bolsa de valores -fatima guerrero lazo..docx

7/25/2019 BOLSA DE VALORES -FATIMA GUERRERO LAZO..docx

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UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES

Y

FINANCIERAS

TEMA : BOLSA DE VALORES

CURSO : CONTABILIDAD GERENCIAL

DOCENTE : DR.ELBERTH ENRIQUE

GARCIA PANTA.

ALUMNA : GUERRERO LAZO, FATIMA

CECILIA.

PIURA- PERU

201


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INTRODUCCION

El crecimiento econmico de un pas depende de mltiples factores entre ellos

el apoyo a las actividades productivas a travs de mecanismos ue movilicen

masivamente los recursos provenientes del a!orro interno y e"terno de manera m#s

efectiva$ Es decir% el crecimiento de la economa reuiere de inversin para aumentar

la capacidad de produccin de &ienes y servicios% por tanto precisa de recursos

financieros$

'a activa presencia de las ()*E en el #m&ito econmico evidencia la necesidad de

contar con mecanismos ue via&ilicen sus actividades productivas% principalmente en

cuanto a la co&ertura de sus necesidades de orden econmico + financiero$

En consecuencia% la interro,ante a esta coyuntura es-

.De dnde se o&tienen los recursos para financiar el proceso de inversin/

'as ()*E% al i,ual ue cualuier empresa% pueden financiar sus reuerimientos para

inversin u operacin mediante las si,uientes vas-

Capital *ropio 01porte de capital del propietario2

Crdito del 3istema 4inanciero

*articipacin en el (ercado de 5alores 0a travs de la ne,ociacin de valores2

En el 3istema 4inanciero tradicional% e"isten los recursos ue son captados del

p&lico% pero los representantes de las #reas productivas encuentran mltiples

dificultades para acceder a crditos ue posi&iliten el fortalecimiento de las empresas$


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En consecuencia el (ercado de 5alores se presenta como el marco propicio para

plantear alternativas para la solucin de pro&lemas empresariales relacionados con la

falta o insuficiencia de recursos econmicos$

En el *er aparece un emer,ente (ercado de 5alores a partir de la creacin de la6olsa de 5alores de 'ima% la misma ue no termina de consolidarse y ue tropie7a

con el desconocimiento de la po&lacin acerca de lo ue realmente si,nifica de las

posi&ilidades ue ofrece% de los mecanismos ue utili7a y cmo funciona$

'as empresas de&en actuar en el (ercado de 5alores% de tal forma ue solucionen sus

pro&lemas de financiamiento y coadyuve al desarrollo del (ercado 6urs#til$ 'a ,ran

mayora de las personas sa&e de la e"istencia y de la esencia de los &ancos% pero

desconoce casi de manera a&soluta lo ue es (ercado de 5alores y lo ue implica

para la economa su funcionamiento$


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C1*ITU'O I- 'INE1(IENTO3 8ENER1'E3 DE '1 IN5E3TI81CION

9$9$ *'1NTE1(IENTO ) 4OR(U'1CION DE' *RO6'E(1

El sistema financiero se define como el con:unto de instituciones cuyo o&:etivo escanali7ar el e"cedente ue ,eneran las unidades de ,asto con super#vit para

encau7arlos !acia las unidades ue tienen dficit$

'a estructura del sistema financiero presenta dos ,randes #reas-

El sistema financiero

El (ercado de 5alores

El sistema financiero% conformado por- las instituciones &ancarias% las empresas

ase,uradoras% cooperativas de crdito% mutuales% etc$% ue captan el a!orro

fra,mentado de los depositantes a travs de los distintos servicios ue ofrecen% y lo

entre,an va prstamos a las empresas% instituciones o p&lico en ,eneral ue necesita

de estos recursos para financiar sus actividades$

3e de&e tomar en cuenta ue la asi,nacin de estos recursos es reali7ada asumiendolos costos pertinentes% adem#s de asumir los ries,os ue este servicio conlleva%

reali7ando de esta forma un servicio de intermediacin financiera indirecta% de&ido a

ue estas instituciones captan recursos de otros entes con la finalidad de reali7ar

colocacin de efectivo para el p&lico en ,eneral con mayor ;rapide7< y para

reuerimientos adecuados al cliente$


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'as restricciones con las ue se tropie7a en estas instituciones y ue impiden el

acceso al crdito son-

1lto costo financiero

E"cesiva e"i,encia de ,arantas

El (ercado de 5alores% se instituye en 9=>= con el esta&lecimiento de la 6olsa de

5alores de 'ima% esto implica una nueva opcin de financiamiento$

Es as ue anali7ando a la asociacin de micro productores de &anano or,#nico+

1(*61O no !emos dado cuenta ue tiene serios pro&lemas con el tema de

financiamiento los cuales los !emos enfoca en dos puntos-

a2 4inanciamiento para el *roductor- En los ltimos tiempos el acceso al crdito por

parte de los productores &ananeros !a ido me:orando ,racias a ue las entidades

financieras se sienten m#s se,uras de prestarles de&ido a su participacin en la

cadena a,ro e"portadora y a los contratos de mediano pla7os ue los productores

firman con las e"portadoras% 1(*61O este a?o inicio peue?os pro,ramas de

microcrdito a sus socios para compra de a&onos or,#nicos y peue?as

actividades a,rcolas$

&2 4inanciamiento para la Or,ani7acin- *'1T1NIC !a &asado su financiamiento

,racias a los recursos de la prima 4'O% de lo contrario acceder a financiamiento

nacional con las altas tasas imperantes !a&ra si,nificado un crecimiento lento% se

estudia la posi&ilidad de endeudamiento con tasas de intereses internacionales a

travs de entidades financieras li,adas al comercio :usto$

Tomando en cuenta lo anteriormente mencionado podemos plantearnos el si,uiente

cuestionamiento a ser respondido a travs del desarrollo de la presente investi,acin-

.Constituye el (ercado de 5alores una alternativa adecuada de financiamiento para

la asociacin de micro productores de &anano or,#nico+*'1T1NIC/


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9$@$ 4IN1'ID1D E I(*ORT1NCI1

'a ,lo&ali7acin en el mundo empresarial actual y la creciente interdependencia

econmica entre pases% !a trado como consecuencia mayores oportunidades ynuevos mecanismos actualmente se cuenta una ,ran variedad de instrumentos

financieros% ue nos permiten tener la oportunidad de o&tener utilidades con

menor costo financiero a travs de nuevas estrate,ias de inversin% es as ue el

(ercado de 5alores se constituye en un mecanismo adecuado para lo,rar tal fin$

El mercado de valores en ,eneral% canali7a los recursos financieros !acia las

actividades productivas a travs de las ne,ociaciones de valores$

Constituye una fuente directa de financiamiento y una opcin de renta&ilidad para los

inversionistas$

'a 6olsa de 5alores es un a,ente primordial y determinante en la esta&ilidad de la

economa del mundo$ De no e"istir la &olsa de 5alores la compra y venta de acciones%

&onos o cualuier otro valor serian transacciones ue no contaran con la de&ida

transparencia y la determinacin de los precios sera un factor ue solo dependera de

la voluntad de los ,randes industriales lo cual sera una ,ran desventa:a para la

economa en el mundo% y en especial para los consumidores$ 'a 6olsa reali7a una

importante la&or como &armetro de la economa local% nacional% re,ional y mundial$

Aueremos !acer ue las empresas medianas de varios sectores se interesen por

ne,ociar sus acciones% ue no se cierren a la ,lo&ali7acin% pr#cticamente la mayora


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de las empresas ecuatorianas an tienen el ta& de tener empresas familiares% y ue

de&er#n de se,uir esa tendencia$

'o ue vamos a desarrollar a lo lar,o de esta investi,acin% es darle estrate,ias a la

6olsa de 5alores para ue cree el !#&ito o costum&re a las empresas de uepertene7can a un mercado a&ierto% el mercado ecuatoriano no est# si,uiendo el ritmo

de los pases desarrollados% si la 65' lo,ra fomentar esto% pues estaremos en posicin

de competir con &olsas mundiales% como la de 'ondres o Estados Unidos$

'as empresas necesitan de recursos tanto para la implementacin del ne,ocio en s%

recursos ue de&en ser financiados va capital o deuda su&ordinada% como para capital

de tra&a:o% recursos ue por lo ,eneral los o&tiene del mercado de capitales o del

sistema financiero$ En trminos ,enerales% una empresa tiene dos clases denecesidades financieras sicas% por un lado est# el financiamiento para las

inversiones a mediano o lar,o pla7o% como ocurre con la aduisicin de activos fi:os

por e:emplo% y por otro lado est# el capital de tra&a:o ue una empresa reuiere para

financiar su actividad diaria y as ,enerar in,resos$

'os altos costos de transaccin de las operaciones peue?as% la falta de transparencia

conta&le% el costo de o&tencin de la informacin adecuada% la percepcin de alto

ries,o y la falta de ,arantas suficientes% entre otros% dificultan seriamente vincular ala peue?a y micro empresa con el mercado de valores con la finalidad de intentar

satisfacer sus reuerimientos de financiamiento$

Una de las tendencias m#s relevantes de la ,lo&ali7acin econmica es la

estandari7acin y la !omo,eni7acin de los sistemas y modelos de or,ani7acin y

,estin empresarial$ 3o&re todo este fenmeno se desarrolla dentro de procesos de

formacin de asociaciones empresariales transnacionales ue imponen un

comportamiento or,ani7acional y un sistema de relaciones empresariales

estandari7ado$ Entre los sectores de la economa ue responden con mayor

profundidad a este fenmeno est# el sistema financiero$ Este sistema% la &anca ,lo&al%

est# estructurado en una din#mica transnacional con ramificaciones en todas partes

del mundo a,rupadas en centros financieros muy poderosos$


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'as empresas para financiarse y llevar a ca&o sus proyectos e inversiones necesitan

capital para conse,uirlo se tienen varias alternativas tenemos por e:emplo- pedirle a

los socios un aumento de capital% pedir un prstamo% emitir &onos% acciones% etc$ 'a

ra7n principal por la ue los a!orradores acuden a la &olsa de valores para comprar

acciones est# en ue esperan poder venderlas a un precio superior al ue las

compraron% y as o&tener un &eneficio$

Esta idea nos lleva al concepto de ue la &olsa de valores funciona como !erramienta

til de financiamiento para de planes de inversin y como recurso ,enerador de

renta&ilidad mediante de la ne,ociacin de sus ttulos valoresB lo cual adicionalmente

le otor,ara un valor a,re,ado a la empresa diversificando sus fuentes de financiacin

ue son necesarias para crecer% facilitar la transmisin de la propiedad y a la misma

ve7 dinami7ar y potenciar su ima,en$

Es por ello ue nos atrevemos a proponer una serie de mecanismos y !erramientas a

tomar en cuenta la empresa y estar en condiciones para incursionar en esta actividad

financiera$

'a 6olsa de 5alores nos &rinda se,uridad% liuide7 y transparencia-

3e,uridad$ Es un mercado or,ani7ado con arre,lo a la 'ey del (ercado de

5alores% D' No % la cual re,ula% entre otros temas% la proteccin al

inversionista y la transparencia del mercado$

'iuide7$ *ermite el f#cil acceso al mercado en donde el inversionista puede

comprar y vender valores en forma r#pida y a precios determinados de

acuerdo a la oferta y demanda$

Transparencia$ *ermite a los inversionistas contar en forma oportuna y vera7

con informacin referente a los valores coti7ados y transados en ella% y de las

empresas emisoras a travs de las diversas pu&licaciones y sistemas

electrnicos de informacin ue &rinda de esta manera% los inversionistas


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pueden contar con los elementos necesarios para tomar adecuadamente sus

decisiones de inversin$

*or lo tanto% de&ido a ue las empresas carecen de mecanismos e instrumentos de

informacin ue les permita diversificar sus fuentes de financiamiento einversin se ori,ina un pro&lema en la toma de decisiones ,erenciales% es por eso

ue mi propuesta se &asa en conocer las diversos tipos de financiamiento al ue

puede acceder una empresaB en este caso especfico mediante la &olsa de valores%

lo,rando ,enerar en la empresa renta&ilidad con un costo financiero relativamente

&a:o$

9$$ O6FETI5O3

9$$9$ O&:etivo ,eneral

4acilitar a las medianas empresas las caractersticas% procedimientos y venta:as de

utili7ar la coti7acin en la &olsa de valores como mecanismo de inversin y

financiamiento$ Dado ue la estructura financiera no es un esuema fi:o o uniforme

en cada empresa% dependiendo de sus necesidades% de sus perspectivas% y de su

estrate,ia% podr# optar por este instrumento de mercado como fuente de

financiamiento y una opcin de ,enerar mayores niveles de renta&ilidad% mane:ando

eficientemente varia&les como costo% fle"i&ilidad y ries,o% lo,rando as mayor

competitividad en un am&iente cada ve7 m#s e"i,ente$ Es por ello ue daremos a

conocer las condiciones financieras% :urdicas y or,ani7acionales de cuando unaempresa esta apta para coti7ar en la &olsa de valores$

9$$@$ O&:etivos especficos


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*restar a las empresas% en materia de valores y operaciones de &olsa% un

sistema de informacin asesora en este campo$ *roporcionar liuide7 al reali7ar operaciones con el mercado internacional con

la variedad de productos con los ue puede contar una empresa 0acciones%

&onos% etc$2 Redise?ar la ima,en de la empresa mediante el contacto con las dem#s

empresas mundialmente reconocidas

9$G$ Hiptesis

9$G$9$ *lanteamiento de la Hiptesis

'a 6olsa de 5alores como alternativa de financiamiento para la asociacin de micro

productores de &anano or,#nico+*'1T1NIC

9$G$@$ Identificacin de las varia&les y unidad de an#lisis

Unidad de an#lisis- 1sociacin de micro productores de &anano or,#nico+*'1T1NIC

5aria&les-

5aria&le independiente - 4inanciamiento 5aria&le dependiente - 6olsa de valores

9$G$$ Definicin conceptual de las varia&les

4inanciamiento

Es el acto de dotar de dineroy de crditoa una empresa% or,ani7acin o individuo% es

decir% conse,uir recursos y medios de pa,o para destinarlos a la aduisicin de &ienes

y servicios% necesarios para el desarrollo de las correspondientes actividades
http://es.wikipedia.org/wiki/Dinerohttp://es.wikipedia.org/wiki/Cr%C3%A9ditohttp://es.wikipedia.org/wiki/Cr%C3%A9ditohttp://es.wikipedia.org/wiki/Dinero


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econmicas$ Tesoria% ,estin de los co&ros y pa,os% movimiento de dinero y relacin

con entidades &ancarias y provisiones de fondos$

6olsa de valores

Una &olsa de valores es una or,ani7acin privada ue &rinda las facilidades

necesarias para ue sus miem&ros% atendiendo los mandatos de sus clientes%

introdu7can rdenes y realicen ne,ociaciones de compra y venta de valores% tales

como accionesde sociedades o compa?as annimas% &onos p&licos y privados%

certificados% ttulos de participacin y una amplia variedad deinstrumentos de

inversin$

I$G$$ Definicin operacional de las varia&les

4inanciamiento- Esta varia&le se medir# con los si,uientes indicadores-

Un an#lisis ue permita sa&er cu#l es la posicin real de la empresa en temas

de fuentes de financiamiento$ Un estudio econmico tcnico y financiero de la empresa$ Estrate,ias ue permitan cumplir con los o&:etivos de la empresa$

6olsa de 5alores- Esta varia&le se medir# con los si,uientes indicadores-

Capacidad de conocimiento ue se tiene acerca de la &olsa de valores$ Capacidad de liuide7 de la empresa para poder acceder a este tipo de

financiamiento Nivel de inversin en activos de la empresa$

I$$ (ETODO'O8I1
http://es.wikipedia.org/wiki/Valor_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Acci%C3%B3n_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Instrumentos_financieroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Instrumentos_financieroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Instrumentos_financieroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Valor_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Acci%C3%B3n_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Instrumentos_financieroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Instrumentos_financieros


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'a investi,acin ue se !a reali7ado se &asa en la descripcin de las varia&les

econmicas tanto internas como e"ternas del mercado financiero ue afectan la

coti7acin en &olsa de valores% con el fin de anali7arlas y evaluar el ries,o para

,aranti7ar el "ito en las operaciones ue se pretenden reali7ar$

9$$9$ *o&lacin y (uestra

*o&lacin

'a po&lacin est# conformada por el total de productores de banano organice-

AMPBAO

(uestra

La me!"ra de #a $re!en"e in%e!"igaci&n !er' #a Unidad de an'#i!i! (e e!

#a a!ociaci&n de micro! $rodc"ore! de banano organice-PLATANIC

)*+*,* Tcnica! de reco#ecci&n de da"o!

Se a$#icar'n #a! !igien"e! "cnica!.

Ence!"a!. E!"ar'n dirigida! a #a $ob#aci&n de #a $ro%incia de S##ana* Se

$roceder' a di!e/ar n ce!"ionario !im$#e 0 de 1'ci# com$ren!i&n*

*

O&servacin- 3e o&servaron !ec!os reales y descriptivos referentes a la 6olsa de5alores% &as#ndonos en su informacin econmica y financiera tales como% tasas deinters% *roducto Interno 6ruto 0*I62% Tasa de desempleo% Confian7a del consumidoras como tam&in la estructura al interior de las empresas% sus resultados anuales%trimestrales y mensuales% las e"pectativas de los mismos ya ue esto influye muc!opara definir la direccin a entrar en el mercado de valores$


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An'#i!i! docmen"ario. !e $roceder' a ana#i2ar #a di1eren"e

docmen"aci&n $ara e3"raer #a in1ormaci&n nece!aria a 4n de e!"diar #a!

%ariab#e! $#an"eada!*

)*+*5* Tcnica! de an'#i!i! de in1ormaci&n

Una %e2 (e !e 6aga #a reco$i#aci&n de #a in1ormaci&n7 !e $roceder' a#

an'#i!i! de #o! da"o!7 $ara #o ca# ordenaremo!7 c#a!i4caremo! 0

$re!en"aremo! #o! re!#"ado! de #a in%e!"igaci&n en cadro! e!"ad8!"ico!7

en gr'4ca! e#aborada! 0 !i!"ema"i2ada! a ba!e de "cnica! e!"ad8!"ica!

con e# $ro$&!i"o de 6acer#o! com$ren!ib#e!

Se "i#i2ara $rograma! in1orm'"ico! 9E3ce#: $ara 1aci#i"ar #a in"er$re"aci&n

0 e# an'#i!i!* De "a# manera (e #o! da"o! !e $re!en"en de manera

ordenada*

Para #a in%e!"igaci&n a rea#i2ar !e "i#i2ar' e# an'#i!i! de 1recencia en #a

ca# !e a$#icar'n ence!"a! 0 !e con!"rir'n cadro! e!"ad8!"ico!*

Se "i#i2ara medida! de "endencia cen"ra# como.

El promedio 'a media 'a mediana 'a moda 5alor m#"imo 5alor mnimo$

3e utili7ara medidas de dispersin como-

Varian2a

De!%iaci&n E!"'ndar

Tambin !e a$#icar' Tcnica! de A!ociaci&n en"re Variab#e! como.


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An'#i!i! de #a Varian2a 9ANOVA:

An'#i!i! de Regre!i&n Linea#

C1*JTU'O II

@$9$ 1ntecedentes de la &olsa de valores

'a pala&ra K&olsaK tiene su ori,en en un edificio ue perteneci a una familia no&le%

de apellido 5an Der 6uLrse% en la ciudad europea de 6ru:as% de la re,in de 4landes%lu,ar donde se reali7a&an encuentros y reuniones de car#cter mercantil$ El escudo de

armas de esta familia esta&a representado por tres &olsas de piel% los monederos de la

poca$ En auellos tiempos% por el volumen de las ne,ociaciones% la importancia de

esta familia y las transacciones ue en ese local se efectua&an% la ,ente le dio el

nom&re al sitio y a la funcin de K6uLrseK% y por e"tensin en todo el mundo se si,ui

denominando K6olsaK a los centros de transacciones de valores o de productos$

6ru:as% ue lle, a tener 9MM$MMM !a&itantes% supera&a en po&lacin a ciudades como

'ondres y *ars y fue un centro comercial de primer orden en los si,los III y I5% el

principal del noroeste de Europa% tanto por su condicin de ciudad portuaria como por

su muy intensa produccin de te"tiles y especialmente los famosos ;pa?os

flamencos< reconocidos por su calidad% adem#s de ser el centro de comerciali7acin

de diamantes m#s anti,uo de Europa$

No o&stante% lo ue se considera la primera &olsa fue creada en 1m&eres%6l,ica% en

9GM y la se,unda en Pmsterdamen los primeros a?os del si,lo 5II%cuando esa

ciudad se convirti en el m#s importante centro del comercio mundial$ 'a &olsa de
http://es.wikipedia.org/wiki/Ambereshttp://es.wikipedia.org/wiki/Ambereshttp://es.wikipedia.org/wiki/%C3%81msterdamhttp://es.wikipedia.org/wiki/Siglo_XVIIhttp://es.wikipedia.org/wiki/Siglo_XVIIhttp://es.wikipedia.org/wiki/Ambereshttp://es.wikipedia.org/wiki/%C3%81msterdamhttp://es.wikipedia.org/wiki/Siglo_XVII


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valores como tal y con &ase en sus predecesoras% sur,e despus de la revolucin

francesaen elsi,lo 5IIIfomentando el capitalismo en lu,ar de un sistema feudal$

1l mismo tiempo el trmino es acu?ado por 1dam 3mit!enla riue7a de las

naciones$

'a 6olsa de 5alores de Pmsterdam es considerada como la m#s anti,ua del mundo$

4ue fundada en 9M@ por la Compa?a !olandesa de las Indias Orientales05ereni,de

Oostindisc!e Compa,nie% o K5OCK2 para !acer tratos con sus acciones y &onos$

*osteriormente fue renom&rada como Pmsterdam 6ourse y fue la primera en

ne,ociar formalmente con activos financieros$

'a 6olsa de Pmsterdam tam&in funcion como mercado de los productos

coloniales$ *u&lica&a semanalmente un &oletn ue serva de punto de referencia en

las transacciones$

(uc!o tiempo despus% ese lu,ar de primaca lo conuist 'ondresy su &olsa de

valores% denominada 'ondon 3tocQ E"c!an,e% fue fundada en 9>M9$

@$9$9 1ntecedentes de la &olsa de valores de 'ima 065'2

'a 6olsa de 5alores de 'ima tiene antecedentes en el Tri&unal del Consulado ue fue

en el si,lo I el m#s alto tri&unal de comercio y tuvo un papel decisivo en el

nacimiento de la 6olsa de Comercio de la Capital$

En 9> lue,o de las medidas li&erales impulsadas por el *residente del *er(ariscal Don Ramn Castilla se plasmaron tres decretos leyes en los a?os 9>GM% 9>G

y 9> ue !icieron posi&le el nacimiento de la 6olsa de Comercio de 'ima el 9 de

diciem&re de 9>M% la cual inici sus actividades el de enero de 9>9 en un local de

la calle (elc!ormalo N $
http://es.wikipedia.org/wiki/Revoluci%C3%B3n_francesahttp://es.wikipedia.org/wiki/Revoluci%C3%B3n_francesahttp://es.wikipedia.org/wiki/Siglo_XVIIIhttp://es.wikipedia.org/wiki/Siglo_XVIIIhttp://es.wikipedia.org/wiki/Adam_Smithhttp://es.wikipedia.org/wiki/La_riqueza_de_las_nacioneshttp://es.wikipedia.org/wiki/La_riqueza_de_las_nacioneshttp://es.wikipedia.org/wiki/La_riqueza_de_las_nacioneshttp://es.wikipedia.org/wiki/Compa%C3%B1%C3%ADa_holandesa_de_las_Indias_Orientaleshttp://es.wikipedia.org/wiki/Londreshttp://es.wikipedia.org/wiki/Revoluci%C3%B3n_francesahttp://es.wikipedia.org/wiki/Revoluci%C3%B3n_francesahttp://es.wikipedia.org/wiki/Siglo_XVIIIhttp://es.wikipedia.org/wiki/Adam_Smithhttp://es.wikipedia.org/wiki/La_riqueza_de_las_nacioneshttp://es.wikipedia.org/wiki/La_riqueza_de_las_nacioneshttp://es.wikipedia.org/wiki/Compa%C3%B1%C3%ADa_holandesa_de_las_Indias_Orientaleshttp://es.wikipedia.org/wiki/Londres


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En 'ima% la multiplicacin de las transacciones y la estrec!a relacin con importantes

pla7as europeas !icieron necesario encontrar un punto fi:o% a una !ora precisa% para la

reali7acin de las operaciones$

Desde sus or,enes la 6olsa tuvo como uno de sus principales ,estores al Estado

*eruano% al lado de los comerciantes m#s representativos de la poca$

3i &ien en las tres dcadas iniciales la 6olsa no lle, a ne,ociar acciones de nin,n

tipo% a travs de la Comisin de Coti7acin lo,r re,istrar las coti7aciones nominales

de las principales pla7as comerciales$ Durante estos primeros tiempos la crisis

inflacionaria% ue el *er soport entre los a?os 9>@ y 9>>M% contri&uy al

opacamiento del mercado$

'a 6olsa resur,i vi,orosamente impulsada por el presidente Nicol#s de *irola con

el nom&re de 6olsa Comercial de 'ima en 9>=>$ 3e apro& el re,lamento ue crea&a

la C#mara 3indical compuesta por tres comerciantes y tres 1,entes de Cam&io$

4ue en 9>=> ue se edit el primer nmero del 6oletn de la 6olsa Comercial de

'ima% el mismo ue se pu&lica !asta nuestros das$ En 9=M9 se ela&or la primera

(emoria de la 6olsa Comercial de 'ima% documento ue la C#mara 3indicalpresentara ininterrumpidamente a la Funta de 3ocios en lo sucesivo$

En la 6olsa Comercial de 'ima reor,ani7ada se ne,ociaron acciones% &onos y

cdulas% destacando las de 6ancos y 1se,uradoras y la deuda peruana$ 'a coti7acin

de valores fue la actividad primordial tanto por parte de la C#mara 3indical como de

la Comisin del Interior$

'a incertidum&re y enorme fluctuacin de los valores entre 9=@= y 9=@ as como loscam&ios durante y despus de la 3e,unda 8uerra (undialB indu:eron a nuevos

cam&ios institucionales$ 'as reformas iniciadas en 9=G desem&ocaron en la creacin

de la nueva 6olsa de Comercio de 'ima en 9=9$ En el primer centenario una de sus

,randes inuietudes fue educar para ne,ociar en Rueda de 6olsa y la creacin de un


17/89

verdadero mercado de valores$ En 9=9% las condiciones esta&an maduras para la

fundacin de la actual 6olsa de 5alores de 'ima$

4inalmente% ca&e se?alar ue a lo lar,o del si,lo se !an dado saltos importantes

!asta lle,ar al actual sistema electrnico de ne,ociacin y al moderno C151'I% entre

otros servicios de informacinB asimismo% mediante 1sam&lea 8eneral E"traordinaria

de 1sociados% de 9= de Noviem&re de @MM@% se acord la transformacin de la 6olsa

de 5alores de 'ima a sociedad annima% a partir del M9 de enero de @MM$

Desde sus inicios% !ace m#s de @MM a?os% las 6olsas de 5alores !an aduirido una

reputacin de ue los mercados son cosas muy complicadas y un tema ue slo los

,randes financistas pueden entender y aprovec!ar$ 'a realidad es todo lo opuesto$

El p&lico en ,eneral !a sido mal informado y mal direccionado en cuanto al tema de

cmo funciona la &olsa de valores$ 'a ra7n fundamental es la de crear un aura de

comple:idad para ue usted no intente invertir por cuenta propia su capital% y recurra a

una casa de asesora financiera$

El &om&ardeo constante con tcnicas nuevas de cmo invertir y de cmo funciona la

&olsa de valores es muy da?ino$ *ues por lo ,eneral estas tendencias constituyen

sistemas y mtodos ue no sirven para nada$

'a verdadera esencia de cmo funciona la 6olsa de 5alores% radica en el an#lisis

tcnico$ Es la nica !erramienta efectiva% ue interpreta la psicolo,a ,eneral de todos

los mercados financieros% sin e"cluir nin,n producto &urs#til en particular$ Es un

arte% ue puede ser perfeccionado con el tiempo y ue le puede ,enerar cuantiosos

&eneficios a lar,o pla7o$

'os medios de comunicacin constantemente e"plotan la idea errnea de cmo

funciona la &olsa de valores% influyendo en el pensamiento y las decisiones de los

involucrados$ Esto se lo,ra principalmente d#ndole importancia a cientos de reportes

econmicos y noticias ,eopolticas$


18/89

'a realidad es ue las &olsas de valores son simplemente el con:unto de millones de

operadores alrededor del mundo e"presando sus emociones sicas cada da$ Estas

emociones forman patrones cclicos muy f#ciles de identificar en un ,r#fico del

an#lisis tcnico$

'a 65' tiene antecedentes en el Tri&unal del Consuladoue fue en el si,lo Iel

m#s alto tri&unal de comercioy tuvo un papel decisivo en el nacimiento de la 6olsa

de Comercio de la Capital$ 'as medidas li&erales de Ramn Castillallevaron a la

instalacin de la 6olsa de Comercio de 'ima el 9 de diciem&rede 9>M% la cual

inici sus actividades el de enerode 9>9en un local provisional$

En 'ima% la multiplicacin de las transacciones y la estrec!a relacin con importantes

pla7as europeas !icieron necesario encontrar un punto fi:o% a una !ora precisa% para la

reali7acin de las operaciones$

Desde sus or,enes la 6olsa tuvo como uno de sus principales ,estores al Estado

*eruano% al lado de los comerciantes m#s representativos de la poca$

3i &ien en las tres dcadas iniciales la 6olsa no lle, a ne,ociar acciones de nin,n

tipo% a travs de la Comisin de Coti7acin lo,r re,istrar las coti7aciones nominales

de las principales pla7as comerciales$ Durante estos primeros tiempos la crisis

inflacionaria% ue el*ersoport entre los a?os 9>@ y 9>>M% contri&uy al

opacamiento del mercado$

'a 6olsa resur,i vi,orosamente impulsada por el presidenteNicol#s de *irolacon

el nom&re de 6olsa Comercial de 'imaen 9>=>$ 3e apro& el re,lamento ue crea&a

la C#mara 3indical compuesta por tres comerciantes y tres 1,entes de Cam&io$ 4ue

en 9>=> ue se edit el primer nmero del 6oletn de la 6olsa Comercial de 'ima% el

mismo ue se pu&lica !asta nuestros das$ En 9=M9 se ela&or la primera (emoria de

la 6olsa Comercial de 'ima% documento ue la C#mara 3indical presentara

ininterrumpidamente a la Funta de 3ocios en lo sucesivo$
http://es.wikipedia.org/wiki/Tribunal_del_Consulado_de_Limahttp://es.wikipedia.org/wiki/Siglo_XIXhttp://es.wikipedia.org/wiki/Siglo_XIXhttp://es.wikipedia.org/wiki/Comerciohttp://es.wikipedia.org/wiki/Ram%C3%B3n_Castillahttp://es.wikipedia.org/wiki/Ram%C3%B3n_Castillahttp://es.wikipedia.org/wiki/31_de_diciembrehttp://es.wikipedia.org/wiki/1860http://es.wikipedia.org/wiki/7_de_enerohttp://es.wikipedia.org/wiki/1861http://es.wikipedia.org/wiki/Estado_Peruanohttp://es.wikipedia.org/wiki/Estado_Peruanohttp://es.wikipedia.org/wiki/Per%C3%BAhttp://es.wikipedia.org/wiki/Per%C3%BAhttp://es.wikipedia.org/wiki/Nicol%C3%A1s_de_Pi%C3%A9rolahttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=BVL&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/1898http://es.wikipedia.org/wiki/Tribunal_del_Consulado_de_Limahttp://es.wikipedia.org/wiki/Siglo_XIXhttp://es.wikipedia.org/wiki/Comerciohttp://es.wikipedia.org/wiki/Ram%C3%B3n_Castillahttp://es.wikipedia.org/wiki/31_de_diciembrehttp://es.wikipedia.org/wiki/1860http://es.wikipedia.org/wiki/7_de_enerohttp://es.wikipedia.org/wiki/1861http://es.wikipedia.org/wiki/Estado_Peruanohttp://es.wikipedia.org/wiki/Estado_Peruanohttp://es.wikipedia.org/wiki/Per%C3%BAhttp://es.wikipedia.org/wiki/Nicol%C3%A1s_de_Pi%C3%A9rolahttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=BVL&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/1898


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En la 6olsa Comercial de 'ima reor,ani7ada se ne,ociaron acciones% &onos y

cdulas% destacando las de&ancos% ase,uradorasy la deuda peruana$ 'a coti7acin de

valores fue la actividad primordial tanto por parte de la C#mara 3indical como de la

Comisin del Interior$

'a incertidum&re y enorme fluctuacin de los valores entre 9=@= y 9=@ as como los

cam&ios durante y despus de la 3e,unda 8uerra (undialB indu:eron a nuevos

cam&ios institucionales$ 'as reformas iniciadas en 9=G desem&ocaron en la creacin

de la nueva 6olsa de Comercio de 'ima en 9=9$ El primer centenario de su

fundacin fue cele&rado en 9=M$ En este lapso% educar para ne,ociar en Rueda de

6olsa y la creacin de un verdadero mercado de valores !a sido una de sus ,randes

inuietudes$ En 9=9% las condiciones esta&an maduras para la fundacin de la actual

6olsa de 5alores de 'ima$

Entre las preocupaciones ue !an emanado de su !istoria tam&in se encuentran

al,unos pro&lemas operativos$ 'os m#s comunes esta&an referidos a las condiciones

tcnicas para la recepcin oportuna de la informacin como la frustracin por la falta

de un tel,rafopropio en 9>M$ Desde entonces se !an dado saltos importantes a lo

lar,o del si,lo % !asta lle,ar al actual sistema electrnico de ne,ociacin y al

moderno C151'I% entre otros servicios de informacinB asimismo% mediante1sam&lea 8eneral E"traordinaria de 1sociados% de 9= de noviem&re de @MM@% se

acord la transformacin de la 6olsa de 5alores de 'ima a sociedad annima% a partir

del 9 de enero de @MM$

1ctualmente se est# reali7ando la inte,racin de la 65' con la 6olsa de Comercio de

3antia,o0C!ile2 y l a 6olsa de 5alores de Colom&ia% la primera fase !a de

materiali7arse a finales del @M9M% dando inicio al (ercado Inte,rado

'atinoamericano$

@$@$ 6ases tericas

@$@$9$ Teora del financiamiento
http://es.wikipedia.org/wiki/Bancohttp://es.wikipedia.org/wiki/Aseguradorahttp://es.wikipedia.org/wiki/Segunda_Guerra_Mundialhttp://es.wikipedia.org/wiki/Tel%C3%A9grafohttp://es.wikipedia.org/wiki/Siglo_XXhttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=CAVALI&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=CAVALI&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_Comercio_de_Santiagohttp://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_Comercio_de_Santiagohttp://es.wikipedia.org/wiki/Chilehttp://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_Valores_de_Colombiahttp://es.wikipedia.org/wiki/Bancohttp://es.wikipedia.org/wiki/Aseguradorahttp://es.wikipedia.org/wiki/Segunda_Guerra_Mundialhttp://es.wikipedia.org/wiki/Tel%C3%A9grafohttp://es.wikipedia.org/wiki/Siglo_XXhttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=CAVALI&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_Comercio_de_Santiagohttp://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_Comercio_de_Santiagohttp://es.wikipedia.org/wiki/Chilehttp://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_Valores_de_Colombia


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@$@$9$9$ Definicin

El financiamiento es definido siempre como el con:unto de recursos monetarios o no

monetariosB monetarios en el conte"to de dinero ue ,eneralmente son dados por las

entidades financieras% como lo son los &ancos% ca:as municipales% ca:as rurales%financieras% etc$ ) no monetarios en el conte"to de &ienes por ue tam&in se puede

o&tener un financiamiento de &ienes% ue despus de un determinado lapso de tiempo

se cancelara en dinero% pero el financiamiento se dio en &ienes% los dos tanto en

dinero como en especies tienen la caracterstica de ue de un lapso determinado% se

tendr# ue pa,ar un inters% ue no es m#s ue el costo o me:or dic!o lo ue te !a

costado o&tener ese financiamientoB en otras pala&ras de todas las actividades de un

ne,ocio% la de reunir el capital es de las m#s importantes$ 'a forma de conse,uir ese

capital% es a lo ue se llama financiamientoB 3e,n 'O*ES% En,els 0@MM2 lo define

al financiamiento como una operacin mediante el cual la unidad econmica% llamada

deudor o prestatario% o&tiene los activos ue reuiere a cam&io de contraer una deuda

con otra llamada acreedor o prestamistaB ca&e mencionar ue lo ue es una operacin

de financiamiento para el deudor% es una operacin de inversin para el acreedor$

El financiamiento en una (icro y *eue?a Empresa% tiene como o&:etivo darle mayor

liuide7% por otra parte tam&in es utili7ado para compra de activos fi:os o capital de

tra&a:o o simplemente para e"pandirse y lle,ar a otros mercados% en nuestro sistema

empresarial todas las empresas !an sur,ido y si,uen sur,iendo a travs de

financiamientos otor,ados por terceros$

1 travs del financiamiento se les &rinda la posi&ilidad a las empresas de mantener

una economa esta&le y eficienteB as como tam&in de se,uir sus actividades

comercialesB esto trae como consecuencia% otor,ar un mayor aporte al sector

econmico al cual participanB En los tiempos modernos% se proponen cam&iosestructurales en los esuemas econmicos% los cuales pretenden un mayor nivel de

&ienestar social acompa?ado de un crecimiento econmico sustentado en la

inte,racin de actividades comerciales% industriales y de servicios en las cuales se

desarrolla las micro y peue?as empresasB es por ello ue el financiamiento es el

cimiento donde destacan los recursos de la empresa para lo,rar el desarrollo normal


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de las operacionesB como una refle"in ueda claro ue a menudo tenemos ideas muy

&uenas ue pueden uedar tan solo en eso% en ideas ue no podemos llevar a ca&o%

porue no !ay dinero para !acer ue se pon,an en marc!a$ 'a realidad nos dice ue

no es indispensa&le tener todo el dinero necesario para iniciar un ne,ocio% sino ue

&asta con una parte$

*recisamente el dinero faltante se puede conse,uir a travs de diferentes tipos de

financiamiento y pueden !acer muc!o por me:orar la situacin de nuestros ne,ocios$

En esta parte se &usca dar a conocer tales conceptos% de forma ue el empresario

pueda mane:ar m#s opciones ue le permitan tomar la me:or decisin para su

ne,ocio% y para su futuro en ,eneralB I*1N1AUE% 8a&y 0@MM92B indica ue el

financiamiento es el momento donde el empresario necesita o&tener fondos

monetariosB muc!as empresas fracasan o marc!an mal porue sus propietarios no

sa&en cu#nto dinero van a solicitar para cu&rir las carencias necesarias para un ptimo

crecimiento econmico% porue el o&:etivo ue se tra7a para pedir un financiamiento

es :ustamente eliminar los o&st#culos para ue la empresa cre7ca econmicamenteB si

&ien es cierto ue las micro y peue?as empresas consideran la falta de

financiamiento como uno de los mayores pro&lemas ya ue con esos recursos se

emplearan para comprar mauinaria moderna ue ayude a a,ili7ar las operaciones

del ne,ocio y poder reducir los costos de operacin% aumentar la productividad yme:orar la calidad del producto o servicio$

El financiamiento m#s frecuente reuerido por las empresas es para capital de tra&a:o

y las necesidades se centran cuando !ay mayor demanda de clientes como navidad%

acontecimientos cvicos% reli,iosos% escolares o tam&in cuando se presentan pedidos

e"traordinarios o de volmenes superiores a la produccin normal% ,eneralmente soloacceden a crdito de la &anca comercial las micro y peue?as empresas ue cumplan

los e"i,entes reuisitos y condiciones ue dic!as instituciones proponenB este sector

empresarial de&e de o&tener los fondos necesarios a un costo mnimo y en las me:ores

condiciones posi&les% manteniendo en la empresa una situacin econmica esta&le

ue redunde en un &uen crdito y solvencia$


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*ara la identificacin de la necesidad de la o&tencin de un financiamiento para ello

se de&e tener en cuenta claramente lo si,uiente$

.*ara u necesito el financiamiento/

Esta pre,unta es importantsima para identificar el uso ue le dar# al dinero y a la ve7

le ayudara a despe:ar las dudas de la prioridad de las necesidades ue su ne,ocio

necesita ya ue el dinero puede estar destinado para activo fi:o o para capital de

tra&a:o% sueldos% ,astos operativos% para pa,ar proveedores% entre otras necesidades%

despus como consecuencia sur,e la pre,unta$

.Cu#nto es lo ue necesito/

En este punto es importante anali7arlo detenidamente y !acer un estudio de

e"actamente cu#nto es lo ue necesito ue no me e"ceda ni ue me falte dinero para

las diferentes prioridades del ne,ocio y por ltimo$

.Cu#l sera la fuente de financiamiento ue esco,era/

Esta pre,unta es tan importante como la primera% porue es au donde anali7as cu#l

de las formas% tipos y fuentes de financiamiento es la ue m#s se adecua a tu ne,ocio$

1 continuacin descri&iremos al,unas de los tipos de financiamientos m#s comunes

ue se dan frecuentemente en las micro y peue?as empresas$

@$@$9$@$ Clases de financiamiento


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3i &ien es cierto el o&:etivo del financiamiento es o&tener liuide7 suficiente para

poder reali7ar las actividades propias de la empresa en un periodo de tiempo% de una

forma se,ura y eficiente% esta es la parte decisiva de la micro y peue?a empresa%

donde se ver# la capacidad ,erencial del due?o del ne,ocio% por eso ue es

importante ue a la !ora de planificar el financiamiento se de&e tener en cuenta ue

se de&e reali7ar una evaluacin para determinar% cu#l de los se,mentos del mercado

es el m#s adecuado para el financiamiento $ En ,eneral cuando se adopta tal actitud es

con el propsito de reali7ar modificaciones en las proporciones de la estructura del

capital empresarial$

Es importante ue se ten,a en cuenta ue todo financiamiento posee ries,os de no

encontrarse en condiciones para cu&rir los costos financieros$ 'O*ES% En,els 0@MM2

dice ue la me:or manera para determinar si se pueden cu&rir los costos financieros%

es reali7ar un an#lisis ue se pueda determinar% mediante el apalancamiento

financiero% ue posee una micro y peue?a empresa% si es ue va o&tener en al,n

momento determinadoB e"isten en la actualidad ,ran demanda de entidades

financieras ue otor,an prstamos a micro y peue?as empresas formales como

informales% y la idea no es pedir un crdito por ue la situacin lo amerita% ni porue

las ofertas del financiamiento son atractiva% es tam&in ,enerar un estudio de an#lisis,lo&al y determinar las ur,encias ue !acen ue se produ7ca ese financiamiento% si el

destino de ese dinero es para una actividad de ,ran relevancia para la micro y

peue?a empresaB Una ve7 ue se !a determinado cu#nto y en dnde invertir% sur,e la

necesidad de aduirir dinero de los mercados financieros$ Cuando se trata del

reempla7o o compra de nuevos activos% las necesidades de financiamiento son

predeci&les% ya ue ,eneralmente se esta&lecen en los planes financieros$ 3in

em&ar,o% pueden sur,ir necesidades de financiamiento ue no se encuentren

previamente determinadas en el plan de la empresa% tal como el sur,imiento de una

oportunidad muy renta&le de ne,ocios o situaciones de emer,encia donde se

reuieran recursos desesperadamente para se,uir operando o so&revivir$ 'as

decisiones de 4inanciamiento comprenden entonces% tanto las situaciones previstas en

planes financieros as como auellas ue sur,en inesperadamenteB es por eso ue


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*IN8O% )ili 0@MM2 dice ue son varias las formas en ue una micro y peue?a

empresa se puede financiar% lo recomenda&le es esco,er la m#s adecuada y ue se

adecue a nuestras necesidades y posi&ilidades de pa,o% entre las clases de

financiamiento se?ala ue son M@ ,randes ru&ros los ue comprende el conte"to de

financiamientoB financiamiento interno y financiamiento e"terno$

@$@$9$@$9$ 4inanciamiento interno

'os aportes de capital% son los aportes dinerarios y no dinerarios ue !acen los socios%

accionistas o due?o de una peue?o ne,ocio a fin de dotarla de los fondos necesarios%

para reactivarla financieramente y de esta manera conse,uir fundamentalmente un

fondo de manio&ra ue le permita desarrollar su actividad principalB en al,unos casos

estas aportaciones se efectan de manera ,ratuita lo ue constituye las ya conocidas

donaciones$

En la micro y peue?a empresa el aporte de capital es muy peue?o y de tipo

familiar% por e:emplo aporte de &ienes mue&les ue son los ue pertenecen a sus

!o,ares% sillas% mesas% artefactos% utensilios% etc$

I*1N1AUE% 8a&y 0@MM92B dice ue antes de ue planifiuemos un financiamiento

dado por terceros% primero analicemos nuestro ne,ocio si es ue podemos !acer un

aporte de capital% ya sea por parte de los socios o familiar y esto se de&e a ue recin

est#n empe7ando sus operaciones comerciales$

'a ,ran mayora de empresas de este sector econmico empie7an sus operaciones

como dicen contra viento y marea con una ,ran cantidad de deficiencias% y muc!os

micro y peue?os empresarios se aventuran a solicitar prstamos sin tener una

perspectiva de ue la empresa sur,ir# y tendr# liuide7 para asumir las o&li,aciones


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financierasB el financiamiento propio o interno en principio es el medio de inversin

m#s econmico y el ue suele ori,inar menores pro&lemas$

Tam&in es parte del financiamiento interno las reservas% ue son cantidades de

dinero ue la empresa retiene despus de !a&er o&tenido una ,ananciaB tam&in es

otra forma de ue la micro y peue?a empresa se auto financie y as pueda invertir en

capital de tra&a:o% para contratar m#s tra&a:adores o si es ue de repente piensa en

crecer y a&arcar otros mercadosB tam&in las reservas pueden ser utili7adas cuando

en un e:ercicio la empresa !aya o&tenido prdida econmica$

En la actualidad la ,ran pro&lem#tica de ,enerar reservas es ue cada da uno se

encuentra% con ue todos los productos su&en de precio y las ventas &a:an al no tener

dinero la ,ente comn y corriente y a su ve7 !ace ue e"ista poca productividad y no

se puedan ,enerar utilidades% menos se ,eneraran reservas y no se podran financiar

de manera continuaB tam&in cola&orara al pro&lema% ue los peue?os ne,ocios en

su mayora no llevan conta&ilidad sica y carecen de informacin formal ue les

permita tener un nivel de certe7a de ue su ne,ocio sea o no renta&le$

Dentro del financiamiento interno se encuentra las utilidades retenidasB en este punto

se refiere *IN8O% )ili 0@MM2B y dice ue las utilidades retenidas tam&in se les

llama% &eneficios no distri&uidosB ue tienen el o&:etivo de e"pandir la aduisicin de

&ienes de capitalB las utilidades retenidas esta la &ase de financiamiento% la fuente de

recursos m#s importante con ue cuenta una compa?a% las empresas ue presentan

salud financiera o una ,ran estructura de capital sano o slida% son auellas ue

,eneran montos importantes de utilidades con relacin a su nivel de ventas y

conforme a sus aportaciones de capital y ,eneralmente las micro y peue?as

empresas de acumulacin son las ue se financian con las utilidades retenidas% este


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tipo de financiamiento le dan a la or,ani7acin una ,ran esta&ilidad financiera

,aranti7ando su lar,a permanencia en el medio en ue se desenvuelve$

'ue,o de descri&ir los diferentes tipos de financiamientos internos o

autofinanciamiento% siendo estos los ue permitan el desarrollarse econmicamente a

un &a:simo costo a una micro y peue?a empresaB tam&in est#n por otra parte los

financiamientos e"ternos o llamados tam&in financiamiento otor,ado por terceros$

@$@$9$@$@$ 4inanciamiento e"terno

'O*ES% En,els 0@MM2B se?ala ue uno de los financiamiento e"ternos a corto pla7o

est#n el Crdito 6ancarioB ue es un tipo de financiamiento a corto pla7o ue las

empresas o&tienen por medio de los &ancos con los cuales esta&lecen relaciones

funcionales% su importancia radica en ue los prstamos &ancarios es una de las

maneras m#s utili7adas por parte de las empresas para o&tener el financiamientonecesarioB casi en su totalidad son &ancos comerciales los ue mane:an las cuentas de

c!eues de las empresas y tienen la mayor capacidad de prstamo de acuerdo con las

leyes y disposiciones &ancarias vi,entes en la actualidad y proporcionan la mayora

de los servicios ue la empresa reuiera% una de las venta:as ue el &anco ofrece es

ue si es fle"i&le en sus condiciones% !a&r# m#s pro&a&ilidades de ne,ociar un

prstamo ue se a:uste a las necesidades de la empresa% lo cual la sita en el me:or

am&iente para operar y o&tener utilidadesB o puede tam&in ser lo contrario y solo nos

financie de acuerdo a nuestros in,resos o por nuestros resultados finales si !emos

refle:ado perdida o ,ananciaB como una de las opciones de financiamiento a corto

pla7o nace$


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El so&re,iro &ancarioB es una modalidad de financiamiento a muy corto pla7o en la

ue la entidad financiera le autori7a a un empresario ,irar un c!eue con un importe

mayor al saldo de su cuenta corrienteB esta forma de financiarse es una de las m#s

caras del mercado financiero% si &ien es cierto ue e"iste una li&re disponi&ilidad de

,irar un c!eue por un monto mayor a lo ue poseas en tu cuenta corriente% con los

limites respectivos determinados por el &ancoB para este financiamiento tiene ue ser

utili7ado en casos muy especiales% como la oportunidad de cerrar un ne,ocio y s ue

cu&rir# la o&li,acin financiera m#s los intereses ue para estos casos son altsimos$

*or otro lado tenemos el financiamiento a lar,o pla7oB ue son prestamos mayores a

a?os se utili7an para financiar capital de inversin yo activo fi:o como aduisicin

de mauinarias% euipos% construcciones% etc$B tam&in lo ideal es financiarse con esta

modalidad para un proyecto a lar,o pla7o% en al,unos casos sirve para la e"pansin y

moderni7acin de las empresas% nos da su aporte C13TI''O 6ianca 0@MM2B

e"plic#ndonos ue este tipo de financiamiento no se otor,a al tipo de micro y

peue?a empresa% ni a la capacidad ue ten,a la misma para pa,arlo% estos crditos se

otor,an siempre y cuando el socio% accionista o due?o del ne,ocio cuente con las

,arantas reales y solventes ue ,aranticen el retorno del crdito otor,ado m#s losinteresesB es recomenda&le ue este tipo de prstamos se utilicen para activos fi:os de

mayor monto y a pla7os m#s lar,osB entre los tipos de financiamiento a lar,o pla7o

tenemos el arrendamiento financiero y las lneas de crdito de la Corporacin

4inanciera de Desarrollo en adelante CO4IDE% entre otras$

En la relacin financiera de corto y lar,o pla7o es una estrate,ia para asimilar losries,os ,radualmenteB es importante ue si tenemos una micro y peue?a empresa

empecemos con prstamos de montos peue?os ue servir#n para el capital de tra&a:o

necesarios para cumplir las o&li,aciones financierasB adem#s !ay instituciones

financieras ue aumentan el monto del prestamos con el solo cumplimiento de los


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pa,os y creas en tu empresa una cultura crediticia y no tendr#s ue utili7ar

demasiadas ,arantas para o&tener dic!o financiamiento$

'a microempresa% por lo ,eneral se financia cuando recin empie7a sus operaciones%

emplean los a!orros de la familia o una peue?a cantidad de dinero ue es :untada

entre varios inte,rantes de una familia para formar este peue?o ente econmico%

auel dinero es empleado para la compra de mo&iliario% utensilios% mauinaria

rudimentaria y por lo ,eneral% el local empleado para desarrollar las actividades del

ne,ocio son sus propias viviendasB a medida ue vayan creciendo van aduiriendo

nuevas alternativas de financiamiento$

*or otro lado la peue?a empresa% por lo ,eneral se financia ya con crditos a lar,o y

corto pla7o y cuando se desarrollan econmicamente y producen utilidades% !acen

uso del financiamiento interno antes ya mencionados$

@$@$9$$ Importancia del financiamiento en las micro y peue?as empresas

1NTI3% Hu,o 0@MMG2% nos dice ;e"isten dos momentos en el desarrollo de una

(icro y *eue?a Empresa en ue el emprendedor necesita del financiamiento- el

momento de la creacin% cuando se reuiere del capital para el arranue del capital y

la fase ue incluye los primeros a?os de desarrollo de la empresa% cuando las

necesidades del financiamiento est#n m#s orientadas a capital de tra&a:o y capital de

inversin para la e"pansin de las operaciones


29/89

en activos a la aduisicin de terrenos e inmue&les o la edificacin de o&ras civilesB

o tam&in puede necesitar dinero para invertir en capital de tra&a:o% se denomina as

a los recursos ue necesita cualuier ne,ocio para se,uir produciendo mientras

co&ra los productos ue vende


30/89

3e tiene ue &uscar informacin acerca de uines ofrecen el producto ue se necesita

y en u condiciones lo !acen% !asta tener el panorama completo% pues de esa manera

se podr# tomar la me:or decisin posi&le$ *ara lo,rar encontrar esta informacin lo

podemos !acer visitando las oficinas de las entidades financiaras o acceder va

Internet a las p#,inas Ve& de estas instituciones$

c2 Eleccin del proveedor financiero

Una ve7 tomada la decisin de reuerir apoyo financiero y de !a&er conse,uido toda

la informacin relevante acerca de los productos ofrecidos% se de&e enfrentar la toma

de una decisin decisiva% ue tiene ue ver con la eleccin de la institucin financiera

a la ue se acudir# en &usca de los fondos reueridos$ 3i usted no es cliente de

nin,una institucin del sistema financiero% entonces contacte con la ue le co&ra

menos por el apoyo financiero ue reuiere$ *or otro lado% si usted ya es cliente y se

siente muy cmodo tra&a:ando con ellos% no de:e de estar enterado de lo ue co&ran

las otras instituciones financieras en productos similares% porue mane:ar ese tipo de

informacin le permitir# conse,uir% pro&a&lemente% me:ores condiciones en la

empresa de la cual usted ya es cliente$ *ero% ustedes el ue de&e ele,ir$

d2 Documentacin sustentatoria

(ientras m#s informacin relevante se le proporcione mayor ser# el conocimiento

ue so&re la empresa y la operacin ten,a la institucin financiera y por lo tanto%

podr# sentirse m#s se,ura en la decisin crediticia ue adopte$ Entre los

reuerimientos de informacin mnima ue solicitan las instituciones financieras

tanto para personas naturales o :urdicas tenemos- RUC% copia de DNI% reci&o d

ener,a elctrica o a,ua% Estados 4inancieros% Ultima Declaracin de Impuesto a la

Renta y *a,o de I85% 4lu:o de Ca:a *royectado% autoevalo% estado de cuentas

&ancaria$

e2 El proceso de evaluacin del ries,o crediticio


31/89

En este paso la entidad financiera se centra en responder- .El solicitante uerr#

pa,ar/ .El solicitante podr# pa,ar/$Una parte de la informacin ue necesita el &anco es de responsa&ilidad del

solicitante del crdito% sin em&ar,o% informacin adicional ser# o&tenida a travs de

las visitas ue !ar#n los representantes de la entidad al ne,ocio% consultas a lasCentrales de Ries,o y% en caso de ser necesario% consultas puntuales a travs de

llamadas telefnicas a los clientes% proveedores e instituciones financieras del

solicitante$

f2 1pro&acin% implementacin y desem&olso

'a decisin ser# comunicada% en la mayora de los casos% en forma ver&al y en muy

pocos por escrito$ 'a institucin financiera podr# solicitarle ,arantas$ 'a etapa de

formali7acin% es decir la suscripcin de los documentos ue posi&ilitan el

desem&olso del crdito puede durar muc!o o poco$

,2 *a,o del crdito

3upon,amos ue el prstamo ya fue desem&olsado% este ltimo paso uno de los m#s

importantes para la empresa ue reci&i el crdito% puesto ue si pa,a el dinero

reci&ido en forma oportuna y sin retrasos le permitir# tener &uen un record crediticio

ue a su ve7 le posi&ilitar# acceder a crditos cada ve7 mayores y en me:ores

condiciones financieras 0menor tasa de inters y mayores pla7os2$

1nali7ando estas fases del proceso de financiamiento y teniendo en cuenta ue nos

referimos a un financiamiento formal donde la ()*E tiene una serie de tra&as para

conse,uir un crdito podemos concluir ue este proceso se inicia desde ue el

empresario descu&re la necesidad de financiamiento% al perci&ir esta necesidad el

due?o del ne,ocio decide &uscar informacin% est# claro ue las ()*E tienen escaso

conocimiento de todas las fuentes disponi&les de financiamiento% sin em&ar,o% el

empresario decide acudir a una institucin financiera para iniciar el tr#mite

presentando la poca documentacin ue posee puesto ue% como !emos visto

anteriormente la peue?a empresa no est# de&idamente constituida o cuenta con


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informacin financiera$ Despus de esta fase la institucin financiera verifica si el

solicitante ,o7a de una &uena cartera crediticia% evala la documentacin presentada y

anali7a ue tan renta&le es el ne,ocio para ase,urar ue el dinero va a ser devuelto%

ca&e se?alar ue esta fase suele ser un poco lenta de&ido a la minuciosa investi,acin

por parte del sector financiero$ Una ve7 conforme la institucin financiera con todos

los puntos anteriores se?alados proceder# a notificar al peue?o empresario para

comunicarle ue el crdito !a sido concedido y reali7ar el respectivo desem&olso$ 'a

ltima fase se podra decir ue es la m#s trascendental de&ido a ue si el

microempresario cancela sus cuotas en los pla7os esta&lecidos evitar# incurrir en

morosidad% lo ue en futuro le servir# para solicitar nuevos crditos sin mayores

pro&lemas de&ido al oportuno cumplimiento de sus o&li,aciones$

@$@$@$ Teora de la &olsa de valores

@$@$@$9$ Definicin de la &olsa de valores

Una &olsa de valores es una or,ani7acin privada ue &rinda las facilidades

necesarias para ue sus miem&ros% atendiendo los mandatos de sus clientes%

introdu7can rdenes y realicen ne,ociaciones de compra y venta de valores% talescomo accionesde sociedades o compa?as annimas%&onosp&licos y privados%

certificados% ttulos de participacin y una amplia variedad deinstrumentos de

inversin$

'a ne,ociacin de los valores en los mercados &urs#tiles se !ace tomando como &ase

unos precios conocidos y fi:ados en tiempo real% en un entorno se,uro para la

actividad de los inversionistas% donde el mecanismo de las transacciones est#

totalmente re,ulado% lo ue ,aranti7a la le,alidad% la se,uridad y la transparencia$

'as &olsas de valores fortalecen al mercado de capitalese impulsan el desarrollo

econmicoy financieroen la mayora de los pases del mundo% donde e"isten en

al,unos casos desde !ace si,los% a partir de la creacin de las primeras entidades de

este tipo creadas en los primeros a?os del si,lo 5II$
http://es.wikipedia.org/wiki/Valor_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Acci%C3%B3n_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Bono_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Bono_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Bono_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Instrumentos_financieroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Instrumentos_financieroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Instrumentos_financieroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_capitaleshttp://es.wikipedia.org/wiki/Econom%C3%ADahttp://es.wikipedia.org/wiki/Finanzashttp://es.wikipedia.org/wiki/Valor_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Acci%C3%B3n_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Bono_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Instrumentos_financieroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Instrumentos_financieroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_capitaleshttp://es.wikipedia.org/wiki/Econom%C3%ADahttp://es.wikipedia.org/wiki/Finanzas


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'a institucin &olsa de valores% de manera complementaria en la economa de los

pases% intenta satisfacer tres ,randes intereses-

El de la empresa% porue al colocar sus acciones en el mercado y ser

aduiridas por el p&lico% o&tiene de sta el financiamiento necesario

para cumplir sus fines y ,enerar riue7a$ El de los a!orristas% porue se convierten en inversionistas y en la

medida de su participacin pueden o&tener &eneficios por la va de

los dividendos ue le reportan sus acciones$ El del Estado porue% tam&in en la 6olsa% dispone de un medio para

financiarse y !acer frente al ,asto p&lico% as como adelantar nuevas

o&ras y pro,ramas de alcance social$

'os participantes en la operacin de las &olsas son sicamente los demandantes de

capital 0empresas% or,anismos p&licos o privados y otras entidades2% los oferentes de

capital 0a!orradores% inversionistas2 y los intermediarios$

'a ne,ociacin de valores en las &olsas se efecta a travs de los miem&ros de la

6olsa% conocidos usualmente con el nom&re de corredores%sociedades de correta:e de

valores% casas de &olsa% a,entes o comisionistas% de acuerdo a la denominacin ue

reci&en en las leyes de cada pas% uienes !acen su la&or a cam&io de una comisin$

En numerosos mercados% otros entes y personas tam&in tienen acceso parcial al

mercado &urs#til% como se llama al con:unto de actividades de mercado

primarioy secundariode transaccin y colocacinde emisiones de valores de renta

varia&ley renta fi:a$

'os sistemas de &olsas de valores% al da de !oy% funcionan mediante mtodos de

pronsticolos cuales permiten a las corporaciones o a los inversionistas tener un

marco de cmo se comportar# el mercado en el futuro y por ende tomar &uenas
http://es.wikipedia.org/wiki/Agente_(econom%C3%ADa)http://es.wikipedia.org/wiki/Agente_(econom%C3%ADa)http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_primariohttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_primariohttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_secundariohttp://es.wikipedia.org/wiki/Colocaci%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/T%C3%ADtulo_o_valorhttp://es.wikipedia.org/wiki/Renta_variablehttp://es.wikipedia.org/wiki/Renta_variablehttp://es.wikipedia.org/wiki/Renta_fijahttp://es.wikipedia.org/wiki/M%C3%A9todos_de_pron%C3%B3sticohttp://es.wikipedia.org/wiki/M%C3%A9todos_de_pron%C3%B3sticohttp://es.wikipedia.org/wiki/Agente_(econom%C3%ADa)http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_primariohttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_primariohttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_secundariohttp://es.wikipedia.org/wiki/Colocaci%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/T%C3%ADtulo_o_valorhttp://es.wikipedia.org/wiki/Renta_variablehttp://es.wikipedia.org/wiki/Renta_variablehttp://es.wikipedia.org/wiki/Renta_fijahttp://es.wikipedia.org/wiki/M%C3%A9todos_de_pron%C3%B3sticohttp://es.wikipedia.org/wiki/M%C3%A9todos_de_pron%C3%B3stico


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decisiones de cartera$ Estos sistemas funcionan a &ase de datos !istricos y

matem#ticos$

*ara coti7ar sus valores en la 6olsa% las empresas primero de&en !acer p&licos

sus estados financieros% puesto ue a travs de ellos se pueden determinar los

indicadores ue permiten sa&er la situacin financiera de las compa?as$ 'as &olsas

de valores son re,uladas% supervisadas y controladas por los Estados nacionales%

aunue la ,ran mayora de ellas fueron fundadas en fec!as anteriores a la creacin de

los or,anismos supervisores oficiales$

E"isten varios tipos de mercados- el mercado dedineroo mercado monetario%

el mercado de valores% el mercado de opciones% futuros y derivados% y los mercadosde productos$ 1simismo% pueden clasificarse en mercados or,ani7ados y mercados de

mostrador$

@$@$@$@$ 'ey de mercado de valores

El #m&ito de aplicacin de esta ley a&arca el mercado de valores en su se,mento

&urs#til y e"tra&urs#til% las &olsas de valores% las asociaciones ,remiales% las casas de

valores% los administradores de fondos y fideicomisos% las calificadoras de ries,os% los

emisores% las auditoras e"ternas y dem#s participantes ue de cualuier manera

acten en el mercado de valores$

En la actualidad el nuevo proyecto de ley promueve lo si,uiente-

El proyecto de ley de (ercado de 5alores &usca precisamente desarrollar un mercado

de capitales en el pas$ De esta forma% se crear# una alternativa adicional para ue los

a!orristas inviertan sus recursos% mediante la compra de los distintos documentos ue

se vendan en el mercado$ De i,ual manera% se crear# una alternativa para ue las

empresas o&ten,an recursos para financiar sus proyectos$ En este sentido% el mercado
http://es.wikipedia.org/wiki/Estados_financieroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Estados_financieroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Dinerohttp://es.wikipedia.org/wiki/Dinerohttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_valoreshttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Mercado_de_opciones,_futuros_y_derivados&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Mercado_de_productos&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Mercado_de_productos&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Estados_financieroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Dinerohttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_valoreshttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Mercado_de_opciones,_futuros_y_derivados&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Mercado_de_productos&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Mercado_de_productos&action=edit&redlink=1


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de valores es a la ve7 un complemento y una competencia para el sistema financiero%

ue le o&li,a a reducir su mar,en de intermediacin y a operar con mayor eficiencia$

Con la creacin del mercado de capitales% estas personas dispondr#n de una

alternativa adicional% ue es el comprar los &onos o acciones ue emitan las empresas$*ara ello% contactaran con una persona autori7ada a intervenir en la 6olsa de 5alores

y le entre,aran el dinero correspondiente a la transaccin$

3in em&ar,o% esco,er con se,uridad entre las mltiples alternativas ue se ofre7can

en este mercado reuiere de un nivel de especiali7acin poco comn entre el p&lico

y de un esfuer7o importante para recolectar informacin so&re el estado de las

empresas ue emiten los papeles$ *or este motivo% se crean fondos comunes deinversin en los ue participan inversionistas individuales de tama?o peue?o y

mediano$ 1l sumarse varios de ellos% se conforman volmenes elevados ue son

mane:ados por especialistas$ De esta manera% se consi,ue mayores rendimientos con

perfiles de menor ries,o$

@$@$@$$ Clasificacin del mercado de valores

Mercado Primario.

El mercado primario tam&in llamado (ercado de Emisiones se da cuando las

entidades admitidas a coti7acin en &olsa emiten acciones y o&li,aciones ue

son aduiridas por los inversionistas$En el mercado *rimario se relacionan las entidades demandantes de fondos

con los oferentes de fondos o inversionistas% y marca dos su&+mercados ue

son- El de Emisin de 1cciones y el de Emisin de O&li,aciones$

Mercado Secndario.

En el mercado secundario se compran y venden ttulos ya emitidos$


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En este mercado donde se pueden ne,ociar los ttulos de entidades ue coticen

en &olsa y el precio de las transacciones 0o coti7aciones2 se fi:a a travs del

:ue,o de la oferta y la demanda$ 1l mercado secundario se le denomina

tam&in 6olsa de 5alores$

El mercado primario y secundario est#n totalmente relacionados y para ue la6olsa funciones de forma ptima se precisa ue cada uno de dos mercados

este &ien desarrollado$ Mercado Br!'"i#.

Es auel ue se ne,ocia en la 6olsa% en donde intervienen los (ercados

*rimarios y 3ecundarios$ En este mercado se ne,ocian primordialmente los

ttulos accionarios% ya sea por primera emisin o para transferencia den el

mercado secundario$ 'as acciones pueden ser ne,ocia&les nicamente previa

su respectiva inscripcin

Mercado E3"rabr!'"i#.

Este mercado se desenvuelve fuera del conte"to de las 6olsa de 5alores% con

la participacin de intermediarios autori7ados ue ne,ocian ttulos ue no

reuieren estar inscritos en la &olsa% pero ue s de&en anotarse en los

re,istros de cada pas$ 'os ttulos de 5alores ue mayormente se ne,ocian son

los de renta fi:a$

8eneralmente% este mercado funciona con menos re,las y controles ue el &urs#til lo

ue ,enera mayor ries,o% menor costo de ne,ociacin% y en muc!os casos se

convierte en competencia para el mercado &urs#til$

En nuestro pas las operaciones para los acuerdos e"tra&urs#tiles funcionan &a:o el

sistema (ETE 0(ecanismo de Transacciones E"tra&urs#tiles2$ Es una manera

centrali7ada de ne,ociacin con la participacin de intermediarios autori7ados$

Tam&in se !a creado compa?as para la intermediacin financiera ue son

sociedades annimas ue actan como operadoras &a:o la denominacin CO5E

0Compa?as Operadoras de 5alores e"tra&urs#tiles2$


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@$@$@$G$ Inte,rantes del mercado de valores

'a ley de (ercado de 5alores esta&lece en su 1rt$9 como inte,rantes del mercado a-

@$@$@$G$9$ Casa de valores

'as casas de valores son entes ue sur,ieron a ra7 de la e"pedicin de la ley de

mercado de valores de 9==$

3u principal rol es el de actuar como intermediario de valores% es decir% reali7ar

compra+venta de ttulos por cuenta de sus clientes o &as#ndose en su propio capital$

Una casa de valor y un &anco actan en diferentes mercados$ 'as casas de valores

participan en los mercados &urs#tiles mientras ue el &anco lo !acer en el de

intermediacin financiera$

De i,ual forma las Casas de 5alores son responsa&les de la inte,ridad y valide7 de los

ttulos ue ne,ocianB pero no responsa&les por la solvencia entre los mismos$

'a ley de (ercado de 5alores% faculta a las Casas de 5alores lo si,uiente-

Operar de acuerdo con las instrucciones de sus clientes en los

mercados &urs#tiles y e"tra&urs#tiles$ Invertir o vender ttulos o valores con capital propio$

1dministrar portafolios de valores o dinero de sus clientes para

invertirlos en instrumentos del mercado de valores% de acuerdo con

sus instrucciones$ 3e considera portafolio de valores un con:unto de

valores administrados e"clusivamente solo para clientes$ Dar asesora en la intermediacin financiera de valores y finan7as%

estructuracin de portafolio de valores% aduisiciones% fusiones%


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escisiones u otras operaciones en el mercado de valores% promover

fuentes de financiamiento% para personas naturales o :urdicas y

entidades del sector p&lico$ Reali7ar actividades de esta&ili7acin de precios nicamente durante

la oferta p&lica primaria de valores$@$@$@$G$@$ 4ondos de inversin

En el mercado e"isten firmas especiali7adas ue se encar,an de administrar dinero de

acuerdo a las me:ores condiciones de mercado% estas firmas se conocen como

1dministradora de 4ondos de Inversin$

Estas compa?as tienen como funcin principal-

1dministrar 4ondos de Inversin

1dministrar Ne,ocios 4iduciarios

1ctuar como emisores de procesos de titulari7acin

Representar fondos internacionales de inversin$

Tipos de fondos de inversin

a2 4ondo de 1dministracin de Inversin

3on 4ondos mane:ados por las administradoras de fondos y ue cuentan con el

personal tcnico% especiali7ados encar,ados de invertir de la me:or manera los

recursos de un ,rupo de personas o participes$ 'os aportantes% tendr#n unidades de

participacin y podr#n entrar y salir cuando deseen$

&2 4ondos Colectivos

Este tipo de fondos se crea con la finalidad de invertir en proyectos productivos o en

valores de mediana liuide7$ 3u constitucin ser# mediante oferta p&lica

c2 4ondos Internacionales


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'os fondos administrados o colectivos constituidos en el Ecuador%

ue reci&ir#n e"clusivamente inversiones e"tran:eras% ue sean

colocados en nuestro pas$

'os 4ondos administrados o colectivos constituidos en el Ecuador%por nacionales o e"tran:eros para ue sean invertidos en ttulos

valores tanto en el mercado nacional como internacional$

'os 4ondos constituidos en el e"terior por nacionales o e"tran:eros%

los mismos ue podr#n efectuar en el mercado nacional y estar#n

constituidos por capitales ecuatorianos o e"tran:eros$

'as administradoras de 4ondos y 4ideicomiso son las nicas autori7adas para mane:ar

fondos internacionales$

d2 Calificadora de ries,o

'as calificadoras de ries,o son sociedades annimas o de responsa&ilidad limitada%

autori7adas y controladas por la superintendencia de compa?as ue tiene por o&:eto

principal la calificacin de ries,o de los valores y emisores$ Estas sociedades podr#nefectuar% adem#s las actividades complementarias con su o&:eto principal$

3e entender# por calificacin de ries,o la actividad ue realicen entidades

especiali7adas denominadas calificadoras de ries,o mediante la cual dan a conocer al

mercado y p&lico ,eneral su opinin so&re la solvencia y pro&a&ilidad de pa,o ue

tiene el emisor para cumplir con los compromisos correspondientes sus valores de

oferta p&lica

'os valores o&:eto de calificacin por parte de las calificadoras de ries,o son-

5alores representativos de la deuda


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1cciones y dem#s valores patrimoniales

Cuotas de 4ondos colectivos de inversin

e2 Emisores de valores

3on las personas Furdicas y *rivadas y las entidades del sector p&lico ue de

acuerdo a disposiciones le,ales ,enerales o especiales est#n autori7adas para emitir

valores% es decir derec!os de contenido esencialmente econmico% ue puedan

circular y ne,ociarse li&remente en el mercado$

Ttulos 5aloresB es un documento ue acredita o da derec!o al tenedor a e"i,ir un&eneficio econmico$

5alores ue pueden emitirse-

5alores de Contenido Crediticio$+ estos ttulos incorporar#n los

derec!os a reci&ir el pa,o del capital y los rendimientos financieros% en

los trminos y condiciones se?alados$ 5alores de *articipacin$+ 1l aduirir estos ttulos% el inversionista

aduiere un derec!o o alcuota en el patrimonio de propsito e"clusivo

conformado por los activos$ 5alores (i"tos$+ 3on los valores ue com&inan los dos valores

anteriores ttulos de contenido crediticio y valores de participacin$

@$@$@$$ Estructura interna

'a 6olsa de 5alores de 'ima cuenta con las si,uientes #reas-


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a2 8erencia ,eneral

3e encar,a de e:ecutar las disposiciones del Conse:o Directivo% con las atri&uciones y

dentro de los lmites ue le otor,ue el Directorio$ El 8erente 8eneral asiste a las

sesiones del Conse:o Directivo con vo7% pero sin voto$

&2 Direccin de mercados

Encar,ada de velar por el normal desarrollo de las operaciones de los diferentes

mercados en la 6olsa% para ue se realicen con plena transparencia y se,uridad$

c2 8erencia de administracin y finan7as

Responsa&le de planear% diri,ir% or,ani7ar% coordinar y controlar las actividades

relacionadas con el re,istro de las transacciones de la empresa y la preparacin y

an#lisis de los estados financieros del movimiento financiero y &urs#til$ Esta 8erencia

se encar,a del #rea de 1dministracin% 'o,stica% 3ervicios 8enerales% 3e,uridad y

(antenimiento$

d2 8erencia le,al

E:erce la representacin le,al de la institucin% encar,ada del asesoramiento so&re los

aspectos de car#cter :urdico en torno al (ercado de 5alores$

e2 8erencia de desarrollo


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Es la unidad encar,ada de la planificacin% or,ani7acin% direccin y control de

actividades de desarrollo institucional% tales como dise?o e implementacin de nuevos

productos y servicios% y moderni7acin del mercadoB as como la reali7acin de todas

las actividades vinculadas a esta&lecer y fortalecer la relacin de la 6olsa con

instituciones locales e internacionales% de acuerdo con las polticas dictadas por el

Conse:o Directivo de la Institucin$

f2 8erencia de sistemas e informacin

Es la unidad encar,ada de reali7ar las actividades de planificacin% or,ani7acin%

direccin% e:ecucin y control de las actividades y sistemas inform#ticos as como laimplementacin o me:ora de plataformas o de entornos tecnol,icos ue soporten

adecuadamente todos los servicios o productos ue la 6olsa de 5alores de 'ima

&rinde% adem#s se encar,a del mane:o y difusin de la informacin relacionada a la

ne,ociacin &urs#til y a los emisores$

@$@$@$$ Herramientas

(ecanismo de ne,ociacin

'a Rueda de 6olsa es la sesin diaria en la cual las 3ociedades 1,entes de 6olsa y

1,entes de 6olsa concretan operaciones de compra y venta de valores% previamente

inscritos en los re,istros de la 6olsa de 5alores% &a:o diversas modalidades$ Es elmecanismo tradicional de ne,ociacin de valores$

'a Rueda de 6olsa se desarrolla todos los das la&ora&les$ Entre las =-MM y =-M !oras

se reali7a el in,reso de propuestas a firme de acciones a travs del 3istema de

Ne,ociacin Electrnica 0E'E2$ 1 partir de las =-M y !asta las 9-M !oras% se da la


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ne,ociacin continua$ 4inalmente% entre las 9-M y 9G-MM !oras% se pueden reali7ar

operaciones al precio de cierre$

'a ne,ociacin continua y las operaciones al cierre se reali7an travs del 3istema de

Ne,ociacin Electrnica + E'E% aunue en el caso de la ne,ociacin de accionese"iste la posi&ilidad de ne,ociarlas en el piso$

'os valores ue pueden ne,ociarse en este mercado pueden ser de renta varia&le o

representativa de deuda$

a2 1cciones

3on ttulos nominativos ue representan una participacin en el capital de las

sociedades annimas% las mismas ue ofrecen una renta&ilidad varia&le% determinada

tanto por las utilidades ue reparte la empresa en dividendos en efectivo yo en

acciones li&eradas% como por la ,anancia 0o prdida2 lo,rada por el al7a 0o &a:a2 en la

coti7acin de la accin en &olsa$ *ueden ser transferidas li&remente$

1cciones Comunes o de capital

Este tipo de acciones son emitidas por las 3ociedades 1nnimas% y representan una

parte alcuota del capital de una empresa dedicada al e:ercicio de una actividad

econmica$ Estos valores otor,an el derec!o a reci&ir utilidades% a votar en las Funtas

de 1ccionistas y eventualmente% al patrimonio resultante en caso de liuidacin$

1simismo% estas acciones conceden a su titular la calidad de socio% d#ndole el derec!o

a participar en las decisiones de la empresa$

1cciones del Tra&a:o


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4ueron creadas en 9= con el nom&re de acciones la&orales% al esta&lecerse el

R,imen de Comunidad 'a&oral% con el fin de darle a cada tra&a:ador una

participacin en el patrimonio de la empresa$

En octu&re de 9==9% se pu&lic el Decreto 'ey N % el cual disolvi la Comunidad'a&oral y modific la naturale7a de las acciones la&orales$ 3e esta&leci la

participacin de los tra&a:adores en el capital de la empresa$

1l mismo tiempo% las acciones la&orales% a!ora denominadas acciones del tra&a:o%

otor,an a su titular los mismos derec!os ue las acciones comunes en lo ue se

refiere a la distri&ucin de utilidades as como% as como el derec!o a suscri&ir nuevas

acciones del tra&a:o en caso de un incremento del capital de la empresa$

Una de las diferencias de las acciones del tra&a:o con las acciones comunes es ue las

primeras no cuentan con representacin en la Funta 8eneral de 1ccionistas y adem#s

tienen prioridad en caso de liuidacin frente a las se,undas$

&2 Certificados de 3uscripcin *referente

Representan el derec!o de preferencia de los accionistas de empresas re,istradas en

6olsa a suscri&ir nuevas acciones en caso de aumentos de capital por aportes en

efectivo$ 3i &ien el derec!o de suscripcin se da tanto para los accionistas del capital

como del tra&a:o% slo los primeros o&tienen este Certificado pudiendo ne,ociarlo y

transferir ese derec!o a terceras personas$

El nmero de acciones ue cada accionista tiene derec!o a suscri&ir% se determina en

funcin a la tenencia re,istrada en la fec!a de corte para los Certificados de

3uscripcin *referente$


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'os Certificados de 3uscripcin *referente se emiten de manera nominativa y tienen

un pla7o de vi,encia definido en el acuerdo de aumento de capital o por el Directorio

de la empresa$

c2 O&li,aciones

3on valores representativos de deuda ue pa,an un inters ue se calcula usando un

procedimiento determinado desde la emisin del ttulo$

d2 6onos

3on o&li,aciones emitidas a pla7os mayores de un a?o$ Normalmente% el comprador

del &ono o&tiene pa,os peridicos de intereses y co&ra el valor nominal del mismo en

la fec!a de vencimiento% mientras ue el emisor reci&e recursos financieros luidos

al momento de la colocacin$

e2 (esa de Ne,ociacin

Este mecanismo fue re,lamentado a travs de la Resolucin CON13E5 N 9M+>@

en octu&re de 9=>@$ 'a (esa de Ne,ociacin se esta&leci a fin de or,ani7ar un

se,mento del mercado e"tra &urs#til% y facilitar transacciones con valores no inscritos

en Rueda de 6olsa$

Uno de los propsitos de este mecanismo fue dotar a dic!a parte del mercado e"tra

&urs#til de las venta:as propias de un mercado como el &urs#til% en especial en lo

referido a la formacin de precios% en condiciones de mercado% ase,urando la

liuide7% se,uridad y transparencia en la ne,ociacin$


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Ca&e destacar ue las operaciones en (esa de Ne,ociacin se reali7an

e"clusivamente a travs del 3istema de Ne,ociacin Electrnica 0E'E2$

En (esa de Ne,ociacin se transan-

'os &onos ue actualmente se ne,ocian en este mercado son-

6onos de Tesorera$

O&li,aciones emitidas en moneda nacional por el Tesoro *&lico% e"tendidos al

portador y de li&remente ne,ocia&les% con el fin de financiar operaciones del

,o&ierno$

6onos de 1rrendamiento 4inanciero$

3on auellos emitidos por un &anco o empresa especiali7ada con la nica finalidad definanciar las operaciones propias de arrendamiento financiero$ Tienen un pla7o de

redencin no mayor de tres a?os$

6onos 3u&ordinados$

3on o&li,aciones emitidas por empresas &ancarias y financieras ue pueden serincorporadas para el cmputo de su patrimonio efectivo 0MW2$

1dicionalmente% su vida til no de&e ser inferior a a?os% de&en ser emitidos por

Oferta *&lica% no pueden ser pa,ados antes de su vencimiento% ni proceder a su


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rescate por sorteo$ En caso de situaciones de insolvencia son convertidos en acciones

para capitali7ar la empresa$

6onos Corporativos$

1uellos ue son emitidos por empresas para captar fondos ue les permitan

financiar sus operaciones y proyectos$ 3on emitidos a un valor nominal% ue en la

mayora de los casos es pa,ado al tenedor en la fec!a de vencimiento determinada$

1simismo% el monto del &ono deven,a un inters ue puede ser pa,ado nte,ramente

al vencimiento o en cuotas peridicas$

@$@$@$$ TI*O DE O*ER1CIONE3

'as operaciones ue se pueden reali7ar en la 6olsa de 5alores de 'ima son las

si,uientes-

a2 Operaciones al Contado

'as operaciones al contado son auellas donde se transan ttulos valores a precios de

mercado% mediante la aceptacin de propuestas ue de&en ser liuidadas en un pla7o

m#"imo de @ !oras 0TX2 a partir de la fec!a de operacin$

En el caso de instrumentos de deuda la fec!a de liuidacin puede ser T% TX9 y TX@%

y esta se pacta entre las partes$

&2 Operaciones a *la7o


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'as operaciones a pla7o son auellas en las ue el comprador y el vendedor pactan

una fec!a futura y cierta para la liuidacin de la operacin% estando dispuestos a

pa,ar o reci&ir un so&reprecio con relacin a la coti7acin del mercado de contado$

'a fec!a de liuidacin de&e ser posterior a TX$

c2 Operaciones de Reporte

3on operaciones reali7adas tanto con acciones como con o&li

bolsa de valores -fatima guerrero lazo..docx

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