.-I

CONTENIDO

Capítulo 1

La oferta monetaria, la demanda de dineroy los tipos de interés. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.1.1.2.

Concepto y funcionesdel dinero. . . . . . . . . . . . . . . . .Laofertamonetaria .........................1.2.1. Dinero legal y dinero bancario. . . . . . . . . . . . . . . . . . .1.2.2. Las magnitudes monetarias básicas. . . . . . . . . . . . . . . .1.2.3. El proceso de creación de dinero. . . . . . . . . . . . . . . . . .1.2.4. La función de oferta monetaria. . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Lademandadedinero .......................

1.3.1. Importancia de la demanda de dinero. . . . . . . . . . . . . . .1.3.2. Los factores determinantes de la demanda monetaria. . . . .1.3.3. La función de demanda monetaria. . . . . . . . . . . . . . . . .

La determinaciónde los tipos de interés. . . . . . . . . . . .

1.3.

1.4.

Capítulo 2

La política monetaria: contenido, estrategiasy transmisiónde susefectos. . . . . . . . . . . . . . . .

2.1. El contenido de la política monetaria. . . . . . . . . . . . . .2.1.1. Concepción tradicional........................

2.1.2. Haciaunaperspectivaactualde la políticamonetaria. . . . .2.2. La estrategia de la política monetaria. . . . . . . . . . . . . .

2.2.1. Planteamientogeneral.........................2.2.2. Los problemas de interpretación y ejecución de la política

monetaria como determinanteS de su estrategia. . . . . . . . .2.3. La estrategia tradicional o a dos niveles de la política

monetaria.................................

2.3.1. El papel de las variables intermedias en la estrategia

tradicional de la política monetaria. . . . . . . . . . . . . . . . .

2.3.2. La relación entre los objetivos últimos y el objetivo monetariointermedio................................

2.3.3. La relación entre el objetivo intermedio y la variable operativa

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VI . POLÍTICA MONETARIA: FUNDAMENTOS Y ESTRATEGIAS

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2.4. La estrategia de la política monetaria basada en elseguimiento más directo de objetivos de inflación ......Los instrumentos primarios de la política monetaria. . . . .2.5.1. La políticade reservasmínimas. . . . . . . . . . . . . . . . . .2.5.2. La políticade mercadoabiertodel BancoCentral. . . . . . .2.5.3. La políticade redescuentoy de crédito. . . . . . . . . . . . . .Los mecanismos de transmisión de los efectos de la políticamonetaria ...............................

2.6.1. El mecanismode transmisióna travésde los tiposde interés2.6.1.1.Planteamientogeneral........................2.6.1.2.Eldebatekeynesiano-monetarista. . . . . . . . . . . . . . . . .2.6.1.3. Tipos de interés a corto plazo, a largo plazo y expectativas.2.6.1.4. Tiposde interésnominalesy realese inflación. . . . . . . .

2.6.2. El mecanismo de transmisión vía cambios en la riqueza delsector privado .............................

2.6.3. El canal de transmisión de la política monetaria a travésdelcrédito................................

2.6.4. El mecanismo de transmisión vía tipo de cambio. . . . . . . .2.6.5. El mecanismo de transmisión vía expectativas. . . . . . . . . .

La endogeneidad de la oferta monetaria, la causación inversa

y la «ecuación perdida» como determinantes del papel

delapolíticamonetaria.......................

2.5.

2.6.

2.7.

Capítulo 3

Eficacia y limitaciones de la política monetaria

3.1.3.2.

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3.3.

La eficacia de la política monetaria en el marco IS-LM . . .Las limitaciones a la eficacia de la política monetaria. . . .3.2.1. Las limitaciones de carácter general. . . . . . . . . . . . . . . .

3.2.1.1. Existencia de incertidumbre. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3.2.1.2. Losretardostemporales.......................3.2.1.3. Las expectativas racionales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3.2.1.4. La globalización y la interdependencia económicas. . . . . .3.2.1.5. La inconsistencia temporal de la política económica. El caso

de la política monetaria y la independencia de los BancosCentrales................................

3.2.1.6.Conclusiones .............................

3.2.2. Limitaciones específicas de la política monetaria. . . . . . . .3.2.2.1. El carácter asimétrico de la política monetaria. . . . . . . . .3.2.2.2. Límites institucionales a los tipos de interés. . . . . . . . . .3.2.2.3. Limitaciones exteriores .......................3.2.2.4. Cambios en la velocidad media de circulación del dinero. .

3.2.2.5. La política monetaria en un proceso de reformas estructurales

La eficaciade la política monetariaen la luchaanti-intlacionista:un enfoque global. . . . . . . . . . .'. . . .3.3.1. El papel y la eficacia de la política monetaria a medio-largo

plazo en la reducción de la inflación. . . . . . . . . . . . . . . .3.3.2. La situación a corto plazo ......................

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CONTENIDO. VII

Capítulo 4

La políticafinanciera. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4.1. Política monetariay política financiera: las funcionesbásicas

delapolíticafinanciera.......................4.2. Los instrumentosde la política financiera. . . . . . . . . . .

4.2.1. Clasificación y características generales. . . . . . . . . . . . .4.2.2. El control selectivo del crédito. . . . . . . . . . . . . . . . . . .

4.2.3. La política de control y supervisión de las entidades financieras4.2.3.1. Las razonesde la regulaciónfinanciera. . . . . . . . . . . . .4.2.3.2. Principales funciones de las autoridades financieras en materia

de control y supervisión de los intermediarios financieros.4.2.3.3. Instrumentos fundamentales para el control y la solvencia

delasentidadesfinancieras ....................

4.2.4. La política de control de cambios. . . . . . . . . . . . . . . . .4.2.5. La facilitación de las operaciones financieras públicas

yprivadas................................4.2.6. La persuación moral, la política de efectos anuncio y

lasaccionesdirectas..........................4.3. Las modificaciones recientes en la actividad financiera como

determinantes de la situación actual y perspectivas futuras

de la política financiera de las autoridades económicasnacionales ...............................

4.4. Hacia un nuevo enfoque de la política financiera. . . . . . .

Capítulo 5

La política mixta fiscal-monetaria ............

5.1. Las relaciones política monetaria-políticafiscal:visión tradicionaly enfoque actual. . . . . . . . . . . . . . . .La restricción presupuestariadel Gobierno. . . . . . . . . . .5.2.1. Contenidoe implicacionespara la políticamixta

fiscal-monetaria ............................5.2.2. La inclusióndel sectorexterior. . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Los problemas de la financiación del déficit públicopara la política monetaria: un análisis global. . . . . . . . .Los efectos riqueza: consecuencias para la política mixta. .5.4.1. Efectosa corto-medioplazo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .5.4.2. Efectosalargoplazo .........................5.4.3. Efectosde las variacionesen los precios. . . . . . . . . . . . .Losefectoscrowding-out .....................5.5.1. Conceptoyantecedentes :.......5.5.2. Análisisde los tipos fundamentalesde desplazamiento

del sectorprivadopor el sectorpúblico. . . . . . . . . . . . . .5.5.3. La teoríade la ultrarracionalidad. . . . . . . . . . . . . . . . . .Política mixta fiscal-monetaria: conclusiones. . . . . . . . .

5.2.

5.3.

5.4.

5.5.

5.6.

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VIII. POLÍ'rICA MONETARIA: FUNDAMENTOS Y ESTRATEGIAS

Capítulo 6

La política monetaria en una economía abierta

6.1. La inclusióndel sector exterior en el análisisIS-LM:

la ecuaciónde la balanza de pagos. . . . . . . . . . . .6.2. Los sistemasde tipos de cambio. . . . . . . . . . . . . . . . .6.3. La eficaciade la política monetaria con movilidad

internacionalperfecta de capitalesy precios rígidos. . . . .6.3.1. Tiposdecambiofijos.........................6.3.2. Tipos de cambio flexibles: el modelo de Mundell-Fleming . .6.3.3. Extensión del análisis tradicional a un país grande. . . . . . .

6.3.3.I.Tiposdecambiofijos ........................6.3.3.2. Paridadesflexibles ..........................

6.3.4. Conclusione~generales ........................6.4. La eficacia de la política monetaria con movilidad

internacionalperfecta de los capitalesy precios variables. .6.5. Diversas teorías y modelos sobre la determinaciónde los

tipos de cambio: implicacionespara la política monetariay financiera ..............................6.5.1. La teoría de la paridad del poder adquisitivo. . . . . . . . . .6.5.2. La teoría de la paridad de los tipos de interés. . . . . . . . . .6.5.3. La teoría de la balanza de pagos de los tipos de cambio. . .6.5.4. El enfoque monetario de la teoría de los tipos de cambio. . .6.5.5. Teoría de la selección de cartera. . . . . . . . . . . . . . . . . .

6.5.6. Modelosdeexpectativas .......................

6.6. La política monetaria y el sector exterior: conclusiones. . .

Capítulo 7

La coordinación internacional de las políticasmonetarias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

7.1. Introducción: la interdependencia económica como causafundamental de la coordinación internacional de las políticaseconómicas ...............................

La coordinación internacional de las políticas económicasy otras formas de cooperación económica internacional. . . .Aspectos generales de la coordinación internacionaldelaspolíticaseconómicas .....................7.3.1. Amplitudy profundidadde las políticasa coordinar. . . . . .7.3.2. Tamañode los gruposde coordinación. . . . . . . . . . . . . .7.3.3. Frecuenciade la coordinación. . . . . . . . . . . . . . . . . . .7.3.4. Métodosdecoordinación.......................

7.3.4.I. Reglasversusdiscrecionalidad. . . . . . . . . . . . . . . . . . .7.3.4.2.Unindicador/variosindicadores. . . . . . . . . . . . . . . . . .

Análisis teórico de la coordinación internacional de las

políticas monetarias .........................

7.2.

7.3.

7.4.

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CONTENIDO. IX

7.5. Obstáculosa la coordinacióninternacionalde las políticasmonetarias...............................

7.6. De la coordinaciónde las políticas monetarias que suponeel SME a la realidad de la unión económicay monetariaeuropea ................................

Capítulo 8

Las políticas monetarias en Iberoamérica .......8.1. Introducción .............................

8.2. La política monetaria en algunos países iberoamericanos. .8.2.1. Política monetaria de México. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

8.2.2. La política monetaria en Argentina. . . . . . . . . . . . . . . .8.2.3. La política monetaria en Chile. . . . . . . . . . . . . . . . . . .8.2.4. Política monetaria en Brasil. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Bibliografía .

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