AVANCES REGULATORIOS

RECIENTES

DAVID SALAMANCA ROJAS

DIRECTOR

26° SIMPOSIO DEL MERCADO DE CAPITALES

ASOBANCARIA

Agenda para la promoción del mercado de capitales

Medellín, mayo 9 de 2014

GESTIÓN DE RIESGOS OFERTA DEMANDA

• Acceso a un mercado con mayores recursos

• Reducción de costos de capital para las empresas

• Reducción de la volatilidad

• Amplía las opciones de inversión

• Mejor balance riesgo-retorno

Amplía la posibilidad de transferencia

de riesgos

• Mercados más visibles y atractivos • Mayor oferta de productos

• Consolidación de participantes

PROPUESTAS

GESTIÓN DE RIESGOS OFERTA DEMANDA

• Primarios

MILA

• Segundo

mercado*

• FICS

• Custodia

• Infraestructura

4G

AVANCES 2013 - 2014

• Operaciones

REPO

• Mecanismo

de liquidez

FRECH

Simplificación régimen tributario

Adopción estándares contables internacionales

* En trámite de expedición.

Educación financiera

SEGUNDO MERCADO

• Canal simplificado para emisiones dirigidas a inversionistas institucionales

• Facilita acceso al mercado de valores para PYMES y emisores por una sola vez (Infraestructura).

• Reducción de costos

• Prospecto simplificado

• Periodo determinado para autorización por SFC

PRIMARIOS EN MILA

• Permitir que los inversionistas locales tengan acceso a las colocaciones en el mercado primario de los emisores extranjeros participantes en MILA

• Hace más atractivo el mercado para los emisores dada una mayor demanda potencial

• Diversifica la base de activos disponible para los inversionistas locales

OFERTA

En proceso de expedición Decreto 1850 de 2013

•Limitar el apalancamiento de los agentes no vigilados

•Definición de estándares mínimos régimen de garantías.

•Límites a las operaciones por cuenta de terceros

•Transparencia en las operaciones sobre valores

REPOS

• Permitir el acceso a los títulos del FRECH a FICs

Mecanismo de liquidez FRECH

GESTIÓN DE RIESGOS

LO QUE VIENE

QUÉ ESPERAMOS

• FICS: Alternativa real de

inversión para los ciudadanos

• Homogenización de los criterios

para ser comparables a nivel

internacional

• Supervisión más eficiente

Instrucciones SFC y autorizaciones

nuevos FICS

Implementación del esquema por

parte de las entidades

QUÉ SE HIZO

1. Especialización

de las actividades

2. Distribución

especializada

3. Actividad de

Custodia de

valores

4. Familias de FICS

DEMANDA

Decreto 1242 y 1243 de 2013

Activos administrados por la industria de fondos de inversión (Cifras a septiembre de 2013)

Cálculos: URF Fuente: Banco Mundial

107%; Australia

88%; Estados Unidos

57%; Francia

48%; Brasil 45%; Reino Unido

13%; Chile 10%; México 6%; Colombia

2%; Argentina

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

- 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000

Act

ivo

s / P

IB

PIB percápita (USD)

Colombia tiene un alto potencial de crecimiento frente al resto del mundo debido a que su

industria crece por debajo de su potencial.

Aumento del cupo individual para establecimientos de crédito hasta el 25% siempre que lo que exceda el 10% sea para infraestructura por APP.

Cupo individual de 40% para financiación de infraestructura siempre que no capte recursos del público.

Bucket especial para fondos de capital privado que inviertan en infraestructura APP.

Alternativas

para la

financiación

de proyectos

de la cuarta

generación de

concesiones

viales (4G).

INFRAESTRUCTURA 4G

Los Establecimientos de Crédito tienen un incremento en el límite de cupo

individual de crédito del 10% al 25% para la financiación de estos proyectos

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

Bill

on

es

de

pe

sos

Necesidades de financiación de los proyectos y Cupo Individual de Crédito de los Bancos

Necesidades de Deuda

10% PT Bancos

25% PT Bancos

INFRAESTRUCTURA 4G

Capacidad de financiación

INFRAESTRUCTURA 4G

Estructura de financiación

Se debe garantizar una transición en la financiación en las diferentes etapas

I. Pre-

Construcción

II. Construcción III. Operación y Mantenimiento

Transición

Financiación

0 1 año 3 a 5 años 25 años

• Para eliminar la incertidumbre en la financiación, los Fondos de Pensiones pueden hacer

compromisos a través de FCP que inviertan en estos proyectos, vía capital o deuda.

• Nuevo límite de inversión exclusivo para FCP que inviertan en proyectos de infraestructura

para fomentar la inversión.

Financiación bancaria hasta el final del proyecto (incertidumbre -> tasa de interés de largo plazo)

Financiación bancaria en la etapa de construcción (tasa de interés de corto plazo) y

mercado de capitales en la etapa de operación y mantenimiento

Banco Mercado de Capitales

Banco

INFRAESTRUCTURA 4G

Creación de un Banco de Desarrollo que cubra las fallas de mercado

en el financiamiento de infraestructura

Transformación de la FEN en una corporación financiera especializada en la

financiación de infraestructura: Financiera de Desarrollo Nacional - FDN

La FDN, como banco de desarrollo, tendrá un límite de cupo individual de

crédito del 40% (restricción a la captación de recursos para mantener dicho

límite)

Patrimonio FDN

IFC: $140 mm

CAF: $100 mm

Patrimonio Inicial: $454 mm

PT: $694mm Límite de cupo

individual por proyecto:

$277,6mm

LO QUE VIENE

Retención en la fuente aplicable a

las redenciones realizadas en los

FCP.

Simplificación régimen tributario

QUÉ SE HIZO

Reforma Tributaria 2012

• Reducción tarifa impuesto de

renta para inversionistas de

portafolio del extranjero.

• Simplificación del tratamiento

tributario para los inversionistas

de capital de portafolio del

exterior.

• La retención en la fuente

aplicable a los FICS se dará

cuando se rediman las

participaciones.

QUÉ SE HIZO

Decretos

• Retención en la fuente títulos de

renta fija en pesos, UVR y

moneda extranjera

• Retención en la fuente FICS

• Unificación de la tarifa de

retención en los títulos de renta

fija en el 4%.

INTERNACIONALIZACIÓN

Datos con corte a 21 de abril de 2014.

Fuente: Dirección de Crédito Público

Mile

s m

illo

nes

de

pes

os

* Datos a febrero de 2014. Fuente: SFC. Cálculos URF

INTERNACIONALIZACIÓN

Evolución tenencia de TES de los fondos de capital

extranjero

LO QUE VIENE

QUÉ ESPERAMOS

• Implementación del esquema por parte de las

entidades

Normas y enmiendas de información

financiera

Normas sobre el sistema documental

contable y el sistema de aseguramiento

de la información – IFAC

Adopción estándares contables internacionales

QUÉ SE HIZO

Marco técnico normativo

de información financiera:

• Emisores, vigiladas

SFC y grandes

empresas.

• Pymes.

• Microempresas.

Implementación NIIF 9

INTERNACIONALIZACIÓN

DESARROLLO

DEL MV

Esquema de autorregulación

Solvencia admin. recursos terceros

Sinergias de las infraestructuras

Régimen cambiario

Transparencia y protección al inversionista

LO QUE VIENE….

Actualización del régimen de inversión extranjera

SANCIONES (Infracción cambiaria)

Distribución de competencias

Tipicidad Proporcionalidad

REGISTRO

Necesidad Simplicidad

DEFINICIÓN

Estándares internacionales Comprensiva

DIAGNÓSTICO

1. Definición desactualizada

de IE de conformidad con

estándares

internacionales

2. Proceso de registro

complejo

3. Inconsistencia de ciertos

procedimientos frente a

nuevas realidades

económicas

4. Régimen sancionatorio

desproporcionado en

algunos casos

(conducta/sanción).

PROPUESTA

AVANCES REGULATORIOS

RECIENTES

DAVID SALAMANCA ROJAS

DIRECTOR

26° SIMPOSIO DEL MERCADO DE CAPITALES

ASOBANCARIA

Agenda para la promoción del mercado de capitales

Medellín, mayo 9 de 2014