Instituciones Financieras

Diciembre 2005

Bolivia

FFP Prodem S.A.

Ratings (Diciembre 2005) FFP Prodem S.A. Corto Plazo .........................................F2 (bol) Largo Plazo.........................................A- (bol) Emisor.................................................A- (bol) Tendencia ...........................................Estable

Resumen FFP Prodem S.A. 30/09/05* 31/12/04* Total Activos [US$ mln] 129,3 107.7 Patrimonio [US$ mln] 10,8 8.5 Resultado [US$ mln] 1,3 1.4 ROAA [%] 1,46 1.53 ROEA [%] 17,86 18.11 Capital / Activos [%] 8,34 7.94

*Base individual, auditada

Analista Cecilia Prez O. (591 2) 277 4470 cecilia.perez@fitchratings.com.bo Gonzalo Alliende A. (562) 499 3308 gonzalo.alliende@fitchratings.cl

Fundamentos de la Calificacin Las calificaciones asignadas al FFP Prodem S.A. (FPR) reflejan su importancia en

el mercado microfinanciero, la positiva tendencia de sus indicadores de rentabilidad y calidad de cartera y sus estrategias y perspectivas. Sin embargo, tambin contemplan su tamao y nivel de capitalizacin.

Los indicadores de desempeo de FPR muestran la misma positiva tendencia de sus pares, las instituciones microfinancieras (IMFs), con utilidad neta durante los ltimos 4 ejercicios y rentabilidades algo superiores al promedio de las IMFs y muy superiores a las del sector financiero a sep/05, consecuencia de aumentos sostenidos en el flujo de ingresos proveniente principalmente del crecimiento de la cartera vigente y, en menor medida, de ingresos no financieros, y de una mayor eficiencia, esto, a pesar de elevados gastos en previsiones (18,6%) en relacin al margen de intereses (sector financiero: 12,7%) en cumplimiento de su conservadora poltica de cobertura de la mora, similar a la de las IMFs.

Al contrario del sistema bancario, cuya cartera muestra un pequeo aumento, y en lnea con las IMFs, FPR muestra un aumento del 31,8% de la cartera bruta, durante el periodo sep/05-sep/05, con 64 mil prestatarios, principalmente microprestatarios. Mantiene una satisfactoria cobertura de la cartera en mora, donde las previsiones, incluyendo previsiones voluntarias, cubren 181,4% de la cartera en mora a sep/05 (180,8% y 83,1% de cobertura para las IMFs y sector financiero, respectivamente). A sep/05, solamente 3,6% de la cartera bruta de FPR est reprogramada, con una mora del 16,2%.

La cartera es financiada en 87,2% por las obligaciones con el pblico e interbancario, en lnea con las IMFs (88,7%) y por encima del sector financiero (71,0%), donde su flexible estructura de financiamiento incluye lneas de instituciones financieras de 2 piso e internacionales. Por el crecimiento de cartera, mantiene ratios de liquidez apretados similares a los de las IMFs y menores a los del sistema financiero y, en lnea con el sistema, una brecha negativa acumulada de liquidez a un ao equivalente a 87% del patrimonio y descalces de moneda a nivel de sus prestatarios, con los consiguientes riesgos asociados.

A sep/05, el CAP de FPR de 10,7% se considera ajustado dadas las proyecciones de crecimiento de la cartera de colocaciones y los descalces de plazos y moneda. Es por ello que FPR se encuentra actualmente gestionando aumentos de capital con financiadores internacionales y con sus ejecutivos, empleados y clientes.

Soporte Se estima que el principal accionista de FPR, la Fundacin Prodem, apoyara a la

institucin en caso de dificultades, aunque su disponibilidad de recursos no est garantizada para este efecto.

Perspectiva de Calificacin La perspectuiva de las calificaciones asignadas es estable en el mediano plazo. Un incremento de tamao as como una mayor capitalizacin sostenida

favoreceran un incremento en la calificacin.

Antecedentes FPR comenz a operar como FFP en ene/00. En trminos de activos (US$129,3

mln), FPR es la 3a IMF a sep/05. Opera a travs de 81 agencias rurales y urbanas, 5 oficinas regionales y una oficina nacional y 902 empleados colocando principalmente microcrditos individuales. Su principal accionista es la Fundacin Prodem, una ONG boliviana que posee 75,3% de sus acciones.

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