auges y colapsos en américa latina: comparación entre los 1980s y hoy igor paunovic y juan carlos...
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Auges y colapsos en América Latina:
Comparación entre los 1980s y hoy
Igor Paunovic y Juan Carlos Moreno-Brid
Comisión Económica para América Latina y el Caribe
Centro Tepoztlán, Febrero 28 2009
Contenido de la presentación
• Introducción• Algunas de las principales
características de la crisis actual y la de los1980s
• Comparación de América Latina entre los 1980s y ahora
• Margen de política antes y ahora• Conclusiones
Introducción
• América Latina es quizá, en el mundo, la región con la economía más volátil
• Esta volatilidad tiene sus raíces, entre otras cosas, en el tipo de especialización productiva
• Como exportador, especializado en materias primas, se está expuesto a repentinos auges y colapsos detonados por choques externos
• En la crisis actual, ¿Repetirá América Latina la experiencia de la “Década Perdida” de los 1980s?
Introducción: antes del 2000
Introducción: antes del 2000
Algunas de las principales características de
la crisis actual y la de los años 1980s • La crisis de los 1980s fue provocada por la FED -para
combatir el segundo shock petrolero que detonó alza de inflación –impulsando un alza en intereses alcanzó 17%
• Para los países de América Latina demasiado endeudados, esta alza representó un alto incremento en pagos de intereses, limitando acceso a nuevo capital en un contexto de disminución de exportaciones (esto debido a la recesión total), de ahí la crisis de endeudamiento
• En efecto, el financiamiento extranjero desapareció para la mayoría de los gobiernos y empresas de América Latina
• El resto del mundo se recuperó rápidamente, en especial el este de Asia
Algunas de las principales características de la crisis actual y la de los 1980s
• La crisis global actual implica, según algunos, el fin del capitalismo de los últimos 30 años tal y como lo conocemos. Si esto es o no así, ¿Qué tan fundamental es el cambio en el sistema? Punto abierto a discusión. – ¿Puede resolverse con una mejor regulación?– ¿Requiere de cambios fundamentales en la relación entre
producción y distribución, o en el peso relativo Estado-mercado?
• ¿Dominio del capital financiero sobre el real¿• Desequilibrio global (Estados Unidos consumiendo en
exceso, resto del mundo ahorrando)• Ninguna región se recuperará rápidamente, pero el
impacto será diferente en cada región y en cada país
Comparando América Latina en los 1980s con la situación actual
-5%
-4%
-3%
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-1%
0%
1%
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1951
1954
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1960
1963
1966
1969
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1984
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1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
Per capita growth rate of GDP in Latin America
Comparando América Latina en los 1980s con la de hoy– incrementos en GDP durante
el reciente boom 2003-08
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
2003 2004 2005 2006 2007 2008
World Developed countries Latin America and the Caribbean Developing countries (without LAC)
Comparando América Latina en los 1980s con la de hoy (% PIB)
0%
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1985
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1989
1991
1993
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2001
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1985
1987
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2001
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2007
Asia
Unión Europea 27
América Latina y el Caribe
Estados Unidos
EXPORTSEXPORTS IMPORTSIMPORTS
Exportación de bienes por tipo, para desarrollo de economías (% de GDP)
0.0 5.0 10.0 15.0 20.0
Panamá
Venezuela
Guatemala
Paraguay
Nicaragua
El Salvador
Argentina
Colombia
Ecuador
Uruguay
Bolivia
Brasil
Perú
Chile
Honduras
Costa Rica
México
Primarios Manufacturas
Crecimiento de exportaciones – efecto precio y volumen, 2001-
2007
2.3
2.9
7.9
9.1
9.7
12.8
15.5
16.7
5.9
3.1
4.9
6.5
13.2
1.7
14.6
3.9
6.9
10.1
5.5
5.7
9.2
9.2
8.7
19.7
-0.2
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4.1
3.7
3.7
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11.4
10.9
-2.3
6.3
-5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0
Costa Rica
Panamá
El Salvador
Honduras
Hatií
Nicaragua
Rep. Dominicana
Uruguay
Guatemala
Paraguay
México
Argentina
Brasil
América Latina y el Caribe
Colombia
Ecuador
Bolivia
Perú
Chile
Venezuela (Rep. Bol. de)
Precio
Quántum
Índice de precios de ciertos productos de exportación de América Latina:
2003-2008
50
100
150
200
250
300
350
400
450
Jan-
03M
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v-03
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l-08
Sep-
08No
v-08
Petróleo Minerales y Metales Alimentos
Términos de intercambio fuertemente deteriorados en América Latina en 2008-
2009
0.9 1.8 2.7
-7.9
13.0
-3.4
-7.8
-12.7
-2.6 -2.2
0.3
-30.4
7.8
-19.5
-34.0
-30.0
-26.0
-22.0
-18.0
-14.0
-10.0
-6.0
-2.0
2.0
6.0
10.0
14.0
A. Latina (19) A. del Sur (10) Mercosur (4) Chi+Per Bol+Col+Ecu+Ven Centroamérica (8) México
2008 2009
Cuenta corriente y resultados fiscales en 2006-2007 (% GDP): en su mayoría
superávit
Bolivia
Argentina
Brasil
Chile
Colombia
Costa Rica
Ecuador
El Salvador
Guatemala
Honduras
México
Panamá
ParaguayPerú
Rep DominicanaUruguay
Venezuela
ALC
Haití
-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
-3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Resultado fiscal
Cuenta
corr
iente
Cuenta corriente y resultados fiscales en 2008 (% of GDP)- empiezan a deteriorarse
Bolivia
Chile
Argentina
BrasilColombia
Costa Rica
Ecuador
El SalvadorGuatemala
Honduras
México
Panamá
ParaguayPerú
Rep Dominicana
Uruguay
Venezuela
ALC
Haití
-14
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14
-3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Resultado fiscal
Riesgo pais en América Latina (puntos)- no tan malo como en episodios anteriores
(Crisis en México y en Asia)
0100
200300400
500600700
800900
1000
110012001300
14001500
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Variación de la deuda externa, pública y privada, 2006-08, (% PIB): ¿Cuál es
problema?
2.0%
2.0%
2.5%
3.8%
4.3%
9.0%
1.0%
1.2%
7.9%-1.3%
-1.4%
-1.5%
-3% -2% -1% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%
Argentina
Brasil
Chile
Colombia
México
Perú
Deuda externa pública Deuda externa privada
Margen de política: antes y ahora
• Existían más instrumentos de política disponibles en los 1980s que ahora – la cuenta de capital esta abierta, aranceles bajos, poco desarrollo de los bancos, Bancos Centrales independientes.
• Los gobiernos de América Latina tienen mejores indicadores macroeconómicos ahora: finanzas públicas en orden –pero con muy bajos ingresos fiscales- bajo déficit o incluso superávit, un nivel de deuda externa bajo y mejor estructura de vencimiento de la deuda
• El endeudamiento del sector privado parece ser el problema – ¿qué hacer?
Margen de política: antes y ahora
• El sector público se ha reducido, muchas de sus empresas se privatizaron, por lo que no hay presión por el lado de sus pasivos financieros como hubo en los 1980s
• Los sistemas bancarios no estan en general “contaminados”, pero (1) las matrices extranjeras se apoyan fuertemente en sus subsidiarias en América Latina para extraer recursos; (2) los sistemas financieros no siempre tienen la transparencia deseada y las funciones de intermediación son débiles. Bajo margen de profundidad.
• No es claro que todas las economías puedan aguantar una crisis externa proIongada– Retos: pobreza, empleo informal y distribución
concentrada del ingreso y la riqueza.
Margen de política ahora y antes
• Quizá los obstáculos más importantes para un cambio de estrategia son hoy en día dos: el ideológico y el fiscal
• En los 1980s el estado desarrollista con base en su activa intervención en la economía para promover la industrialización y el avance económico y social cayó en desgracia
• Hoy el libre juego del mercado con una inadecuada regulación (resultado, digamos, del consenso de washington) es fuertemente cuestionado. La visi[ón del gobierno como meramente fuente de distorsiones y desequilibrios es puesta en duda
• ¿Qué tanto y cómo será la nueva fase, más intervencionista del Estado en le economía? ¿Qué instrumentos de política se pueden recuperar o aprovechar mejor, por ejemplo la banca de desarrollo? ¿Cuáles nuevos instrumentos pueden surgir o crear, por ejemplo de corte regional? ¿Cómo afectará este cambio a los países en desarrollo frente a los desarrollados? ¿Cual será el nuevo papel del FMI?
Conclusiones• Dos tipos diferentes de crisis• A América Latina le fue mal en los 1980s, parte
por factores exógenos en parte por políticas• Mejor posicionada ahora para soportar la crisis• Canales de transmisión principales: demanda
externa, financiamiento y términos de intercambio, y para algunos remesas y migracíon, además de la incertidumbre
• Endeudamiento del sector privado es un punto débil
• Mucha preocupación, activa, sin alarma aparente -al menos a nivel federal aunque seguramente en algunas regiones_: mejores indicadores macro –salvo el crecimiento-, ¿cambio ideología y másespacio deseable de maniobra pero menos recursos
