catalizador de inversión privada en países...
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Las GarantLas Garantíías del as del Banco Mundial:Banco Mundial:
Catalizador de Inversión Privada en Países Emergentes
Las Garantías del Banco Mundial:Características
Ayuda a catalizar deuda con vencimientos mas largos y bajos costos de financiamientoGarantiza las obligaciones del EstadoLa Garantía es “Parcial:” El Banco nunca asume el riesgo total del proyecto, sino una porción de este.Requiere de una contra-garantía del EstadoGran flexibilidad:
Diferentes monedas (local y extranjera), Estructura de Carta de Crédito (L/C), Estructura de “Guarantee Facility”, Multisectorial, Privatizaciones etc;
El cubrimiento de riesgo puede ser especialmente diseñado de acuerdo a un mercado especificoTipos de Garantías disponibles:
Garantía parcial de riesgo (GPR)Garantía parcial de crédito (GPC)Garantía basada en políticas (GBP)
Criterios de Uso de las Garantías
Cuando el(los) sector(es) se encuentra(n) en fase de reforma inicial;
Cuando los proyectos son de gran magnitud o presentan riesgos importantes;
Cuando los proyectos son altamente dependientes del apoyo o compromisos del Estado.
Ejemplos de riesgos que pueden ser cubiertos por una GPR
El Estado rechaza el derecho de un inversionista/operador de un proyecto de incrementar tarifas acordadas en los acuerdos contractuales.
El Estado no respeta los acuerdos financieros contractuales que ha efectuado con los inversionistas/promotores de un proyecto.
El Estado no efectúa las inversiones necesarias para la explotación/ejecución normal de un proyecto.
El Estado rehúsa pagar los montos contractuales de pago de un proyecto.
El Estado interfiere a través de un procedimiento de arbitraje.
El Estado es incapaz de efectuar la transferencia de divisas por la imposición de un control de cambio o por la indisponibilidad de divisas.
Ilustración: Costa de Marfil -Azito Power: Garantía Parcial de Riesgo
Términos y Condiciones de la Garantía
Monto: US $30 millonesContra Garantía: Gobierno de Costa de MarfilCubrimiento bajo la garantía: Deuda de banca comercial solamente
(principal e interés); No acelerableRiesgos cubiertos: Obligaciones contractuales del gobiernoPlazo: 12 añosComisión de garantía 75 bp p.a.Comisión de Iniciación US$ 100,000Comisión de Procesamiento Costo de consultores externos
Costa de Marfil -Azito PowerPlan de Financiamiento
Deuda Prioritaria Monto Término (Millones US$) (Años)
IFC A 32 14 IFC B 30 10Garantizado con GPR 30 12Club CDC 48 12
Deuda SubordinadaIFC Fija 4 12Club CDC Fija 6 12IFC Convertible 4 12CD Convertible 6 12
Deuda Total 160
Costa de Marfil -Azito PowerMarco Contractual
Greenfield “Independent Power Project” (IPP); 24-años bajo estructura tipo “Build-Own-Operate-Transfer (BOOT)”Estación térmica de 300MW a base de gas y línea de transmisión de 225KVCapacidad de exportar energía a Ghana, Togo y BeninUso de gas localAbastecimiento de combustible por parte del gobiernoContrato Llave en Mano para la línea de transmisiónContrato de ingeniería, adquisición y construcción (EPC) a precio y fecha fijoContrato de Operación y Mantenimiento (O&M)
Contratistas EPC Lote 1
Contrato EPCLote 1
Acuerdo General
Contratistas EPCLote 2
CIE(Comp. nacional de
electricidad)
CINERGYContratista
O&MAcuerdo
O&M
Documentos del Préstamo
Prestamistas Cartas de Confort
Abastecedores Combustible
Estado
Contrato Llave en Mano
Acuerdo de Concesión
Costa de Marfil -Azito PowerMarco Contractual (cont.)
Contrato EPCLote 2
Incumplimiento de ContratoCompra de electricidadAbastecimiento de gasPagos pendientes bajo el contrato de transmisión
Disponibilidad y convertibilidad de divisasCambios en leyesEventos de fuerza mayor de tipo político dentro del paísEventos de fuerza mayor limitados a las obligaciones del gobierno
Costa de Marfil -Azito Power
Riesgos cubiertos por la garantía
El Uso de las GPR en Procesos de Privatización
Prestamista Comercial
CounterGuarantee
Convenio de Indemnización
Carta de Crédito de Pago Diferido
(L/C)
Obligación de ReembolsoGPR
Gobierno
Acuerdo de Apoyo
Compañía Privatizada
Las GPRs pueden ser usadas para mejorar los resultados en privatizaciones
Pagos de gobiernosCambio del marco legal
Compromiso de Tarifas Proceso Regulatorio Politicas de desconexiónInterferencia en arbitraje
Bajas tarifasAumento de capitales de inversión
Mayor numero de propuestasAumento del precio de concesión
…y como resultado mejorar la respuesta ante una privatización
Ilustración: Rumania - Privatización de DistribuidorasTérminos y Cubrimiento de la GPR
Beneficiario: Dos distribuidoras de energía (Discoms)Monto de la Garantía: Euro 60MTérmino: 5 AñosEventos cubiertos bajo la garantía: Incumplimiento del Regulador del marco pre-acordado relacionado con:a) La formula de distribución de tarifasb) Transferencia de costos de electricidad
Gobierno de Rumania
Servicio
Tarifa al consumidor
Contra garantía
Clientes y consumidores
DISCOMS(Compañías de
Distribución)
Acuerdo de Apoyo
Acuerdo de desembolso Carta de Crédito
Carta de Crédito de Banco Comercial
Carta de Crédito
ReguladorLicencia de Operación
Proveedor de Energía
Cubierto por la garantía del Banco Mundial
Rumania - Privatización de Distribuidoras:Estructura de Carta de Crédito
La Garantía Parcial de Crédito (GPC)
Permite acceso del gobierno o agencias estatales al mercado de capitales
Financia la porción del gobierno en Asociaciones Publicas Privadas (Private Public Partnerships)
Emisiones de bonos de intermediarios públicos o empresas de servicio público
0 3 7 12 15 Años
Riesgo total asumido por bancos comerciales
Monto del préstamo
US$150m
US$ 50m (33%)
VP= US$20m (14%)
Termino promedio del financiamiento obtenido
sin la garantía Riesgo adicional asumido por bancos comerciales sin la
garantía
Garantía del Banco
Mundial
Valor presente de máximo “exposure”
La Garantía Parcial de Crédito (GPC):Termoeléctrica de Ertan (China)
Garantía Basada en Políticas (GBP) en apoyo de emisión de bonos soberanos de Colombia por un millón de dólares
Riesgo delBanco Mundialal 9 abril 2001:
US $119m
0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 5.5 6 6.5 7 7.5 8 8.5 9 9.5 10
Interés
CapitalPagos garantizados
Fitch: BBB+ Moody’s: Baa1S&P: BBB NAIC: 2
Las Garantías del Banco Mundial: Beneficios y Ventajas
Para los Gobiernos
Catalizar capital privado para proyectos de infraestructuraPermite acceso al mercado de capitalesFacilita privatizaciones y “Public Private Partnerships”Reduce el “exposure” al pasar riesgos comerciales al sector privado
Para el Sector Privado
Reduce le riesgo de transacciones en mercados emergentesMitiga riesgos que el sector privado no puede controlarAbre nuevos mercadosReduce los costos de financiamientoAumenta sostenibilidad del proyecto
Las Garantías del Banco Mundial: Beneficios y Ventajas
IFC MIGA IBRD/IDA
Préstamo IFC “A” Seguro contra Riesgo Político Garantías:Préstamo IFC “B” (expropiación, restricción de -Riesgo ParcialGarantías IFC transferencias, incumplimiento -Crédito Parcial(estructuras de crédito de contrato, guerra, disturbio Préstamo IBRD parcial usualmente civil) Crédito IDA para financiamiento local)
Los Instrumentos de Mitigación de Riesgos del Grupo del Banco Mundial
Suman Babbar, Sr.Adviser Director de la Unidad de Financiamiento de Proyectos y Garantías
Banco Mundial1818 H Street, NW
Washington, DC 20433 (USA)Tel: +1 (202) 473-2029Fax: +1 (202) 522-0761
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