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Crecimiento y profundización del sector

financiero en México

Martes 31 de Julio de 2012, Ciudad de México

¿Qué hace el sistema financiero?

Capital

abundante

Capital

escaso

Riesgo

Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"

Intermediación


Banca comercial

Intermediación bursátil

Casas de cambio

Casas de bolsa

Aseguradoras

Afianzadoras

Sistemas de

pensiones

Sistema

financiero

mexicano Sociedades de inversión

Agencias de calificación de valores

¿Cómo es el sistema financiero mexicano?


El sector financiero en México es

pequeño en comparación con el nivel

de desarrollo económico.


242.37

90.79 77.6

38.31

Dinam

arca

Irlanda

España

Holanda

ReinoUnido

Suiza

Japón

Canad

á

Italia

Suecia

HongKong

Jordania

Australia

Francia

Vietnam

Austria

CoreadelSur

Bélgica

Alemania

Singapur

Malasia

Israel

Sudáfrica

Marruecos

Brasil

Hungría

Kazakhstrán

Finlandia

Panam

á

Tailandia

Kuwait

Chile

EstadosUnidos

India

RepúblicaCheca

Tunisia

Egipto

Polonia

ArabiaSaudita

Eslovaquia

Bangladesh

Rumania

Turquía

Colombia

Rusia

Nigeria

Pakistán

México

Venezuela

Tanzania

Indonesia

Filipinas

Perú

Argen

na


Activos de depositantes bancarios invertidos en el

sector real de la economía, 2009

Fuente: Thorsten Beck, Asli Demirgüç-Kunt, and Ross Eric Levine. “A New Database on Financial Development and Structure.” World Bank Economic Review. Actualizado Noviembre 2010

% del PIB

Es pequeño pero crece más rápido que la

economía en su conjunto…

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000

450,000

500,000

550,000

1993

/01

1994

/01

1995

/01

1996

/01

1997

/01

1998

/01

1999

/01

2000

/01

2001

/01

2002

/01

2003

/01

2004

/01

2005

/01

2006

/01

2007

/01

2008

/01

2009

/01p

/

2010

/01

2011

/01

2012

/01

Mill

on

es d

e p

eso

s d

e 20

03

PIB del sector financiero

Fuente: Análisis IMCO con datos del INEGI


D(SF)=13% anual real

Países en niveles similares de desarrollo

como Brasil y Chile tienen sistemas

financieros más grandes y sofisticados


Partimos de una desventaja relativa

11.9%

43.3%

14.6%

BRA CHL MEX

Capitalización del mercado de valores

1980-1995

% del PIB

18.5%

1.4% 3.5%

BRA CHL MEX

Activos de intermediarios financieros no bancarios

1980-1995

% del PIB

3.1%

5.3%

1.7%

BRA CHL MEX

Activos de instituciones de seguros

1980-1995

% del PIB

Esto explica el rezago actual con Brasil y

Chile en múltiples dimensiones


Índice de desempeño financiero WEF

Fuente: World Economic Forum, 2011

Servicios financieros

de banca

Estabilidad

financiera

Ambiente de

negocios

Ambiente institucional

Acceso

generalizado

Desarrollo de

mercados financieros

Servicios no

bancarios


Índice de desempeño financiero WEF

Fuente: World Economic Forum, 2011

Servicios financieros

de banca

Estabilidad

financiera

Ambiente de

negocios


Acceso

generalizado

Desarrollo de

mercados financieros

Servicios no

bancarios


Condiciones

precursoras (inputs)

Resultados (outputs)

Banca y crédito


Menor competencia que en otros sectores

73%

27%

G-7 Resto

Fuente: Análisis IMCO con datos de la CNBV


Activos totales de la banca

43%

51%

45%

61%

1,051

1,248

1,096

1,502

Sucursales (Banca)

Corresponsales

Cajeros

TPV

# Municipios % Nacional

Existen avances en penetración

Fuente: CNBV, 2011


72,975

109,676

Pan

amá

Fili

pina

s

Indo

nesi

a

Chi

le

Indi

a

Fra

ncia

Italia

Esp

aña

Per

ú

Sud

áfric

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Arg

entin

a

Isra

el

Bra

sil

Méx

ico

Ven

ezue

la

Col

ombi

a

Tai

land

ia

Pol

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Tur

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Rep

. Che

ca

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U

Pai

ses

Baj

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Est

ados

…

Hun

gría

Mal

asia

Irla

nda

Sin

gapu

r

Aus

tria

Rei

no U

nido

Bél

gica

México Chile

Promedio


Fuente: Base de datos del WEF,2009

Existen avances en penetración Por cada 100 mil habitantes

El siguiente paso: virtualización de medios

de pago

0

5

10

15

20

25

30

35

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Po

rcen

taje

M2 (%PIB)

M4 – M2 (%PIB)


Fuente: Análisis IMCO con datos de Banxico

El gobierno como demandante de crédito

genera distorsiones en el sistema

0

0.05

0.1

0.15

0.2

0.25

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Mill

on

es d

e p

eso

s d

e 20

03 Saldos de crédito al sector público a final del año



El gobierno como deudor desplaza al

sector privado de los mercados de crédito

0

5

10

15

20

25

30

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Mill

on

es d

e p

eso

s d

e 20

03

Crédito a empresas



La productividad creció con la entrada de

intermediarios extranjeros en el período 1997-2004

195 46

22

32

57 -36 43

95

454 Fuentes de cambio

Productividad de los bancos mexicanos retail, 1997-2004

miles de pesos de 1997 por empleado

Fuente: Schulz (2004) con datos de Banxico, CNBV, INEGI y otros

1997 Empleados Margen

Interés

Base

activos

Ingresos

comisiones

Ingresos

tesorería Gastos

Admin.

Provisiones

Capital

NPL

2004

De 2004 a la fecha, la productividad del sector

de banca al detal parece haberse estancado

1.9

2.1

2004 2009

Ingresos de la banca múltiple por empleado

(millones de pesos)

1.8%

TAC

Fuente: Análisis IMCO, con datos de INEGI, Censos Económicos 2004 y 2009


2.82

11.61

20.89

25.94

0

5

10

15

20

25

30

Sin

gap

ur

Vie

tnam

Esp

aña

Rei

no

Un

ido

Ch

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Suec

ia

Fin

lan

dia

No

rueg

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Co

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EAU

Jap

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Mar

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os

Ara

bia

Sau

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ng

Ital

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Ind

ia

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Taila

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M

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Can

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Paq

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Tún

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Rep

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Isra

el

Jord

ania

Po

lon

ia

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Irla

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Fran

cia

Ban

glad

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D

inam

arca

Au

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Ch

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Ku

wai

t

Ind

on

esia

Kaz

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tán

Nig

eria

Suiz

a

Per

ú

Ucr

ania

Esta

do

s U

nid

os

Turq

uia

Egip

to

Bah

réin

Sud

áfri

ca

Gh

ana

Ale

man

ia

Bél

gica

Pai

ses

Baj

os

Ven

ezu

ela

Co

lom

bia

Tan

zan

ia

Pan

amá

Ru

sia

Arg

enti

na

Ru

man

ia

Bra

sil

Méx

ico

Hu

nga

ria

Costo administrativo como % de los activos, 2009


Promedio

Fuente: WEF, 2011

La banca mexicana presenta costos de

administración relativamente altos

Propuestas de política pública para el

sector bancario




Estado de

derecho

Legislación

mercantil

Derechos

de

propiedad

Incluir la educación financiera en la educación básica

Mejorar competencia (facilitar al usuario

cambiar de banco)

Codificar la regulación y hacerla accesible


Recomendaciones de política pública

para el sector financiero Fortalecer mecanismos fiscales para

reducir el papel del Estado como deudor

Disciplinar y transparentar fiscalmente a estados y municipios

Incentivar ahorro público en pensiones


Sector asegurador


Baja penetración de seguros

1

1.5

2

2.5

3

3.5

4

4.5

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

% Primas directas / PIB

Brasil* Chile México

Fuente: Análisis IMCO con datos de ASSAL


¿Qué hicieron Brasil y Chile?


Brasil instrumenta seguros de vida con

ahorro que sustituyen a la seguridad social

1.5

1.7

1.9

2.1

2.3

2.5

2.7

2.9

3.1

3.3

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

%

Brasil, Primas directas sobre PIB

Implementación

del VGBL


Fuente: Análisis IMCO con datos de ASSAL

Chile: reformas a sistemas públicos de

pensiones y de salud


0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Perú Chile Colombia México**

Primas relacionadas a pensiones, % de primas de vida con respecto al total, 2010

Fuente: Swiss Re, Sigma 2011, “Profitability in emerging Markets”

1981

1993 1994

1997

Año de privatización del sistema

1981

1994


En México el sector público retiene riesgos


sector asegurador


Aprobar reformas a la Ley de Seguros y

Fianzas en consenso con la industria

Una iniciativa reciente de reforma que es

muy positiva no ha salido aún del Ejecutivo

Federal


Unir la regulación de prevención y

gastos médicos mayores

Atención a segmentos como bancaseguros

por problemas de competencia

Hacer cumplir las leyes de seguros

obligatorios en segmentos de alto riesgo


Dispersar riesgos retenidos por el sector

público en sistemas públicos de pensiones

a través del sector asegurador privado


Pensiones y ahorro previsional


En México se ahorra suficiente, pero en

instrumentos con rendimiento deficiente

• Ahorro de muy corto plazo

• Principalmente en

instrumentos de renta fija

• Los incentivos fiscales al

ahorro de largo plazo están

atados a altos costos de

transacción

Número de países

Tasa de inversión

(% del PIB)

Fuente: IMCO, con datos de Mathematica CountryData

México: 21-25% del PIB

Formación bruta de capital fijo

% del PIB

0

20

40

60

80

100

120

Pasivos del FOBAPROA

Gasto corriente en

aportaciones a seguridad social y

pensiones

Recaudación total de IVA

Recaudación total ISR

Base tributaria del país

Gasto programable

federal

Ley de Ingresos de la

Federación

Deuda pública total

Pasivo por pensiones públicas

Comparativos contra pasivo pensionario % del PIB Pasivos por

pensiones públicas

Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México" Fuente: Vásquez Colmenares (2012)

Las pensiones públicas están en insolvencia

9.1% 8.0%

5.8% 5.1% 3.6%

3.1% 2.9%

3.0% 3.0%

1.6%

Perú Uruguay Colombia Chile México

Fuente: Análisis IMCO con datos de la FIAP. La barra superior muestra el monto de la comisión promedio.

Rendimiento real, promedio anual 1999-2010


Es indispensable mejorar el rendimiento

de los fondos en las AFORES


ahorro previsional y de largo plazo


Mejorar la portabilidad entre AFORES

Facilitar la deducibilidad fiscal del

ahorro de largo plazo


Reconocer la insolvencia de los regímenes de pensiones públicas

Mercado de valores


Tenemos un mercado poco líquido, poco

profundo y poco concurrido

2011:

5 emisoras representaron el 68% del

volumen total intercambiado

Entre 30 y 40% de las acciones son

líquidas


Pocas empresas privadas deciden acudir

al mercado de valores…

• En México existe una sola bolsa, la BMV

• El número de empresas listadas es pequeño

• La liquidez de los valores intercambiados es muy

limitada

• Muchas empresas familiares grandes en México

deciden no acudir al mercado de capitales para

evitar revelar información sobre la empresa


La bursatilización de las empresas

públicas ayuda a desarrollar el mercado

Fuente: IMCO (2011); Petrobras y Banco Mundial 2011

1 día

IED México 2010 IPO Petrobras

US$70,000 millones

US$19,000 millones

3.7x

1 año

Pemex invierte

2% del PIB

US$ 20.8 mmdd

Petrobras invierte

2.6% del PIB

US$ 41.8 mmdd


Fuente: Análisis IMCO con datos de Mathematica Financial Data

Un mercado

donde la

información

fluye premia a

la mejor

relación

riesgo/rendimi

ento 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

EBIT D A T o t a l

Vo

lati

lid

ad

50

Día

s

NYSE

Rie

sgo

= Capitalización de mercado

2

1.5

0.5

0.5 1.5 2

NYSE: Riesgo, rendimiento y capitalización de mercado

Rendimiento

(% de utilidades totales)

En el mercado

mexicano hay

deficiencias de

información

El capital no llega

a los mejores

participantes

0 5 10 15

0

2

4

6

8

EBIT D A T o t a l

Vo

lati

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50

Día

s

Me xico BMV

Rendimiento

(% de utilidades totales)

Rie

sgo

= Capitalización de mercado


Fuente: Análisis IMCO con datos de Mathematica Financial Data

BMV: Riesgo, rendimiento y capitalización de mercado

8

6

2

5 10 15

El riesgo

genera

aprendizaje

de mercado

Sin riesgo no

hay

aprendizaje

de mercado

IPC

, BO

VE

SP

A

Brasil

México

Mathematica FinancialData

Mathematica FinancialData

DJI

, FT

SE

100 NYSE

Londres


mercado de valores


Hay oportunidades de capitalización para

empresas mexicanas en mercados

extrabursátiles

Pinksheets y OTCBB: mercado extrabursátil de acciones

Requerimientos de información menores que bolsa

Instrumentos de alto riesgo

Pinksheets:

• 12,529 emisoras

• 5,973 instrumentos

• Estimado:156 millones de dólares capitalización de

mercado

• 1.7 miles de millones de acciones intercambiadas

Integrar empresas mexicanas de todos

tamaños a mercados de capitales

internacionales

Crear un régimen fiscal especial para empresas listadas en bolsa


Abandonar la lógica de las bolsas como clubes exclusivos

En resumen…

• Simplificación de las normas y reglas que

rigen la operación de las entidades

financieras

• Un estado de derecho efectivo que defienda

los intereses de deudores y acreedores

• Mayor competencia en el sector bancario

• Dispersión de los riesgos asociados a los

institutos públicos de pensiones a través del

sector asegurador Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"

En resumen…

• Mayores incentivos al ahorro previsional de largo

plazo

• Socializar el capital de empresas públicas a través

de emisiones bursátiles

• Abandonar la lógica de las bolsas como clubes

exclusivos

• Mejorar el acceso de empresas e inversionistas

mexicanos a los mercados de capital

internacionales


Crecimiento y profundización del sector

financiero en México

Martes 31 de Julio de 2012, Ciudad de México

crecimiento y profundización del sector financiero en méxico€¦ · financiero en méxico martes...

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