cartera colectiva escalonada por compartimentos occidecol · en la parte larga se puede explicar...
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Cartera Colectiva Escalonada por Compartimentos Occidecol
Compartimento Occidecol 1 – La 14
Octavo Informe Trimestral Marzo – Mayo
2013
Colfinanzas S.A., Octavo Informe Trimestral OCCIDECOL 1 – La 14. Marzo – Mayo 2013
GENERALIDADES
El 1 de junio de 2011 inició operaciones de manera exitosa la Cartera Colectiva Escalonada por
Compartimentos Occidecol y en particular el Compartimento OCCIDECOL 1 – La 14, alcanzando
un valor de cierre de $103.925 MM, recursos con los cuales, en cumplimiento de lo dispuesto
en el reglamento, la cartera invirtió en los derechos económicos derivados de un contrato de
arrendamiento sobre el Centro Comercial Valle del Lili, el cual se encuentra ubicado en la
ciudad de Cali.
El compartimento OCCIDECOL 1 – La 14 obtuvo la calificación “2/AAA (col)” otorgada por Fitch
Ratings Colombia S.A., la cual a su vez fue ratificada el día 14 de febrero de 2013, en virtud de
la revisión anual de la misma. De acuerdo con la calificadora, los fondos calificados en 2 se
consideran de baja sensibilidad al riesgo de mercado, adicionado al hecho que los fondos
calificados en “AAA” corresponden a los de la mayor calidad crediticia de los activos que
componen su portafolio.
Los recursos provenientes del descuento del derecho económico han sido destinados por parte
del cedente del flujo, en este caso Inversiones La 14 S.A. en su calidad de Arrendador, para el
desarrollo de su plan de expansión inmobiliaria que incluye la fase final de Calima Centro
Comercial Bogotá, un proyecto que se constituye en la punta de lanza para la entrada tanto de
Inversiones La 14 como de Almacenes La 14 a la ciudad de Bogotá. El centro comercial cuenta,
entre otros, con un local para Almacenes La 14 S.A., un local para Homecenter, salas de cine de
Cinépolis y más de 400 locales modulares. Es una obra de gran envergadura convirtiéndose en
uno de los centros comerciales más grandes del país, ubicado en un sitio estratégico dentro de
los planes de expansión y renovación urbana de la ciudad de Bogotá.
INFORMACIÓN RELEVANTE DE LA CARTERA COLECTIVA
Mediante Oficio No. 2013008094-002 del 22 de febrero de 2013 de la Superintendencia
Financiera de Colombia, aprobó unas modificaciones al reglamento general de la Cartera
Colectiva Escalonada OCCIDECOL. El objetivo de estas modificaciones es ampliar las formas de
aportes, por lo que los potenciales inversionistas de los nuevos compartimentos de la cartera,
podrán efectuar aportes en especie de la misma naturaleza que los permitidos en la política de
inversión general de la cartera.
Dado lo anterior, se permitirá que los nuevos inversionistas de los nuevos compartimentos
puedan aportar Derechos de Contenido Económico, los cuales se deberán ajustar a lo
establecido en la política de inversión que continua siendo exactamente la misma, tal y como
se define en la cláusula 2.1. del Reglamento y a las demás previsiones establecidas en el
mismo.
Las modificaciones en mención están contenidas en las cláusulas 1.5 “Bienes de la Cartera
Colectiva”, 7.1. “Obligaciones”, 4.1. “Vinculación”, numeral 4.1.1. “Aportes en dinero” y la
inclusión del numeral 4.1.2. “Aportes en especie” del Reglamento de la Cartera Colectiva
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Escalonada por compartimientos OCCIDECOL el cual se encuentra publicado en la página web
de la Sociedad Administradora www.fiduoccidente.com.co, así como en la de Colfinanzas S.A.
www.colfinanzas.com .
CABE ANOTAR QUE ESTAS MODIFICACIONES NO AFECTAN EL COMPARTIMENTO OCCIDECOL
1, EL CUAL SE ENCUENTRA VIGENTE A LA FECHA Y POR ENDE NO AFECTA LOS INTERESES DE
LOS INVERSIONISTAS DEL MISMO, POR LO QUE NO SE DA DERECHO DE RETIRO DEL PRIMER
COMPARTIMENTO DE LA CARTERA COLECTIVA. ESTAS MODIFICACIONES SOLO AFECTARÁN
LOS NUEVOS COMPARTIMENTOS ESTRUCTURADOS A PARTIR DE LA FECHA DE
AUTORIZACIÓN.
RENTA FIJA
En marzo, la cuerva de los
TES TF presentó un
comportamiento mixto con
valorizaciones en la parte
corta y media de la curva y
desvalorizaciones en la parte
larga. La mayor valorización
en la parte larga se puede
explicar por el nuevo recorte
de la tasa de intervención del
BR.1. Por otra parte, la curva
de los TES UVR se empinó,
presentando fuertes
valorizaciones en la parte
corta y mucho más
moderadas en la larga y
media. Lo anterior se generó en gran medida gracias a las menores presiones inflacionarias2.
Por otro lado, y de acuerdo con los informes de la BVC, para el cierre del IT2013 se colocaron
aproximadamente $4,2 Billones de pesos, superando en más de dos veces el monto colocado
en 2012 para este mismo periodo. Del total de las emisiones del año, aproximadamente el 67%
de estas han sido realizadas por entidades del sector financiero y aproximadamente el 33% por
entidades del sector real3. De las mismas, aproximadamente el 70% estuvieron indexadas al
IPC, comportamiento que se viene consolidando de manera regular desde el 2009, mientras
que las emisiones a largo plazo (más de 7 años) han logrado para lo corrido del año una
participación de más del 50% del total colocado4 confirmando el interés de los inversionistas
en vehículos con mayores duraciones.
1Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Abril de 2013.
2 Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Abril de 2013.
3 Resultados Emisiones Bolsa de Valores de Colombia - www.bvc.com.co
4 Resultados Emisiones Bolsa de Valores de Colombia - www.bvc.com.co
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En abril, la curva de TES TF presentó un comportamiento mixto, con valorizaciones en las
partes media y larga y desvalorizaciones en las referencias más cortas y la más larga,
impulsados principalmente por las bajas perspectivas de inflación5. Por su parte, la curva de
TES UVR presentó un desplazamiento hacia arriba, explicada también por las bajas
expectativas de inflación para el 2013, pues para este mes la inflación vigente se encontraba
por debajo del rango inferior del BR6. Al respecto de las emisiones de deuda privada, durante
el mes de abril no hubo ninguna colocación por primera vez en año.
En mayo la curva de los TES TF
presentó muy fuertes
desvalorizaciones a lo largo de
toda la curva, y en especial en
la parte larga de la misma,
donde en promedio
aumentaron más de 100pb
con respecto al mes anterior7.
Esta situación se ha dado
gracias a los fuertes
movimientos que se vienen
presentando en los mercados
de renta fija internacionales,
motivados en gran medida por
la incertidumbre al respecto
del volumen y ritmo de
compra de activos por parte de la Reserva Federal de EEUU, lo que ha repercutido en la
recomposición de los portafolios impactando de manera muy significativa en los papeles de
países emergentes como es el caso de Colombia8. Por su parte, la curva de los TES UVR
también se desplazó hacia arriba y en especial en la parte corta y media9. Por otro lado, de
acuerdo con los informes de la BVC, para lo corrido del año el cierre de mayo de 2013 se
colocaron aproximadamente $5,04Billones. Del total de las emisiones del año,
aproximadamente el 61% de estas han sido realizadas por entidades del sector financiero y
aproximadamente el 39% por entidades del sector real10.
5 Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Mayo de 2013
6 Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Mayo de 2013
7 Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Junio de 2013
8 Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Junio de 2013
9 Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Junio de 2013
10 Resultados Emisiones Bolsa de Valores de Colombia - www.bvc.com.co
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TASA DE INTERÉS: COMPORTAMIENTO DTF Vs IPC
IPC: En el mes de marzo se presentó una variación del
0,21%, tasa superior en 9pb a la del año inmediatamente
anterior11. Este resultado se ve explicado principalmente
por los grupos comunicación salud y transporte, con
resultados de 1,85%, 0,67% y 0,54% respectivamente12.
Con el anterior resultado, la inflación año corrido se ubicó
en 0,95%, alcanzando el 32% de la meta de inflación del BR
(3%), mientras que la inflación 12 meses se ubicó en
1,91%.
En abril la inflación presentó una variación mensual de
0,25%, logrando por segundo mes consecutivo un
aumento con respecto al mes anterior, y ubicándose por
segunda vez en el año dentro del rango meta del Banco de
la República. La variación de la inflación para este mes, se
ve explicada principalmente por el comportamiento de
regulados y alimentos que presentaron comportamientos
positivos en conjunto de 0,1513. Con lo anterior, la
inflación 12 meses de abril se ubicó en 2,02%.14
Durante mayo la inflación presentó una variación mensual
de 0,28%, resultado que se ve explicado principalmente
por el comportamiento de los grupos de vivienda, salud y
alimentos con comportamientos de 0,64%, 0,26% y 0,23%
respectivamente15. Con el anterior resultado, la inflación año corrido se ubicó en 1,21%,
alcanzando el 40% de la meta de inflación del BR (3%), mientras que la inflación 12 meses se
redujo levemente para ubicarse en 2%16.
DTF: En marzo, la Junta Directiva del BR decidió reducir nuevamente su tasa de intermediación
pero esta vez en 50pb, con lo que el IT2013 cerró en 3,25%, situación que se presentó como
respuesta a la fuerte moderación en el crecimiento del país para 4T12, ubicando el crecimiento
total del año el 4% contra el 6,6% de 2011, y el cual se explica en gran medida por el menor
consumo privado, inversión y las exportaciones, todos los que se vieron fuertemente afectados
desde mediados del año17. Lo anterior adicionado a que la sensación se continuó percibiendo
durante los primeros meses del año, corroborado por ejemplo y entre otros factores por la
fuerte desaceleración en la venta de vehículos y en la moderación de dinámica de los créditos
de consumo. Por otra parte, este mes se presentó un leve incremento en la colocación de
11
Boletín de Prensa: ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR MARZO DE 2013. Abril 19 de 2013 - DANE. 12
Boletín de Prensa: ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR MARZO DE 2013. Abril 19 de 2013 - DANE. 13
Investigaciones Económicas Corficolombiana – Monitor de Inflación, Mayo 31 de 2013. 14
Investigaciones Económicas Corficolombiana – Monitor de Inflación, Mayo 31 de 2013. 15
Boletín de Prensa: ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR MAYO DE 2013. Junio 5 de 2013 - DANE. 16
Boletín de Prensa: ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR MAYO DE 2013. Junio 5 de 2013 - DANE. 17
Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Resumen Económico, Abril de 2013.
MES DTF E.A. IPC
dic-10 3,47 3,17
ene-11 3,47 3,40
feb-11 3,49 3,17
mar-11 3,47 3,19
abr-11 3,53 2,84
may-11 3,88 3,02
jun-11 4,01 3,23
jul-11 4,19 3,42
ago-11 4,44 3,27
sep-11 4,53 3,73
oct-11 4,73 4,02
nov-11 4,73 3,96
dic-11 4,97 3,73
ene-12 5,19 3,54
feb-12 5,16 3,55
mar-12 5,30 3,40
abr-12 5,49 3,43
may-12 5,44 3,44
jun-12 5,43 3,20
jul-12 5,42 3,03
ago-12 5,43 3,11
sep-12 5,34 3,08
oct-12 5,25 3,06
nov-12 5,40 2,77
dic-12 5,24 2,44
ene-13 5,18 2,00
feb-13 4,84 1,83
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cartera con respecto al mes anterior, sin embargo con una cada vez más clara tendencia de
moderación en el crecimiento, lo que aporta de manera importante en la disminución de la
probabilidad de generase desequilibrio financiero18. La DTF (90 días) presentó una disminución
ubicándose en promedio en 4,63%E.A.
En abril, la Junta Directiva del BR decidió mantener inalterada la tasa de intermediación en
3,25%. La decisión resulta entre otras por la desaceleración en el consumo, de la producción
industrial y de las exportaciones que se observó durante el primer trimestre del año,
adicionado al hecho de un menor crecimiento del crédito19. La otra razón principal de la JDBR,
nace como consecuencia de la moderación de los indicadores de actividad real y crecimiento
en EEUU y China respectivamente, así como la situación de recesión de la Zona Euro20. Dichos
resultados y políticas se ven reflejados en el comportamiento y estabilidad de la inflación, así
como la estabilización en el ritmo de crecimiento de la cartera, la cual continúa
moderándose21. La DTF (90 días) presentó un importante descenso ubicándose en promedio
en 4.33%E.A.
En mayo, la Junta Directiva del BR decidió mantener inalterada por segundo mes consecutivo
su tasa de intervención en 3,25%. Al igual que el mes anterior esta decisión nace de los
resultados en la dinámica de los mercados internacionales, donde se continúa observando un
crecimiento moderado en EEUU, el como en algunos países emergentes de Asia y América el
crecimiento estuvo por debajo de lo esperado y la situación en la que conitúa Europa de
contracción22. Otro elemento que se empieza a presentar, es la depreciación del peso por
factores como la posibilidad de la salida del estímulo monetario de EEUU en los próximos
meses23. Por otra parte, continúa observándose mayor moderación en los crecimientos de la
cartera, mientras que la DTF (90 días) presentó un descenso ubicándose en promedio en
4.02%E.A.
18
Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Mercado Monetario, Abril de 2013. 19
Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Mercado Monetario, Mayo de 2013. 20
Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Mercado Monetario, Mayo de 2013. 21
Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Mercado Monetario, Mayo de 2013. 22
Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Mercado Monetario, Junio de 2013. 23
Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Mercado Monetario, Junio de 2013.
0,00
2,00
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10,00
12,00
ene
-04
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04
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-04
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-07
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oct
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11
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11
oct
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12
oct
-12
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DTF Vs IPC Enero 2004 - Mayo 2013
DTF E.A. IPC
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EL SECTOR COMERCIO – RETAIL
Según el Boletín de Prensa publicado por el DANE el día 13 de junio de 2013, Durante el primer
trimestre de 2013, el sector del comercio minorista, sin incluir vehículos ha presentado un
incremento real en las ventas del 6,8%24, respecto del mismo periodo para 2012. Esto ha sido
impulsado en gran medida por la venta de equipo de informática, hogar (16,8%); artículos y
utensilios de uso doméstico (11,2); calzado, artículos de cuero y sucedáneos del cuero (9,3%);
licores, cigarrillos y cigarros (9%). Este comportamiento sigue en línea con los resultados de
2012, donde la confianza de los hogares continúa jalonando el consumo de bienes durables25.
Por otra parte, y de acuerdo con el DANE la variación para los últimos 12 meses a abril de 2013
del total del comercio minorista, sin incluir vehículos, se ubicó en el 3,7%26.
24 Boletín de Prensa: GRANDES ALMACENES E HIPERMERCADOS MINORISTAS Y COMERCIO DE VEHÍCULOS AUTOMOTORES NUEVOS. I Trimestre de 2013. Junio 13 de 2013 - DANE. 25
Boletín de Prensa: GRANDES ALMACENES E HIPERMERCADOS MINORISTAS Y COMERCIO DE VEHÍCULOS AUTOMOTORES
NUEVOS. I Trimestre de 2013. Junio 13 de 2013 - DANE. 26
Boletín de Prensa: MUESTRA MENSUAL DE COMERCIO AL POR MENOR. Abril de 2013. Junio 21 de 2013 - DANE.
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ESTRUCTURA DE OCCIDECOL 1
CARTERA COLECTIVA ESCALONADA OCCIDECOL
Sociedad Administradora: Fiduciaria de Occidente S.A.
Estructurador y Master Servicer: Colfinanzas S.A.
OCCIDECOL es una Cartera Colectiva Escalonada por Compartimentos, lo que quiere decir que
se podrán adherir a la Cartera Colectiva cualquier número de compartimentos bajo la premisa
que cada uno de ellos cumpla con los lineamientos establecidos en la política de inversión del
reglamento general de la misma.
Dada la naturaleza de OCCIDECOL, cada compartimento se comportará como una cartera
independiente, lo que quiere decir que cada uno de ellos tendrá su propio plan de inversión,
será valorado individualmente y deberá tener su propia rentabilidad neta, ficha técnica y
extractos de cuentas, así como plazos, riesgos y escalones particulares ajustados al tipo del
derecho económico en el que invierta. De igual forma, cada compartimento tendrá sus propios
gastos y coberturas o colaterales diferentes si hay lugar a ellas. Entre otras cosas y
entendiendo la flexibilidad de la Cartera Colectiva, cada compartimento podrá ser o no
calificado, así como inscrito o no en la Bolsa de Valores de Colombia.
De acuerdo con lo establecido en el reglamento general de OCCIDECOL, la principal política de
inversión de la cartera será en Derechos de Contenido Económico, en donde el portafolio de
cada compartimento podrá estar representado hasta el 100% en este tipo de activos que por
su naturaleza no se encuentran inscritos en el RNVE. Los derechos económicos podrán ser de
naturaleza pública o privada que versen sobre contratos de arrendamiento, contratos que
contengan flujos de caja futuros, contratos de concesiones y contratos de compraventa de
potencia y energía – PPA (Power Purchase Agreement).
Descripción de la Estructura del Compartimento OCCIDECOL 1
Colfinanzas S.A., Octavo Informe Trimestral OCCIDECOL 1 – La 14. Marzo – Mayo 2013
1. Inversiones La 14 S.A. es originadora del Fideicomiso de Administración y Garantía
Centro Comercial La 14 Valle del Lili (administrado por Fiducafé), Fideicomiso en el
cual se encuentra administrado el Centro Comercial que lleva el mismo nombre. Esta
fiducia de Administración y Garantía tiene como beneficiario principal a OCCIDECOL 1.
2. Facultada por el contrato de fiducia expuesto en el numeral anterior, Inversiones La 14
S.A., en calidad de arrendador, constituyó un contrato de arrendamiento con
Almacenes La 14 S.A sobre el Centro Comercial Valle del Lili.
3. El Compartimento OCCIDECOL 1 invirtió en los derechos económicos derivados del
contrato de arrendamiento expuesto en el numeral anterior. Por lo anterior,
OCCIDECOL 1 descontó los flujos de caja generados por esta relación jurídica.
4. Para pagar el descuento del derecho económico, OCCIDECOL 1 vinculó inversionistas
quienes aportaron recursos por hasta $103.925MM.
En virtud de lo anterior, el 1 de junio de 2011 OCCIDECOL1 emitió títulos de participación
desmaterializados e inscritos en la Bolsa de Valores de Colombia, lo que le otorga la posibilidad
a los inversionistas de negociar sus participaciones libremente a través del mercado
secundario.
Redenciones y Distribución del Mayor Valor de la Unidad
OCCIDECOL 1 cuenta con cuarenta y ocho (48) escalones, en cada uno de los cuales se redimirá
un porcentaje de los aportes realizados por los Inversionistas equivalentes a la fecha de inicio
de operación hasta completar el 100% con el escalón 48. Todos los inversionistas participarán
en cada uno de los 48 escalones distribuidos en la proporción de sus aportes.
El primer escalón de este compartimento fue redimido en el mes tres (3). A partir de ese
momento y de manera trimestral se redimirán los escalones hasta completar los 48. De Igual
forma, los Inversionistas tendrán derecho a percibir trimestralmente la distribución del mayor
valor de la unidad (diferencia entre el valor de la unidad del día de vencimiento del escalón,
comparada con el valor inicial de la unidad que corresponde a $10.000). Así las cosas, las
fechas de distribución del mayor valor de la unidad, siempre coincidirán con la redención de
los escalones.
A Continuación se presenta la proyección de los escalones del Compartimento Occidecol 1. En
cada uno de ellos y de acuerdo con lo establecido en el Reglamento se redimirá un número
determinado de unidades a todos los inversionistas, como resultado de la aplicación de un
porcentaje sobre el número inicial de unidades emitidas por el compartimento. El porcentaje
es revelado cuando menos 20 días previos al vencimiento del escalón, a través de Información
Relevante en la Superintendencia Financiera de Colombia y en las página del Master Servicer.
Colfinanzas S.A., Octavo Informe Trimestral OCCIDECOL 1 – La 14. Marzo – Mayo 2013
La siguiente es una proyección con base a un escenario de inflación como el actual (IPC 12 de
mayo: 2%), la cual se podrá ajustar de acuerdo a las condiciones de este índice.
Derecho Económico
OCCIDECOL 1 invirtió en los Derechos Económicos derivados de un contrato de arrendamiento
sobre un centro comercial denominado Centro Comercial La 14 Valle del Lili ubicado en la
ciudad de Cali, y es la sociedad Almacenes La 14 S.A. quien para los efectos actúa como
arrendatario de la totalidad del centro comercial. De igual forma, dentro del contrato de
arrendamiento el Arrendatario se encuentra ampliamente facultado para subarrendar en su
totalidad los locales comerciales que componen el centro comercial diferentes al local ancla
que este ocupa y explota en el desarrollo de su objeto social. Lo anterior se concibe para
efectos de operatividad de OCCIDECOL 1, en donde el canon será pagado solo por el
Arrendatario principal del centro comercial (en este caso por Almacenes La 14), apropiando el
valor del canon desde la generación de caja del Punto de Venta de La 14 ubicado en el Centro
Comercial La 14 Valle del Lili.
A continuación se describe la estructura del contrato de arrendamiento sobre el Centro
Comercial Valle del Lili, del cual se desprende el derecho económico.
Arrendador Inversiones La 14 S.A.
Arrendatario Almacenes La 14 S.A.
Canon de Arrendamiento Año 2013 $992.152.082*
Fecha de Inicio del Contrato 1 de junio de 2011
Plazo del Contrato 12 años
Periodicidad del Ajuste del Canon Todos los Meses de Enero
Gradiente de Ajuste del Canon IPC + 2,5% * Al valor del Canon de Arrendamiento se le deberá adicionar el Impuesto al Valor Agregado (IVA).
Valoración del Derecho Económico
Dada la naturaleza propia del activo principal en el que invirtió OCCIDECOL 1, el Derecho
Económico valorará a TIR de acuerdo con lo establecido en el reglamento de la cartera y en el
adendo que lo regula, donde se proyectará a diario el flujo de caja con la inflación vigente y se
descontará a la misma inflación adicionada en 6,2% (IPC+6,2%), tasa de descuento igual a la
Escalón
Trimestral
% a Redimir
de Unidades *
Escalón
Trimestral
% a Redimir
de Unidades *
Escalón
Trimestral
% a Redimir
de Unidades *
Escalón
Trimestral
% a Redimir
de Unidades *
Escalón 1** 0,15% Escalón 13 1,00% Escalón 25 2,00% Escalón 37 3,10%
Escalón 2** 0,15% Escalón 14 1,00% Escalón 26 2,00% Escalón 38 3,20%
Escalón 3** 0,15% Escalón 15 1,30% Escalón 27 2,10% Escalón 39 3,50%
Escalón 4** 0,15% Escalón 16 1,30% Escalón 28 2,10% Escalón 40 3,60%
Escalón 5** 0,30% Escalón 17 1,50% Escalón 29 2,20% Escalón 41 3,70%
Escalón 6** 0,30% Escalón 18 1,50% Escalón 30 2,30% Escalón 42 3,80%
Escalón 7** 0,50% Escalón 19 1,50% Escalón 31 2,50% Escalón 43 4,00%
Escalón 8** 0,70% Escalón 20 1,50% Escalón 32 2,60% Escalón 44 4,10%
Escalón 9 0,70% Escalón 21 1,70% Escalón 33 2,70% Escalón 45 4,20%
Escalón 10 1,00% Escalón 22 1,70% Escalón 34 2,80% Escalón 46 4,20%
Escalón 11 1,00% Escalón 23 1,90% Escalón 35 2,90% Escalón 47 4,20%
Escalón 12 1,00% Escalón 24 1,90% Escalón 36 3,00% Escalón 48 5,30%
* El Porcentaje a redimir, se calcula sobre el valor incial de unidades emitidas por el compartimento para sumar el 100%
** Escalón efectivamente pagado
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utilizada en el momento en el cual OCCIDECOL 1 realizó la inversión en el Derecho Económico.
Para efectos de la determinación de la rentabilidad del inversionista, del valor arrojado por la
valoración del Derecho Económico y de los demás activos que componen el portafolio de
OCCIDECOL 1 se restan los gastos propios del compartimento, el resultado de este valor se
divide por el número de unidades con lo que se obtendrá a su vez el valor de la unidad de cada
día, cifra que es publicada con la misma periodicidad por Fiduciaria de Occidente S.A. y la cual
puede ser consultada a través de la Bolsa de Valores de Colombia.
Por su parte, y de acuerdo a lo establecido en el reglamento de la Cartera Colectiva, los demás
activos en los que invierta el compartimento sus recursos líquidos serán valorados a mercado
de acuerdo a la metodología establecida por la Superintendencia Financiera de Colombia en el
capítulo I de la Circular Externa 100 de 1995. De acuerdo con lo establecido en el reglamento
de la Cartera Colectiva, dichos recursos líquidos se pueden utilizar para la realización de
operaciones simultáneas o se pueden destinar entre otras a cuentas de ahorro.
GARANTÍAS DE OCCIDECOL 1
1. Recaudo del canon de arrendamiento directamente de las ventas generadas por el
local ancla de Almacenes La 14 en el Centro Comercial Valle del Lili. El Arrendatario
consignará todos los días hábiles a partir de la fecha de corte del contrato de
arrendamiento, el cien por ciento (100%) de los dineros que reciba producto de las
ventas en efectivo de bienes que realice dentro del punto de venta ubicado en el
Centro Comercial La 14 Valle del Lili en la cuenta recaudadora de OCCIDECOL1, hasta
concurrencia del cien por ciento (100%) del valor del canon mensual de
arrendamiento.
2. Fondo de Reserva: Corresponde a una Fiducia en Garantía constituida en Fiduciaria de
Occidente S.A. a favor de OCCIDECOL 1, creada el día hábil siguiente a la fecha en la
cual OCCIDECOL 1 realizó el descuento de los Derechos Económicos derivados del
contrato de arrendamiento sobre el Centro Comercial La 14 Valle del Lili. El Fondo de
Reserva tiene un valor equivalente a tres (3) cánones de arrendamiento, dineros que
fueron descontados de manera directa de las sumas a girar a favor del Arrendador en
virtud del descuento de los Derechos Económicos y con autorización expresa de este
último. Estos recursos pueden ser apropiados por OCCIDECOL1 en aquellos casos en
los cuales se presente un incumplimiento total o parcial por parte del Arrendatario en
el pago de los cánones. En caso de emplearse y siempre y cuando el Arrendatario se
ponga al día con sus obligaciones, el valor del Fondo debe ser restablecido para que
sea equivalente a tres (3) cánones de arrendamiento.
3. Cobertura Inmobiliaria: El Centro Comercial Valle del Lili se encuentra afecto a una
fiducia de administración y garantía administrada por Fiducafé, cuyo beneficiario
principal es OCCIDECOL 1. Lo anterior garantiza el cumplimiento de las obligaciones
derivadas del contrato de arrendamiento que recae sobre el Inmueble, y por tanto
garantiza el cumplimiento de las obligaciones derivadas del descuento de los Derechos
Económicos que se desprenden del citado contrato de arrendamiento. En el evento en
que se presente un incumplimiento de la obligación de pago de los cánones de
Colfinanzas S.A., Octavo Informe Trimestral OCCIDECOL 1 – La 14. Marzo – Mayo 2013
arrendamiento definidos en el contrato de arrendamiento, esto es en tres (3) o más
cánones sucesivos, previo agotamiento del Fondo de Reserva y a su vez exista
requerimiento de pago por parte de OCCIDECOL 1 como beneficiario principal del
fideicomiso, Fiducafé, en calidad de administrador del Fideicomiso de Administración y
Garantía Centro Comercial La 14 Valle del Lili, tiene la instrucción irrevocable de
proceder con la venta del inmueble de conformidad con el procedimiento descrito en
el Contrato de Fiducia y en el Reglamento de la Cartera Colectiva. Es importante
resaltar que la Asamblea de Inversionistas de OCCIDECOL 1 es el máximo órgano del
Compartimento y por tanto tiene la potestad de definir el futuro del Inmueble afecto
al Fideicomiso de Administración y Garantía Centro Comercial La 14 Valle del Lili en
caso de la situación de incumplimiento del Contrato de Arrendamiento expuesta en
este numeral.
4. Cobertura del Contrato de Arrendamiento: Dado el caso descrito en el numeral
anterior, Fiducafé, en calidad de administrador del Fideicomiso de Administración y
Garantía Centro Comercial Valle del Lili, tomará la posición contractual de Arrendador
en el Contrato de Arrendamiento suscrito con Almacenes La 14 S.A. sobre el Centro
Comercial, así como de aquellos que Almacenes La 14 S.A. haya suscrito a su vez con
otros arrendatarios.
5. Respaldo del Arrendador: En caso de incumplimiento del Contrato de Arrendamiento,
Inversiones La 14 S.A. en calidad de Arrendador está facultado para honrar las
obligaciones derivadas del Contrato de Arrendamiento a favor de OCCIDECOL 1 con el
objetivo de normalizar el desarrollo del Contrato de Arrendamiento y cumplir así con
el pago del Derecho Económico en el cual invirtió OCCIDECOL 1.
COMPORTAMIENTO DEL CONTRATO DE ARRENDAMIENTO
A la fecha no se han presentado días de mora ni retrasos en el pago del canon de
arrendamiento mensual por parte de Almacenes La 14 S.A.
RESUMEN PAGOS DEL CANON DE ARRENDAMIENTO TRIMESTRE
Mes Canon Cobertura Efectivo*
Mar-13 $ 992.152.082 3,69299
Abr-13 $ 992.152.082 3,66900
May-13 $ 992.152.082 3,91414
* Es la Cobertura calculada así: (Recaudo Efectivo – Recaudo Terceros**) / (Canon)
* Almacenes La 14 S.A. tiene en la actualidad varios convenios de recaudo con terceros, entre los cuales se encuentran Emcali,
Giros y Finanzas y el Municipio de Cali para el recaudo de los impuestos Predial y de Valorización. Todos estos recaudos se realizan
en efectivo. Sin embargo, estos recaudos no se tienen en cuenta dentro de la cobertura de Efectivo, dado que los mismos no le
pertenecen a Almacenes La 14 S.A.
Canon Marzo: La consignación de las ventas en efectivo del La 14 No. 38 – Valle del Lili
correspondientes al Canon de Arrendamiento de marzo se inició con las ventas del 1 de ese
mes y se concluyó con las ventas del 8 de ese mismo mes.
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Canon Abril: La consignación de las ventas en efectivo del La 14 No. 38 – Valle del Lili
correspondientes al Canon de Arrendamiento de abril se inició con las ventas del 1 de ese mes
y se concluyó con las ventas del 8 del mismo.
Canon Mayo: La consignación de las ventas en efectivo del La 14 No. 38 – Valle del Lili
correspondientes al Canon de Arrendamiento de mayo se inició con las ventas del 1 de ese
mes y se concluyó con las ventas del 8 del mismo.
RECAUDO LA 14 No. 38 – VALLE DEL LILI
A continuación se presenta el recaudo de La 14 No. 38 – Valle del Lili, para los meses de marzo
a mayo del corriente discriminados por medio de pago. Al total del recaudo del Punto de Venta
No. 38 se le resta lo correspondiente a los convenios de recaudo de terceros que existen entre
La 14 S.A. y entidades como por ejemplo Emcali, Giros y Finanzas y el Municipio de Cali para
los recaudos de Impuestos Predial y de Valorización entre otros. (Información suministrada por
Almacenes La 14 S.A. y Cálculos realizados por Colfinanzas S.A.)
Resumen Trimestre por mes (Total Recaudo Vs Efectivo)
$ - $ 1.000 $ 2.000 $ 3.000 $ 4.000 $ 5.000 $ 6.000 $ 7.000 $ 8.000 $ 9.000
$ 10.000
mar-13 abr-13 may-13
Recaudo La 14 No. 38 - Valle del Lili (Sin Recaudo Terceros)
(Cifras en Millones de $COP)
Total Recaudo (Sin Recaudo Terceros) Total Efectivo (Sin Recaudo Terceros)
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Resumen Mensual (Ventas por medio de pago)
41,63%
1,35%
2,79% 2,47% 14,28%
36,74%
0,74%
Ventas por Tipo de Medio de Pago (Marzo 2013)
Efectivo
Cheques
Bono Interno
Bono Externo
Tarjetas de Crédito
Tarjetas Débito
Tarjeta de Crédito La 14
43,02%
1,56%
2,60% 1,89% 14,64%
35,49%
0,80%
Ventas por Tipo de Medio de Pago (Abril 2013)
Efectivo
Cheques
Bono Interno
Bono Externo
Tarjetas de Crédito
Tarjetas Débito
Tarjeta de Crédito La 14
42,60%
1,39%
2,69% 2,03%
15,02%
35,35%
0,93%
Ventas por Tipo de Medio de Pago (Mayo 2013)
Efectivo
Cheques
Bono Interno
Bono Externo
Tarjetas de Crédito
Tarjetas Débito
Tarjeta de Crédito La 14
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INQUILINOS CENTRO COMERCIAL VALLE DEL LILI
De acuerdo con información suministrada por Almacenes La 14 S.A. con corte al 31 de mayo de
2013, en el Centro Comercial Valle del Lili se encuentran inquilinos a quienes La 14 S.A. ha sub-
arrendado áreas del centro comercial, para lo que se encuentra facultado a través del Contrato
de Arrendamiento suscrito con Inversiones La 14 S.A.. Existen dos tipos de contratos, el
primero de ellos de canon fijo mensual y el segundo contratos por comisión (Canon variable.
Se tiene en cuenta el promedio de los primeros 5 meses de 2013 para el siguiente cálculo. Esta
liquidación se determina como un porcentaje sobre las ventas). El promedio mensual
aproximado percibido por concepto de sub-arriendos del Centro Comercial Valle del Lili al
corte de mayo, asciende a $286.297.000.
Al corte que se hace referencia, se encuentran sin arrendar los locales 11, 12, 14 y 15 del
Centro Comercial Valle del Lili.
REDENCIÓN DE ESCALONES Y DISTRIBUCIÓN DEL MAYOR VALOR DE LA UNIDAD
En cumplimiento de lo dispuesto en el reglamento de OCCIDECOL y en particular en el adendo
del Compartimento OCCIDECOL 1, el pasado 1 de junio se venció el octavo escalón del mismo
(se pagó el siguiente día hábil; el 4 de junio). En esta fecha se llevó a cabo la octava redención
de unidades y distribución del mayor valor de la unidad, tal y como se describe a continuación:
Unidades Emitidas por el Compartimento Occidecol 1: 10.392.500,01
Unidades en Circulación previo al pago del Escalón: 10.215.827,51
Porcentaje de Unidades a Redimir (sobre No. Inicial de unidades): 0,70%
Número de Unidades a Redimir: 72.747,50
Unidades Redimidas en COP$ (Liquidadas a $10.000): $727.475.000,98
Nuevo Saldo de Unidades en Circulación (1 de junio de 2013): 10.143.080,01
Valor de la Unidad Inicial: $10.000
Valor de la Unidad al 31 de mayo de 2013: $10.186,7136
Mayor Valor de la Unidad: $186,7136
Distribución de Mayor Valor de la Unidad COP$ (Sobre saldo de unidades al 31 de mayo de
2013): $1.907.434.001,86
Total Giro a los Inversionistas: $2.634.909.002,84
NOTA: En el cálculo anterior se están tomando valores brutos. Dependiendo de la calidad
tributaria de cada inversionista, se realizaron al momento del giro los descuentos
correspondientes a retención en la fuente y cualquier otro impuesto al que hubiere lugar.
De acuerdo con lo establecido en OCCIDECOL 1, el vencimiento del próximo escalón será el 1
de septiembre de 2013.
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FONDO DE RESERVA
De acuerdo con la información suministrada por Fiduciaria de Occidente S.A., administradora
del Fideicomiso denominado FIDUOCCIDENTE – FONDO DE RESERVA – OCCIDECOL 1, en el que
se administran los recursos líquidos correspondientes a esta garantía, que el valor al 21 de
junio del corriente de los mismos ascienden a $2.984.006.982,57.
FLUJO DE CAJA EJECUTADO DEL COMPARTIMENTO OCCIDECOL 1 – LA 14
Información suministrada por Fiduciaria de Occidente S.A.
MARZO ABRIL MAYO TOTAL
2013 2013 2013 TRIMESTRE
FLUJO EN ACTIVIDADES DE OPERACION
ENTRADAS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION:
CANON DE ARRENDAMIENTO 992.152.090$ 992.152.080$ 992.152.080$ 2.976.456.250$
INGRESO RECURSOS INVERSIONISTAS -$ -$ -$ -$
TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION 992.152.090$ 992.152.080$ 992.152.080$ 2.976.456.250$
SALIDAS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION:
COMPRA DERECHO ECONÓMICO -$ -$ -$ -$
DECEVAL - ADMON DE TITULOS 2.349.889$ 2.557.621$ 2.483.900$ 7.391.410$
MEC 81.876$ 80.414$ 84.664$ 246.954$
MCS 4.989$ 4.802$ 4.428$ 14.220$
BLOOMBERG 128.061$ -$ -$ 128.061$
HONORARIOS SUPERVISOR 11.006.462$ 10.812.888$ 10.778.146$ 32.597.496$
SOCIEDAD ADMINISTRADORA 16.965.009$ 12.285.819$ 13.212.425$ 42.463.253$
PAGO CALIFICACION 20.213.907$ -$ -$ 20.213.907$
CONTRALOR NORMATIVO 618.975$ 618.975$ 615.438$ 1.853.388$
PROCESAMIENTO DATOS 177.269$ 175.547$ 178.990$ 531.806$
INTERNET 10.933$ 11.021$ 11.135$ 33.089$
AMV 50.454$ 50.803$ 51.272$ 152.529$
PAGO RETEFUENTE 1.210.574$ 32.069.325$ 1.197.624$ 34.477.523$
SOSTENIMIENTO TITULOS BVC -$ -$ 25.197.520$ 25.197.520$
MATENIMIENTO DE EQUIPO 156.259$ 154.742$ 157.777$ 468.778$
COMISION BANCARIA 4.200$ 8.400$ 4.200$ 16.800$
IVA 672$ 1.344$ 672$ 2.688$
4X1000 232.581$ 209.993$ 215.913$ 658.487$
DEVOLUCION RETENCION EN LA FUENTE -$ 12.403$ -$ 12.403$
AJUSTE COMISIONES (0)$ -$ -$ (0)$
AJUSTE DE CENTAVOS (4)$ -$ -$ (4)$
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION 53.212.105$ 59.054.097$ 54.194.104$ 166.460.306$
TOTAL FLUJO ACTIVIDADES DE OPERACION 938.939.985$ 933.097.983$ 937.957.976$ 2.809.995.944$
FLUJO EN ACTIVIDADES DE INVERSION
ENTRADAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION
INTERESES CUENTA AHORROS 6.166.698$ 7.546.635$ 10.245.558$ 23.958.891$
TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION 6.166.698$ 7.546.635$ 10.245.558$ 23.958.891$
SALIDAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION:
COMPRA DE INVERSIONES -$
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION -$ -$ -$ -$
TOTAL FLUJO DE INVERSION 6.166.698$ 7.546.635$ 10.245.558$ 23.958.891$
FLUJO EN ACTIVIDADES FINANCIACION
ENTRADAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACION:
PRESTAMOS -$
TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACION -$ -$ -$ -$
SALIDAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACION:
REDENCIÓN DE ESCALONES Y DISTRIBUCIÓN MY. VR. UNIDAD 2.634.322.158$ -$ -$ 2.634.322.158$
GMF -$
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACION 2.634.322.158$ -$ -$ 2.634.322.158$
TOTAL FLUJO FINANCIACION (2.634.322.158)$ -$ -$ (2.634.322.158)$
AUMENTO O (DISMIN) EFECTIVO PERIODO (1.689.215.475)$ 940.644.618$ 948.203.534$ 199.632.677$
SALDO INICIAL EFECTIVO 3.873.819.410$ 2.184.603.935$ 3.125.248.553$ 3.873.819.410$
SALDO FINAL EFECTIVO 2.184.603.935$ 3.125.248.553$ 4.073.452.087$ 4.073.452.087$
DETALLE
COMPARTIMENTO OCCIDECOL 1
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
EJECUTADO
Colfinanzas S.A., Octavo Informe Trimestral OCCIDECOL 1 – La 14. Marzo – Mayo 2013
COMENTARIOS FINALES
En Colfinanzas, de acuerdo con las actuales condiciones y consultando proyecciones de varias
fuentes colegas (Grupo Bancolombia y Corficolombiana) nos permitimos presentar las mismas
para este 2013:
INFLACIÓN 2,50%
DTF E.A. (Promedio) 4,30%
PIB 4,00%
PROYECCIONES 2013 Banco de la República - Grupo
Bancolombia - Corficolombiana -
Colfinanzas S.A.