consejo monetario centroamericano secretaría ejecutiva curso desarrollo de los mercados de renta...
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Consejo Monetario CentroamericanoConsejo Monetario CentroamericanoSecretaría EjecutivaSecretaría Ejecutiva
CursoCurso “Desarrollo de los Mercados de Renta Fija “Desarrollo de los Mercados de Renta Fija
Iberoamericanos”Iberoamericanos”
Alcances y avances del Programa de Armonización de Alcances y avances del Programa de Armonización de Mercados de Deuda Pública de Centroamérica, Mercados de Deuda Pública de Centroamérica,
Panamá y República DominicanaPanamá y República Dominicana
Antigua, Guatemala, del 4 al 8 de Abril de 2005)Antigua, Guatemala, del 4 al 8 de Abril de 2005)
TABLA DE CONTENIDOTABLA DE CONTENIDO
1.1. CMCA y su Misión-Visión CMCA y su Misión-Visión
2.2. Programa de Armonización de los Mercados de Deuda PúblicaPrograma de Armonización de los Mercados de Deuda Pública
Interna: Objetivos, Fundamentos y Beneficios.Interna: Objetivos, Fundamentos y Beneficios.
3.3. Diagnóstico 1999.Diagnóstico 1999.
4.4. Productos, Condiciones Básicas y Areas de Acción.Productos, Condiciones Básicas y Areas de Acción.
5.5. Sistema de Información y Sitio Web.Sistema de Información y Sitio Web.
6.6. Principales conclusiones a la fecha.Principales conclusiones a la fecha.
7.7. Areas clave de trabajo futuro.Areas clave de trabajo futuro.
8. Cooperación Técnica recibida.
(1) CMCA y su Misión-Visión(1) CMCA y su Misión-Visión
1.1 Creación:1.1 Creación: El Consejo Monetario El Consejo Monetario Centroamericano (CMCA) se creó en 1964 y está Centroamericano (CMCA) se creó en 1964 y está integrado por los Presidentes integrado por los Presidentes Presidentes Presidentes Bancos Centrales centroamericanos y de Bancos Centrales centroamericanos y de República Dominicana.República Dominicana.
1.2 Personalidad jurídica:1.2 Personalidad jurídica: Es un órgano del Es un órgano del Subsistema de Integración Económica del Subsistema de Integración Económica del Sistema de Integración Centroamericana (SICA), Sistema de Integración Centroamericana (SICA), con carácter de Consejo Sectorial de Ministros.con carácter de Consejo Sectorial de Ministros.
1.3 Misión:1.3 Misión: Propiciar el proceso de integración Propiciar el proceso de integración monetaria y financiera regional, dentro de un monetaria y financiera regional, dentro de un marco de estabilidad macroeconómica. marco de estabilidad macroeconómica.
1.4 Visión:1.4 Visión: Ser la institución líder de la integración Ser la institución líder de la integración monetaria y financiera regional, en un marco de monetaria y financiera regional, en un marco de estabilidad macroeconómica.estabilidad macroeconómica.
(2) Programa de Armonización de (2) Programa de Armonización de los Mercados de Deuda Pública los Mercados de Deuda Pública
Interna: (2.1) ObjetivosInterna: (2.1) ObjetivosA. AMBITO NACIONAL:A. AMBITO NACIONAL:
Desarrollar mercados domésticos de deuda pública Desarrollar mercados domésticos de deuda pública bonificada profundos y líquidos, teniendo como guía bonificada profundos y líquidos, teniendo como guía los Estándares Regionales del Programa.los Estándares Regionales del Programa.
B. AMBITO REGIONAL:B. AMBITO REGIONAL:
Interconectar los mercados nacionales de deuda Interconectar los mercados nacionales de deuda pública interna para conformar un Mercado Regionalpública interna para conformar un Mercado Regional
También requiere interconectar los Sistemas de También requiere interconectar los Sistemas de Compensación y Liquidación de Valores y los Compensación y Liquidación de Valores y los Sistemas de Pagos y remover obstáculos a las Sistemas de Pagos y remover obstáculos a las operaciones transfronterizas con valores públicos.operaciones transfronterizas con valores públicos.
(2.2) Fundamentos(2.2) Fundamentos
A.A. Países pequeñosPaíses pequeños, pero en conjunto conforman , pero en conjunto conforman un mercado de atractivo tamaño.un mercado de atractivo tamaño.
B.B. Estrategia de Gestión Integral del Pasivo Estrategia de Gestión Integral del Pasivo EstatalEstatal, mercado doméstico es parte , mercado doméstico es parte fundamental. fundamental.
C.C. Masa crítica suficiente, Masa crítica suficiente, deuda interna deuda interna bonificada de $17.000 millones y eurobonos de bonificada de $17.000 millones y eurobonos de $10.500 millones.$10.500 millones.
D.D. Mercado doméstico de deuda pública líquido y Mercado doméstico de deuda pública líquido y profundo,profundo, es pilar básico para el desarrollo un es pilar básico para el desarrollo un Mercado de Capitales.Mercado de Capitales.
(2.2.B.1) GESTION DE CARTERA(2.2.B.1) GESTION DE CARTERA
FIJOFIJO 8080 2020 FLOTANTEFLOTANTE
LARGOLARGO 4040 2525 3535 CORTOCORTO
LETRAS Y LETRAS Y BONOSBONOS
8080 2020 PRÉSTAMOSPRÉSTAMOS
MONEDA MONEDA DOMESTICADOMESTICA
7070 3030 DIVISASDIVISAS
EXPLÍCITOEXPLÍCITO 8080 2020 CONTINGENTECONTINGENTE
MERCADO MERCADO DOMÉSTICODOMÉSTICO
7070 3030 MERCADO MERCADO GLOBALGLOBAL
ESTÁNDARESTÁNDAR 8080 2020 NO ESTANDARNO ESTANDAR
(2.2.B.2) MODELO CLÁSICO(2.2.B.2) MODELO CLÁSICO
COMITÉ DE ALTO NIVEL
MIDDLE OFFICE
FRONT OFFICE BACK OFFICE
(Ejecuta decisiones)
(Registra y controla)
(Decide estrategias y riesgo- coste)
(Decide la implementación
táctica de la estrategia y
controla)
AUDITORÍA
(2.2
.D) O
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Merc
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Merc
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Derivados y
Títulos en garantía de
Activos
Mercado de Bonos Corporativos y Acciones
Mercado Bonos de Deuda Pública
Mercado de Letras Tesoro
Mercados Monetarios
Fuente: Sundararajan, Karacadag y Elliott, "Financial Market Development: Sequency Fuente: Sundararajan, Karacadag y Elliott, "Financial Market Development: Sequency of reforms to ensure stability" , Word Bank, BrooKings Institution, 2003of reforms to ensure stability" , Word Bank, BrooKings Institution, 2003
(2.2.D) ¿Es el Gobierno un Emisor (2.2.D) ¿Es el Gobierno un Emisor diferente?diferente?
a) El Gobierno (MH-BC) es un emisor que tiene una gran importancia relativa como captador de recursos en el mercado.
b)Una inadecuada gestión de su deuda puede originar efectos negativos en la actividad privada productiva y en la economía del país.
( t )
( r )
C.R.D.P.
(2.2.D) Determinación curvas de rendimientos de la deuda pública y
deuda privada
10%
12%
14%
RANGO DE PLAZOS
C.R.D.P´
9
(2.3) Beneficios(2.3) Beneficios
A.A. Reducir el costo financiero de la deuda pública:Reducir el costo financiero de la deuda pública: mayores costos de emisión en euromercados y mayores costos de emisión en euromercados y de otras fuentes externas y alto riesgo de otras fuentes externas y alto riesgo cambiario.cambiario.
B.B. Mayor eficacia en la ejecución de la Política Mayor eficacia en la ejecución de la Política Monetaria (OMAs):Monetaria (OMAs): gracias a mercados ercados domésticos líquidos y profundos de deuda domésticos líquidos y profundos de deuda pública.pública.
C.C. Gestión más eficiente de la liquidez de las Gestión más eficiente de la liquidez de las instituciones financieras:instituciones financieras: ayuda a estabilidad ayuda a estabilidad financiera al reducirse el riesgo de liquidez.financiera al reducirse el riesgo de liquidez.
D.D. Mayor atracción de capitales internacionales:Mayor atracción de capitales internacionales: posibilidad de organizar portafolios con posibilidad de organizar portafolios con valores de los distintos países.valores de los distintos países.
Mercado de Deuda Pública
Mercado monetario
Interbancario
Aspectos operativos Politica Monetaria
Gestión Riesgo Sistémico
Depósito de Valores
Sist. Pagos Alto Valor
(2.4) Aspectos operativos de la (2.4) Aspectos operativos de la gestión de la liquidez en el gestión de la liquidez en el Sistema Sistema
FinancieroFinanciero
(3) Diagnóstico 1999(3) Diagnóstico 1999
3.13.1 Factores de la Micro-estructura Factores de la Micro-estructura del del
Mercado de ValoresMercado de Valores
3.23.2 Factores Estratégicos.Factores Estratégicos.
3.33.3 Factores Institucionales.Factores Institucionales.
3.43.4 Factores Legales y de Supervisión.Factores Legales y de Supervisión.
3.53.5 Factores Regionales.Factores Regionales.““Mercados de Liquidez y de Deuda Pública en Centroamérica”, Mercados de Liquidez y de Deuda Pública en Centroamérica”,
C. García, JA Ketterer y D. Vergara, Octubre 1999.C. García, JA Ketterer y D. Vergara, Octubre 1999.
(3) Diagnóstico 1999(3) Diagnóstico 1999
3.1 Factores de la Micro-estructura del 3.1 Factores de la Micro-estructura del Mercado de Valores.Mercado de Valores.
a)a) Emisiones de valores sin estandarizar de bajo Emisiones de valores sin estandarizar de bajo volumen.volumen.
b)b) Deficiencias de organización mercados: Deficiencias de organización mercados: confusión Mercados de Valores con Bolsas de confusión Mercados de Valores con Bolsas de Valores; mezcla de mercados Valores; mezcla de mercados (mayoristas/minoristas); altos riesgos de (mayoristas/minoristas); altos riesgos de contraparte.contraparte.
c)c) Deficiencias organización administrativa Deficiencias organización administrativa (Comité Alto Nivel, Back, Midlle y Front (Comité Alto Nivel, Back, Midlle y Front Office).Office).
d)d) Deficiencias en Sistemas de Compensación y Deficiencias en Sistemas de Compensación y Liquidación de Valores y de los Sistemas de Liquidación de Valores y de los Sistemas de Pagos.Pagos.
(3) Diagnóstico 1999(3) Diagnóstico 1999
3.2 Factores Estratégicos.3.2 Factores Estratégicos.
a)a) Política errática de emisiones y Política errática de emisiones y numerosos vencimientos.numerosos vencimientos.
b)b) Escaso desarrollo mercado secundario Escaso desarrollo mercado secundario como parte de estrategia de emisión.como parte de estrategia de emisión.
c)c) Excesivo peso de instituciones públicas Excesivo peso de instituciones públicas en financiación Gobierno.en financiación Gobierno.
d)d) Deudas cuasifiscales gestionadas en Deudas cuasifiscales gestionadas en plazos muy cortos, mezcladas con plazos muy cortos, mezcladas con intervenciones de Política Monetaria.intervenciones de Política Monetaria.
e)e) Enfasis en eurobonos de mayor costo y Enfasis en eurobonos de mayor costo y riesgo, en países que pueden hacerlo.riesgo, en países que pueden hacerlo.
(3) Diagnóstico 1999(3) Diagnóstico 1999
3.3 Factores Institucionales.3.3 Factores Institucionales.
a)a) Escasa articulación (segmentación) en Escasa articulación (segmentación) en mercados de liquidez.mercados de liquidez.
b)b) Participantes en Mercado Primario no Participantes en Mercado Primario no tienen obligación de crear Mercado tienen obligación de crear Mercado Secundario.Secundario.
c)c) Escaso uso de figura jurídica de Fondos Escaso uso de figura jurídica de Fondos de Inversión en administración de de Inversión en administración de carteras mancomunadas.carteras mancomunadas.
(3) Diagnóstico 1999(3) Diagnóstico 1999
3.43.4 Factores Legales y de Supervisión.Factores Legales y de Supervisión.
a)a) Encaje sobre reportos bancarios, que reducen Encaje sobre reportos bancarios, que reducen potencial de apoyo a mercado liquidez.potencial de apoyo a mercado liquidez.
b)b) Operaciones de reporto del Banco Central se Operaciones de reporto del Banco Central se consideran financiamiento indirecto al Gobierno.consideran financiamiento indirecto al Gobierno.
c)c) Requisitos patrimoniales de Casas o Puestos de Requisitos patrimoniales de Casas o Puestos de bolsa no acordes con magnitud de riesgos bolsa no acordes con magnitud de riesgos asumidos.asumidos.
(3) Diagnóstico 1999(3) Diagnóstico 1999
3.53.5 Factores Regionales.Factores Regionales.a)a) Obstáculos al registro, calificación y Obstáculos al registro, calificación y
negociación transfronteriza de títulos negociación transfronteriza de títulos públicos.públicos.
b)b) Diferentes convenciones de valoración y Diferentes convenciones de valoración y liquidación.liquidación.
c)c) Diferencias impositivas sobre rendimientos Diferencias impositivas sobre rendimientos financieros.financieros.
d)d) Limitaciones de inversión en títulos Limitaciones de inversión en títulos extranjeros de Fondos mancomunados extranjeros de Fondos mancomunados (calificación mínima de grado de inversión).(calificación mínima de grado de inversión).
e)e) Ausencia de información regional Ausencia de información regional comparativacomparativa..
(4) Programa de Armonización (4) Programa de Armonización de los Mercados de Deuda de los Mercados de Deuda
Pública Interna:Pública Interna:
4.14.1 Productos del Productos del Programa.Programa.
4.24.2 Condiciones básicas.Condiciones básicas.
4.34.3 Areas de Acción: Areas de Acción: Estándares Regionales.Estándares Regionales.
(4.1) Productos del Programa(4.1) Productos del Programa
A.A. Estándares Regionales:Estándares Regionales: guía para toma de guía para toma de decisiones sobre mercado de deuda decisiones sobre mercado de deuda pública, aprobados mediante Resolución pública, aprobados mediante Resolución CMCA-CMH en noviembre de 2003.CMCA-CMH en noviembre de 2003.
B.B. Capacitación:Capacitación: amplio proceso mediante amplio proceso mediante Talleres Regionales y Talleres Nacionales.Talleres Regionales y Talleres Nacionales.
C.C. Diseño Sistema Información Deuda Pública Diseño Sistema Información Deuda Pública y Sitio Web:y Sitio Web: En Fase de correcciones y de En Fase de correcciones y de carga inicial de la información.carga inicial de la información.
(4.2) Condiciones Básicas(4.2) Condiciones Básicas
A.A. Liderazgo del Gobierno: Liderazgo del Gobierno: Planes de Acción Planes de Acción de Mediano Plazo, con Planes anuales.de Mediano Plazo, con Planes anuales.
B.B. Organización y desarrollo de la capacidad Organización y desarrollo de la capacidad institucional del sector público: institucional del sector público: Comités Ejecutivo y Técnico nacional;Comités Ejecutivo y Técnico nacional;Comité Técnico Regional (CTER) y Comité Técnico Regional (CTER) y Reunión Conjunta CMCA-MH.Reunión Conjunta CMCA-MH.
A.A. Estrecha coordinación sector público-Estrecha coordinación sector público-sector privado: sector privado: Comité de enlace para Comité de enlace para armonizar criterios y políticas y facilitar armonizar criterios y políticas y facilitar la instrumentación de los Estándares la instrumentación de los Estándares Regionales. Regionales.
(4.3) Áreas de Acción: Estándares Regionales
Desarrollo del Mercado Interno de Deuda Pública
Infraestructura compensación y liquidación de
valores y pagos
Regulación de la Inversión Colectiva
Convenciones de cálculo
Organización del Mercado
Primario
Gestión Integral del Pasivo
Estatal
Mercados de Liquidez y
Política Monetaria
Mercado Regional
Organización del Mercado
Secundario
A. Organización del Mercado Primario
Mercado Primario
Mercado Secundario
Adecuado Organizacióndel Mercado Primario
Mayor LiquidezMercado Secundario
Eficiente Formación Precios Mercado Secundario
Menores Costos de Referencia
A. Organización del Mercado PrimarioA. Organización del Mercado Primario
a)a) Emisiones estandarizadas de gran volumen Emisiones estandarizadas de gran volumen colocadas en subastas competitivas por colocadas en subastas competitivas por tramos, con contrapartes capitalizadas, tramos, con contrapartes capitalizadas, incluyendo de otros países de la región.incluyendo de otros países de la región.
b)b) Programa emisiones regular y preanunciado, Programa emisiones regular y preanunciado, con calendario anual de emisiones con calendario anual de emisiones preestablecido.preestablecido.
c)c) Política de alargamiento progresivo de plazos, Política de alargamiento progresivo de plazos, logrando suficiente masa crítica en todos los logrando suficiente masa crítica en todos los plazos.plazos.
d)d) Impulsar la figura de Creadores de Mercado.Impulsar la figura de Creadores de Mercado.
e)e) Figura de Fondo de Inversión para Figura de Fondo de Inversión para administración de fondos de terceros.administración de fondos de terceros.
B. Gestión Integral del Pasivo EstatalB. Gestión Integral del Pasivo Estatal
a) Organización emisor en áreas especialización: Comité Alto Nivel; Middle, Back y Front Office.
b)b) Coordinación políticas emisión BC-MH e Coordinación políticas emisión BC-MH e igual trato a entidades públicas.igual trato a entidades públicas.
c) Conversión de deuda especial de las entidades públicas en deuda estandarizada.
d) Como estrategia de LP buscar sustituir eurobonos por deuda interna en moneda local.
C. Política Monetaria yC. Política Monetaria yMercados de LiquidezMercados de Liquidez
a)a) Separar emisiones por déficit cuasifiscal Separar emisiones por déficit cuasifiscal (DCF) de las intervenciones de Política:(DCF) de las intervenciones de Política:
Dividir el Balance del Banco Central y Dividir el Balance del Banco Central y asociar partidas de activo con pasivoasociar partidas de activo con pasivo
ACTIVOACTIVO PASIVOPASIVO
ReservasReservas Instrumentos al plazo convenienteInstrumentos al plazo conveniente
DCFDCF Instrumentos de mediano y largo plazoInstrumentos de mediano y largo plazo
Política MonetariaPolítica MonetariaInstrumentos de corto plazoInstrumentos de corto plazo
b) Coordinación de plazos entre emisiones del entre emisiones del Gobierno y del Banco CentralGobierno y del Banco Central
C. Política Monetaria yC. Política Monetaria yMercados de LiquidezMercados de Liquidez
c)c) Organizar y hacer transparentes los Mercados Organizar y hacer transparentes los Mercados Interbancarios para lograr gestión más eficiente Interbancarios para lograr gestión más eficiente de la liquidez: de la liquidez:
i.i. Registro y difusión de operaciones OTC;Registro y difusión de operaciones OTC;
ii.ii. Conectividad de mercados de liquidez;Conectividad de mercados de liquidez;
iii.iii. Política de encajes que favorezca la operaciónPolítica de encajes que favorezca la operación
y desarrollo de los mercados.y desarrollo de los mercados.
d)d)Utilizar emisiones del Gobierno en ejecución de Utilizar emisiones del Gobierno en ejecución de la Política Monetaria. la Política Monetaria.
D. Organización del Mercado D. Organización del Mercado Secundario MayoristaSecundario Mayorista
a)a) Objetivo: Objetivo: Darle liquidez a las inversiones en Darle liquidez a las inversiones en valores; soporte a la Política Monetaria valores; soporte a la Política Monetaria (OMA’s); y a gestión de liquidez de bancos.(OMA’s); y a gestión de liquidez de bancos.
b)b) Formas organizaciónFormas organización: : Mayorista (bancos en Mayorista (bancos en OTC y sistemas electrónicos) y minoristas OTC y sistemas electrónicos) y minoristas (bolsas de valores).(bolsas de valores).
c)c) Requisitos: Requisitos: Mercado Primario bien organizado, Mercado Primario bien organizado, que permita un mercado secundario profundo que permita un mercado secundario profundo y líquido. y líquido.
d) Infraestructura: De registro, dotada de un alto nivel de seguridad registral y de liquidación, que sea eficiente y confiable.
E.1 Regulación de la E.1 Regulación de la Inversión ColectivaInversión Colectiva
a)a) Priorizar inversión colectiva sobre Priorizar inversión colectiva sobre colocación directa.colocación directa.
b)b) Figura de Fondo de Inversión para Figura de Fondo de Inversión para administración de fondos de terceros.administración de fondos de terceros.
c)c) Marco regulatorio y de supervisión Marco regulatorio y de supervisión para prevenir conductas relacionadas para prevenir conductas relacionadas con el conflicto de interés.con el conflicto de interés.
d)d) Normas de transparencia informativa y Normas de transparencia informativa y de equidad para los inversionistas del de equidad para los inversionistas del Fondo.Fondo.
E.2 Regulación de los Mercados E.2 Regulación de los Mercados Secundarios de Deuda PúblicaSecundarios de Deuda Pública
a)a) Establecer requisitos patrimoniales para Establecer requisitos patrimoniales para intermediarios del mercado secundario intermediarios del mercado secundario en función de riesgos asumidos.en función de riesgos asumidos.
b)b) Autorización de Superintendencia de los Autorización de Superintendencia de los mecanismos de negociación electrónicos.mecanismos de negociación electrónicos.
c)c) Tipificación y sanción de conductas de Tipificación y sanción de conductas de manipulación de precios.manipulación de precios.
d)d) Marco regulatorio y de supervisión para Marco regulatorio y de supervisión para prevenir conductas relacionadas con prevenir conductas relacionadas con conflicto de interés.conflicto de interés.
F. InfraestructurasF. Infraestructuras
a) Sistemas de Anotación, Compensación y a) Sistemas de Anotación, Compensación y Liquidación de valores:Liquidación de valores:
i.i. Neutralidad en reglas de acceso y de Neutralidad en reglas de acceso y de órganos de gobierno. órganos de gobierno.
ii.ii. Inmovilización y desmaterialización de Inmovilización y desmaterialización de valores.valores.
iii.iii. Registro de valores por saldo y código ISIN.Registro de valores por saldo y código ISIN.
iv.iv. EEntrega contra pago (DVP).ntrega contra pago (DVP).
v.v. Separación custodia de negociación.Separación custodia de negociación.
F. InfraestructurasF. Infraestructuras
a)a)Sistemas de Anotación, Compensación y Sistemas de Anotación, Compensación y Liquidación de valores: Liquidación de valores:
vi.vi. Separación operativa sistemas negociación y Separación operativa sistemas negociación y de liquidación de valores. de liquidación de valores. Custodia solo intermediarios capitalizados.
vii.vii. Liquidación bilateral y bruta en mercados Liquidación bilateral y bruta en mercados mayoristas; multilateral y neta en mercados mayoristas; multilateral y neta en mercados minoristas.minoristas.
viii.Liquidación de efectivo en cuentas de encaje o de reserva del Banco Central.
ix. Neteo de riesgos similares y con mecanismos de gestión de riesgo.
F. InfraestructurasF. Infraestructuras
b)b)Sistemas de Pagos: Sistemas de Pagos:
i.i. Especialización de sistemas de pago en alto Especialización de sistemas de pago en alto y bajo valor.y bajo valor.
ii.ii. Realización de pagos contra cuentas de Realización de pagos contra cuentas de reserva del Banco Central.reserva del Banco Central.
iii.iii. Establecer mecanismos de gestión de riesgo Establecer mecanismos de gestión de riesgo de liquidez y de crédito para esquemas de de liquidez y de crédito para esquemas de pago multilaterales (fondos de garantía).pago multilaterales (fondos de garantía).
iv.iv. Garantías jurídicas adecuadas y Garantías jurídicas adecuadas y homogéneas a los mecanismos de pago, homogéneas a los mecanismos de pago, tanto de efectivo como de valores.tanto de efectivo como de valores.
G. Mercado RegionalG. Mercado Regional
a)a) Estándares Regionales y mercado regional.Estándares Regionales y mercado regional.
b)b) Registro automático de emisiones de deuda Registro automático de emisiones de deuda publica.publica.
c)c) Convenciones: denominación de valores Convenciones: denominación de valores (LETRAS Y BONOS); cotización por PRECIO; (LETRAS Y BONOS); cotización por PRECIO; fórmulas de valoración uniformes.fórmulas de valoración uniformes.
d)d) Inversionistas institucionales tengan opción Inversionistas institucionales tengan opción de inversión en deuda pública regional.de inversión en deuda pública regional.
e)e) Armonizar de la carga impositiva sobre Armonizar de la carga impositiva sobre rendimientos de deuda públicarendimientos de deuda pública
(5) Sistema de Información y Sitio (5) Sistema de Información y Sitio WebWeb
a)a) Centro informativo de la Deuda Pública interna Centro informativo de la Deuda Pública interna bonificada y estandarizada regional.bonificada y estandarizada regional.
b)b) Contribución y gestión descentralizada en cada uno Contribución y gestión descentralizada en cada uno de los países.de los países.
c)c) Procurará incluir características de los Procurará incluir características de los instrumentos; emisores; “ratings” de los países; instrumentos; emisores; “ratings” de los países; características; resultados y calendarios de las características; resultados y calendarios de las subastas; precios y rendimientos de instrumentos subastas; precios y rendimientos de instrumentos emitidos.emitidos.
d)d) También operaciones del Mercado Secundario y También operaciones del Mercado Secundario y saldos de deuda interna no estandarizada y deuda saldos de deuda interna no estandarizada y deuda externa; enlaces con instituciones involucradas; externa; enlaces con instituciones involucradas; noticias económicas diarias y documentos relativos. noticias económicas diarias y documentos relativos.
(5) W E B(5) W E BCOSTA RICA
EL SALVADOR
HONDURASGUATEMALA
NICARAGUA
PANAMA
WEB
EMISIONES
RATINGS SUBASTASSECUNDARIO
CURVAS DE TASAS
RD
(6) Principales Conclusiones a la (6) Principales Conclusiones a la fecha fecha
a)a) El Banco Central y/o el MH han asumido el El Banco Central y/o el MH han asumido el liderazgo en la organización de los Mercados liderazgo en la organización de los Mercados Nacionales de Deuda Pública siguiendo los Nacionales de Deuda Pública siguiendo los Estándares Regionales. Estándares Regionales.
b)b) Los países ya cuentan con alguna estructura Los países ya cuentan con alguna estructura institucional Técnica y Ejecutiva. Funciona bien el institucional Técnica y Ejecutiva. Funciona bien el CTER. Falta definir Comité de Enlace con sector CTER. Falta definir Comité de Enlace con sector privado e institucionalizar Reunión anual de privado e institucionalizar Reunión anual de seguimiento del CMCA-CMH.seguimiento del CMCA-CMH.
c)c) Los países han realizado avances importantes en la Los países han realizado avances importantes en la organización del Mercado Primario conforme a los organización del Mercado Primario conforme a los Estándares Regionales: subasta competitiva; Estándares Regionales: subasta competitiva; emisiones estandarizadas de regular volumen; emisiones estandarizadas de regular volumen; calendarios preestablecidos; acceso a subastas de calendarios preestablecidos; acceso a subastas de bancos y otros intermediarios capitalizados.bancos y otros intermediarios capitalizados.
(7) Areas clave de trabajo (7) Areas clave de trabajo futurofuturo
a)a) Incrementar volumen de valores fungibles para Incrementar volumen de valores fungibles para generar más liquidez y desarrollar los mercados generar más liquidez y desarrollar los mercados secundarios.secundarios.
b)b) Mantener más regularidad de acceso al mercado. Mantener más regularidad de acceso al mercado.
c)c) Tesorerías de Finanzas deben mejorar programación Tesorerías de Finanzas deben mejorar programación financiera y el análisis de flujos de efectivo. financiera y el análisis de flujos de efectivo.
d)d) Separar emisiones que financian déficit cuasifiscal de Separar emisiones que financian déficit cuasifiscal de las intervenciones de Política Monetaria.las intervenciones de Política Monetaria.
e)e) Desarrollar los Mercados Interbancarios.Desarrollar los Mercados Interbancarios.
f)f) Infraestructura de compensación y liquidación de Infraestructura de compensación y liquidación de valores y Sistemas de Pagos con visión regional para valores y Sistemas de Pagos con visión regional para facilitar operaciones nacionales y las transfronterizas.facilitar operaciones nacionales y las transfronterizas.
g)g) Concluir y mantener Sistema de Información.Concluir y mantener Sistema de Información.
(8) Cooperación Técnica (8) Cooperación Técnica recibidarecibida
a)a) Banco Interamericano de Desarrollo (BID), Banco Interamericano de Desarrollo (BID), por intermedio del FOMIN: Abril 2001-Junio por intermedio del FOMIN: Abril 2001-Junio 20032003..
b)b) Oficina de Asistencia Técnica del Tesoro de Oficina de Asistencia Técnica del Tesoro de los Estados Unidos de América: los Estados Unidos de América: Julio 2003-Julio 2003-Junio 2006.Junio 2006.
c)c) Banco Centroamericano de Integración Banco Centroamericano de Integración Centroamericana (BCIE) : Agosto 2003-Centroamericana (BCIE) : Agosto 2003-Febrero 2005. Febrero 2005.
