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Bolsas y Mercados Argentinos

Sociedad Anónima

Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios

Correspondientes al período de tres meses iniciado el 1° de

enero de 2017 y finalizado el 31 de marzo de 2017


Sociedad Anónima


Correspondientes al período de tres meses iniciados el 1° de enero de 2017 y

finalizado el 31 de marzo de 2017

Índice

Estado consolidado de resultados integral

Estado consolidado de situación financiera

Estado consolidado de cambios en el patrimonio

Estado consolidado de flujos de efectivo

Notas a los estados financieros consolidados condensados intermedios

1

Véase nuestro informe de fecha 4 de mayo de 2017

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Por Comisión Fiscalizadora

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17

Marcelo Trama Contador Público (U.N.L.Z.)

C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 252 - Folio 159

Héctor Orlando Tesorero

Ernesto Allaria Presidente

Carlos Piñeyro

Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima

Ejercicio económico N° 1


Correspondientes al período de tres meses iniciado 1° de enero de 2017 y


Domicilio legal: 25 de mayo 359, Piso 9– Ciudad Autónoma de

Buenos Aires

Actividad principal: Mercado

C.U.I.T.: 30-71547195-3

Fechas de inscripción en el registro público de comercio:

Del Estatuto o contrato social: 23 de diciembre de 2016 (inscripción en IGJ)

Número de Registro en la I.G.J.: 25.379

Fecha de vencimiento del estatuto o contrato

social: 23 de diciembre de 2115

COMPOSICION DEL CAPITAL (Nota 7 a los estados financieros separados condensados intermedios)

Acciones

Cantidad Tipo Nº de votos que otorga

cada una

Suscripto

$

Integrado

$

76.250.000 A 1 voto 76.250.000 76.250.000

Total 76.250.000 76.250.000

PARTICIPACIÓN ACCIONARIA

Accionistas Participación

Bolsa de Comercio de Buenos Aires 40,00%

Resto de accionistas 60,00%

2




(Socio)







Carlos Piñeyro

ESTADO CONSOLIDADO DEL RESULTADO INTEGRAL

CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE TRES MESES

FINALIZADO EL 31 de marzo DE 2017

(Cifras expresadas en pesos argentinos)

NOTA 31-03-2017

Ingresos por servicios 8 202.200.545

Costo de servicios (91.410.008)

GANANCIA BRUTA 110.790.537

Gastos de administración (26.232.108)

Gastos de comercialización (15.105.222)

RESULTADO OPERATIVO 69.453.207

Generados por activos 9 141.402.804

Generados por pasivos 9 13.954

RESULTADOS FINANCIEROS Y POR TENENCIA 141.416.758

Gastos de financiación (12.339.703)

Otros ingresos y egresos netos 10 (2.282.848)

RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS 196.247.414

Impuesto a las ganancias (59.681.344)

RESULTADO NETO DEL PERIODO 136.566.070

Resultado neto del período atribuible a los propietarios de la controlante 135.989.085

Resultado neto del período atribuible a la participación no controlante 576.985

3




(Socio)







Carlos Piñeyro

Estado consolidado condensado de situación financiera

ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACION FINANCIERA AL 31 DE MARZO DE 2017


NOTA 31/03/2017 NOTA 31/03/2017

ACTIVO PASIVO

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Efectivo y colocaciones a corto plazo 12 7.139.788.059 Cuentas por pagar 19 5.681.327.540

Activos Financieros 13 y 25 974.852.017 Remuneraciones y cs. sociales 20 59.760.301

Créditos por servicios 14 107.401.762 Cargas fiscales 21 239.325.793

Otros créditos 15 171.048.689 Otros pasivos 22 2.966.435

Total Activo Corriente 8.393.090.527 Total del Pasivo Corriente 5.983.380.069

ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE

Activos Financieros 13 y 26 245.000.770 Cargas fiscales 21 259.657.809

Otros créditos 15 4.720.321 Previsiones 23 7.907.513

Propiedades de Inversión 18 56.975.694 Total del Pasivo no Corriente 267.565.322

Activos Intangibles 17 1.233.899.275 TOTAL DEL PASIVO 6.250.945.391

Propiedad, planta y equipos 16 21.753.429 PATRIMONIO 3.704.494.625

Total Activo no Corriente 1.562.349.489 Atribuible a los propietarios de la controlante 3.703.597.300

Atribuible a la participación no controlante 897.325

TOTAL DEL ACTIVO 9.955.440.016 TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO 9.955.440.016

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

4




(Socio)







Carlos Piñeyro

ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2017


RUBROS

Capital

social

Otros

Componentes

del Patrimonio (1)

Reserva

Legal

Reserva de

fondo art 45

Ley 26.831

Reserva

facultativa

Resultados

no

asignados

Total Interés no

controlante Total

Constitución de la Sociedad 76.250.000 3.041.616.913 - 429.719.100 20.022.202 - 3.567.608.215 320.340 3.567.928.555

Resultado del período 135.989.085 135.989.085 576.985 136.566.070

Saldos al 31.03.2017 76.250.000 3.041.616.913 - 429.719.100 20.022.202 135.989.085 3.703.597.300 897.325 3.704.494.625

(1) Incluye los efectos provenientes de la escisión del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A y aportes de Bolsa de Comercio de Buenos Aires. ( Ver Nota1)


5




(Socio)







Carlos Piñeyro

ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE TRES MESES

FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2017


31/03/2017

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio -

Efectivo al cierre del período 7.139.788.059

Aumento neto del efectivo 7.139.788.059

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO

Actividades operativas

Ganancia del período 135.989.085

Impuesto a las ganancias neto 59.681.344

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de actividades

operativas:

Depreciaciones de bienes de uso 2.059.752

Amortizaciones de activos intangibles 617.446

Previsión para contingencias y riesgos diversos 90.002

Previsión para deudores incobrables 521.522

Resultado participación en sociedades controladas (25.441.288)

Cambios en activos y pasivos operativos:

Aumento de inversiones corrientes (974.852.017)

Aumento de créditos por servicios (107.923.284)

Aumento de otros créditos (171.048.689)

Aumento de inversiones no corrientes (219.559.482)

Aumento de otros créditos no corrientes (4.720.321)

Aumento de pasivos corrientes 5.983.290.067

Aumento de pasivos no corrientes 207.883.978

Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas 4.886.588.115

Actividades de inversión

Pagos por compras de bienes de uso (59.035.446)

Pagos por compras de propiedades de inversión (21.753.429)

Pagos por desarrollo de activos intangibles (1.234.516.721)

Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión (1.315.305.596)

Actividades de financiación

Aportes a Reserva para Fondo Art. 45 Ley 26.831 429.719.100

Aportes de Capital 3.138.786.440

Flujo neto de efectivo generado en las actividades de financiación 3.568.505.540

Aumento neto del efectivo 7.139.788.059


6


NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2017

(cifras expresadas en pesos argentinos)



(Socio)







Carlos Piñeyro

NOTA 1 – CONSTITUCIÓN DE LA SOCIEDAD

Con fecha 27 de diciembre de 2012 fue promulgada la Ley de Mercado de Capitales Nº 26.831, que

contempla la reforma integral del anterior régimen de oferta pública y cuya vigencia rige desde el 28 de

enero de 2013. La nueva norma reformó aspectos regulatorios y operativos del mercado de capitales, a la

vez que amplió las facultades regulatorias de la CNV en el ámbito de la oferta pública. Con fecha 29 de

julio de 2013 mediante el Decreto N°1023/2013, el Poder Ejecutivo Nacional reglamentó la mencionada

Ley y facultó a la CNV, en su carácter de autoridad de aplicación de la misma, para emitir las

disposiciones complementarias que ésta considere pertinentes. En este sentido, con fecha 5 de septiembre

de 2013, la CNV resolvió mediante su Resolución General (RG) N° 622 adecuar la normativa a las nuevas

exigencias contempladas en la citada Ley, a fin de asegurar el normal desenvolvimiento de los distintos

agentes intervinientes en el ámbito del Mercado de Capitales.

Con el objetivo de encausar las necesidades del nuevo mercado de capitales previsto en la citada

legislación, los Accionistas de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A (Merval) y la Bolsa de Comercio

de Buenos Aires (BCBA) firmaron con fecha 1º de marzo de 2013 un acuerdo marco para la constitución

de la sociedad denominada Bolsas y Mercados Argentinos S.A. (BYMA). La mencionada sociedad

contaría con oferta pública y listado de sus acciones siendo su capital suscripto en un cincuenta por ciento

por los Accionistas de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. y el restante cincuenta por ciento por

BCBA, de acuerdo con lo establecido en el acuerdo marco antes citado. Dicho acuerdo fue ratificado por

el Directorio de la Merval en su reunión de fecha 1º de marzo de 2013 y aprobado por su Asamblea

Extraordinaria de Accionistas de fecha 9 de abril de 2013.

En razón de ello, Merval acordó escindir determinados activos que correspondían a su actividad como

mercado de valores para que esta sea continuada por BYMA.

Con fecha 23 de julio de 2013, la Asamblea Extraordinaria de Accionistas de Merval (convocada

originalmente para el 27 de junio de 2013, la cual pasó a un cuarto intermedio para aquella fecha) aprobó

la escisión parcial y reducción del capital social de dicha Sociedad y la constitución de la nueva sociedad

escisionaria, BYMA, aprobando los estatutos sociales de la misma. Por otra parte, con el objetivo de

propender a un mercado de capitales federalmente integrado, la Asamblea Extraordinaria mencionada

precedentemente aprobó un Memorándum de Entendimiento con el Mercado de Valores de Córdoba S.A.

En ese sentido, con fecha 23 de mayo de 2014, Mercado de Valores de Buenos Aires S.A efectuó un

aporte irrevocable de 2.812.500 a dicha Entidad. Asimismo, con fecha 20 de agosto de 2014, la Sociedad

y la BCBA firmaron un acuerdo para integrarse al Mercado Argentino de Valores S.A. (conformado por

los agentes de las ciudades de Rosario y Mendoza), con el objeto de generar una plaza federal que aglutine

y brinde respuestas a las necesidades regionales de las Pymes de todo el país en el marco de las reformas

integrales dispuestas por la Ley N° 26.831. Con fecha 18 de marzo de 2015 las partes firmaron una

Addenda al acuerdo marco mediante la cual, entre otros temas, Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.

suscribió el 20% de las acciones del Mercado Argentino de Valores S.A. efectuando un aporte en el mes

de abril de 2015 de 19.402.776. Adicionalmente, con fecha 27 de octubre de 2015, el Mercado de Valores

de Buenos Aires S.A. efectuó una nueva suscripción de acciones realizando un aporte de 6.543.895.

Los activos de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. que serían escindidos, de acuerdo con el estado

de situación financiera especial de escisión al 31 de marzo de 2013 aprobado por la mencionada

Asamblea, son: a) 509.791.920 correspondientes a la totalidad de acciones que posee en la actualidad de

Caja de Valores S.A., medidas a su valor razonable a la fecha efectiva de la escisión; b) 40.000.000 en

dinero en efectivo; y c) 160.000.000 correspondientes a todos los elementos que hacen al negocio del

mercado de valores, medidos a su valor razonable a dicha fecha (según el acuerdo marco antes

mencionado). Dicha resolución fue aprobada por la CNV bajo Resolución 17.243 de fecha 5 de diciembre

de 2013.

7







(Socio)







Carlos Piñeyro

Con fecha 26 de agosto de 2013 se procedió a elevar a escritura pública lo resuelto en la Asamblea

Extraordinaria mencionada precedentemente, protocolizando la escisión de Mercado de Valores de

Buenos Aires S.A. y constituyendo BYMA junto con BCBA. Con fecha 29 de agosto de 2013, se presentó

ante la autoridad de aplicación (CNV) la referida escritura pública, solicitando se otorgue la conformidad

administrativa a la escisión, se apruebe la reducción de capital de Merval, la constitución de BYMA y,

consecuentemente, se autorice en su oportunidad la oferta pública de BYMA y la reducción del capital

en oferta pública de las acciones de Merval.

Con fecha 5 de diciembre de 2013 la CNV, a través de su Resolución 17.242, resolvió conformar la

escisión parcial del Patrimonio de Merval y la reforma introducida al artículo 7° del Estatuto Social. En

la misma fecha, la CNV remitió las actuaciones a la Inspección General de Justicia (IGJ) para el desglose

de la información pertinente y se proceda a la inscripción de la escisión, la reducción de capital social y

la reforma del estatuto del Merval.

Con fecha 26 de febrero de 2014, se celebró un Acuerdo entre Merval y la BCBA por el cual, hasta tanto

BYMA se encuentre operativo, los servicios indicados en el artículo 32 incisos b), f) y g) de la Ley N°

26.831, serán delegados por el Merval a la BCBA, siempre que la CNV proporcione las pertinentes

autorizaciones para operar. Con fecha 11 de septiembre de 2014, la CNV autorizó a la BCBA como

entidad calificada para ejercer los servicios indicados en el artículo 32 inciso b), f) y g) de la mencionada

Ley.

Con fecha 4 de abril de 2014, los Accionistas de Merval y la BCBA firmaron una Addenda al acuerdo

marco para la constitución de BYMA. En dicha Addenda se acordó reformular el aumento de capital

social aprobado en BYMA para que la BCBA participe en un veinte por ciento (20%) del capital social

de BYMA. Asimismo, con fecha 5 de junio de 2014, la Asamblea Extraordinaria de Accionistas aprobó

la mencionada Addenda y ratificó la escisión parcial de Merval y la constitución de la nueva Sociedad

Bolsas y Mercados Argentinos S.A.

Posteriormente, con fecha 7 de julio de 2016, Merval y la BCBA, suscribieron una nueva Addenda al

acuerdo marco, mediante la cual se reformularon decisiones adoptadas respecto de la sociedad BYMA,

tendientes a incorporar la totalidad de las acciones en cartera de la BCBA en la Caja de Valores S.A. al

nuevo ente producto de la escisión. Dicha decisión fue aprobada por la Asamblea Ordinaria y

Extraordinaria de Accionistas de fecha 14 de septiembre de 2016.

Con fecha 26 de octubre de 2016, la Gerencia de Emisoras de la CNV prestó su conformidad a las

reformas introducidas por la Addenda al acuerdo marco del 7 de julio de 2016 sujeto a la aprobación de

su Directorio. Posteriormente, con fecha 27 de octubre de 2016, la CNV a través de su Resolución N°

18.313 remitió las actuaciones a la IGJ para que proceda a la inscripción de la escisión, la reducción del

capital social y la reformulación del Estatuto Social de Merval. Con fecha 23 de diciembre de 2016, IGJ

procedió a realizar las inscripciones mencionadas precedentemente.

Con fecha 21 de diciembre de 2016, mediante la Resolución particular N° 2.202 de la IGJ, se ordenó la

inscripción de BYMA en el Registro Público a cargo de dicho organismo considerando que la IGJ se

abstendrá de inscribir cualquier acto societario de BYMA, hasta tanto: i) se encuentre en condiciones

operativas para desarrollar su objeto social, contando para ello con todas las autorizaciones necesarias; ii)

haya sido autorizada por la CNV a realizar oferta pública de sus acciones; iii) se presente la integración

de su capital social y la individualización de sus accionistas y; iv) se de el cumplimiento de las acciones

de BYMA de titularidad de la BCBA de los recaudos exigidos por la Resolución General IGJ 7/15.

Con fecha 29 de diciembre de 2016, a través de la Resolución N° 18.424, la CNV inscribió en su registro

a BYMA como mercado bajo el N° de matrícula 639.

8







(Socio)







Carlos Piñeyro

Posteriormente, con fecha 5 de enero de 2017, se presentó ante la CNV la solicitud de ingreso al régimen

de oferta pública de BYMA, el cual fue autorizado por el regulador con fecha 16 de marzo de 2017

mediante la Resolución N° 18.559.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios se ha procedido a

transferir la totalidad de la participación accionaria de Merval en Caja de Valores S.A. de 116.452.536

acciones escriturales con un valor nominal de $1 por acción, y la totalidad de la participación en el

Mercado Argentino de Valores S.A. de 1.600.000 acciones nominativas con un valor nominal de $1 por

acción. Adicionalmente, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires efectuó la transferencia de sus

participaciones accionarias en Caja de Valores S.A y Tecnología de Valores S.A las cuales ascendían a

116.452.536 acciones de valor nominal $ 1 y 25.000 acciones de valor nominal $ 1, respectivamente.

Al 31 de marzo de 2017, BYMA mantiene registrado en el rubro “Otros créditos” $130.000.000 y $

20.000.000 correspondientes a los aportes y contribuciones en efectivo pendientes de recibir de Merval y

BCBA, respectivamente

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios, los aportes y

contribuciones en efectivo pendientes han sido integrados, encontrándose en proceso de transferencia

otros créditos por la suma de $ 272.433. Adicionalmente, la Entidad se encuentra implementando los

procesos de migración operativa de la actividad de mercado y cámara compensadora. Como consecuencia

de ello, a partir del 17 de abril de 2017 se procedió al traspaso e inscripción automática de los Agentes

Miembros, Emisoras y de todas las especies listadas en Merval a BYMA sin cumplimiento de

requerimientos adicionales o costo alguno.

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION

Los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios han sido preparados de acuerdo

con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables

profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas

(FACPCE), tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad

(IASB) y, en particular, de acuerdo con la NIC 34 “Información Financiera Intermedia” utilizada en la

preparación de los estados financieros condensados intermedios.

Los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios correspondientes al período de

tres meses finalizado el 31 de marzo de 2017 no han sido auditados. La Gerencia de la Sociedad estima

que incluyen todos los ajustes necesarios para presentar razonablemente los resultados del período. Los

resultados por el período de tres meses mencionado, no necesariamente reflejan la proporción de los

resultados de la Sociedad por el ejercicio completo.

Las cifras incluidas en los estados financieros consolidados de la Sociedad fueron medidas utilizando su

moneda funcional, es decir, la moneda del ambiente económico primario en el que dicha entidad opera.

Los estados financieros están presentados en pesos argentinos que es la moneda funcional y de

presentación de la Sociedad. La NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias”

requiere que los estados financieros de una entidad cuya moneda funcional sea la de una economía

hiperinflacionaria, independientemente de si están basados en el método del costo histórico o en el método

del costo corriente, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del

período sobre el que se informa.

Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida

desde la fecha de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. A los efectos de concluir

sobre la existencia de una economía hiperinflacionaria, la norma detalla una serie de factores a considerar

entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%.

9







(Socio)







Carlos Piñeyro

Al cierre del presente período no se reúnen las condiciones para la aplicación del ajuste por inflación, por

lo tanto, los presentes estados financieros no han sido reexpresados. No obstante, debería considerarse en

la lectura y análisis de los presentes estados financieros condensados intermedios la existencia de

fluctuaciones sucedidas en variables relevantes de la economía ocurridas durante los últimos ejercicios.

2.1 Información comparativa

Los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios de la Sociedad no presentan

información comparativa por tratarse de un período de tres meses correspondiente a su primer ejercicio

económico.

2.2 Bases de consolidación

Los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios incluyen (i) los activos y

pasivos del Grupo BYMA al 31 de marzo de 2017, y (ii) los resultados de la Sociedad y sus subsidiarias

desde el momento de incorporación al grupo económico por el período de tres meses finalizado el 31 de

marzo de 2017.

a. Subsidiarias

La NIIF 10 - “Estados Financieros Consolidados” tiene como objetivo tener una sola base para la

consolidación de todas las entidades, independiente de la naturaleza de la entidad donde se invierte, y esa

base es el control, que incluye tres elementos: poder sobre la entidad donde se invierte, exposición o

derechos a retornos variables de la entidad donde se invierte y la capacidad para usar el poder sobre la

entidad donde se invierte con el fin de afectar los retornos del inversionista. La NIIF 10 reemplaza todas

las definiciones de consolidación y control establecidas en la NIC 27 y deberá ser aplicada para los

períodos anuales iniciados desde el 1 de enero de 2013, permitiendo su aplicación anticipada.

Los estados financieros consolidados condensados intermedios de Bolsas y Mercados Argentinos S.A.

incluyen los estados financieros separados de la Sociedad y los de sus subsidiarias. Las subsidiarias son

todas las entidades que Bolsas y Mercados Argentinos S.A. controla conforme a la definición de control

mencionada en el párrafo anterior. Las subsidiarias se consolidan desde la fecha en la que el control es

ejercido por Bolsas y Mercados Argentinos S.A. y se dejan de consolidar desde la fecha que el control

cesa.

10







(Socio)







Carlos Piñeyro

Al 31 de marzo de 2017, la Sociedad ha consolidado sus estados financieros con los estados financieros

de las siguientes sociedades:

Participación en el capital de la controlada Participación porcentual

Tipo de

Acciones

Cantidad

31.03.2017 31.03.2017

Caja de Valores S.A Ordinarias 232.905.072 99,96%

Tecnología de Valores S.A (*) Ordinarias 50.000 5,00%

(*) Caja de Valores S.A. posee el 95% de las acciones de Tecnología de Valores S.A.

Se informa a continuación la situación financiera y de resultados (en miles de pesos):

El Directorio de la Sociedad considera que no existen otras sociedades ni entidades de cometido

específico que deban ser incluidas en los estados financieros consolidados al 31 de marzo de 2017.

b. Participación no controladora

Las participaciones no controladoras representan la porción del resultado y del patrimonio neto que

no pertenece, directa o indirectamente, a la Sociedad y en los presentes estados financieros se

exponen como una línea separada en los Estados Consolidados del Resultado Integral, de Situación

Financiera y de Cambios en el Patrimonio.

2.3 Estimaciones

La preparación de estos estados financieros consolidados condensados intermedios de acuerdo a las

NIIF requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección de la Sociedad, de

estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos

y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y exposición de activos y pasivos

contingentes a la fecha de dichos estados. En este sentido, la incertidumbre asociada con las

estimaciones y supuestos adoptados podría dar lugar en el futuro a resultados finales que podrían

diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informativos de los

activos y pasivos afectados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el

valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones

por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables. Los resultados reales futuros

pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes

estados financieros.

Sociedad Emisora Activo Pasivo Patrimonio Neto Resultados

31.03.2017

Caja de Valores S.A 8.565.794.483 6.323.080.754 2.242.713.729 111.092.859

Tecnología de Valores S.A. 1.476.325 70.970 1.405.355 27.498

11







(Socio)







Carlos Piñeyro

2.4 Activos y pasivos en moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio, comprador o

vendedor según corresponda, vigentes al cierre del período.

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a los tipos de cambios

vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas son medidas al cierre.

Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones

y de la conversión de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera a los tipos

de cambio de cierre, se reconocen en el estado de resultado integral consolidado, en el rubro

“diferencia de cambio, neta”.

2.5 Empresa en marcha

A la fecha de los presentes estados financieros consolidados, no existen incertidumbres respecto a

sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad y sus

asociadas sigan operando normalmente como empresa en marcha.

2.6. Efectivo y equivalentes de efectivo

Se consideran dentro de este rubro, en el estado de flujos de efectivo, en la medida que no tengan

restricciones a la disponibilidad, a los siguientes componentes:

- El efectivo, incluyendo los depósitos en entidades financieras.

- Los equivalentes de efectivo, que incluyen aquellas inversiones con un

vencimiento original de tres meses o menos desde su constitución, los fondos

comunes de inversión y otros, netos de bienes de disponibilidad restringida y los

descubiertos bancarios.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo se registran a su valor razonable o al

costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

2.7. Activos Financieros

La NIIF 9 “Instrumentos Financieros” introduce nuevos requerimientos para la clasificación y

medición de activos y pasivos financieros y para ser dados de baja. Dicha NIIF requiere que todos

los activos financieros que están dentro del alcance de la NIC 39 “Instrumentos financieros:

Reconocimiento y medición” sean medidos a costo amortizado o a valor razonable. Específicamente,

las inversiones en títulos de deuda que son mantenidas dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo

es cobrar los flujos de efectivo contractuales, que consisten solamente en pagos de capital o interés

sobre el capital adeudado, son medidos a costo amortizado. Las demás inversiones en títulos de deuda

e instrumentos de patrimonio son medidas a valores razonables.

De acuerdo a lo establecido por la NIIF 9, los activos financieros se clasifican en las siguientes

categorías:

a) Activos financieros a costo amortizado, y

b) Activos financieros a valor razonable.

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(Socio)







Carlos Piñeyro

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros,

y las características de los flujos contractuales del activo financiero.

a) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones

siguientes:

- el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener

los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

- las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas,

a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el

importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba

mencionadas, las NIIF 9 contempla la opción para designar, al momento del

reconocimiento inicial un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina

o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas

veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los

activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se

efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero

a valor razonable haciendo uso de esta opción.

b) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo

amortizado.

2.8 Créditos por servicios y otros créditos

Los créditos por servicios y otros créditos han sido valuados al precio vigente para operaciones de

contado al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos, en

caso de corresponder. Los mismos se exponen netos de la previsión por riesgo de incobrabilidad, de

corresponder, calculada siguiendo los lineamientos detallados a continuación.

2.9. Previsión para deudores incobrables

La previsión por incobrabilidad de las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se establece

cuando existe evidencia objetiva de que la Sociedad no podrá cobrar todos los montos pendientes de

acuerdo con los términos originales. El monto de la previsión es determinado en base a la estimación

realizada de la probabilidad de cobro de los créditos; basándose tal estimación en los informes de los

abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los

respectivos deudores. El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y

el monto de la perdida se reconoce con cargo al estado de resultado integral consolidado en el rubro

“Gastos de Comercialización”. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se registra

contra la respectiva previsión para cuenta por cobrar. El recupero posterior de montos previamente

reconocidos como perdidas, se reconoce con crédito al rubro “Gastos de Comercialización” en el

estado de resultado integral consolidado.

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(Socio)







Carlos Piñeyro

2.10. Propiedad, planta y equipo

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas.

El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas

partidas.

Los costos de adaptación y mejoras de locales son activados como Propiedad, planta y equipo

únicamente cuando las inversiones mejoran las condiciones del activo más allá de las originalmente

establecidas.

Los costos incurridos con posterioridad se incluyen en los valores del activo solo en la medida que

sea probable que generen beneficios económicos futuros y su costo sea medido confiablemente, Los

demás gastos de mantenimiento y reparación son cargadas a resultados durante el ejercicio en que se

incurren.

Las depreciaciones se calculan siguiendo el método de línea recta, aplicando el criterio de

depreciación de año de alta. La alícuota se determina en base a la vida útil asignada a los bienes.

ÍTEMS VIDA UTIL

Inmuebles 50 años

Muebles y útiles 10 años

Instalaciones 10 años

Equipos de computación 3 años

Obras de arte 10 años

2.11. Propiedades de Inversión

La propiedad de inversión está constituida por un inmueble mantenido por la Sociedad para obtener

rentas, para apreciación de capital o ambos, más que para su uso en la producción de bienes y

servicios o fines administrativos.

La propiedad de inversión fue valuada al costo de construcción, neto de las depreciaciones

acumuladas. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o

construcción de estas partidas.

Las depreciaciones se calculan siguiendo el método de línea recta, aplicando el criterio de

depreciación de año de alta. La alícuota se determina en base a la vida útil asignada a los bienes.

ÍTEMS VIDA UTIL

Propiedades de inversión 50 años

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(Socio)







Carlos Piñeyro

2.12. Activos Intangibles

Son activos intangibles aquellos activos no monetarios, sin sustancia física, susceptibles de ser

identificados ya sea por ser separables o por provenir de derechos legales o contractuales.

Representan costos de desarrollo de software y reingeniería de sistemas y han sido valuados a su

costo reexpresados, neto de sus amortizaciones acumuladas.

Los mismos se registran cuando se pueden medir de forma confiable y es probable que generen

beneficios económicos para la Sociedad.

Las amortizaciones se calculan siguiendo el método de línea recta, aplicando el criterio de

amortización de año de alta en base a una vida útil estimada de cada activo.

Adicionalmente, este rubro incluye otros activos intangibles que tienen su origen en la adquisición

del negocio de la operatoria de mercado proveniente de la escisión de Mercado de Valores de Buenos

Aires S.A, como así también la llave de negocio proveniente de la adquisición del negocio de Caja

de Valores S.A. A la fecha la Sociedad se encuentra efectuando las tareas de alocación

correspondientes a fin de precisar el valor de los activos y pasivos netos adquiridos.

2.13. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

Las cuentas por pagar representan las obligaciones de pago a comercios y la deuda por bienes y

servicios adquiridos a proveedores en el curso normal de los negocios. Se exponen dentro del pasivo

corriente si su pago es exigible en un plazo menor o igual a un año.

Las cuentas por pagar han sido valuados al precio vigente para operaciones de contado al momento

de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos, en caso de corresponder.

2.14. Provisiones/Contingencias

Se reconocen las siguientes provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados

acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a

afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios. Cuando

una perdida ´potencial derivada de un reclamo o un procedimiento legas es considerada al menos

como probable y el monto puede ser razonablemente estimado, una previsión es registrada.

Para riesgos diversos: se constituyen para cubrir eventuales situaciones contingentes que podrían

originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción,

la Sociedad ha considerado principalmente la opinión de sus asesores legales, registrando dichos

pasivos cuando es probable que los futuros costos puedan ocurrir y puedan ser razonablemente

estimados.

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(Socio)







Carlos Piñeyro

2.15. Reconocimiento de ingresos

a) Ingresos por servicios

Los ingresos por servicios son reconocidos en el ejercicio en que el servicio es prestado, una vez

que el ingreso puede ser medido confiablemente y es probable que se generen beneficios

económicos futuros para la Sociedad. Comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar

por la venta de servicios en el curso normal de las operaciones de la Sociedad. Los ingresos por

servicios se muestran netos de descuentos e impuestos.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, se han

prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el

futuro.

b) Alquileres

Los ingresos por alquileres de propiedades de inversión se reconocen en el estado de resultado

integral consolidado sobre la base del método de línea recta en el plazo de arrendamiento.

2.16. Impuesto a las ganancias e Impuesto a las ganancias mínima presunta

La Sociedad determina el cargo contable por impuesto a las ganancias aplicando el método del

impuesto diferido. Dicho método consiste en determinar las diferencias entre las mediciones

contables de los activos y pasivos y sus bases impositivas, que son los importes con que esos

activos y pasivos aparecerían en los estados contables si para su medición se aplicasen las

normas del impuesto a las ganancias. Las diferencias temporarias dan lugar al cómputo de un

pasivo cuando su reversión futura aumente los impuestos determinados, y de un activo cuando

los disminuya, sin perjuicio de las compensaciones de importes que fuesen pertinentes.

Cuando existan quebrantos impositivos o créditos fiscales no utilizados susceptibles de

deducción de ganancias impositivas futuras, se reconocerá un activo por impuesto diferido, pero

sólo en la medida en que dicha deducción sea probable.

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la

tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre de cada período. Este impuesto es

complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada

período coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia

mínima presunta excede en un período fiscal el impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá

computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el

impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez

períodos siguientes. Actualmente, luego de sucesivas prórrogas, y considerando lo establecido

por la Ley N° 27.260, el mencionado gravamen se encuentra vigente por los ejercicios

económicos que finalizan hasta el 31 de diciembre de 2018, inclusive.

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(Socio)







Carlos Piñeyro

NOTA 3 - Información por segmentos

Al 31 de marzo de 2017 la Sociedad no había migrado el negocio de mercado proveniente de la escisión

parcial de Merval y no había celebrado operaciones, por lo que la información por segmentos a dicha

fecha no ha sido confeccionada.

NOTA 4 - Restricciones a la distribución de utilidades

a) De acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 19.550 y la RG N° 622 de la CNV, al menos el 5% del

resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica de las ganancias netas del período y los ajustes de

períodos anteriores, las transferencias de otros resultados integrales a resultados acumulados no asignados

y las pérdidas acumuladas de períodos anteriores (si las hubiere), deberá destinarse a incrementar el saldo

de la reserva legal hasta que la misma alcance el 20% del capital social más el saldo de la cuenta Ajuste

del capital.

b) De acuerdo con lo dispuesto por la RG N° 622 de la CNV y el artículo 34 del Estatuto Social, de las

utilidades anuales líquidas y realizadas, se debe aplicar un 50%, como mínimo, para la integración del

Fondo de Garantía del artículo 45 de la Ley N° 26.831, hasta el límite que establezca la CNV.

c) De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso

de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del período inmediato anterior a la fecha de pago o

distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias en carácter

de pago único y definitivo. A estos efectos, la utilidad a considerar en cada período será la que resulte de

sumarle a la utilidad que se determine en base a la aplicación de las normas generales de la ley de impuesto

a las ganancias, los dividendos o las utilidades provenientes de otras sociedades de capital no computados

en la determinación de dicha utilidad en el o los mismos períodos fiscales y descontarle el impuesto

pagado por el o los períodos fiscales de origen de la utilidad que se distribuye a la parte proporcional

correspondiente.

NOTA 5 - Capital Social

El capital social está representado por acciones ordinarias de un voto por acción, escriturales no

endosables, de valor nominal de $ 1 por acción.

Al 31 de marzo de 2017, el estado del capital era el siguiente:

Capital Social Valor

Nominal 31.03.2017

Acciones ordinarias 1 76.250.000

Total 76.250.000

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(Socio)







Carlos Piñeyro

NOTA 6 - ADMINISTRACION DEL RIESGO FINANCIERO

Instrumentos financieros por categoría

El siguiente cuadro muestra, para los activos y pasivos financieros registrados al 31 de

marzo de 2017, la información requerida por la NIIF 7, de acuerdo a las categorías

establecidas en la NIIF 9.

Costo

Amortizado

Valor Razonable

Con cambios en el

estado de resultados

integral

Total

Activos según Estado de Situación Financiera

Efectivo y colocaciones a corto plazo - 7.139.788.059 7.139.788.059

Activos financieros 461.505.551 758.347.236 1.219.852.787

Créditos por servicios 107.401.762 - 107.401.762

Otros créditos 175.168.251 - 175.168.251

Total 744.075.564 7.898.135.295 8.642.210.859

Pasivos según Estado de Situación Financiera

Cuenta por pagar y otras deudas 5.681.327.540 - 5.681.327.540

Total 5.681.327.540 - 5.681.327.540

Jerarquías del valor razonable

El cuadro a continuación expone los instrumentos financieros a valor razonable, clasificados

por jerarquía, según el método de medición utilizado. Los diferentes niveles han sido

definidos de la siguiente manera:

Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos, para activos y

pasivos idénticos.

Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos del Nivel 1, que sean

observables para el activo o el pasivo, tanto directamente como indirectamente.

Nivel 3: datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables

de mercado (esto es, datos no observables), lo cual requiere que la Sociedad

elabore sus propias hipótesis y premisas.

A continuación se exponen los activos y pasivos de la Sociedad medidos a valor

razonable al 31 de marzo de 2017.

Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

Activos según Estado de Situación Financiera

Efectivo y colocaciones a corto plazo 7.139.788.059 - - 7.139.788.059

Activos financieros 514.110.966 244.236.270 - 758.347.236

Total 7.653.899.025 244.236.270 - 7.898.135.295

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(Socio)







Carlos Piñeyro

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa

en precios de cotización a la fecha de cierre. Un mercado se considera activo cuando los

precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de

intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un

organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se

producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El

precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por la

Sociedad es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1.

Los instrumentos incluidos en el Nivel 1 comprenden principalmente fondos comunes de

inversión y efectivo y equivalentes.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo

se determina utilizando técnicas de valuación. Estas técnicas de valuación maximizan el uso

de datos observables del mercado que estén disponibles y se basan en la menor medida

posible en estimaciones específicas realizadas por la Sociedad. Si todos los datos

significativos requeridos para calcular el valor razonable de un instrumento son observables,

el instrumento se incluye en el Nivel 2. Los instrumentos incluidos en el Nivel 2

comprenden principalmente a instrumentos financieros derivados.

Si uno o más de los datos significativos para el cálculo del valor razonable del instrumento

financiero no se basan en datos observables del mercado, el instrumento se incluye en el

Nivel 3.

Al 31 de marzo de 2017, la Sociedad no posee instrumentos financieros incluidos en el

Nivel 3.

Estimación del valor razonable

Valor razonable de activos valuados a valor razonable

Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de marzo de 2017, la

información utilizada, las técnicas de valuación y el nivel de jerarquía se exponen a

continuación:

(A) Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

(B) Títulos públicos y privados

Se encuentran incluidos en el rubro “Activos financieros a valor razonable”. Los

mismos fueron valuados utilizando la información de mercados activos, valuando las

tenencias al valor de cotización de las mismas al cierre de cada período por lo que su

valuación califica como Nivel 1.

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(Socio)







Carlos Piñeyro

Valor razonable de activos valuados costo amortizado

La NIIF 7 requiere exponer información sobre el valor razonable de los instrumentos

financieros aunque los mismos se encuentren así valuados en el estado de situación

financiera, siempre y cuando sea factible estimar dicho valor razonable. Dentro de este

grupo, se incluyen:

(A) Colocaciones transitorias (incluidas en Efectivo y equivalente de efectivo)

La Sociedad considera que el valor de libros de las inversiones a corto plazo y de alta

liquidez, que puedan convertirse en efectivo rápidamente y están sujetas a un riesgo

insignificante de cambio en su valor, y cuyo vencimiento original no supera los noventa

días, como efectivo y equivalente de efectivo, se aproxima a su valor razonable.

(B) Créditos por servicios y otros créditos

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos

créditos son sustancialmente de corto plazo. Todos los créditos que se estiman de

dudosa recuperabilidad, fueron provisionados.

(C) Cuentas por pagar y otras deudas

Se considera que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, ya que dichos

pasivos son sustancialmente de corto plazo.

Factores de riesgos

La Sociedad gestiona el riesgo financiero mediante la aplicación de una política

conservadora y de diversificación de las inversiones.

El Comité de Inversiones, designado por el Directorio, que tiene como funciones

principales las siguientes:

Supervisar el cumplimiento de la Política de Inversiones.

Revisar el cumplimiento de los objetivos, la política y los procedimientos

aplicados para la administración de los riesgos de las inversiones.

Aprobar el informe trimestral para el Directorio, sobre la composición,

rendimiento del portfolio, eventuales desvíos y análisis de Emisores.

Otras actividades que le encomiende el Directorio.

La Sociedad resguarda sus activos propios y de terceros (efectivo, equivalentes de

efectivo e inversiones en valores negociables) en una estructura diseñada para

minimizar el riesgo de pérdida y de retraso en el acceso a estos activos.

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(Socio)







Carlos Piñeyro

NOTA 7 - ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES CRITICOS

Las estimaciones y juicios se evalúan continuamente y se basan en la experiencia histórica y otros

factores, incluidas las expectativas de sucesos futuros que se consideran razonables en las

circunstancias.

NOTA 8 - INGRESOS POR SERVICIOS

31/03/2017

Servicios por ADC 146.883.859

Servicios por ACRyP 7.691.452

Servicios adicionales 47.625.234

Total 202.200.545

NOTA 9 - RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS

Generados por activos 31/03/2017

Resultado Títulos Públicos

Resultado Títulos Privados

Intereses ganados por operaciones financieras

7.674.268

112.844.247

26.436.442

Diferencia de cambio (33.511.755)

Resultado por inversiones en otras sociedades 27.959.602,07

Total 141.402.804

Generados por pasivos 31/03/2017

Diferencia de cambio 13.954

Total 13.954

NOTA 10- OTROS INGRESOS Y EGRESOS, NETOS

31/03/2017

Impuesto al valor agregado no computable (3.361.973)

Previsión para contingencias y riesgos diversos (90.002)

Donaciones (574.815)

Alquileres ganados 1.583.445

Resultados diversos 160.497

Total (2.282.848)

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(Socio)







Carlos Piñeyro

NOTA 11 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS

El impuesto a las ganancias se reconoce sobre la base de la estimación de la Sociedad de la tasa

efectiva anual del impuesto a las ganancias esperada para el año fiscal completo.

31/03/2017

Impuesto a las ganancias– método diferido (25.767.658)

Impuesto a las ganancias corriente (33.913.686)

TOTAL CARGO IMPUESTO A LAS GANANCIAS (59.681.344)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y

el que resulta de aplicar la tasa del impuesto aplicable sobre el resultado contable respectivo, antes

de impuestos:

31/03/2017

Resultado del período antes de impuestos 195.694.976

Alícuota del impuesto 35%

Impuesto calculado a la tasa impositiva 68.493.242

Diferencias permanentes:

Donaciones 201.185

Resultado inversiones en sociedades (9.105.914)

Otros 92.831

Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto (8.811.898)

Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias 59.681.344

NOTA 12 - EFECTIVO Y COLOCACIONES A CORTO PLAZO

31/03/2017

Efectivo 121.206

Efectivo en moneda extranjera 400.837.897

Banco moneda local 3.393.737.621

Bancos moneda extranjera 2.305.038.743

Colocaciones a corto plazo 1.040.052.592

TOTAL 7.139.788.059

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(Socio)







Carlos Piñeyro

NOTA 13 - ACTIVOS FINANCIEROS

Corriente 31/03/2017

Títulos Públicos 972.177.236

Títulos Privados 2.674.781

TOTAL 974.852.017

No Corriente 31/03/2017

Inversiones en otras sociedades 244.236.270

Títulos Privados 764.500

TOTAL 245.000.770

NOTA 14 - CRÉDITOS POR SERVICIOS


Deudores por servicios 84.882.944

Deudores por servicios de plazo vencido 26.833.741

Sociedades vinculadas 76.571

Previsión deudores incobrables (4.391.494)

TOTAL 107.401.762

NOTA 15 - OTROS CRÉDITOS


Gastos pagados por adelantado 18.502.829

Aportes pendientes de efectivización 150.272.433

Prestamos al personal 992.446

Impuestos a los débitos y créditos 97.279

Diversos 1.183.702

TOTAL 171.048.689

No corriente 31/03/2017

Gastos pagados por adelantado 4.720.321

TOTAL 4.720.321

23







(Socio)







Carlos Piñeyro

NOTA 16: PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

Cuenta principal Valor al inicio Aumentos y/o

transferencias Bajas Valor al cierre

Depreciaciones Neto resultante

al 31.03.2017 Acumuladas

al inicio Del período Bajas

Acumuladas

al cierre

Inmuebles 49.155.334 - - 49.155.334 11.275.466 227.347 - 11.502.813 37.652.521

Muebles y útiles 7.173.716 217.330 - 7.391.046 5.998.133 71.606 - 6.069.739 1.321.307

Instalaciones 13.960.771 86.459 - 14.047.230 13.043.741 157.464 - 13.201.205 846.025

Equipos de computación 92.259.800 2.163.892 - 94.423.692 78.343.567 1.603.335 - 79.946.902 14.476.790

Obras en curso 2.226.929 93.592 - 2.320.521 - - - - 2.320.521

Obras de arte 358.530 - - 358.530 - - - - 358.530

Total al 31.03.2017 165.135.080 2.561.273 - 167.696.353 108.660.907 2.059.752 - 110.720.659 56.975.694

24







(Socio)







Carlos Piñeyro

NOTA 17 - ACTIVOS INTANGIBLES

Cuenta Principal Valor al

Inicio

Aumentos y/o

transferencias Bajas

Valor al

cierre

Amortizaciones Neto resultante al

31.03.2017 Acumuladas

al inicio

Del

período Bajas

Acumuladas

al cierre

Software 41.392.981 - - 41.392.981 34.859.111 617.446 - 35.476.557 5.916.424

Otros activos intangibles - 607.982.426 - 607.982.426 - - - - 607.982.426

Llave de negocio - 585.208.778 - 585.208.778 - - - - 585.208.778

Desarrollo de software 31.328.140 4.314.070 - 35.642.210 850.563 - - 850.563 34.791.647

Total al 31.03.2017 72.721.121 1.197.505.274 - 1.270.226.395 35.709.674 617.446 - 36.327.120 1.233.899.275

NOTA 18 - PROPIEDADES DE INVERSION

Cuenta Principal Valor al

Inicio

Aumentos y/o

transferencias Bajas

Valor al

cierre

Amortizaciones Neto resultante

al 31.03.2017 Acumuladas

al inicio

Del

período Bajas

Acumuladas

al cierre

Propiedades de Inversión 24.237.315 - - 24.237.315 2.382.673 101.213 - 2.483.886 21.753.429

Total al 31.03.2017 24.237.315 - - 24.237.315 2.382.673 101.213 - 2.483.886 21.753.429

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(Socio)







Carlos Piñeyro

NOTA 19 - CUENTAS POR PAGAR


Acreedores por operaciones liquidadas 4.947.407.990

Acreedores por operaciones a liquidar 718.456.890

Provisión gastos recurrentes 9.204.704

Proveedores 6.187.831

Diversas 70.125

TOTAL 5.681.327.540

NOTA 20 - REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES


Provisión vacaciones 9.465.298

Provisión SAC 4.922.017

Cargas sociales y retenciones a pagar 7.992.040

Provisiones varias 37.380.946

TOTAL 59.760.301

NOTA 21 - CARGAS FISCALES


Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima

presunta 131.089.622

Retenciones efectuadas a terceros 96.571.419

Impuesto sobre los ingresos brutos 6.819.610

Impuesto al valor agregado 2.527.415

Otras cargas fiscales 2.317.727

TOTAL 239.325.793

No Corriente 31/03/2017

Impuesto a la ganancia mínima presunta 890.000

Impuesto a las ganancias diferido 258.767.809

TOTAL 259.657.809

NOTA 22 - OTROS PASIVOS 31/03/2017

Honorarios Directorio y Comisión Fiscalizadora 2.266.000

Otros 700.435

TOTAL 2.966.435

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(Socio)







Carlos Piñeyro

NOTA 23 - PREVISIONES

Rubros Saldos al inicio Aumento Desafectación Aplicación Saldos al cierre

Incluidas en el pasivo

Previsión para contingencias y riesgos diversos 7.817.511 90.002 - - 7.907.513

Incluidas en el activo

Previsión deudores incobrables 3.869.973 990.595 (469.074) - 4.391.494

Previsión cesión créditos Fondo de Riesgo 8.142.818 - (1.500.000) - 6.642.818

Totales al 31.03.2017 19.830.302 1.080.597 (1.969.074) - 18.914.825

27







(Socio)







Carlos Piñeyro

NOTA 24 - APERTURA POR PLAZOS DE INVERSIONES, CREDITOS Y DEUDAS

La composición de inversiones, créditos y deudas según el plazo estimado de cobro o pago al 31 de marzo de 2017 y en

función de la tasa de interés que devengan es la siguiente:

Activos Financieros Créditos por servicios Otros créditos

A vencer 1º trimestre - 84.959.514 159.252.016 2º trimestre - - 6.391.658 3º trimestre - - 3.298.841 4º trimestre - - 1.526.713 No corriente 764.500 - 4.720.321

Subtotal 764.500 84.959.514 175.189.549 De plazo vencido - 22.442.248 - Sin plazo establecido 1.219.088.287 - 579.461

Total al 31.03.2017 1.219.852.787 107.401.762 175.769.010

Que no devengan interés 244.236.270 - 175.169.010 Que devengan interés a tasa variable 975.616.517 - -

Total al 31.03.2017 1.219.852.787 107.401.762 175.769.010

(a) La tasa promedio anual de rendimiento fue 32%

Cuentas por pagar

Remuneraciones y cargas sociales

Cargas fiscales Otros pasivos Previsiones

A vencer 1º trimestre 733.849.425 17.457.338 105.918.877 2.966.435 - 2º trimestre - 4.922.017 131.085.707 - - 3º trimestre - - - - - 4º trimestre - - 3.482 - - No corriente - - 259.657.809 - -

Subtotal 733.849.425 22.379.355 496.665.875 2.966.435 - De plazo vencido - - - - - Sin plazo establecido 4.947.478.115 37.380.946 2.317.727 - 7.907.513

Total al 31.03.2017 5.681.327.540 59.760.301 498.983.602 2.966.435 7.907.513

Que no devengan interés

5.681.327.540 59.760.301 498.983.602 2.966.435 7.907.513

Total al 31.03.2017 5.681.327.540 59.760.301 498.983.602 2.966.435 7.907.513

28







(Socio)







Carlos Piñeyro

NOTA 25 – ACTIVOS FINANCIEROS CORRIENTES

Denominación y características de los valores Cantidad Valor de

costo

Valor

contable al

31.03.2017

Activo corriente

Títulos Públicos al Valor Razonable

Bonos Cuasi Par $ Vto. 2045 24.737.467 12.773.184 138.502.109

Bonos Discount u$s (2010) Vto. 20133 966.707 3.286.804 22.278.140

Bonos de Consolidados en $ 6ta. Serie 4.188.527 5.400.573 17.755.803

Valores negociables vinculados al PB Euros Vto. 2035 (TYPE) 6.560.000 3.327.021 11.149.770

Valores negociables vinculados al PBI u$s Vto. 2035 (TVPY) 18.745.000 3.194.776 29.048.939

Bono Nación Argentina u$s 7% vto. 2017 (Bonar X) 6.234.000 15.279.416 98.443.657

Bonos Garantizados $ Vto. 2018 1.790.891 2.291.233 1.289.184

Valores negociables vinculados al PBI u$s Vto. 2035 (TVPA) 2.868.569 943.759 4.115.573

Bonos Globales 2017 u$s (2010) Vto. 2017 268.344 939.204 4.270.348

Bonos de la deuda 2013 S.I.M. Córdoba u$s 250.000 1.456.250 992.301

Bonos Nación Argentina u$s 8,75 2024 4.790.000 43.273.483 87.429.996

Bonos Par $ Vto. 2038 410.959 1.055.638 1.535.858

Bonos Nación Argentina u$s 8% (Bonar 2020) 3.500.008 3.500.000 61.851.109

Bonos del Tesoro Nacional Tasa Fija 2018 10.610.329 20.640.000 11.244.699

Bonos del Tesoro Nacional Arg. 2,5% Vto. 22/07/2021 20.000.000 24.195.160

Total Títulos Públicos al Valor Razonable 514.102.646

Títulos Públicos al Costo Amortizado

Letras del Tesoro Nacional Argentino u$s vto. 26/05/2017 15.510.567 237.152.982




Intereses devengados Letras u$s - - 868.940

Total Títulos Públicos al Costo Amortizado 458.074.590

Total Títulos Públicos 972.177.236

Títulos Privados al Valor Razonable

Acciones DTCC 1.034 - 7.915

Otras Acciones 3.841 - 206

Otros 2.097 - 199

Total Títulos Privados al Valor Razonable 8.320

Títulos Privados al Costo Amortizado

Fideicomiso Financiero Chubut Reg. Hidrocarburíferas u$s Serie I Clase "B" 250.000 650.563 1.399.353

Fideicomiso Financiero Cedulas Hipotecarias Argentinas Serie IX 500.000 397.005 305.001

Fideicomiso Financiero Cedulas Hipotecarias Argentinas Series VIII 178.462 89.232 78.880

Fideicomiso Financiero Supervielle 2.000.000 1.954.658 571.568

Intereses devengados Fideicomiso - - 28.234

Intereses devengados Obligaciones negociables - - 283.425

Total Títulos Privados al Costo Amortizado 2.666.461

Total Títulos Privados 2.674.781

Total Activo Corriente 974.852.017

29







(Socio)







Carlos Piñeyro

NOTA 26 – ACTIVOS FINANCIEROS NO CORRIENTES

Denominación y características de los valores Cantidad Valor de

costo

Valor contable al

31.03.2017

Activo no Corriente

Títulos Privados al Costo Amortizado

Obligaciones Negociables Edenor u$s 25/10/22 50.000 422.500 764.500

Total Títulos Privados al Costo Amortizado 764.500

Total Títulos Privados 764.500

Inversiones en otras sociedades

Garantía de Valores S.G.R. 62.139.408

Acindar PyME S.G.R. 41.100.040

BLD Avales S.G.R. 20.000.002

Campo Aval S.G.R. 13.507.747

Argenpymes S.G.R. 10.667.543

Garantizar S.G.R. 36.342.008

PyME Aval S.G.R. 15.059.625

Mercado Argentino de Valores 45.419.897

Total Inversiones en otras sociedades 244.236.270

Total Activo No Corriente 245.000.770

30







(Socio)







Carlos Piñeyro

NOTA 27 - ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

Rubros Monto y clase de la

moneda extranjera Tipo de cambio

Monto en

moneda

argentina al

31.03.17

ACTIVO $

ACTIVO CORRIENTE

Efectivo y Colocaciones a corto plazo Efectivo y Bancos en Moneda Extranjera U$S 171.522.917 15,29 2.622.585.406

Efectivo y Bancos en Moneda Extranjera Euros 4.733.766 16,31 77.221.455

Efectivo y Bancos en Moneda Extranjera Yen 44.264.892 0,14 6.069.779

Colocaciones a corto plazo U$S 15,29 89.888.215

Inversiones

Títulos públicos U$S 50.441.354 15,29 771.248.298

Títulos públicos Euros 683.494 16,31 11.149.770

Títulos privados U$S 111.888 15,29 1.710.760

Créditos por servicios

Deudores por servicios U$S 16.576 15,29 253.446

Total Activo corriente 3.580.127.129

ACTIVO NO CORRIENTE

Inversiones

Títulos Privados U$S 50.000 15,29 764.500

Total Activo no corriente 764.500

TOTAL ACTIVO 3.580.891.629

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

Cuentas por pagar

Acreedores por operaciones liquidadas y a liquidar U$S 211.227.778 15,39 3.250.795.502

Acreedores por operaciones liquidadas y a liquidar Euros 4.302.738 16,46 70.814.890

Acreedores por operaciones liquidadas y a liquidar Yen 40.766.684 0,14 5.634.812

Proveedores U$S 18.979 15,39 292.082

Provisiones U$S 196.710 15,39 3.027.370

Provisiones Euros 155.629 16,46 2.561.361

Total Pasivo corriente 3.333.126.017

TOTAL PASIVO 3.333.126.017

31


Sociedad Anónima

Estados Financieros Separados Condensados Intermedios

Correspondientes al período de tres meses iniciado el 1° de enero de 2017

y finalizado el 31 de marzo de 2017

32


Sociedad Anónima

Estados Financieros Separados Condensados Intermedios

Correspondientes al período de tres meses iniciados el 1° de enero de 2017 y


Índice

Estado separado de resultados integral

Estado separado de situación financiera

Estado separado de cambios en el patrimonio

Estado separado de flujos de efectivo

Notas a los estados financieros separados condensados intermedios

Información adicional requerida por el artículo 12 °, Capítulo III, Título IV de la normativa de la Comisión

Nacional de Valores

Reseña informativa

33 Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima



(Socio)







Carlos Piñeyro

Estado separado de resultado integral

Correspondiente al período tres meses finalizado el 31 de marzo de 2017 (Cifras expresadas en pesos argentinos)

Las notas que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados separados financieros intermedios condensados.

NOTA 31-03-2017

Gastos de administración (1.097.500)

Resultado neto por participación en sociedades art. 33 137.086.585

RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS 135.989.085

Impuesto a las ganancias -

RESULTADO NETO DEL PERIODO 135.989.085

34




(Socio)







Carlos Piñeyro

Estado separado de situación financiera

Correspondiente al período tres meses finalizado el 31 de marzo de 2017


NOTA 31/03/2017 NOTA 31/03/2017

ACTIVO PASIVO

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Efectivo 2.3 20.000 Cuentas por pagar 207.500

Otros créditos 3 223.596.266 Otros pasivos 20.000

Total Activo Corriente 223.616.266 Total del Pasivo Corriente 227.500

ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE

Otros créditos 3 - Cargas fiscales 7 890.000

Participación en subsidiarias y asociadas 2.4 2.287.907.330

Activos Intangibles 2.5 1.193.191.204

Total Activo no Corriente 3.481.098.534 Total del Pasivo no Corriente 890.000

TOTAL DEL PASIVO 1.117.500,00

PATRIMONIO NETO (Según estado respectivo) 3.703.597.300

TOTAL DEL ACTIVO 3.704.714.800 TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 3.704.714.800

Las notas que se acompañan forman parte integrante de los presentes estados separados financieros condensados intermedios.

35




(Socio)







Carlos Piñeyro

Estado separado de cambios en el patrimonio

Correspondiente al período tres meses finalizado el 31 de marzo de 2017


RUBROS

Capital

social

Otros

Componentes del

Patrimonio(1)

Reserva Legal Reserva de fondo art 45

Ley 26.831

(ver nota 12)

Reserva

facultativa

Resultados

no

asignados

Total

Constitución de la Sociedad 76.250.000 3.041.616.913 - 429.719.100 20.022.202 - 3.567.608.215

Resultado del período (3 meses) 135.989.085 135.989.085

Saldos al 31.03.2017 76.250.000 3.041.616.913 - 429.719.100 20.022.202 135.989.085 3.703.597.300

(1) Incluye los efectos provenientes de la escisión del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A y aportes de Bolsa de Comercio de Buenos Aires. ( Ver Nota 1)


36




(Socio)







Carlos Piñeyro

Estado separado de flujo de efectivo

Correspondiente al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2017


31/03/2017

VARIACIÓN DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio -

Efectivo al cierre del período 20.000

Aumento neto del efectivo 20.000

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO

Actividades operativas

Resultado del período

135.989.085

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de actividades

operativas:

Resultado participación en sociedades controladas (137.086.585)

Cambios en activos y pasivos operativos:

Aumento neto de Cuentas por pagar 207.500

Aumento neto de Cargas fiscales 890.000

Aumento neto Otros Pasivos 20.000

Aumento neto de Otros Créditos (223.596.266)

Aumento de Inversiones (2.150.820.745)

Aumento de Intangibles (1.193.191.204)

Flujo neto de efectivo utilizado en actividades operativas (3.703.577.300)

Actividades de inversión

Aportes a Reserva para Fondo Art. 45 Ley 26.831 429.719.100

Flujo neto de efectivo generado en actividades de inversión 429.719.100

Actividades de financiación

Aportes de Capital 3.137.889.115

Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación 3.137.889.115

Aumento neto del efectivo 20.000


37


NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS





(Socio)







Carlos Piñeyro

NOTA 1 – CONSTITUCIÓN DE LA SOCIEDAD

Con fecha 27 de diciembre de 2012 fue promulgada la Ley de Mercado de Capitales Nº 26.831, que contempla la

reforma integral del anterior régimen de oferta pública y cuya vigencia rige desde el 28 de enero de 2013. La nueva

norma reformó aspectos regulatorios y operativos del mercado de capitales, a la vez que amplió las facultades

regulatorias de la CNV en el ámbito de la oferta pública. Con fecha 29 de julio de 2013 mediante el Decreto

N°1023/2013, el Poder Ejecutivo Nacional reglamentó la mencionada Ley y facultó a la CNV, en su carácter de

autoridad de aplicación de la misma, para emitir las disposiciones complementarias que ésta considere pertinentes. En

este sentido, con fecha 5 de septiembre de 2013, la CNV resolvió mediante su Resolución General (RG) N° 622 adecuar

la normativa a las nuevas exigencias contempladas en la citada Ley, a fin de asegurar el normal desenvolvimiento de

los distintos agentes intervinientes en el ámbito del Mercado de Capitales.

Con el objetivo de encausar las necesidades del nuevo mercado de capitales previsto en la citada legislación, los

Accionistas de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A (Merval) y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA)

firmaron con fecha 1º de marzo de 2013 un acuerdo marco para la constitución de la sociedad denominada Bolsas y

Mercados Argentinos S.A. (BYMA). La mencionada sociedad contaría con oferta pública y listado de sus acciones

siendo su capital suscripto en un cincuenta por ciento por los Accionistas de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.

y el restante cincuenta por ciento por BCBA, de acuerdo con lo establecido en el acuerdo marco antes citado. Dicho

acuerdo fue ratificado por el Directorio de la Merval en su reunión de fecha 1º de marzo de 2013 y aprobado por su

Asamblea Extraordinaria de Accionistas de fecha 9 de abril de 2013.

En razón de ello, Merval acordó escindir determinados activos que correspondían a su actividad como mercado de

valores para que esta sea continuada por BYMA.

Con fecha 23 de julio de 2013, la Asamblea Extraordinaria de Accionistas de Merval (convocada originalmente para el

27 de junio de 2013, la cual pasó a un cuarto intermedio para aquella fecha) aprobó la escisión parcial y reducción del

capital social de dicha Sociedad y la constitución de la nueva sociedad escisionaria, BYMA, aprobando los estatutos

sociales de la misma. Por otra parte, con el objetivo de propender a un mercado de capitales federalmente integrado, la

Asamblea Extraordinaria mencionada precedentemente aprobó un Memorándum de Entendimiento con el Mercado de

Valores de Córdoba S.A. En ese sentido, con fecha 23 de mayo de 2014, Mercado de Valores de Buenos Aires S.A

efectuó un aporte irrevocable de 2.812.500 a dicha Entidad. Asimismo, con fecha 20 de agosto de 2014, la Sociedad y

la BCBA firmaron un acuerdo para integrarse al Mercado Argentino de Valores S.A. (conformado por los agentes de

las ciudades de Rosario y Mendoza), con el objeto de generar una plaza federal que aglutine y brinde respuestas a las

necesidades regionales de las Pymes de todo el país en el marco de las reformas integrales dispuestas por la Ley N°

26.831. Con fecha 18 de marzo de 2015 las partes firmaron una Addenda al acuerdo marco mediante la cual, entre otros

temas, Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. suscribió el 20% de las acciones del Mercado Argentino de Valores

S.A. efectuando un aporte en el mes de abril de 2015 de 19.402.776. Adicionalmente, con fecha 27 de octubre de 2015,

el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. efectuó una nueva suscripción de acciones realizando un aporte de

6.543.895.

Los activos de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. que serían escindidos, de acuerdo con el estado de situación

financiera especial de escisión al 31 de marzo de 2013 aprobado por la mencionada Asamblea, son: a) 509.791.920

correspondientes a la totalidad de acciones que posee en la actualidad de Caja de Valores S.A., medidas a su valor

razonable a la fecha efectiva de la escisión; b) 40.000.000 en dinero en efectivo; y c) 160.000.000 correspondientes a

todos los elementos que hacen al negocio del mercado de valores, medidos a su valor razonable a dicha fecha (según el

acuerdo marco antes mencionado). En virtud de lo mencionado precedentemente, el capital social de la Sociedad se

reduciría en 10.683.983. Dicha resolución fue aprobada por la CNV bajo Resolución 17.243 de fecha 5 de diciembre de

2013.

38







(Socio)







Carlos Piñeyro

Con fecha 26 de agosto de 2013 se procedió a elevar a escritura pública lo resuelto en la Asamblea Extraordinaria

mencionada precedentemente, protocolizando la escisión de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. y constituyendo

BYMA junto con BCBA. Con fecha 29 de agosto de 2013, se presentó ante la autoridad de aplicación (CNV) la referida

escritura pública, solicitando se otorgue la conformidad administrativa a la escisión, se apruebe la reducción de capital

de Merval, la constitución de BYMA y, consecuentemente, se autorice en su oportunidad la oferta pública de BYMA y

la reducción del capital en oferta pública de las acciones de Merval.

Con fecha 5 de diciembre de 2013 la CNV, a través de su Resolución 17.242, resolvió conformar la escisión parcial del

Patrimonio de Merval y la reforma introducida al artículo 7° del Estatuto Social. En la misma fecha, la CNV remitió las

actuaciones a la Inspección General de Justicia (IGJ) para el desglose de la información pertinente y se proceda a la

inscripción de la escisión, la reducción de capital social y la reforma del estatuto del Merval.

Con fecha 26 de febrero de 2014, se celebró un Acuerdo entre Merval y la BCBA por el cual, hasta tanto BYMA se

encuentre operativo, los servicios indicados en el artículo 32 incisos b), f) y g) de la Ley N° 26.831, serán delegados

por el Merval a la BCBA, siempre que la CNV proporcione las pertinentes autorizaciones para operar. Con fecha 11 de

septiembre de 2014, la CNV autorizó a la BCBA como entidad calificada para ejercer los servicios indicados en el

artículo 32 inciso b), f) y g) de la mencionada Ley.

Con fecha 4 de abril de 2014, los Accionistas de Merval y la BCBA firmaron una Addenda al acuerdo marco para la

constitución de BYMA. En dicha Addenda se acordó reformular el aumento de capital social aprobado en BYMA para

que la BCBA participe en un veinte por ciento (20%) del capital social de BYMA. Asimismo, con fecha 5 de junio de

2014, la Asamblea Extraordinaria de Accionistas aprobó la mencionada Addenda y ratificó la escisión parcial de Merval

y la constitución de la nueva Sociedad Bolsas y Mercados Argentinos S.A.

Posteriormente, con fecha 7 de julio de 2016, Merval y la BCBA, suscribieron una nueva Addenda al acuerdo marco,

mediante la cual se reformularon decisiones adoptadas respecto de la sociedad BYMA, tendientes a incorporar la

totalidad de las acciones en cartera de la BCBA en la Caja de Valores S.A. al nuevo ente producto de la escisión. Dicha

decisión fue aprobada por la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de fecha 14 de septiembre de 2016.

Con fecha 26 de octubre de 2016, la Gerencia de Emisoras de la CNV prestó su conformidad a las reformas introducidas

por la Addenda al acuerdo marco del 7 de julio de 2016 sujeto a la aprobación de su Directorio. Posteriormente, con

fecha 27 de octubre de 2016, la CNV a través de su Resolución N° 18.313 remitió las actuaciones a la IGJ para que

proceda a la inscripción de la escisión, la reducción del capital social y la reformulación del Estatuto Social de Merval.

Con fecha 23 de diciembre de 2016, IGJ procedió a realizar las inscripciones mencionadas precedentemente.

Con fecha 21 de diciembre de 2016, mediante la Resolución particular N° 2.202 de la IGJ, se ordenó la inscripción de

BYMA en el Registro Público a cargo de dicho organismo considerando que la IGJ se abstendrá de inscribir cualquier

acto societario de BYMA, hasta tanto: i) se encuentre en condiciones operativas para desarrollar su objeto social,

contando para ello con todas las autorizaciones necesarias; ii) haya sido autorizada por la CNV a realizar oferta pública

de sus acciones; iii) se presente la integración de su capital social y la individualización de sus accionistas y; iv) se de

el cumplimiento de las acciones de BYMA de titularidad de la BCBA de los recaudos exigidos por la Resolución

General IGJ 7/15.

Con fecha 29 de diciembre de 2016, a través de la Resolución N° 18.424, la CNV inscribió en su registro a BYMA

como mercado bajo el N° de matrícula 639.

39







(Socio)







Carlos Piñeyro

Posteriormente, con fecha 5 de enero de 2017, se presentó ante la CNV la solicitud de ingreso al régimen de oferta

pública de BYMA, el cual fue autorizado por el regulador con fecha 16 de marzo de 2017 mediante la Resolución N°

18.559.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios se ha procedido a transferir la

totalidad de la participación accionaria de Merval en Caja de Valores S.A. de 116.452.536 acciones escriturales con un

valor nominal de $1 por acción, y la totalidad de la participación en el Mercado Argentino de Valores S.A. de 1.600.000

acciones nominativas con un valor nominal de $1 por acción. Adicionalmente, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

efectuó la transferencia de sus participaciones accionarias en Caja de Valores S.A y Tecnología de Valores S.A las

cuales ascendían a 116.452.536 acciones de valor nominal $ 1 y 25.000 acciones de valor nominal $ 1, respectivamente

Al 31 de marzo de 2017, BYMA mantiene registrado en el rubro “Otros créditos” $130.000.000 y $ 20.000.000

correspondientes a los aportes y contribuciones en efectivo pendientes de recibir de Merval y BCBA, respectivamente

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios, los aportes y contribuciones en

efectivo pendientes han sido integrados, encontrándose en proceso de transferencia otros créditos por la suma de $

272.433. Adicionalmente, la Entidad se encuentra implementando los procesos de migración operativa de la actividad

de mercado y cámara compensadora. Como consecuencia de ello, a partir del 17 de abril de 2017 se procedió al traspaso

e inscripción automática de los Agentes Miembros, Emisoras y de todas las especies listadas en Merval a BYMA sin

cumplimiento de requerimientos adicionales o costo alguno.

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS PRESENTES ESTADOS SEPARADOS FINANCIEROS

INTERMEDIOS CONDENSADOS

La Sociedad presenta sus estados financieros de acuerdo con las disposiciones vigentes de la CNV, que aprobó la RG

N° 622 (Texto ordenado 2013), la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables,

con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros aplicando la Resolución Técnica (RT) N° 26

(y modificatorias) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), que

dispone la adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) según las emitió el Consejo de

Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés).

Los presentes estados financieros intermedios condensados correspondientes al período de tres meses finalizado el 31

de marzo de 2017 no han sido auditados. La Gerencia de la Sociedad estima que incluyen todos los ajustes necesarios

para presentar razonablemente los resultados del período. Los resultados por el período de tres meses mencionado, no

necesariamente reflejan la proporción de los resultados de la Sociedad por el ejercicio completo.

Los presentes estados financieros intermedios condensados han sido preparados sobre la base del costo. Por lo general,

el costo se basa en el valor razonable de la contraprestación otorgada a cambio de los activos.

Las cifras incluidas en los estados financieros intermedios condensados de la Sociedad fueron medidas utilizando su

moneda funcional, es decir, la moneda del ambiente económico primario en el que dicha entidad opera. Los estados

financieros están presentados en pesos argentinos que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad. La NIC

29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere que los estados financieros de una entidad cuya

moneda funcional sea la de una economía hiperinflacionaria, independientemente de si están basados en el método del

costo histórico o en el método del costo corriente, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la

fecha de cierre del período sobre el que se informa.

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(Socio)







Carlos Piñeyro

Para ello, en términos generales, se debe computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha

de adquisición o desde la fecha de revaluación según corresponda. A los efectos de concluir sobre la existencia de una

economía hiperinflacionaria, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa

acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%.

Al cierre del presente período no se reúnen las condiciones para la aplicación del ajuste por inflación, por lo tanto, los

presentes estados financieros no han sido reexpresados. No obstante, debería considerarse en la lectura y análisis de los

presentes estados financieros condensados intermedios la existencia de fluctuaciones sucedidas en variables relevantes

de la economía ocurridas durante los últimos años.

2.1. Estados financieros separados de entidades que deban presentar estados financieros consolidados

Con fecha 1° de abril de 2016 la Junta de Gobierno de la FACPCE aprobó la RT N° 43 que modifica la RT 26

sobre adopción de las NIIF.

La principal modificación incorporada se relaciona con la aplicación de las NIIF en los estados financieros

separados (EFS) de una entidad controladora, y se deriva de un cambio que el IASB introdujo en agosto de

2014 a la NIC 27 “Estados financieros separados” con vigencia obligatoria para períodos iniciados a partir del

1 de enero de 2016 y aplicación anticipada admitida. El cambio a la NIC 27 consiste en permitir que las

inversiones en entidades subsidiarias, negocios conjuntos y entidades asociadas se contabilicen en los estados

financieros separados de una controladora utilizando el método de la participación, como opción a los criterios

de costo y valor razonable, que eran los únicos admitidos por el IASB hasta la introducción de este cambio.

La vigencia obligatoria de la RT 43 es también para los períodos iniciados a partir del 1 de enero de 2016 y,

cuando fuera aplicable, sus períodos intermedios, permitiéndose su aplicación anticipada para los períodos

iniciados a partir del 1° de enero de 2015.

A partir de la vigencia indicada precedentemente, una entidad que en el marco de la RT 26 deba presentar

estados financieros consolidados, deberá preparar sus estados financieros separados de la siguiente manera:

(a) Aplicando las NIIF en forma integral, con una manifestación expresa de tal aplicación.

(b) Midiendo sus inversiones en entidades subsidiarias, negocios conjuntos y entidades asociadas de acuerdo

con el método de la participación establecido en la NIC 28 “Inversiones en Asociadas”, no estando

permitida, en consecuencia, la medición al costo o a valor razonable, que, como se indicara

precedentemente, son otras opciones admitidas por las NIIF.

2.2 Información Comparativa

Los presentes estados financieros separados de la Sociedad no presentan información comparativa por tratarse

de un período de tres meses correspondiente a su primer ejercicio económico.

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(Socio)







Carlos Piñeyro

2.3 Efectivo El efectivo se valuó a su valor nominal más los intereses devengados al cierre del período, en caso de

corresponder. Los intereses devengados son imputados a los resultados de cada período.

2.4 Inversiones en subsidiarias y asociadas

Las subsidiarias y asociadas son aquellas entidades en las que la Sociedad ejerce control e influencia

significativa, respectivamente. La Sociedad contabiliza su participación en sus subsidiarias y asociadas a

través del método de la participación.

En virtud del método de la participación, la inversión efectuada en subsidiarias y asociadas se registra

inicialmente en el Estado de Situación Financiera al costo, más (menos) los cambios en la participación de

la Sociedad sobre los activos netos de las subsidiarias y asociadas después de la fecha de adquisición.

El Estado del Resultado Integral refleja la participación en los resultados de las operaciones de las

subsidiarias y asociadas. Si hubiera cambios reconocidos directamente en el patrimonio de las subsidiarias

y las asociadas, la Sociedad reconoce su participación sobre cualquiera de estos cambios y la revela, según

corresponda, en el Estado de Cambios en el Patrimonio. Las ganancias y pérdidas no trascendidas a terceros

procedentes de las transacciones entre la Sociedad y la asociada se eliminan en la medida de la

participación de la Sociedad, mientras que las transacciones entre la Sociedad y sus subsidiarias se eliminan

totalmente.

La información financiera de las subsidiarias y las asociadas se preparan para el mismo período de

información de la Sociedad. De ser necesario, se realizan los ajustes a los fines de alinear las políticas

contables de las subsidiarias y las asociadas con las de la Sociedad.

Una vez aplicado el método de la participación, la Sociedad determina si es necesario reconocer pérdidas

por deterioro adicionales respecto de la inversión que tenga en sus subsidiarias y asociadas. A cada fecha

de información financiera, la Sociedad determina si existe evidencia objetiva alguna de que la inversión

en las subsidiarias y las asociadas se hubiera deteriorado. Si este fuera el caso, la Sociedad calcula el monto

del deterioro como la diferencia entre el monto recuperable de las subsidiarias y las asociadas y su importe

en libros y reconoce dicho importe en el rubro “Resultado por participación en subsidiarias y asociadas”

del Estado del Resultado Integral.

Al 31 de marzo de 2017, la Sociedad ha consolidado sus estados financieros con los estados financieros de

las siguientes sociedades:

Participación en el capital de la

controlada Participación porcentual

Tipo de

Acciones

Cantidad

31.03.2017 31.03.2017

Caja de Valores S.A Ordinarias 232.905.072 99,96%

Tecnología de Valores S.A (*) Ordinarias 50.000 5%

(*) Caja de Valores S.A. posee el 95% de las acciones de Tecnología de Valores S.A.

Se informa a continuación la situación financiera y de resultados (en pesos) de las sociedades subsidiarias y

asociadas:

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(Socio)







Carlos Piñeyro

El Directorio de la Sociedad considera que no existen otras sociedades ni entidades de cometido específico

que deban ser incluidas en los estados financieros intermedios separados condensados al 31 de marzo de

2017.

2.5 Activos Intangibles

Los activos intangibles tienen su origen en la adquisición del negocio de la operatoria de mercado

proveniente de la escisión de Mercado de Valores de Buenos Aires S.A, como así también la llave de negocio

proveniente de la adquisición del negocio de Caja de Valores S.A. A la fecha la Sociedad se encuentra

efectuando las tareas de alocación correspondientes a fin de precisar el valor de los activos y pasivos netos

adquiridos.

2.6 Estimaciones

La preparación de estos estados financieros condensados intermedios de acuerdo a las NIIF requiere la

elaboración y consideración, por parte de la Dirección de la Sociedad, de estimaciones y supuestos contables

significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la

determinación y exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de dichos estados. En este sentido,

la incertidumbre asociada con las estimaciones y supuestos adoptados podría dar lugar en el futuro a

resultados finales que podrían diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos

informativos de los activos y pasivos afectados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, el valor recuperable de los activos no corrientes,

el cargo por impuesto a las ganancias, las previsiones por contingencias. Los resultados reales futuros pueden

diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados

financieros.

2.7 Pasivos financieros

Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligación de pago se termina, se cancela o expira. Cuando

un pasivo financiero existente es reemplazado por otro del mismo prestatario en condiciones

significativamente diferentes, o las condiciones son modificadas en forma sustancial, dicho reemplazo o

modificación se trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo,

reconociéndose la diferencia entre ambos en los resultados de cada período, de corresponder.

Sociedad Emisora Fecha Activo Pasivo Patrimonio

Neto Resultados

Caja de Valores S.A 31.03.2017 8.565.794.483 6.323.080.754 2.242.713.729 111.092.859

Tecnología de Valores S.A. 31.03.2017 1.476.325 70.970 1.405.355 27.498

Mercado Argentino de Valores S.A 31.12.2016 293.003.524 81.354.423 211.649.101 32.143.375

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2.8 Empresa en marcha

A la fecha de los presentes estados financieros intermedios separados condensados, no existen

incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la

Sociedad y sus asociadas sigan operando normalmente como empresa en marcha.

NOTA 3 – OTROS CREDITOS

31/03/2017

Aportes a recibir de Merval (*) 130.000.000

Aportes a recibir de BCBA (*) 20.000.000

Dividendos a cobrar – Caja de Valores SA (*) 73.323.833

Otros Créditos Diversos 272.433

Total 223.596.266

(*) A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios, las sumas indicadas han sido

percibidas.

NOTA 4 – RESULTADO POR ACCIÓN

Las ganancias básicas y diluidas por acción se calcularon dividiendo la utilidad neta atribuible a los accionistas

tenedores de acciones ordinarias de la Sociedad por la cantidad promedio ponderada de acciones ordinarias en

circulación durante el período. Las capitalizaciones de utilidades u otras formas similares de aumento del número de

acciones constituyen para las NIIF una división de acciones por lo que se han considerado como que siempre estuvieron

emitidas, dándose efecto retroactivo a dichos aumentos para el cálculo de las “ganancias por acción”.

Para el cálculo promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación el número de acciones al comienzo del

período fue ajustado por el número de acciones ordinarias retiradas en el transcurso del período, de corresponder,

ponderado por el número de días que las acciones hayan estado en circulación.

Las “ganancias diluidas por acción” miden el rendimiento de las acciones ordinarias considerando el efecto de otros

instrumentos financieros que pueden convertirse en acciones. Dado que la Sociedad no ha emitido instrumentos

financieros que tengan un efecto dilusivo en la utilidad por acción, las ganancias básicas y diluidas por acción son

coincidentes.

El siguiente cuadro expone el cálculo de las ganancias básicas y diluidas por acción:

31/03/2017

Numerador:

Resultado neto del período atribuible a Accionistas de la Sociedad 135.989.085

Denominador:

Promedio ponderado de acciones ordinarias del período 76.250.000

Ganancia básica y diluida por acción 1,78346341

Acciones ordinarias en circulación al inicio del período -

Acciones ordinarias en circulación al cierre del período (ver nota 7) 76.250.000

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(Socio)







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NOTA 5 – DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES Y RESTRICCIONES

a) De acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 19.550 y la RG N° 622 de la CNV, al menos el 5% del resultado

positivo surgido de la sumatoria algebraica de las ganancias netas del período y los ajustes de períodos anteriores,

las transferencias de otros resultados integrales a resultados acumulados no asignados y las pérdidas acumuladas

de períodos anteriores (si las hubiere), deberá destinarse a incrementar el saldo de la reserva legal hasta que la

misma alcance el 20% del capital social más el saldo de la cuenta Ajuste del capital.

b) De acuerdo con lo dispuesto por la RG N° 622 de la CNV y el artículo 34 del Estatuto Social, de las utilidades

anuales líquidas y realizadas, se debe aplicar un 50%, como mínimo, para la integración del Fondo de Garantía del

artículo 45 de la Ley N° 26.831, hasta el límite que establezca la CNV.

c) De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las

utilidades impositivas acumuladas al cierre del período inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán

sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias en carácter de pago único y definitivo. A

estos efectos, la utilidad a considerar en cada período será la que resulte de sumarle a la utilidad que se determine

en base a la aplicación de las normas generales de la ley de impuesto a las ganancias, los dividendos o las utilidades

provenientes de otras sociedades de capital no computados en la determinación de dicha utilidad en el o los mismos

períodos fiscales y descontarle el impuesto pagado por el o los períodos fiscales de origen de la utilidad que se

distribuye a la parte proporcional correspondiente.

NOTA 6 - EFECTIVO Y COLOCACIONES A CORTO PLAZO

31- 03-2017

Bancos moneda local 20.000

Efectivo 20.000

La Sociedad ha presentado los flujos de efectivo de sus operaciones utilizando el método indirecto, según el cual se

comienza presentando la ganancia o pérdida en términos netos, cifra que se corrige luego por los efectos de las

transacciones no monetarias, por todo tipo de partidas de pago diferido y acumulaciones que son la causa de cobros y

pagos en el pasado o en el futuro, así como de las partidas de pérdidas o ganancias asociadas con flujos de efectivo de

operaciones clasificadas como de inversión o financiación.

NOTA 7 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS Y GANANCIA MINIMA PRESUNTA

El impuesto a las ganancias se reconoce sobre la base de la estimación de la Sociedad de la tasa efectiva anual del

impuesto a las ganancias esperada para el año fiscal completo.

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(Socio)







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A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de

aplicar la tasa del impuesto aplicable sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

31/03/2017

Resultado del período antes de impuestos 135.989.085

Alícuota del impuesto 35%

Impuesto calculado a la tasa impositiva 47.596.180

Diferencias permanentes:

Resultado inversión en otras sociedades (47.980.305)

Otras 384.125

Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto (47.596.180)

Total cargo a resultado por impuesto a las ganancias -

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos

computables al cierre de cada ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación

fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la

ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse

como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

NOTA 8 - CAPITAL SOCIAL

El capital social está representado por acciones ordinarias clase A de un voto por acción, escriturales no endosables, de

valor nominal de $ 1 por acción.

Al 31 de marzo de 2017, el estado del capital era el siguiente:

Cantidad de acciones Valor

Nominal 31.03.2017

76.250.000 1 76.250.000

Total 76.250.000

NOTA 9 - VALOR RAZONABLE DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podría ser intercambiado o un pasivo liquidado,

en condiciones de independencia mutua entre partes correctamente informadas y dispuestas a ello en una transacción

corriente, bajo el supuesto que la Sociedad es una empresa en marcha.

Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado líquido y activo, su precio negociado en el mercado

brinda la mejor evidencia de su valor razonable. Cuando no se cuenta con el precio estipulado en el mercado o éste no

puede ser un indicativo del valor razonable del instrumento, para determinar dicho valor razonable se puede utilizar el

valor de mercado de otro instrumento de similares características, el análisis de flujos descontados u otras técnicas

aplicables; las cuales se ven afectadas de manera significativa por los supuestos utilizados.

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(Socio)







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No obstante que la Sociedad ha utilizado su mejor juicio en la estimación de los valores razonables de sus instrumentos

financieros, los valores razonables podrían no ser indicativos de los valores realizables netos o de liquidación.

Determinación del valor razonable y su jerarquía

La Sociedad utiliza la siguiente jerarquía para la determinación del valor razonable de sus instrumentos financieros:

a) Nivel 1: Precios de cotización (sin ajustar) en mercados activos, para activos o pasivos idénticos.

b) Nivel 2: Técnicas de valoración para las que los datos y las variables que tienen un efecto significativo sobre la

determinación del valor razonable registrado, son observables, directa o indirectamente.

c) Nivel 3: Técnicas de valoración para las que los datos y las variables que tienen un efecto significativo sobre la

determinación del valor razonable registrado, no se basan en información observable del mercado.

La siguiente tabla muestra el análisis de los instrumentos financieros registrados al valor razonable por niveles de

jerarquía:

Nivel 1

Nivel 2

Nivel 3

Total al

31- 03-2017

Efectivo y colocaciones a corto plazo al valor razonable 20.000 - - 20.000

Otros activos financieros al valor razonable - 2.287.907.330 - 2.287.907.330

TOTAL ACTIVOS 20.000 2.287.907.330 - 2.287.927.330

Valor razonable de activos y pasivos financieros no contabilizados al valor razonable

A continuación se describen las metodologías y supuestos utilizados para determinar los valores razonables de los

instrumentos financieros:

Activos cuyo valor razonable es similar al valor en libros

Para los activos y pasivos financieros que son líquidos o tienen vencimientos a corto plazo (menor a tres meses), se

considera que el valor en libros es similar al valor razonable.

Instrumentos financieros a tasa fija o variable que no cuentan con precios de cotización en mercados activos

El valor razonable de estos instrumentos financieros se determinó descontando los flujos de fondos futuros estimados a las

tasas de mercado corrientes ofrecidas, para cada período, de corresponder, para instrumentos financieros de similares

características.

Instrumentos financieros a tasa fija o variable que cuentan con precios cotizados en mercados activos

El valor razonable de estos instrumentos financieros se determinó utilizando los precios (sin ajustar) cotizados en mercados

activos al cierre de cada período, de corresponder.

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(Socio)







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NOTA 10 - ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS

Entre las distintas funciones de la Sociedad y a los efectos de considerar las políticas de administración de riesgos,

se enuncian aquellas que pueden mitigarlos: dictar las normas que habiliten y aseguren las actuaciones en su ámbito

de agentes autorizados por la CNV y la veracidad en el registro de precios y negociaciones que se realicen y fijar

los márgenes de garantía que exijan sus agentes miembros registrados para cada tipo de operación que garanticen,

permitiendo, además, acceder en tiempo real a los requerimientos de márgenes y reposiciones de garantía y a la

liquidación de pérdidas y ganancias, manteniendo una actualización diaria o intradiaria según corresponda.

En este sentido, la Sociedad monitoreará las transacciones desde el momento de la concertación de las mismas y

hasta la efectiva liquidación de las operaciones, cumpliendo así las funciones de cámara compensadora y contraparte

central (CCP).

En cuanto a la negociación secundaria, la Sociedad cuenta con dos sistemas de negociación de transacciones:

Sistema Prioridad Precio Tiempo (PPT) y la Negociación Bilateral:

El primero, consiste en un sistema informático de negociación aplicable a las transacciones en valores

negociables privados y públicos, que posibilita en tiempo real el acceso a la estructura de ofertas,

permitiendo de esta manera la concertación de las operaciones, en el cual todas las operaciones realizadas

cuentan con garantía de liquidación de la Sociedad.

En el sistema de Negociación Bilateral se pueden concretar, por tratativas directas entre Agentes de su

cartera propia, o entre Agentes e Inversores Calificados, operaciones con Valores Negociables de Renta

Fija.

Como cámara compensadora, la Sociedad:

Realiza la liquidación, compensación multilateral y neteo de las operaciones para un determinado vencimiento por

cada firma.

Define una única posición, a cobrar o a pagar, tanto en valores negociables como fondos.

Liquida las operaciones siguiendo el principio de “pago contra entrega” (Delivery versus Payment – DvP).

Al actuar como CCP de todas las operaciones que garantiza, la Sociedad se encuentra expuesta a diferentes riesgos

financieros, relacionados con el riesgo de crédito, el riesgo de liquidez y el riesgo de mercado. Sumados a estos, se

encuentra también el riesgo operacional. Dichos riesgos son inherentes a las actividades de la Sociedad y se

administran a través de un proceso de identificación, medición y control constante, sujeto a los límites y controles

de riesgo establecidos por la Sociedad.

Adicionalmente, la Sociedad, a través de su Gerencia de Auditoría Interna, desarrolla verificaciones operativas en

las oficinas de Agentes y Promotores, con el fin de supervisar y controlar el cumplimiento de todas las normas que

regulan su actividad. Las tareas de supervisión y control se focalizan principalmente en los entornos administrativo

y operativo de estos últimos.

Para mitigar los riesgos mencionados, la Sociedad cuenta con una estructura y mecanismos que le permiten

administrar los riesgos asociados a las diferentes operaciones e instrumentos autorizados a negociar.

http://www.merval.sba.com.ar/htm/mv_operatoria_negociacion.aspx

http://www.merval.sba.com.ar/htm/mv_operatoria_operaciones.aspx

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Monitoreo de la concentración de riesgos

La Sociedad analiza los distintos escenarios de riesgo y establece los cupos operativos en los cuales podrán operar

los Agentes. Cada una de las firmas participantes dispondrá, para la negociación a plazo en títulos valores

autorizados, de un cupo operativo por cada acción que posea de la Sociedad. Por otro lado, la Sociedad monitorea

la concentración de operadores con una participación porcentual significativa. Conocer el perfil de cada operador,

le permite identificar y entender rápidamente las situaciones que se producen y aceptar las características de los

operadores que habitualmente participan.

A fin de evitar concentraciones de riesgo excesivas, las políticas y procedimientos de la Sociedad incluyen pautas

específicas en cuanto a límites por tipo de instrumentos y emisores, y diversificación de portfolios de garantías. Las

concentraciones identificadas de riesgo se controlan y administran a través de la valorización intradiaria de garantías

y la aplicación de márgenes a instrumentos. Los sistemas de Concertación y Liquidación permiten detectar en

tiempo real los riesgos generados por concentración.

Adicionalmente, la Sociedad cuenta con un Comité de Cupos, el cual se encuentra encargado de analizar los

diferentes escenarios de riesgo, definiendo o modificando, según sea el caso, los cupos operativos disponibles

para cada firma de Agente.

Riesgo de crédito

El riesgo de crédito se relaciona con la posibilidad de que uno o varios de sus participantes no puedan satisfacer

plenamente sus obligaciones en el futuro, exponiendo a eventuales pérdidas a la Sociedad.

El sistema de Liquidación de la Sociedad tiene como objeto asegurar el cumplimiento del principio de entrega

contra el pago correspondiente, dentro del plazo establecido en el acto de concertación de la transacción. Tanto los

Sistemas de Negociación como de Liquidación responden a estándares internacionales.

Para disminuir los riesgos de incumplimiento, la Sociedad utiliza los siguientes mecanismos:

Al cumplir las funciones de cámara compensadora, ofrece un mecanismo único de compensación multilateral y

liquidación centralizada, con neteo de las operaciones por cada Agente para un vencimiento determinado

(minimizando movimientos de valores negociables y fondos) y de consolidación (transferencia simultánea de

valores y contravalores).

La Sociedad asume el rol de contraparte central de la liquidación de las operaciones de cada Agente en el

segmento garantizado, interponiéndose como comprador y vendedor en todas las operaciones. Al momento de

la liquidación, entrega los pesos a los vendedores y los valores negociables a los compradores (DvP).

Los Agentes deben cumplir con los requisitos de Responsabilidad Patrimonial Computable mínimos

establecidos por la Sociedad.

Como se mencionó precedentemente, el Sistema de Liquidación de la Sociedad funciona bajo el principio de

“pago contra entrega” (DvP). La Sociedad asegura que los valores vendidos sean entregados únicamente si la

contraparte cumple con el pago correspondiente, y que el pago sea efectuado únicamente si el vendedor entrega

los valores.

El Sistema permite, además, entre otros mecanismos, préstamos de títulos y liquidaciones anticipadas.

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Garantías a constituir y reposiciones (de márgenes y garantías)

Los Agentes que concierten operaciones a plazo dentro del segmento garantizado, deberán constituir garantías según

los requerimientos de la Sociedad. En este sentido, la misma ha dispuesto un ordenamiento de los títulos que se

podrán negociar, agrupándolos en listas y fijando aforos, márgenes y cupos por acción para cada una de las listas o

garantías. Por ende, las garantías a constituir estarán determinas por un porcentaje fijo del valor futuro de la

transacción a plazo; y los activos que conforman las distintas listas, están ordenados según su volatilidad.

Los márgenes de garantías podrán constituirse con dinero en efectivo, títulos de renta fija y variable (aforados),

moneda extranjera, aval bancario y otras garantías a satisfacción del Directorio.

La reposición de la garantía tendrá lugar cuando se registren oscilaciones desfavorables en el precio de contado del

activo entregado para integrar el margen de garantía; mientras que la reposición de los márgenes, deberá ser

integrada cuando se produzcan oscilaciones desfavorables con respecto al valor de concertación.

Adicionalmente, el Directorio de la Sociedad se encuentra facultado para modificar los requerimientos de garantías

sobres las Operaciones a Plazo o establecerlos en las Operaciones de Contado.

Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez es el riesgo de que uno o varios participantes no dispongan de valores negociables o fondos

suficientes para satisfacer sus obligaciones financieras del modo y en el momento esperado, dejando a la Sociedad,

en su función de contraparte central, expuesta a no poder afrontar en tiempo y forma los compromisos financieros

asumidos con los Agentes participantes.

En este sentido, a fin de mitigar el riesgo de liquidez, la Sociedad ha establecido una política en la materia, cuyos

aspectos más significativos se detallan a continuación:

Cuando se vea afectada la liquidez de la especie, la Sociedad, como complemento del Sistema de Liquidación,

cuenta con un mecanismo de acceso a facilidades de préstamos de títulos valores, previamente mencionado

como mitigante del riesgo crediticio.

En caso de tratarse de un faltante transitorio de fondos, el mismo se puede mitigar mediante la realización de

operaciones de cauciones y pases.

Adicionalmente, ante un faltante de valores negociables o de fondos que no pueda ser cubierto por el participante

deudor, la Sociedad también tiene la posibilidad de separar una o más operaciones de la liquidación, para ser

ingresadas a la liquidación del día siguiente (Diferimiento de Operaciones).

Por último, la Sociedad administra un Fondo de Garantía (entre agentes) establecido por la normativa vigente,

y un Fondo de Garantía Frente a Terceros (los cuales son alimentados con las utilidades líquidas y realizadas de

cada ejercicio), que serán utilizados de acuerdo a la normativa vigente.

Riesgo de mercado

El riesgo de mercado es el que surge por las fluctuaciones en los precios de mercado de los valores negociables,

que generan cambios en el valor de los flujos de caja futuros de los instrumentos financieros.

El sistema de Liquidación de la Sociedad permite detectar los riesgos generados por oscilaciones de precios

producidas en el período comprendido entre la concertación y la liquidación de la operación, e identificar

diariamente las pérdidas o ganancias que se pudieran producir a nivel global por participante, o a nivel de especie

en un participante.

La Sociedad realiza el control y seguimiento de todas las transacciones (Monitoreo de Mercado) por tipo de riesgo,

analizando los desvíos dentro de bandas de confianza y la concentración de obligaciones. Basado en técnicas de

simulación histórica de “Valor en Riesgo” (VaR), la Sociedad evalúa el riesgo generado por las operaciones a plazo,

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(Socio)







Carlos Piñeyro

pases, préstamos, futuros y opciones, calculando el riesgo intradiario y optimizando de esa forma los requerimientos

de garantía.

El principal objetivo del VaR es cuantificar el riesgo de mercado, y permite clasificar en diferentes listas a los

activos a negociar según su riesgo.

El riesgo máximo que asume la Sociedad ante el incumplimiento de los Agentes está dado por la posible variación

desfavorable en los precios de los valores negociables, una vez que se hubiera ejecutado previamente la garantía

constituida por dicho Agente.

Las transacciones en moneda extranjera se efectúan a las tasas de tipo de cambio de la oferta y la demanda.

Riesgo de cambio de moneda extranjera

Bolsas y Mercados Argentinos S.A está expuesta a las fluctuaciones en los tipos de cambio de la moneda

extranjera prevalecientes en su posición financiera y flujos de efectivo. No obstante, cabe resaltar que en sus

políticas, se ha manifestado adverso al mantenimiento de posiciones netas negativas en moneda extranjera. La

mayor proporción de activos y pasivos que se mantienen corresponden a dólares estadounidenses.

La posición en moneda extranjera comprende los activos y pasivos que se reflejaron en pesos, al tipo de cambio al

cierre de las fechas indicadas. Una significativa alteración del valor del peso argentino contra el dólar

estadounidense u otras monedas extranjeras podría afectar la situación financiera de la Sociedad.

Riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés está definido como la posibilidad de que se produzcan cambios en la condición financiera

de la entidad producto de fluctuaciones en las tasas de interés con consecuencias adversas en los ingresos financieros

netos y en su valor económico. La Sociedad revisa periódicamente el análisis de sensibilidad con respecto a

oscilaciones en el nivel de tasas de interés realizado tomando las posiciones que se mantienen en activos y pasivos

que devengan tasas de interés.

Riesgo operacional

Es el riesgo generado por deficiencias en los sistemas de información o en los procesos internos, errores humanos,

o situaciones causadas por acontecimientos externos, que originen la reducción, el deterioro o la interrupción de los

servicios prestados por la Sociedad. Cuando los controles internos no funcionan correctamente, tales cuestiones

pueden dañar su reputación, tener consecuencias legales o reglamentarias, o producir pérdidas financieras.

La Sociedad mitiga el riesgo operacional principalmente a través de:

segregación de funciones,

controles de accesos,

niveles de autorización y procedimientos de conciliación,

actualización de sus manuales de procedimientos,

capacitación al personal,

revisión por parte de la auditoría interna y externa,

plan de contingencias de sistemas en caso de desastre,

Comité de Auditoría.

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(Socio)







Carlos Piñeyro

NOTA 11 - SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES Y PARTES RELACIONADAS

A continuación se detallan los saldos con sociedades relacionadas al 31 de marzo de 2017:

Sociedades Art. 33 Ley 19.550 y Otras Partes Relacionadas

Caja de Valores S.A. Total

En pesos

ACTIVO

Otros créditos 73.323.833 73.323.833

Total Activo al 31.03.2017 73.323.833 73.323.833

NOTA 12 - PATRIMONIO NETO MINIMO

- Patrimonio neto y reservas para Fondo Art. N° 45 y Fondo de garantía para reclamos de clientes

Según la RG N° 622 de la CNV y sus criterios interpretativos, el patrimonio neto mínimo requerido para funcionar

como Mercado y Cámara Compensadora asciende a 25.000.000. Al 31 de marzo de 2017, el patrimonio neto de la

Sociedad asciende a $ 3.703.597.300, siendo superior a los límites mínimos requeridos.

En resumen, el patrimonio neto mínimo al 31 de marzo de 2017, se encuentra integrado por la Sociedad conforme el

siguiente detalle:

Patrimonio Neto al 31/03/2017

Capital social 76.250.000

Otros Componentes del Patrimonio 3.041.616.913

Reserva para Fondo Art. 45 Ley 26.831 429.719.100

Reserva facultativa 20.022.202

Resultados no asignados 135.989.085

Total del Patrimonio Neto

(según Estado de Cambios en el Patrimonio) 3.703.597.300

Patrimonio neto mínimo RG N° 622/13 25.000.000

Excedente de Patrimonio 3.678.597.300

Asimismo, las sociedades aprobadas por la CNV para actuar como Mercados, deben constituir, conforme lo requerido

por el artículo 45 de la Ley 26.831, un Fondo de garantía destinado a hacer frente a los compromisos no cumplidos por

los Agentes miembros, originados en operaciones garantizadas, con el CINCUENTA POR CIENTO (50%) como

mínimo de las utilidades anuales líquidas y realizadas.

52







(Socio)







Carlos Piñeyro

La Ley de Mercado de Capitales y la RG N° 622 de la CNV establecen que los Mercados deberán administrar un Fondo

de garantía para reclamos de clientes, el cual se conformará, entre otros conceptos, con el valor del importe del Fondo

de garantía que hubiese constituido el respectivo Mercado en funcionamiento con anterioridad a la Ley 26.831 y que

surja de sus últimos estados contables anuales aprobados.

- Contrapartidas en activos elegibles

Al 31 de marzo de 2017, la Sociedad no había integrado las contrapartidas en activos elegibles requeridas por las

regulaciones de la Comisión Nacional de Valores dado que se hallaba en proceso de migración operativa de las

actividades de mercado y cámara compensadora y por lo tanto no registraba operaciones.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios, las mencionadas contrapartidas

fueron integradas, individualizada en Letras del BCRA Segmento Interno $ Vto. 17/05/2017 (17Y7) por un VN de

25.470.000 correspondientes a $ 25.314.557.

NOTA 13 - RG N° 629 DE LA CNV GUARDA EN DEPOSITO DE TERCEROS DE CIERTOS LIBROS

CONTABLES, SOCIETARIOS Y DEMÁS DOCUMENTACIÓN DE RESPALDO DE LAS OPERACIONES

CONTABLES Y DE GESTIÓN

La Sociedad tiene como política entregar en guarda a terceros la documentación de respaldo de sus operaciones contables y

de gestión que revista antigüedad, entendiendo como tal aquella que tenga como mínimo una fecha anterior a los dos últimos

ejercicios económicos finalizados. A los fines de dar cumplimiento a los requerimientos de la RG N° 629 de la CNV se deja

constancia que la Sociedad ha entregado en guarda a Iron Mountain Argentina S.A., con depósito sito en San Miguel de

Tucumán 601, Spegazzini, Ezeiza los libros contables y societarios y cierta documentación de respaldo de las transacciones

económicas.

.

53




(Socio)







Carlos Piñeyro

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. B) ANEXO H

DE LA LEY GENERAL DE SOCIEDADES N° 19.550

CORRESPONDIENTES AL PERÍODO DE TRES MESES

FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2017

(Cifras expresadas en pesos)

Gastos de

Administración Total

Honorarios Profesionales 270.500 270.500

Impuestos 890.000 890.000

Total Gastos operativos 1.097.500 1.097.500

TOTALES al 31-03-2017 1.097.500 1.097.500

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(Socio)







Carlos Piñeyro

INFORMACIÓN ADICIONAL A LAS NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS - ART. 68 DEL

REGLAMENTO

DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES Y ART. 12, CAPITULO III, TÍTULO IV, DE LA RG N° 622 DE

LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES CORRESPONDIENTE AL PERÍODO FINALIZADO EL 31 DE MARZO

DE 2017

(Cifras expresadas en pesos)

Cuestiones generales sobre la actividad de la Sociedad:

1) Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima (la Sociedad) no está sujeta a regímenes jurídicos específicos y significativos

que pudieran implicar decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios por los mismos.

2) No existen modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras circunstancias similares que afecten la

comparabilidad de los estados financieros.

3) Los plazos de Créditos y Deudas, se exponen en la nota 24 a los estados financieros consolidados.

4) Clasificación de Créditos y Deudas

Créditos

a) En moneda nacional. 283.170.772

b) Los créditos no están sujetos a cláusulas de ajuste.

c) Los créditos no devengan intereses.

Deudas

a) En moneda nacional 6.250.945.391

b) Las deudas no están sujetas a cláusulas de ajuste.

c) Estas deudas, por tratarse de obligaciones no financieras, no devengan intereses.

5) El porcentaje de participación en subsidiarias y asociadas (Sociedades Art. 33 Ley 19550), en el capital y total de votos, se

expone en nota 2.4 a los estados contables separados.

Los créditos con subsidiarias y asociadas (Sociedades Art. 33 Ley 19550), son en moneda nacional, y sin plazo, se componen

como se indica a continuación:

Caja de Valores S.A 73.323.833

No existen deudas con subsidiarias y asociadas (Sociedades Art. 33 Ley 19550)

6) No existen créditos o préstamos contra Directores, miembros del Consejo de Vigilancia o sus parientes hasta el segundo grado

inclusive.

7) Inventario físico de los bienes de cambio

La Sociedad no posee bienes de cambio. 8) Valores corrientes

Se exponen en nota 9 a los estados financieros separados.

55




(Socio)







Carlos Piñeyro

9) No existen bienes de uso revaluados técnicamente.

10) No existen bienes de uso obsoletos con valor residual.

11) Participaciones en otras sociedades

En virtud de las características de las inversiones, no surge exceso a los límites del Art. 31 de la Ley 19.550.

12) Valores recuperables

La Sociedad ha determinado que no debe reconocer ajuste alguno en concepto de deterioro de valor, en virtud de que el valor

recuperable de los activos excede a su valor en libros.

13) Seguros

La Sociedad no posee bienes tangibles susceptibles de ser asegurados.

14) Provisiones

Se exponen en nota 23 a los estados financieros consolidados.

15) Contingencias

No existen contingencias no contabilizadas.

16 y 17) Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones y acciones preferidas.

No existen.

18) Restricciones a los Resultados no Asignados

Se exponen en nota 5 a los estados financieros separados.

56 Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima



(Socio)







Carlos Piñeyro

RESEÑA INFORMATIVA

AL 31 DE MARZO DE 2017

BYMA es una sociedad anónima constituida el 26 de agosto de 2013 e inscripta en el Registro Público

de Comercio (Inspección General de Justicia) el 23 de diciembre de 2016 bajo el número 25379, del libro

82 de Sociedades por Acciones.

La CNV, por medio de la Resolución N° 18.424 del 29 de diciembre de 2016, inscribió a BYMA en su

calidad de Mercado y Cámara compensadora bajo el N° de mátricula 639. BYMA es la continuadora del

MERVAL.

La CNV, por medio de la Resolución N° 18.559 del 16 de marzo de 2017, autorizó a BYMA el ingreso

al régimen de la oferta pública, siendo éste el paso previo a la cotización de las mismas.

Hasta que BYMA obtenga las autorizaciones necesarias, el MERVAL actuará por cuenta y orden de

áquella.

BYMA nace de la escisión del MERVAL y será su continuadora en la actividad de mercado y cámara

compensadora. El 60% de su capital social estará en manos de los accionistas del MERVAL y el otro

40%, será propiedad de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires que deberá desinvertir el 20% antes de fin

año. En el mes de abril, se iniciaron los diferentes procesos de migración de MERVAL a BYMA,

encontrándose sus acciones listadas para su negociación.

El martes 28 de marzo se llevó a cabo la asamblea ordinaria y extraordinaria del Mercado de Valores de

Buenos Aires S.A. (MERVAL), que encontró en el ejercicio número 89, el último de su historia como

mercado y cámara compensadora; para continuar su actividad como Grupo Financiero Valores con un

objeto estatutario de administradora de inversiones, entre los cuales se destaca su rol de controlante del

Banco de Valores.

La Bolsa inicia su participación con el 40% de las acciones de BYMA, mientras el resto se distribuía

entre los más de 180 accionistas del Mercado de Valores (Merval). Atento a que una posterior disposición

de CNV estableció que ningún accionista puede tener más del 20% del capital, la Bolsa debía desinvertir

la mitad de su tenencia. Atento a ello Bolsa decide vender hasta un 10% entre sus socios y empleados,

siendo ésta la primera parte del proceso de desinversión y tendrá hasta el próximo 29 de diciembre para

vender el 10% adicional.

En el nuevo escenario, BYMA se ocupará de realizar el listado técnico, es decir, la verificación y el

control de las empresas cotizantes

BYMA ya tiene autorización de la CNV para salir a cotizar tal como lo establece la Ley de Mercado de

Capitales, y dará el puntapié inicial para que otras compañías se acerquen al mercado de capitales.

La información relacionada con las síntesis de la estructura patrimonial consolidada, la estructura de

resultados consolidada, la estructura de flujo de fondos consolidada, datos estadísticos, índices sobre

Estados Financieros Consolidados y perspectivas, los mismos serán desarrollados en los próximos

Estados Financieros Intermedios conforme se desarrolle la actividad de la Sociedad.

bolsas y mercados argentinos sociedad anónima€¦ · con fecha 27 de diciembre de 2012 fue...

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