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Observatorio de Banca y Finanzas
Análisis Financiero de Empresas situadas en la
Provincia El Oro
Karina Cabrera, Cindy Carrión, Johanna Campoverde, Yesenia Peñarreta
Profesionales en Formación de la Titulación de Administración en Banca
y Finanzas de la UTPL
Abstract
The financial ratios represent the traditional base of the analysis and interpretation of
the financial statements. Nevertheless, they have a limited capacity to quantify an
efficient form of a company financial success or failure. Although its significant potential
is recognized, also it is concluded that this tool is hardly in an initial phase of
conceptual and empirical development.
This research aims to examine in summary financial statements of established
companies and point out some of its most important features, it also seeks to analyze
the financial statements of companies, because with this reality of the situation and
behavior is evaluated of each.
Key words: ratios (liquidity, leverage, profitability, market value, activity), financial
analysis, financial statements
Resumen
Las razones financieras o ratios representan la base tradicional del análisis e
interpretación de los estados financieros. Sin embargo, tienen una limitada capacidad
para cuantificar de forma eficiente el éxito o fracaso financiero de una empresa. Si bien
se reconoce su significativo potencial, también se concluye que esta herramienta se
encuentra apenas en una fase inicial de desarrollo conceptual y empírico.
Este trabajo de investigación tiene como objetivo examinar en forma resumida los
estados financieros de las empresas establecidas y señalar algunas de sus
características más importantes, también busca analizar los estados financieros de las
empresas, ya que con este se evalúa la realidad de la situación y comportamiento de
cada una de ellas.
Palabras claves: ratios (liquidez, apalancamiento, rentabilidad, valor de mercado,
actividad), análisis financiero, estados financieros.
1. INTRODUCCIÓN
Este presente trabajo de investigación busca analizar los estados financieros de las
empresas, ya que con este se evalúa la realidad de la situación y comportamiento de
cada una de ellas.
La utilización de las razones financieras, también conocidas como ratios, representa la
base tradicional del análisis e interpretación de los estados financieros. Esta técnica
propone el uso de estos coeficientes para la evaluación de la situación y evolución,
tanto financiera como económica, de la empresa. Sin embargo, los ratios a pesar de
ser un instrumento de uso frecuente, cuyo buen diseño y conocimiento permiten
resolver algunos aspectos concretos para la toma de decisiones financieras, tienen
una limitada capacidad para cuantificar de forma eficiente el éxito o fracaso de una
empresa.
Esta información por lo general también hace referencia a los puntos fuertes del
negocio que deben ser atendidos para utilizarlos como fuerzas facilitadoras y los
puntos débiles deben ser reconocidos para adoptar acciones correctivas, pero es
sumamente importante que siempre se tenga cuidado de escoger relaciones
proporcionales, adecuadas con las cifras de mayor significación, esto es, que sus
elementos integrantes tengan entre sí relaciones estrechas de dependencia.
Los ratios de liquidez son indicadores financieros utilizados para medir la liquidez de la
persona o empresa, para medir su capacidad de pago para hacer frente a sus deudas
de corto plazo. Es decir el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las
deudas. Permiten establecer no solo el manejo de las finanzas totales del negocio,
sino habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos y pasivos
corrientes. Facilitan examinar la situación financiera de la compañía frente a otras, es
este caso los ratios se limitan al análisis del activo y pasivo corriente.
El objeto de los índices financieros también conocidos como razones financieras es
que el estudiante aprenda a analizar cada una de las técnicas que se emplean para
analizar las situaciones financieras de las empresas, siendo el insumo principal para
los análisis de los estados financieros, el estado de pérdidas y ganancias y el estado
de flujo de efectivo.
2. OBJETIVOS
Objetivo General:
Examinar en forma resumida los estados financieros de las empresas
establecidas y señalar algunas de sus características más importantes.
Objetivos Específicos:
Determinar los puntos fuertes y débiles que tienen las empresas para una toma
de decisiones.
Definir y explicar varias de las razones financieras que se presentan con mayor
frecuencia en las empresas.
Qué niveles de liquidez presenta el sector.
Qué tipo de rentabilidad presenta el sector.
3. REVISIÓN DE LITERATURA Liquidez - Apalancamiento
4. METODOLOGÍA
El análisis financiero de empresa surge de los antecedentes históricos de sus
Estados Financieros, brindando un diagnóstico para la toma de decisiones. Con
el análisis financiero se espera mejorar la toma de decisiones.
La metodología que se utilizó fue:
1) Interpretación de datos
2) De tipo descriptiva y analítica determinando la importancia del uso de las
razones financieras:
Razones de liquidez.
Razones de apalancamiento.
Razones de Cobertura.
Razones de Rentabilidad
3) Mostrar graficas de dispersión y de correlación lineal.
4) Análisis de resultados.
5. DISCUSION DE RESULTADOS
A continuación se presentan los resultados obtenidos mediante la aplicación de
razones financieras a las diferentes empresas pertenecientes a la provincia de el oro,
empezando por la categoría de liquidez.
Figura 1. Razones de liquidez de las empresas del oro 2013
Fuente: Superintendencia de Compañías Autoras
ÁNALISIS
La liquidez como conocemos es el indicador que muestra la capacidad de la empresa
para hacer frente a las deudas a corto plazo, dentro de esta categoría tenemos la
razón circulante donde se observa que la mayoría de organizaciones conserva un
índice adecuado sin embargo las empresas Creditorres, IMACO y Productores
Bananeros están por debajo de los niveles moderados (0,83, 0,92 y 0,80
respectivamente) es decir no podrán responder eficientemente a sus obligaciones
dentro del corto plazo, también tenemos la razón rápida que indica su liquidez real
restando los inventarios donde se nota que en la mayoría de los casos el inventario
ocupa una parte significativa el cual tiene mayor dificultad de convertirlo en efectivo.
En cuanto a la razón de efectivo solo la empresa Sistemas Computacionales
Integrados Siscomin mantiene un alto nivel de efectivo frente a sus pasivos corrientes,
el resto de entidades es sumamente bajo lo que nos indica un mayor movimiento es
sus pasivos corrientes que en su cuenta de efectivo; el siguiente indicador es el capital
de trabajo neto de acuerdo a los activos que representan, en este índice podemos
acotar que son valores un tanto inferiores incluso decrecientes recalcando que sus
pasivos corrientes superan a sus activos corrientes lo cual presenta un dato alarmante
en cuanto al manejo financiero de la empresa.
Y por último el índice de medidas del intervalo que indica que la empresa puede seguir
funcionando en X,x donde X son años y x meses, entonces podemos notar que solo
las empresas Comercial Electronica Loayza, Seguridad Industrial Machala Seguinma y
Representaciones Sadimport pueden seguir funcionando por más de un año, el resto
de instituciones poseen indicadores bajos y en algunos casos nulos.
En conclusión cada indicador de este segmento tiene un movimiento parecido, solo en
el caso de Agrhospase su razón rápida se dispara, esto se debe a que no se posee el
valor real de sus inventarios, dichos resultados se pueden visualizar en la gráfica
siguiente.
Figura 2. Razones de apalancamiento de las empresas del oro 2013
Fuente: Superintendencia de Compañías Autoras
ÁNALISIS
Para las razones de apalancamiento tenemos seis indicadores que serán de utilidad
para conocer el nivel de endeudamiento de las empresas presentadas, en primer lugar
tenemos a la razón de deuda total donde se observa que en casi todas las empresas
se está perdiendo autonomía por ejemplo tenemos a Creditorres donde por cada dólar
invertido debe a sus acreedores $0,97, sus activos estan siendo financiados
prácticamente por los acreedores de corto y largo plazo, lo mismo sucede con el resto.
Para la razón deuda capital se nota que en los casos de Creditorres y Trionica
Computación son demasiado elevados que significa que por cada dólar que han
invertido los accionistas, los acreedores han invertido $32 y $26 respectivamente,
prácticamente se están financiando por sus pasivos, más no por sus accionistas, es
una cifra fuerte ya que se podría decir que la empresa es de los acreedores.
En cuanto a la razón de deuda a largo plazo estos índices se muestran bajos ya que el
capital contable no es significativo, así como sus obligaciones a largo plazo.
Además tenemos la razón de cobertura de efectivo donde por falta de información solo
se ha obtenido de ciertas empresas para Creditorres tenemos un índice del 2,52, que
significa que por cada unidad monetaria que la empresa tenga en gastos, descontando
las depreciaciones, debe recuperar $2,52, un valor bastante elevado, lo cual también
sucede con el resto de entidades.
Figura 3. Razones de actividad de las empresas del oro 2013
Fuente: Superintendencia de Compañías Autoras
ÁNALISIS
En este grupo tenemos las razones de actividad comenzando por la rotación de
inventarios donde la empresa Exfaseb saca alrededor de 20 veces su inventario, junto
con Sistemas Computacionales Integrados Siscomin con 10 veces, índices elevados
por la actividad propia a la que se dedican, al ser empresas comercializadores el resto
de entidades también se maneja con movimientos parecidos. Para la rotación de
cuentas por cobrar llama mucho la atención la empresa IMACO Importadora de
Materiales de Construcción con un indicador de 250, es decir hace efectivo casi
inmediatamente sus cuentas por cobrar.
También se analiza la rotación de activos fijos y rotación de activos totales, para este
primer índice tenemos que las empresas Exfaseb y Proquimsur Productos Quimicos
del Sur no poseen un activo fijo significativo, es por ello que son excesivos sus
resultados, para el segundo indicador mencionado tenemos que sus valores son
moderados, por ejemplo tenemos que para Creditorres por cada unidad monetaria
invertida en el total de activos, se generan $1,48 en ventas.
Figura 4. Razones de rentabilidad de las empresas del oro 2013
Fuente: Superintendencia de Compañías Autoras
ÁNALISIS
Para este índice se observa que el ROE rendimiento sobre capital es el que mayor
movimiento presenta, donde se muestra que la empresa Trionica (Nº7) que se dedica
a la venta de computadores y programas informáticos ha conseguido la mejor
rentabilidad, con el 1,14 que significa que por cada dólar de capital contable se obtiene
una ganancia del $1,14 es decir más de 100%. Para la tendencia del ROA se nota que
en la mayoría de instituciones siguen la misma inclinación sus índices son muy bajos e
incluso se observa pérdidas en algunos de los casos, lo que es necesariamente un
problema financiero, por último tenemos la rotación del margen de utilidad cuyos
valores no son muy alentadores al ser muy bajos y en algunos casos incluso
decrecientes por las pérdidas presentadas solo la empresa AGRHOSPASE posee un
16% de rendimiento de acuerdo a las ventas realizadas.
Figura 5. Correlación razón corriente - razón deuda total
de las empresas del oro 2013
Fuente: Superintendencia de Compañías Autoras
ÁNALISIS
En la gráfica anterior se procede al análisis de la correlación que existe entre los
índices de liquidez y apalancamiento de acuerdo a los indicadores razón corriente y
razón deuda total respectivamente, donde se observa una correlación inversa o
negativa débil ya que mientras aumenta la razón circulante la deuda total disminuye
drásticamente en el caso de la empresa AGRHOSPASE, mientras que para el resto de
empresas cuando la razón circulante es moderada la deuda total se eleva
significativamente, esto significa que la relación entre estos dos indicadores no sigue
una tendencia estable y su correlación se entendería como nula es decir el aumento
de una no afecta a la otra variable en este caso razón deuda.
6. CONCLUSIONES
El análisis financiero mediante las razones financieras constituye una
herramienta indispensable para determinar la situación financiera y económica
por la cual están pasando las empresas, debe ser aplicado por todo tipo de
empresa, sea pequeña o grande, e indistintamente de su actividad productiva.
Empresas comerciales, petroleras, industriales, metalmecánicas,
agropecuarias, turísticas, constructoras, entre otras, deben asumir el
compromiso de llevarlo a cabo; puesto que constituye una medida de eficiencia
operativa que permite evaluar el rendimiento de una empresa, además es
importante contar con un flujo de información que permita identificar claramente
los problemas de diferente índole presentados en las empresas, pero en
especial los relacionados con el área de finanzas.
La experiencia indica que comúnmente se recurre a indicadores financieros
para obtener tal información, tanto, que han sido considerados como
importantes herramientas de análisis y, además, como pilares fundamentales
para la toma de decisiones empresariales. Thierauf (1991) dice que siempre ha
existido y sigue existiendo una conciencia en la sociedad que la información
precisa y oportuna es un recurso vital para cualquier empresa; muchos
miembros de la alta gerencia están descubriendo que la información es una
fuente de fuerza competitiva, dándoles la habilidad de actuar más rápido que la
competencia en momentos críticos.
Dentro de los resultados que se han podido obtener a través de la aplicación de
razones financieras tenemos que la situación financiera de las empresas en la
provincia de El Oro en su mayoría es un tanto inestable y desfavorable, ya que
no se están administrando de manera eficiente, lo cual se puede evidenciar en
los bajos niveles de rentabilidad, así como en los indicadores de actividad,
pocas son las empresas que muestran una buena estructura financiera, lo cual
debe tomarse con prudencia ya que todas las empresas analizadas han sido
constituidas hace varios y ya cuenta con una trayectoria.
7. BIBLIOGRÁFIA
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ANEXOS
RAZONES DE LIQUIDEZ
RAZONES DE LIQUIDEZ A CORTO PLAZO
Razón Circulante Razón Rápida Razón de efectivo
Capital de trabajo neto
a activos totales
Medidas del Intervalo
Activo circulante/ Pasivo Circulante
(Activo circulante -inventario)/Pasivo
Circulante
Efectivo/pasivo Circulante
Capital de trabajo neto/Activos
totales
Activo Circulante/ Costo de
operación promedio diarios
0,83 0,15 0,04 -0,17 0,57
1,16 0,04 0,02 0,14 0,05
0,92 0,08 0,02 -0,07 0,70
2,60 0,42 0,03 0,60 1,17
0,80 0,58 0,18 -0,16 0,55
13,23 13,23 0,40 0,81 1,08 0,62 0,21 0,06 0,27
1,29 0,65 0,01 0,16 0,45
1,64 1,40 0,83 0,33 1,12
0,85 0,35 0,00 -0,11 1,01
1,88 1,19 0,13 0,40 0,91
1,10 0,47 0,12 0,09 0,27
1,69 1,22 0,04 0,17 0,43
2,88 2,88 0,00 0,30 1,92 1,49 1,17 0,45 0,45
2,26 1,65 0,21 0,20 0,53
RAZONES DE APALANCAMIENTO
RAZONES DE APALANCAMIENTO
Razón de deuda total
Razón deuda Capital
Multiplicador de capital
Razón de Deuda a largo plazo
Razón de las veces que
se ha ganado interés
Razón de cobertura
de efectivo
(Activos Totales-Capital contable
total)/Activos totales
Deuda Total/ Capital Total
Activos totales/ Capital total
Deuda a largo plazo/
(deuda a largo plazo+ capital contable total )
UAII/ Intereses UAII+Depre./
intereses
0,97 31,79 -0,03 0,00 2,52 2,52
0,84 5,34 -0,23 0,00 0,90 8,55 -0,13 0,02 6,12 9,29
0,51 1,04 -25,56 0,22 -0,56 -0,56
0,81 4,15 -0,32 0,00 12,76 12,76
0,07 0,07 1,08 0,00 0,96 26,00 -0,04 0,82 5,06 6,79
0,68 2,11 -0,90 0,27 2,89 2,89
0,52 1,07 -14,76 0,00 5,08 5,08
0,78 3,45 -0,41 0,15 0,69 2,20 -0,83 0,43 6,85 6,85
0,90 9,50 -0,12 0,00 0,33 0,49 1,98 0,11 2,86 2,86
0,49 0,95 21,53 0,39 901,19 901,19
0,58 1,36 -2,80 0,17 0,67 6,54 -1,44 0,17 62,99 63,31
RAZÓN DE ACTIVIDAD
RAZÓN DE ACTIVIDAD
Rotación del inventario
Rotación de cuentas
por cobrar
Rotación de capital
de trabajo
Rotación de Activos Fijos
Rotación de activos totales
costo de ventas/ inventario
ventas/ cuentas por
cobrar
ventas / capital de trabajo
neto
ventas / activo fijo neto
ventas / activos totales
2,16 16,60 -8,73 7,40 1,48
19,77
143,12 858,12 19,34
1,56 250,55 -18,47 7,61 1,38
1,02 12,81 1,83 37,94 1,10
6,58 5,06 -7,17 3,21 1,13
2,57 2,58 16,10 2,08
8,75 14,92 63,42 28,84 4,05
4,46 8,08 13,49 7,70 2,17
6,03 5,55 3,84 8,49 1,28
1,68 2,85 -5,74 1,73 0,65
3,00 2,89 3,05 8,07 1,22
6,36 13,61 45,32 889,86 4,11
8,32 4,04 6,37 1,89 1,09
0,00 0,00 0,00 0,00
10,02 18,49 6,48 47,12 2,91
5,31 23,87 16,63 128,27 2,93
RAZONES DE RENTABILIDAD
RAZONES DE RENTABILIDAD
Rotación de Margen de Utilidad
ROA ROE
Utilidad neta / Ventas
Utilidad neta / Total de activos
Utilidad neta / Capital contable
total
0,00 0,01 0,17
0,01 0,11 0,67
0,02 0,02 0,23
-0,02 -0,02 -0,04
0,03 0,03 0,16
0,16 0,34 0,36
0,01 0,04 1,14
0,01 0,02 0,08
0,04 0,05 0,11
-0,10 -0,06 -0,29
0,04 0,05 0,17
0,02 0,06 0,66
0,01 0,01 0,02
0,01 0,02
0,03 0,08 0,20
0,02 0,05 0,24
CORRELACIÓN RAZÓN CORRIENTE CON RAZÓN DEUDA TOTAL
EXPEDIENTE Razón Circulante Deuda total
12401 0,83 0,97
12820 1,16 0,84
23140 0,92 0,90
23387 2,60 0,51
25473 0,80 0,81
36795 13,23 0,07
38421 1,08 0,96
39015 1,29 0,68
39068 1,64 0,52
39078 0,85 0,78
39085 1,88 0,69
39096 1,10 0,90
39179 1,69 0,33
39207 2,88 0,49
39212 1,92 0,58