Evaluacin Financiera de Proyectos

Caso con Leasing

Estructura de DeudaInversinEstructura de DeudaMontosWValor VentaIGVTotalKdCostoPrestamo Banco Sur Callao (Capital de Trabajo)1,000,00015.38%Terreno1,800,0001,800,000Prestamo Banco Sur Callao (Capital de Trabajo)14.06%2.16%Prestamo Banco Latin Medio1,000,00015.38%Contruccin3,700,0003,700,000Prestamo Banco Latin Medio13.10%2.02%Emisin de Bonos2,500,00038.46%Maquinarias y equipos4,661,017838,9835,500,000Emisin de Bonos7.23%2.78%Arrendamiento Financiero Latin Leasing2,000,00030.77%Capital de Trabajo1,000,0001,000,000Arrendamiento Financiero Latin Leasing12.50%3.85%Total Deuda6,500,000100.00%TOTAL12,000,000Total Deuda010.81%

Estructura de PatrimonioEstructura de PatrimonioMontosWKdCostoEmisin de Acciones Comunes3,000,00054.55%Emisin de Acciones Comunes12.84%7.01%Emisin de Acciones Preferentes1,500,00027.27%Emisin de Acciones Preferentes10.07%2.75%Utilidades Retenidas1,000,00018.18%Utilidades Retenidas12.78%2.32%Total Patrimonio5,500,000100.00%Total Patrimonio12.08%

Estructura Deuda - PatrimonioEstructura Deuda - PatrimonioMontosWKdCostoDeuda6,500,00054.17%Deuda7.57%4.10%Patrimonio5,500,00045.83%Patrimonio12.08%5.54%Total Deuda y Patrimonio12,000,000100.00%Total Deuda y Patrimonio9.63%

WACC9.63%Prestamo Banco Sur Callao (Capital de Trabajo)Monto1,000,000TEAnual14%PeriodoSaldoAmortizacinIntersCuotaCargos y ComisinesCuota TotalTESemestral6.77%01,000,000(1,000,000)Cuotas Semestrales1774,005.92225,994.0867,707.83293,702175.60293,878Aos22532,710.28241,295.6452,406.26293,702175.60293,878N de Cuotas43275,077.03257,633.2536,068.65293,702175.60293,878Cargos y Comisiones175.640.0275,077.0318,624.87293,702175.60293,878TIRSemestral6.80%Cuota293,702TIRAnual14.06%Arrendamiento Financiero - Latin LeasingMonto1,694,915TEAnual12%PeriodoSaldoAmortizacinIntersCuotaIGV de CuotaCargos y ComisinesIGV de Cargos y ComisionesSeguroIGV de SeguroValor de RecompraIGV Valor de RecompraFlujoTESemestral5.83%01,694,915(1,694,915)Cuotas Semestrales11,450,886244,03098,814342,84461,712141.9525.558,453.501,521.63342,986Aos321,192,629258,25784,587342,84461,712141.9525.558,453.501,521.63342,986N de Cuotas63919,316273,31369,531342,84461,712141.9525.558,453.501,521.63342,986Cargos y Comisiones141.954630,068289,24853,597342,84461,712141.9525.558,453.501,521.63342,986Seguro (Tasa Anual)1.0%5323,957306,11136,733342,84461,712141.9525.558,453.501,521.63342,986Seguro (Tasa Semestral)0.499%60.0323,95718,887342,84461,712141.9525.558,453.501,521.6316,949.153,050.85359,935Valor de Recompra1.0%TIRSemestral6.07%TIRAnual12.50%Cuota342,844Emisin de Bonos VACMonto2,500,000N de Bonos2,500TEAnual4.50%GastosCupon SemestralPeriodoBonoBono IndexadoCuponDe FlotacinDe ColocacinPrima de redencinFlujo FinalTESemestral2.23%04.7252.630.01,042.65Aos311,000.001,017.3522.640.00.00.0(22.64)N de Cuotas621,017.351,035.0023.030.00.00.0(23.03)Gastos de flotacin0.45%31,035.001,052.9623.430.00.00.0(23.43)Gastos de colocacin0.25%41,052.961,071.2323.840.00.00.0(23.84)Inflacin anual3.50%51,071.231,089.8124.250.00.00.0(24.25)Inflacin Semestral1.73%61,089.811,108.7224.670.00.022.17(1,155.56)Prima de redencin2.0%TIRSemestral3.55%Valor nominal del Bono1,000TIRAnual7.23%Valor de cotizacin1,050Prestamo Banco Latin MedioMonto1,000,000Cuotas SemestralesPeriodoSaldoAmortizacinIntersCuotaCargos y ComisinesCuota TotalTEAnual (Primer ao)14%01,000,000(1,000,000)TESemestral (Primer ao)6.77%1859,394140,60667,708208,31444.67208,358.18TEAnual (Segundo y Tercer ao)12%2709,269150,12658,188208,31444.67208,358.18TESemestral (Segundo y Tercer ao)5.83%3546,726162,54241,351203,89344.67203,937.56Aos34374,708172,01831,874203,89344.67203,937.56N de Cuotas65192,661182,04721,846203,89344.67203,937.56Cargos y Comisiones44.6760.0192,66111,232203,89344.67203,937.56TIRSemestral6.35%TIRAnual13.10%

Emisin de Acciones ComunesEmisin de Acciones PreferentesUtilidades RetenidasDo (ltimo dividendo pagado)0.38Dp (ltimo dividendo pagado)0.35Do (ltimo dividendo pagado)0.38Po (Cotizacin actual de la accin)4.50Pn (Cotizacin actual de la accin)3.50Po (Cotizacin actual de la accin)4.50Gastos de Flotacin0.45%Gastos de Flotacin0.45%Gastos de Flotacin0.0Gastos de colocacin0.25%Gastos de colocacin0.25%Gastos de colocacin0.0Tasa de crecimiento4.00%Tasa de crecimiento0.00%Tasa de crecimiento4.00%Ke12.84%Kp10.07%Ks12.78%DEPRECIACIN DE ACTIVOS (ECONMICO)

IGV18.0%Duracin Proyecto (Aos)5.00

NInversinPrecio de VentaIGVValor de VentaDepreciacinDepreciacin anualDepreciacin acumuladaValor residual1Terreno1,800,0001,800,0000001,800,0002Construccin3,700,0003,700,00033112,121560,6063,139,3943Maquinaria y equipo 5,500,000838,9834,661,0175932,2034,661,01704Capital de trabajo1,000,0001,000,0000001,000,000Total12,000,000838,983.0511,161,0171,044,3255,221,6235,939,394DEPRECIACIN DE ACTIVOS (FINANCIERO)

IGV18.0%Duracin Proyecto (Aos)5.00

NInversinPrecio de VentaIGVValor de VentaDepreciacinDepreciacin anualDepreciacin acumuladaValor residual1Terreno1,800,0001,800,0000001,800,0002Construccin3,700,0003,700,00033112,121560,6063,139,3943Maquinaria y equipo (Sin Leasing)3,500,000533,8982,966,1025593,2202,966,10204Maquinaria y equipo (Con Leasing)2,000,000305,0851,694,9153564,9721,694,91505Capital de trabajo1,000,0001,000,0000001,000,000Total12,000,000838,983.0511,161,0171,270,3135,221,6235,939,394VENTAS, COMPRAS E IGV

IGV18%Costo de Ventas45%Impuesto a la Renta30%Gastos Administrativos10%Duracin Proyecto (aos)5Gastos de Ventas5%Ventas en el primer perodo6,000,000Crecimiento4%

PERODOS012345

1INGRESOSVentas (valor venta)6,000,0006,240,0006,489,6006,749,1847,019,151IGV1,080,0001,123,2001,168,1281,214,8531,263,447Precio de venta7,080,0007,363,2007,657,7287,964,0378,282,599

2COSTOSCosto de Ventas2,700,0002,808,0002,920,3203,037,1333,158,618IGV486,000505,440525,658546,684568,551Costos con IGV3,186,0003,313,4403,445,9783,583,8173,727,169

3GASTOSGastos Administrativos600,000624,000648,960674,918701,915Gastos de Ventas300,000312,000324,480337,459350,958Seguro46,61046,61046,61046,61046,610IGV170,390176,870183,609190,618197,907Gastos con IGV1,117,0001,159,4801,203,6591,249,6061,297,390

CLCULO DEL IGV ECONMICOCLCULO DEL IGV FINANCIERO012345012345IGV de Inversin838,983IGV de Inversin533,898IGV de Ventas(1,080,000)(1,123,200)(1,168,128)(1,214,853)(1,263,447)IGV de Ventas(1,080,000)(1,123,200)(1,168,128)(1,214,853)(1,263,447)IGV de Costos486,000505,440525,658546,684568,551IGV de Costos486,000505,440525,658546,684568,551IGV de Gastos170,390176,870183,609190,618197,907IGV de Gastos170,390176,870183,609190,618197,907Crdito Fiscal838,983415,3730.00.00.00.0IGV de Leasing126,518126,518129,569IGV por pagar0.0(25,517)(458,861)(477,551)(496,989)Crdito Fiscal533,898236,8060.00.00.00.0IGV por pagar0.0(77,566)(329,292)(477,551)(496,989)GASTOS FINANCIEROS123Emisin de Bonos VACCupn114,174118,170122,306Gastos de Flotacin11,813Gastos de Colocacin6,563Prima de Redencin55,436Subtotal132,549118,170177,742Latin LeasingIntereses183,402123,12755,620Valor de recompra16,949Cargos y Comisiones283.90283.90283.90Subtotal183,686123,41172,853Prestamo Banco Sur CallaoInteres120,11454,694Cargos y Comisiones351.20351.20Subtotal120,46555,0450.0Prestamo Banco Latin MedioInteres125,89673,22533,078Cargos y Comisiones89.3489.3489.34Subtotal125,98573,31433,167Emisin de Acciones ComunesGastos de Flotacin13,500.00Gastos de Colocacin7,500.00Subtotal21,0000.00.0

Total Gasto Financieros583,685369,941283,763

ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDA ECONMICOESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDA FINANCIERO

1234512345Ventas6,000,0006,240,0006,489,6006,749,1847,019,151Ventas6,000,0006,240,0006,489,6006,749,1847,019,151Costo de ventas2,700,0002,808,0002,920,3203,037,1333,158,618Costo de ventas2,700,0002,808,0002,920,3203,037,1333,158,618Utilidad Bruta3,300,0003,432,0003,569,2803,712,0513,860,533Utilidad Bruta3,300,0003,432,0003,569,2803,712,0513,860,533

Gastos administrativos600,000624,000648,960674,918701,915Gastos administrativos600,000624,000648,960674,918701,915Gastos de Ventas300,000312,000324,480337,459350,958Gastos de Ventas300,000312,000324,480337,459350,958Seguros46,61046,61046,61046,61046,610Seguros46,61046,61046,61046,61046,610Depreciacin1,044,3251,044,3251,044,3251,044,3251,044,325Depreciacin1,270,3131,270,3131,270,3131,270,3131,270,313Utilidad imponible1,309,0651,405,0651,504,9051,608,7391,716,726Gastos Financieros583,685369,941283,763Impuesto392,720421,520451,472482,622515,018Utilidad neta916,346983,5461,053,4341,126,1171,201,708Utilidad imponible499,391809,136995,1541,382,7501,490,737

Impuesto149,817242,741298,546414,825447,221Utilidad neta349,574566,395696,608967,9251,043,516FLUJO DE CAJA ECONOMICOFLUJO DE CAJA FINANCIERO

012345012345Inversion Inicial(12,000,000)Inversion Inicial(12,000,000)Valor residual5,939,394Valor residual5,939,394

Ingresos por Ventas7,080,0007,363,2007,657,7287,964,0378,282,599Ingresos por Ventas7,080,0007,363,2007,657,7287,964,0378,282,599Costos de Ventas3,186,0003,313,4403,445,9783,583,8173,727,169Costos de Ventas3,186,0003,313,4403,445,9783,583,8173,727,169Gastos1,117,0001,159,4801,203,6591,249,6061,297,390Gastos1,117,0001,159,4801,203,6591,249,6061,297,390IGV por pagar0.025,517458,861477,551496,989IGV por pagar0.0(77,566)(329,292)(477,551)(496,989)Impuestos392,720421,520451,472482,622515,018Impuesto a la Renta149,817242,741298,546414,825447,221TOTAL(12,000,000)2,384,2802,443,2432,097,7582,170,4428,185,427Gastos Financieros583,685369,941283,763Amortizacin Prestamo Banco Sur Callao467,290532,710Amortizacin Prestamo Banco Latin Medio290,731334,561VANE470,097Devolucin Bonos2,771,795TIRE10.87%Ingreso por Deuda6,500,000TOTAL(5,500,000)1,285,4761,487,8932,755,0753,193,3416,475,407VANE9,697,192TIRE33.41%

La AcademiaEvaluacin Financiera de ProyectosCarlos Agero

La Academia

Programa/Ao2009201020112012201320142015201620172018

Estudios Pre-universitarios100100100100100100100100100100Diseo Grfico200300250250300350400500500500Decoracin de Interiores00-8,350150300350500600700700

Flujo de Caja Total300400-8,0005007008001,0001,2001,3001,300

tasa descuento =0.18

VPN del Proyecto =(2,705.35)TIR(1) del Proyecto =-1.57%Error: se utiliz la TIR como medida de rentabilidad para un TIR(2) del Proyecto =348.93%flujo de caja con 2 cambios de signo.

VPN Diseo Grfico =1,644.55Alternativas de negocios diferentes deben evaluarse porseparado.VPN Decoracin de interiores =(4,880.20)Recomendacin: invertir slo en Py. Diseo Grfico.