comportamiento de la bolsa mexicana de valores al tercer...

Juvenal Rojas Merced y Ricardo Rodríguez Marcial

Año 11, Núm. 1 / enero-marzo 2018 25

Comportamiento de la Bolsa Mexicana de Valores al tercer trimestre de 2017

Juvenal Rojas Merced Ricardo Rodríguez Marcial1

Introducción

El proceso de elección presidencial en Estados Unidos el cual culminó con la victoria de Donald Trump, así como los diferentes episodios de elevada volatilidad en los mercados financieros internacionales, generaron du-rante 2016 un panorama difícil para la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), a pesar de lo cual se logró un creci-miento de 6.2%, después de tres años de malos resulta-dos. Situación que se extendió a los primeros nueve me-ses de 2017, generándose así una importante ganancia, que incluso ha superado a la obtenida en 2016.

Es por ello que el objetivo del artículo es mostrar cuál fue el comportamiento de la BMV en los primeros nueve meses de 2017, indicando cuáles fueron las accio-nes que presentaron las mayores ganancias y/o pérdidas. El documento se divide en tres apartados, el primero hace referencia a la importancia de la BMV, el segundo, al proceder de ésta durante los primeros nueve meses de 2017, en el tercero se indican cuáles fueron las acciones que experimentaron las mayores ganancias y/o pérdidas. Por último se presentan las conclusiones y las referencias

3. Profesores de la Facultad de Economía de la Universidad Au-tónoma del Estado de México, email [email protected] y [email protected] respectivamente.

1. Importancia de Bolsa Mexicana de Valores

La BMV es una institución privada, la cual tiene como principal objetivo facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado, además de fo-mentar su expansión y competitividad. Su importancia económica reside en el hecho de permitir diversificar la propiedad empresarial entre el mayor número posible de inversionistas a través de un conjunto de alternativas de inversión. Promueve de esta forma el ahorro y la in-versión (Marmolejo, 1994) protegiendo y acrecentando el ahorro financiero mediante la compra venta de títu-los, aportando al mismo tiempo recursos que permiten, tanto a las empresas como al gobierno financiar sus pro-yectos productivos y de desarrollo.

Con su actividad, contribuye a canalizar el ahorro hacia la inversión productiva, fuente del crecimiento y


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Gráfica 1

Trayectoria del IPC de la BMV. Enero – septiembre 2017

52,000

51,000

50,000

49,000

48,000

47,000

46,000

45,000

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre

2 9 16 23 30 7 14 21 28 7 14 22 29 5 12 21 28 8 15 22 29 5 12 19 25 3 10 17 24 31 7 14 21 28 4 11 18 25

Fuente: Elaborada con base a Banxico (2017)

Gráfica 2

Rendimientos anuales de la BMV (porcentaje)

-20.7

12.7

-3.8

43.546.9

37.8

48.6

11.7

-24.2

43.5

20.0

-3.8

17.9

-2.2

1.0

-0.4

6.210.3

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Fuente. Elaborada con base a Banxico (2017)

del empleo en el país. Sin embargo, a pesar de jugar un papel impor-tante para el desarrollo de la eco-nomía, ésta es sumamente volátil ante cualquier fenómeno e incluso rumor que pueda suceder en torno a la economía nacional o interna-cional, además de tener una fuerte conexión con las bolsas de valores internacionales.

2. Comportamiento de la Bolsa Mexicana de Valores en 2017

En medio de la incertidumbre ge-nerada por la victoria de Donald Trump a la presidencia de los Es-tados Unidos, así como de la alta volatilidad experimentada en los mercados financieros internacio-nales en 2016, el mercado bursátil mexicano experimentó un com-portamiento ascendente desde los primeros días de 2017 y en general en los primeros siete meses del año (Gráfica 1), periodo en el que acu-muló una ganancia del 13.3%.

Dicho rendimiento es supe-rior a los rendimientos obtenidos en forma anualizada desde 2012 (Gráfica 2). Sin embargo, su com-portamiento no fue homogéneo, ya que predominó una conducta irregular, como consecuencia del ambiente económico y financiero prevaleciente a nivel internacional.

A inicios del año se esperaba un primer trimestre complicado, ante la incertidumbre por las políticas que pudiera aplicar Donald Trump ya como presidente. Sin embargo, la coyuntura externa no fue desfavorable para el mercado bursátil mexicano, en gran parte a los reportes trimestrales de diversas em-presas, que estuvieron en línea con las expectativas del mercado e incluso las superaron en algunos casos, gene-

rándose así un rendimiento de 6.35%, el cual superaba ya al obtenido en 2016.

Para el segundo trimestre, la irregularidad fue el principal elemento en el proceder de la BMV, con lo cual el rendimiento fue de 2.7%. Los factores que origi-naron dicho camino fueron la mayor aversión al riesgo, derivada del retraso en la aprobación del paquete fiscal



Gráfica 3

Valor de capitalización de las Bolsas de Valores. Septiembre de 2017. Millones de dólares

21,220,679.3

9,261,473.9

5,715,146.8

4,923,985.9

4,343,943.6

4,264,000.1

4,021,713.6

3,627,414.6

2,368,620.4

2,180,974.5

2,014,807.3

1,994,074.9

1,680,913.7

1,564,553.5

1,557,481.6

1,402,441.2

1,105,380.3

1,019,752.0

967,453.1

894,230.1

752,409.0

619,488.1

503,411.4

481,569.5

459,889.4

446,363.4

NY SE

Nasdaq-US

Japan Exchange Group Inc.

Shanghai Stock Exchange

Euronext

LSE Group

Hong Kong Exchange and Clearing

Shenzhen Stock Exchange

TMX Group

Deutsche Boerse AG

BSE India Limited

SIX Swiss Exchange

National Stock Exchange of India Limited

Nasdaq Nordic Exchanges

Korea Exchange

Australian Securities Exchange

Johannesburg Stock Exchange

BM&FBOVESPA S.A

Taiwan stock Exchange

BME Spanish Exchanges

Singapore Exchange

Moscow Exchange

The Stock Exchange of Thailand

Indonesia Stock Exchange

Saudi Stock Exchange (Tadawul)

Bolsa Mexicana de Valores

Fuente: World Federation of Exchanges (2017)

en Estados Unidos y el resurgimiento de la amenaza de Donald Trump para sacar a Estados Unidos del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN).

Al cierre del primer semestre de 2017, la BMV acumuló un rendimiento de 9.23%, en un entorno que mostraba una mayor estabilidad, debido a que muchas de las propuestas y amenazas del presidente estadouni-dense se templaron en los primeros meses de su admi-nistración, con lo cual los mercados observaron movi-mientos más estables.

Entre los factores que influyeron en los mercados en el primer semestre del año destacan las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal de Esta-dos Unidos, del Banco de México (Banxico) y de los bancos centra-les alrededor del mundo. Además el desempeño del petróleo, temas geopolíticos y expectativas de cre-cimiento, así como noticias sobre la renegociación del TLCAN. Adi-cionalmente de que los inversionis-tas se mostraron menos optimistas hacia la administración estadou-nidense, debido a la posible inter-vención de Rusia en sus elecciones presidenciales.

A partir de experimentar su nivel máximo el día 25 de julio en los 51,713 puntos, la volatilidad re-gresó al mercado bursátil y con ma-yor agresividad, con lo cual el pro-ceder de la BMV fue hacia la baja, traduciéndose en una pérdida de 2.6%. A pesar de lo cual, al finalizar el tercer trimestre del año se conta-bilizaba una ganancia acumulada de 10.3% en el año, mientras que de acuerdo al volumen operado, el cre-cimiento fue de 65.3%.

De acuerdo a la World Fede-ration of Exchange (2017), el ren-dimiento del periodo enero a sep-tiembre permitió a la BMV ubicarse en el lugar 26 en cuanto al valor de capitalización, con un monto de

446, 363.4 millones de dólares (Gráfica 3), sin embargo, en cuanto al crecimiento de valor de capitalización en el mismo periodo ubico a la BMV en el lugar 36, en cuanto a dólares y en el 52 en cuanto al valor de la moneda local, con un crecimiento de 17.6% y 10.2% respectivamente.

Por sector, el de servicios y bienes de consumo (46.2%), servicios de telecomunicación (17.2%) y ser-vicios financieros (12.8) obtuvieron rendimientos su-periores al del IPC (Gráfica 4). En contraste, el de ma-teriales, industrial y productos de consumo frecuente experimentaron un crecimiento menor, mientras que el de salud permaneció invariable.



Gráfica 4

Rendimientos por sector de la BMV. Acumulados a septiembre.

1.6% 1.3%

46.2%

7.0%

0.0%

12.8%17.2%

10.3%

Mat

eria

les

Indu

stria

l

Serv

icio

ybi

enes

de

cons

umo

bási

co

Prod

ucto

de

cons

umo

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Salu

d

Serv

icio

s�n

anci

eros

Serv

icio

s de

tele

com

unic

a-ci

ones

IPC

Fuente. Elaborada con base a Banxico (2017)

Gráfica 5

Acciones con mayores pérdidas en la BMV.Enero - septiembre de 2017

-71.4%

-47.3%

-40.9%-36.8% -35.7%

-30.4%-25.6% -23.1%

-15.5% -15.1%

GEO ICA ICH SIMEC SARE VOLAR MFRISCO ALPEK NEMAK TMM

Fuente: Elaboración propia con base a datos emitidos por las propias empresas

3.Situación de las empresas

El impacto de los diversos fenóme-nos experimentados a nivel inter-nacional ha repercutido de forma diferente a las acciones que operan en la BMV. Las acciones que expe-rimentaron las mayores pérdidas (Gráfica 5) en los primeros nueve meses de 2017 son aquellas que per-tenecen a los sectores con menores rendimientos en el mismo periodo, alcanzando incluso una pérdida del más del 70%, siendo las del sector industrial, Geo, Ica, Volar y Tmm, mientras que las del sector Mate-riales fueron Ich, Simec, Mfrisco y Alpek.

Un aspecto importante a des-tacar es el hecho de que Nemak, perteneciente al sector servicios y bienes de consumo no básico, sec-tor el cual experimento el mayor rendimiento en el periodo, haya experimentado uno de los mayores retrocesos (15.5%).

La causa fue que la subsidia-ria de Grupo Alfa dedicada a la producción de cabezas de motor y componentes estructurales para autos, reportó una caída de 10.5% en sus volúmenes de venta en Nor-teamérica, debido a una menor de-manda de General Motors y Ford, sus mayores clientes en la región, y en general ha venido reportando re-sultados por debajo de lo esperado.

Esto, sumado a que las fluc-tuaciones en los precios del alumi-nio y a gastos por el lanzamiento de nuevos programas, impactaron los ingresos de la empresa en la región, que fueron 4.9% inferiores a los obtenidos en el tercer tri-mestre de 2016 (Rodríguez, 2017). Situación que orillo

a la empresa a anunciar que reduciría su inversión para este año 35 millones de dólares menos a lo previsto a inicios de 2017.



Gráfica 6

Acciones con mayores rendimientosEnero - septiembre de 2017

212.7%

68.7%

50.0%37.9% 33.8%

27.5% 25.9% 25.7% 25.0% 25.0%

ELEKTRA GFAMSA BEVIDES GCC GFINTER HCITY CMOCTEZ AMX FRES MONEX

Fuente: Elaboración propia con base a datos emitidos por las propias empresas

Gráfica 7

Comportamiento de Elektra. Enero – septiembre de 2017

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre

1000

900

800

700

600

500

400

300

200

Peso

s po

r acc

ión Rendim

iento diario

15.0

10.0

5.0

0.0

-5.0

-10.0

-15.0

-20.0

-25.0

Precio de Cierre Rendimiento

2 9 16 23 30 7 14 21 28 7 14 22 29 5 12 21 28 8 1522 29 5 12 19 25 3 10 17 24 31 7 14 21 28 4 11 8 25

Fuente: yahoo Finanzas (2017)

Las acciones que presentaron los mayores rendi-mientos (Gráfica 6) son las pertenecientes al sector ser-vicios y bienes de consumo no bási-co (Elektra, Gfamsa, Hcity), servi-cios de telecomunicaciones (Amx) y servicios financieros (Gfinter, Monex). Destaca aquí el hecho de que empresas del sector materiales (Gcc, Cmoctez y Fres) y del sector salud (Bebides), hayan obtenido rendimientos importantes, cuando dichos sectores son de los que ob-tuvieron los menores rendimientos en dicho periodo.

Dentro de las acciones con los mayores rendimientos sobresale Elektra. Acción cuyo rendimiento fue del 212.7% en el periodo enero – septiembre, contrastando fuerte-mente con el rendimiento obtenido por las demás acciones.

El importante incremento en el precio de la acción (Gráfica 7) es atribuido a los sólidos reportes que ha obtenido, al cambio de su deuda de dólares a pesos que realizo du-rante el primer trimestre, además que en 2016 fue la emisora del IPC que más perdió valor (30.5%). Es-tando muy activa con su fondo de recompra, con lo cual logro generar un crecimiento importante en su precio.

Así, los ingresos consolida-dos en los primeros nueve meses del año crecieron 18%, impulsados por un crecimiento de 19% en el negocio financiero y de 15% en el negocio comercial. El beneficio an-tes de intereses, impuestos, depre-ciaciones y amortizaciones (EBIT-DA) fue de 23% por arriba del año anterior; el margen EBITDA fue de 18%, un punto porcentual superior

al año previo y la utilidad de operación creció 31% en el periodo.



Conclusiones

El año de 2017 ha sido un año de recuperación, el cual inicio desde 2016. Hasta septiembre del presente año mostró un rendimiento positivo, a pesar de en el últi-mo trimestre presentó una tendencia negativa. Dicho rendimiento es superior a los mostrados en forma anual desde 2012.

La conducta experimentada en el mercado bursátil mexicano ha sido heterogénea, siendo las más benefi-ciadas las empresas pertenecientes al sector de servicios y bienes de consumo no básicos, servicios de telecomu-nicaciones y servicios financieros. Dentro de las cuales sobresale el proceder de ELEKTRA, cuya empresa había presentado ciertos problemas durante los dos años pre-vios, y que ahora ha logrado revertir dicha situación.

Un aspecto a destacar es el hecho de que la BMV a pesar de presentar un rendimiento positivo, sigue re-flejando el efecto de diversos fenómenos como los pro-blemas de crecimiento interno de las empresas, además de absorber la volatilidad internacional de diversos fenómenos.

Referencias

Banco de México (2017). Sistema de Información Económica. http://www.banxico.org.mx/SieInternet/consultarDi-rectorioInternetAction.do?sector=7&accion=consul-tarDirectorioCuadros&locale=es (1 de noviembre de 2017)

Marmolejo, G. M. (1994). Inversiones: práctica metodología estrategia y filosofía. México, IMEF.

Rodríguez I. (2017). Nemak sufre por la caída en la produc-ción de GM y Ford en Norteamérica. Expansión. 17 de octubre. http://expansion.mx/empresas/2017/10/17/nemak-sufre-por-la-caida-en-la-produccion-de-gm-y-ford-en-norteamerica (7 de noviembre de 2017).

World Federation of Exchanges (2017). Statistics. http:// www.world-exchanges.org/home/index.php/statistics/ ipo-database (2 de noviembre de 2017)

Yahoo finanzas (2017). https://es-us.finanzas.yahoo.com/quote/ELEKTRA.MX/history?p=ELEKTRA.MX (5 de Noviembre del 2017)

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