boletín análisis semanal. semana del lunes 19 de …2018/03/23 · title boletín análisis...

Boletín Análisis Semanal | Datos a 23/03/2018 17:59 (Mercados internacionales a las 17:44) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2018 © Renta 4 Banco, S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web:http://www.renta4.com. Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España (BdE) y por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) respecto a losservicios de inversión y auxiliares.

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BOLETÍNSEMANAL

BC%

Semana del lunes 19 de marzo al viernes 23 de marzo de 2018

Último Var.Sem. Var.1m Var 2018Desde

Máx.12mDesde

Mín.12m

Renta Variable EspañolaIBEX 35 9.393,10 -3,8% -4,4% -6,5% -16,0% 0,7%

IGBM 955,58 -3,6% -4,3% -5,9% -15,0% 0,7%

LATIBEX TOP 4.382,20 -1,2% -4,2% 7,6% -6,0% 17,1%

Índices Sectoriales EspañaBienes Consumo 4.193,45 -2,7% -0,0% -9,9% -24,1% 4,7%

Comunicación 906,93 -4,4% -1,3% -2,2% -12,1% 4,4%

Construcción 1.193,37 -2,9% -1,6% -3,0% -12,4% 4,0%

Petróleo y Utilities 1.199,43 -2,6% -3,4% -8,4% -17,5% 1,1%

S.Financieros 584,51 -4,3% -7,4% -5,7% -17,1% 0,5%

Servicios 1.567,67 -3,0% -4,2% -4,5% -8,4% 6,7%

Bolsas InternacionalesEUROSTOXX 50 3.298,07 -4,1% -4,2% -5,9% -11,1% 0,6%

DAX 11.886,31 -4,1% -4,8% -8,0% -12,6% 0,6%

CAC 40 5.095,22 -3,5% -4,2% -4,1% -8,5% 2,5%

FTSE 100 6.921,94 -3,4% -4,5% -10,0% -11,2% 0,7%

MIB 30 22.289,10 -2,5% -1,7% 2,0% -7,3% 14,6%

PSI 20 5.342,53 -1,7% -2,3% -0,8% -7,8% 15,9%

AEX GRECIA 785,72 -3,5% -6,9% -2,1% -12,3% 24,6%

RTS$ (Rusia) 1.261,44 0,6% -3,0% 9,3% -5,8% 31,6%

S&P 500 2.629,13 -4,5% -4,3% -1,7% -8,5% 13,2%

NASDAQ 100 6.616,98 -5,7% -4,1% 3,4% -7,9% 24,5%

DOW JONES 23.876,10 -4,3% -5,7% -3,4% -10,3% 17,2%

NIKKEI 225 20.617,86 -5,4% -6,9% -9,4% -14,6% 13,1%

HSCEI (China) 12.128,27 -4,3% -5,5% 3,6% -13,1% 22,7%

SHANGHAI 3.152,76 -3,6% -5,3% -4,7% -12,1% 4,5%

TURQUIA 116.602,80 -0,5% -0,8% 1,1% -4,1% 32,5%

BRAZIL IBOVESPA INDEX 84.209,66 -0,8% -3,5% 10,2% -4,7% 39,6%

S&P MILA 742,70 -0,8% -4,5% 1,9% -7,3% 25,2%

S&P/BMV IPC 47.083,69 -1,5% -3,2% -4,6% -9,1% 0,4%

CHILE 5.486,02 -2,0% -4,5% -1,4% -6,9% 16,9%

COLOMBIA 1.467,57 0,0% -4,2% -3,0% -8,2% 8,9%

Futuros ÍndicesIBEX 35 9.314,00 -4,7% -5,0% -7,1% -20,8% 0,4%

EUROSTOXX 3.200,00 -6,7% -6,9% -8,4% -15,7% 0,3%

DAX 11.863,50 -4,0% -4,9% -8,1% -14,6% 1,2%

DJIA MINI e-CBOT Jun18 23.881,00 -4,3% -5,8% -3,5% -11,9% 10,7%

BUND 10A 158,84 0,4% -0,4% -1,8% -4,4% 1,2%

Futuros PetróleoBrent 69,90 5,6% 3,8% 4,5% -2,0% 36,6%

WTI 65,33 4,8% 2,8% 8,1% -2,0% 35,6%

Futuros CommoditiesOro 1.349,70 2,8% 1,6% 3,1% -1,2% 10,8%

Plata 16,48 1,7% -0,0% -3,9% -13,2% 8,1%

CRB 195,72 0,6% -0,1% 1,0% -2,7% 17,6%

Cobre 298,30 -3,6% -7,1% -9,6% -11,4% 17,2%

Niquel 13.154,00 -3,1% -4,7% 3,5% -6,6% 33,9%

Aluminio 2.062,00 -0,1% -5,5% -8,7% -10,5% 10,3%

Trigo 458,25 -2,0% 1,3% 7,3% -20,8% 15,7%

DivisasEUR/USD 1,24 0,6% 0,6% 3,0% -1,5% 17,0%

EUR/GBP 0,87 -0,9% -0,8% -1,6% 6,5% -4,9%

EUR/JPY 129,72 -0,4% -1,3% -4,1% 6,0% -11,5%

EUR/SOL PERUANO 4,00 -0,6% -0,0% 2,7% 1,6% -14,1%

EUR/PESO COLOMBIANO 3.524,00 0,5% 0,6% -1,7% 2,6% -14,5%

USD/JPY 104,91 -1,0% -1,9% -6,9% 9,4% -0,3%

USD/REAL 3,31 0,9% 2,2% -0,1% 3,0% -7,0%

USD/PESO MEXICANO 18,54 -0,8% -0,1% -5,7% 7,4% -5,9%

VolatilidadDAX 21,72 40,7% 15,7% 53,5% -45,8% 107,2%

Eurostoxx 21,08 57,4% 16,0% 56,0% -42,4% 102,7%

S&P 24,38 54,3% 47,8% 120,8% -51,5% 184,8%

Deuda CorporativaEuro Grado Inversión 219,27 0,0% -0,1% -0,7% -1,5% 1,5%

Euro Grado Inversión Ex-Financieras 116,28 -0,1% -0,2% -1,3% -2,2% 0,4%

Prima de Riesgo

Variación en Último Sem. 2018 2017 2016

España 74 -6 -40 -4 +3

Italia 135 -6 -24 -2 +64

Francia 23 -1 -13 -12 +12

Portugal 120 +1 -32 -204 +167

Reino Unido 92 +6 +16 -27 -30

Grecia 385 +24 +16 -321 -76

Prima de Riesgo España

07/2017 01/201804/2017 10/2017

50

100

150

Variaciones en la SemanaÚltimo Var.Sem.

AUDAX RENOV. 2,18 78,7%

TUBOS REUNID 0,47 59,3%

D. FELGUERA 0,28 39,4%

PESCANOVA 1,09 23,2%

SOLARIA 4,25 18,1%

Último Var.Sem.

SNIACE 0,14 -21,5%

CODERE 9,15 -12,4%

NYESA VALORE 0,04 -12,2%

OBR.H.LAIN 3,59 -9,4%

VOCENTO 1,37 -8,5%

Variaciones en 2018Último Var.2018

AUDAX RENOV. 2,18 395,5%

SOLARIA 4,25 160,7%

VERTICE 360 0,01 122,2%

RENO MEDICI 0,83 58,3%

MASMOVIL 123,20 40,2%

Último Var.2018

NYESA VALORE 0,04 -78,4%

TUBOS REUNID 0,47 -36,8%

PHARMA MAR 1,62 -34,6%

SNIACE 0,14 -28,4%

OBR.H.LAIN 3,59 -28,0%

BC%


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Último Var.Sem (ptos) Var.1m (ptos) Var.2018 (ptos) Cierre 2017 Cierre 2016

Curvas de Tipos (IRS)EONIA -0,37% -0,00 0,00 -0,02 -0,35% -0,33%

2 Años -0,32% -0,06 -0,14 0,03 -0,35% -0,28%

3 Años -0,14% -0,08 -0,18 -0,13 -0,01% -0,19%

4 Años -0,10% -0,09 -0,20 -0,18 0,09% 0,06%

5 Años 0,22% -0,10 -0,22 -0,18 0,40% 0,27%

7 Años 0,76% -0,07 -0,23 -0,07 0,83% 0,82%

10 Años 1,27% -0,11 -0,33 -0,30 1,57% 1,38%

30 Años 2,25% -0,14 -0,38 -0,60 2,85% 2,62%

TIR Bono 10 añosAlemania 0,53% -0,04 -0,13 0,10 0,43% 0,21%

España 1,27% -0,11 -0,33 -0,30 1,57% 1,38%

Francia 0,76% -0,06 -0,17 -0,03 0,79% 0,69%

Grecia 4,38% 0,20 -0,02 0,27 4,12% 7,11%

Italia 1,88% -0,11 -0,19 -0,14 2,02% 1,82%

Japón 0,02% -0,01 -0,03 -0,02 0,05% 0,05%

Portugal 1,72% -0,03 -0,31 -0,22 1,94% 3,76%

Reino Unido 1,45% 0,02 -0,08 0,26 1,19% 1,24%

USA 2,83% -0,02 -0,04 0,42 2,41% 2,44%

Tipos de Intervención - Bancos Centrales2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010

Brasil 6,50% 7,00% 13,75% 14,25% 11,75% 10,00% 7,25% 11,00% 10,75%

China 4,35% 4,35% 4,35% 4,35% 5,60% 6,00% 6,00% 6,56% 5,81%

Estados Unidos 1,75% 1,50% 0,75% 0,50% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25%

Eurozona 0,00% 0,00% 0,00% 0,05% 0,05% 0,25% 0,75% 1,00% 1,00%

Japón 0,10% - - - - 0,10% 0,10% 0,10% 0,10%

Noruega 0,50% 0,50% 0,50% 0,75% 1,25% 1,50% 1,50% 1,75% 2,00%

Reino Unido 0,50% 0,50% 0,25% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50%

Suecia -0,50% -0,50% -0,50% -0,35% 0,00% 0,75% 1,00% 1,75% 1,25%

Suiza -0,75% -0,75% -0,75% -0,75% -0,25% 0,00% 0,00% 0,00% 0,25%

Últimas subastas del TesoroVencimiento Fecha Marginal último Marginal anterior Dif.(p.b) Solicitado Adjudicado "Bid to cover"

LETRAS DEL TESORO

3 MESES 15/06/2018 13/03/2018 -0,540 -0,502 -4 2.376,60 425,00 5,6x

6 MESES 14/09/2018 06/03/2018 -0,458 -0,470 1 2.732,60 440,00 6,2x

9 MESES 07/12/2018 13/03/2018 -0,459 -0,443 -2 3.630,48 930,36 3,9x

12 MESES 08/03/2019 06/03/2018 -0,391 -0,415 2 6.149,05 4.483,24 1,4x

BONOS DEL ESTADO

3 AÑOS 31/01/2021 01/03/2018 -0,017 -0,010 -1 3.394,45 1.079,39 3,0x

5 AÑOS 31/10/2022 15/03/2018 0,315 0,370 -6 2.629,63 1.814,63 1,4x

OBLIGACIONES DEL ESTADO

10 AÑOS 30/04/2028 15/03/2018 1,385 1,586 -20 2.063,00 1.612,97 1,3x

15 AÑOS 30/07/2033 15/03/2018 1,899 2,113 -21 1.184,42 719,40 1,6x

30 AÑOS 30/07/2040 15/03/2018 2,189 2,271 -8 1.013,11 806,11 1,3x

50 AÑOS 30/07/2066 16/11/2017 3,195 2,883 31 2.197,33 1.426,28 1,5x

BONOS Y OBLIGACIONES INDEXADOS

5 AÑOS 30/11/2021 07/12/2017 -1,166 -0,893 -27 1.310,04 490,00 2,7x

10 AÑOS 30/11/2027 01/02/2018 0,017 0,261 -24 2.030,04 755,00 2,7x

15 AÑOS 30/11/2030 01/03/2018 0,326 0,515 -19 1.257,04 482,04 2,6x

... Subastas realizadas esta semana.

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Último Var.Sem. Var.1m Var.6m Var.1aEn

2018En

2017En

2016En

2015Desde

Máx.12mDesde

Mín.12m

ASIAMALASIA KLCI 1.865,2 1,0% 0,3% 5,6% 6,8% 3,8% 9,4% -3,0% -3,9% -0,8% 9,2%

TURQUIA 116.602,8 -0,5% -0,8% 12,0% 29,9% 1,1% 47,6% 8,9% -16,3% -4,1% 32,5%

INDIA SENSEX 30 32.596,5 -1,7% -4,5% 2,1% 11,1% -4,3% 27,9% 1,9% -5,0% -10,6% 11,8%

AUSTRALIA 200 5.820,7 -2,2% -3,7% 2,6% 1,2% -4,0% 7,0% 7,0% -2,1% -5,4% 3,4%

COREA KOSPI 200 312,4 -3,2% -1,6% -0,6% 10,7% -3,8% 24,9% 8,2% -1,5% -8,0% 13,6%

SHANGHAI 3.152,8 -3,6% -5,3% -5,7% -3,6% -4,7% 6,6% -12,3% 9,4% -12,1% 4,5%

HANG SENG 30.309,3 -3,8% -3,8% 10,2% 24,4% 1,3% 36,0% 0,4% -7,2% -9,5% 27,8%

CHINA SHENZHEN 1.133,1 -3,9% -3,3% -3,9% -1,6% -2,6% 3,2% -13,9% 27,3% -9,0% 6,2%

HSCEI 12.128,3 -4,3% -5,5% 10,6% 15,8% 3,6% 24,6% -2,8% -19,4% -13,1% 22,7%

NIKKEI 225 20.617,9 -5,4% -6,9% 1,4% 7,0% -9,4% 19,1% 0,4% 9,1% -14,6% 13,1%

EEUU/CANADACANADA COMP. 15.332,3 -2,4% -2,0% -0,8% -0,7% -5,4% 6,0% 17,5% -11,1% -6,6% 3,7%

DOW JONES 23.877,6 -4,3% -5,7% 6,8% 15,6% -3,4% 25,1% 13,4% -2,2% -10,3% 17,2%

S&P 500 2.629,5 -4,5% -4,3% 5,1% 12,1% -1,7% 19,4% 9,5% -0,7% -8,5% 13,2%

NASDAQ COMP. 7.104,2 -5,0% -3,2% 10,5% 22,1% 2,9% 28,2% 7,5% 5,7% -7,0% 23,1%

NASDAQ 100 6.617,0 -5,7% -4,1% 11,5% 23,6% 3,4% 31,5% 5,9% 8,4% -7,9% 24,5%

EUROPARUSIA RTS 1.261,4 0,6% -3,0% 12,3% 12,2% 9,3% 0,2% 52,2% -4,3% -5,8% 31,6%

PSI 20 PORTUGAL 5.342,5 -1,7% -2,3% 0,6% 14,5% -0,8% 15,2% -11,9% 10,7% -7,8% 15,9%

MIB 30 22.289,1 -2,5% -1,7% -1,1% 10,5% 2,0% 13,6% -10,2% 12,7% -7,3% 14,6%

HOLANDA AEX 521,5 -2,9% -2,4% -1,2% 1,7% -4,2% 12,7% 9,4% 4,1% -9,0% 3,1%

EUROSTOXX600 365,8 -3,1% -4,0% -4,5% -3,0% -6,0% 7,7% -1,2% 6,8% -9,4% 0,8%

FTSE 100 6.921,9 -3,4% -4,5% -5,3% -5,7% -10,0% 7,6% 14,4% -4,9% -11,2% 0,7%

AEX GRECIA 785,7 -3,5% -6,9% 1,5% 22,7% -2,1% 24,7% 1,9% -23,6% -12,3% 24,6%

SUIZA SMI 8.569,1 -3,5% -4,2% -6,2% -0,7% -8,7% 14,1% -6,8% -1,8% -10,9% 0,9%

CAC 40 5.095,2 -3,5% -4,2% -3,5% 1,2% -4,1% 9,3% 4,9% 8,5% -8,5% 2,5%

IGBM 955,6 -3,6% -4,3% -8,1% -8,3% -5,9% 7,6% -2,2% -7,4% -15,0% 0,7%

BELGICA BEL20 3.817,0 -3,6% -3,9% -3,6% 1,4% -4,0% 10,3% -2,5% 12,6% -8,9% 2,7%

IBEX35 9.393,1 -3,8% -4,4% -8,8% -9,0% -6,5% 7,4% -2,0% -7,2% -16,0% 0,7%

SUECIA OMX 1.513,2 -3,8% -4,1% -5,5% -4,3% -4,0% 3,9% 4,9% -1,2% -10,0% 1,7%

EUROSTOXX50 3.298,1 -4,1% -4,2% -6,9% -4,5% -5,9% 6,5% 0,7% 3,8% -11,1% 0,6%

DAX 11.886,3 -4,1% -4,8% -5,6% -1,3% -8,0% 12,5% 6,9% 9,6% -12,6% 0,6%

EUROSTOXX SECTORIALESCONSUMO CÍCLICO 771,9 -1,2% -2,7% -7,9% -9,5% -8,4% 9,3% 2,0% 18,7% -14,8% 1,5%

PETRÓLEO Y GAS 299,6 -1,6% -2,1% -0,9% -2,7% -5,1% -2,2% 22,9% -7,8% -10,0% 7,9%

UTILITIES 274,3 -2,0% -0,2% -8,8% -3,9% -6,1% 5,5% -8,9% -3,7% -12,4% 4,7%

RETAIL 285,5 -2,1% -4,0% -5,3% -7,7% -6,3% -3,0% -6,7% 8,0% -13,6% 1,4%

MEDIA 260,5 -2,1% -3,7% -1,7% -6,6% -5,3% -2,5% -7,6% 12,0% -11,8% 3,2%

SERVICIOS FINANCIEROS 483,9 -2,4% -2,2% 2,0% 9,7% -0,4% 17,1% -7,4% 18,7% -6,7% 11,4%

VIAJES 250,8 -2,5% -3,6% 1,7% 3,2% -6,1% 13,2% -11,1% 19,6% -7,4% 5,2%

QUÍMICAS 889,9 -2,8% -5,5% -3,6% -0,3% -6,3% 10,7% 3,9% 5,0% -11,2% 3,6%

ALIMENTACIÓN 614,7 -2,9% -2,6% -4,8% -4,1% -8,7% 10,4% -5,4% 16,9% -10,2% 0,5%

SALUD 667,7 -3,0% -3,8% -10,8% -11,0% -8,3% 2,0% -10,2% 14,6% -17,1% 0,3%

INDUSTRIALES 507,9 -3,4% -4,5% -2,8% 3,0% -4,8% 14,7% 8,5% 5,6% -9,8% 4,5%

SEGUROS 280,1 -3,5% -4,3% 0,3% 1,2% -2,8% 6,9% -5,6% 14,0% -8,5% 4,2%

AUTOMÓVILES 604,8 -3,7% -4,1% 2,7% 8,1% -1,6% 13,3% -3,9% 12,7% -12,4% 14,8%

INDUSTRIA BÁSICA 449,1 -3,8% -6,3% 5,2% 6,5% -5,1% 19,3% 61,9% -34,9% -10,7% 21,1%

TELECOMUNICACIONES 254,6 -3,8% -4,4% -10,7% -16,0% -9,6% -3,6% -15,8% 8,5% -19,0% 0,9%

CONTRUCCIÓN 429,9 -4,1% -4,7% -6,9% -5,8% -6,5% 8,2% 9,2% 16,4% -11,2% 0,9%

BANCA 172,4 -5,0% -7,3% -7,2% -3,0% -6,3% 8,1% -6,8% -3,3% -12,7% 1,7%

TECNOLOGÍA 432,0 -5,2% -2,0% 0,2% 6,7% -1,6% 19,3% 3,4% 14,0% -7,8% 7,9%

LATAMCOLOMBIA 1.467,6 0,0% -4,2% -1,3% 8,0% -3,0% 12,0% 17,2% -23,7% -8,2% 8,9%

BOVESPA 84.209,7 -0,8% -3,5% 11,7% 32,5% 10,2% 26,9% 38,9% -13,3% -4,7% 39,6%

S&P MILA 742,7 -0,8% -4,5% 7,4% 22,9% 1,9% 31,2% 24,3% -29,8% -7,3% 25,2%

LATIBEX 4.382,2 -1,2% -4,2% -2,4% 6,0% 7,6% 7,3% 67,8% -34,6% -6,0% 17,1%

MEXBOL 47.083,3 -1,5% -3,2% -6,4% -3,3% -4,6% 8,1% 6,2% -0,4% -9,1% 0,4%

CHILE 5.486,0 -2,0% -4,5% 3,7% 16,0% -1,4% 34,0% 12,8% -4,4% -6,9% 16,9%

PERÚ - - - - - - - - -9,6% - -

NASDAQ 100 S&P500 DAX CAC 40 EUROSTOXX IBEX 35

25/09 09/10 23/10 06/11 20/11 04/12 18/12 01/01 15/01 29/01 12/02 26/02 12/03

-10

0

10

20

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4/21

EVOLUCIÓN 12 MESES EVOLUCIÓN EN LA SEMANA

IBEX 35

05/2017 07/2017 09/2017 11/2017 01/2018 03/2018

9000

9500

10000

10500

11000

19/03 20/03 21/03 22/03 23/03

9300

9400

9500

9600

EUROSTOXX 50

05/2017 07/2017 09/2017 11/2017 01/2018 03/2018

3200

3300

3400

3500

3600

3700

19/03 20/03 21/03 22/03 23/03

3300

3350

3400

3250

DOW JONES

05/2017 07/2017 09/2017 11/2017 01/2018 03/2018

20000

22000

24000

26000

19/03 20/03 21/03 22/03 23/03

23750

24000

24250

24500

24750

NASDAQ COMPOSITE

05/2017 07/2017 09/2017 11/2017 01/2018 03/2018

5500

6000

6500

7000

7500

19/03 20/03 21/03 22/03 23/03

7000

7100

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7300

NIKKEI

05/2017 07/2017 09/2017 11/2017 01/2018 03/2018

18000

20000

22000

24000

19/03 20/03 22/03 23/03

20500

20750

21000

21250

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EVOLUCIÓN 12 MESES EVOLUCIÓN EN LA SEMANA

TIR DEL BONO A 10 AÑOS (ESPAÑA)

05/2017 07/2017 09/2017 11/2017 01/2018 03/2018

1.2

1.4

1.6

1.8

19/03 20/03 21/03 22/03 23/03

1.25

1.275

1.3

1.325

TIR DEL BONO A 10 AÑOS (ALEMANIA)

05/2017 07/2017 09/2017 11/2017 01/2018 03/2018

0

0.2

0.4

0.6

19/03 20/03 21/03 22/03 23/03

0.52

0.54

0.56

0.58

TIR DEL BONO A 10 AÑOS (USA)

05/2017 07/2017 09/2017 11/2017 01/2018 03/2018

1.75

2

2.25

2.5

2.75

19/03 20/03 21/03 22/03 23/03

2.8

2.825

2.85

2.875

DÓLAR / EURO

05/2017 07/2017 09/2017 11/2017 01/2018 03/2018

1

1.05

1.1

1.15

1.2

1.25

19/03 20/03 21/03 22/03 23/03

1.22

1.225

1.23

1.235

BARRIL CRUDO BRENT

04/2017 05/2017 06/2017 07/2017 08/2017 09/2017 10/2017 11/2017 12/2017 01/2018 02/2018 03/2018

40

50

60

70

19/03 20/03 21/03 22/03 23/03

65

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Principales noticias de la semana

Mediaset España. Ha anunciado que celebrará la JGA el próximo 19 de abril. Entre los puntos deldía destacamos la propuesta del pago de un dividendo total con cargo a 2017 de 0,603eur/acción (R4e 0,59 eur) y la de amortizar las 9,28 mln de acciones compradas en el programa derecompra de 2017 (2,756% del capital ) , ta l y como contemplamos en nuestrasestimaciones. La fecha del pago del dividendo es el 3 de mayo. MSE (P.O. 9,3 eur) Infraponderar.

DIA. Ha comunicado que el día 20 de abril se celebrará la Junta General Ordinaria deAccionistas en la que se aprobará la nueva composición del Consejo de Administración, quepasaría de 10 a 12 miembros con la incorporación de Stephan DuCharme (expresidente noejecutivo de X5 Retail) y Karl-Heinz Holland (exconsejero delegado del grupo alemán Lidl) apropuesta de Letterone Investment Holdings, que tiene una participación en el capital de DIA del25%. Queda por determinar si participarán en el Comité Estratégico, contribuyendo con su sólidatrayectoria y “know-how” en el sector “retail”, lo que podría ser positivo para la compañía.Recomendación en Revisión.

ACS. Desde prensa se informa que, a través de su la filial Dragados, se ha adjudicado un proyectopara la construcción de una central hidroeléctrica en Canadá valorado en 1.000 mln eur.Dragados tendría una participación de 55% en el consorcio vencedor, donde a su vez participanAecon y EBC. La finalización del proyecto está prevista para finales de 2023, y supone un 1,5% dela cartera total del grupo, acumulando ya una cartera en Norteamérica cercana al 40% sobre el total.Noticia positiva que permite seguir aumentando su presencia en un área, Norteamérica, que es ahorael principal mercado del grupo. No esperamos impacto en cotización. Reiteramos mantener, P. O.38,5 eur.

Abertis. La CNMV ha fijado el periodo de aceptación de las ofertas por Abertis del 20 de marzo al18 de abril sin que descarten una extensión del mismo después del cierre del acuerdo entre ACS yAtlantia. Recomendamos acudir a la OPA de ACS a 18,36 eur/acc, la cotización actual estáligeramente por debajo (+0,8% de rentabilidad a un mes). La probabilidad de una mejora con respectoa dicha oferta es baja o casi nula.

Gas Natural. La compañía informa que, a través de su filial GPG, ha llevado a cabo la adquisición dedos proyectos fotovoltaicos en Brasil a la empresa Canadian Solar. Se invertirán 95 mln eur endos proyectos de 83 MW que están previstos que entren en operación en 4T18 y cuya duraciónes de 20 años a un precio medio de 97,5 eur/MWh. Pendientes de la aprobación de las autoridades decompetencia brasileñas. Noticia positiva que permite seguir aumentando su presencia en elsector de las renovables con rentabilidades atractivas. Reiteramos mantener con precioobjetivo en 19,9 eur.

Amadeus. Ha anunciado que Philippine Airlines ha contratado el sistema completo deAltéa (reservas, inventario y sistemas de gestión de salidas) además de otros módulos. No se haanunciado la fecha prevista en la que tendrá lugar la migración al sistema aunque creemos que podríatener lugar a finales 2019 o 2020. Philippine Airlines transportó en torno a 15 mln de pasajeros/año(PEs) en 2017. Recordamos que Amadeus tiene como objetivo añadir en torno a 120 mln de PEs(pasajeros embarcados) en 2018, que crecerían a doble dígito bajo. Noticia positiva. Reiteramos quela visibilidad de resultados y de cumplimiento de los objetivos de la guía 2018 es elevada. P.O. 62eur. Mantener.

Grifols. La compañía ha confirmado la compra del 100% de las acciones de la farmacéuticaalemana Haema AG, por un valor de 220 mln eur, libre de deuda. Haema está especializada endonación de plasma. Esta compra supondría un aumento de casi el 10% en la capacidad defraccionamiento actual de Grifols. El cierre de la operación está pendiente de la autorización porparte de las autoridades de defensa de la competencia. Tras esta operación, esperamos que elmúltiplo DFN/EBITDA18e se sitúe en torno a 4x. Noticia positiva que se enmarca en los planes de

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inversión de la compañía. P.O. y recomendación en revisión.

Viscofan. Según prensa, el fondo soberano de Noruega, Norges Bank, ha vendido un 2% de lacompañía (paquete valorado a precios de mercado en unos 50 mln eur), con lo que reduce suparticipación desde 4,95% al 2,96%. Entendemos que el fondo noruego aprovecha el grancomportamiento de la cotización (en últimos 12 meses +12% vs Ibex -5%) para tomar beneficiosde forma parcial. Recomendación En Revisión (anterior Mantener, P.O. 50 eur/acc).

Iberdrola. Se emiten obligaciones perpetuas subordinadas por un importe de 700 mln eur con uncupón anual fijo de 2,625% hasta marzo de 2024, 2,061% los cinco años siguientes, 2,311% desde2029 hasta 2039, y 3,061% desde entonces. Existe la posibilidad de amortizar las obligaciones enciertas fechas concretas o determinados supuestos. Veremos a qué precios se cierra finalmente laemisión para poder calcular el coste pero con alta probabilidad permitirá reducir el costefinanciero medio del grupo. Reiteramos sobreponderar, P. O. 7,5 eur.

Acciona. El consorcio en el que participa al 50% Acciona junto con Enara Bahrain (filial derenovables del grupo saudí Swicorp) han iniciado la construcción de tres plantas fotovoltaicas de150 MW en Egipto, los cuales suponen una inversión de 180 mln usd (146 mln eur). Los tresproyectos, que equivalen al 2% de la capacidad instalada de Acciona, están acogidas en el régimende incentivos (feed-in tariff) y servirán para suministrar electricidad a la compañía pública EgyptianElectricity Transmission Company a través de un contrato privado a 25 años. La financiación serámediante International Finance Corporation (filial del Banco Mundial) y con Asian InfrastructureInvestment Bank. Se estima que la construcción durará 12 meses, para una vez finalizada, llevar acabo su puesta en marcha. Noticia positiva por la entrada en el mercado de renovables egipcio, elcual contempla ambiciosos planes de diversificación de su mix energético, esperando alcanzar en2020 el 20% de la producción total (vs 8% en 2015). Reiteramos sobreponderar, P. O. 103 eur.

Cellnex. Atlantia anuncia que renuncia a la compra del 100% de Cellnex por lo que nos inclinamospor pensar que se hará con el 29,9% del capital (recordamos que Abertis controla el 34%),recordando que tiene la opción de comprar dicha participación a un precio comprendido entre 21,2eur y 21,5 eur por acción. Después de alcanzar un máximo a mediados de marzo la cotización hacedido -7,5% situándose en la parte alta del rango, abriéndose de nuevo una oportunidad deentrada. La participación del 29,9% le permite controlar 2 de los 10 puestos del consejo deadministración de Cellnex, perdiendo uno de los tres que Abertis tiene actualmente, por lo que sebaraja la opción de llegar a un acuerdo con algún inversor que permita seguir disponiendo de 3puestos en el consejo. No se descarta la opción de que Criteria pudiese aumentar suparticipación desde el 5% actual. Reiteramos sobreponderar, P. O. 25,8 eur.

Bankia. Según prensa el Estado tiene previsto acelerar la privatización de Bankia a partir demayo con la colocación de un paquete entre el 15% - 20% del capital. Recordamos que el Estadotiene una participación del 61% en Bankia que tiene que vender para finales de 2019, fin del plazo.Hasta la fecha ha realizado dos desinversiones, la primera de un 7,5% del capital en febrero 2014 y lasegunda del 7% en diciembre de 2017 a un precio de 4 euros (+5% vs precio cierre de ayer). En elescenario actual vemos poco probable que se pida otra prórroga. Noticia sin impacto esperadoen cotización. Seguimos pensando que el valor debería continuar recogiendo un peorcomportamiento relativo al mercado a la espera de que se materialice la salida del Estado de suaccionariado. En Revisión recomendación y precio objetivo.

Telefónica. Se ha conocido el resultado de la oferta de recompra de bonos híbridos convencimientos desde 2018 hasta 2024 que comenzó el pasado 13 de marzo y finalizaba el 20 demarzo. La recompra ha alcanzado un importe nominal de 1.287 mln eur y 428,5 mln gbp enefectivo. Ha adquirido bonos en circulación de cinco de las seis emisiones, ya que no aceptará lacompra de los bonos con vencimiento 2024. La fecha prevista para la liquidación de las ofertas es elpróximo 23 de marzo. Recordamos que la operación ha sido financiada con dos nuevas emisionesde obligaciones perpetuas subordinadas. P.O. en revisión (anterior 11,4 eur/acc). Sobreponderar.

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Amadeus. Ha actualizado los datos del programa de recompra de acciones anunciado el 14 dediciembre que recordamos que cuenta como objetivos una inversión máxima de 1.000 mln eur (3,6%de la capitalización bursátil) y que en ningún caso excederá la compra de 25 mln de acciones (5,7%del total). Hasta el 22 de marzo Amadeus ha comprado 1,764 mln acciones (7,04% del total delprograma) a un precio medio de 60,49 eur/acción, habiendo invertido 106,4 mln eur (10,6% deltotal del programa). El programa de recompra de acciones debería ser un apoyo para lacotización. P.O. 62 eur. Mantener.

Arcelor/Acerinox. EEUU habría decidido excluir a la Unión Europea y Brasil de la lista deregiones a las que impondría aranceles a las importaciones de acero (25%) y aluminio (10%) demodo discrecional. Adicionalmente han quedado fuera Australia, Argentina y Corea del Sur.Recordamos que también quedaron exentas Canadá (mayor exportador a EEUU) y México. Loimportante para ambas compañías no es tanto que la UE quede fuera, sino que sigan afectados losproductores chinos y de Indonesia. En el caso de Arcelor, consideramos que la noticia podría serpositiva ya que sus fábricas de Brasil exportan en torno a 2/3 de su producción (12% del total deenvíos de acero de la compañía en 2017), y parte de dicha producción tiene como destino EEUU. Enel caso de Acerinox, creemos que su negocio en EEUU está más protegido al depender menos de lasimportaciones. Arcelor (P.O. en revisión) Sobreponderar; Acerinox P.O. 14,1 eur/acc.Sobreponderar.

Para más información respecto a noticias empresariales, consultar la página web: www.renta4.com

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Resultados empresariales de la semana

RESULTADOS NACIONALES: VER INFORME ESPECIAL DE RESULTADOS ESPAÑA (pulse aquí)

RESULTADOS INTERNACIONALES: ESTADOS UNIDOS Y EUROPA (pulse aquí)

Para más información respecto a análisis de empresas, consultar la página web: www.renta4.com

https://www.r4.com/analisis/informes/resultados_empresariales_espana.pdf

https://www.r4.com/analisis-actualidad/informes-y-analisis/resultados-internacionales

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Análisis Macroeconómico

Los indicadores de ciclo más adelantados correspondientes a marzo muestran estabilidad en elritmo de crecimiento en Estados Unidos y cierta desaceleración desde niveles máximos enEuropa, pero siguen apuntando a cifras robustas de crecimiento.

En Estados Unidos, los PMIs preliminares de marzo tuvieron un comportamiento mixto, conmejora en el componente manufacturero 55,7 (vs 55,5e y 55,3 anterior), mientras que empeorabaen servicios 54,1 (vs 56e y 56,2 anterior) y compuesto 54,3 (vs 55,8 anterior). Por su parte, el índicelíder de febrero mejoró levemente las estimaciones +0,6% (vs +0,5%e y +1% anterior). En el sectorinmobiliario, el dato de ventas de viviendas de segunda mano de febrero superó con creces lasestimaciones +3% (vs +0,4%e y -3,2% anterior).

En Europa, esta semana también se conoció el resultado de distintos datos adelantados de marzo,que en su conjunto tuvieron un sesgo negativo. Los PMIs retrocedieron más de lo esperado, tantoel componente manufacturero 56,6 (vs 58,1e y 58,6 anterior) como el de servicios 55 (vs 56e y 56,2anterior), apuntando a una pérdida de intensidad en el ritmo de recuperación europeo tras losmáximos de actividad a finales de 2017, compuesto 55,3 (vs 56,8e y 57,1 anterior). La encuestaZEW cayó en expectativas tanto en la Eurozona 13,4 (vs 29,3 anterior) como en Alemania 5,1 (vs13e y 17,8 anterior) condicionada por el “sell off” de febrero, mientras que el dato de la situaciónactual de Alemania fue algo superior de lo esperado 90,7 (vs 90e y 92,3 anterior). También enAlemania tuvimos los datos de la encuesta IFO, confirmando la moderación que descontaba elconsenso para marzo, evaluación actual 125,9 (vs 125,6e y 126,4 anterior), expectativas 104,4 (vs104,4e y 105,4 anterior) y situación empresarial 114,7 (vs 114,6e y 115,4 anterior).

También hemos conocido datos de precios de febrero. En Alemania el IPP mostró ciertamoderación +1,8% (vs +2%e y +2,1% anterior), mientras que en España se aceleró hasta +1,3% (vs+0% anterior revisado).

En Reino Unido a nivel de precios, el IPC mostró ligera ralentización tanto en tasa general +2,7%(vs +2,8%e y +3,0% anterior) como subyacente +2,4% (vs +2,5%e y +2,7% anterior), apoyado porcierta recuperación de la libra. Conocimos también la tasa de desempleo de enero, levemente pordebajo de las expectativas 4,3% (vs 4,4%e y anterior).

En Japón, el PMI manufacturero se mantuvo estable en 54,2 (vs 54,1 anterior). También conocimosla balanza comercial de febrero, que presentó un superávit inferior al previsto 3.400 mln jpy (vs89.100e mln jpy y -944.100 mln jpy anterior revisado) con exportaciones +1,8% (vs +1,4%e y +12,3%anterior revisado) e importaciones +16,5% (vs +16%e y +7,7% anterior revisado). En término deprecios, se confirmaron los datos de IPC general +1,5% (vs +1,5%e y +1,4% anterior) y subyacente+0,5% (vs +0,5%e y +0,4% anterior), aún muy lejos del objetivo del +2% de su banco central.

De cara a la semana entrante, recordamos que vendrá marcada por la festividad de Semana Santaque mantendrá las principales bolsas cerradas tanto el Viernes Santo como el Lunes de Pascua. Losmercados seguirán pendientes de las tensiones comerciales así como de nuevas referenciasmacroeconómicas, entre las que destacamos en Estados Unidos la tercera revisión del PIB 4T17(+2,6%e vs +2,5% anterior, dato final que se mantendría sólido apoyado por la positiva evolución delconsumo privado), la confianza consumidora del Conference Board de marzo (que esperamos seestabilice en niveles máximos 131e (vs 130,8 anterior), el deflactor del consumo privadosubyacente (medida de inflación preferida de la Fed, donde esperamos ligera revisión al alza +1,6%evs +1,5% anterior) y el sentimiento de la Universidad de Michigan final de marzo (102 preliminar)junto con sus componentes: situación actual (122,8 preliminar), expectativas (88,6 preliminar) einflación, 1 año (+2,9% preliminar) y 5-10 años (+2,5% preliminar). En Europa, lo más relevanteestará en los datos de confianza de marzo (que, en línea con los recientemente conocidos, podríanregistrar cierta moderación), los PIB 4T17 de Francia (+2,5% preliminar) y Reino Unido (+1,4%preliminar) y los primeros datos de inflación del mes de marzo, con repunte esperado en Alemania

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(+1,4% anterior), Francia (+1,2% anterior) y España (+1,1% anterior). También conoceremos el GfKconfianza del consumidor de abril en Alemania (10,8 anterior). Por último, destacamos los PMIs quese conocerán en China, datos oficiales correspondientes al mes de marzo, que conoceremos elprimer fin de semana de abril.

Para más información respecto a análisis macroeconómico, consultar la página web: www.renta4.com

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Análisis de Mercado

La semana comenzó bastante mixta a la espera de la reunión de la Reserva Federal cuyasconclusiones conocimos el miércoles. Tal y como se esperaba, se produjo la primera subida de tiposde Powell (+25 pb hasta 1,5-1,75%), mientras que en el comunicado posterior mantuvo laexpectativa de un total de 3 subidas en 2018 (vs 4 que descontaba parte del mercado), y otras 3para 2019 (vs 2 guiadas hasta el momento). Esto provocó escasos movimientos en bolsa y deuda,pero una depreciación en el dólar que, por derivada, supuso una apreciación de la divisa europea,presionando las bolsas europeas en la apertura del jueves.

Al efecto de un euro más apreciado (1,24 usd/eur) se le sumaron unos malos datos de PMIs demarzo en la Eurozona y, especialmente, los crecientes temores en torno a una guerra comercial(tras la imposición de nuevas sanciones de Estados Unidos a China y la potencial respuesta del paísasiático), lo que provocó una huida hacia la deuda pública, con fuertes caídas en las TIRes (10años EEUU 2,83%, Alemania 0,53%, España 1,27%), repuntes de volatilidad (VIX hasta 24%aumentando +53% en la semana) y apreciación del yen japonés como divisa refugio (hasta 105jpy/usd).

Todas estas noticias han llevado a los índices de renta variable de los principales mercadoseuropeos a caídas semanales en torno al -4%, con cesiones importantes en los valores financieroseuropeos que han llevado al Stoxx Banks a mínimos del año (-13% vs máximos de enero). Uncomportamiento que ha recogido un efecto contagio de Deustche Bank que ha corregido en tornoal 12% en la semana. Una caída motivada por las declaraciones del CFO de la entidad advirtiendo deque los resultados del primer trimestre recogerán un impacto negativo de unos 450 mln de euros ensu negocio de banca corporativa y de inversión como consecuencia de la fortaleza del euro vs dólar(el 40% de los ingresos de la división están en dólares) y mayores costes de financiación. En EstadosUnidos las caídas fueron menos intensas que en Europa, con la excepción del sector tecnológico(Nasdaq -5%) a raíz del fuerte retroceso de Facebook (-12%) por el supuesto uso fraudulento dedatos de 50 mln de usuarios. Con estas caídas, los índices europeos se sitúan a más del 10% delos máximos del año, mientras que el S&P está a 8% de sus máximos de 2018.

Como decíamos, la Fed cumplió con las expectativas del consenso, subiendo los tipos de interés25 pb hasta un rango 1,5-1,75%. Es la primera subida de tipos de Powell y la sexta de la Feddesde que se inició el proceso en dic-15 (una en 2015, otra en 2016 y tres más en 2017, la última deellas el pasado mes de diciembre). En el comunicado posterior, la Fed mantuvo la expectativa dedos subidas más en 2018 (en total 3) a pesar de las expectativas de parte del mercado de queguiase a 4 subidas (la probabilidad de la cuarta subida de tipos en el año en curso era del 38% antesde la reunión dl miércoles, posteriormente bajó hasta 35%). Para 2019 espera otras 3 subidas de25pb cada una y para 2020 2 subidas más hasta un nivel de llegada del 3,4% (ligeramente porencima de las estimaciones de dic-17 de 3,1%). Esto se basa en un escenario de crecimiento delPIB que se ha revisado ligeramente al alza (+2 décimas en 2018 hasta +2,7%, +3 décimas en 2019hasta +2,4% y estable en +2% para 2020, reflejo del impacto a corto plazo, que no a largo, delestímulo fiscal de Trump). Asimismo, ha rebajado las previsiones de paro hasta 3,8% en 2018 (-1décima), 3,6% en 2019 (-3 décimas) y 3,6% en 2020 (-4 décimas). En términos de deflactor delconsumo privado subyacente, su medida de inflación preferida, ha mantenido la previsión de 2018en +1,9% y ha elevado ligeramente 2019 y 2020 hasta +2,1% (1 décima en ambos casos). Enconclusión, continúa la progresiva normalización monetaria en Estados Unidos, en un contextode sólido crecimiento económico, impulsado a corto plazo (2018-19) por la reforma fiscal, y conun mercado laboral en pleno empleo y la inflación cerca de su objetivo. Recordamos asimismoque la Fed inició en octubre de 2017 la reducción de su balance (que llegó a elevarse hasta 4,5 blnusd).

En cuanto a otros bancos centrales, el Banco de Inglaterra mantuvo inalterada su políticamonetaria, en línea con lo previsto: tipos al 0,5% y compra de activos por importe de 435.000 mlngbp y de bonos corporativos por 10.000 mln gbp. Sin embargo, dos de los nueve miembros se

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mostraron partidarios de elevar los tipos de forma inmediata, y el BoE confirmó las expectativas deuna próxima subida de tipos de +25 pb en la reunión de mayo (probabilidad del 74% según elconsenso), en la medida en que los salarios están repuntando y es previsible que la inflación sigapor encima de su objetivo del 2% durante un periodo demasiado extenso. En cualquier caso, hareiterado una vez más que las subidas de tipos serán graduales y limitadas en cuantía. Elmercado descuenta dos subidas para 2018, la primera en mayo y la segunda a final de año. Seha conocido también el Boletín Económico del BCE, que sugirió una posible mayor expansión en elcorto plazo de los indicadores económicos de crecimiento.

En nuestro país, el Banco de España elevó su previsión de PIB 2018 hasta 2,7% (vs 2,4% estimadoen diciembre) y no descarta nuevas revisiones al alza. También revisó al alza sus previsiones para2019 y 2020.

Respecto a los temores de guerra comercial, el jueves Trump anunciaba nuevas medidasproteccionistas contra China, al imponer aranceles del 25% sobre productos chinos por importeentre 50.000-60.000 mln usd anuales. La respuesta de China no se ha hecho esperar y ya preparaaranceles a productos americanos por un importe de 3.000 mln usd que podrían afectar a lasimportaciones agrícolas americanas, entre otros productos. Ahora se abre un periodo denegociación del que estaremos muy pendientes para determinar el impacto final de las medidasproteccionistas. En positivo, destacamos que Estados Unidos exime de los aranceles sobre elacero y el aluminio a Europa, Australia, Corea del Sur, Argentina y Brasil (recordamos que Méxicoy Canadá están exentos a la espera de que finalicen las negociaciones del Nafta).

Por el lado político, se ha alcanzado un preacuerdo entre la Unión Europea y Reino Unido para elperiodo de transición del Brexit, que irá del 30 de marzo de 2019 hasta diciembre de 2020, en vez dehasta marzo 2021 como se esperaba.

En cuanto a materias primas, el crudo subía de forma notable (+5% en la semana, cerca demáximos de marzo) debido a las posibles sanciones sobre Irán, la caída de producción enVenezuela y la posibilidad de que los límites a la producción impulsada por la OPEP y países no OPEPse extiendan hasta 2019.

En España, hoy viernes a cierre de mercado conoceremos la decisión de S&P sobre nuestracalificación crediticia. Creemos que podría revisarla al alza (desde BBB+). Esto implicaría quetendríamos a una segunda agencia de rating devolviendo a España a territorio A por primera vezdesde 2012 y que podría venir acompañada de la entrada de nuevos fondos que tienen comorequisito la inversión en ratings A, con la consecuente posible bajada adicional de TIRes, aunqueéstas ya se sitúan en niveles muy reducidos gracias al apoyo de la política expansiva del BCE.

De cara a la semana entrante, los mercados seguirán pendientes de las tensiones comerciales, asícomo de nuevas referencias macroeconómicas, entre las que destacamos en Estados Unidos latercera revisión del PIB 4T17, la confianza consumidora del Conference Board de marzo, elsentimiento de la Universidad de Michigan final de marzo y sus componentes y el deflactor delconsumo privado subyacente. En Europa, lo más relevante estará en los datos de confianza demarzo, los PIB 4T17 de Francia y Reino Unido, los primeros datos de inflación del mes de marzo,tanto en Alemania como en Francia y España y la encuesta Gfk de confianza del consumidor deabril en Alemania. Por último, destacamos los PMIs que se conocerán en China el primer fin desemana de abril.

En cuanto a nuestra visión de mercado, reiteramos que el fondo del mercado sigue siendo bueno:1) Macro sólida, aunque con cierta moderación en los indicadores más adelantados de ciclo, 2) Losresultados empresariales baten previsiones (revisión al alza en EEUU por la reforma fiscal) y 3) Lascondiciones financieras se mantienen favorables por el momento.

Sin embargo, el mercado podría pasar de “modo complacencia” a “modo alerta”: la volatilidadvolverá a niveles más normalizados, acordes con una progresiva normalización de las políticas

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monetarias. Es aconsejable disponer de una reserva de liquidez para aprovechar estavolatilidad y comprar en caídas. Entre los riesgos que contribuirán a esa mayor volatilidad,destacaríamos: 1) Inflación mayor de la esperada, sobre todo en Estados Unidos, que podríantraducirse en subidas de tipos mayores de las previstas en un contexto en que los niveles de deudapública son elevados a nivel global, 2) Medidas proteccionistas de Trump, con potencial impactonegativo en ciclo económico global y en inflación. Incertidumbre sobre su impacto final (¿guerracomercial?), aunque parcialmente limitado por exenciones (Canadá, México) y 3) Italia: Parlamentofragmentado, difícil gobernabilidad.

En conclusión, iremos aprovechando los recortes para ir tomando posiciones en nuestrascarteras en valores que consideremos atractivos (Ver Carteras Recomendadas).

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.250/9.350 – 10.800/11.200, en elEurostoxx 3.100/3.350-3.700/3.850 y S&P 2.320/2.420 – 2.700 puntos.

Para más información respecto a análisis de mercado, así como para tener acceso a nuestroTécnico global semanal, consultar la página web: www.renta4.com

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Carteras Recomendadas

En cuanto a carteras, hicimos cambios en la 5 Grandes y Versátil.

En la cartera 5 Grandes, hemos decidido deshacer el cambio realizado hace dos semanas. Volvemosa tomar posiciones en Cellnex después de que, tal y como esperábamos, haya corregido desdeniveles de máximos históricos. Se ha estabilizado sobre la zona de 21,5 eur donde previsiblementeAtlantia ejercerá su opción de compra del 29,9% del capital de Cellnex tras el acuerdo con ACS.Damos salida a Acciona, que no ha terminado de rebotar desde los niveles en los que tomamosposiciones, perdiendo además niveles técnicos relevantes por lo que preferimos limitar las pérdidas,aunque sigamos apreciando valor por fundamentales a medio plazo. Así, la Cartera 5 Grandes quedaconstituida por: Cellnex (20%), Ferrovial (20%), Inditex (20%), Repsol (20%) y Santander (20%).

En la cartera Versátil decidimos también salir de Acciona, por los motivos ya expuestos, y damosentrada a Applus, un valor cuyo plan estratégico ofrece crecimiento a nivel EBITDA de +5% i.a. hasta2020 con mejora esperada de los márgenes. A nivel técnico vemos que se sitúa en la parte baja delcanal en el que se encuentra cotizando, y consideramos que debería verse favorecida por el recienterebote del crudo. De esta forma, la Cartera Versátil queda compuesta por: Applus (10%), BME(10%), Cellnex (10%), Ferrovial (10%), Iberdrola (10%), IAG (10%), Inditex (10), Liberbank (10%),Repsol (10%) y Santander (10%).

La Cartera Dividendo continúa formada por: Atresmedia (12,5%), BME (12,5%), Enagás (12,5%),Endesa (12,5%), Iberdrola (12,5%), Merlin Properties (12,5%), Repsol (12,5%) y Telefónica(12,5%).

La Cartera Europea sigue constituida por: Aperam (12,5%), Continental (12,5%), Deutsche Post(12,5%), Dufry (12,5%), Heidelberg Cement (12,5%), Lanxess (12,5%), Rentokil (12,5%) y Unilever(12,5%).

En cuanto a la cartera Americana ésta sigue compuesta: Alphabet (10%), Altria (10%), Fastenal(10%), IBM (10%), Intel (10%), Molson Coors (10%), Mosaic (10%), Nike (10%), Procter & Gamble(10%) y Starbucks (10%).

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Revalorizaciones EspañaPrecios históricos Revalorización Diferencias

Último Sem. 2017 2016 2015 Var.Sem.Desde

2017Desde

2016Desde

2015Desde

Máx.12mDesde

Mín.12mVolumen

AerolíneasINT.AIRL.GRP 6,84 7,15 7,24 5,13 8,28 -4,2% -5,4% 33,4% -17,3% -10,9% 13,1% 1.728.192

Alimentación y bebidasB.RIOJANAS 5,75 5,80 6,00 4,10 4,05 -0,9% -4,2% 40,2% 42,0% -8,7% 35,6% 498

BARON DE LEY 110,00 105,00 110,00 119,50 111,00 4,8% 0,0% -7,9% -0,9% -5,8% 11,8% 1.054

BORGES 5,40 5,40 5,45 2,59 2,25 0,0% -0,9% 108,3% 140,0% -30,6% 152,0% 273

CCEP 33,18 33,16 32,69 29,93 - 0,1% 1,5% 10,9% - -13,6% 10,6% 425

DEOLEO 0,17 0,18 0,18 0,23 0,23 -4,3% -1,6% -25,1% -25,1% -28,3% 7,6% 418.381

EBRO FOODS 20,70 20,40 19,52 19,91 18,16 1,5% 6,0% 4,0% 14,0% -3,0% 10,6% 2.466.353

NATURHOUSE 3,78 4,05 4,04 4,75 3,85 -6,8% -6,6% -20,6% -1,9% -24,5% 0,5% 120.809

PESCANOVA 1,09 0,89 1,20 5,91 5,91 23,2% -8,7% -81,5% -81,5% -81,5% 679,3% 3.368.587

TELEPIZZA 5,46 5,56 4,70 4,52 - -1,8% 16,2% 20,9% - -7,1% 21,4% 71.297

VISCOFAN 54,40 55,30 55,01 46,85 55,64 -1,6% -1,1% 16,1% -2,2% -5,3% 14,6% 74.161

BancaB. SABADELL 1,67 1,68 1,66 1,32 1,62 -0,9% 0,5% 25,9% 3,1% -15,1% 9,4% 33.681.062

BANKIA 3,62 3,86 3,99 3,88 4,30 -6,2% -9,2% -6,8% -15,7% -22,6% 0,8% 11.086.476

BANKINTER 8,24 8,70 7,90 7,36 6,54 -5,3% 4,2% 11,9% 25,9% -12,5% 8,6% 3.850.474

BBVA 6,27 6,65 7,11 6,41 6,74 -5,7% -11,8% -2,2% -6,9% -20,9% 0,3% 33.873.856

CAIXABANK 3,80 3,89 3,89 3,14 3,21 -2,2% -2,3% 21,1% 18,3% -15,7% 3,2% 22.786.270

LIBERBANK 0,42 0,45 0,44 0,55 0,97 -6,3% -5,7% -24,2% -57,2% -41,2% 44,7% 3.442.008

SANTANDER 5,18 5,44 5,48 4,88 4,48 -4,8% -5,5% 6,2% 15,5% -17,1% 0,6% 62.085.792

UNICAJA 1,38 1,40 1,31 - - -1,6% 5,2% - - -9,4% 20,2% 2.900.701

Comercio minoristaA. DOMINGUEZ 4,92 5,10 5,32 3,28 3,45 -3,5% -7,5% 50,0% 42,6% -21,4% 34,1% 1.174

INDITEX 25,08 25,87 29,05 32,43 31,69 -3,1% -13,7% -22,7% -20,9% -31,6% 9,0% 3.742.557

Componentes de automociónCIE AUTOMOT. 28,56 27,52 24,21 18,52 15,45 3,8% 18,0% 54,3% 84,9% -1,6% 63,2% 453.940

GESTAMP 6,47 6,77 5,96 - - -4,4% 8,6% - - -5,5% 28,1% 855.854

ConstrucciónACS CONST. 31,57 33,08 32,62 30,02 27,02 -4,6% -3,2% 5,2% 16,9% -14,1% 18,4% 1.687.586

FCC 9,86 9,52 8,63 7,55 6,82 3,6% 14,3% 30,6% 44,6% -3,0% 28,5% 61.730

G.E.SAN JOSE 3,66 3,80 3,55 3,23 0,92 -3,8% 3,0% 13,2% 297,3% -22,2% 41,7% 85.720

SACYR 2,11 2,22 2,36 2,15 1,76 -4,7% -10,4% -1,9% 20,1% -22,3% 11,3% 2.952.942

Distribución alimentariaDIA 3,41 3,68 4,30 4,67 5,44 -7,3% -20,8% -27,0% -37,4% -46,9% 0,5% 3.908.019

Energías RenovablesABENGOA 0,03 0,03 0,03 0,40 0,41 -2,8% -0,7% -93,1% -93,2% -97,1% 11,2% 4.230.870

ABENGOA B 0,01 0,01 0,01 0,19 0,20 -2,6% 11,0% -94,1% -94,3% -96,5% 11,0% 34.384.426

AUDAX RENOV. 2,18 1,22 0,44 0,50 0,37 78,7% 395,5% 336,0% 489,2% -9,5% 451,9% 6.338.932

SIEMENS GAMESA 13,27 12,91 11,43 19,27 15,82 2,8% 16,1% -31,1% -16,1% -36,9% 46,6% 2.207.362

SOLARIA 4,25 3,60 1,63 0,77 0,71 18,1% 160,7% 455,6% 502,8% -4,1% 354,5% 2.140.240

FarmacéuticaALMIRALL 9,47 9,88 8,35 14,76 18,63 -4,2% 13,4% -35,9% -49,2% -43,9% 30,0% 375.599

BAYER 90,54 94,81 103,90 98,35 116,00 -4,5% -12,9% -7,9% -21,9% -27,0% 0,3% 1.166

BIOSEARCH 0,75 0,66 0,60 0,60 0,47 13,6% 26,1% 26,1% 59,6% -9,6% 82,9% 1.089.986

FAES 2,96 2,85 2,94 3,36 2,76 3,9% 0,5% -12,1% 7,1% -14,3% 15,0% 2.071.213

GRIFOLS 21,98 23,34 24,43 18,88 21,32 -5,8% -10,0% 16,4% 3,1% -20,7% 2,4% 674.228

GRIFOLS B 16,70 17,30 19,02 15,21 14,96 -3,5% -12,2% 9,8% 11,6% -19,1% 3,6% 36.838

LABORAT.ROVI 17,05 17,60 15,65 12,33 14,44 -3,1% 8,9% 38,3% 18,1% -9,1% 20,1% 1.347

NATRA 0,44 0,43 0,43 0,68 0,32 2,5% 1,3% -35,5% 36,1% -39,9% 21,0% 74.300

ORYZON GENOMICS 2,48 2,65 2,62 4,35 3,60 -6,4% -5,2% -43,0% -31,1% -40,0% 41,7% 273.791

PHARMA MAR 1,62 1,68 2,48 2,71 2,51 -3,4% -34,6% -40,1% -35,3% -61,9% 11,9% 707.387

PRIM 11,40 10,50 10,35 8,90 9,01 8,6% 10,1% 28,1% 26,5% -6,5% 24,6% 24.312

REIG JOFRE 2,36 2,39 2,34 3,12 3,45 -1,3% 0,9% -24,4% -31,6% -37,6% 7,2% 3.256

HotelesMELIA HOTELS 11,54 11,90 11,50 11,08 12,18 -3,0% 0,3% 4,2% -5,3% -17,5% 11,7% 637.519

NH HOTEL 6,44 6,27 6,00 3,85 5,04 2,7% 7,3% 67,5% 27,8% -2,1% 56,7% 985.318

IndustrialAIRBUS 93,60 96,81 83,45 62,60 62,45 -3,3% 12,2% 49,5% 49,9% -6,2% 36,6% 3.498

AUXIL. FF.CC 41,45 41,25 34,18 38,30 25,55 0,5% 21,3% 8,2% 62,2% -2,5% 28,6% 33.666

AZKOYEN 7,68 7,30 8,00 5,87 4,50 5,2% -4,0% 30,8% 70,7% -17,9% 17,1% 24.654

COEMAC 0,41 0,41 0,39 0,55 0,34 0,5% 4,4% -25,3% 19,7% -39,7% 25,2% 92.068

CORREA 3,60 3,43 3,20 1,75 1,28 5,0% 12,7% 106,3% 182,4% -15,5% 72,2% 51.826

D. FELGUERA 0,28 0,20 0,33 1,12 1,32 39,4% -14,2% -74,7% -78,6% -78,9% 40,1% 1.268.575

DOGI INTER. 3,39 3,34 3,40 3,90 0,85 1,5% -0,3% -13,1% 300,2% -34,7% 11,9% 55.559

ERCROS 3,79 3,47 2,86 1,84 0,62 9,2% 32,6% 106,1% 515,6% -1,0% 78,6% 872.970

EZENTIS 0,67 0,70 0,61 0,52 0,50 -4,1% 9,8% 30,2% 35,1% -15,1% 38,5% 1.896.289

GRAL.ALQ.MAQ 1,88 2,04 1,65 2,80 2,40 -7,8% 13,9% -32,9% -21,7% -39,4% 72,5% 18.785

INYPSA 0,17 0,17 0,16 0,17 0,15 -0,7% 9,7% -2,2% 11,7% -70,4% 18,5% 2.927.054

LINGOTES ESP 18,36 16,90 17,80 14,20 8,40 8,6% 3,1% 29,3% 118,6% -27,0% 32,6% 15.367

TALGO 5,25 5,37 4,26 4,52 5,70 -2,2% 23,3% 16,2% -7,8% -9,6% 40,4% 283.824

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Precios históricos Revalorización Diferencias


2017Desde

2016Desde

2015Desde

Máx.12mDesde

Mín.12mVolumen

VIDRALA 93,10 87,80 84,65 49,00 46,55 6,0% 10,0% 90,0% 100,0% -0,4% 93,6% 36.757

ZARDOYA OTIS 8,10 8,25 9,12 8,03 10,37 -1,9% -11,2% 0,8% -21,9% -15,6% 2,0% 223.619

Infraestructuras de comunicaciónCELLNEX TELECOM 22,24 22,29 21,35 13,67 17,24 -0,2% 4,2% 62,8% 29,0% -4,5% 48,3% 1.433.711

Infraestructuras de transporteABERTIS INFR 18,20 18,17 18,55 13,30 13,72 0,2% -1,9% 36,9% 32,6% -7,9% 24,5% 41.482.979

AENA 162,35 171,00 169,00 129,65 105,40 -5,1% -3,9% 25,2% 54,0% -12,2% 16,1% 287.464

FERROVIAL 16,30 17,13 18,93 17,00 20,86 -4,8% -13,9% -4,1% -21,8% -21,7% 1,1% 1.647.522

OBR.H.LAIN 3,59 3,96 4,98 3,30 5,27 -9,4% -28,0% 8,8% -32,0% -34,3% 55,9% 3.181.859

InmobiliariasAEDAS HOMES 30,00 29,70 30,60 - - 1,0% -2,0% - - -9,1% 10,1% 64.896

AXIARE 15,96 16,00 18,42 13,82 13,20 -0,3% -13,4% 15,5% 20,9% -15,5% 20,2% 43.901

HISPANIA ACT. 16,50 16,79 15,70 11,20 12,21 -1,7% 5,1% 47,4% 35,1% -7,1% 29,4% 377.810

INM. DEL SUR 12,80 13,45 10,19 7,91 7,95 -4,8% 25,6% 61,8% 61,0% -9,2% 43,8% 9.502

INM.COLONIAL 8,97 8,98 8,28 6,58 6,42 -0,1% 8,2% 36,2% 39,6% -5,2% 33,8% 972.317

LAR ESPAÑA REAL 9,20 9,24 8,89 7,03 8,47 -0,4% 3,5% 30,9% 8,6% -3,0% 35,3% 191.878

MERLIN PROP. 12,07 12,18 11,30 10,33 11,55 -0,9% 6,8% 16,8% 4,5% -1,9% 18,5% 899.204

MONTEBALITO 2,04 2,16 2,29 1,65 1,29 -5,8% -10,9% 23,3% 57,8% -27,6% 3,3% 44.678

NEINOR H. 14,84 15,50 18,30 - - -4,3% -18,9% - - -27,4% 1,2% 738.847

NYESA VALORE 0,04 0,04 0,17 0,17 0,17 -12,2% -78,4% -78,4% -78,4% -93,8% 3,4% 24.619.077

QUABIT INM. 2,05 2,11 1,88 1,77 2,18 -2,9% 8,8% 15,6% -6,3% -16,3% 46,6% 231.359

REALIA 1,06 1,06 1,10 0,86 0,75 -0,2% -3,5% 23,5% 42,1% -10,0% 21,4% 88.737

RENTA CORP. 3,60 3,62 2,93 1,84 1,75 -0,6% 23,1% 96,2% 105,7% -6,5% 84,6% 86.040

URBAS 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 -4,6% -20,8% -14,2% 3,0% -61,9% 0,0% 21.824.164

Madereras y papelerasENCE 6,22 6,30 5,50 2,51 3,50 -1,3% 13,0% 147,6% 77,8% -4,7% 123,2% 1.625.781

EUROPAC 14,26 14,46 11,32 5,05 4,81 -1,4% 26,0% 182,5% 196,6% -3,3% 151,4% 283.207

IBERPAPEL 33,10 34,50 29,20 22,89 16,91 -4,1% 13,4% 44,6% 95,7% -12,9% 37,3% 5.828

MIQUEL COST. 35,30 36,35 36,01 24,75 19,99 -2,9% -2,0% 42,6% 76,6% -9,2% 35,7% 18.958

RENO MEDICI 0,83 0,85 0,52 0,31 0,34 -2,6% 58,3% 166,2% 143,5% -5,4% 150,9% 370.166

RENO,CONVERT 0,70 0,70 0,70 0,70 0,70 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0

SNIACE 0,14 0,18 0,20 0,25 0,08 -21,5% -28,4% -43,2% 83,6% -43,4% 2,9% 716.899

Medios de comunicaciónATRESMEDIA 7,54 7,70 8,70 10,39 9,84 -2,1% -13,3% -27,4% -23,4% -33,9% 1,6% 814.056

MEDIASET ESP 8,58 8,75 9,36 11,15 10,03 -2,0% -8,3% -23,0% -14,4% -33,8% 3,0% 1.063.224

PRISA 1,67 1,62 1,37 2,91 2,90 3,3% 22,2% -42,5% -42,2% -36,2% 50,8% 371.404

VERTICE 360 0,01 0,01 0,00 0,00 0,00 0,0% 122,2% 122,2% 122,2% -66,0% 168,7% 2.838.400

VOCENTO 1,37 1,50 1,53 1,24 1,48 -8,5% -10,5% 10,5% -7,4% -23,5% 7,0% 112.517

Minería y metalurgiaACERINOX 11,22 11,94 11,92 12,61 9,42 -6,0% -5,8% -11,0% 19,1% -18,7% 6,4% 1.691.889

APERAM 38,46 40,15 42,79 43,57 33,22 -4,2% -10,1% -11,7% 15,8% -21,3% 0,3% 13.055

ARCEL.MITTAL 25,30 26,59 27,10 21,08 9,06 -4,8% -6,6% 20,0% 179,1% -17,8% 42,8% 567.688

TUBACEX 3,45 3,33 3,35 2,73 1,75 3,5% 2,8% 26,2% 96,9% -12,5% 25,3% 474.763

TUBOS REUNID 0,47 0,30 0,75 0,87 0,59 59,3% -36,8% -45,2% -19,0% -64,0% 66,3% 5.298.157

OcioCODERE 9,15 10,44 7,99 16,34 17,42 -12,4% 14,5% -44,0% -47,5% -46,1% 29,4% 37.906

PARQUES REUNIDOS 12,62 12,90 14,85 15,26 - -2,2% -15,0% -17,3% - -27,7% 8,0% 11.750

Petróleo y gasAPPLUS SERVICES 10,45 10,75 11,28 9,65 8,35 -2,8% -7,3% 8,3% 25,1% -12,9% 3,2% 370.512

REPSOL 14,03 14,22 14,75 13,42 10,12 -1,3% -4,8% 4,5% 38,6% -13,9% 5,7% 6.282.945

TEC.REUNIDAS 24,82 25,98 26,46 38,97 34,85 -4,5% -6,2% -36,3% -28,8% -35,8% 28,9% 311.439

SegurosG.CATALANA O 34,60 35,30 36,94 31,11 32,02 -2,0% -6,3% 11,2% 8,1% -11,6% 10,5% 34.476

MAPFRE 2,65 2,76 2,68 2,90 2,31 -4,1% -1,0% -8,6% 14,6% -20,9% 1,6% 5.075.814

Servicios financierosALANTRA 15,00 15,55 13,56 8,13 7,80 -3,5% 10,6% 84,5% 92,3% -6,3% 51,4% 14.159

BOLSAS Y MER 27,36 28,14 26,55 28,00 31,06 -2,8% 3,1% -2,3% -11,9% -18,6% 7,0% 111.410

GRAL INVER 1,97 1,97 1,95 1,82 1,75 0,0% 1,0% 8,2% 12,6% -1,0% 5,9% 0

RENTA 4 BCO. 6,90 6,98 6,79 5,87 5,85 -1,1% 1,6% 17,5% 17,9% -4,2% 25,7% 2.734

Servicios generalesGL. DOMINION 4,34 4,58 4,32 3,13 - -5,3% 0,5% 38,5% - -9,1% 27,5% 253.265

PROSEGUR 6,31 6,53 6,55 5,94 4,25 -3,4% -3,7% 6,2% 48,5% -9,1% 27,3% 294.405

TecnologíaAMADEUS IT 59,46 62,04 60,11 43,17 40,69 -4,2% -1,1% 37,7% 46,1% -7,4% 29,8% 820.661

AMPER 0,17 0,18 0,19 0,22 0,12 -4,6% -7,6% -19,8% 41,9% -48,5% 10,3% 1.945.342

EDREAMS ODIGEO 3,82 3,82 4,77 2,98 1,90 0,0% -19,9% 28,4% 100,9% -32,6% 60,5% 164.159

INDRA A 10,96 11,26 11,41 10,41 8,67 -2,7% -3,9% 5,3% 26,4% -21,7% 3,3% 1.508.540

TelecomunicacionesEUSKALTEL 6,70 6,80 6,80 8,42 11,58 -1,5% -1,4% -20,4% -42,1% -33,3% 3,8% 331.281

MASMOVIL 123,20 127,60 87,90 26,60 22,06 -3,4% 40,2% 363,2% 458,5% -5,2% 263,2% 45.017

TELEFONICA 7,79 8,20 8,13 8,82 10,24 -5,0% -4,2% -11,7% -23,9% -26,3% 4,5% 16.067.367

Transporte y logística

BC%


18/21



2017Desde

2016Desde

2015Desde

Máx.12mDesde

Mín.12mVolumen

LOGISTA 17,98 18,20 19,17 22,00 19,44 -1,2% -6,2% -18,3% -7,5% -26,1% 2,1% 347.826

PROSEGUR CASH 2,63 2,82 2,68 - - -6,7% -1,9% - - -10,9% 31,3% 406.852

UtilitiesACCIONA 60,26 64,52 68,04 69,93 79,08 -6,6% -11,4% -13,8% -23,8% -29,9% 1,2% 242.171

ELECNOR 13,72 13,60 13,29 8,98 8,23 0,9% 3,2% 52,8% 66,7% -2,0% 51,4% 16.453

ENAGAS 21,32 21,30 23,87 24,13 26,00 0,1% -10,7% -11,6% -18,0% -20,5% 5,3% 775.852

ENDESA 17,12 17,57 17,86 20,13 18,53 -2,6% -4,1% -15,0% -7,6% -25,2% 4,8% 1.875.747

GAS NATURAL 18,70 18,84 19,25 17,91 18,82 -0,7% -2,9% 4,4% -0,6% -16,9% 6,8% 1.276.566

IBERDROLA 5,76 6,00 6,46 6,23 6,55 -3,9% -10,8% -7,5% -12,0% -21,0% 0,9% 22.018.650

RED ELE.CORP 15,47 16,22 18,71 17,93 19,28 -4,6% -17,3% -13,7% -19,8% -25,5% 0,8% 1.467.386

SAETA YIELD 12,16 12,16 9,81 8,13 8,60 0,0% 24,0% 49,6% 41,4% -1,9% 53,3% 65.463

VariosADVEO 2,48 2,52 2,46 3,41 5,95 -1,6% 0,8% -27,3% -58,3% -44,1% 4,6% 12.900

CLIN BAVIERA 9,00 9,36 8,64 9,50 5,44 -3,8% 4,2% -5,3% 65,4% -14,0% 12,2% 1.149

COR.ALBA 48,25 48,25 47,72 42,85 39,85 0,0% 1,1% 12,6% 21,1% -12,7% 12,1% 8.768

FLUIDRA 13,40 13,24 11,81 4,32 3,13 1,2% 13,5% 210,2% 328,1% -0,9% 173,5% 120.129

FUNESPAÑA 7,35 7,35 7,37 6,40 7,20 0,0% -0,3% 14,8% 2,1% -7,0% 20,3% 5.048

SERV.POINT S 0,75 0,75 0,80 1,59 1,78 0,8% -5,9% -52,5% -57,5% -54,7% 26,9% 93.539

BC%


19/21

Sect EurostoxxPrecios históricos Revalorización Diferencias

Nombre Último Sem. 2017 2016 2015 Var.Sem.Desde

2017Desde

2016Desde

2015Desde

Máx.12mDesde

Mín.12mVolumen

AGUAENGIE 13,26 13,54 14,34 12,12 16,33 -2,1% -7,5% 9,4% -18,8% -12,6% 9,0% 7.237.951

ALIMENTACIONDANONE 64,16 67,28 69,95 60,20 62,28 -4,6% -8,3% 6,6% 3,0% -11,0% 3,7% 2.174.609

NESTLE SA-REG - - - - - - - - - - - 0

UNILEVER NV-CVA 43,44 43,22 46,96 39,12 40,11 0,5% -7,5% 11,1% 8,3% -17,0% 3,1% 6.642.899

AUTOMOVILESBAYER MOTOREN WK 84,18 85,86 86,83 88,75 97,63 -2,0% -3,1% -5,1% -13,8% -13,7% 9,2% 2.379.728

DAIMLER AG 65,77 69,17 70,80 70,72 77,58 -4,9% -7,1% -7,0% -15,2% -14,0% 11,5% 5.120.907

VOLKSWAGEN AG 155,00 164,20 168,70 136,75 142,30 -5,6% -8,1% 13,3% 8,9% -19,2% 21,6% 100.692

BANCA BANCO BPI SA-REG 1,13 1,09 1,17 1,13 1,09 3,8% -3,3% 0,3% 3,9% -19,0% 11,0% 34.551

BANCO COM PORT-R 0,28 0,28 0,27 0,18 0,63 -1,0% 1,3% 49,3% -56,4% -18,0% 65,4% 58.805.028

BANCO SANTANDER 5,18 5,44 5,48 4,88 4,48 -4,8% -5,5% 6,2% 15,5% -17,1% 0,6% 62.085.792

BARCLAYS PLC 204,35 209,50 203,10 223,45 218,90 -2,5% 0,6% -8,5% -6,6% -10,7% 15,3% 47.027.368

BBVA 6,27 6,65 7,11 6,41 6,74 -5,7% -11,8% -2,2% -6,9% -20,9% 0,3% 33.873.856

BNP PARIBAS 59,24 62,45 62,25 60,55 52,23 -5,1% -4,8% -2,2% 13,4% -14,4% 3,5% 5.100.643

COMMERZBANK 11,00 11,92 12,51 7,25 9,57 -7,7% -12,1% 51,8% 14,9% -20,4% 40,5% 13.827.057

CREDIT AGRICOLE 13,17 13,71 13,80 11,78 10,88 -3,9% -4,6% 11,8% 21,0% -16,0% 13,5% 7.007.759

CREDIT SUISS-REG - - - - - - - - - - - 0

DEUTSCHE BANK-RG 11,32 12,84 15,88 15,40 20,10 -11,9% -28,7% -26,5% -43,7% -36,0% 2,9% 32.815.496

INTESA SANPAOLO 2,95 3,08 2,77 2,43 3,09 -4,0% 6,6% 21,7% -4,4% -8,6% 27,4% 126.033.145

LLOYDS BANKING 64,76 67,50 68,06 62,51 73,07 -4,1% -4,8% 3,6% -11,4% -11,9% 4,8% 200.393.119

ROYAL BK SCOTLAN 254,60 260,60 278,00 224,60 302,00 -2,3% -8,4% 13,4% -15,7% -16,3% 14,8% 11.280.722

SOC GENERALE 43,55 45,19 43,05 46,75 42,57 -3,6% 1,2% -6,8% 2,3% -16,7% 4,0% 4.317.841

UBS AG-REG - - - - - - - - - - - 0

UNICREDIT SPA 16,90 17,22 15,58 13,70 25,73 -1,9% 8,4% 23,3% -34,3% -8,1% 31,8% 16.370.558

BOLSAS BOLSAS Y MERCADO 27,36 28,14 26,55 28,00 31,06 -2,8% 3,1% -2,3% -11,9% -18,6% 7,0% 111.410

DEUTSCHE BOERSE 108,80 108,85 96,80 76,42 81,39 -0,0% 12,4% 42,4% 33,7% -3,4% 37,5% 830.557

LONDON STOCK EX 4.124,00 3.996,00 3.793,00 2.914,00 2.744,00 3,2% 8,7% 41,5% 50,3% -1,9% 37,7% 646.245

CÍCLICASAIR LIQUIDE SA 99,24 101,65 105,05 96,05 91,78 -2,4% -5,5% 3,3% 8,1% -11,1% 8,3% 1.562.382

BASF SE 81,07 84,74 91,74 88,31 70,72 -4,3% -11,6% -8,2% 14,6% -17,9% 2,7% 3.819.396

BAYER AG-REG 90,35 95,54 104,00 99,13 115,80 -5,4% -13,1% -8,9% -22,0% -27,1% 0,5% 4.664.105

CONSUMOANHEUSER-BUSCH I 87,28 91,78 93,13 100,55 114,40 -4,9% -6,3% -13,2% -23,7% -20,7% 6,4% 2.043.351

LVMH MOET HENNES 242,90 247,50 245,40 181,40 144,90 -1,9% -1,0% 33,9% 67,6% -6,8% 22,0% 773.835

L´OREAL 175,95 180,05 184,95 173,40 155,30 -2,3% -4,9% 1,5% 13,3% -10,8% 3,3% 679.806

DISTRIBUCION AHOLD NV - - - - - - - - - - - 0

CARREFOUR SA 16,76 16,95 18,04 22,89 26,65 -1,1% -7,1% -26,8% -37,1% -29,3% 2,8% 3.560.278

HENNES & MAURI-B 129,24 131,28 169,30 253,40 302,10 -1,6% -23,7% -49,0% -57,2% -47,4% 3,1% 7.119.277

INDITEX 25,08 25,87 29,05 32,43 31,69 -3,1% -13,7% -22,7% -20,9% -31,6% 9,0% 3.742.557

TESCO PLC 202,90 209,80 209,25 206,85 149,50 -3,3% -3,0% -1,9% 35,7% -6,6% 22,7% 24.320.111

ELÉCTRICASE.ON SE 8,86 9,03 9,06 6,70 7,87 -1,9% -2,2% 32,3% 12,7% -18,0% 26,4% 17.271.905

EDP 2,94 3,05 2,89 2,89 3,32 -3,8% 1,8% 1,5% -11,6% -13,3% 11,6% 8.187.149

ENDESA 17,12 17,57 17,86 20,13 18,53 -2,6% -4,1% -15,0% -7,6% -25,2% 4,8% 1.875.747

ENEL SPA 4,85 4,93 5,13 4,19 3,89 -1,6% -5,4% 15,8% 24,6% -13,1% 16,6% 35.793.070

IBERDROLA SA 5,76 6,00 6,46 6,23 6,55 -3,9% -10,8% -7,5% -12,0% -21,0% 0,9% 22.018.650

RWE AG 19,80 20,11 17,00 11,82 11,71 -1,5% 16,5% 67,6% 69,1% -15,1% 36,1% 6.527.823

FARMACIA GLAXOSMITHKLINE 1.315,60 1.323,40 1.322,50 1.562,00 1.373,00 -0,6% -0,5% -15,8% -4,2% -23,7% 6,4% 18.438.078

SANOFI 63,71 66,17 71,85 76,90 78,60 -3,7% -11,3% -17,2% -18,9% -31,5% 1,0% 3.543.241

INDUSTRIALESALSTOM 35,89 34,65 34,61 26,18 28,17 3,6% 3,7% 37,1% 27,4% -4,0% 36,6% 1.053.571

ARCELORMITTAL 25,29 26,65 27,12 21,05 9,07 -5,1% -6,7% 20,2% 179,0% -17,8% 42,8% 6.625.140

CRH PLC 27,31 28,19 29,96 32,96 26,70 -3,1% -8,8% -17,1% 2,3% -21,7% 2,9% 1.623.301

KONINKLIJKE PHIL 30,86 32,86 31,54 29,00 23,56 -6,1% -2,2% 6,4% 31,0% -14,6% 6,0% 3.302.601

SCHNEIDER ELECTR 68,96 72,30 70,86 66,11 52,56 -4,6% -2,7% 4,3% 31,2% -9,7% 7,6% 2.002.199

MAT.CONSTRUCCIÓNSAINT GOBAIN 42,72 45,99 45,98 44,26 39,85 -7,1% -7,1% -3,5% 7,2% -18,5% 1,6% 2.570.619

UNIBAIL RODAMCO 185,75 191,60 210,00 226,75 234,40 -3,1% -11,5% -18,1% -20,8% -22,0% 0,7% 505.675

VINCI SA 78,48 82,08 85,15 64,70 59,14 -4,4% -7,8% 21,3% 32,7% -11,6% 9,3% 2.066.636

MAT.PRIMASBHP BILLITON PLC 1.394,60 1.443,20 1.522,50 1.306,50 760,00 -3,4% -8,4% 6,7% 83,5% -16,1% 26,4% 8.014.409

RIO TINTO PLC 3.566,50 3.735,00 3.942,00 3.158,50 1.979,50 -4,5% -9,5% 12,9% 80,2% -14,9% 23,7% 4.163.870

MEDIAVIVENDI 21,05 21,72 22,42 18,06 19,86 -3,1% -6,1% 16,6% 6,0% -15,4% 24,9% 4.510.172

PETROLEO

BC%


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Nombre Último Sem. 2017 2016 2015 Var.Sem.Desde

2017Desde

2016Desde

2015Desde

Máx.12mDesde

Mín.12mVolumen

BP PLC 462,45 473,75 522,70 509,60 354,00 -2,4% -11,5% -9,3% 30,6% -13,8% 5,8% 26.079.946

ENI SPA 14,11 14,10 13,80 15,47 13,80 0,1% 2,2% -8,8% 2,2% -8,7% 9,0% 15.151.365

REPSOL SA 14,03 14,22 14,75 13,42 10,12 -1,3% -4,8% 4,5% 38,6% -13,9% 5,7% 6.282.945

ROYAL DUTCH SH-A 25,45 25,26 27,79 25,99 21,10 0,8% -8,4% -2,1% 20,6% -12,7% 12,0% 10.689.485

TOTAL SA 45,81 47,78 46,05 48,72 41,27 -4,1% -0,5% -6,0% 11,0% -7,2% 8,5% 7.267.624

SEGUROSAEGON NV 5,38 5,64 5,32 5,23 5,23 -4,6% 1,1% 2,8% 2,8% -6,8% 26,3% 8.566.033

ALLIANZ SE-REG 180,36 188,92 191,50 157,00 163,55 -4,5% -5,8% 14,9% 10,3% -12,8% 8,0% 2.317.383

AXA 21,31 22,80 24,74 23,99 25,23 -6,5% -13,8% -11,2% -15,5% -23,0% 0,6% 12.970.822

GENERALI ASSIC 15,43 15,73 15,20 14,12 16,92 -1,9% 1,5% 9,2% -8,8% -6,4% 13,0% 7.378.222

MUENCHENER RUE-R 184,75 189,00 180,75 179,65 184,55 -2,2% 2,2% 2,8% 0,1% -7,2% 10,9% 1.035.011

SERVICIOS FINANC. AGEAS 42,46 43,78 40,72 37,61 42,80 -3,0% 4,3% 12,9% -0,8% -3,2% 23,7% 795.362

ING GROEP NV-CVA 13,41 14,35 15,33 13,37 12,45 -6,6% -12,5% 0,3% 7,7% -19,7% 1,7% 24.747.275

TECNOLOGÍA ALCATEL-LUCENT - - - 3,50 3,65 - - - - - - 0

ALTRAN TECH 11,87 12,53 12,51 12,50 11,11 -5,3% -5,1% -5,0% 6,8% -21,5% 2,0% 1.639.274

ASML HOLDING NV 163,50 174,20 145,15 106,65 82,55 -6,1% 12,6% 53,3% 98,1% -6,7% 45,2% 1.901.342

NOKIA OYJ 4,51 4,68 3,89 4,59 6,60 -3,6% 15,8% -1,7% -31,6% -24,3% 18,4% 22.336.316

SAP AG 84,07 87,35 93,45 82,81 73,38 -3,8% -10,0% 1,5% 14,6% -16,5% 2,5% 4.022.805

SIEMENS AG-REG 101,44 107,16 116,15 116,80 89,88 -5,3% -12,7% -13,2% 12,9% -24,0% 0,6% 3.695.625

STMICROELECTRONI 18,67 19,88 18,21 10,78 6,18 -6,1% 2,5% 73,2% 202,0% -13,0% 50,5% 4.281.281

TELECOMUNICACIONES BT GROUP PLC 219,25 227,85 271,70 366,90 471,70 -3,8% -19,3% -40,2% -53,5% -33,9% 1,3% 19.403.776

DEUTSCHE TELEKOM 12,95 13,41 14,80 16,36 16,69 -3,4% -12,5% -20,8% -22,4% -28,6% 1,8% 20.102.779

KPN (KONIN) NV 2,43 2,54 2,91 2,81 3,49 -4,6% -16,6% -13,8% -30,5% -22,9% 2,0% 14.890.130

ORANGE 13,56 14,04 14,48 14,44 15,49 -3,4% -6,4% -6,1% -12,5% -14,2% 1,8% 6.616.025

PORTUGAL TEL-REG 4,77 4,83 5,48 5,64 7,25 -1,1% -12,9% -15,3% -34,1% -16,8% 2,5% 608.977

TELECOM ITALIA S 0,77 0,81 0,72 0,84 1,18 -4,5% 7,2% -7,7% -34,2% -15,7% 19,4% 112.900.973

TELEFONICA 7,79 8,20 8,13 8,82 10,24 -5,0% -4,2% -11,7% -23,9% -26,3% 4,5% 16.067.367

VODAFONE GROUP 193,62 201,50 235,00 199,85 221,00 -3,9% -17,6% -3,1% -12,4% -19,2% 1,4% 73.564.772

* No forman parte del Eurostoxx 50

BC%


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Del total de recomendaciones elaboradas por el Departamento de Análisis de RENTA 4 BANCO, S.A.: 39% Sobreponderar, 52% Mantener y 9% Infraponderar.

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