crisis financiera internacional y repercusionesperu_ehb

LA CRISIS FINANCIERA LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL Y SUS INTERNACIONAL Y SUS REPERCUSIONES EN LA REPERCUSIONES EN LA

ECONOMÍA PERUANA, 2009ECONOMÍA PERUANA, 2009

LA CRISIS FINANCIERA LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL Y SUS INTERNACIONAL Y SUS REPERCUSIONES EN LA REPERCUSIONES EN LA

ECONOMÍA PERUANA, 2009ECONOMÍA PERUANA, 2009

Enrique Huerta BerríosEnrique Huerta Berríos

12/04/23 Enrique Huerta Berríos 2


Causas de la crisis

• La crisis financiera La crisis financiera esconde en su interior en realidad tres crisis:– La primera es de crédito, por la alta morosidad de

las hipotecas tras el fin del negocio redondo de venta de casas, departamentos, centros comerciales y afines

– La segunda crisis es la del apalancamiento (directo con títulizaciones), que amplia la crisis.

– La tercera es una crisis de liquidez, por la dependencia de financiación a corto plazo para invertir.

Causas de la crisis

• Fallas de mercado, de regulación y de aplicación de políticas– Fallas de mercados financieros que

desembocan en información asimétrica y riesgo moral .

– Fallas en regulación y supervisión financiera– Fallas de política en algunos países como

EE.UU.

Créditos hipotecarios “subprime”Créditos hipotecarios “subprime”

Ahorradores/Inversionistas

Bancos

Deudores HipotecariosPrime

Depósitos

Hipotecas Prime

OriginadoresHipotecarios

Adquieren G

SE MBSs

Hipotecas Prime

GSE-MBSs= Empresas hipotecarias gubernamentales que ofrecen valores respaldados con hipotecas

Deudores HipotecariosSubprime

Hipote

cas

Subprime

Hipotecas Subprime

CDOs privados

(MBSs priv

s.)

Creación de productosestructurados:

CDOs (obligaciones de deudaColateralizada)


Del endeudamiento a las quiebras

• La crisis se inició con un endeudamiento masivo, siguió con una explosión de burbujas y ahora se ven las quiebras.

• Tras la caída de Lehman Brothers, hay una pérdida generalizada de confianza en los mercados financiero internacionales

• Lo que estamos viendo es el colapso del periodo especulativo del sistema con repercusiones mundiales, que arrancó en los años setenta.

Probable origen de la crisis financiera según el Probable origen de la crisis financiera según el

Premio Nobel de Economía, Robert MundellPremio Nobel de Economía, Robert Mundell • Considera que el origen puede estar en las

políticas de la Reserva Federal de Estados Unidos (2001-2002)

• "La sobrevaloración del dólar generó esta crisis (...) La Reserva Federal metió la pata y generó la recesión económica y la crisis financiera

• Fue un error conjunto del departamento del Tesoro (estadounidense) y la Reserva Federal“.

http://www.rtve.es/noticias/20090304/una-moneda-mundial-ante-crisis-economica/242706.shtml



Consecuencias• Fuertes pérdidas y deterioro de la base de

capital de numerosos bancos de Europa y los EE.UU.

• Subida de los tipos de interés interbancarios ante la escasez de liquidez y pese a las inyecciones de los bancos centrales.

• Contracción del crédito y préstamos más caros para empresas y particulares.

• Frenazo económico ante las restricciones monetarias.

• Debilitamiento del dólar frente al euro, primero y después, derrumbe del Euro ante el dólar.

12/04/23Enrique Huerta Berríos 14

Después de persintentes alzas hay una reducción de los precios de los alimentos


¿Cuál es el piso de esta crisis?¿Cuál es el piso de esta crisis?

• Es la gran pregunta, y la que parece no tener respuesta, al menos por ahora.

• Pero estas notas proponen diversas miradas para entenderla y al menos ofrecer marcos de referencia.

• De una crisis como ésta -es el consenso de los economistas- no se sale sin una acción fuerte y coordinada de los Estados.

• En estos casos los mercados son pro cíclicos, alimentan el pánico y no paran por sí la destrucción de valor por la crisis.


¿Es diferente esta crisis de la gran depresión?

• Esta crisis es parecida o peor que la de los años 30, tras el crack bursátil de 1929.

• Antes el capitalismo pretendía autorregularse por el mismo mercado, y los ciclos eran más espasmódicos y recurrentes.

• Pero aquella crisis, originó la Gran Depresión y exigió también la responsabilidad de los Estados en sostener los andamiajes económicos.

• La actual debacle es comparable con la de hace 80 años (por la especulación, desregulación, inequidad en los ingresos y sobreoferta que la originó; por el contagio bursátil y el epicentro en Wall Street, etc.).

• La crisis pegó fuerte en la economía real, cuatro años después.


Posibles escenarios de la crisisPosibles escenarios de la crisis

• La pregunta es si la caída será en forma de "V""V" (caída y subida abrupta, con un depresión de unos seis meses),

• o de "U" (lento proceso, al menos dos años de recesión)

• o "L""L" (el peor escenario, caída y llano depresivo, como pasó en Japón en los 90 tras otra ola especulativa en activos inmobiliarios.


Fin del capitalismo deshonesto?

• Estamos presenciando el desplome del capitalismo salvaje, el fracaso de sus excesos.

• El mercado funciona cuando es honesto, y la honestidad es lo que ha faltado durante la pasada década, con malos préstamos, mala gestión y mal control.

• ¿cuál es la alternativa al capitalismo salvaje?• Es un sistema económico mejor, vigilado para

que no se devore a sí mismo.• No se aprendió de la crisis de los años 30s.


Salvación: ¿Keynesianismo y guerra?• En 1933, el nuevo gobierno de Franklin Roosevelt lanzó con

el New Deal ("Nuevo Pacto") un inédito paquete de ideas keynesianas para la intervención estatal.

• Pero la depresión siguió toda la década y hasta entrada la siguiente.

• Hasta el ingreso de EE.UU a la II Guerra Mundial, que salvó al fin la economía del país vía la industria bélica y las vinculadas

• Casi igual pasó en la recesión de 2001, de la que también se logró salir con otra guerra, contra Irak y Afganistán.

• ¿ocurrirá algo parecido ahora?


Lección aprendidaLección aprendida• Una crisis como la actual puede tardar años en superarse, a pesar

de las condiciones de hoy son distintas a las de los años 30’s

• La desvalorización bursátil se frenará algún día, igual que la corrida bancaria, pero lo que preocupa más es el golpe a la economía real

• El Economista de moda por anticipar lo que incubaba la megaespeculación y la desregulación, y por ironizar sobre el "socialismo" norteamericano, Nouriel Roubini (Universidad de Nueva York) advierte que la recesión ya está instalada en países que suman el 55% del PBI mundial (Estados Unidos y Canadá, algunos europeos, Japón, Australia, Nueva Zelanda).

• Dice que "no pueden descartarse un colapso sistémico y una depresión global" dado el daño alcanzado en diversos activos.


¿Cambios en la hegemonía mundial?

• Las grandes crisis son también de alteración en la hegemonía mundial.

• Aunque el dólar sube ahora como refugio o por salida de capitales de diversos mercados (operación que se hace mayoritariamente en divisas norteamericanas), o para pagar compromisos (ya que no hay crédito), probablemente vuelva a su tendencia declinante.


¿Cambios en la hegemonía mundial?

• Más cuando el salvataje actual engrosará el déficit de EE.UU. Según el banco Morgan Stanley, llegará a 2 billones de dólares en 2009, o sea 12,5% de su PBI (más del doble que el récord de 1983).

• La deuda pública roza los 10 billones, 70% del PBI, y a eso se suma la deuda de Estados y ciudades en particular afectados también por la caída de bancos que especulaban con sus ahorros.


Cambios en la hegemonía mundial

• En el Perú y Amerlat sufrimos estos días por una crisis en el Norte (EE.UU y la U.E)

• Las acciones internacionalizadas, como las bolsas, Petrobras, Tenaris o bancos, caen y arrastran al resto

• ¿Estamos blindados? Evidentemente , no • Hay expectativas en el cambio de hegemonía de

EE.UU (como pasó en la salida de la última Depresión, de Gran Bretaña a Estados Unidos),


Se asoma China!!

• Asoma vertiginosamente Asia y sobre todo China que ahora es la 3ra potencia económica mundial y en el 2020 podría ser la primera

• Este país que, igual que otros grandes emergentes, no está sufriendo tanto hasta ahora con la crisis.

• Pero ninguno podrá evitar fuertes caídas (caída de consumo, desempleo, más dificultades para combatir la pobreza, menos recaudación, etc.) por la depresión global y la probable retracción del comercio internacional.


Lo extraordinario de esta crisis

• Hay que distinguir entre los fenómenos cíclicos que se repiten y los cambios extraordinarios que ocurren sólo una vez (lo que es normal y lo que es extraordinario).

• Lo extraordinario es qu el ciclo coyuntural se agrava al enmarcarse dentro de otra crisis de mucho más largo recorrido que arrancó hace 30 años.

• Parece ser que asistimos al fin del actual sistema capitalista mundial y la consiguiente transición hacia otro sistema.

• Todavía no se sabe qué va a ocupar el lugar del capitalismo (esto dependerá del resultado de una lucha política que aún se está dirimiendo).


Predicciones de Immanuel WallersteinPredicciones de Immanuel Wallerstein

• Las posibilidades de acumulación del sistema han tocado techo.

• “Podemos estar seguros de que en 30 años ya no viviremos bajo el sistema-mundo capitalista”

• Pero, ¿en qué sistema viviremos entonces?• Podría ser un sistema mucho mejor o mucho

peor. Todas las posibilidades están abiertas.


¿Fin del Capitalismo?

• “si no se afronta políticamente la cuestión del fin del capitalismo, es posible que lo que surja sea aún más extremo que el sistema actual, que en mi opinión es tremendamente injusto.”

• “EE.UU seguirá teniendo un peso importante, pero dudo de que pueda reconquistar su posición dominante debido a la multiplicación de centros de poder como China, Brasil, Europa”.31/01/2009 22:50

"El capitalismo no existirá en 30 años" Immanuel Wallerstein http://www.piensachile.com/content/view/5077/2/

MIÉRCOLES, 04 DE FEBRERO DE 2009

http://www.piensachile.com/content/view/5077/2/








Mundell propone moneda mundialMundell propone moneda mundial

• El canadiense Robert Mundell, Premio Nobel de Economía, ha propuesto la adopción de una moneda mundial para hacer frente a la crisis internacional.

• "El objetivo a largo plazo es una moneda mundial", porque "la economía mundial la necesita",

• "El problema es el mecanismo para lograrlo".

En la Conferencia dictada en el XI Foro Internacional de Economistas sobre Globalización y Desarrollo. Cuba.

http://www.rtve.es/noticias/20090304/una-moneda-mundial-ante-crisis-economica/242706.shtml


REPERCUSIONES DE LA CRISIS DE LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONALFINANCIERA INTERNACIONAL EN LA

ECONOMÍA PERUANAECONOMÍA PERUANA


Desaceleración de la tasa de inversión en el Perú?


A modo de conclusiónA modo de conclusión

• La economía mundial no había enfrentado una crisis financiera tan severa desde la gran depresión de los años 30s.

• El origen de la crisis está en la crisis inmobiliaria de los EE.UU y su impacto en todas la economías del mundo, incluida la del Perú

• Las autoridades de los diversos países afectados PD y PMD están mostrando su disposición para responder de manera adecuada a la crisis.

A modo de conclusiónA modo de conclusión

• La crisis financiera global podría extenderse por un tiempo mayor y arruinar los mercados e instituciones financieras

• En EE.UU y Europa se vienen aplicando los rescates financieros, pero hay mucha incertidumbre y riesgos elevados sobre su efectividad.

• Las economías emergentes, incluido el Perú, podrían verse afectados por la contracción del comercio internacional, la caída de las materia primas y el deterioro des su condiciones financieras externas

• El Perú viene aplicando un Plan anticrisis con enfoque intervencionista, basado en el gasto público en el sector construcción.

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