sector

Público fue de B/. 10,189.7 millones, del cual se ejecutó la suma de B/. 8,748.6 millones, lo que

representa 85.9% de lo programado para inversiones.

En cuanto al monto total ejecutado, el Sector Público No Financiero ejecutó la suma de B/. 4,708.3

millones, equivalente al 53.8% de las inversiones del Sector Público; mientras que el Sector Público

Financiero ejecutó la suma de B/. 4,040.3 millones, equivalente al 46.2% de las inversiones del

Sector Público.

La Gráfica N°13 muestra la distribución porcentual del monto ejecutado en inversiones, de cada parte

integrante del Sector Público.

2017 2016 Diferencia 2017 2016 Diferencia

TOTAL 227,511 218,716 8,795 3,627.2 3,139.8 487.5

Gobierno Central 146,068 139,612 6,456 2,219.7 1,905.2 314.5

Instituciones Descentralizadas 60,323 58,058 2,265 1,134.5 980.1 154.4

Empresas Públicas 14,142 14,120 22 168.4 155.3 13.1

Intermediarios Financieros 6,978 6,926 52 104.6 99.2 5.5

Fuente: Contraloría General de la República

1/ Es un promedio de los 12 meses

EntidadesNúmero de Empleados/1 Monto

50

Gráfica N° 13 – Distribución Preliminar de las Inversiones del Sector Público


Fuente: Dirección de Presupuesto de la Nación – MEF, con datos de la Contraloría General de la Rep.

1. Inversiones del Gobierno Central

El Gobierno Central ejecutó la suma de B/. 2,833.2 millones, representando el 82.1% de lo planeado.

Cuadro N° 28 – Ejecución Presupuestaria Prel. de las Inversiones del Gobierno Central



46%

32%

10%

11%

1%

Sector Público Financiero Gobierno Central Inst. Descentralizadas

Empresas Públicas Intermediarios Financieros

Presupuesto % de

Modificado Ejecución

Gobierno Central 3,449.3 2,833.2 82.1

Obras Públicas 928.5 710.2 76.5

Presidencia de la República 629.0 512.8 81.5

Vivienda 520.5 445.2 85.5

Ministerio de Des. Social 266.2 263.3 98.9

Salud 360.5 252.6 70.1

Economia y Finanzas 201.7 173.5 86.0

Educación 195.3 171.2 87.7

Desarrollo Agropecuario 83.4 79.0 94.8

Seguridad Publica 80.2 72.3 90.2

Asamblea Legislativa 59.2 55.7 94.0

Gobierno 29.3 25.8 88.1

Ministerio de Ambiente 30.8 21.3 69.2

Organo Judicial 21.0 13.3 63.2

Relaciones Exteriores 10.8 10.2 93.6

Procuradoria General de la Nación 9.8 7.8 79.7

Contraloría General 8.0 6.9 86.7

Tribunal Electoral 7.4 5.4 73.6

Trabajo y Desarrollo Laboral 4.0 3.3 84.1

Comercio e Industrias 3.1 2.8 89.5

Tribunal de Cuentas 0.3 0.3 92.1

Defensoria del Pueblo 0.3 0.2 77.8

Fiscalia de Cuentas 0.1 0.1 98.2


CompromisoDetalle

51

2. Inversiones de las Instituciones Descentralizadas

Las Instituciones Descentralizadas muestran una ejecución de B/. 824.8 millones, siendo esta cifra

el 76.0% de lo planificado y representando el 13.8% de las inversiones del Sector Público No

Financiero y el 8.1% de las inversiones del Sector Público.

Cuadro N° 29 – Ejecución Presupuestaria Preliminar de las Inv. de las Inst. Descentralizadas



3. Inversiones de las Empresas Públicas

Las empresas públicas contaban con un presupuesto modificado de B/. 1,359.5 millones, del cual se

ejecutó el 72.1% del mismo, siendo por la suma de B/. 980.4 millones y representando a su vez, el

16.4% de las inversiones del SPNF y 9.6% de las inversiones del SP.

Presupuesto % de


Inst. Descentralizadas 1,084.9 824.8 76.0

AMPYME 8.1 3.1 38.5

IFARHU 357.6 354.6 99.2

C.S.S. 339.0 151.2 44.6

Autoridad de Turismo de Panamá 70.4 66.0 93.9

PANDEPORTES 68.1 48.9 71.9

Autoridad de Innovación Gubernamental 24.0 29.2 122.3

INADEH 31.1 26.7 85.8

SENACYT 34.4 22.6 65.8

Autoridad del Transito 23.1 17.0 73.2

BOMBEROS 17.9 16.5 92.3

Universidad Tecnologica 13.8 12.4 89.9

INAC 14.8 11.9 80.4

Universidad de Panamá 16.1 11.7 72.9

IDIAP 8.8 8.2 92.7

ADUANAS 8.1 7.6 93.4

Instituto Conmemorativo Gorgas 5.4 4.8 88.2

Registro Publico 7.4 4.5 60.9

SERTV 4.7 3.5 74.6

ANATI 4.8 3.5 72.2

UNACHI 5.0 3.2 63.2

ASEP 4.0 3.1 77.5

UDELAS 3.3 2.8 84.9

Autoridad de Pasaportes de Panamá 2.5 2.7 107.5

Universidad Maritima Int. de Panama 2.5 2.5 99.5

SENADIS 2.2 2.0 90.5

IPHE 1.7 1.2 71.8

ARAP 1.2 1.1 95.8

Contrataciones Publicas 1.0 0.7 72.5

Secretaria Nal. de la Niñez , Adol. y Familia 0.7 0.6 75.1

Instituto Nacional de la Mujer 0.7 0.4 58.2

Autoridad de Protección al Consumidor 0.4 0.4 94.4

IPACOOP 1.9 0.2 9.2


CompromisoDetalle

52

Cuadro N° 30 – Ejecución Presupuestaria Preliminar de las Inv. de las Empresas Públicas



4. Inversiones de los Intermediarios Financieros

Los intermediarios financieros cuentan con un presupuesto modificado menor al resto, toda vez que

el mismo es por la suma de B/. 82.6 millones, del cual se ejecutó la suma de B/. 69.8 millones, siendo

una ejecución del 84.5%, representando 1.2% de las inversiones del SPNF y 0.7% de las inversiones

del SP.

Cuadro N° 31 – Ejecución Presupuestaria Prel. de las Inv. de los Intermediarios Financieros



5. Inversiones del Sector Público Financiero

El Sector Financiero se compone por las inversiones financieras que realizan la Caja de Seguro

Social, la Caja de Ahorros y el Banco Nacional de Panamá. Las 3 entidades cuentan con altos

Presupuesto % de


Empresas Públicas 1,359.5 980.4 72.1

Metro de Panamá 498.1 456.3 91.6

AITSA 364.5 244.5 67.1

IDAAN 176.9 106.7 60.3

ETESA 158.6 103.0 64.9

AMP 23.7 16.8 71.0

Transporte Masivo 50.2 12.3 24.5

AAC 20.1 10.2 50.5

AAUD 12.0 9.5 79.0

ZLC 10.2 7.2 70.8

IMA 29.4 6.5 22.1

Cadena de Frío 3.3 3.0 90.6

LNB 5.2 2.5 47.4

AAPP 6.2 1.6 26.1

EGESA 1.0 0.5 49.2


CompromisoDetalle

Presupuesto % de


Intermediarios Financieros 82.6 69.8 84.5

BDA 56.6 53.6 94.8

ISA 11.5 8.7 75.8

BHN 7.8 3.0 38.1

SMV 2.5 2.4 95.7

SBP 2.5 1.8 71.8

SSR 1.7 0.3 17.0


CompromisoDetalle

53

niveles de ejecución, toda vez que se planeó un presupuesto de B/. 4,213.5 millones y se ejecutó la

suma de B/. 4,040.3 millones.

Cuadro N° 32 – Ejecución Presupuestaria Preliminar de las Inv. del Sector Financiero



Las inversiones financieras de la Caja de Seguro Social alcanzaron la suma de B/. 1,066.7 millones

(93.5% de lo planeado), con el fin de fortalecer los recursos necesarios para el mantenimiento de los

programas sociales de la entidad.

El Banco Nacional de Panamá cuenta con el portafolio de inversiones más fuerte del sector y en

dicha entidad se ejecutó la suma de B/. 2,275.5 millones, representando el 56.3% del monto total

ejecutado en el sector financiero, para la vigencia fiscal 2017.

Presupuesto % de


Sector Público Financiero 4,213.5 4,040.3 95.9

BNP 2,307.3 2,275.6 98.6

CSS 1,140.6 1,066.7 93.5

CA 765.7 698.0 91.2


CompromisoDetalle

54

IV. DEUDA PÚBLICA

A. Resumen de la Deuda Pública al 31 de diciembre de 2017

Al 31 de diciembre de 2017, el saldo total de la deuda pública alcanzó los B/. 23,373.6 millones, lo

que representa en términos absolutos un aumento de B/. 1,771.9 millones (8.2%) en comparación al

saldo registrado al 31 de diciembre de 2016. Al finalizar el año 2017, el saldo de la deuda pública

externa representó 78.7% del total de la deuda pública, mientras la deuda pública interna el 21.3%.

Cuadro N° 33 – Deuda Pública Total

Año 2017 y 2016


El costo promedio ponderado del portafolio de la República al cierre de diciembre de 2017 fue de

4.80%, donde el costo promedio ponderado de la deuda externa disminuyó en (7pbs), mientras que

el de la deuda interna aumentó (10pbs).

Cuadro N° 34 – Costo Promedio de la Deuda Pública

Año 2017 y 2016


B. Situación de la Deuda Pública: Movimientos del Periodo

Los desembolsos recibidos durante el año 2017, ascendieron a B/. 3,623.9 millones, de los cuales

el 65% corresponden a la deuda pública externa, destacándose: (i.) emisión del Bono Global con

Absoluta Porcentual (%)

Total de Deuda Pública 23,373.6 21,601.6 1,771.9 8.20%

Deuda Pública Externa 18,390.0 16,901.9 1,488.1 8.80%

Deuda Pública Interna 4,983.5 4,699.7 283.8 6.04%

Fuente: Dirección de Financiamiento Público - MEF

Nota: Por motivo de redondeo puede haber discrepancia en función de los decimales en comparación con la cifras

publicadas en las estadísticas de la deuda pública.

Fuente 31-dic-17 31-dic-16Variación

31-dic-17 31-dic-16

Deuda Pública Externa 4.90% 4.83% -0.07%

Deuda Pública Interna 4.57% 4.67% 0.10%

Total de Deuda Pública 4.83% 4.80% -0.03%


Concepto

Costo Promedio

PonderadoVariación

Anual

55

vencimiento en 2047 con cupón de 4.5%, por B/. 1,165.5 millones; (ii) desembolsos recibidos por

Organismos Multilaterales por B/. 903.7 millones.

Por su parte los desembolsos de deuda pública interna equivalente al 35%, corresponden a (i) las

reaperturas del Bono Local con vencimiento en el año 2024 con cupón de 4.95%, por B/. 352.0

millones; (ii) la emisión de la Nota del Tesoro con vencimiento en el año 2023 y cupón de 3.00%, por

B/. 118.5; (ii) emisiones de Letras del Tesoro a diferentes tenores por el orden de B/. 283.4 millones8.

Por su parte, el servicio de la deuda ascendió a B/. 3,013.7, destacándose: (i) recompra por B/. 345.5

millones en el marco de la operación de manejo de pasivos del Bono Global 2020 -5.2%; (ii) pago de

cupones de diferentes Bonos Globales por B/. 693.1 millones.

Cuadro N° 35 – Movimiento de la Deuda Pública

Año 2017


La variación cambiaria originó un ajuste desfavorable en el saldo de la deuda pública aumentándola

en B/. 22.6 millones, asociado al fortalecimiento del yen frente al dólar a lo largo del año,

específicamente luego de oficializarse la victoria de Shinzo Abe en las elecciones parlamentarias de

octubre, sumado a la decisión del Banco de Japón de dejar la tasa de interés sin cambios en -0.1%,

en línea con las expectativas del mercado en el mes de diciembre.

C. Desempeño de los Títulos de la Deuda Pública en los Mercados de Capitales

Al 31 de diciembre de 2017, la deuda pública externa denominada en Bonos Globales de la República

de Panamá refleja un saldo de B/. 12,478.16 millones, incrementándose en 10% a razón de la

emisión en el mercado de capitales internacionales del Bono Global 2047.

Para el cierre del 2017, los precios de los Bonos Globales más líquidos de la República (B/. 11,767.13

millones) registraron una subida general, especialmente en la parte mediana y larga de la curva, lo

8 Incluye descuento en precio.

CapitalIntereses y

Com.Total

Total de la Deuda Pública 21,601.6 3,623.9 1,882.4 1,131.4 3,013.7 22.6 7.8 23,373.6

Deuda Pública Externa 16,901.9 2,370.4 907.7 905.7 1,813.4 22.6 2.8 18,390.0

Deuda Pública Interna 4,699.7 1,253.5 974.7 225.6 1,200.4 0.0 5.0 4,983.5


AcreedorServicio de Deuda a Dic. 2017Saldo

31/12/16

Desembolsos

y Capit.

Variac.

Camb.

Ajuste y

Des. en

Precio

Saldo

31/12/17

56

cual incidió en los rendimientos esperados, experimentando una disminución en sus rendimientos

de 34 puntos básicos (pbs) en promedio.

Cuadro N° 36 – Evolución de los Precios de los Bonos Globales más Líquidos de la

República de Panamá

Años 2017 y 2016

En ese sentido, y tal como se puede observar en la siguiente gráfica, la parte media de la curva de

rendimientos de los instrumentos de deuda emitidos por la República en el mercado internacional

muestra un desplazamiento hacia el extremo inferior.

Gráfica N° 14 – Curva de Rendimiento de los Bonos Globales Más Líquidos de la República

de Panamá:


En fecha de

Emisióndic-17 dic-16

En fecha de


Bono Global 2020 5.20% 1,154.53 99.79 105.50 107.23 5.23 2.46 2.73

Bono Global 2024 4.00% 1,250.00 99.46 106.28 101.56 4.09 2.96 3.74

Bono Global 2025 3.75% 1,250.00 98.86 104.32 99.39 3.89 3.08 3.84

Bono Global 2026 7.13% 980.00 98.19 128.36 123.57 7.30 3.12 4.00

Bono Global 2027 8.88% 975.00 99.58 145.36 137.09 8.92 3.37 4.48

Bono Global 2028 3.88% 1,253.99 99.02 104.60 98.11 3.98 3.34 4.09

Bono Global 2029 9.38% 951.43 99.92 151.65 141.33 9.38 3.71 4.86

Bono Global 2036 6.70% 2,033.89 103.38 133.52 121.47 6.44 4.06 4.95

Bono Global 2047 4.50% 1,168.29 99.76 107.88 0.00 6.44 4.04 0.00

Bono Global 2053 4.30% 750.00 100.00 104.73 89.94 4.30 4.05 4.90

11,767.13


Total

Bonos Globales CupónSaldo

(en millones de B/.)

Precio (%) Rendimiento (%)

2020

20242025

2026 20272028

2029

2036 2047 2053

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

0 5 10 15 20 25 30 35 40

Rendim

iento

(%

)

Duración (años)

Externa Diciembre 2017

Externa Diciembre 2016

34 bps

57

Durante el año 2017, el programa de emisiones de títulos de mediano y largo plazo en el mercado

local, contó con cuatro reaperturas del Bono del Tesoro con vencimiento en el año 2024 y cupón de

4.95%, adjudicándose B/. 352.0 millones para alcanzar un monto total emitido de B/. 1,150.5

millones. De igual forma, con la finalidad de optimizar la curva de rendimientos local, la República

realizó la emisión de la Nota del Tesoro 2023 con un cupón de 3.00%, adjudicándose B/. 118.5

millones a un precio promedio ponderado de 99.63% y rendimiento promedio ponderado de 3.07%.

En cuanto la emisión de títulos valores de corto plazo (Letras del Tesoro), se adjudicaron B/. 288.0

millones, mientras que las amortizaciones totalizaron B/. 252.0 millones, generando un

financiamiento neto de B/. 36.0 millones.

Cuadro N° 37 – Saldo de Deuda Pública Emitida en el Mercado de Capitales Doméstico

Años 2017 y 2016

D. Análisis de los Riesgos Financieros de la Deuda Pública

En febrero de 2017, la agencia calificadora de riesgo Fitch Rating, reafirmó el grado de inversión de

deuda soberana de la República de Panamá en BBB con perspectiva estable.

A finales de septiembre de 2017, la agencia calificadora Moody’s mejoró la perspectiva de la

República de Panamá de estable a positiva y reafirmó su grado de inversión Baa2. Esta decisión fue

respaldada por dos factores: la expectativa de que la tendencia de la deuda mejorará en los próximos

años apoyada en la consolidación fiscal y el continuo crecimiento del PIB.

Al cierre de diciembre de 2017, el indicador de riesgo soberano EMBIG9 para la República de

Panamá se ubicó en 115 pbs, lo cual muestra una disminución de 72 pbs al compararse con el cierre

del 2016. Aunado a lo anterior, este comportamiento también es menor y favorable si lo comparamos

9 EMBIG (Emerging Markets Bond Index) mide el diferencial de los retornos financieros de los instrumentos de deuda pública del país respecto a los títulos de referencia de Estados Unidos, considerados

como activos “libre de riesgo”.

En fecha de


En fecha de


Panota 2018 5.00% 669.60 102.60 101.20 104.20 4.56 2.28 2.03

Panota 2019 3.00% 607.70 100.20 100.85 101.15 2.95 2.39 2.51

Panota 2021 4.88% 665.20 102.56 106.30 106.15 4.45 2.73 3.25

Pabont 2022 5.63% 1,364.04 110.33 112.20 110.35 4.39 2.76 3.55

Panota 2023 3.00% 118.50 99.90 99.30 0.00 4.39 3.13 0.00

Pabont 2024 4.95% 1,150.50 99.62 109.25 106.00 5.00 3.33 4.00

Total 4,575.54


Instrumentos

LocalesCupón

Saldo (en

millones de B/.)

Precio (%) Rendimiento (%)

58

con los pares latinoamericanos, observándose que al cierre de diciembre, México registró un EMBIG

de 241 pbs, Colombia 170 pbs y Brasil de 229 pbs.

De igual forma el CDS10 a 5 años de Panamá, al cierre de diciembre de 2017, se posicionó en 67pbs,

disminuyendo 61pbs respecto a diciembre 2016. Este índice fue inferior a lo registrado por sus pares

latinoamericanos, como México (106pbs), Brasil (162pbs) y Perú (72pbs).

Gráfica N° 15 – Comparación del EMBIG Global con Panamá y su Pares Latinoamericanos


Gráfica N° 16 – CDS a 5 Años vs. Clasificación de Riesgo de Países Latinoamericanos con

Economías Emergentes

Diciembre 2017


10 CDS (Credit Default Swaps), son instrumentos derivados que proporcionan una cobertura contra el riesgo de incumplimiento del emisor e implica una prima pagada por el inversionista, reflejando

así la percepción del mercado sobre la solvencia de los instrumentos de deuda.

100

150

200

250

300

350

ene.-17 feb.-17 mar.-17 abr.-17 may.-17 jun.-17 jul.-17 ago.-17 sep.-17 oct.-17 nov.-17 dic.-17

EMBIG EMBIG PANAMA EMBIG COLOMBIA EMBIG PERU

EMBIG BRASIL EMBIG MEXICO EMBIG URUGUAY EMBIG CHILE

CHIL

MEX

PER

COL

PAN

FILP

BRA

0

50

100

150

200

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

CD

S a

5 a

ños

(pbs)

59

Luego del mejoramiento de la perspectiva de calificación crediticia, el portafolio de deuda continúa

presentando indicadores robustos de exposición a los riesgos de crédito, de refinanciamiento y de

mercado, lo que supone una fortaleza ante la volatilidad de los mercados financieros.

Cuadro N° 38 – Principales Indicadores de Riesgo de Deuda Pública

Años 2017 y 2016

Al cierre de diciembre de 2017, el vencimiento promedio de la deuda total aumentó a 9.49 años,

frente a los 9.02 años registrados a diciembre 2016, esto fue producto de la operación de manejo

de pasivo del Bono Global 2020 y la emisión de un nuevo Bono Global a 30 años, con vencimiento

en 2047 que agregó una duración de 16.02 años al portafolio. Del mismo modo, el tiempo promedio

de re-fijación de la deuda total, paso de 8.05 años en diciembre 2016 a 8.24 años en diciembre 2017.

Gráfica N° 17 – Vencimientos Acumulados de la Deuda Pública

Diciembre de 2017 y 2016

Fuente: Dirección de Financiamiento Público – MEF

Indicador dic-17 dic-16

Riesgo de Refinanciamiento

Vencimiento promedio de la Deuda Externa (años) 11.05 10.35

Vencimiento promedio de la Deuda Interna (años) 3.73 4.24

Vencimiento promedio de la Deuda Total (años) 9.49 9.02

Riesgo de Mercado

Tiempo promedio de re-fijación de la Deuda Externa (años) 9.46 9.01

Tiempo promedio de re-fijación de la Deuda Interna (años) 3.72 4.21

Tiempo promedio de re-fijación Total (años) 8.24 8.05

% de la deuda a tasa fija 82.98% 83.44%

Riesgo Cambiario

% de la deuda en B/. 97.78% 97.63%


14.9%

38.1%

30.5%

16.5%18.0%

36.7%

24.5%

20.8%

Hasta 3 años de 3 a 5 años de 5 a 10 años más de 10 años

Diciembre 2016 Diciembre 2017

60

Por otro lado, la deuda contratada en dólares estadounidenses alcanzó la suma de B/. 22,854.4

millones, representando un 97.78% del total y ligeramente mayor en 0.1% a lo registrado al cierre

del 2016. De igual forma, el 83% de la deuda está contratada en tasa fija y el 17% en tasa variable.

Lo anterior reduce la exposición al riesgo cambiario frente a divisas exóticas tomando ventaja de la

dolarización de la economía panameña, llevando el riesgo cambiario a niveles mínimos.

Gráfica N° 18 – Deuda por Moneda y Tipo de Interés

Diciembre de 2017


97.8%

2.2%

En US$ (B/.) En otras Monedas

83.0%

17.0%

Tasa Fija Tasa Variable

61

V. CUENTA ÚNICA DEL TESORO

La Cuenta Única del Tesoro (CUT) tiene como objetivo maximizar la liquidez del Estado, mejorar el

rendimiento de los recursos inactivos en cuentas bancarias gubernamentales y aumentar el control

de los ingresos y gastos públicos.

A. Avances de la Cuenta Única del Tesoro

La implementación de la Cuenta Única del Tesoro inició en noviembre del 2014 luego que se

aprobará su reglamentación mediante Decreto Ejecutivo N°554 del 30 de octubre de 2014. La misma

se dividió en tres fases: Fase I: Entidades de Gobierno Central, Fase II: Entidades Descentralizadas

y Fase III: Empresas Públicas.

Durante el año 2017 se avanzó con la implementación de la Fase I e inicio de la Fase II, que consiste

en el proceso de análisis y traslado de los fondos de las cuentas de las entidades de Gobierno

Central que quedaban pendientes de la implementación del sistema Istmo, completando el 90%

incorporadas a la CUT 26 entidades, más 78 municipios para un total de 451 cuentas oficiales

distribuidas en cuentas de fondos rotativos, cuentas presupuestarias y cuentas financieras y

manteniendo en el Banco Nacional de Panamá un total de 149 cuentas identificadas como cuentas

recaudadoras y 447 cuentas pagadoras permitidas a instituciones con actividades de salud, ayuda

social y las de instituciones descentralizadas, cuentas de organismos internacionales y cuentas con

montos correspondientes a cheques en circulación que serán cerradas al quedar con montos cero.

La implementación de la Fase II en las Instituciones descentralizadas entraron con cuentas

pagadoras mientras inicie la implementación del sistema de contabilidad Istmo, estas cuentas

pagadoras serán analizadas y se irán cerrado según el resultado del análisis.

Cuadro N° 39 – Estadística de Avance de Implementación de la CUT


Al 31 de diciembre de 2017 han incorporado un total de 587 cuentas: 13 del Tesoro Nacional, 373

de instituciones de Gobierno Central, 122 de instituciones descentralizadas, 1 cuenta de empresas

Saldos

en millones de B/.

Cuentas Recaudadoras 149 42.9

Cuentas Pagadoras 447 538.2

Total 596 581.1

Fuente: Dirección de Tesorería - MEF

Detalle No. Cuentas

62

públicas y en atención a la Ley de Descentralización 78 cuentas correspondientes a los municipios

a nivel nacional de los fondos de inversión IBI.

Cuadro N° 40 – Cuentas Incorporadas a la CUT


Se incorporó a la CUT las cuentas de las entidades en que se ha implementado el sistema de

contabilidad Istmo, con el fin de que, además de tomar en consideración los fondos presupuestarios,

también se contemplen los fondos de cuentas financieras o no presupuestaria, mayoritariamente las

que están sujetas Leyes especiales.

Para año 2017 las cuentas que quedaron pendiente de la Fase I de Gobierno Central y la Fase II de

las Entidades Descentralizadas fue de 327 cuentas por un monto de B/. 253.7 millones.

Cuadro N° 41 – Cuentas por Trasladar a la CUT


La Dirección General de Tesorería para el año 2017 ha realizado operaciones de inversión con la

Caja de Ahorros y el Banco Nacional de Panamá, principalmente en depósitos a plazos logrando al

31 de diciembre de 2017 el monto de B/. 2.1 millones de intereses ganados.

Saldos

en millones de B/.

Gobierno Central 373 688.7

Descentralizadas 122 118.7

Municipios 78 95.5

Tesoro Nacional 13 834.7

Empresas Públicas 1 14.1

Total 587 1,751.7


Detalle No. Cuentas

Saldos

en millones de B/.

Fase I

Gobierno Central 240 142.5

GC Organizmos Internacionales 21 46.2

Fase II

Descentralizadas 57 62.8

Desc. Organizmos Internacionales 9 2.2

Total 327 253.7


Detalle No. Cuentas

63

A partir del enero de 2017, el Tesoro Nacional inició en productivo la Consulta en Línea para las

entidades adscritas a la Cuenta Única del Tesoro para que emitieran sus estados de cuentas y tener

a mano información de sus saldos. Otro proyecto muy importante ha sido el uso de la boleta de

depósito para las cuentas de tesorería de ingresos correspondiente a las entidades en la CUT, a

través de la cual se ha logrado recibir un total de B/. 143.8 millones de ingresos al cierre del año

2017.

Los beneficios más importantes que trajo la implementación de la Cuenta Única del Tesoro para el

año 2017 podemos mencionar:

o Ahorro al Estado en contratación de nueva deuda por el orden de los B/. 350 millones.

o Disminución de pagos a través de cheques, de un 50% a un 5% del total de pagos, siendo

el mayor volumen a través de ACH.

o Reducción en los costos de transacción y comisiones bancarias.

o Puesta en marcha de la Boleta de Depósito en la Cuenta Única del Tesoro.

o Banca en Línea para las entidades adscritas.

B. Pagos Efectuados en Tesorería por Concepto

Durante el año 2017 se han efectuado pagos por B/. 10,850.0 millones. De los pagos totales, el

rubro más significativo es el correspondiente a proveedores con un total de B/. 3,763.2 millones.

Entre los proyectos más significativos podemos mencionar Techos de Esperanza, Metro de Panamá,

Renovación urbana de Colón, Beca Universal, Saneamiento de la Bahía, Programa 120 a los 65,

entre otros.

Cuadro N° 42 – Pagos por Concepto

Monto

(en millones de B/.)

Proveedores 3,763.2 35

Servicio de la deuda 2,531.8 23

Transferencias Corrientes y Planilla 4,188.0 39

Otros pagos 367.0 3

Total General 10,850.0 100


Concepto %

64

VI. FONDO DE AHORRO DE PANAMÁ

A. Antecedentes

o El Fondo Fiduciario para el Desarrollo fue creado mediante la Ley 20 de 15 de mayo de

1995, y derogado a través Ley 38 del 5 de junio de 2012, que crea el actual Fondo de Ahorro

de Panamá (FAP), y que además modifica la Ley 34 de 2008 sobre Responsabilidad Social

Fiscal. Entre los objetivos de la nueva Ley, se pretende establecer mecanismos de ahorro a

largo plazo para el Estado panameño; crear una cobertura en casos de emergencia por

desastres naturales; establecer mecanismos de estabilización por desaceleración

económica y prepagar o retirar deuda soberana emitida por el Estado a través del Gobierno

Central.

o En el evento de cobertura por casos de emergencia declarada por el Consejo de Gabinete,

se establece el uso de los recursos del FAP, siempre que el valor de los desastres excedan

al 0.5% del Producto Interno Bruto (PIB) de la República de Panamá, regla que comenzó a

regir en el año 2012, con una utilización máxima de los recursos del FAP, equivalente a 1.0%

del PIB; en cuanto a la desaceleración económica, la regla inicia su aplicación a partir del

año 2015 consistente en una dispensa cuando la economía panameña experimente un

crecimiento de 2.0% o inferior durante dos trimestres consecutivos. En ambos casos el uso

de los recursos está condicionado a que los activos del FAP sean superiores al 2.0% del PIB

nominal del año anterior.

o En el mes de diciembre del 2012, se nombra la Junta Directiva como órgano gestor del

Fondo, cuyo objetivo principal es definir la política de inversiones de los activos del mismo,

enmarcada dentro de las directrices de inversión definidas por el MEF. La citada Junta es

conformada por siete miembros, con designaciones iniciales por periodos escalonados.

o Para abril de 2013, se nombra al Secretario Técnico, con el objetivo de brindar apoyo técnico

a la Junta Directiva del Fondo de Ahorro de Panamá.

o El Banco Nacional de Panamá, en calidad de Fiduciario del Fideicomiso FAP, maneja la

relación con la Secretaria del FAP, los administradores de inversión, el custodio, el fiduciario

y la firma de auditores.

o En los años 2013, 2014 y 2016 se realizan revisiones a las Directrices de Inversión del FAP,

habiendo modificaciones, con el propósito de actualizar las normas que fundamentan el

manejo financiero de los activos del Fondo.

65

o En el año 2016, se designaron cuatro (4) nuevos directores a la Junta Directiva del FAP, que

reemplazan a quienes terminan su periodo de elección, los cuales fueron debidamente

ratificados por la Asamblea Nacional.

B. Eventos Relevantes de 2017

o Febrero - El Banco Nacional de Panamá firma el contrato con un nuevo custodio para el

Fideicomiso FAP: Nothern Trust Company.

o Marzo - Se publicó el Informe de Operaciones Anual del Fondo de Ahorro de Panamá,

preparado por la Junta Directiva, para la vigencia 2016, así como los Estados Financieros

Consolidados Auditados, junto con la respectiva opinión de los auditores externos – KPMG.

o Abril – Se celebró la Reunión Anual de la Comisión Supervisora del Fondo de Ahorro de

Panamá.

o Mayo - Se publica la Resolución No.MEF-RES-2017-103 de 17 de mayo de 2017, mediante

la cual se modifica la Resolución Ministerial No.01-DICRE de 10 de mayo de 2013, por la

cual se fijan las compensaciones para los miembros de la Comisión Supervisora del Fondo

de Ahorro de Panamá.

o Junio - Se presenta el Informe Anual del FAP correspondiente a la vigencia fiscal 2016, a la

Asamblea Nacional por parte del MEF.

o Junio - La Comisión Supervisora del FAP presentó ante el MEF, Informe de Opinión de dicho

Comisión, sobre la gestión 2016.

o Junio – Se comunica a la Secretaría del FAP, Resolución No.MEF-RES-2017-103 de 17 de

mayo de 2017, publicada en Gaceta Oficial No.28,298-B de 12 de junio de 2017, por la cual

se modifican las comisiones devengadas por los comisionados de la Comisión Supervisora.

o Diciembre - El Tesoro Nacional recibió la transferencia de rendimientos correspondiente a la

vigencia fiscal 2016.

66

C. Activos del FAP e Inversiones en Valores

Activos

Al 31 de diciembre de 2017, las cifras preliminares reflejan que los activos del Fondo de Ahorro de

Panamá (FAP) sumaron B/. 1,374.3 millones, lo que representa una disminución de 0.7%, es decir,

B/. 10.1 millones en comparación al año 2016 cuando se registraron B/. 1,384.4 millones. La

composición de los activos está concentrada principalmente en las Inversiones en Administradoras

de Fondos, lo que representa un 96.9% del total de activos, es decir, B/. 1,331.0 millones. Los pasivos

para este periodo disminuyeron en un total de B/.55.2 millones en comparación al 2016, compuesto

en su gran mayoría por las cuentas por pagar objeto de la compra de instrumentos financieros. El

patrimonio aumentó en un 3.6%, es decir, B/. 45.1 millones para alcanzar B/. 1,309.8 millones, en

comparación al 2016 de B/. 1,264.7 millones.

En el Cuadro N°43 se presenta el Balance de Situación del Fondo de Ahorro de Panamá, así como

el análisis vertical.

Cuadro N° 43 – Balance de Situación del FAP

Años 2017 y 2016


Las cuentas con mayores variaciones fueron: inversiones en valores con un aumento de B/. 237.0

millones y los intereses acumulados por cobrar y otros activos con disminución de B/. 14.2 millones.

En cuanto a los pasivos disminuyeron 46% principalmente por cuentas por pagar por compra de

Horinzontal Vertical

Activos

Depósitos a la vista en casas administradoras de inversiones 18.5 11.4 7.1 1.3%

Depósitos a la vista en bancos locales 0.3 0.1 0.3 0.0%

Depósitos a plazo en bancos del exterior 0.0 248.4 -248.4 0.0%

Inversiones en valores 1,331.0 1,094.0 237.0 96.9%

Cuentas por cobrar por venta de Inversiones 16.0 7.5 8.5 1.2%

Cuentas por cobrar de la Secretaría del FAP a Administradoras 0.1 0.3 -0.2 0.0%

Intereses acumulados por cobrar y otros activos 8.4 22.6 -14.2 0.6%

Total de Activos 1,374.3 1,384.4 -10.1 100.0%

Pasivos

Cuentas por Pagar por Compra de Inversiones 57.6 117.0 -59.3 4.2%

Comisiones, Cuentas por Pagar y Otros Pasivos 6.8 2.7 4.1 0.5%

Total de Pasivos 64.5 119.7 -55.2 4.7%

Patrimonio

Capital Aportado 1,233.6 1,165.9 67.7 89.8%

Excedente acumulado de años anteriores 0.0 58.5 -58.5 0.0%

Excedente (déficit) de ingresos sobre gastos del periodo 76.2 40.3 35.9 5.5%

Total de Patrimonio 1,309.8 1,264.7 45.1 95.3%

Total de Pasivo y Patrimonio 1,374.3 1,384.4 -10.1 100.0%

Fuente: Estados Financieros Interinos del FAP del año 2017 - Banco Nacional de Panamá.

Detalle 2017 2016Análisis

67

inversiones de B/. 59.3 millones. Por otro lado, el patrimonio refleja un aumento de 3.6%, es decir,

B/. 45.1 millones para alcanzar un total de B/. 1,309.8 millones, en comparación a su periodo anterior

de B/. 1,264.7 millones.

Gráfica N° 19 – Distribución de Recursos del FAP

Fuente: Estados Financieros Interinos del FAP del año 2017 elaborados por Banco Nacional de Panamá.

La exposición al riesgo de tasas de interés se evalúa a través del perfil de vencimientos de los

instrumentos que se manejan en un portafolio de inversiones. Del total de los principales activos,

solamente 1.3% de estos se mantienen con vencimiento a muy corto plazo y por un monto de

B/. 18.5 millones. En el año 2016 se concentraban una gran cantidad de recursos en los depósitos a

plazo en bancos mayormente en el extranjero por B/. 248.4 millones; sin embargo, para el mes de

marzo de 2017 se tomó la decisión de reinvertir todos estos activos en inversiones en valores.

La mayor parte de las inversiones, está concentrada en vencimientos superiores a los tres años y

corresponde a las inversiones en valores por las tres administradoras de inversión. Esto se

fundamenta en que la cartera de valores a valor razonable con cambios en resultados e instrumentos

derivados incluye títulos valores de deuda con vencimientos a largo plazo.

Inversiones en Valores Netas

Las inversiones netas a valor de mercado, en instrumentos de países con grado de inversión que se

manejan a través de las tres administradoras de fondos; Goldman Sachs, BlackRock y Morgan

Stanley sumaron B/. 1,310.2 millones al cierre de 2017 y se distribuyeron de la siguiente forma:

50%

2%

48%

Total de Activos Total de Pasivos Total de Patrimonio

68

o Goldman Sachs con un 48%, es decir, B/. 631.9 millones;

o Morgan Stanley con B/. 378.4 millones; equivalente al 29% y,

o BlackRock con un 23% lo cual suma B/. 299.9 millones.

Cuadro N° 44 – Inversiones Netas por Administradora

Años 2017 y 2016


Como se puede observar también, la mayor cartera de inversiones se concentra en Goldman Sachs

desglosado de la siguiente forma:

o Cuenta Global y Multilateral con B/. 374.6 millones; y,

o Cuenta de Acciones B/. 257.2 millones.

Goldman Sachs es la única de las tres administradoras de inversión que maneja una cuenta de

acciones con un tope de hasta un 30% del total de los activos del FAP y un referencial del desempeño

evaluado por el MSCI All Country World Index (MSCI ACWI). El indicador mide el desempeño de una

canasta de inversiones en acciones en 23 mercados de países desarrollados y 23 mercados de

países en vías de desarrollo.

De manera consolidada, a diciembre 2017, los montos de las inversiones en las tres administradoras

presentan un aumento por el orden del 28.8% comparativamente a su periodo anterior lo que

equivale a B/. 293.3 millones adicionales en el valor de mercado de las carteras de renta fija y renta

variable. Este aumento en los valores de mercado de las carteras de inversión se explica por las

siguientes razones:

o Distribución de Activos: Un aumento del monto de las inversiones por B/. 248.0 millones que

anteriormente estaban colocados en Depósitos a Plazo en Bancos del Exterior hasta mayo

2017 2016 Var. B/ Var. %

Goldman Sachs 631.9 569.2 599.5 62.6 11.0%

Cuenta Equities 257.2 206.4 234.3 50.9 24.7%

Cuenta Global & Multilateral 374.6 362.9 365.2 11.8 3.2%

BlackRock 299.9 291.4 296.6 8.5 2.9%

Cuenta Global 299.9 291.4 296.6 8.5 2.9%

Morgan Stanley 378.4 156.3 260.7 141.0 90.2%

Cuenta U.S. Global Aggregate 297.3 156.3 260.7 141.0 90.2%

Cuenta Global Tips 50.7 0.0

Cuenta U.S. Short Term Duration 30.4 0.0

Total 1,310.2 1,016.9 1,238.7 293.3 28.8%

Fuente: Estados Financieros Interinos del FAP del año 2017 - Banco Nacional de Panamá.

CuentasAños Análisis Horizontal

Promedio

69

de 2017 y fueron destinados a las inversiones en Morgan Stanley a las cuentas U.S. Global

Aggregate, Global Tips y U.S. Short Term Duration.

o Renta Variable o Acciones: un desempeño anual de 24.3% en las acciones industriales, de

tecnología, energía, consumo y cuidados de la salud en las que está invertido el portafolio;

o Renta Fija: Al cierre de 2017 el Dow Jones cerró el año con el nivel más alto alcanzando los

24,719.22 puntos lo que es un claro indicativo del desempeño favorable en la Bolsa de

Valores de Nueva York. Durante el año 2017 la tasa de interés referencial del mercado de

los Estados Unidos – la “FED Fund Rate” (FRTD) tuvo tres ajustes de 25 puntos bases cada

uno en los meses de marzo, junio y noviembre en reunión del Comité de la Reserva Federal

lo que demuestra la confianza del buen ritmo de la economía de los Estados Unidos.

Por tipo de activo y de manera consolidada, la cartera de renta fija generó un aumento de B/. 161.3

millones mientras que la de renta variable, constituida por acciones, B/.50.8 millones.

D. Composición de las Inversiones

De manera global, el portafolio de inversiones de la cartera del Fondo de Ahorro se compone de

Renta Fija: Bonos Soberanos, Renta Global, Corporativos y Multilaterales 78.0%, Instrumentos

Líquidos 2.0% y Acciones 20.0%.

Gráfica N° 20 – Composición de la Cartera por Tipo de Activo

Año 2017

Fuente: Estados Financieros Interinos del FAP año 2017 elaborados por Banco Nacional de Panamá.

20%

2%

78%

Renta Variable Instrumentos Liquidos (Corta Duración) Renta Fija

70

Por Administradora de Inversión la mayor parte de los recursos del FAP se concentra en los Bonos

Soberanos y Bonos Corporativos, principalmente para las mayores cuentas en Goldman Sachs y

Morgan Stanley. Menores proporciones de inversión se tienen para los Valores Hipotecarios y

Estructurados.

Gráfica N° 21 – Cartera del FAP por Administradora y Tipos de Activos

Año 2017

Fuente: Estados de Cuentas de las Administradoras.

Según Resolución Ministerial No. 002-DICRE de 25 de julio de 2016 se modifica Resolución

Ministerial No. 002-DICRE de 19 de junio de 2013 que define las directrices para establecer la Política

de Inversiones de los activos del Fondo de Ahorro de Panamá. Tres son los principales aspectos

contemplados en dicha resolución y que afectan directamente la composición del portafolio de

inversiones:

o Cambio en los límites de inversión por clase de activos;

o Comparativos del desempeño de las carteras por tipo de activos;

o Inclusión de Inversiones Alternativas por hasta un 5.0% de las inversiones;

o Límites en los contratos forward para minimizar el riesgo cambiario con hasta un 5.0% del

valor de mercado de la cartera que cada administradora gestione.

En cuanto al tope de las inversiones por tipo de activos, se establecen la mayor proporción en activos

líquidos con hasta un 100%, seguido de la adquisición de Bonos Soberanos, Bonos Soberanos

Indexados a la Inflación, Supranacionales, Multilaterales y Otros Relacionados con un 70% y el resto

definidos como, Bonos Corporativos, y Renta Variable con un 30% cada uno. Los Valores

Hipotecarios y Estructurados tendrán un tope de un 15%.

16

48

3

25

8

0 20 40 60

Activos Líquidos yEfectivo (incluido USTs)

Bonos Soberanos

BonosSupranacionales/Multilater

ales y otros Activos…

Renta Variable (Acciones)

Bonos Corporativos

ValoresHipotecarios/Reestructura

dos

Goldman Sachs

19

46

2

25

8

0 10 20 30 40 50

Activos Líquidos y Efectivo(incluido USTs)

Bonos Soberanos

BonosSupranacionales/Multilateral

es y otros Activos…


Bonos Corporativos

ValoresHipotecarios/Reestructurad

os

Morgan Stanley

53

13

19

15

0 20 40 60

Activos Líquidos yEfectivo (incluido USTs)

Bonos Soberanos

BonosSupranacionales/Multilat

erales y otros Activos…

Renta Variable(Acciones)

Bonos Corporativos

ValoresHipotecarios/Reestructur

ados

BlackRock

71

Cuadro N° 45 – Límites de Inversión por Clase de Activo

De acuerdo a la reglamentación según Decreto Ejecutivo No.1068 de 6 de septiembre de 2012,

dichos topes establecidos consideran la totalidad de los recursos del Fondo de Ahorro de Panamá,

entendiéndose por recursos principalmente la totalidad de los Activos del extinto Fondo Fiduciario

para el Desarrollo Económico (FFD).

La Gráfica N°22 compara dos aspectos para evaluar los topes y composición de las inversiones de

manera consolidada que se hicieron al cierre de 2017.

Gráfica N° 22 – Cartera del FAP y % de Inversión Según Topes

Fuente: Informe de las Administradoras de Inversión al cierre de 2017

De las inversiones por los tipos de Activos, las mayores proporciones se concentran en tres

instrumentos: las Bonos Soberanos con 47%, la Renta Variable con 20% y los Bonos Corporativos

con 18%. Al cierre de todas las inversiones que componen los Activos del FAP se encuentran debajo

del tope asignado. Sin embargo, es importante aclarar que, por efectos de valorización de mercado

de los instrumentos en cartera, estos porcentajes invertidos por tipo de activos cambian al cierre de

Clase de Activos Limites

Activos Liquidos 100%

Bonos Soberanos, Supranacionales / Multilaterales y Otros Relacionados 70%

Bonos Soberanos Indexados a la Inflación 70%

Bonos Corporativos 30%

Renta Variable 30%

Valores Hipotecarios / Esctructurados 15%

Fuente: Resolución Ministerial No. 002-DICRE de 25 de Julio de 2016

0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 120.0%

Activos Líquidos y Efectivo

Bonos Soberanos e Institucionales


Bonos Corporativos

Valores Hipotecarios/Reestructurados

Bonos Supranacionales y Multilaterales

Topes de Inversión Total de los Activos del FAP

72

cada mes lo que requeriría un rebalanceo de la cartera en caso de que los montos invertidos

sobrepasen los límites establecidos por estas directrices.

E. Retornos Estimados del FAP

Como se aprecia en el Cuadro N°46, al 31 de diciembre del 2017, el retorno sobre el Total de Activos

fue de 6.39% mientras que en los últimos tres años cerró en 3.61%. Las carteras de Renta Fija

administradas por BlackRock, Morgan Stanley y Goldman Sachs, en conjunto, tuvieron un retorno

acumulado estimado de 2.98%, mientras que en Renta Variable la cartera administrada por

Goldman Sachs el retorno anual fue 24.76%

Cuadro N° 46 – Retorno del FAP

Estimación Financiera de Retornos – diciembre 2017

F. Rendimientos de las Carteras versus Comparativos

La rentabilidad del FAP es resultado de la combinación de dos factores, el primero llamado tipo Alfa

utilizado para medir la destreza del gestor con su equipo de su portafolio sobre su benchmark o

comparativos y la segunda la beta relacionado con los movimientos en bonos, acciones y divisas en

el mercado. En resumen, el mercado 2017 presentó menor volatilidad al año previo con indicadores

del Dow Jones y Standard & Poors alcanzando sus niveles más altos. La tasa de interés de la FED

es parte del instrumento principal utilizado para la política monetaria de los Estados Unidos para

contener presiones inflacionarias.

Account / Group % of Total1 Mo. %

Rate of

Return

3 Mos. %

Rate of

Return

YTD % Rate

of Return

1 Yr. % Rate

of Return

3 Yrs. %

Rate of

Return

Fondo de Ahorro de Panama 100.00% 0.50 1.74 6.39 6.39 3.61

Fondo Policy Benchmark 0.53 1.82 - - -

Total Equity 19.63% 1.68 5.91 24.76 24.76 -

GS-Renta Variable 19.63% 1.68 5.91 24.76 24.76 -

MSCI ACWI ND 1.61 5.73 23.97 23.97 -

Total Fixed Income 78.04% 0.23 0.82 2.98 2.98 2.56

BR-Renta Fija Global II 22.89% 0.17 0.61 2.89 2.89 2.61

BB Barclays Cap Glb Ag Hdg USD 0.22 0.80 3.04 3.04 2.66

GS-Renta Fija Global I 28.59% 0.23 0.89 3.22 3.22 2.78

BB Barclays Cap Glb Ag Hdg USD 0.22 0.80 3.04 3.04 2.66

MS-Renta Fija Global IIII 22.69% 0.16 0.70 - - -

BB Barclays Cap Glb Ag Hdg USD 0.22 0.80 - - -

MS-Renta Fija ILB 3.87% 0.98 2.41 - - -

BB Barc W Gv IL All Mar Hdg US 1.04 2.51 - - -

Total Cash 2.32% 0.10 0.30 - - -

MS-Short Duration 2.32% 0.10 0.30 - - -

50% ML6m LIBID/50% ML6m T-Bill 0.08 0.25 - - -

Fuente: Custodio Northem Trust

73

Gráfica N° 23 – Desempeño del Rendimiento por Cartera versus Comparativo 2017

Fuente: Estados de Cuentas de las Administradoras.

El desempeño de las carteras depende de la composición del portafolio de cada cartera de inversión,

condiciones de mercado y su tracking error, es decir, la desviación del desempeño del portafolio con

relación al comparativo.

El rendimiento en la cartera más grande Goldman Sachs en su cuenta de acciones presenta una

diferencia positiva de 45 puntos bases (bps) comparado a su benchmark MSCI ALL Country para el

2017. Para la Cuenta Global el exceso del retorno comparado al referencial fue 43 puntos bases.

Mientras que para la cartera de Blackrock presenta 25 puntos bases menos de su referencial al cerrar

con 3.2% de retorno promedio comparado al Barclays Global Aggregate Index de 3.9%.

Morgan Stanley, por su parte fue la única cartera que estuvo por debajo del desempeño de su

comparativo o benchmark en todas sus cuentas. La Cuenta U.S. Global Aggregate con comparativo

de Bloomberg Barclays Global Aggregate Index (USD Hedged), la Cuenta Global Tips con

74

comparativo Bloomberg Barclays Global Inflation Linked 100% USD Hedged Index y la Cuenta U.S.

Short Term Duration (Banco Nacional de Panamá Blended Benchmark) tuvieron un retorno negativo

de 13, 16 y 2 puntos bases respectivamente comparados a cada uno de estos comparativos.

De acuerdo a la Resolución Ministerial No. 002-DICRE de 25 de julio de 2016 que modifica

Resolución Ministerial No. 002-DICRE de 19 de junio de 2013 y que define las directrices para

establecer la Política de Inversiones de los activos del Fondo de Ahorro de Panamá, se establece

un “tracking error” anual de hasta 70 puntos bases (ex ante) por cada uno de los tipos de activos del

FAP. Y, aunque las cuentas no están agrupadas por tipo de activos, sino por categoría de cuentas,

se puede concluir de manera consolidada, que cumple con ésta condición.

G. Estado de Resultados del FAP

Al cierre de diciembre 2017, existe un excedente de ingresos sobre gastos de B/. 76.6 millones en

comparación al excedente de B/. 40.3 millones para el mismo periodo del año 2016.

Cuadro N° 47 – Estado de Resultados del FAP

Años 2017 y 2016


Las ganancias para el año 2017 se explican principalmente por los siguientes motivos:

o Ganancia neta en valores por B/. 49.0 millones;

o Intereses Ganados de B/. 26.3 millones; y,

o Dividendos Ganado Sobre Acciones B/. 5.2 millones;

Var. B/. %

Intereses ganados sobre:

Depósitos a plazo en bancos 0.5 1.1 -0.7 -58.7%

Inversiones en Casas Administradoras 25.8 20.1 5.7 28.2%

Total de Intereses Ganados 26.3 21.3 5.0 23.5%

Dividendos Ganados Sobre Acciones 5.2 4.8 0.3 7.1%

Ganancia (Pérdida) Neta Realizada en Valores -23.1 9.6 -32.7 -340.3%

Ganancia (Pérdida) Neta No Realizada en Valores a Valor Razonable 72.1 7.7 64.4 833.0%

Ganancia (Pérdida) Neta en Valores 49.0 17.3 31.6 182.3%

Cambios en Valuación Ajustado en Resultados 0.0 0.0 0.0 -

Total de ingresos 80.4 43.5 37.0 85.1%

Gastos:

Asignación de presupuesto para la Secretaría Técnica del FAP 3.9 3.1 0.7 23.4%

Total de Gastos 3.9 3.1 0.7 23.4%

Excedente (Déficit) de Ingresos Sobre Gastos 76.6 40.3 36.3 89.9%

Fuente: Estados Financieros Interinos del FAP - Banco Nacional de Panamá.

Detalle 2017 2016 Análisis Horinzontal

75

La Ganancia Neta Acumulada para el año 2017, de acuerdo al Cuadro No.48, refleja básicamente el

resultado del aumento en la valorización de la cartera comparado al valor en libros de la adquisición

de cada uno de los instrumentos y la liquidación de posiciones en el año que resultaron en una

Ganancia Neta Realizada en la Venta de los Valores de Inversión.

Cuadro N° 48 – Ganancia Neta en Valores

Año 2017


H. Presupuesto de la Secretaría del FAP

Para el año fiscal 2017 le fue aprobado un presupuesto total de B/. 4.2 millones. Este presupuesto

se compone en un 78.6% de recursos para el pago de la Gestión de Activos contemplados como

pago a las administradoras de inversión, custodio y otros relacionados; un 11.4% para cubrir la

remuneración del Secretario Técnico de la Secretaria del FAP y del personal de apoyo, y el 9.9%

restante distribuidos en la asignación presupuestaria para asignación de gastos de la Junta Directiva

y la Comisión Supervisora, gastos administrativos, equipo y una reserva en caso de contingencia.

Gráfica N° 24 – Distribución del Presupuesto del FAP - Secretaría del FAP

Año 2017

Fuente: Informe Mensual de Gestión Operativa y Financiera de la Secretaría del FAP.

Detalle Acumulado

Ganancia Neta Realizada en Valores -23.1

Ganancia Neta No Realizada en Valores a Valor Razonable

con Cambios en Resultados e Instrumentos Derivados 72.1

Ganancia Neta en Valores 49.0

Fuente: Estados Financieros Interinos del FAP - Banco Nacional de Panamá.

2.5% 0.7%

11.4%

4.7%

78.6%

2.0%

Administrativos

Equipamiento

Remuneraciones y Prestaciones Laborales

Junta Directiva y Comisión Supervisora

Gestión de Activos

Reserva de Contingencia

76

El mecanismo contemplado es la asignación presupuestaria mensual que realiza el BNP como

Fiduciario lo cual se ejecuta a través de una cuenta operativa de la Secretaría del Fondo de Ahorro

de Panamá. Como se muestra en el siguiente cuadro, el BNP asignó un total de B/.4.2 millones.

Cuadro N° 49 – Presupuesto de la Secretaría del FAP

Año 2017


El año 2017 cierra con una ejecución presupuestaria estimada en un 84.8% mayormente

concentrada en la Gestión de Activos.

Cuadro N° 50 – Ejecución Presupuestaria de la Secretaría del FAP

Año 2017

Los Gastos Administrativos, Equipamiento y Remuneraciones presentan una ejecución

presupuestaria superior al monto asignado para cada rubro con el mayor diferencial concentrado en

las Remuneraciones y Prestaciones.

En el caso del mismo, este no presenta una tendencia constante en el monto siendo que alcanza el

pico de gastos en el mes de Noviembre con B/. 165,600. Esto a pesar de una planilla reducida de

personas.

Asignación PresupuestariaPresupuesto Total

2017

Administrativos 0.1

Equipamiento 0.0

Remuneraciones y Prestaciones Laborales 0.5

Junta Directiva y Comisión Supervisora 0.2

Gestión de Activos 3.4

Reserva de Contingencia 0.1

Total del Presupuesto 4.3

Asignación Presupuestaria del BNP 4.2


Detalle % de Ejecución Total

Administrativos 135.3%

Equipamiento 117.9%

Remuneraciones y Prestaciones Laborales 122.2%

Junta Directiva y Comisión Evaluadora 85.2%

Gestión de Activos 77.3%

Reserva de Contingencia 0.0%

Total de Ejecución 84.8%


77

Al cierre del año, el saldo en caja estimado para la Secretaría del FAP que mide el diferencial entre

el presupuesto asignado y desembolsado por el Banco Nacional de Panamá y los gastos corrientes

efectivamente realizados, fue de B/. 642,588.

I. Aporte al Estado

Según Nota de 15 de diciembre de 2017 con relación al aporte de los rendimientos del Fondo de

Ahorro de Panamá al Tesoro Nacional correspondientes al año fiscal 2016, se informa que luego de

concluir la certificación de la firma auditora KPMG se transfiere el pago de B/. 31.4 millones. Dicho

monto considera los Estados Financieros Auditados por el Banco Nacional de Panamá y el Capital

Funcional del FAP, además de incluir los Intereses y Dividendos, Ganancias de Capital Realizadas

y Pérdidas de Capital Realizadas y No Realizadas.

Cuadro N° 51 – Aportes al Estado del FAP

Año 2017

Detalle2016

(EF Auditado BNP)

Total por Intereses y Dividendos 26.1

Ganancias o Pérdidas de Capital Realizadas 9.6

Total de Intereses, Dividendos y Ganancias Realizadas 35.7

Gastos Operativos 3.2

Proyección de Retiro Referencial del FAP y Aporte al Tesoro Nacional 32.6

Capital Fundamental (Acuerdo 18 FAP 14/12/2017) 1,233.6

Utilidades / Pérdidas 2013-2016 90.3

Rendimientos Distribuidos 2013-2014 -58.9

Patrimonio Neto 31/12/2016 1,265.0

Rendimientos a Distribuir 31.4

Fuente: Nota de la Secretaría del FAP de 15 de diciembre de 2017.

78

VII. ANEXOS

A. Anexos Fiscales

Anexo N° 1 – Financiamiento Neto del Sector Púbico No Financiero

Conciliación entre el Financiamiento Neto y la Ejecución Fiscal


2017 2016

Prel. Rev.

FINANCIAMIENTO NETO

I. Saldo de la Deuda Consolidada 1/

Al Final de Período 2/ 23,521.5 21,756.0

Al Inicio del Período 21,756.0 20,386.5

Sub-Total 1,765.5 1,369.5

II. Uso de Activos Líquidos y Otros

Depósitos y Colaterales 763.1 -50.7

Fideicomisos en Banco Nacional de Panamá 111.1 -115.7

Fideicomiso Desarrollo de Colón 0.4 0.1

Fondo para el Desarrollo de Inversiones (PRODEC) 0.0 6.0

Solidaridad Alimentaria 33.3 -10.3

Competitividad Agropecuaria 0.7 0.1

Fondo Tarifario de Occidente 77.4 28.7

Fideicomiso Pro Competitividad - Serv. 0.1 0.0

Fideicomiso CSS-IVM -0.9 -140.2

Otros -1,636.0 -150.4

Sub-Total -761.8 -316.8

Total (I + II) 1,003.8 1,052.7

Más Discrepancia Estadística

Financiamiento Neto del SPNF 1,003.8 1,052.7

I. Balance Total del SPNF -1,003.8 -1,052.7% del PIB -1.7 -1.9

II. Ahorro Corriente 2,839.1 2,813.6% del PIB 4.8 5.1

III. Balance Primario -601.7 -48.4% del PIB -1.0 -0.1

Fuente: Direción de Políticas Públicas - MEF

Prel. = Preliminar

Rev. = Revisado

1/ Excluye: Fuentes Gubernamentales, Financiamiento Interinstitucional y Caja de Seguro Social.2/ Corresponde al informe de Deuda Contractual de GC (CGR), saldo antes de f luctuaciones.

79

Anexo N° 2 – Financiamiento Neto del Gobierno Central

Conciliación entre el Financiamiento Neto y la Ejecución Fiscal


2017 2016

Prel. Rev.

FINANCIAMIENTO NETO

I. Saldo de la Deuda 1/

Al Final de Período 23,404.0 21,623.0

Al Inicio del Período 21,623.0 20,272.0

Sub-Total 1,781.0 1,351.1

II. Uso de Activos Líquidos y Otros

Depósitos y Colaterales 381.6 483.2

Fideicomisos en Banco Nacional de Panamá 111.1 -115.7

Desarrollo de Colón 0.4 0.1

Fondo para el Desarrollo de Inversiones (PRODEC) 0.0 6.0

Solidaridad Alimentaria 33.3 -10.3

Competitividad Agropecuaria 0.7 0.1

Fondo Tarifario de Occidente 77.4 28.7

Pro Competitividad - Serv. 0.1 0.0

Fideicomiso CSS-IVM -0.9 -140.2

Otros -454.3 484.3

Sub-Total 38.3 851.8

Total (I + II) 1,819.3 2,202.9

Financiamiento Neto del GC 1,819.3 2,202.9

EJECUCIÓN FISCAL

I. Balance Fiscal del GC -1,819.4 -2,202.9

% del PIB -3.1 -4.0

II. Ahorro Corriente 1,874.6 1,504.1% del PIB 3.2 2.7

III. Balance Primario -748.2 1,205.6% del PIB -1.3 2.2

Fuente: Direción de Políticas Públicas - MEF

1/ Saldo de Deuda Contractual no incluye f luctuaciones monetarias

80

Anexo N° 3 – Documentos Fiscales

(En Balboas)

Diferencia

2017 2016 2017/ 2016

Ingresos Corrientes 210,305,991 188,388,281 21,917,710

Ingresos Tributarios 210,262,165 188,378,662 21,883,503

Impuestos Directos 116,139,686 112,180,432 3,959,254

Renta Natural 5,845 22,664 -16,819

Renta Jurídica 113,108,713 109,245,076 3,863,637

Planilla 2,050 93,752 -91,702

Dividendos 65745 0 65,745

Complementario 1,063,350 2,075,143 -1,011,793

Zona Libre de Colón 7057.5 0 7,058

Inmueble 836,329 181,430 654,899

Licencia Comercial 487,012 562,367 -75,355

Seguro Educativo 0 0 0

Transferencia de Bienes Inmuebles 0 0 0

Ganancia de Capital - Inmuebles 563,583 0 563,583

Impuestos Indirectos 94,122,480 76,198,230 17,924,250

I.T.B.M. Importación 2,573,170 1,571,038 1,002,132

I.T.B.M. Ventas 8,112,355 4,538,162 3,574,193

Impuesto Importación 220,293 252,958 -32,665

Prima de Seguro 2,464,446 2,378,038 86,408

Consumo de Gasolina 80,027,906 66,290,042 13,737,864

I.S.C - Cerveza 0 0 0

I.S.C - Licores y Vinos 0 0 0

I.S.C. - Televisión, Cable y Microonda 0 0 0

I.S.C. - Cigarrillo - Varios Importados 0 0 0

Declaración de Timbres 23,911 212,272 -188,361

Banco Casa de Cambio 700,398 955,720 -255,322

Ingresos No Tributarios 43,826 9,619 34,207

Ing. por Venta de Bienes 0 0 0

Tasa Única S.A. 43,826 9,619 34,207

Otros Ingresos Varios 0 0 0

Fuente: DGI - MEF

DetalleTotal Pagado

81

B. Anexos Presupuestarios

Anexo N° 4 – Ejecución Preliminar Estimada del Presupuesto General del Estado



Presupuesto Creditos y Presupuesto Asignado % de

Ley Traslados Modificado Modificado Ejecución

Ingresos

Gobierno Central 12,265.9 698.8 12,964.7 12,416.3 11,612.6 89.6

Instituciones Descentralizadas 6,891.0 26.8 6,917.8 6,319.7 6,385.7 92.3

Empresas Públicas 2,754.1 -86.4 2,667.7 2,603.7 2,224.0 83.4

Intermediarios Financieros 2,811.1 908.5 3,719.6 3,557.0 3,559.9 95.7

Subtotal 24,722.1 1,547.7 26,269.8 24,896.8 23,782.1 90.5

Menos: Transf. Interinstitucionales 3,046.3 -35.8 3,010.6 0.0 2,858.0 94.9

Total de Ingresos 21,675.8 1,583.5 23,259.2 24,896.8 20,924.1 90.0

Gastos

Gobierno Central 12,265.9 698.8 12,964.7 12,416.3 11,665.2 90.0

Instituciones Descentralizadas 6,891.0 26.8 6,917.8 6,319.7 6,005.1 86.8

Empresas Públicas 2,754.1 -86.4 2,667.7 2,603.7 2,049.6 76.8

Intermediarios Financieros 2,811.1 908.5 3,719.6 3,557.0 3,539.9 95.2

Subtotal 24,722.1 1,547.7 26,269.8 24,896.8 23,259.8 88.5

Menos: Transf. Interinstitucionales 3,046.3 -35.8 3,010.6 0.0 2,858.0 94.9

Total de Gastos 21,675.8 1,583.5 23,259.2 24,896.8 20,401.8 87.7

Superávit / Déficit 0.0 0.0 0.0 0.0 522.3 0.0


EjecuciónEntidades

82

Anexo N° 5 – Ejecución Presupuestaria Preliminar del Gobierno Central





Ingresos

Ingresos Corrientes

Ingresos Tributarios 5,875.9 55.0 5,930.9 5,574.1 5,715.0 96.4

Ingresos No Tributarios 2,403.6 138.0 2,541.7 1,814.0 2,303.6 90.6

Aportes al Fisco 311.4 0.0 311.4 314.6 271.7 87.2

Otros Ingresos Corrientes 0.1 19.8 19.8 123.9 228.0 1,149.1

Rendimiento del FAP 17.4 0.0 17.4 16.2 0.0 0.0

Ingresos Corrientes Incorporados 112.9 49.3 162.2 121.9 80.6 49.7

Total de Ingresos Corrientes 8,721.3 262.1 8,983.5 7,964.8 8,598.8 95.7

Ingresos de Capital 3,544.6 436.7 3,981.3 4,451.5 3,013.7 75.7

Total de Ingresos 12,265.9 698.8 12,964.7 12,416.3 11,612.6 89.6

Gastos

Gastos Corrientes

Servicios Personales 2,898.7 113.6 3,012.4 2,598.2 2,892.2 96.0

Servicios No Personales 424.6 76.8 501.3 491.6 418.3 83.4

Materiales y Suministros 292.1 50.7 342.8 308.4 248.5 72.5

Transferencias Corrientes 909.5 -245.1 664.4 921.9 567.9 85.5

Subsidios Corrientes 1,382.3 30.4 1,412.7 1,322.1 1,333.3 94.4

Intereses de la Deuda 1,224.1 -67.7 1,156.4 1,064.9 1,130.1 97.7

Asignaciones Globales 20.3 -1.0 19.4 14.3 13.3 68.9

Seguro Educativo 115.3 0.0 115.3 113.8 113.8 98.7

Total de Gastos Corrientes 7,266.9 -42.2 7,224.6 6,835.2 6,717.4 93.0

Gastos de Capital

Inversión 4,231.8 360.2 4,592.0 4,147.3 3,876.9 84.4

Corrientes 3,006.2 -108.7 2,897.5 2,986.8 2,224.5 76.8

Transferencias de Capital 1,225.6 468.9 1,694.5 1,160.5 1,652.3 97.5

Otros Gastos de Capital 26.1 19.0 45.1 32.9 25.6 56.7

Amortización de la Deuda 741.1 361.8 1,103.0 1,400.9 1,045.4 94.8

Total de Gastos de Capital 4,999.0 741.1 5,740.1 5,581.0 4,947.8 86.2

Total de Gastos 12,265.9 698.8 12,964.7 12,416.3 11,665.2 90.0

Diferencia Financiera 0.0 0.0 0.0 0.0 -52.6 0.0


Detalle Ejecución

83

Anexo N° 6 – Ejecución Presupuestaria Preliminar del Sector Descentralizado



Presupuesto Creditos y Presupuesto Asignado % de Asignado Total de % de

Ley Traslados Modificado Modificado Ejecución Modificado Compromiso Ejecución

Total Instituciones Descentralizadas 6,891.0 26.8 6,917.8 6,917.8 6,385.7 92.3 6,397.7 6,005.1 93.9 380.6

AMPYME 17.6 -2.1 15.5 15.5 13.8 89.1 13.0 9.7 74.9 4.1

Autoridad del Transito 193.6 -4.7 188.9 188.9 141.7 75.0 146.5 141.4 96.5 0.3

Autoridad Nacional de los Servicios Públicos 23.9 -0.1 23.8 23.8 24.9 104.7 23.3 19.5 83.5 5.4

ANATI 17.6 6.1 23.8 23.8 14.5 60.9 23.5 18.2 77.5 -3.7

Autoridad Nacional de Aduanas 49.2 -1.1 48.1 48.1 17.6 36.5 45.6 41.7 91.4 -24.1

Caja de Seguro Social 5,115.7 0.0 5,115.7 5,115.7 4,822.9 94.3 4,707.2 4,428.4 94.1 394.5

Instituto Conmemorativo Gorgas 17.0 0.0 17.0 17.0 14.5 84.9 16.5 13.4 81.3 1.1

CENETIM 0.2 0.0 0.2 0.2 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0

Autoridad de Proteccion al Consumidor 12.2 0.0 12.2 12.2 12.0 99.0 11.0 9.8 89.2 2.2

SIACAP 1.6 0.0 1.6 1.6 1.6 100.0 1.6 1.3 79.3 0.4

Inst. de Form. y Aprov. de los Rec. Humanos 369.6 12.4 382.0 382.0 297.3 77.8 375.3 374.9 99.9 -77.6

SENADIS 9.2 0.0 9.2 9.2 9.2 100.0 9.3 8.2 87.9 1.0

AUPSA 7.7 0.0 7.7 7.7 7.4 96.4 7.1 7.2 101.4 0.3

Instituto de Investigaciones Agropecuarias 19.5 0.5 20.0 20.0 18.8 93.7 19.0 17.2 90.4 1.5

ARAP 10.3 0.0 10.3 10.3 9.7 94.5 9.8 9.8 100.1 -0.1

Contrataciones Publicas 4.6 0.0 4.6 4.6 3.9 84.5 6.3 4.0 63.5 -0.1

Tribunal Adm. de Contrataciones Publicas 2.4 0.0 2.4 2.4 1.4 59.3 2.0 1.8 87.9 -0.3

Instituto Nacional de Cultura 43.4 -5.0 38.3 38.3 35.1 91.6 40.7 32.5 79.9 2.6

SERTV 17.1 0.1 17.2 17.2 15.9 92.3 15.3 13.3 86.7 2.6

SENACYT 40.6 0.0 40.6 40.6 34.3 84.4 33.4 27.3 81.8 6.9

Instituto Nacional de la Mujer 6.1 0.4 6.6 6.6 3.9 60.1 4.8 4.1 85.8 -0.2

Secretaria de Niñez, Adolescencia y Familia 7.0 0.0 7.0 7.0 5.5 78.8 6.1 5.5 89.6 0.0

PANDEPORTES 76.5 10.1 86.5 86.5 48.4 55.9 79.5 64.9 81.7 -16.5

INADEH 46.3 0.0 46.3 46.3 42.0 90.7 39.3 38.8 98.8 3.2

Instituto Panameño de Habilitación Especial 49.3 0.0 49.3 49.3 49.4 100.3 42.4 47.1 111.3 2.3

Autoridad de Pasaportes de Panamá 5.9 0.9 6.9 6.9 5.9 86.2 6.0 6.1 102.3 -0.2

Instituto Panameño Cooperativo 12.9 1.2 14.1 14.1 12.0 85.2 13.2 10.3 78.0 1.7

Autoridad de Turismo de Panamá 92.9 3.3 96.3 96.3 86.2 89.5 91.9 90.4 98.3 -4.2

Innovacion Gubernamental 23.5 6.2 29.7 29.7 27.9 93.9 32.7 28.1 85.9 -0.2

Registro Público 78.5 0.0 78.5 78.5 70.7 90.1 78.0 68.2 87.5 2.5

Autoridad Nacional de Transparencia 2.9 0.0 2.9 2.9 2.9 100.0 78.0 1.6 2.1 1.3

Benemerito Cuerpo de Bomberos de la R.P. 76.1 -6.1 70.0 70.0 60.1 85.9 4.0 57.8 1,444.8 2.3

Universidad Autónoma de Chiriquí 57.8 0.9 58.7 58.7 58.7 100.1 54.5 56.2 103.1 2.5

Universidad de Panamá 243.5 0.1 243.6 243.6 259.4 106.5 230.5 220.8 95.8 38.6

Universidad Maritima Inter. De Panama 11.8 0.0 11.8 11.8 11.3 96.1 10.9 7.3 67.0 4.0

UDELAS 22.6 3.3 25.9 25.9 27.1 104.9 22.3 25.0 112.5 2.1

Universidad Tecnológica 103.8 0.5 104.3 104.3 117.2 112.3 96.8 92.9 95.9 24.3

Zona Franca del Baru 0.5 0.0 0.5 0.5 0.5 97.2 0.4 0.5 113.3 0.0

Total Empresas Públicas 2,754.1 -86.4 2,667.7 2,667.7 2,224.0 83.4 2,603.7 2,049.6 78.7 174.4

Aeropuerto Internacional de Tocumen 603.8 2.8 606.5 606.5 439.6 72.5 628.9 405.8 64.5 33.9

Autoridad Maritima de Panamá 192.5 3.0 195.5 195.5 170.9 87.4 178.2 163.8 91.9 7.1

Bingos Nacionales 0.7 0.0 0.7 0.7 0.8 101.9 0.8 0.6 70.8 0.2

Autoridad Aeronáutica Civil 62.6 -1.7 60.9 60.9 52.5 86.2 38.8 42.0 108.0 10.5

IDAAN 325.8 25.3 351.1 351.1 296.4 84.4 342.3 241.3 70.5 55.1

Instituto de Mercadeo Agropecuario 38.6 -2.0 36.6 36.6 36.5 99.7 45.7 12.1 26.4 24.4

Empresa de Generacion Electrica 44.1 -41.0 3.1 3.1 3.9 125.0 14.7 2.2 14.9 1.7

ENA 3.0 0.0 3.0 3.0 1.3 41.7 143.0 1.1 0.8 0.1

ETESA 241.1 54.9 296.1 296.1 207.9 70.2 203.5 201.1 98.8 6.8

Cadena de Frio 11.6 -1.0 10.6 10.6 7.4 69.7 9.1 8.4 91.8 -1.0

Metro de Panamá 676.9 -124.8 552.1 552.1 509.8 92.3 488.5 498.6 0.0 11.2

Transporte Masivo de Panamá 188.7 0.0 188.7 188.7 157.0 83.2 126.4 137.6 0.0 19.3

Loteria Nacional de Beneficiencia 227.2 -0.8 226.3 226.3 226.2 99.9 221.0 218.3 0.0 7.9

Zona Libre de Colón 56.0 0.2 56.2 56.2 52.0 92.4 77.0 52.1 0.0 -0.1

Agencia Panama Pacifico 13.2 -0.3 12.9 12.9 13.6 105.3 8.8 6.9 1.4 6.7

Autoridad de Aseo Urbano y Domiciliario 68.3 -1.0 67.3 67.3 48.4 71.9 76.8 57.9 26.2 -9.5

Total Intermediarios Financieros 2,811.1 908.5 3,719.6 3,719.6 3,559.9 95.7 3,557.0 3,539.9 99.5 20.0

Superintendencia de Bancos 19.9 2.8 22.7 22.7 23.7 104.2 18.5 19.3 104.1 4.4

Superintendencia de Seguros y Reaseguros 3.2 8.0 11.2 11.2 8.4 74.5 3.4 3.4 101.7 4.9

Banco de Desarrollo Agropecuario 78.4 1.5 79.9 79.9 77.2 96.6 100.5 73.5 73.1 3.8

Banco Hipotecario Nacional 21.7 0.0 21.7 21.7 16.7 77.2 20.4 12.8 62.9 3.9

Banco Nacional de Panamá 1,988.4 613.1 2,601.5 2,601.5 2,539.4 97.6 2,326.4 2,539.4 109.2 0.0

Caja de Ahorros 673.4 280.6 954.0 954.0 868.1 91.0 1,063.1 868.1 81.7 0.0

Comision Nacional de Valores 6.2 2.6 8.7 8.7 9.0 102.4 6.7 7.6 114.6 1.3

Instituto de Seguro Agropecuario 19.8 0.0 19.8 19.8 17.4 87.8 18.0 15.7 87.3 1.7

Total del Sector Descentralizado 12,456.2 848.9 13,305.1 13,305.1 12,169.5 91.5 12,558.5 11,594.6 92.3 574.9


GastosIngresosPresupuestoSuperávit/

DéficitRecaudadoDetalle

84

Anexo N° 7 – Ejecución Presupuestaria Preliminar de las Inversiones del Sector Público





Total 8,940.5 1,249.3 10,189.7 10,189.7 8,748.6 1,441.1 85.9

Sector Público No Financiero 5,615.3 360.9 5,976.2 5,976.1 4,708.3 1,267.8 78.8

Gobierno Central 3,006.2 443.0 3,449.3 3,449.3 2,833.2 616.0 82.1

Obras Públicas 801.6 126.9 928.5 928.5 710.2 218.3 76.5

Presidencia de la República 591.9 37.0 629.0 629.0 512.8 116.2 81.5

Vivienda 351.7 168.8 520.5 520.5 445.2 75.3 85.5

Ministerio de Des. Social 241.7 24.5 266.2 266.2 263.3 2.9 98.9

Salud 312.0 48.5 360.5 360.5 252.6 107.9 70.1

Economia y Finanzas 265.0 -63.3 201.7 201.7 173.5 28.2 86.0

Educación 192.5 2.8 195.3 195.3 171.2 24.1 87.7

Desarrollo Agropecuario 75.1 8.3 83.4 83.4 79.0 4.4 94.8

Seguridad Publica 44.4 35.8 80.2 80.2 72.3 7.8 90.2

Asamblea Legislativa 14.0 45.2 59.2 59.2 55.7 3.6 94.0

Gobierno 33.9 -4.6 29.3 29.3 25.8 3.5 88.1

Ministerio de Ambiente 37.2 -6.4 30.8 30.8 21.3 9.5 69.2

Organo Judicial 20.0 1.0 21.0 21.0 13.3 7.7 63.2

Relaciones Exteriores 5.4 5.4 10.8 10.8 10.2 0.7 93.6

Procuradoria General de la Nación 7.7 2.1 9.8 9.8 7.8 2.0 79.7

Contraloría General 0.9 7.1 8.0 8.0 6.9 1.1 86.7

Tribunal Electoral 4.1 3.3 7.4 7.4 5.4 1.9 73.6

Trabajo y Desarrollo Laboral 4.0 0.0 4.0 4.0 3.3 0.6 84.1

Comercio e Industrias 2.5 0.5 3.1 3.1 2.8 0.3 89.5

Tribunal de Cuentas 0.3 0.0 0.3 0.3 0.3 0.0 92.1

Defensoria del Pueblo 0.3 0.0 0.3 0.3 0.2 0.1 77.8

Fiscalia de Cuentas 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 98.2

Inst. Descentralizadas 1,049.4 35.5 1,084.9 1,084.8 824.8 259.9 76.0

AMPYME 11.6 -3.5 8.1 8.1 3.1 5.0 38.5

IFARHU 339.7 17.9 357.6 357.6 354.6 3.0 99.2

C.S.S. 329.4 9.6 339.0 339.0 151.2 187.8 44.6

Autoridad de Turismo de Panamá 67.0 3.3 70.4 70.4 66.0 4.3 93.9

PANDEPORTES 58.0 10.1 68.1 68.1 48.9 19.2 71.9

Autoridad de Innovación Gubernamental 17.8 6.2 24.0 23.9 29.2 -5.3 122.3

INADEH 29.7 1.4 31.1 31.1 26.7 4.4 85.8

SENACYT 34.4 0.0 34.4 34.4 22.6 11.8 65.8

Autoridad del Transito 27.4 -4.3 23.1 23.1 17.0 6.2 73.2

BOMBEROS 24.0 -6.1 17.9 17.9 16.5 1.4 92.3

Universidad Tecnologica 12.5 1.3 13.8 13.8 12.4 1.4 89.9

INAC 20.1 -5.3 14.8 14.8 11.9 2.9 80.4

Universidad de Panamá 16.0 0.1 16.1 16.1 11.7 4.3 72.9

IDIAP 8.3 0.5 8.8 8.8 8.2 0.6 92.7

ADUANAS 9.0 -0.9 8.1 8.1 7.6 0.5 93.4

Instituto Conmemorativo Gorgas 5.4 0.0 5.4 5.4 4.8 0.6 88.2

Registro Publico 7.2 0.3 7.4 7.4 4.5 2.9 60.9

SERTV 4.6 0.1 4.7 4.7 3.5 1.2 74.6

ANATI 1.8 3.1 4.8 4.8 3.5 1.3 72.2

UNACHI 5.0 0.0 5.0 5.0 3.2 1.8 63.2

ASEP 4.0 0.0 4.0 4.0 3.1 0.9 77.5

UDELAS 2.9 0.5 3.3 3.3 2.8 0.5 84.9

Autoridad de Pasaportes de Panamá 2.5 0.0 2.5 2.5 2.7 -0.2 107.5

Universidad Maritima Int. de Panama 2.5 0.0 2.5 2.5 2.5 0.0 99.5

SENADIS 2.2 0.0 2.2 2.2 2.0 0.2 90.5

IPHE 1.7 0.0 1.7 1.7 1.2 0.5 71.8

ARAP 1.2 0.0 1.2 1.2 1.1 0.0 95.8

Contrataciones Publicas 1.0 0.0 1.0 1.0 0.7 0.3 72.5

Secretaria Nal. de la Niñez , Adol. y Familia 0.7 0.0 0.7 0.7 0.6 0.2 75.1

Instituto Nacional de la Mujer 0.7 0.0 0.7 0.7 0.4 0.3 58.2

Autoridad de Protección al Consumidor 0.4 0.0 0.4 0.4 0.4 0.0 94.4

IPACOOP 0.7 1.2 1.9 1.9 0.2 1.8 9.2

Empresas Públicas 1,485.9 -126.4 1,359.5 1,359.5 980.4 379.0 72.1

Metro de Panamá 632.3 -134.2 498.1 498.1 456.3 41.8 91.6

AITSA 349.3 15.3 364.5 364.5 244.5 120.1 67.1

IDAAN 150.0 26.9 176.9 176.9 106.7 70.3 60.3

ETESA 150.7 8.0 158.6 158.6 103.0 55.6 64.9

AMP 19.9 3.8 23.7 23.7 16.8 6.9 71.0

Transporte Masivo 50.2 0.0 50.2 50.2 12.3 37.9 24.5

AAC 23.0 -2.9 20.1 20.1 10.2 9.9 50.5

AAUD 12.0 0.0 12.0 12.0 9.5 2.5 79.0

ZLC 10.2 0.0 10.2 10.2 7.2 3.0 70.8

IMA 31.4 -2.0 29.4 29.4 6.5 22.9 22.1

Cadena de Frío 4.3 -1.0 3.3 3.3 3.0 0.3 90.6

LNB 5.9 -0.7 5.2 5.2 2.5 2.7 47.4

AAPP 6.9 -0.7 6.2 6.2 1.6 4.6 26.1

EGESA 40.0 -39.0 1.0 1.0 0.5 0.5 49.2

Intermediarios Financieros 73.8 8.8 82.6 82.6 69.8 12.8 84.5

BDA 54.5 2.1 56.6 56.6 53.6 3.0 94.8

ISA 11.5 0.0 11.5 11.5 8.7 2.8 75.8

BHN 7.8 0.0 7.8 7.8 3.0 4.9 38.1

SMV 0.0 2.5 2.5 2.5 2.4 0.1 95.7

SBP 0.0 2.5 2.5 2.5 1.8 0.7 71.8

SSR 0.0 1.7 1.7 1.7 0.3 1.4 17.0

Sector Público Financiero 3,325.1 888.4 4,213.5 4,213.5 4,040.3 173.3 95.9

BNP 1,694.2 613.1 2,307.3 2,307.3 2,275.6 31.8 98.6

CSS 1,142.1 -1.5 1,140.6 1,140.6 1,066.7 73.9 93.5

CA 488.9 276.8 765.7 765.7 698.0 67.6 91.2


Compromiso DiferenciaDetalle

85

VIII. GLOSARIO DE TERMINOS

1. Agencias Consolidadas: Son organismos administrativos que actúan con autonomía del

Gobierno Central en cuanto a su consolidación jurídica y responsabilidades en el cumplimiento

de sus funciones y están orientados a ejecutar políticas del Estado, destinadas al logro de

objetivos económicos y sociales de alcance nacional y cuyos precios, tarifas u operación

generalmente son subsidiadas. Estos organismos forman parte del Gobierno General y se

diferencian de las Empresas Públicas, que realizan funciones de carácter industrial o comercial

y están constituidas por sociedades de capital que venden bienes y servicios al público en gran

escala a precios de mercado.

2. Ahorro Corriente: Diferencia entre los ingresos corrientes y gastos corrientes.

3. Balance Fiscal del Sector Público No Financiero (SPNF). Es el resultado Déficit (-) /Superávit

(+) del flujo de efectivo del SPNF, representa el saldo obtenido durante un periodo fiscal de las

entradas por concepto de ingresos corrientes (tributarios, no tributarios y otros, incluyendo los

aportes de la Autoridad del Canal de Panamá), donaciones, ingresos de capital y el saldo de

préstamo neto (préstamo menos recuperación en aquellas entidades que no son captadoras de

depósitos y que se dedican a efectuar préstamos con fines de política económica); menos las

salidas en concepto de gastos corrientes y de capital efectivamente pagados excluyendo la

amortización de préstamos. El Balance Fiscal Consolidado de la vigencia fiscal corriente deberá

ajustarse en el periodo enero – abril por el uso de las reservas de caja constituidas con cargo al

presupuesto de la vigencia fiscal anterior y al cierre fiscal por la constitución de reservas de caja

al 31 de diciembre. Este Balance deberá ser igual al resultado del cálculo de financiamiento del

Balance Fiscal del SPNF, con el signo contrario.

4. Balance Fiscal Ajustado del SPNF: El Balance Fiscal del SPNF menos los aportes al FAP

resultantes de aplicar la regla de acumulación respecto a la contribución de la Autoridad del

Canal de Panamá establecida en la Ley 38 de 5 de junio de 2012, que crea el Fondo de Ahorros

de Panamá y modifica la Ley 34 de 2008, sobre Responsabilidad Social Fiscal.

5. Balance Primario del SPNF: Es el Balance Fiscal del SPNF, excluyendo los pagos por concepto

de intereses de la Deuda Pública.

6. Calificadora de Riesgo: Empresas privadas, según la Guía para Compiladores y Usuarios de

la Deuda Externa, que se dedican a la evaluación de un país desde el punto de vista político,

económico y social, los cuales dan una calificación que sirve de instrumento para las decisiones

86

de inversión y permite mitigar el riesgo que supone invertir en activos financieros de diversos

prestatarios, ya sea en estos países, entidades estatales, ciudades o empresas.

7. Deuda Flotante: Es la acumulación de cuentas por pagar en relación con bienes y servicios

recibidos, excluidas las obligaciones contractuales estructuradas a ser pagadas en plazos

mayores a un año.

8. Deuda Pública Externa: Son obligaciones por convenio específico y cuya amortización y su

servicio se satisfacen mediante pagos a acreedores fuera de Panamá y que están sujetas

primeramente a las Leyes de uno o más países extranjeros y la jurisdicción de tribunales

extranjeros.

9. Deuda Pública Interna: Son obligaciones internas de pagos que se satisfacen en Panamá, cuya

amortización principal o saldos y su servicio de intereses, comisiones y cargos están sujetas de

manera exclusiva a las Leyes panameñas y la jurisdicción de sus tribunales.

10. Deuda Pública Total: Toda obligación financiera o económica adquirida por cuenta de las

Instituciones Públicas, interna o externa, que ha cumplido con las normas legales y disposiciones

administrativas que regulan esta materia.

11. Deuda Pública Neta del Sector Público No Financiero. La suma de la deuda externa y de la

deuda interna, de todas las Entidades Públicas del Sector Público No Financiero, menos el

patrimonio del Fondo de Ahorro de Panamá.

12. Deuda Pública Consolidada del Sector Público No Financiero. La suma de la deuda externa

la deuda interna de todas las entidades del SPNF, compensándose las operaciones de deuda

del Gobierno Central y el Resto del Sector Público No Financiero.

13. Deuda Pública Consolidada Neta del Sector Público No Financiero. La suma de la deuda

externa y la deuda interna de todas las entidades del SPNF, compensándose las operaciones

de deuda del Gobierno Central y el Resto del Sector Público No Financiero menos el Patrimonio

del Fondo de Ahorro de Panamá.

14. Donaciones. Son transferencias recibidas o pagadas en efectivo, no obligatorias, sin

contraprestación y no recuperables para el donante.

15. Ejecución del Presupuesto General del Estado: La ejecución del Presupuesto General del

Estado es el conjunto de decisiones y acciones operativas, administrativas y financieras para la

87

realización de los programas y proyectos contemplados en el Presupuesto General del Estado.

La ejecución del presupuesto de ingresos se fundamenta en el concepto de caja, que es la

captación física de los recursos financieros, cuya disponibilidad permite la ejecución del

presupuesto de gastos. Con el objeto de evaluar la eficiencia de la gestión presupuestaria

institucional, la información sobre la ejecución presupuestaria de gastos se elaborará sobre la

base del compromiso, el devengado y el pago realizado por todos los bienes y servicios que

reciben las instituciones que integran el Sector Público, excluyendo la Autoridad del Canal de

Panamá y ENA.

16. Empresas Públicas No Financieras: Unidades Industriales o Comerciales de propiedad del

Gobierno, que vendan bienes y servicios al público en gran escala, y que estén constituidas en

sociedades de capital o de otra de tipo personería jurídica. Están fuera del Gobierno General y

forman parte del Sector de Empresas No Financieras.

17. Fondos Especiales del Sector Público No Financiero (Fideicomisos u otros). Son Fondos

que se crean para fines específicos cuyos recursos forman parte de las cuentas del Gobierno y

en consecuencia están consolidadas en las cuentas fiscales. Para los fines de transparencia,

dentro del Informe del Balance Fiscal del SPNF se detallará la información financiera de estos

Fondos.

18. Fases de la Ejecución del Presupuesto de Gastos:

La ejecución del Presupuesto de Gastos se registrará en forma oportuna y completa atendiendo

tres etapas secuenciales: Compromiso, Devengado y Pago, cuyos conceptos que se definen a

continuación:

18.1. Compromiso es el registro de la obligación adquirida por una Institución Pública, conforme

a los procedimientos y a las normas establecidas, que conlleva una erogación a favor de

terceros con cargo a la disponibilidad de fondos de la respectiva partida presupuestaria

del período fiscal vigente, y constituye la compra de bienes o servicios

independientemente de su entrega, pago o consumo.

18.2. Devengado es el registro de la obligación de pagar por los bienes o servicios recibidos,

entregados por el proveedor, sin considerar el momento en que se consume. Su registro

se hará mediante los informes de recepción de almacén o de servicios.

18.3. Pago es el registro de la emisión y entrega de efectivo por caja menuda, cheque o

transferencia electrónica de fondos a favor de los proveedores, por los bienes y servicios

recibidos.

88

19. Financiamiento del Balance Fiscal del SPNF: El financiamiento del Balance Fiscal del SPNF,

se obtiene mediante la emisión neta de obligaciones crediticias que serán amortizadas en el

futuro por cambios netos en los saldos en activos líquidos; por lo tanto, el financiamiento total es

igual al Balance Fiscal, pero lleva signo contrario.

Aspectos Complementarios al Balance Fiscal del SPNF:

En la Caja del Seguro Social (CSS), las inversiones y los préstamos netos se registrarán como

parte del financiamiento.

En el caso de la enajenación o concesión de las tierras y mejoras, serán registradas como

ingresos de capital y deberán formar parte del flujo de caja del financiamiento de inversiones.

20. Gasto de Capital del Sector Público No Financiero. Son los gastos pagados destinados

directa e indirectamente a la formación bruta de capital (estudios, proyectos, construcciones y

transferencias de capital) y a la compra de tierra, activos intangibles y otros activos no financieros

para uso durante más de un año en el proceso de producción, así como para donaciones de

capital.

21. Gastos Corrientes del Sector Público No Financiero. Son los gastos pagados destinados al

consumo y operación ordinaria de la administración pública. Incluyen remuneraciones, compra

de bienes y servicios, comisiones, transferencias corrientes, intereses y otros.

22. Gastos Totales del Sector Público No Financiero: La suma de todos los gastos efectivamente

pagados por el SPNF, tanto corrientes como de capital.

23. Gasto Tributario. Concesiones o exenciones (subsidios u otros) a una estructura tributaria que

reducen la recaudación de ingresos del gobierno.

24. Gobierno Central: Está conformado por la Asamblea Nacional, la Contraloría General de la

República, los diferentes Ministerios, el Órgano Judicial, el Ministerio Público y el Tribunal

Electoral.

25. Gobierno General: Está compuesto por el Gobierno Central, la Caja de Seguro Social (CSS) y

las Agencias Consolidadas.

26. Grado de Inversión: El grado de inversión es una calificación otorgada a un país sobre una

evaluación concedida por las agencias calificadoras de riesgo crediticio como son Fitch Ratings,

89

Standard & Poor's y Moody's, que dan diferentes grados calificadores a la deuda gubernamental,

la libertad de prensa y la distribución de la renta

27. Instituciones Financieras Públicas: Abarca a las Entidades Públicas que incurren en pasivos

y adquieren activos financieros en el mercado, aceptan depósitos y ejecutan funciones de

intermediación financiera. Estas Entidades Públicas no forman parte del SPNF.

28. Ingresos Corrientes: son los recursos en efectivo generados por las entidades públicas, sean

provenientes de: tributos (impuestos, contribuciones, tasas y otros), venta de bienes muebles,

prestación de servicios, rentas de la propiedad, ingresos propios (incluyendo las multas y

sanciones), cobro de seguros, transferencias no reembolsables provenientes de otros gobiernos

(donaciones), personas jurídicas nacionales o extranjeras o personas naturales.

29. Ingresos de Capital: Son los recursos financieros que se obtienen de manera eventual y que

alteran de manera inmediata la situación patrimonial del Estado, incluye la venta de bienes de

capital y transferencia de capital. Además, se incluye el saldo de préstamo neto (préstamo

menos recuperación en aquellas entidades que no son captadoras de depósitos y que se dedican

a efectuar préstamos con fines de política pública).

30. Ingresos Totales del Sector Público No Financiero: Está compuesto por los ingresos

corrientes y los ingresos de capital y donaciones.

31. Pasivo Contingente: Son obligaciones que tienen su origen en hechos específicos e

independientes que pueden ocurrir o no en el futuro.

32. Presupuesto General del Estado: El Presupuesto General del Estado es la estimación de los

ingresos y la autorización máxima de los gastos que podrán comprometer las Instituciones del

Gobierno Central, las Instituciones Descentralizadas, las Empresas Públicas y los Intermediarios

Financieros para ejecutar sus programas y proyectos, así como lograr los objetivos y metas

instituciones de acuerdo con las políticas del Gobierno, en materia de desarrollo económico y

social.

33. Producto Interno Bruto: Es igual a la suma de los valores agregados brutos de todas las

unidades institucionales residentes dedicadas a la producción (más cualquier impuesto menos

cualquier subvención sobre los productos, no incluidos en el valor de los mismos). Sistema

Nacional de Cuentas (SCN)- 93 párrafo 1.28.

34. Producto Interno Bruto Nominal: Es el valor monetario de todos los bienes y servicios que

produce un país o economía a precios corrientes en el año en que los bienes son producidos.

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35. Producto Interno Bruto Real: Se define como el valor monetario de todos los bienes y/o

servicios producidos por un país a una economía valorados a precios constantes, es decir,

valorados según los precios del año que se toma como base o referencia en las comparaciones.

36. Sector Público No Financiero (SPNF): Está compuesto por todas las Entidades del Gobierno

General y las Empresas Públicas No Financieras. Difiere del Sector Público Total que incluye a

las Instituciones Financieras Públicas captadoras de depósitos y a la Autoridad del Canal de

Panamá (ACP), AITSA, ETESA y ENA.

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