cinco ruedas n° 69 - lunes 22 de septiembre de 2014

Lunes 22 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

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Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO

Análisis TécnicoAnálisis FundamentalNoticias

AÑO IV - Nº 69 Lunes 22 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina

MERVAL M. Argentina

Montos Negociados en Acciones Total Negociado en Bolsa

Cotización de Billetes Banco Nación al 05/09/2014

Dólar U.S.ACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 8,31 8,41 10,70 11,30 3,35 3,80

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): 65,63%

BULLTRAPS Y LAS CONSECUENCIAS... | Pág. 10ECUADOR, SOCIALISMO S. XXI | Pág. 7

INVERTIR EN LA BOLSA, UN AMPLIO ABANICO DE POSIBILIDADES| Pág. 5NUEVO:

Especie Cierre Monto

RO15D USD 95,65 USD 20.351.099,00

AA17D USD 88,55 USD 11.661.089,00

RO15C USD 96,30 USD 2.386.308,00

AA17C USD 89,25 USD 2.031.318,00

AY24D USD 90,30 USD 1.541.613,00

Promedio >

13,9213,9013,8214,00

13,93

TC $/USD

13,99

Dólar Bolsa / Financiero

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100

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15-sep 16-sep 17-sep 18-sep 19-sep

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peso

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Semana actual Semana anterior

10400,00

10900,00

11400,00

11900,00

8400,00

8900,00

9400,00

9900,00

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

11.055,51 10.899,81 11.606,11 11.580,91 4,75%

Variac ión

Lunes 10.962,32 -0,83%

Martes 11.448,63 4,44%

Miércoles 11.511,27 0,55%

Jueves 11.536,29 0,22%

Viernes 11.580,91 0,39%

Fecha Cierre

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

9.231,28 9.079,01 9.687,20 9.653,89 4,58%

Variac ión

Lunes 9.129,61 -1,08%

Martes 9.555,06 4,66%

Miércoles 9.604,41 0,52%

Jueves 9.624,05 0,20%

Viernes 9.653,89 0,31%

Fecha Cierre


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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe serconsiderado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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ENCONTRANOS EN:

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STAFFEDITOR: Guillermo M. PoplavskyECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud,Lic. Santiago GonzálezPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando LeivaCINE: María Paula PutrueliOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinPEDÍ TU ANÁLISIS: Erick AcostaCRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge CassinelliFOREX: Adrián NardelliCORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.AReg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

SUMARINOTICIAS E INFORMES

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semanaOrdenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 5 Invertir en la Bolsa, un amplio abanico de posibilidades para ganarle a la inflación y la devaluación del pesoPor Guillermo Matías Poplavsky.

Pág. 7 Ecuador, donde la policía paso de victimario a víctimaPor Mamela Fiallo Flor.

Pág. 10 Bulltraps y la consecuencia de no actuar frente a ellasPor Fernando Leiva.

Pág. 12 Análisis de Acciones LíderesAnálisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Segui-miento semanal.

Pág. 26 Análisis de OpcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.Por Germán Marín.

MERCADO FOREX

Pág. 31 Informe semanal del Euro vs. DólarPor Adrián Nardelli.


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YPF S.A. YPFD $ 509,000 6,91 $ 298.382.712 Tenaris S.A. TS $ 324,000 5,92 $ 213.286.845 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 116,750 4,62 $ 126.042.760 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 19,600 1,03 $ 113.888.447 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 5,570 7,74 $ 83.317.749 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 7,660 5,37 $ 49.212.245 Pampa Energía S.A. PAMP $ 5,680 3,27 $ 44.237.515 Telecom S.A. TECO2 $ 57,950 7,32 $ 36.002.615 Comercial del Plata S.A. COME $ 1,840 6,98 $ 34.655.290 EDENOR S.A. EDN $ 8,450 6,56 $ 30.576.159 Banco Macro S.A. BMA $ 57,000 7,55 $ 26.960.485 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 9,150 5,42 $ 21.261.734 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 58,800 8,89 $ 21.019.645 Central Costanera S.A. CECO2 $ 3,350 4,69 $ 18.928.235 TRANSENER S.A. TRAN $ 3,580 9,82 $ 11.997.243 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 3,680 1,66 $ 9.250.130 Solvay Indupa S.A. INDU $ 4,300 21,13 $ 8.036.046 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 41,000 0,00 $ 5.546.215 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 14,650 1,74 $ 5.307.207 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 197,400 4,39 $ 4.554.465 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 15,500 3,33 $ 4.217.736 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 16,050 2,89 $ 4.006.902 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 21,600 13,68 $ 3.321.400 Celulosa S.A. CELU $ 7,150 3,62 $ 3.309.749 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 8,500 0,59 $ 2.693.495 Ledesma S.A. LEDE $ 8,910 4,82 $ 2.420.318 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 3,180 0,95 $ 2.260.430 S.A. San Miguel SAMI $ 23,800 13,33 $ 2.056.755 Ferrum S.A. FERR $ 6,700 -3,60 $ 1.927.391 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 50,800 1,60 $ 1.896.050 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 2,540 -6,96 $ 1.893.185 Grupo IRSA IRSA $ 20,400 -2,86 $ 1.847.583 Consultatio S.A. CTIO $ 19,000 0,00 $ 1.726.056 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 2,500 5,04 $ 1.625.327 Holcim S.A. JMIN $ 5,950 12,26 $ 1.543.286 Polledo S.A. POLL $ 0,710 -7,79 $ 1.533.420 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 5,320 8,57 $ 1.464.468 Metrogas S.A. METR $ 4,740 2,38 $ 1.381.896 Carlos Casado S.A. CADO $ 7,300 4,29 $ 1.380.464 Boldt S.A. BOLT $ 4,230 9,59 $ 1.266.249 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 17,000 11,84 $ 1.237.618 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 4,450 6,72 $ 1.183.357 Banco Santander S.A. STD $ 135,000 3,85 $ 1.118.414 Fiplasto S.A. FIPL $ 2,730 7,06 $ 1.095.956 Longvie S.A. LONG $ 2,490 -11,70 $ 976.539 Repsol S.A. REP $ 330,000 4,43 $ 747.787 Quickfood S.A. PATY $ 21,000 -9,87 $ 729.228 Grimoldi S.A. GRIM $ 9,300 20,78 $ 569.263 TGLT S.A. TGLT $ 8,200 7,19 $ 548.685 Capex S.A. CAPX $ 7,620 4,38 $ 493.839 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 3,750 0,00 $ 338.875 Rigolleau S.A. RIGO $ 25,400 3,25 $ 294.510 Dycasa S.A. DYCA $ 6,500 0,00 $ 269.079 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,420 -2,07 $ 240.216 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 33,500 15,52 $ 223.067 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 56,800 0,00 $ 199.862 Telefónica de España S.A. TEF $ 208,000 1,99 $ 182.108 Caputo S.A. CAPU $ 3,920 8,59 $ 181.060 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 9,000 1,12 $ 174.149 Carboclor S.A. CARC $ 2,550 4,94 $ 167.423 Morixe S.A. MORI $ 2,400 0,00 $ 127.238 Colorín S.A. COLO $ 14,500 -5,23 $ 125.681 Alto Palermo S.A. APSA $ 71,200 1,71 $ 123.478 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 3,300 -1,49 $ 121.890 Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR $ 3,150 1,61 $ 79.007 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 5,250 -0,94 $ 71.822 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 3,800 5,56 $ 53.388 Pertrak S.A. PERK $ 1,220 18,45 $ 41.128 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 20,000 6,95 $ 35.360 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 10,600 -0,94 $ 27.002

BONAR X AA17 $ 1.233,000 3,52 $ 1.609.112.362 BODEN 2015 RO15 $ 1.338,500 4,29 $ 1.226.036.372 BONAR 2024 AY24 $ 1.263,750 4,22 $ 898.905.170 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.580,000 5,15 $ 103.725.677 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 236,500 -0,64 $ 56.096.560 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 937,000 -0,11 $ 47.909.311 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 739,000 9,13 $ 47.311.594 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 99,990 7,67 $ 27.318.953 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 160,750 -1,11 $ 25.931.878 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.190,000 2,35 $ 24.787.363 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 104,000 5,04 $ 24.668.481 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 102,000 -1,13 $ 21.540.093 Cupones PBI en Euros TVPE $ 131,500 4,45 $ 20.490.947 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 890,000 2,22 $ 20.433.960

Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 828,000 4,28 $ 20.214.384 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 872,000 0,77 $ 19.315.700 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.625,000 4,54 $ 15.988.137 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 945,000 0,00 $ 15.794.380 PAR U$S Ley NY PARY $ 738,000 6,67 $ 14.532.204 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 850,000 2,37 $ 13.051.650 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 960,000 -0,12 $ 11.559.480 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 766,000 0,78 $ 11.280.109 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 911,000 2,32 $ 9.390.050 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 950,000 1,05 $ 7.911.526 SALTA 2022 Hidrocarb. SARH $ 1.158,000 -3,63 $ 7.237.500 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.355,000 2,58 $ 6.910.500 DISCOUNT $ DICP $ 248,000 -1,01 $ 6.282.689 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.380,000 8,98 $ 5.153.541 BOGAR 2018 NF18 $ 151,500 -0,51 $ 5.142.973 CABA C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 980,000 2,88 $ 5.002.450 BONAR 2015 AS15 $ 41,450 -1,09 $ 4.968.372 Cupones PBI en $ TVPP $ 6,920 -8,11 $ 4.799.599 PAR $ PARP $ 88,000 -2,83 $ 4.794.919 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 925,000 0,22 $ 4.551.000 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.590,000 5,43 $ 4.005.463 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 845,000 0,70 $ 3.771.096 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 102,250 5,44 $ 2.798.180 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.585,000 4,75 $ 2.147.280 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 705,000 -0,74 $ 2.038.325 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.218,000 5,58 $ 1.827.000 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 101,500 -1,72 $ 1.655.401 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 915,000 2,74 $ 1.325.546 BONAR 2019 AMX9 $ 97,000 -0,11 $ 1.324.704 Boncor 2017 CO17 $ 430,000 -1,26 $ 977.150 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 810,000 3,11 $ 813.100 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 785,000 7,17 $ 601.768 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 54,500 -2,73 $ 539.808 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 680,000 4,44 $ 274.921 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 685,000 2,89 $ 264.462 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 397,000 1,52 $ 162.300 CUASIPAR $ CUAP $ 152,000 -0,66 $ 140.537 CABA Clase 11 2016 $ +3,75% BD5C6 $ 101,920 3,43 $ 124.905 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 240,000 0,00 $ 120.000 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 980,000 7,81 $ 110.496 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 745,000 1,62 $ 81.850 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 153,000 0,00 $ 55.080 MENDOZA 2018 U$S BARX1 $ 450,000 20,00 $ 45.000 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 12,700 -2,36 $ 19.024 PAR EUROS Vto. 2038 PARE $ 820,000 0,00 $ 16.697 CHACO Gar. U$S 2015 CHSG2 $ 125,000 0,00 $ 11.250 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 86,500 -1,73 $ 9.999 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 662,000 0,00 $ 6.289 BODEN 2014 RS14 $ 34,000 -2,65 $ 2.380

Lockheed Martin Corp. LMT $ 2.475,500 7,95 $ 22.445.860 Chevron Co. CVX $ 211,800 3,60 $ 13.408.649 Boeing Co BA $ 550,600 6,35 $ 12.735.378 ICICI BANK LTD. IBN $ 744,850 31,23 $ 11.380.904 3M Company MMM $ 377,900 6,42 $ 10.745.773 Coca Cola Co. KO $ 113,000 4,22 $ 9.053.682 Johnson & Johnson JNJ $ 300,000 0,00 $ 8.036.582 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 346,550 2,10 $ 8.034.471 Travelers Cos. Inc. TRVV $ 412,200 6,04 $ 8.000.802 Procter & Gamble Co. PG $ 221,600 2,10 $ 7.989.977 Citigroup Inc. C $ 24,500 6,19 $ 7.710.141 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 83,000 1,03 $ 5.402.601 Apple Inc. AAPL $ 139,500 1,76 $ 3.640.145 Caterpillar Inc. CAT $ 273,700 -1,74 $ 2.010.493 National Grid Transco PLC NGG $ 478,150 -0,69 $ 1.381.853 Exxon Mobil Corp. XOM $ 275,000 6,50 $ 603.022 TERNIUM S.A. TXR $ 176,800 1,19 $ 579.904 Google Inc. GOOGL $ 290,000 7,64 $ 440.495 The Home Depot Inc. HD $ 301,000 1,71 $ 250.586 Barrick Gold Corp. ABX $ 218,300 -2,95 $ 229.924 General Electric Co. GE $ 70,800 1,53 $ 187.653 American Int. Group Inc. AIG $ 150,000 1,33 $ 165.000 Microsoft Corp. MSFT $ 131,150 4,19 $ 152.134 GlaxoSmithkline plc GSK $ 160,000 2,09 $ 128.000 MacDonald’s Corp. MCD $ 313,300 3,45 $ 124.162 Alcoa Inc. AA $ 38,000 2,57 $ 91.488 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 83,800 4,54 $ 39.386 Yahoo! Inc. YHOO $ 62,000 16,13 $ 25.110 UBS AG - REG UBS $ 243,150 46,27 $ 24.801 MercadoLibre Inc. MELI $ 755,500 15,98 $ 22.665 Bunge Limited BNG $ 225,000 4,89 $ 22.500 Intel Corporation INTC $ 99,000 12,37 $ 19.800 CHINA MOBILE LTD. CHL $ 131,000 19,85 $ 14.148 American Express Co. AXP $ 116,300 13,50 $ 12.793 HARMONY GOLD CO. LTD. HMY $ 38,000 -7,90 $ 11.400 BlackBerry Limited BBRY $ 53,000 37,36 $ 10.812 Petrochina Co Ltd PTR $ 447,700 22,49 $ 10.744 Hewlett-Packard Co. HPQ $ 90,000 5,33 $ 10.350 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 168,050 2,71 $ 5.713

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Nombre Especie Cierre Var. % Monto Nombre Especie Cierre Var. % Monto

*Ord

enad

as p

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onto

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rado

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la se

man

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R´s.

TÍTULOS PÚBLICOSNombre Especie Cierre Var. % Monto

CEDEAR´sNombre Especie Cierre Var. % Monto


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http://futurobursatil.com.ar


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Por Guillermo M. PoplavskyDirector de Cinco Ruedaswww.proyectoeconomico.com.ar

Invertir en la Bolsa, un amplio abanico de posibilidades para ganarle a la inflación y a la devaluación del peso

Cada vez son más las personas interesadas en invertir sus ahorros en Bolsa, aunque la

mayoría no tiene idea de qué se trata, se comienza a popularizar por la radio y los medios de comunicación que la Bolsa está superando ampliamente a la inflación, y que impulsada por la depreciación del peso frente al dólar, muchos optan por realizar la cada vez más famosa operación de dólar MEP.

No es malo que la Bolsa se popularice, se puede ver en el volumen, pero contrario a lo que muchos piensan por su falta de conocimiento, esto no se trata de una timba. Invertir en la Bolsa no es como ir al casino, no se trata de que uno vaya a poner hoy 10 mil pesos y mañana va a tener 0 o un millón. Primero que nada hay que tener en cuenta que la Bolsa no se trata únicamente de acciones. Para nada, se trata de nada más y nada menos de

un Mercado de Capitales, y como tal debe tomarse como algo serio ya que es el canalizador de los ahorros de la población hacia el financiamiento de empresas privadas y estado.

Lo más interesante de esto es que existe un amplio abanico de posibilidades de acuerdo al perfil de riesgo de cada inversor. Si usted por ejemplo tiene una fuerte aversión al riesgo, es decir tiene un perfil conservador, seguramente esté interesado en inversiones que no impliquen ningún tipo de riesgo, como por ejemplo los Préstamos de Caución con plazos de 7 a 30 días, los Cheques de Pago Diferido con plazos de 30 a 360 días, y los Pagaré con plazos mayores a 360 días. Todos funcionan como un plazo fijo, pero la gran diferencia radica que en el caso de estos instrumentos se encuentran garantizados, los primeros por el Mercado de Valores S.A., y los otros por las Sociedades de Garantía

Recíproca. Lógicamente se trata de instrumentos con una tasa de interés baja. Para tener una idea, al cierre del viernes, el rendimiento varía del 14 al 30% anual dependiendo del plazo más corto al más largo.

Quizás dicho rendimiento se encuentre por debajo o iguale el nivel de la inflación que tenemos en nuestro país, por lo que si uno desea obtener un rendimiento en los ahorros que nos cubra de la inflación y la devaluación del peso, tendrá que arriesgar un poquito más. Y aquí aparecen los instrumentos de Renta Fija, llamados así por rendir una tasa de interés fija. En este caso el nivel de riesgo estará dado por la capacidad de pago del emisor de la deuda. Los diferentes Estados emiten Títulos Públicos, mientras que las empresas privadas pueden emitir deuda que quedará contabilizada en el pasivo como las Obligaciones


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Negociables, o por fuera del balance como los Fideicomisos Financieros.

El hecho que estos instrumentos de renta fija rindan una tasa de interés fija, y que la tasa de interés libre de riesgo varíe con el paso del tiempo, la cotización de estos variará en función de la tasa de interés (en general) que haya en el mercado. A modo de ejemplo, una caída de la tasa de interés hará que el precio de los bonos aumente, mientras que una suba en la tasa de interés hará que el precio de cotización caiga hasta igualar la tasa de interés de referencia, la que en todo caso también dependerá del plazo que reste hasta el cobro de los servicios de renta y amortización estipulados en el prospecto de emisión de dichos títulos.

Por otro lado, tenemos las acciones de empresas privadas que dependiendo del contexto económico y una serie de factores le darán al inversor un retorno mayor que los instrumentos de renta fija. Las acciones están clasificadas en ese sentido como instrumentos de renta variable, ya que la ganancia que un inversor pueda obtener en acciones es únicamente por capitalización, es decir por la compra y la posterior venta de esas acciones, que en todo caso dependerá de las expectativas que tenga el mercado sobre el flujo de caja futuro de la empresa, y en consecuencia por los dividendos que pueda recibir el accionista de parte de la empresa.

La incertidumbre de no tener la seguridad que a futuro venderemos las acciones a un precio más alto al que las compramos, le otorga un nivel de riesgo más alto a este tipo de inversiones, pero también la posibilidad de obtener rendimientos mayores como ya dijimos anteriormente. En un contexto inflacionario y de devaluación constante de la moneda, y donde la tasa de interés libre de riesgo resulta inferior, la traducción es que las empresas obtienen financiamiento barato y una posibilidad de obtener mayores ganancias si es que no están imposibilitadas por alguna regulación. En ese sentido, resulta sumamente atractiva la inversión en acciones si es que el consumo, la inversión y el empleo se mantienen estables.

El riesgo asociado a estas inversiones,

por lo tanto, también dependerá del sector al cual pertenezca la empresa, ya que a diferencia de los títulos de deuda, la compra de acciones lo hacen a uno partícipe de la aventura de la empresa. Las empresas distribuidoras de energía eléctrica, por ejemplo, por su forma de negocio tienen una capacidad de ingresos estable, pero sin embargo la actividad se encuentra fuertemente regulada y en Argentina, desde la declaración de la emergencia económica, las tarifas están congeladas. De esta manera, la inflación y su imposibilidad de transferir costos a precios para estas empresas les genera pérdidas en sus estados contables, imposibilitándolas de repartir dividendos entre sus accionistas. De esta manera, que se puedan ver acciones de empresas como Edenor con rendimientos del 285% en un año, significa que el mercado está descontando un descongelamiento en las tarifas. Cabe destacar que dicha expectativa, totalmente incierta, le otorga un mayor riesgo a la inversión en estas acciones, y por eso uno no puede quedarse solo con el título de “Edenor pierde plata, y sin embargo subió 285% en un año, ¡qué timba!”.

Por otro lado, existen también otros instrumentos más avanzados, que son derivados de los anteriores que ya nombramos. En nuestra bolsa porteña tienen bastante mercado las opciones financieras. Las opciones de compra o de venta de un activo subyacente, le dan la posibilidad al inversor de armar estrategias de cobertura o apalancamiento en el riesgo que este tiene al invertir en Títulos Públicos o Acciones.

En el caso de la cobertura, estará bajando considerablemente el riesgo de las inversiones que tenga, por ejemplo, si uno tiene miedo a que sus acciones se desplomen los próximos días, pero no se anima a vender sus acciones, puede comprar opciones de venta. En ese caso, será como contratar un seguro para sus acciones. La prima que paga por dicho seguro será la máxima cantidad de dinero que estará dispuesto a perder, asegurando un precio de venta en caso que sus acciones tengan una fuerte caída. Pero también puede vender opciones de compra, recibiendo una prima,

caso que recupera un porcentaje de la inversión inicial. Destacándose el hecho que estará limitando las ganancias en caso que sus acciones suban fuertemente.

Del otro lado, quienes creen que un determinado activo subyacente subirá mucho a una determinada fecha, puede comprar opciones de compra, especulando con el valor de la prima a futuro, dándole al inversor la posibilidad de apalancarse. En este caso el riesgo es claramente más alto, pero también los rendimientos que se pueden obtener.

Entonces, para resumir, no hace falta ser millonario para invertir en bolsa. Con 2 mil, o 5 mil pesos una persona puede comenzar a invertir en bolsa. Claro está que cuanto más dinero pueda invertir, el abanico de posibilidades se agranda y uno puede diversificar, y es ahí donde está la clave. Diversificar una cartera de activos sin riesgo, de renta fija, de acciones y opciones que maximicen el beneficio y minimicen las pérdidas posibles. También hay que tener en cuenta que ganancias y riesgo son dos palabras que van de la mano, y no hay que asustarse por eso.

Como dijimos anteriormente, la bolsa no es una timba, y uno puede tener una idea de lo que puede ganar o perder. Las formas más comunes de analizar los mercados y poder saber esto, son el Análisis Técnico, el Análisis Fundamental y el Análisis Econométrico. Y teniendo en cuenta estos tres tipos de análisis, mientras las condiciones actuales de la economía argentina se mantengan, los precios de las acciones y los títulos públicos seguirán subiendo.


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Por Mamela Fiallo FlorAcompañante Ecuménica para Palestina e IsraelColumnista de Cinco Ruedas

Ecuador, donde la policía pasó de ser victimario a víctima

El uso del número seguido por la sigla inicial del mes se ha vuelto representativo de marchas

multitudinarias o eventos destacados en este corto siglo. El mismo que se popularizó en el 2001 con la caída de las Torres Gemelas, el 11S. En Quito-Ecuador el último fue hace apenas días, el 17S y el más conocido es el 30S.

En Argentina se puede destacar el 8N y el 7D del 2012. El primero-en orden cronológico-para protestar contra el gobierno a causa de la corrupción e inseguridad y la segunda para impulsar la Ley de Medios, propuesta por el partido del gobierno. Después de esas fechas, ha habido más eventos similares, usando números y letras también, pero con menor repercusión.

En Ecuador sigue vigente. El miércoles pasado, 17 de septiembre-conocido como 17S y promocionado como #17S en las redes sociales-

diversos sindicatos de trabajadores y agrupaciones indígenas organizaron una marcha contra medidas del gobierno, particularmente con las reformas al código laboral.

Alrededor de Quito, que yace sobre una meseta montañosa, hay dos valles de clima cálido. En medio de ellos hay una montaña, el Ilaló. Hace días que hay incendios por una sequía y van bomberos para sofocar el fuego. Pero el 17 de septiembre también bajaron camiones militares por las laderas, con siglas nunca antes vistas. Por megáfono convocaban a la marcha, pero a la contramarcha. También bajaban furgonetas y transportaban pasajeros hacia la contramarcha del gobierno.

El gobierno organizó una manifestación a favor de sí mismo. Armaron una tarima en la plaza de la independencia, situada frente al palacio de gobierno y a las 4:00 de la tarde repartían comida

(sándwiches), camisetas y banderas del color del partido.

Existen varias fotografías de la repartición de víveres. En una oportunidad se cuestionó a la hermana del presidente (quien ya renunció al cargo en el gobierno) durante una entrevista televisiva sobre este hasta entonces rumor. Ella corroboró anunciando que las personas deben estar bien alimentadas.

En la víspera el presidente envió la invitación desde su cuenta en twitter a apoyar al gobierno y demostrar a los manifestantes que quienes apoyan al presidente son más. Citó a las 3:00 en la Plaza Grande y anunció que habría material para repartir desde las 10:00am.

Al caer la noche empezaron los enfrentamientos. Coincidió con la salida de los colegios vespertinos. El colegio nacional más grande y su vez


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más antiguo y representativo en todo levantamiento social queda no muy lejos de la concentración. Y coincidió con la hora en la cual el presidente se subió a la tarima, la misma que fue armada en el atrio de la catedral metropolitana.

Dada su presencia y el de sus adeptos, estaba cercada toda la plaza.

Lo usual es que los reclamos sean llevados al palacio de gobierno para ser escuchados por el jefe de estado. Pero varias cuadras antes había un contingente policial que impedía el paso. El estampado en mayúscula sobre el escudo de protección decía POLICÍA. Pero, para esta protesta, tenía un nuevo agregado. La mayoría de los policías presentes llevaban un mensaje: Soy policía y también soy madre. Otros decían ser tíos, hermanos, padres, etc.

Es decir, ya estaban preparados para un papel de victimización. Por un lado es grato pensar-y es cierto-que la fuerza civil está compuesta por ciudadanos como cualquier otro. Como tal, sienten, sufren y merecen respeto. El problema está cuando agreden a otros. Y más cuando van de la mano con el cambio de discurso.

Hace casi 4 años, el 30 de septiembre del 2010-conocido como 30S-hubo un supuesto golpe de estado. El presidente ecuatoriano sufrió una lesión en la pierna, la misma que se hizo tratar en Cuba y quedó peor que antes. Según versiones oficiales fue secuestrado y llevado al hospital de la policía. De acuerdo con la oposición y varios testigos presentes, fue por su propia decisión. Se cerraron canales de televisión. Sólo el canal estatal podía emitir noticias. Se anunciaba un golpe de estado. Los militares tomaron el aeropuerto. Chocaron con la policía. Hubo intercambio de fuego, heridos y muertos; entre ellos el chofer del presidente y varios policías.

Se publicaron libros, existen publicidades y hasta un personaje en base al 30S. Una niña llamada Megan, un nombre nada usual en Ecuador, es la imagen. Ella, al igual que la Democracia, nació el 30S. Como dice la publicidad, “aunque algunitos no querían que nazca”. Hemos aprendido que la Democracia nació en la Antigua Grecia. Pero en el Ecuador ahora se indica que fue el 30S. Y no en un proceso democrático, en las urnas, sino a raíz del alto a un supuesto golpe de estado.

Algunos recordarán, salió en los

noticieros dándose golpes de pecho desde el cuartel general de la policía, diciendo: “aquí está el presidente, si lo quieren matar”.

Los policías hacían un reclamo frente al anuncio de una adecuación de sus salarios. Cuando uno arrojó una bomba de gas lacrimógeno hacia el presidente, este se desmayó y fue llevado al hospital de la policía.

Según el Ministerio de Salud el saldo de muertos fue de 10 y de heridos 240. Comenzó como una protesta policial contra la promulgación de la ley de servicio público que implicaba un ajuste salarial y la no gratificación para el ascenso de cargo.

Actualmente, a raíz de las protestas del 17S el presidente anunció que las fuerzas del orden son las mejores pagadas de Sudamérica.

Lo cual nos remonta a la novela de Orwell, 1984, escrita en 1949 donde el trabajo del protagonista era reescribir. Constantemente debía cambiar los textos. Un evento pasaba a ser otro, de acuerdo a la conveniencia del partido. El 17S se vio como quienes alguna vez fueron verdugos, la policía, se volvían víctimas. Las noticias anunciaron el saldo de policías agredidos (15) frente a los manifestantes hostiles, pero poco sobre los detenidos. Superaron los 210 (121 en Quito) a lo largo del país, ya que las manifestaciones tanto a favor como en contra del gobierno fueron a nivel nacional. Muchos son menores de edad, los que no serán juzgados por rebelión.

Entre los heridos de gravedad hubo un estudiante de colegio que fue atropellado por una moto policial y sufre de un traumatismo en el cráneo. Los testigos oculares sostienen que arrollado por una moto y que el policía luego retrocedió e impactó de nuevo al joven. También hubo chicas de colegios públicos entre los heridos, por el momento se han registrado 2.

Lo cual expone una nueva contradicción. Cuando la dirigente estudiantil chilena, Camila Vallejo, que durante años abogó por la educación pública en Chile, por medio de protestas multitudinarias, ganó un puesto en el parlamento chileno, el presidente Correa envió una carta de felicitación, la misma que llevó un mensaje escrito con puño y letra del mandatario: ¡Hasta la victoria siempre!

Pues, resulta coherente ya que es diputada por el partido comunista y él es un presidente socialista. Lo que

no es congruente es la represión a sus propios estudiantes mientras alienta a los ajenos.

Tanto es así que el ministro de educación anunció que los-por los momento 30-estudiantes serán expulsados de sus respectivos colegios por haber participado de las manifestaciones contra el gobierno.

De hecho, mañana apareció en el Diario La Hora la foto de una madre de rodillas suplicando por la liberación de su hijo. Varias mamás denunciaron no haber tenido contacto con sus hijos. Tampoco saben si han comido, si están bien. Tienen prohibido cualquier contacto.

El ministro de relaciones laborales se llama nada menos que Carlos Marx (Carrasco). Lo curioso es los sindicatos y gremios presentes son de inclinación marxista, pues son de izquierda. De hecho, lo que más se ve en las imágenes de las protestas son banderas rojas, frente al verde limón, conocido como verdeflex, del partido de gobierno: Alianza País.

Cabe pensar a escasos días del 4to aniversario del 30S, ¿el rol de la policía será heroico? El año pasado durante una protesta un cantante anarquista, conocido por estar en absolutamente toda protesta social que haya por más pequeña que sea, Jaime Guevara, le hizo una señal a la caravana presidencial que fue tomada como ofensa. Acto seguido, el presidente de la nación se bajó del vehículo y preguntó al cantante cuál era su problema, pero no sin antes decirle borracho y drogadicto.

Esto fue entre semana. Cada semana el presidente Correa ocupa la señal televisiva de todos los canales estatales para dar su sabatina, que consiste de varias horas de su discurso. Viaja por todo el país y suele elegir un enemigo semanal al cual criticar. Otro aspecto que nos remonta a 1984, en este caso por “la hora del odio”. En la obra escrita, los miembros del partido veían una proyección en pantalla y cuando salía el rostro de un opositor le gritaban insultos.

Al día siguiente, durante la Sabatina, el presidente Correa anunció que el cantante estaba drogado y apestaba a licor. Para corroborar su historia, señaló al jefe de policía que estaba sentado en primera fila y pidió que afirme; lo hizo. La semana entrante se tuvo que rectificar, puesto que el cantante es abstemio radical, puro convicción y también por salud.


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Y así ha ido cambiando la imagen de la policía, acorde a la conveniencia del gobierno. De verdugo a referente y ahora a víctima.

De hecho, en su última publicación de twitter anunció la amplia mayoría de concurrentes a la contramarcha a favor del gobierno frente a una minoría de opositores. Y selló lo dicho con el enunciado: ¡Hasta la victoria siempre!

Y es esa frase, la del Che Guevara, con la misma que cierra sus discursos. También se ha entonado la canción del Comandante Che Guevara nada menos que en la Asamblea Nacional. Sin embargo, el año pasado 10 jóvenes, conocidos como Los 10 de Luluncoto, dado que fueron detenidos en ese barrio de la ciudad, fueron privados de su libertad bajo sospecha de terrorismo y sabotaje. Como pruebas en su contra estaban sus libros. Los 10 jóvenes, miembros de federaciones de estudiantes universitarios, eran de izquierda. Como tal, tenían libros del y sobre el Che en sus estantes. De hecho, una de las dos jóvenes que más tiempo estuvo en prisión, siempre aparecía puesta un pañuelo rojo con el rostro del Che Guevara.

Meses atrás, la hermana del presidente, Pierina, durante una entrevista televisiva fue cuestionada sobre la entrega de alimentos a cambio de la concurrencia a los eventos organizados por el gobierno. Ella contestó enérgicamente que sí. Todo aquel que va a las marchas o discursos del presidente recibe comida-normalmente será un sándwich-y un vaso de gaseosa. Lo cual resulta curioso ya que este mes el gobierno planteó un impuesto a la comida chatarra.

Fue el factor impositivo que motivó a aún más concurrentes a la marcha. Pues el gobierno actual ha introducido 38 impuestos nuevos en sus 8 años de gestión. Adicionalmente, anunciaron hace 2 semanas que se apropiarán de las utilidades de los servicios de telefonía móvil. Lo cual logró una marcha de menor magnitud de los empleados de las telefónicas.

También se congregaron los ambientalistas. Dado que esta semana se reveló que el gobierno gastó millones en la campaña de la “mano sucia de Chevron”, donde el gobierno sataniza a la compañía extranjera para sostener la necesidad imperiosa de que sea el gobierno quien explota el petróleo.

Es, aunque les cueste a muchos a aceptar, un gobierno socialista. Pero forma parte del Socialismo del Siglo XXI. Con lo cual se toma la libertad de transformarse a merced. Curiosamente sus opositores de izquierda, dicen que es de derecha. Mientras que su política económica y social dice lo contrario. El 17S declaró que quienes se oponen a

su gobierno están a la derecha de su izquierda.

Ahora queda esperar si el 30S se tributará un año más de Democracia, si realzará o defenestrará a la policía, y cómo hará para sostener su discurso tan cambiante.

Afuera de la Corte Suprema de Justicia de Ecuador, esperando la sentencia de 2 de los 10 de Luluncoto, evento que fue musicalizado por Jaime Guevara, el cantautor que fue injuriado por el presidente Correa y quien denuncia que hubo policías infiltrados-vestidos de civiles-entre los manifestantes para tornar violenta la marcha pacífica del #17S. Los carteles hacen alusión a los libros incautados que fueron utilizados como pruebas en contra de los jóvenes, luego de que su vivienda fue allanada. Fueron juzgados por sabotaje y terrorismo. Foto: API/Juan Cevallos.


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Por Fernando LeivaTrader NorteamericanoColumnista de Cinco Ruedas

Bull traps y la consecuencia de no actuar frente a ellas

Comenzamos a buscar un chart para estudiar. Lo analizamos marcando las lineas de tendencia

o rango de trading, marcamos soportes y resistencias, prestamos atención al precio/volumen, nos aseguramos que las medias móviles esten alineadas de acuerdo a la posición que queremos abrir, largos (las de menor plazo sobre las de mayor plazo) cortos (las de menor plazo debajo de las de mayor plazo), consultamos a los osciladores para tener una segunda opinion y estudiamos las formaciones de velas para encontrar huellas taurinas u osesnas (optimistas o pesimistas). Al final de todo este trabajo, que lleva por lo menos 30 minutos o más, llegamos a la conclusion de que vamos a abrir

largos en el activo X (No me refiero a U.S. steel, sino a un activo cualquiera).

El segundo paso es planificar la operación, como ya hemos hablado en alguna edición anterior, y luego operar de acuerdo a lo planificado. Hasta alli todo en orden.

Llegado el dia en el que iniciaremos nuestra posición, esperamos el quiebre de la resistencia (breakout) y ponemos nuestra orden unos centavos por sobre la misma para intentar operar con un poco más de certeza. Al cierre de la rueda el activo cierra sobre nuestro precio de compra y nos auto-felicitamos por haber comenzado la posicion de manera exitosa.

Al dia siguiente el activo X revierte las ganancias y pierde el nuevo soporte, que antes era resistencia, y alli va a buscar compradores más abajo evaporando nuestras ganancias y comenzando a dejar en rojo nuestra posición. Esta situación puede darse en cualquier momento y es importante que cuando suceda podamos identificarla a tiempo y obremos de acuerdo nuestro plan, cortando una mala posición mientras la pérdida es pequeña. A este tipo de situación en el mercado la llamamos “bull trap” o “trampa para toros”. Por que la llamamos asi? Porque todos los toros que compraron el breakout o quiebre con intencion de incrementar la cuenta, comienzan a entrar en terreno negativo con la posición,


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el disparador (motivo por el que compraron) es negado por el mercado y el precio comienza la reversion. Si bien en el chart todo indicaba que las probabilidades de hacer dinero estaban de nuestro lado, por algun motivo estas no pudieron anticiparnos que el movimiento era falso. Lo peligroso en estos casos es que en ese momento no sabemos aun si se trata de un movimiento contratendencial correcctivo o si se trata de un cambio de tendencia. Por eso la importancia de operar con un STOP del 7 u 8% en el caso de un trader de posicion. En general, si estos movimientos son un simple “shake up” o “sacudida de manos debiles” de la posicion, estos seran contenidos entre ese 8%. En caso contrario, muy posiblemente, estemos frente a un cambio de relevancia en cuanto a la percepcion del valor del activo por medio de los inversores.

La misma situación, pero a la inversa, la llamamos “bear trap” o “trampa para osos”.

Y es importante que destaque que cualquiera sea la situación en la que esten operando, es importante tomar una pérdida pequeña y no dejarnos llevar por el pensamiento de “ya va a volver”, porque es alli donde esa pérdida pequeña se vuelve una pérdida de importancia que marca nuestro portfolio.

Dicho esto, tengan en cuenta que a veces por mas profundo y analizado sea el chart, existe siempre la posibilidad que estemos frente a una trampa del mercado (alcista: bull trap o bajsta: bear trap) y la pasividad del operador en estos casos NO es una opción.

Buena semana y happy trading y feliz primavera!


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El índice Merval subió 4.77% durante esta semana para cumplir el objetivo que habíamos marcado en 11.500 puntos. Las acciones líderes se movieron al alza durante toda la semana, siguiendo con la tendencia alcista que se había iniciado desde que la Presidente Cristina Fernández anunciara el proyecto de Ley de Pago Soberano. El viernes, el Merval marcó un nuevo máximo histórico, sin embargo lo hizo con una vela de indecisión. Vamos a subir el nivel de Stop Loss para el índice líder por si acaso llegase a ocurrir una corrección, con un cierre por debajo de los 11.000 puntos, ese es el nivel que tenemos que monitorear. Más allá de eso, el mercado continúa en plena tendencia alcista y no hay señales de agotamiento.

Indice MERVAL

Análisis Técnico

Análisis de Acciones Líderes

Ticker : MERVAL

11580,9119-09-14

1.389.629,00

1.044.862,25

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%



Soporte 1 9.930,00 -14,26%

Soporte 2 8.900,00 -23,15%

Soporte 3 8.800,00 -24,01%

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

SMAs Valor Señal % vs VA

15 10.809,79 Compra -6,66%

50 9.284,82 Compra -19,83%

200 7.122,44 Compra -38,50%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 11.461,80 Compra -1,03%

18 10.673,17 Compra -7,84%

40 9.839,62 Compra -15,04%

Valor Señal

682,33 Compra

619,49 Compra

81,17 Compra

Indicadores

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

YPF S.A. Petróleo/ Energía

Grupo Financiero Galicia S.A. Banco/ Financiera

Tenaris S.A. Petróleo/ Industrial

Pampa Energía S.A. Energía/ Holding

EDENOR S.A. Luz/ Energía

Siderar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Petróleo Brasileiro S.A. Petróleo (Extranjera)

Banco Macro S.A. Banco

Soc. Comercial del Plata S.A. Financiera/ Grupo inversor

BBVA Banco Francés S.A. Banco

Petrobrás Argentina S.A. Energía/ Holding

Telecom Argentina S.A. Telecomunicaciones

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. Industria metalúrgica

BMA

PESA

FRAN

COME

TECO2

GGAL

TS

YPFD

Componentes

Volatilidad Anual 42,58% Máximo 52 semanas 11606,10

Tendencia Alcista Mínimo 52 semanas 3829,07

23,41%

13,99%

12,87%

8,16%

6,65%

6,62%

5,95%

5,43%

4,22%

Último precio $ 11.580,91 Variación Semanal 4,77%

Ratios del mercado

APBR

ERAR

PAMP

EDN

ALUA

3,58%

3,39%

3,20%

2,53%


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Análisis Técnico

Expectativa por el desenlace del Activo: vemos como quebró tímidamente el canal en el cual venia subiendo de forma prolija, con un dato que no podemos dejar pasar por alto. El RSI roza el máximo que había logrado el 3 de septiembre, con lo cual estaremos muy atentos esta semana a lo que pueda suceder. Si nos guiamos de manual diríamos que tendería a la baja al menos hasta los $6,95 pero la lucha entre las fuerzas compradoras y vendedoras hace que esto quede un poco desvirtuado, lo ideal sería una nueva rueda positiva para poder cancelar la figura e introducirse nuevamente en dicho canal. RSI en 88 pts y MACD en señal de entrada con tendencia al corte.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.

Ticker : ALUA

7,6619-09-14

1.389.629,00

1.044.862,25

Valor % vs VA




Soporte 1 5,77 -24,67%

Soporte 2 5,00 -34,73%

Soporte 3 4,90 -36,03%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 6,85 Compra -10,63%

50 5,11 Compra -33,29%

200 4,28 Compra -44,17%


4 7,52 Compra -1,88%

18 6,67 Compra -12,95%

40 5,79 Compra -24,36%

Valor Señal

0,75 Compra

0,69 Compra

88,39 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

Resultado Neto por Acción $ 0,83 Resultado Neto $ 517.691.423

ROE 8,85% Endeudamiento 0,16Efecto Palanca 1,53 Ventas $ 5.293.395.675

9,25 Rotación del Activo Corriente 1,28

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3,37ROA 5,78% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 3,43

Volatilidad Anual 46,96% Liquidez Ácida 0,29

BETA de Mercado 0,75 Plazo de Cobranza de Créditos 11,54

Valor Libro $ 2,34 Rotación del Activo No Corr 1,10

Margen de Beneficio/Ventas 9,78% Resultado Operativo $ 891.867.532

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 7,66 Rotación del Activo 0,59

Dividend yield 0,16% Solvencia 2,88

Recorrido semanal 6,71% Liquidez 2,46

Capitalización Bursátil $ 19.150.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,91

Pay out 1,45% Indicadores Financieros

P/E


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Análisis Técnico

Logra salir de esta mala tendencia que traía atada a APBR. Vemos como se apoya en su EMA para ver si puede estabilizarse, el volumen fue superador a la rueda anterior pero no pudo consolidar una rueda positiva. Para esta semana tendremos que prestar mucha atención al arranque ya que si la siguiente rueda es negativa, veremos una cotización por debajo de su Media Móvil y se continuaría a la baja. Nuestros soportes serían $115, $113 y $109 respectivamente, en cambio si logra ponderar el buen volumen de compra y se afianza una leve suba tendremos objetivos en $120. RSI en 53 pts y MACD en señal de salida.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.

Ticker : APBR

116,7519-09-14

183.353,00

159.183,95

Valor % vs VA



Resistencia 1 128,00 9,64%

Soporte 1 108,50 -7,07%

Soporte 2 98,00 -16,06%

Soporte 3 91,50 -21,63%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 121,60 Venta 4,16%

50 100,79 Compra -13,67%

200 74,50 Compra -36,19%


4 117,53 Venta 0,67%

18 116,71 Compra -0,03%

40 108,17 Compra -7,35%

Valor Señal

4,32 Compra

6,31 Venta

53,70 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

BETA de Mercado 0,67 Plazo de Cobranza de Créditos

1,83


Resultado Neto por Acción $ 0,84 Resultado Neto $ 10.977.000.000

ROE 3,03% Endeudamiento 0,29Efecto Palanca 0,63 Ventas $ 163.843.000.000Margen de Beneficio/Ventas 6,70% Resultado Operativo $ 38.469.000.000




Capitalización Bursátil $ 1.522.945.016.578 Rotación del Patrimonio neto 0,45


P/E 62,50 Rotación del Activo Corriente 1,14


12,86

Dividend yield 0,05% Solvencia


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Análisis Técnico

Continúa la racha positiva para BMA pero con los primeros signos de alerta, tenemos que analizar la sobrecompra para saber si estamos llegando al límite de esta bonanza. Como momento histórico vemos que en julio había tocado estos máximos de compra (79 pts de RSI) pero anteriormente a esto pudo sobrepasarla un poco más hasta los 88 pts en 2013. Por lo tanto si nos guiamos de forma histórica, diremos que le queda aún un poco más de recorrido, pero nunca debemos confiarnos y recordemos siempre respetar nuestra estrategia de trading e ir ajustando los Stop Loss. MACD en señal de entrada.

Banco Macro S.A.

Ticker : BMA

57,0019-09-14

114.161,00

167.946,53

Valor % vs VA




Soporte 1 47,00 -17,54%

Soporte 2 43,60 -23,51%

Soporte 3 37,35 -34,47%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 51,21 Compra -10,15%

50 44,86 Compra -21,30%

200 31,45 Compra -44,82%


4 55,83 Compra -2,04%

18 50,96 Compra -10,59%

40 46,81 Compra -17,88%

Valor Señal

3,61 Compra

2,96 Compra

79,33 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Incobrabilidad de Cartera

1,86

BETA de Mercado 1,19 Ultimos Resultados


ROE 8,65% Egresos Financieros -$ 3.201.439.000Efecto Palanca 2,15 Resultado Operativo Bruto $ 4.185.606.000Margen de Beneficio/Ventas 25,98% Resultado Neto por Intermediación $ 2.931.991.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 9.931.226.000ROA 4,02% Ingresos Financieros $ 7.387.045.000

Volatilidad Anual 54,33% Endeudamiento

Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 57,00 Margen de Intermediación 0,57

Dividend yield 1,76% Liquidez 0,48

Recorrido semanal 11,98% Absorción de Estruct con Rent 0,61

Capitalización Bursátil $ 33.885.645.000 Spread Financiero 0,05

Pay out 31,07% 0,01

P/E 17,66 Tasa Activa Implícita 0,10

Valor Libro $ 16,71 Tasa Pasiva Implícita 0,05


16

Análisis Técnico

Luego de una reversión en V, COME logra apuntalarse con grandes expectativas a futuro. Vemos que mantuvo durante 4 ruedas la misma tendencia y el volumen operado fue constante, lo que deja una base sólida su gran desafío será sobrepasar los $1,86 para poder despegar al menos hasta los $2. Si no logra romper esta resistencia es muy probable que lateralice entre este valor y los $1,70. RSI en 76 pts y MACD en señal de entrada.

Sociedad Comercial del Plata S.A.

Ticker : COME

1,8419-09-14

3.756.530,00

5.177.210,25

Valor % vs VA




Soporte 1 1,70 -7,61%

Soporte 2 1,40 -23,91%

Soporte 3 1,27 -30,98%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 1,70 Compra -7,46%

50 1,30 Compra -29,19%

200 1,07 Compra -41,81%


4 1,80 Compra -2,31%

18 1,65 Compra -10,55%

40 1,45 Compra -21,02%

Valor Señal

0,16 Compra

0,16 Compra

76,35 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 12,07% Resultado Operativo $ 25.850.000



BETA de Mercado 0,86 Plazo de Cobranza de Créditos 7,56




ROE 2,66% Endeudamiento 0,16Efecto Palanca 0,51 Ventas $ 551.707.000







17

Análisis Técnico

Con 3 jornadas de indecisión para EDN es momento de que la acción tome rumbo, vemos todo demasiado paralizado a la espera de un anuncio o una externalidad que le dé movimiento. No sería seguro entrar en este preciso momento al papel ya que no se sabe qué podría ocurrir, como consejo principal sería el de esperar y ver. Tiene buenos fundamentos para seguir al alza y poder llegar a los $9 como primer objetivo, en caso de que rompa a la baja tomaremos como soportes los $7,93 y $7,49 siempre y cuando perfore los $8,34. RSI en 68 pts y MACD en señal de entrada.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A.

Ticker : EDN

8,4519-09-14

330.421,00

1.217.112,30

Valor % vs VA




Soporte 1 8,25 -2,37%

Soporte 2 7,60 -10,06%

Soporte 3 6,97 -17,51%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 7,75 Compra -8,30%

50 7,37 Compra -12,72%

200 4,83 Compra -42,87%


4 8,37 Compra -0,90%

18 7,81 Compra -7,54%

40 7,42 Compra -12,22%

Valor Señal

0,35 Compra

0,24 Compra

68,63 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

Resultado Neto por Acción -$ 0,89 Resultado Neto -$ 722.801.000

ROE -10,49% Ventas $ 844.334.000,00Efecto Palanca 1,07 Res. Operativo antes de Res. 250/13 $ 0Margen de Beneficio/Ventas -85,61% Resultado Operativo -$ 304.256.000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 209,01ROA -9,76% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,52


0,11



P/E - Rotación del Activo Corriente 0,58


108,43



1,01


Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 8,45 Rotación del Activo


18

Análisis Técnico

Apuntalado aún por una línea de tendencia alcista secundaria, ERAR sigue coqueteando con la suba hacia nuevos máximos, se percibe un agotamiento pero sigue remontando con constante crecimiento de volumen. Esto se traduce a una contínua lucha entre los compradores y vendedores, quienes liquidan sus ganancias y los que las adquieren para intentar una nueva suba. Estando tan al límite con el RSI no es recomendable si no se está ya adentro del Activo. Como dijimos antes RSI en 74 pts y MACD en señal de entrada.

Siderar S.A.I.C.

Ticker : ERAR

5,5719-09-14

3.102.348,00

2.276.146,98

Valor % vs VA




Soporte 1 4,98 -10,59%

Soporte 2 4,72 -15,26%

Soporte 3 4,40 -21,01%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 5,26 Compra -5,61%

50 4,40 Compra -20,93%

200 3,64 Compra -34,58%


4 5,49 Compra -1,35%

18 5,16 Compra -7,43%

40 4,74 Compra -14,97%

Valor Señal

0,33 Compra

0,32 Compra

74,77 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 37,62% Resultado Operativo $ 2.312.895.000




3,28









9,95

Dividend yield 3,77% Solvencia


19

Análisis Técnico

La semana pasada habíamos planteado que, al romper el objetivo trazado en $53, se habilitaba ir a buscar los $60, dado que era el 261,80% del Retroceso de Fibonacci. Esta semana el papel cerró en $58 llegando a tocar los $60 planteados. Lo que vemos es que el papel, de seguir alcista y romper los $60, tendría como próximo objetivo los $73 que sería el 423,60% del Retroceso de Fibonacci. En caso de corrección a la baja, el primer objetivo serían los $57, luego los $54. RSI en sobrecompra y MACD en compra.

BBVA Banco Francés S.A.

Ticker : FRAN

58,8019-09-14

54.801,00

116.118,95

Valor % vs VA




Soporte 1 49,00 -16,67%

Soporte 2 47,00 -20,07%

Soporte 3 44,50 -24,32%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 52,92 Compra -10,00%

50 46,03 Compra -21,72%

200 32,42 Compra -44,87%


4 58,17 Compra -1,08%

18 52,65 Compra -10,47%

40 48,23 Compra -17,98%

Valor Señal

4,01 Compra

3,19 Compra

71,83 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores


1,84



ROE 7,63% Egresos Financieros -$ 2.746.383.000Efecto Palanca 2,12 Resultado Operativo Bruto $ 3.827.710.000Margen de Beneficio/Ventas 26,79% Resultado Neto por Intermediación $ 2.409.662.000







Pay out 0,00% 0,01




20

Análisis Técnico

La semana pasada habíamos planteado que se habilitaba el objetivo de $22 pero que había que ser cuidadoso ya que los indicadores del papel se encontraban dando signos de “congestión”. Tal fue así que esta semana prácticamente su precio no tuvo variación. El papel sigue aún en compra pero con posible tendencia al ajuste en el corto plazo. Hay que prestar especial atención a la zona de $19,08. En caso de que tome fuerza e intente subir, los $20.25 serán una zona clave.

Grupo Financiero Galicia S.A.

Ticker : GGAL

19,6019-09-14

1.503.221,00

1.504.472,63

Valor % vs VA




Soporte 1 17,00 -13,27%

Soporte 2 16,55 -15,56%

Soporte 3 16,35 -16,58%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 18,48 Compra -5,73%

50 16,45 Compra -16,10%

200 12,83 Compra -34,53%


4 19,77 Venta 0,87%

18 18,38 Compra -6,21%

40 17,14 Compra -12,54%

Valor Señal

1,15 Compra

0,95 Compra

67,66 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores


Margen de Beneficio/Ventas 15,24% Resultado Neto por Intermediación $ 1.717.091.000


Volatilidad Anual 59,34% Endeudamiento 4,68





Pay out 1,87% 0,02


ROE 9,12% Egresos Financieros -$ 5.213.942.000Efecto Palanca 5,12 Resultado Operativo Bruto $ 4.785.937.000





21

Análisis Técnico

El papel estuvo esta semana influenciado por la “sobrecompra” marcada por el indicador RSI, lo que hizo que fluctuara levemente por el cierre de la semana pasada y saliera del canal alcista que estaba desarrollando. A juzgar por la zona en que se movió, pareciera ser que los $5.60 serían un piso impuesto por el mercado por lo que habría de seguirlo de cerca para ver si sigue al alza ($6.20 objetivo) o a la baja (zona de $5.20-$5.25). RSI en sobrecompra y MACD en compra pero achicando brecha.

Pampa Energía S.A.

Ticker : PAMP

5,6819-09-14

1.087.930,00

1.886.102,40

Valor % vs VA




Soporte 1 4,75 -16,37%

Soporte 2 4,62 -18,66%

Soporte 3 4,32 -23,94%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 5,25 Compra -7,49%

50 4,57 Compra -19,58%

200 3,09 Compra -45,68%


4 5,66 Compra -0,44%

18 5,23 Compra -7,89%

40 4,81 Compra -15,26%

Valor Señal

0,36 Compra

0,31 Compra

71,15 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

Resultado Neto por Acción -$ 0,30 Resultado Neto -$ 395.207.808

ROE -5,29% Ventas $ 2.921.356.949,00Efecto Palanca 21,60 Res. Operativo antes de Res. 250/13 -$ 632.496.972Margen de Beneficio/Ventas -13,53% Resultado Operativo $ 103.037.376

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 128,42ROA -0,25% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,55


1,11


P/E - Rotación del Activo Corriente 0,68


70,06



1,57



Capitalización Bursátil $ 7.465.285.884 Rotación del Patrimonio neto


22

Análisis Técnico

La acción, luego de estar vacilante en torno a los $8.75 (zona del 261,80% del Retroceso de Fibonacci) generó una vela larga blanca que rebotó contra el piso del canal alcista previo y quedó cotizando alrededor de dicho precio, los $9.15. En la edición anterior contábamos que los indicadores estaban mostrando fuerte sobrecompra y así pareciera estar ajustando al punto que finalmente el MACD paso de estar totalmente comprador a neutro. Hay que seguirlo de cerca dado que podría indicar que el papel se ponga “vendedor”. El primer objetivo inmediato son los $8.75; si sale al alza, el objetivo a tantear será el piso del canal a la fecha en que intente acercarlo (promedio $9.75)

Petrobrás Argentina S.A.

Ticker : PESA

9,1519-09-14

606.144,00

487.804,68

Valor % vs VA




Soporte 1 8,40 -8,20%

Soporte 2 7,50 -18,03%

Soporte 3 7,10 -22,40%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 8,82 Compra -3,58%

50 7,53 Compra -17,71%

200 6,05 Compra -33,85%


4 9,08 Compra -0,74%

18 8,63 Compra -5,64%

40 8,01 Compra -12,48%

Valor Señal

0,46 Compra

0,47 Venta

73,43 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores



Volatilidad Anual 43,66% Liquidez Ácida

42,82



0,43










23

Análisis Técnico

Lo destacable de la semana de este papel fue el volumen que generó, lo que permitió continuar en valores por encima del techo del canal alcista que recorría desde agosto. Es un buen dato que se mantenga en esta posición y por encima del 161,80% de Fibonacci pero a tener en cuenta que los niveles de sobrecompra en RSI y compra en MACD se mantienen por lo que cada vez le costará aún más buscar nuevos máximos sin un descanso que le permita generar un nuevo impulso.

Telecom S.A.

Ticker : TECO2

57,9519-09-14

138.664,00

85.666,40

Valor % vs VA




Soporte 1 50,00 -13,72%

Soporte 2 49,00 -15,44%

Soporte 3 48,00 -17,17%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 53,17 Compra -8,25%

50 47,80 Compra -17,52%

200 39,40 Compra -32,01%


4 56,84 Compra -1,92%

18 52,86 Compra -8,78%

40 49,81 Compra -14,04%

Valor Señal

2,86 Compra

2,30 Compra

73,40 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI





1,21




23,71



0,30



Capitalización Bursátil $ 57.044.877.675 Rotación del Patrimonio neto


24

Análisis Técnico

Suba imparable de Tenaris, que pasó sin problemas el objetivo planteado en 310 pesos, para cerrar el viernes en 324 con un nuevo máximo histórico de 325 pesos. Teniendo en cuenta que aún le falta para llegar al otro objetivo que habíamos marcado en 350 pesos, vamos a subir el nivel de Stop Loss para seguir la tendencia alcista. Esta vez, lo elevamos de 292 a 305 pesos. Desde la señal de compra que habíamos advertido al pasar los 225 pesos hace seis semanas atrás, Tenaris cerró este viernes con una diferencia de 43%.

Tenaris S.A.

Ticker : TS

324,0019-09-14

103.012,00

145.451,83

Valor % vs VA




Soporte 1 291,50 -10,03%

Soporte 2 273,00 -15,74%

Soporte 3 257,00 -20,68%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 300,29 Compra -7,32%

50 258,42 Compra -20,24%

200 229,75 Compra -29,09%


4 317,37 Compra -2,05%

18 297,47 Compra -8,19%

40 276,88 Compra -14,54%

Valor Señal

16,68 Compra

15,41 Compra

83,90 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




$ 92,09 Rotación del Activo No Corr 0,57

37,70



0,25








Valor Libro


25

Análisis Técnico

Objetivo cumplido para YPF, cuando el martes superó los 500 pesos, cerrando en 504,90. El activo continuó subiendo durante toda la semana de una manera imparable. El viernes marcó un nuevo máximo histórico en 511 pesos, por lo tanto vamos a seguir la tendencia alcista y subimos el nivel de Stop Loss con un cierre por debajo de 475 pesos (recordamos que el Stop Loss de la semana pasada lo marcamos en 465). En cuanto a los indicadores, no existen señales de agotamiento en la tendencia y además se encuentra subiendo prolijamente por un canal alcista que viene haciendo desde agosto. El mismo que arrancó cuando mostramos la señal de compra que había dado al pasar los 376 pesos, lo que significa una suba de 35% en poco más de un mes.

YPF S.A.

Ticker : YPFD

509,0019-09-14

98.057,00

107.542,70

Valor % vs VA




Soporte 1 440,00 -13,56%

Soporte 2 400,00 -21,41%

Soporte 3 380,00 -25,34%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 470,49 Compra -7,57%

50 402,61 Compra -20,90%

200 323,54 Compra -36,44%


4 501,76 Compra -1,42%

18 464,79 Compra -8,69%

40 427,45 Compra -16,02%

Indicadores Valor Señal

MACD 30,82 CompraMedia 9 (MACD)

27,59 Compra

RSI 81,12 Compra









16,22



0,27




26

Volúmenes de Operacionesde Opciones

Análisis de Opciones

Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Por Germán Marín

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes:

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies más Operadas Mapa de Valores Extrínsecos

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 99% de las operaciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Octubre se lleva más del 95% de las operaciones, Diciembre 3%, Febrero el resto.

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 61% del volumen operado, relegando al segundo lugar a COME con 11,4%.. En tercera posición APBR, YPF, Erar y Tenaris.

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de GGAL Octubre.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen de Operaciones por Subyacente

http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar


27

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 19-09-14, bajo las siguientes premisas:

Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 35%.

La base ITM 1,80 a Octubre de COME se negocia con un valor extrínseco de 7%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 76% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 9,13%.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia Plazo

COMC1.80OC ITM Call 9,13% 5,65% 76,36% 1,80 0,17 COME 1,84 300 7% 0,00% 27 COMC1.90OC OTM Call 6,68% 5,23% 70,71% 1,90 0,12 COME 1,84 29 7% 3,26% 27 ERAC5.62OC OTM Call 6,12% 4,61% 62,38% 5,62 0,34 ERAR 5,57 177 6% 0,90% 27 PAMC5.74OC OTM Call 5,62% 4,07% 55,08% 5,74 0,32 PAMP 5,69 129 6% 0,88% 27 ERAC5.37OC ITM Call 8,80% 3,75% 50,65% 5,37 0,49 ERAR 5,57 100 5% 0,00% 27 COMC2.00OC OTM Call 5,22% 3,64% 49,18% 2,00 0,10 COME 1,84 150 5% 8,70% 27 COMC1.50FE ITM Call 34,24% 20,58% 48,77% 1,50 0,63 COME 1,84 500 16% 0,00% 154 TECC58.6OC OTM Call 5,18% 3,59% 48,60% 58,60 3,00 TECO2 57,95 4 5% 1,12% 27 COMC2.00DI OTM Call 12,50% 12,05% 48,35% 2,00 0,23 COME 1,84 101 13% 8,70% 91 INDC3.40DI ITM Call 31,09% 11,51% 46,17% 3,40 1,34 INDU 4,31 2 10% 0,00% 91 GFGC20.0OC OTM Call 4,93% 3,34% 45,09% 20,00 0,97 GGAL 19,60 63 5% 2,04% 27 EDNC8.55OC OTM Call 4,75% 3,14% 42,40% 8,55 0,40 EDN 8,45 70 5% 1,18% 27 YPFC520.OC OTM Call 4,62% 3,00% 40,56% 520,00 23,50 YPFD 509,00 2 5% 2,16% 27 TS.C324.OC ITM Call 5,21% 3,00% 40,55% 324,00 17,00 TS 326,00 5 5% 0,00% 27 CECC3.20DI ITM Call 14,93% 10,01% 40,16% 3,20 0,50 CECO2 3,35 60 10% 0,00% 91 YPFC500.OC ITM Call 6,29% 2,94% 39,76% 500,00 32,00 YPFD 509,00 4 5% 0,00% 27

COMC1.70OC ITM Call 11,96% 2,90% 39,26% 1,70 0,22 COME 1,84 259 4% 0,00% 27 TGNC3.00DI ITM Call 15,72% 9,65% 38,71% 3,00 0,50 TGNO4 3,18 30 10% 0,00% 91 GFGC20.0DI OTM Call 10,46% 9,56% 38,35% 20,00 2,05 GGAL 19,60 45 10% 2,04% 91 CECC3.40DI OTM Call 10,45% 9,55% 38,29% 3,40 0,35 CECO2 3,35 30 10% 1,49% 91

PAMC5.54OC ITM Call 7,03% 2,83% 38,23% 5,54 0,40 PAMP 5,69 220 4% 0,00% 27 COMC1.90DI OTM Call 10,33% 9,40% 37,71% 1,90 0,19 COME 1,84 100 10% 3,26% 91 GFGC19.0OC ITM Call 7,40% 2,78% 37,54% 19,00 1,45 GGAL 19,60 84 4% 0,00% 27 PAMC5.94OC OTM Call 4,39% 2,77% 37,38% 5,94 0,25 PAMP 5,69 119 4% 4,39% 27 PSAC9.15OC OTM Call 4,39% 2,76% 37,27% 9,15 0,40 PESA 9,12 50 4% 0,33% 27

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

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PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base ITM 20 a Octubre de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediata respecto al valor actual, a cambio de un costo del 9,4% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 9,4% antes del vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta % Extrin.

GFGV15.0OC OTM Put 31% 0,51% 15,00 0,100 GGAL 19,60 400 0,51%GFGV15.5OC OTM Put 26% 0,61% 15,50 0,120 GGAL 19,60 110 0,61%GFGV16.0OC OTM Put 23% 0,61% 16,00 0,120 GGAL 19,60 178 0,61%YPFV400.OC OTM Put 27% 0,69% 400,00 3,500 YPFD 509,00 8 0,69%GFGV17.0OC OTM Put 15% 1,17% 17,00 0,230 GGAL 19,60 90 1,17%GFGV18.0OC OTM Put 9% 2,45% 18,00 0,480 GGAL 19,60 51 2,45%TS.V256.OC OTM Put 27% 3,07% 256,00 10,000 TS 326,00 10 3,07%PAMV4.74DI OTM Put 20% 3,51% 4,74 0,200 PAMP 5,69 180 3,51%ALUV6.50OC OTM Put 18% 3,91% 6,50 0,300 ALUA 7,67 50 3,91%PAMV4.54OC OTM Put 25% 4,39% 4,54 0,250 PAMP 5,69 66 4,39%PAMV5.34OC OTM Put 7% 4,39% 5,34 0,250 PAMP 5,69 64 4,39%ERAV5.12OC OTM Put 9% 4,49% 5,12 0,250 ERAR 5,57 120 4,49%GFGV19.0OC OTM Put 3% 4,54% 19,00 0,890 GGAL 19,60 30 4,54%EDNV7.15OC OTM Put 18% 5,92% 7,15 0,500 EDN 8,45 82 5,92%PAMV4.34OC OTM Put 31% 5,98% 4,34 0,340 PAMP 5,69 50 5,98%EDNV7.55OC OTM Put 12% 7,10% 7,55 0,600 EDN 8,45 159 7,10%GFGV20.0OC ITM Put 0% 7,14% 20,00 1,400 GGAL 19,60 23 5,10%GFGV19.0DI OTM Put 3% 8,67% 19,00 1,700 GGAL 19,60 100 8,67%GFGV20.0DI ITM Put 0% 9,44% 20,00 1,850 GGAL 19,60 5 7,40%Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinBaja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado


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BULL SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 310 a Octubre de TS y lanzando la base 324 podemos obtener una ganancia de 133% si el papel se mantiene al precio actual al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 324 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que

este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

GGAL GFGC22.0OC 0,480 GFGC23.0OC 0,310 488,2% 17,6%GGAL GFGC21.0OC 0,695 GFGC22.0OC 0,465 334,8% 12,5%GGAL GFGC20.5OC 0,810 GFGC21.0OC 0,690 316,7% 7,4%COME COMC2.10OC 0,080 COMC2.20OC 0,055 300,0% 22,2%APBR PBRC144.4O 2,500 PBRC150.4O 1,000 300,0% 28,5%APBR PBRC126.4O 5,500 PBRC132.4O 3,900 275,0% 13,1%COME COMC2.00OC 0,100 COMC2.10OC 0,071 244,8% 16,7%APBR PBRC132.4O 4,250 PBRC138.4O 2,500 242,9% 18,3%COME COMC1.90OC 0,127 COMC2.00OC 0,096 222,6% 11,1%APBR PBRC138.4O 3,500 PBRC144.4O 1,300 172,7% 23,4%GGAL GFGC20.0OC 0,990 GFGC20.5OC 0,800 163,2% 4,9%ERAR ERAC5.62OC 0,400 ERAC6.12OC 0,200 150,0% 10,1%TS TS.C310.OC 23,000 TS.C324.OC 17,000 133,3% 0,0%GGAL GFGC20.0DI 2,200 GFGC22.0DI 1,300 122,2% 12,5%PAMP PAMC5.74OC 0,350 PAMC5.94OC 0,250 100,0% 4,6%COME COMC1.80OC 0,174 COMC1.90OC 0,123 96,1% 5,6%TS TS.C324.OC 16,950 TS.C338.OC 9,450 86,7% 4,3%PESA PSAC9.35OC 0,360 PSAC9.55OC 0,250 81,8% 5,1%YPFD YPFC520.OC 25,000 YPFC540.OC 14,000 81,8% 6,1%PAMP PAMC5.94OC 0,300 PAMC6.14OC 0,190 81,8% 8,1%COME COMC1.70DI 0,400 COMC2.00DI 0,230 76,5% 11,1%GGAL GFGC19.0OC 1,540 GFGC20.0OC 0,967 74,5% 2,3%PESA PSAC9.15OC 0,445 PSAC9.35OC 0,330 73,9% 2,9%TS TS.C324.DI 34,900 TS.C352.DI 18,000 65,7% 8,6%COME COMC1.70OC 0,230 COMC1.80OC 0,168 61,3% 0,0%PAMP PAMC5.54OC 0,450 PAMC5.74OC 0,320 53,8% 1,1%COME COMC1.60OC 0,285 COMC1.70OC 0,220 53,8% -5,6%CECO2 CECC3.00OC 0,450 CECC3.50OC 0,120 51,5% 5,4%APBR PBRC120.4O 8,990 PBRC126.4O 5,000 50,4% 8,0%YPFD YPFC500.OC 37,000 YPFC520.OC 23,500 48,1% 2,2%


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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

ALUA ALUC4.55OC 3,170 ALUC6.25OC 1,500 5566,7% -40,6%COME COMC1.10OC 0,730 COMC1.20OC 0,640 900,0% -38,9%COME COMC1.50OC 0,365 COMC1.60OC 0,285 400,0% -16,7%PESA PSAC7.093O 2,020 PSAC7.493O 1,700 400,0% -22,0%TRAN TRAC2.10OC 1,430 TRAC3.30OC 0,485 370,6% -41,0%GGAL GFGC16.0OC 3,790 GFGC16.5OC 3,400 354,5% -18,2%APBR PBRC86.4OC 32,000 PBRC94.4OC 26,000 300,0% -26,0%PAMP PAMC4.34OC 1,350 PAMC4.54OC 1,200 300,0% -23,6%CECO2 CECC2.50OC 0,820 CECC3.00OC 0,450 284,6% -24,7%GGAL GFGC15.5OC 4,200 GFGC16.0OC 3,840 257,1% -20,7%GGAL GFGC16.5OC 3,300 GFGC17.0OC 2,940 257,1% -15,6%GGAL GFGC17.0OC 2,810 GFGC17.5OC 2,450 257,1% -13,0%COME COMC1.40OC 0,442 COMC1.50OC 0,370 257,1% -22,2%COME COMC1.30OC 0,535 COMC1.40OC 0,465 233,3% -27,8%GGAL GFGC15.5DI 5,250 GFGC19.0DI 2,800 233,3% -20,7%COME COMC1.20OC 0,630 COMC1.30OC 0,560 233,3% -33,3%YPFD YPFC380.OC 133,000 YPFC400.OC 120,000 185,7% -25,3%TS TS.C280.OC 42,000 TS.C288.OC 37,000 166,7% -13,6%PESA PSAC8.35OC 0,950 PSAC8.75OC 0,700 166,7% -8,1%MIRG MIRC150.OC 47,000 MIRC170.OC 35,000 150,0% -23,9%ALUA ALUC6.75OC 1,000 ALUC7.00OC 0,850 150,0% -11,9%ALUA ALUC6.25OC 1,400 ALUC6.50OC 1,250 150,0% -18,4%ERAR ERAC4.42OC 1,200 ERAC4.57OC 1,110 150,0% -20,5%PAMP PAMC4.74OC 0,950 PAMC4.94OC 0,839 124,7% -16,5%ERAR ERAC3.82DI 2,030 ERAC4.42DI 1,700 122,2% -31,3%COME COMC1.20DI 0,700 COMC1.40DI 0,595 110,5% -33,3%YPFD YPFC440.DI 97,900 YPFC540.DI 45,900 108,3% -13,5%GGAL GFGC14.0OC 5,750 GFGC14.5OC 5,490 108,3% -28,4%EDN EDNC7.15OC 1,301 EDNC7.55OC 1,100 101,0% -14,7%MIRG MIRC170.OC 28,100 MIRC210.OC 8,000 101,0% -13,7%


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Análisis de Monedas (Euro vs. Dólar)

Una nueva semana comienza y una nueva semana a la baja se fue. El Euro no para de perder terreno frente al Dólar, y es en situaciones como estas donde lo único que debemos hacer es saber en qué lado del mercado debemos estar. Recuerden que en Forex podemos operar con ventas en cortos y luego comprar. El EUR/USD desde hace unos meses

que no para de caer y lo único que debíamos hacer es saber de qué lado entrar y “cuando” entrar.

La semana cerró en el nivel de 1.28280 a pocos pips del soporte planteado la semana anterior de 1.28000 y al comienzo de la semana como único respiro del par fue haber tocado la resistencia de 1.30000 también planteada en el informe anterior. Por ahora no hay signos de recuperación, con lo cual no hay que descartar tener una semana al alza para recuperar los niveles perdidos pero por ahora nada hace suponer un cambio de tendencia, siendo la tendencia bajista claramente superior a cualquier tendencia.

Niveles de Soportes:

• 1.28000

• 1.27000

• 1.24400

Niveles de Resistencias:

• 1.30000

• 1.31350

• 1.32200

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cinco ruedas n° 69 - lunes 22 de septiembre de 2014

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