cinco ruedas n° 76 - lunes 10 de noviembre de 2014

Lunes 10 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

1

Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO

Análisis TécnicoAnálisis FundamentalNoticias

AÑO IV - Nº 76 Lunes 10 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina

MERVAL M. Argentina

Montos Negociados en Acciones Total Negociado en Bolsa

Cotización de Billetes Banco Nación al 7/11/2014

Dólar U.S.ACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 8,405 8,505 10,78 11,38 3,35 3,80

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): 51,67%

ANÁLISIS ADR Y CEDEARS | Pág. 23

BERLÍN: MELODÍA PARA UN MÁRTIR DEL MURO| Pág. 5NUEVO:ANÁLISIS DE MONEDAS: EURO VS DOLAR | Pág. 29

Especie Cierre Monto

RO15D USD 95,00 USD 8.639.030,00

AA17D USD 90,50 USD 4.368.042,00

AY24D USD 92,00 USD 1.017.783,00

AA17C USD 91,75 USD 920.911,00

RO15C USD 96,50 USD 233.259,00

Promedio >

TC $/USD

12,94

Dólar Bolsa / Financiero

12,9413,1112,7612,74

12,90

0

100

200

300

400

03-nov 04-nov 05-nov 06-nov 07-nov

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

03-nov 04-nov 05-nov 06-nov 07-nov

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

11.040,75 10.566,34 11.398,96 10.588,61 -4,10%

Variac ión

Lunes 11.374,38 3,22%

Martes 11.024,28 -3,08%

Miércoles 10.885,63 -1,26%

Jueves -

Viernes 10.588,61 -2,73%

Fecha Cierre

Feriado día del Bancario

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

9.827,13 9.487,53 10.222,36 9.510,83 -3,22%

Variac ión

Lunes 10.191,31 4,01%

Martes 9.875,26 -3,10%

Miércoles 9.727,11 -1,50%

Jueves -

Viernes 9.510,83 -2,22%

Fecha Cierre

Feriado día del Bancario

10000,00

10500,00

11000,00

11500,00

9000,009200,009400,009600,009800,00

10000,0010200,0010400,00


2

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe serconsiderado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

/CincoRuedas

@5ruedas

/5Ruedas

ENCONTRANOS EN:

Conseguí todos los diarios Cinco Ruedas en PDF totalmente gratis enviando un email a:[email protected]

STAFFEDITOR: Guillermo M. PoplavskyECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud,Lic. Santiago GonzálezPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando LeivaOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinPEDÍ TU ANÁLISIS: Erick AcostaCRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge CassinelliFOREX: Adrián NardelliCORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.AReg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

SUMARINOTICIAS E INFORMES

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semanaOrdenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Curvas de Rendimiento de Títu-los PúblicosPág. 5 Berlín: melodía para un mártir del muroPor Mamela Fiallo Flor.

Pág. 7 Dejar el agua correrPor Fernando Leiva.

Pág. 8 Análisis de Acciones LíderesAnálisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Segui-miento semanal.

Pág. 23 Análisis de ADR y CEDEARAnálisis del precio de los ADR argentinos, cotizantes en Nueva York y de los CEDEAR que cotizan en nuestra Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Tipo de cambio implícito, ratios de conversión y potenciales de suba/baja según precios teóricos.

Pág. 24 Análisis de OpcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.Por Germán Marín.

MERCADO FOREX

Pág. 29 Informe semanal del Euro vs. DólarPor Adrián Nardelli.


3

YPF S.A. YPFD $ 435,000 -7,64 $ 379.759.327 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 69,900 -6,80 $ 118.860.924 Tenaris S.A. TS $ 236,450 -9,41 $ 110.140.770 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 6,520 -8,17 $ 65.417.286 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 19,200 -5,42 $ 63.661.469 Telecom S.A. TECO2 $ 55,000 -11,72 $ 50.196.464 Banco Macro S.A. BMA $ 51,250 -10,79 $ 38.336.676 Comercial del Plata S.A. COME $ 1,960 -1,01 $ 24.531.817 EDENOR S.A. EDN $ 8,190 -5,86 $ 22.374.307 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 8,650 -9,14 $ 17.004.709 Pampa Energía S.A. PAMP $ 6,000 -4,00 $ 16.362.566 TRANSENER S.A. TRAN $ 4,820 -4,93 $ 15.028.613 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 57,300 -4,50 $ 11.155.640 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 8,160 -8,32 $ 5.306.458 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 3,970 -5,48 $ 4.877.512 Central Costanera S.A. CECO2 $ 3,380 -9,38 $ 4.326.173 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 49,500 0,20 $ 3.988.448 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 18,100 3,43 $ 3.032.314 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 37,200 -14,19 $ 2.836.874 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 186,000 -4,62 $ 2.089.812 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 3,300 -0,90 $ 1.768.665 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 13,000 -7,14 $ 1.665.399 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 9,250 -0,54 $ 1.642.463 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 16,800 7,35 $ 1.387.012 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,220 -6,40 $ 1.378.423 Telefónica de España S.A. TEF $ 190,000 -3,55 $ 1.320.389 Polledo S.A. POLL $ 0,630 -16,00 $ 1.199.208 Consultatio S.A. CTIO $ 24,500 2,08 $ 879.914 Ledesma S.A. LEDE $ 8,150 -2,86 $ 834.826 Metrogas S.A. METR $ 3,950 -3,66 $ 724.207 Banco Santander S.A. STD $ 106,200 -6,84 $ 598.467 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 23,000 -3,97 $ 558.946 Celulosa S.A. CELU $ 6,890 -1,57 $ 527.849 Repsol S.A. REP $ 270,000 -8,48 $ 514.812 TGLT S.A. TGLT $ 8,200 -1,21 $ 407.816 S.A. San Miguel SAMI $ 24,100 -5,12 $ 353.148 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 2,220 5,71 $ 335.756 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 18,750 1,35 $ 301.481 Longvie S.A. LONG $ 2,470 7,39 $ 265.460 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 5,500 0,37 $ 260.822 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 2,500 -6,37 $ 258.366 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 5,180 -0,19 $ 247.177 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 2,200 -0,45 $ 246.801 Quickfood S.A. PATY $ 22,600 -3,00 $ 242.996 Dycasa S.A. DYCA $ 6,300 6,78 $ 212.888 Holcim S.A. JMIN $ 5,600 -5,09 $ 145.016 Grupo IRSA IRSA $ 18,900 -3,08 $ 142.840 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 50,000 -4,31 $ 136.044 Carboclor S.A. CARC $ 2,400 -2,04 $ 120.722 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 5,100 -5,38 $ 100.879 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 3,900 2,63 $ 89.893 Grimoldi S.A. GRIM $ 7,400 -0,80 $ 70.506 Nortel Inversora S.A. NORT6 $ 250,000 0,00 $ 62.800 Fiplasto S.A. FIPL $ 2,250 -5,06 $ 62.509 Carlos Casado S.A. CADO $ 7,880 -1,50 $ 60.893 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 11,000 4,76 $ 58.350 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 7,950 -0,63 $ 55.900 Alto Palermo S.A. APSA $ 63,000 -4,40 $ 44.917 Ferrum S.A. FERR $ 5,500 -3,51 $ 32.525 Colorín S.A. COLO $ 14,500 3,57 $ 24.519 Morixe S.A. MORI $ 3,000 1,70 $ 19.669 Boldt S.A. BOLT $ 4,000 -4,76 $ 19.642 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 23,000 4,55 $ 17.656 Caputo S.A. CAPU $ 4,000 -2,44 $ 15.720 Capex S.A. CAPX $ 8,000 -2,44 $ 13.305 Rigolleau S.A. RIGO $ 30,900 -0,32 $ 6.221 Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR $ 3,190 -0,62 $ 5.042 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 3,700 0,00 $ 4.070 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 30,000 0,00 $ 763

BODEN 2015 RO15 $ 1.229,500 -0,54 $ 649.216.120 BONAR 2024 AY24 $ 1.206,000 -0,56 $ 528.698.567 BONAR X AA17 $ 1.171,000 0,93 $ 500.680.586 BONAD 2016 AO16 $ 878,500 0,39 $ 100.830.678 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.580,000 3,82 $ 59.145.368

Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 795,000 -1,25 $ 18.598.465 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.195,000 3,79 $ 17.088.642 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 860,000 -1,16 $ 14.797.200 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 660,000 0,75 $ 12.367.307 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 98,400 0,61 $ 12.166.231 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 101,000 2,97 $ 11.655.901 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.616,000 3,19 $ 10.040.013 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.250,000 0,00 $ 10.000.000 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 98,000 2,45 $ 7.015.365 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 95,900 -1,14 $ 6.775.745 PAR U$S Ley NY PARY $ 700,000 0,72 $ 6.741.428 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 615,000 1,14 $ 6.625.475 BONAR 2015 AS15 $ 42,350 -0,25 $ 6.333.697 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 147,500 -0,17 $ 6.274.933 PAR $ PARP $ 94,000 3,14 $ 6.018.509 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 858,000 0,00 $ 5.175.277 BOGAR 2018 NF18 $ 154,500 1,95 $ 4.751.969 Cupones PBI en $ TVPP $ 6,780 5,02 $ 4.424.242 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 765,000 -1,95 $ 3.800.178 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 770,000 -2,32 $ 3.752.390 DISCOUNT $ DICP $ 264,000 4,33 $ 3.370.598 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 247,500 2,24 $ 3.094.127 SALTA 2022 Hidrocarb. SARH $ 1.123,430 -11,30 $ 1.685.145 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.220,000 2,46 $ 1.220.000 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.215,000 1,24 $ 1.215.000 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 675,000 0,34 $ 968.580 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 640,000 3,13 $ 935.570 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 810,000 0,00 $ 810.000 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 49,000 0,91 $ 727.629 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 870,000 -3,45 $ 725.000 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 923,000 -0,23 $ 601.893 Cupones PBI en Euros TVPE $ 123,000 0,78 $ 599.841 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.490,000 2,21 $ 597.467 Boncor 2017 CO17 $ 395,000 -7,21 $ 559.130 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 98,500 1,52 $ 387.460 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 790,000 -0,63 $ 385.900 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 850,000 -0,03 $ 337.350 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 995,000 0,50 $ 304.201 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 850,000 -1,18 $ 281.335 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 830,000 1,19 $ 205.333 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 645,000 3,64 $ 167.575 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.555,000 2,25 $ 124.600 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.530,000 1,96 $ 81.610 CUASIPAR $ CUAP $ 161,300 0,81 $ 58.371 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 146,000 0,69 $ 50.735 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 390,000 1,00 $ 31.725 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 11,050 0,31 $ 3.499

MERCK Inc. 4 ¾ 01/03/15 DMRK2 $ 13,450 -1,85 $ 23.671.550 Citigroup Inc. C $ 22,300 -2,76 $ 10.378.406 Apple Inc. AAPL $ 138,000 -4,31 $ 8.835.821 Nike Inc. NKE $ 406,900 4,52 $ 2.996.818 Verizon Communications Inc. VZ $ 327,500 1,92 $ 899.970 United Technologies Corp. UTX $ 277,750 4,09 $ 899.910 Google Inc. GOOGL $ 255,000 1,96 $ 755.885 Disney Co. DISN $ 149,650 -0,23 $ 727.756 Lockheed Martin Corp. LMT $ 2.373,300 -0,73 $ 473.063 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 79,750 1,07 $ 408.330 Koninklijke Philips N.V. PHG $ 72,150 -5,89 $ 402.994 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 61,600 -10,59 $ 324.192 General Electric Co. GE $ 67,050 0,08 $ 299.794 Cisco Systems Inc CSCO $ 63,800 -7,13 $ 199.893 TERNIUM S.A. TXR $ 145,750 10,89 $ 145.125 eBay Inc. EBAY $ 689,200 -8,49 $ 137.840 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 134,000 -8,40 $ 115.235 Bank of America Corporation BA.C $ 113,000 2,65 $ 100.103 IBM Corp. IBM $ 217,000 3,30 $ 91.032 Microsoft Corp. MSFT $ 125,000 4,53 $ 63.668 American Int. Group Inc. AIG $ 138,000 0,00 $ 60.720 MacDonald’s Corp. MCD $ 305,000 0,00 $ 14.808 Exxon Mobil Corp. XOM $ 255,000 1,57 $ 12.750 Alcoa Inc. AA $ 36,900 5,15 $ 12.177 Pfizer Inc. PFE $ 200,400 2,92 $ 12.024 Procter & Gamble Co. PG $ 229,000 5,68 $ 6.870 Coca Cola Co. KO $ 111,000 0,81 $ 5.552

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Nombre Especie Cierre Var. % Monto Nombre Especie Cierre Var. % Monto

*Ord

enad

as p

or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

a, d

iscrim

inad

as e

ntre

Acc

ione

s, T

ítulo

s Púb

licos

y C

EDEA

R´s.

TÍTULOS PÚBLICOSNombre Especie Cierre Var. % Monto

CEDEAR´sNombre Especie Cierre Var. % Monto


4

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

AA17

AN18

AY24

BDED

BP15

BP18

BP21

BP28

BPLD

BPMDDIA0 DICA

DICYDIY0

GJ17

PAA0PARA

PARYPAY0

RO15

BD2C9

BDC18BDC19 BDC20

CO17

ERG16

FORM3

NDG1

PBF15

PMD18

PMO18

PMY16

PUO19

-2,00%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

18,00%

0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

AS15 PR14 PR15

CUAPDICPDIP0

NF18NO20

PAP0PARPPR12 PR13

RNG21

TUCS1

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

35,00%

0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

A tasa BADLAR Ajustados por CER


5

Por Mamela FIallo FlorAcompañante Ecuménica para Palestina e IsraelColumnista de Cinco Ruedas

Berlín: melodía para un mártir del muro

Los domingos suelen ser día de familia. Es común escuchar en la radio o hasta en un tocadiscos los

éxitos del pasado, un tono romántico. Tantas veces, sin saber, sonó “Libre” de Nino Bravo. Pero poco se conoce sobre el origen de la canción. Este domingo, día de familia, resuena porque el 9 de noviembre marca los 25 años de la caída del Muro de Berlín que durante 28 años mantuvo separadas a las familias alemanas. Ahora, cuando suene esa melodía, sabremos que fue en honor a la primera víctima fatal del muro: Peter Fechter.

“Tiene casi veinte años y ya está cansado de soñar, pero tras la cementera está su hogar, su mundo, su ciudad. Piensa que la alambrada sólo es un trozo de metal, algo que nunca puede detener sus ansias de volar.”

Si bien Nino Bravo fue el intérprete, los autores fueron los también españoles José Luis Armenteros y Pablo Herrero. Hicieron la canción “Libre” a los 10 años de la muerte de Frechten, la misma que sucedió al año de la construcción

del muro o pues, del alambrado inicial.

Tras la derrota de Alemania en la Segunda Guerra Mundial, el país fue dividido. Los vencedores segmentaron la nación y situaron su administración en cada fragmento. Cuando Berlín fue dividida, la parte oriental se pasó a llamar República Democrática de Alemania y la occidental, República Federal de Alemania.

El muro como tal en ese momento consistía de dos segmentos. Había una pared de cemento con alambrado en la parte superior, 50 metros de espacio en lo que se conocía como “La tierra de nadie” y otra pared de cemento con alambrado. Peter se ocultó en el taller de un carpintero junto al muro y esperó que los guardias soviéticos se alejen para empezar a trepar junto a su amigo Helmut Kulbeik.

“Libre, como el sol cuando amanece. Yo soy libre como el mar. Como el ave que escapó de su prisión y puede, al fin, volar. Como el viento que recoge mi lamento y mi pesar, camino sin cesar detrás de la verdad y sabré lo

que es al fin, la libertad.”

Peter levantó vuelo, pero lo que le aventó por los aires no fueron sus alas sino la caída de su cuerpo tras recibir disparos en la zona pélvica. Llegó hasta el segundo tramo y ahí arriba, a un salto de lograr el objetivo, Peter fue alcanzado por balas soviéticas.

Aunque su vuelo fue corto, su legado es eterno.

“Con su amor por montera se marchó cantando una canción, marchaba tan feliz que escuchó la voz que le llamó, y tendido en el suelo se quedó sonriendo y sin hablar, sobre su pecho flores carmesí, brotaban sin cesar...”

A diferencia de lo que dice la canción, las últimas voces que escuchó no fueron llamadas a él sino reclamos a los soldados. De ambos lados del muro los alemanes gritaban “¡Asesinos!”, mientras Peter pedía auxilio. Pero no hubo quien le ayude. Los soldados estadounidenses que patrullaban el ala occidental le arrojaron un kit de auxilio pero el dolor le había inmovilizado.

A 25 años de esta imagen. El músico Mstislav Rostropovitch, que había tenido que exiliarse al Oeste, fue al pie del muro a animar a los que lo demolían.


6

Ayudar a alguien a cruzar el muro era penado con prisión, acercarse al mismo te exponía al fusil. Los soldados soviéticos permitieron que Frechten se desangre. Su cuerpo servía como lección para quien se atreva a cruzar. Por 50 minutos agonizó donde cayó, en la “Tierra de nadie”.

La canción, aunque tiene un sutil error, no está equivocada. Peter no tenía 20 años sino 18, quien sí los tuvo fue la última víctima del muro. A los 20 años, perdió la vida en búsqueda de la libertad; Chris Gueffroy fue asesinado un 6 de febrero de 1989, 9 meses y 3 días antes que caiga el muro y se levanten las esperanzas.

En plena Guerra Fría entre EEUU y la Unión Soviética, el presidente estadounidense Ronald Reagan le dijo a su par ruso Mijail Gorbachov, desde la emblemática puerta de Brandenburgo de Berlín: “derriba ese muro”. Y así fue.

Pero más memorable que eso, es la reflexión tras otra cita suya, “Los socialistas ignoran el lado del hombre conocido como espíritu. Pueden darte un techo, llenar tu estómago con tocino y fréjoles, atenderte cuando enfermas, todo lo que se garantiza a un prisionero o a un esclavo. No entienden que también tenemos sueños.”

Por tal motivo, los mayores difusores en Internet –a través de blogs y videos en Youtube- de la historia detrás de la canción de Nino Bravo son cubanos. Sus mayores motivaciones son: primero la identificación con Peter tras haber expuesto sus vidas al cruzar el mar en lugar del muro, segundo que la canción “Libre” fue prohibida por el régimen castrista y tercero por sacar provecho de la facilidad con que se accede a medios de difusión fuera de la isla.

Por otro lado, saber que el 9 de noviembre se marca el vigésimo quinto aniversario de la caída del Muro de Berlín nos permite instantes de suspiro. Pero apenas exhalamos, la garganta se seca al saber que en ese lapso se han construido tres más de los que se sabe. Uno está entre México y Estados Unidos, otro construido por el Estado de Israel –el doble de alto y más de cuatro veces el ancho del Muro de Berlín- que no yace sobre la frontera sino expropiando por su paso las tierras y fuentes de agua palestinas y

por último el menos conocido, llamado –al igual que el segundo- “El muro de la vergüenza” erguido por Marruecos, separando el Sahara Occidental e inhibiendo el libre albedrío de los pueblos históricamente nómadas de la zona: los saharauis.

Aunque los dramas familiares están presentes tanto en los tres ejemplos antedichos como en el caso del Muro de Berlín, lo que distingue al muro ya caído es que la situación carcelaria era ejercida por el propio gobierno; pese a que éste fuese propulsado por el poder soviético. Bajo el título de democrática, la RDA seguía órdenes de Moscú y éstas decidieron que para impedir el paso a Berlín del Oeste por medio de

las ventanas de los edificios aledaños al muro, debían ser tapizadas.

Fue ahí cuando el joven Fechter y su amigo y colega Helmet decidieron saltar. Su oficio hasta ese momento era colocar ladrillos, con el fin de construir y no reprimir.

Quienes huyen de estas condiciones nos dejan una doble lección, que no sólo están dispuestos a lo que fuere para vivir mejor, sino también que la muerte misma es preferible a subsistir bajo un régimen totalitario. Y que por más que se reprima a las personas, nunca pierden las ganas de soñar; con frecuencia ese sueño es escapar de una pesadilla.

17 de agosto de 1962: los soldados de la RDA que dispararon contra Peter Fechter por intentar escapar hacia la zona occidental se llevan el cuerpo. En 1997 dos soldados fueron enjuiciados por el asesinato, su condena fue un año de prisión. Foto: AP


7

Por Fernando LeivaTrader NorteamericanoColumnista de Cinco Ruedas

Dejar el agua correr

La tendencia es tu amiga” y la intención es siempre navegarla y dejar que nos lleve tan lejos como

nos permita. Claro que no es fácil encontrarla tan pronto se inicia, ni darse cuenta del momento justo en el que acaba. Pero la idea detrás de esta frase es saber identificarla y sacarle el máximo provecho.

En mi caso, tan pronto identifico una tendencia, busco armar una posición grande promediando la suba (averaging up) o bien manteniendo el activo mientras que los soportes se respeten y el chart siga dibujando mínimos más altos que los anteriores. Claro que esto es más fácil de decir que hacer, y por eso entiendo el escepticismo de aquellos que ofrecen besarme los pies si logro mantenerme en ella más de dos veces seguidas. La verdad es que lo he hecho y lo sigo haciendo. El punto importante a tener en cuenta es el comportamiento del activo durante el largo plazo en principio, y luego desmenuzar el chart en períodos más cortos para mejorar el timing. Para empezar a practicar lo anteriormente expuesto, los invito a repasar los pasos que tomo en cualquier trade de posición (aquellos que mantenemos por semanas o meses), que generalmente son los que demandan menor tiempo frente al monitor y dejan jugosos beneficios a quienes saben tener paciencia e ignorar las imperfecciones del mercado de corto plazo.

Comenzar con el chart mensual y semanal, abriendo el periodo como tan atrás se pueda. De esta manera se puede identificar claramente cuál es

la tendencia principal. A partir de allí se puede comenzar a achicar el chart a días u horas. Utilizar únicamente una visión de corto plazo puede ser confuso y difícil.

Una vez que determinamos fehacientemente la tendencia principal, se debe operar en la misma dirección que ella. Hacerlo en contra implica menores probabilidades de éxito en la operación y magros resultados. Recordar que la tendencia existe en varios tamaños. Largo o Principal, intermedio o secundaria, y corto o inmediata. Entonces lo primero que se debe hacer es elegir cuál es la que se quiere operar.

A continuación y una vez elegido el periodo que quiero operar, es relevante marcar soportes y resistencias. En una tendencia alcista es normal ver a las resistencias quebrarse y actuar como nuevo soporte, generando de esa manera precios mínimos más altos, y precios máximos más altos. Es decir, el antiguo máximo se transforma en un nuevo mínimo.

Como ningún activo crece hasta el cielo en forma directa, es de esperar que surjan correcciones. Y ahí es donde entran en juego los retrocesos de fibonacci. Marcar el chart con este indicador en los tres tipos de tendencia, nos va a dar zonas donde convergen varios de estos retrocesos. Dichas zonas pueden ser fuertes soportes o resistencias y es importante que sepamos donde están.

Dibujar líneas de tendencia. Estas se marcan en el chart uniendo mínimos

o máximos, y son una de las formas mas sencillas de analizar la dirección del precio. Cuantos más mínimos/Máximos se unan para dibujarla, mas fuerte se vuelve.

Estar atentos al momento en el que el precio gira para cubrir una posición gananciosa u operar de corto plazo. Los osciladores para esto son herramientas de mucha ayuda. Dos de los más populares son el RSI y Stochastic. Ambos se mueven en una escala de 0 a 100. Siendo en el RSI lecturas mayores a 70 sobrecompra y lecturas debajo de 30 sobreventa. En el STO 80 es sobrecompra y 20 sobreventa. La mayoría de los operadores utilizan un STO de 14 días y un RSI de 9 o 14 días. Ambos son de gran utilidad en una consolidación o lateralización.

El volumen es confirmación del movimiento, o no. Como mencione en la edición del 1 de Septiembre de 5 Ruedas, el volumen generalmente precede al precio. Y por eso es importante ver en una tendencia alcista al mismo expandirse en los días de suba y contraerse en los días de baja. Nuevos máximos y contracción de volumen es una advertencia sobre la disminución del interés de los inversores a pagar precios más altos.

Por último quiero resaltar que el análisis técnico de cada participante, mejora con el estudio y la práctica. Por ese motivo en este negocio siempre es bueno considerarse un estudiante para seguir aprendiendo y mejorando.

Buena semana y Happy trading!


8

El índice Merval continúa en tendencia alcista a pesar de la caída sufrida durante esta semana. Dejó formadas otras tres velas alcistas llamadas “Tres soldados blancos”, seguida por tres velas negras que cierran sobre el soporte de 10.500 puntos. A partir de aquí, se mantienen altas probabilidades de un nuevo rebote durante la semana hasta los 11.600 puntos, para dar continuación a la tendencia alcista. Esto se anularía en caso de un cierre por debajo del soporte de 10.500. En ese caso estaría yendo a buscar los 10.000 puntos para esta semana, y dejar marcado un rango de lateralización entre 10.000 y 11.500 puntos. Los indicadores MACD, RSI y EMA de 20 ruedas, avalan esta última teoría.

Indice MERVAL

Análisis Técnico

Análisis de Acciones Líderes

Ticker MERVAL

10588,6107-11-14

190.408.000,00

290.013.103,60

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%



Soporte 1 9.930,00 -6,22%

Soporte 2 8.900,00 -15,95%

Soporte 3 8.800,00 -16,89%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

SMAs Valor Señal % vs VA

15 10685,33 Venta 0,91%

50 10887,38 Venta 2,82%

200 8043,90 Compra -24,03%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 10800,26 Venta 2,00%

18 10730,47 Venta 1,34%

40 10622,11 Venta 0,32%

Valor Señal

15,89 Compra

-28,01 Compra

48,32 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

YPF S.A. Petróleo/ Energía

Grupo Financiero Galicia S.A. Banco/ Financiera

Tenaris S.A. Petróleo/ Industrial

Pampa Energía S.A. Energía/ Holding

EDENOR S.A. Luz/ Energía

Siderar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Petróleo Brasileiro S.A. Petróleo (Extranjera)

Banco Macro S.A. Banco

Soc. Comercial del Plata S.A. Financiera/ Grupo inversor

BBVA Banco Francés S.A. Banco

Petrobrás Argentina S.A. Energía/ Holding

Telecom Argentina S.A. Telecomunicaciones

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Transener S.A. Transporte de Energía

PAMP 8,02%

EDN 7,58%

GGAL 12,36%

TS 12,77%

YPFD

FRAN 3,15%

PESA 3,01%

BMA 4,72%

COME 4,53%

7,22%

APBR 8,50%

Volatilidad Anual 54,00% Máximo 52 semanas 12599,40

Tendencia Alcista Mínimo 52 semanas 5087,94

Último precio $ 12.535,53 Variación Semanal -3,91%

Ratios del mercado

Componentes19,56%

ERAR

TECO2 2,94%

ALUA 3,36%

TRAN 2,30%


9

Análisis Técnico

Aluar cerró el viernes cayendo por debajo del soporte de 9 pesos. Aún así pudo cerrar rebotando desde los 8,45, soporte donde está el 23,6% de retroceso de Fibonacci. Queda entonces así en una zona muy importante para seguir con la tendencia alcista. Para ello, tendrá que superar los 9,50 y así podrá ir a buscar nuevamente los 10 pesos y superarlos con facilidad. Mientras que para abajo, los indicadores muestran que se perdió fuerza en la tendencia. El RSI en 50 puntos, y el MACD en señal de venta desde que inició octubre, indican que en el corto plazo el activo puede lateralizar entre 8 y 9,50.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.

Ticker : ALUA

8,6507-11-14

321.847,00

1.144.550,43

Valor % vs VA




Soporte 1 5,77 -33,29%

Soporte 2 5,00 -42,20%

Soporte 3 4,90 -43,35%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 9,07 Venta 4,89%

50 8,08 Compra -6,56%

200 5,12 Compra -40,83%


4 8,94 Venta 3,39%

18 8,89 Venta 2,73%

40 8,27 Compra -4,34%

Valor Señal

0,28 Compra

0,37 Venta

49,73 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

ROE 8,85% Endeudamiento 0,14

Plazo de Pagos 3,37ROA 5,78% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 3,43

Liquidez Ácida 0,29

BETA de Mercado 0,79 Plazo de Cobranza de Créditos 11,54

Dividend yield 0,14% Solvencia 2,88Liquidez 2,46

Capitalización Bursátil $ 21.625.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,91

Pay out 1,45%

P/E 10,44

Valor Libro $ 2,34

Último precio $ 8,65 Rotación del Activo 0,59

Ratios del mercado Indicadores Patrimoniales

Rotación del Activo Corriente 1,28

Indicadores Financieros

Recorrido semanal 13,26%

Indicadores de Rentabilidad

Margen de Beneficio/Ventas 9,78% Resultado Operativo $ 891.867.532Resultado Neto por Acción $ 0,83 Resultado Neto $ 517.691.423

Rotación del Activo No Corr 1,10

Volatilidad Anual 64,39%

Efecto Palanca 1,53 Ventas $ 5.293.395.675


10

Análisis Técnico

El activo continuó cayendo durante toda la semana, con una clara tendencia bajista al haber caído de 90 pesos, luego de la reelección presidencial de Dilma Rousseff. Al cierre del viernes, lo hace con una vela tipo martillo invertido y con divergencias alcistas en el RSI y MACD. Entonces, estará dando señal de entrada si supera los 72,50, con un Stop Loss inicial en 68,50. El potencial de rebote es hasta 80 pesos.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.

Ticker APBR

69,9007-11-14

545.986,00

426.382,53

Valor % vs VA

Resistencia 3 77,00 10,16%



Soporte 1 64,00 -8,44%

Soporte 2 61,00 -12,73%

Soporte 3 56,00 -19,89%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 81,48 Venta 16,56%

50 105,52 Venta 50,96%

200 80,73 Venta 15,49%


4 72,77 Venta 4,11%

18 83,78 Venta 19,86%

40 93,42 Venta 33,64%

Valor Señal

-9,61 Venta

-8,55 Venta

31,85 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 6,70% Resultado Operativo $ 38.469.000.000Resultado Neto por Acción $ 0,84 Resultado Neto $ 10.977.000.000

ROE 3,03% Endeudamiento 0,48Efecto Palanca 0,63 Ventas $ 163.843.000.000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 84,43ROA 4,81% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,15

Volatilidad Anual 84,97% Liquidez Ácida 0,77


Dividend yield 0,08% Solvencia 1,83

Recorrido semanal 14,55% Liquidez 8,72


Pay out 1,77% Indicadores Financieros

P/E 37,42 Rotación del Activo Corriente 1,14

Valor Libro $ 61,65 Rotación del Activo No Corr 0,25

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 69,90 Rotación del Activo 0,20


11

Análisis Técnico

Comenzó noviembre a la baja para Banco Macro, luego del repunte logrado a partir de la segunda mitad de octubre, que lo dejó marcando un peligroso doble techo. A partir de allí, el viernes cerró en una zona clave sobre el soporte de 51 pesos, y piso del canal alcista verde. Todo parece indicar que el activo quebrará ese soporte para volver a 46 pesos. Si profundiza la caída, el próximo gran soporte se encontrará en 40 pesos. Mientras que para continuar la tendencia alcista, debe cerrar por una semana arriba de los 58 pesos. RSI neutro, MACD en tendencia alcista y sobre EMA de 20 ruedas: sin tendencia definida.

Banco Macro S.A.

Ticker BMA

51,2507-11-14

58.556,00

137.152,65

Valor % vs VA




Soporte 1 47,00 -8,29%

Soporte 2 43,60 -14,93%

Soporte 3 37,35 -27,12%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 50,73 Compra -1,01%

50 50,87 Compra -0,73%

200 36,19 Compra -29,39%


4 53,54 Venta 4,47%

18 51,33 Venta 0,15%

40 50,00 Compra -2,44%

Valor Señal

1,31 Compra

0,56 Compra

51,06 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 25,98% Resultado Neto por Intermediación $ 2.931.991.000Resultado Neto por Acción $ 3,23 Resultado Neto $ 1.918.940.000

ROE 9,62% Egresos Financieros -$ 3.201.439.000Efecto Palanca 2,39 Resultado Operativo Bruto $ 4.185.606.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 9.931.226.000ROA 4,02% Ingresos Financieros $ 7.387.045.000

Volatilidad Anual 65,44% Endeudamiento 2,07

BETA de Mercado 1,14

Dividend yield 1,96% Liquidez 0,48

Recorrido semanal 12,36% Absorción de Estruct con Rent 0,61

Capitalización Bursátil $ 30.467.356.250 Spread Financiero 0,05

Pay out 31,07%

Ultimos Resultados

Incobrabilidad de Cartera 0,01

P/E 15,88 Tasa Activa Implícita 0,10

Valor Libro $ 16,71 Tasa Pasiva Implícita 0,05

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Último precio $ 51,25 Margen de Intermediación 0,57


12

Análisis Técnico

Continúa la tendencia alcista para Comercial del Plata, luego de la pausa realizada hace dos semanas. El activo cerró la semana con tres velas negras, sin embargo se pudo ver en la plaza la intencionalidad de los compradores por pagar más alto. Esto significa que hay altas probabilidades que la tendencia continúe y que estas velas sean una formación llamada “Rising Three Methods”. Pasando el máximo de 2,10 (cierre base), habilita continuar subiendo hasta por lo menos los 2,50 pesos como objetivo alcista. RSI y MACD en señal de entrada.

Sociedad Comercial del Plata S.A.

Ticker COME

1,9607-11-14

3.330.130,00

3.840.326,25

Valor % vs VA




Soporte 1 1,70 -13,27%

Soporte 2 1,40 -28,57%

Soporte 3 1,27 -35,20%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 1,85 Compra -5,68%

50 1,78 Compra -9,38%

200 1,22 Compra -37,66%


4 1,95 Compra -0,43%

18 1,84 Compra -5,89%

40 1,75 Compra -10,49%

Valor Señal

0,06 Compra

0,04 Compra

60,39 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 12,07% Resultado Operativo $ 25.850.000Resultado Neto por Acción $ 0,49 Resultado Neto $ 66.573.000

ROE 2,50% Endeudamiento 0,15Efecto Palanca 0,48 Ventas $ 551.707.000


Volatilidad Anual 69,93% Liquidez Ácida

0,58


0,13







Valor Libro $ 0,65 Rotación del Activo No Corr


13

Análisis Técnico

Está claro que el mercado no está pensando en el pasado ni presente de Edenor, que el viernes presentó una pérdida de $ 1.443 millones, para volver a quedar con Patrimonio Neto negativo en el período de 9 meses finalizado el 30/09/2014. Desde lo técnico, al activo le cuesta mucho superar la resistencia histórica entre 8,50 y 8,70. De esta manera, es necesario que supere los 9 pesos para continuar con la tendencia alcista e ir a buscar nuevos máximos históricos. A la baja, una caída hasta los 7,50 sería normal, mientras que caer por debajo de 7,25 podría complicar el panorama, para comenzar a cotizar sin tendencia definida. Los indicadores continúan alcistas.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A.

Ticker EDN

8,1907-11-14

149.093,00

785.014,45

Valor % vs VA




Soporte 1 7,60 -7,20%

Soporte 2 6,97 -14,90%

Soporte 3 5,40 -34,07%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 7,88 Compra -3,76%

50 7,68 Compra -6,18%

200 5,63 Compra -31,31%


4 8,20 Venta 0,11%

18 7,84 Compra -4,32%

40 7,67 Compra -6,35%

Valor Señal

0,18 Compra

0,08 Compra

55,23 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Solvencia

Liquidez

Endeudamiento

Plazo de Cobranza de Créditos

Plazo de Pagos

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

Ventas

Res. Operativo antes de Res. 250/13

Resultado Operativo

Resultado Neto

Margen de Beneficio/Ventas -85,61% -$ 304.256.000Resultado Neto por Acción -$ 0,89 -$ 722.801.000

ROE -10,82% $ 844.334.000Efecto Palanca 1,11 $ 0

Indicadores de Rentabilidad 209,01ROA -9,76% 0,52

Volatilidad Anual 84,15% 1,04

BETA de Mercado 1,21 108,43

Dividend yield 0,00% 1,07

Recorrido semanal 12,28% 1,57



P/E - Rotación del Activo Corriente 0,58




14

Análisis Técnico

Momento clave para Siderar que parecía que se iba a recuperar durante la semana pero sin embargo cayó con señales de distribución para cerrar sobre el soporte de de 6,45. En caso de quebrarlo a la baja, estará dando una señal de venta con objetivo en 5,70. Se puede ver como a partir de octubre, el activo comenzó a perder fuerza alcista, con caída de volumen y divergencia bajista con el RSI. Eso significa que puede comenzar un nuevo rango de lateralización que ya va quedando marcado entre 7,50 y 5,70. Para definir la tendencia, finalmente debe superar alguno de esos dos niveles con un aumento de volumen.

Siderar S.A.I.C.

Ticker ERAR

6,5207-11-14

2.366.683,00

2.860.166,83

Valor % vs VA




Soporte 1 4,98 -23,62%

Soporte 2 4,72 -27,61%

Soporte 3 4,40 -32,52%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 6,82 Venta 4,60%

50 6,15 Compra -5,73%

200 4,26 Compra -34,64%


4 6,75 Venta 3,56%

18 6,69 Venta 2,56%

40 6,30 Compra -3,32%

Valor Señal

0,18 Compra

0,23 Venta

49,45 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores














15

Análisis Técnico

Vemos que arrancó fuertemente operando en los $60 pero en el transcurso de la semana terminó cerrando en $57,70 debido a la baja del CCL. No obstante ello, seguimos manteniendo la posición planteada en la edición anterior de que cotizando por encima de los $55,85 habilita ir a buscar el máximo en $65. MACD y RSI en compra.

BBVA Banco Francés S.A.

Ticker FRAN

57,3007-11-14

39.297,00

80.028,23

Valor % vs VA




Soporte 1 49,00 -14,49%

Soporte 2 47,00 -17,98%

Soporte 3 44,50 -22,34%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 53,59 Compra -6,47%

50 53,53 Compra -6,58%

200 37,80 Compra -34,03%


4 57,35 Venta 0,09%

18 54,30 Compra -5,24%

40 52,76 Compra -7,93%

Valor Señal

1,45 Compra

0,53 Compra

57,41 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores









Pay out 0,00%

Ultimos Resultados

Incobrabilidad de Cartera 0,01



Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 57,30 Margen de Intermediación 0,58


16

Análisis Técnico

Otro de los papeles afectados fuertemente por la baja del CCL pero que, sorprendentemente, el viernes dejó un Marubozu a la baja bastante importante habiendo presentado un balance más que impresionante. Si bien el papel se encuentra dentro de la posición deseada, hay que prestar atención a esta vela dado que puede indicar una posible corrección en el corto plazo por lo que debemos estar atentos el lunes para confirmar la operatoria que realiza. Un dato llamativo es que los tres días que operó a la baja arrancó en torno a los $20,35 y nunca respetando los valores de cierre anteriores. Nosotros seguimos manteniendo la postura de compra en el papel pero siempre y cuando no comience a operar por debajo de los $18,90. RSI y MACD en compra.

Grupo Financiero Galicia S.A.

Ticker GGAL

19,2007-11-14

830.272,00

1.229.211,20

Valor % vs VA




Soporte 1 17,00 -11,46%

Soporte 2 16,55 -13,80%

Soporte 3 16,35 -14,84%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 18,68 Compra -2,71%

50 18,36 Compra -4,35%

200 14,30 Compra -25,52%


4 19,43 Venta 1,21%

18 18,66 Compra -2,79%

40 18,19 Compra -5,27%

Valor Señal

0,45 Compra

0,24 Compra

55,19 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores









Pay out 1,87%

Ultimos Resultados

0,02Incobrabilidad de Cartera



Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 19,20 Margen de Intermediación 0,48


17

Análisis Técnico

La semana pasada habíamos dicho que el lunes confirmaría o no la figura de “hanging man” y pareciera ser que no lo hizo dado que arrancó la semana con una vela blanca más que importante. Lo interesante del papel es que sigue validando los $5,95 como piso por lo que debemos estar atentos a este nivel para seguir considerando la posibilidad de que pueda ir al alza. El RSI y MACD siguen en compra por lo que creemos que se debe mantener la posición.

Pampa Energía S.A.

Ticker PAMP

6,0007-11-14

279.183,00

1.692.297,60

Valor % vs VA




Soporte 1 4,75 -20,83%

Soporte 2 4,62 -23,00%

Soporte 3 4,32 -28,00%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 5,73 Compra -4,46%

50 5,54 Compra -7,75%

200 3,70 Compra -38,32%


4 6,00 Venta 0,06%

18 5,75 Compra -4,13%

40 5,54 Compra -7,63%

Valor Señal

0,15 Compra

0,09 Compra

57,27 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas -13,53% Resultado Operativo $ 103.037.376Resultado Neto por Acción -$ 0,30 Resultado Neto -$ 395.207.808

ROE -5,01% Ventas $ 2.921.356.949Efecto Palanca 20,45 Res. Operativo antes de Res. 250/13 -$ 632.496.972

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 128,42ROA -0,25% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,55











18

Análisis Técnico

El papel terminó rebotando contra el 61,8% de Fibonacci y de allí fue a parar sin escalas hasta casi el 23,6% de Fibonacci, en los $8,16 dejando un pésimo resultado semanal. Esta semana hay que ver como se sigue desenvolviendo la saga en Brasil respecto a este papel pero, en caso de persistir a la baja, el primer objetivo es $7,90 y luego los $7,76 que habilitarían los $7,50. El RSI sigue en franca caída y el MACD, si bien sigue comprador, está a punto de ponerse vendedor.

Petrobrás Argentina S.A.

Ticker PESA

8,1607-11-14

85.573,00

407.434,83

Valor % vs VA




Soporte 1 7,50 -8,09%

Soporte 2 7,10 -12,99%

Soporte 3 6,60 -19,12%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 8,32 Venta 1,90%

50 8,66 Venta 6,17%

200 6,59 Compra -19,26%


4 8,34 Venta 2,24%

18 8,37 Venta 2,59%

40 8,37 Venta 2,54%

Valor Señal

-0,05 Venta

-0,08 Compra

46,34 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores














19

Análisis Técnico

Una de cal y una de arena para este papel: se cumplió que supere los $62,50 de objetivo trazados pero no era esperable que ese mismo día genere una vela tipo “Long Upper Shadow” claramente de cambio de tendencia bajista. Al otro día, lo confirmo generando directamente la figura de “Engulfing Bearish” y el papel terminó cayendo como un piano desde los máximos en $65 hasta los $55, una caída del 15%; para peor, lo confirmó con un volumen gigantesco. De continuar en esta tendencia, el primer objetivo son los $53,94 y luego el techo del canal alcista de largo plazo. El MACD y en RSI están en vendedor.

Telecom S.A.

Ticker TECO2

55,0007-11-14

49.630,00

111.187,63

Valor % vs VA




Soporte 1 50,00 -9,09%

Soporte 2 49,00 -10,91%

Soporte 3 48,00 -12,73%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 57,76 Venta 5,02%

50 55,73 Venta 1,33%

200 43,90 Compra -20,18%


4 57,18 Venta 3,97%

18 57,43 Venta 4,41%

40 55,87 Venta 1,59%

Valor Señal

0,80 Compra

0,98 Venta

45,82 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores














20

Análisis Técnico

Tal como contáramos, el papel finalmente respetó el doji y su posterior Marubozu alcista y en la semana casi alcanzó a operar en el máximo planteado en $5,20, en este caso fue en los $5,17. Pero pareciera ser que el mercado no convalidó esos precios que terminó rebotando allí y con fuerte volumen a la baja ese mismo día. Por ello, creemos conveniente ponerse expectantes a una posible corrección maxime considerando que el MACD se ha puesto vendedor y el RSI está ajustando a la baja también. El primer objetivo son los $4,67, luego los $4,56. En caso de que decida ir al alza, el objetivo a romper lo mantenemos en los $5,20

Transener S.A.

Ticker TRAN

4,8207-11-14

354.620,00

1.052.832,63

Valor % vs VA




Soporte 1 4,80 -0,41%

Soporte 2 4,60 -4,56%

Soporte 3 4,40 -8,71%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 4,73 Compra -1,80%

50 3,98 Compra -17,40%

200 2,35 Compra -51,30%


4 4,89 Venta 1,37%

18 4,64 Compra -3,75%

40 4,21 Compra -12,64%

Valor Señal

0,27 Compra

0,28 Venta

60,26 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas -32,66% Resultado Operativo $ 1.760.965Resultado Neto por Acción -$ 0,21 Resultado Neto -$ 92.736.718

ROE -4,33% Ventas $ 283.963.481Efecto Palanca 0,89 Res. Operativo antes de Res. 250/13 $ 1.760.965

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 26,55ROA -4,87% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 4,07











21

Análisis Técnico

Finalmente Tenaris quebró el Stop Loss que habíamos marcado en 250 pesos, pronunciando la tendencia bajista iniciada en octubre cuando el activo cayó por debajo de los 300 pesos. Ahora marca un nuevo objetivo bajista en 225 pesos. Para arriba, 250 pesos es la nueva resistencia. Se puede ver la peligrosidad en velas semanales, donde se da comienzo a una corrección mucho más grande. Hay que tener especial atención ya que se acerca al piso del canal alcista iniciado hace exactamente 3 años, lo que sin dudas puede servir para aquellos inversores que busquen posicionarse en este activo con Stop Loss más limitados.

Tenaris S.A.

Ticker TS

236,4507-11-14

134.017,00

110.308,73

Valor % vs VA




Soporte 1 235,00 -0,61%

Soporte 2 230,00 -2,73%

Soporte 3 222,00 -6,11%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 255,81 Venta 8,19%

50 288,42 Venta 21,98%

200 245,47 Venta 3,82%


4 246,17 Venta 4,11%

18 260,58 Venta 10,21%

40 271,43 Venta 14,79%

Valor Señal

-11,79 Venta

-10,97 Venta

28,97 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

Margen de Beneficio/Ventas 16,69% Resultado Operativo $ 1.115.052.000Resultado Neto por Acción $ 0,74 Resultado Neto $ 874.747.000





0,25









22

Análisis Técnico

Falso quiebre de la resistencia de 460 pesos, cuando el lunes cerró en 471, y el martes en 447 pesos. El efecto de la caída del CCL hizo que la cotización en pesos de YPF no logre recuperarse a pesar del excelente balance presentado durante la semana, el cual superó las expectativas. Las ganancias de YPF aumentaron 125% en el tercer trimestre, comparado con el mismo período del año pasado. Según los indicadores MACD y RSI, el activo parece empezar a lateralizar entre 460 y 410. Por este motivo, creemos que es necesario que supere los 460 nuevamente para ir a buscar los 500 pesos, y continuar con la tendencia alcista.

YPF S.A.

Ticker YPFD

435,0007-11-14

81.515,00

143.656,30

Valor % vs VA




Soporte 1 400,00 -8,05%

Soporte 2 380,00 -12,64%

Soporte 3 342,00 -21,38%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 435,70 Venta 0,16%

50 463,26 Venta 6,50%

200 355,27 Compra -18,33%


4 442,34 Venta 1,69%

18 442,03 Venta 1,62%

40 444,78 Venta 2,25%

Valor Señal

-4,58 Venta

-7,56 Compra

47,02 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores




0,27











23

(*) Factor de Conversión: Acciones/ADR o CEDEAR/Acciones.(**) Tipo de Cambio (dólar) implícito entre la cotización en dólares en Estados Unidos y la cotización en pesos en Argentina por el factor de conversión.(***) Potencial de suba/baja, según la cotización teórica calculada sobre el T.C. Implícito P.P. y el factor de conversión.

Último (USD) Volumen (USD) Último ($) Conversión (*) T.C. Implícito (**) Cot. Teórica Potencial (****)

APSA ADR Alto Palermo S.A. 19,33$ 261,00$ -10,09% 63,00$ 04:01 13,04$ 61,94$ -1,69%BFR ADR Banco Francés 13,27$ 229.121$ 0,38% 57,30$ 03:01 12,95$ 56,69$ -1,06%BMA ADR Banco Macro 41,05$ 136.501$ -2,82% 51,25$ 10:01 12,48$ 52,61$ 2,66%CRESY ADR Cresud 10,32$ 68.620$ -1,24% 13,00$ 10:01 12,60$ 13,23$ 1,75%EDN ADR Edenor 13,05$ 45.041$ 6,01% 8,19$ 20:01 12,55$ 8,36$ 2,11%GGAL ADR Grupo Fin. Galicia 15,07$ 367.750$ 2,45% 19,20$ 10:01 12,74$ 19,31$ 0,60%IRS ADR Irsa 14,60$ 11.310$ -0,88% 18,90$ 10:01 12,95$ 18,71$ -0,99%PAM ADR Pampa Energía S.A. 11,72$ 160.922$ 5,21% 6,00$ 25:01 12,80$ 6,01$ 0,14%PBR Petroleo Brasileiro (Petrobras) 10,90$ 47.332.152$ -6,84% 69,90$ 02:01 12,83$ 69,85$ -0,07%PZE ADR Petrobras Energía Participac... 6,36$ 69.907$ -5,78% 8,16$ 10:01 12,83$ 8,15$ -0,10%TEO ADR Telecom Argentina 21,18$ 59.132$ -8,19% 55,00$ 05:01 12,98$ 54,29$ -1,29%TGS ADR Transportadora Gas del Sur 3,69$ 277.647$ 9,17% 9,25$ 05:01 12,53$ 9,46$ 2,26%TS ADR Tenaris 37,16$ 2.379.643$ -6,26% 236,45$ 02:01 12,73$ 238,13$ 0,71%YPF ADR YPF 34,09$ 1.177.380$ -3,07% 435,00$ 01:01 12,76$ 436,92$ 0,44%

12,82$

ADR´s Argentinos

T.C. Implícito Promedio Ponderado (***)

Cotización en Buenos Aires

Variación Mensual

Cotización en Estados UnidosNombreEspecie

Último (USD) Volumen (USD) Último ($) Conversión (*) T.C. Implícito (**) Cot. Teórica Potencial (****)

AA Alcoa Inc. 16,33$ 13.507.513,00$ 4,55% 36,90$ 06:01 13,56$ 35,01$ -5,12%AAPL Apple Inc. 109,01$ 33.691.535,00$ 11,61% 138,00$ 10:01 12,66$ 140,22$ 1,61%C Citigroup Inc. 53,75$ 13.479.162,00$ 7,35% 22,30$ 30:01 12,45$ 23,05$ 3,35%GE General Electric Company 26,41$ 26.390.803,00$ 6,41% 67,05$ 05:01 12,69$ 67,94$ 1,33%GOOGL Google Inc 551,82$ 1.589.131,00$ 5,52% 255,00$ 29:01 13,40$ 244,77$ -4,01%KO The Coca-Cola Company 42,32$ 11.803.792,00$ -1,31% 111,00$ 05:01 13,11$ 108,87$ -1,91%LMT Lockheed Martin Corporation 186,15$ 2.569.425,00$ 5,62% 2.373,30$ 01:01 12,75$ 2.394,49$ 0,89%VALE ADR Vale do Río Doce S.A. 9,43$ 20.065.663,00$ -13,80% 61,60$ 02:01 13,06$ 60,65$ -1,54%

12,86$

Cotización en Buenos Aires

% Mes

T.C. Implícito Promedio Ponderado (***)

CEDEAR´s

Especie NombreCotización en Estados Unidos


24

Volúmenes de Operacionesde Opciones

Análisis de Opciones

Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Por Germán Marín

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes:

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies más Operadas Mapa de Valores Extrínsecos

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan el 96% de las operaciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Diciembre se lleva más del 96% de las operaciones.

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 62% del volumen operado, relegando al segundo lugar a COME con 13%. En tercera posición Erar, YPF, APBR y TS.

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL a Diciembre y algo de COME y APBR.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call96%

Put4%

Volumen de Operaciones

96%

4% 0% 0%0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

DI FE NO EN

Volumen de Operaciones por Vencimientos

62,51%

12,83%

9,32%

5,35%

2,40%

2,38%

0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% 70,00%

GGAL

COME

APBR

ERAR

YPFD

TS

Volumen de Operaciones por Subycente

1.519.839

1.080.472

463.311

398.887

331.548

330.744

243.037

234.324

195.751

151.848

- 500.000 1.000.000 1.500.000 2.000.000

GFGC20.0DI

GFGC21.0DI

GFGC20.5DI

GFGC22.0DI

GFGC19.0DI

GFGC17.0DI

COMC2.00DI

GFGC18.0DI

PBRC70.4DI

GFGC18.5DI

Especies mas Operadas

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

-50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%

Valores Extrinsecos

http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar


25

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 07-11-14, bajo las siguientes premisas:

Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 35%.

La base OTM 70,4 a Diciembre de APBR se negocia con un valor extrínseco de 12%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 106% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 12%.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia Plazo

PBRC70.4DI OTM Call 12,37% 11,90% 105,92% 70,40 8,65 APBR 69,90 10 12% 0,72% 41 PBRC66.4DI ITM Call 15,02% 9,52% 84,79% 66,40 10,50 APBR 69,90 4 10% 0,00% 41 COMC2.00DI OTM Call 9,85% 8,84% 78,66% 2,00 0,20 COME 1,98 50 10% 1,01% 41 PBRC74.4DI OTM Call 9,46% 8,38% 74,57% 74,40 6,61 APBR 69,90 3 9% 6,44% 41 ERAC6.37FE ITM Call 20,77% 20,97% 73,58% 6,37 1,35 ERAR 6,50 100 19% 0,00% 104 ERAC6.12FE ITM Call 23,08% 19,61% 68,82% 6,12 1,50 ERAR 6,50 150 17% 0,00% 104 COMC1.90DI ITM Call 12,63% 7,68% 68,35% 1,90 0,25 COME 1,98 300 9% 0,00% 41 TECC50.6DI ITM Call 16,00% 7,28% 64,78% 50,60 8,80 TECO2 55,00 8 8% 0,00% 41 ERAC6.37DI ITM Call 10,31% 7,19% 64,03% 6,37 0,67 ERAR 6,50 200 8% 0,00% 41 ALUC7.00FE ITM Call 32,95% 17,46% 61,28% 7,00 2,85 ALUA 8,65 23 14% 0,00% 104 YPFC440.DI OTM Call 8,09% 6,80% 60,57% 440,00 35,20 YPFD 435,00 1 8% 1,15% 41 PSAC8.15DI ITM Call 9,10% 6,78% 60,39% 8,15 0,75 PESA 8,24 6 8% 0,00% 41 TS.C240.DI OTM Call 8,04% 6,74% 60,01% 240,00 19,00 TS 236,45 1 8% 1,50% 41 POLC0.70DI OTM Call 7,94% 6,63% 59,01% 0,70 0,05 POLL 0,63 400 8% 11,11% 41 PBRC70.4FE OTM Call 16,09% 16,73% 58,72% 70,40 11,25 APBR 69,90 6 16% 0,72% 104 ERAC5.62FE ITM Call 27,69% 16,64% 58,41% 5,62 1,80 ERAR 6,50 150 14% 0,00% 104 PBRC78.4DI OTM Call 7,87% 6,55% 58,32% 78,40 5,50 APBR 69,90 20 8% 12,16% 41 COMC2.10DI OTM Call 7,83% 6,51% 57,92% 2,10 0,16 COME 1,98 200 8% 6,06% 41 GFGC19.0DI ITM Call 8,80% 6,50% 57,83% 19,00 1,69 GGAL 19,20 52 8% 0,00% 41 EDNC8.15DI ITM Call 8,29% 6,38% 56,80% 8,15 0,68 EDN 8,20 23 8% 0,00% 41 PAMC5.94DI ITM Call 8,52% 6,22% 55,33% 5,94 0,51 PAMP 6,00 10 8% 0,00% 41 ERAC6.12DI ITM Call 13,08% 6,19% 55,07% 6,12 0,85 ERAR 6,50 200 7% 0,00% 41 PAMC6.14DI OTM Call 7,50% 6,14% 54,63% 6,14 0,45 PAMP 6,00 38 8% 2,33% 41 TS.C240.FE OTM Call 14,80% 15,01% 52,67% 240,00 35,00 TS 236,45 1 15% 1,50% 104

PAMC5.74DI ITM Call 11,35% 5,84% 52,00% 5,74 0,68 PAMP 6,00 10 7% 0,00% 41 YPFC420.DI ITM Call 10,35% 5,65% 50,33% 420,00 45,01 YPFD 435,00 1 7% 0,00% 41 PBRC74.4FE OTM Call 13,73% 13,62% 47,79% 74,40 9,60 APBR 69,90 7 14% 6,44% 104 COMC1.80FE ITM Call 21,72% 13,54% 47,51% 1,80 0,43 COME 1,98 300 13% 0,00% 104 COMC1.80DI ITM Call 15,40% 5,28% 46,97% 1,80 0,31 COME 1,98 100 6% 0,00% 41 YPFC460.DI OTM Call 6,67% 5,21% 46,39% 460,00 29,00 YPFD 435,00 2 7% 5,75% 41 BHIC4.00DI OTM Call 6,57% 5,11% 45,48% 4,00 0,26 BHIP 3,97 8 7% 0,76% 41

PAMC6.34DI OTM Call 6,50% 5,03% 44,76% 6,34 0,39 PAMP 6,00 70 7% 5,67% 41 GFGC18.5DI ITM Call 9,95% 4,98% 44,34% 18,50 1,91 GGAL 19,20 50 6% 0,00% 41 PAMC4.94DI ITM Call 23,33% 4,93% 43,92% 4,94 1,40 PAMP 6,00 1 6% 0,00% 41 COMC2.20DI OTM Call 6,41% 4,93% 43,92% 2,20 0,13 COME 1,98 300 6% 11,11% 41 GFGC20.0DI OTM Call 6,35% 4,87% 43,33% 20,00 1,22 GGAL 19,20 30 6% 4,17% 41

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin


26

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base ITM 19 a Diciembre de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 4,8% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 4,8% antes del vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta % Extrin.

GFGV18.0DI OTM Put 7% 3,13% 18,00 0,600 GGAL 19,20 22 3,13%PAMV5.34DI OTM Put 12% 4,33% 5,34 0,260 PAMP 6,00 40 4,33%GFGV19.0DI OTM Put 1% 4,79% 19,00 0,920 GGAL 19,20 30 4,79%EDNV7.55DI OTM Put 9% 6,10% 7,55 0,500 EDN 8,20 20 6,10%ERAV6.37DI OTM Put 2% 6,15% 6,37 0,400 ERAR 6,50 100 6,15%GFGV20.0DI ITM Put 0% 7,03% 20,00 1,350 GGAL 19,20 3 2,86%PBRV70.4DI ITM Put 0% 9,30% 70,40 6,500 APBR 69,90 1 8,58%PAMV6.14DI ITM Put 0% 10,00% 6,14 0,600 PAMP 6,00 62 7,67%PSAV8.15DI OTM Put 1% 10,92% 8,15 0,900 PESA 8,24 50 10,92%TS.V256.DI ITM Put 0% 11,00% 256,00 26,000 TS 236,45 2 2,73%PAMV6.34DI ITM Put 0% 11,67% 6,34 0,700 PAMP 6,00 200 6,00%PBRV74.4DI ITM Put 0% 12,88% 74,40 9,000 APBR 69,90 7 6,44%ERAV7.12DI ITM Put 0% 13,08% 7,12 0,850 ERAR 6,50 30 3,54%TS.V272.DI ITM Put 0% 14,80% 272,00 35,000 TS 236,45 3 -0,23%TS.V256.FE ITM Put 0% 14,80% 256,00 35,000 TS 236,45 2 6,53%TS.V272.FE ITM Put 0% 16,49% 272,00 39,000 TS 236,45 3 1,46%PSAV9.55DI ITM Put 0% 21,84% 9,55 1,800 PESA 8,24 21 5,95%Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinBaja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado


27

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 2 a Diciembre de COME y lanzando la base 2,10 podemos obtener una ganancia de 122% si el papel sube un 7%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 2,10 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso

ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

YPFD YPFC540.DI 8,500 YPFC600.DI 3,000 990,9% 38,4%TS TS.C296.DI 4,400 TS.C310.DI 2,500 636,8% 31,4%GGAL GFGC24.0DI 0,320 GFGC25.0DI 0,175 589,7% 30,5%TS TS.C310.DI 3,500 TS.C324.DI 1,431 576,7% 37,3%GGAL GFGC22.0DI 0,670 GFGC23.0DI 0,470 400,0% 20,1%GGAL GFGC23.0DI 0,510 GFGC24.0DI 0,300 376,2% 25,3%ERAR ERAC8.12DI 0,135 ERAC8.37DI 0,080 354,5% 29,8%TS TS.C272.DI 8,400 TS.C296.DI 3,000 344,4% 25,4%YPFD YPFC500.DI 16,500 YPFC540.DI 7,000 321,1% 24,6%TS TS.C256.DI 12,000 TS.C272.DI 7,900 290,2% 15,3%ERAR ERAC7.37DI 0,310 ERAC7.87DI 0,180 284,6% 22,0%COME COMC2.40DI 0,075 COMC2.50DI 0,045 233,3% 27,6%GGAL GFGC20.5DI 1,050 GFGC21.0DI 0,900 233,3% 9,7%GGAL GFGC21.0DI 0,940 GFGC22.0DI 0,630 222,6% 14,9%APBR PBRC86.4DI 3,900 PBRC90.4DI 2,500 185,7% 29,4%ERAR ERAC7.87DI 0,225 ERAC8.12DI 0,131 166,0% 25,9%GGAL GFGC20.0FE 2,700 GFGC25.0FE 0,700 150,0% 30,5%APBR PBRC78.4DI 6,000 PBRC82.4DI 4,300 135,3% 18,0%APBR PBRC82.4DI 4,700 PBRC86.4DI 3,000 135,3% 23,7%COME COMC2.00DI 0,200 COMC2.10DI 0,155 122,2% 7,1%COME COMC2.10DI 0,175 COMC2.20DI 0,127 108,3% 12,2%COME COMC2.30DI 0,110 COMC2.40DI 0,062 108,3% 22,4%GGAL GFGC19.0DI 1,700 GFGC20.0DI 1,220 108,3% 4,4%


28

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

PAMP PAMC4.94DI 1,400 PAMC5.34DI 1,100 300,0% -17,5%YPFD YPFC380.DI 80,000 YPFC400.DI 65,000 300,0% -12,3%GGAL GFGC17.5DI 2,600 GFGC18.0DI 2,250 233,3% -8,6%COME COMC1.70DI 0,360 COMC1.80DI 0,310 100,0% -13,3%COME COMC1.90DI 0,250 COMC2.00DI 0,200 100,0% -3,1%COME COMC1.80DI 0,305 COMC1.90DI 0,260 81,8% -8,2%GGAL GFGC19.0DI 1,690 GFGC20.0DI 1,250 78,6% -0,8%GGAL GFGC18.5DI 1,910 GFGC19.0DI 1,700 72,4% -3,4%ERAR ERAC7.12DI 0,410 ERAC7.37DI 0,310 66,7% 10,4%GGAL GFGC20.0DI 1,220 GFGC20.5DI 1,050 51,5% 4,4%PESA PSAC8.15DI 0,750 PSAC8.75DI 0,550 50,0% -0,1%YPFD YPFC460.DI 29,000 YPFC500.DI 16,500 45,5% 6,1%EDN EDNC8.15DI 0,680 EDNC8.75DI 0,495 44,6% 0,0%PAMP PAMC5.74DI 0,681 PAMC5.94DI 0,620 43,9% -4,2%YPFD YPFC420.DI 45,010 YPFC440.DI 39,000 43,0% -3,1%APBR PBRC70.4DI 8,650 PBRC74.4DI 7,500 40,4% 0,8%ERAR ERAC6.37DI 0,670 ERAC7.12DI 0,460 38,9% -1,2%COME COMC1.80FE 0,430 COMC2.20FE 0,320 37,9% -8,2%PAMP PAMC6.54DI 0,300 PAMC6.74DI 0,245 37,9% 9,2%GGAL GFGC20.0FE 2,200 GFGC25.0FE 0,850 37,0% 4,4%APBR PBRC66.4DI 10,501 PBRC70.4DI 9,500 33,4% -4,9%GGAL GFGC21.0DI 0,900 GFGC22.0DI 0,670 29,9% 9,7%GGAL GFGC18.0DI 2,200 GFGC18.5DI 2,100 25,0% -6,0%


29

Análisis de Monedas (Euro vs. Dólar)La semana pasada fue realmente muy interesante en cuanto a fundamentos y técnicos. En cuanto a lo técnico, el par res-

petó muy bien los soportes señalados en el informe anterior. Utilizando principalmente la zona de 1.24400 en un primer

lugar como soporte apenas abrió el mercado y luego con una ruptura muy fuerte a la baja para luego volver a utilizar este

nivel como resistencia donde se encuentra actualmente cotizando en 1.24545.

Debemos seguir atentos esta semana, ya que el retroceso a la zona de 1.24400 fue con una fuerza considerable, aunque

puede ser simplemente un pullback para volver a testear niveles inferiores.

Zonas de Soportes:

• 1.24400

• 1.23700

• 1.22800

Zona de Resistencias:

• 1.25000

• 1.25600

• 1.26231

http://Facebook.com/bullfinanzas

http://Twitter.com/bullfinanzas

cinco ruedas n° 76 - lunes 10 de noviembre de 2014

Documents