cuenta financiera en espaÑa

ANÁLISIS DE LA BALANZA DE

PAGOS ESPAÑOLA: CUENTA

FINANCIERASERGIO MARTIN FERNÁNDEZ

VÍCTOR MARTIN RODRÍGUEZ

CARLOS NEILA CUMBRERA

1.1 CUENTA FINANCIERA (ESPAÑA)

INTRODUCCIÓN

¿Qué es la Cuenta financiera?

“Esta Cuenta Financiera es la expresión resumida y

ordenada del registro de todas las operaciones

financieras generadas al interior de una Unidad

Institucional de Gobierno, siguiendo el modelo y

metodología desarrollados por los técnicos del FMI;

publicados y divulgados en los manuales de

Estadísticas de las Finanzas Públicas que son de uso

general e irrestricto por parte de los gobiernos que así

lo deseen.” Manual de procedimientos de la cuenta

financiera 2009.

Es una de las cuentas que compone la Balanza de

Pagos, elaborada por el Banco de España.

INTRODUCCIÓN

La estructura de la cuenta financiera esta

conformada por cuatro balanzas, diferenciadas por

el tipo de activos y pasivos en los que se

materializan las operaciones correspondientes:

a) inversiones directas,

b) de cartera,

c) otra inversión

d) y derivados financieros.

INTRODUCCIÓN

Las distintas balanzas de la cuenta financiera se subdividen en los tres sectoresinstitucionales que a continuación se detallan:

1. Sector Instituciones financieras monetarias

1.1 Banco de España

1.2 Otras instituciones financieras monetarias

2. Sector Administraciones públicas

2.1 Administración Central

2.2 Comunidades Autónomas

2.3 Corporaciones Locales

2.4 Administraciones de Seguridad Social

3. Sector Otros sectores residentes

3.1 Instituciones financieras no monetarias, excepto empresas de seguros yfondos de pensiones

3.2 Empresas de seguros y fondos de pensiones

3.3 Sociedades no financieras, públicas y privadas

3.4 Hogares e instituciones sin fin de lucro, ISFL al servicio de los hogares

EVOLUCIÓN INVERSIÓN DIRECTA –

CARTERA EN ESPAÑA

FUENTE: BANCO DE ESPAÑA. (2013)

-3000000

-2000000

-1000000

0

10000000

20000000

30000000

Jan-9

0

Nov-9

0

Sep-9

1

Jul-92

May-9

3

Mar-

94

Jan-9

5

Nov-9

5

Sep-9

6

Jul-97

May-9

8

Mar-

99

Jan-0

0

Nov-0

0

Sep-0

1

Jul-02

May-0

3

Mar-

04

Jan-0

5

Nov-0

5

Sep-0

6

Jul-07

May-0

8

Mar-

09

Jan-1

0

Nov-1

0

Sep-1

1

Jul-12

EVOLUCIÓN INV DIRECTA - CARTERA EN ESPAÑA (miles de €)

INV DIRECTA

INV CARTERA

INVERSIÓN DIRECTA Y EN CARTERA EN EL

EXTERIOR


-2000000

-1000000

0

10000000

20000000

30000000

40000000m

ar-

90

no

v-9

0

jul-91

mar-

92

no

v-9

2

jul-93

mar-

94

no

v-9

4

jul-95

mar-

96

no

v-9

6

jul-97

mar-

98

no

v-9

8

jul-99

mar-

00

no

v-0

0

jul-01

mar-

02

no

v-0

2

jul-03

mar-

04

no

v-0

4

jul-05

mar-

06

no

v-0

6

jul-07

mar-

08

no

v-0

8

jul-09

mar-

10

no

v-1

0

jul-11

mar-

12

Inv directa y en cartera en el exterior(miles €)

Inv directa en el exterior

Inv en cartera en el exterior

INVERSIÓN DIRECTA DESAGREGADA EN EL

EXTERIOR


-1000000

-5000000

0

5000000

10000000

15000000

20000000

25000000

30000000

35000000m

ar-

90

oct-

90

may-9

1

dic

-91

jul-92

feb-9

3

sep-9

3

abr-

94

nov-9

4

jun-9

5

ene-9

6

ago-9

6

mar-

97

oct-

97

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8

dic

-98

jul-99

feb-0

0

sep-0

0

abr-

01

nov-0

1

jun-0

2

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3

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3

mar-

04

oct-

04

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5

dic

-05

jul-06

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7

sep-0

7

abr-

08

nov-0

8

jun-0

9

ene-1

0

ago-1

0

mar-

11

oct-

11

may-1

2

Inversión desagregada en el exterior (miles de €)

ACCIONES otras formas y Bº reinv FINANC INTEREMPRESAS INMUEBLES

INVERSIÓN EN CARTERA DESAGREGADA

EN EL EXTERIOR

FUENTE: BANCO DE ESPAÑA. (2013).

-1500000

-1000000

-5000000

0

5000000

10000000

15000000

20000000m

ar-

90

dic

-90

sep-9

1

jun-9

2

mar-

93

dic

-93

sep-9

4

jun-9

5

mar-

96

dic

-96

sep-9

7

jun-9

8

mar-

99

dic

-99

sep-0

0

jun-0

1

mar-

02

dic

-02

sep-0

3

jun-0

4

mar-

05

dic

-05

sep-0

6

jun-0

7

mar-

08

dic

-08

sep-0

9

jun-1

0

mar-

11

dic

-11

sep-1

2

INV CARTERA DESAGREGADA EN EL EXTERIOR(miles de €)

ACCIONES Y FONDOS INVERSION

BONOS Y OBLIGACIONES

INSTRUM MDO MONETARIO

INVERSIONES EN VALORES NO

NEGOCIABLES EN EL EXTERIOR


-1500000

-1000000

-500000

0

500000

1000000

1500000

Mar-

90

Dec-9

0

Sep-9

1

Jun-9

2

Mar-

93

Dec-9

3

Sep-9

4

Jun-9

5

Mar-

96

Dec-9

6

Sep-9

7

Jun-9

8

Mar-

99

Dec-9

9

Sep-0

0

Jun-0

1

Mar-

02

Dec-0

2

Sep-0

3

Jun-0

4

Mar-

05

Dec-0

5

Sep-0

6

Jun-0

7

Mar-

08

Dec-0

8

Sep-0

9

Jun-1

0

Mar-

11

Dec-1

1

Sep-1

2

Inversiones en valores no negociables en España (miles de €)

Inv en España excluidos valores negociables

Inv en España. Otros y Bº reinvertidos

INVERSIONES EN ESPAÑA EN VALORES

NEGOCIABLES

FUENTE: BANCO DE ESPAÑA.(2013)

-3000000

-2000000

-1000000

0

10000000

20000000

30000000

40000000

Mar-

90

Nov-9

0

Jul-91

Mar-

92

Nov-9

2

Jul-93

Mar-

94

Nov-9

4

Jul-95

Mar-

96

Nov-9

6

Jul-97

Mar-

98

Nov-9

8

Jul-99

Mar-

00

Nov-0

0

Jul-01

Mar-

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Nov-0

2

Jul-03

Mar-

04

Nov-0

4

Jul-05

Mar-

06

Nov-0

6

Jul-07

Mar-

08

Nov-0

8

Jul-09

Mar-

10

Nov-1

0

Jul-11

Mar-

12

Inversiones en España en valores negociables(miles de €) 1990 - 2011

Inv en Esp en val negoc. total

Acc cotizadas y partic en fondos inv

Bonos y oblig a l/p

Instrum del mdo monetario

INVERSIONES DE LAS INSTITUCIONES

FINANCIERAS RESIDENTES EN ESPAÑA EN EL

EXTERIOR

-3000000

-2000000

-1000000

0

10000000

20000000

30000000

Mar-

90

Nov-9

0

Jul-91

Mar-

92

Nov-9

2

Jul-93

Mar-

94

Nov-9

4

Jul-95

Mar-

96

Nov-9

6

Jul-97

Mar-

98

Nov-9

8

Jul-99

Mar-

00

Nov-0

0

Jul-01

Mar-

02

Nov-0

2

Jul-03

Mar-

04

Nov-0

4

Jul-05

Mar-

06

Nov-0

6

Jul-07

Mar-

08

Nov-0

8

Jul-09

Mar-

10

Nov-1

0

Jul-11

Mar-

12

Posición en las cuentas de las IFM de Residentes en España y su inversión en el exterior

Inversiones directas en el exterior. I.F.M. Inversiones cartera en el exterior. I.F.M


INVERSIONES EN ESPAÑA DEL EXTERIOR, AAPP

-3000000

-2000000

-1000000

0

10000000

20000000

30000000

Mar-

05

Jul-05

Nov-0

5

Mar-

06

Jul-06

Nov-0

6

Mar-

07

Jul-07

Nov-0

7

Mar-

08

Jul-08

Nov-0

8

Mar-

09

Jul-09

Nov-0

9

Mar-

10

Jul-10

Nov-1

0

Mar-

11

Jul-11

Nov-1

1

Mar-

12

Jul-12

BP. Inversiones en España. AAPP.

BP.Inversiones en España. AAPP.


INVERSIONES EN ESPAÑA DEL EXTERIOR, AAPP

-2000000

-1500000

-1000000

-5000000

0

5000000

10000000

15000000

20000000

Mar-

90

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91

Mar-

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00

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01

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02

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07

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09

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10

Mar-

11

Mar-

12

BP. Cuenta financiera. Inver. en España. Bonos y obligaciones a largo plazo. AA.PP.

BP. Cuenta financiera. Inver. en España. Instrumentos del mercado monetario. AA.PP.


OTRAS INVERSIONES

-6000000

-4000000

-2000000

0

20000000

40000000

60000000

80000000

10000000

Mar-

90

Feb-9

1

Jan-9

2

Dec-9

2

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3

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94

Sep-9

5

Aug-9

6

Jul-97

Jun-9

8

May-9

9

Apr-

00

Mar-

01

Feb-0

2

Jan-0

3

Dec-0

3

Nov-0

4

Oct-

05

Sep-0

6

Aug-0

7

Jul-08

Jun-0

9

May-1

0

Apr-

11

Mar-

12

BP. Cuenta financiera. Inver. en España. Otras inversiones.

BP. Cuenta financiera. Inver. en España. Otras inversiones.


1.2 COMPARACIÓN ENTRE LA BALANZA

FINANCIERA ESPAÑA VS CHINA

1. INTRODUCCIÓN.

Establecimiento relaciones diplomáticas

1973, incrementando los intercambios comerciales.

Estudio a través del modelo de gravedad de comercio

España China

A partir del modelo estimado, calculamos el «potencial» de

comercio entre España y China y lo comparamos con los

valores observados.

2. EL MARCO REGULADOR.En los 80 destacan los créditos FAD Fondos de Ayuda al

Desarrollo.

Se potencia el sector exterior al ligar la devolución del crédito a

la compra de bienes y servicios españoles.

Según el ICO, China es el mayor receptor de créditos FAD

desde 1976 hasta el año 2005.

España ingresa en la Comunidad Europea (1986)

Relaciones comerciales

España-China

Acuerdo de Cooperación Comercial y Económica

EU-China

China se incorpora a

la OMC (2001)

Proceso de liberalización

Rebaja del arancel medio;

pasando de un 16,4% a

un 7,8%

Liberalización de sectores clave en la economía china:

Banca

Sector distribución

Telecomunicaciones

*Persistencia de barrera a la entrada mediante legislación y

mecanismos de protección no arancelarios *

3. EL COMERCIO BILATERAL ESPAÑA-CHINA.

0

20

40

60

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100

120

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1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Ratio tasa de cobertura (%)

Tasa de cobertura (%)

Fuente: Ministerio de Economía y Hacienda y elaboración propia.

Nota: Ratio tasa de cobertura se calcula como el ratio de

exportaciones(españolas a China) sobre importaciones(españolas de

China) , en porcentaje.

Sectores españoles con mayores ventas en mercado

chino (2005)

Productos químicos 19% del total de exportaciones

Maquinaria eléctrica con el 7%

Productos siderúrgicos con el 6%

Aeronaves con el 5%

Juguetes y componentes de automoción con el 4,7%

Sectores chinos con mayores ventas en el mercado

español(2005)

Electrónica e informática 18%

Prendas de ropa 13%

Electrodomésticos 5%

Juguetes y climatización con el 4,6% cada uno.

CONCLUSIONES

Ambos países se sitúan por debajo del potencial que predice el modelo econométrico ; infraexplotación de las relaciones comerciales en ambas direcciones.

Exportaciones españolas a china alrededor del 60% de su potencial.

Exportaciones chinas a España 70% de su potencial.

En términos relativos al total de exportaciones, indican que hay otros mercados que presentan un mayor potencial sin explotar que el presente en el mercado chino.

cuenta financiera en espaÑa

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