analisis foda cooperativa oscus

ASOCIADOS A:

COOPERATIVA “OSCUS” LTDA.

CALIFICACION DE RIESGO GLOBAL

Con información auditada al 31 de diciembre del 2005

PRESENTADO EN MAYO DEL 2006

ASOCIADOS A:

INFORME DE CALIFICACION DE RIESGO GLOBAL

COOPERATIVA “OSCUS” LTDA.

C O N T E N I D O Página No.

I. RESUMEN EJECUTIVO 1 A. JUSTIFICACIÓN DE LA CALIFICACION 1 II. INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO 4 A. RIESGO DEL ENTORNO 4 1. Riesgo Económico 4 2. Riesgo Actual y Futuro de la Industria 5 a) Riesgo del Sistema Financiero 5 b) Riesgo del Subsector 5 B. RIESGO DE MANEJO Y GESTION 6 1. Antecedentes 6 2. Estructura de la propiedad 6 3. Filosofía de la entidad 7 4. Gestión Gerencial 7 5. Recursos Humanos 8 6. Proceso Tecnológico 8 7. Manejo Crediticio 9 8. Políticas de Fondeo 9 9. Fiscalización y Control 10 10. Planificación Estratégica y Ejecución Presupuestaria 11 11. Conclusiones 12 C. ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO 12 1. Calidad de Activos 12 2. Liquidez y Fondeo 15 3. Suficiencia de Capital 17 4. Rentabilidad y Eficiencia 18 ANEXO

ECUABILITY S.A. CALIFICADORA DE RIESGOS fue aprobada para realizar las actividades de calificación de riesgo de las Instituciones del Sistema Financiero con Resolución No. SBS-DN-2002-0105. Para la elaboración del presente informe ha tenido el debido cuidado y precaución utilizando la información proporcionada por el cliente y otra obtenida de fuentes que considera confiables, aunque no se han efectuado tareas de auditoria sobre las mismas. Esta calificación de riesgo, constituye opinión y no es recomendación para realizar inversiones o colocaciones en una determinada institución financiera.

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Contactos: Econ. Teresa Minuche M. [email protected] Ing. Juan Manuel Gutiérrez V. [email protected] Telf. : 593-2-246-3700

COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO OSCUS LTDA.

I. RESUMEN EJECUTIVO

PRINCIPALES DATOS E INDICADORES FINANCIEROS (1) CALIFICACIÓN OTORGADA

Activos : 41.3 Millones de dólares Categoría : A Patrimonio : 11.0 Millones de dólares Posición Relativa : Menos Resultados : 1.0 Millones de dólares Activos productivos : 99.8% Liquidez 2da. Línea : 22.16% Con información al : 31-12-2005 Morosidad : 5.8% Cobertura : 199.0% Fecha de Comité : 23-05-2006 Solvencia patrimonial : 24.6% ROE : 10.1% Vigencia de Calificación : 30-06-2006 (1) Con información auditada por Willi Bamberger & Asociados C. Ltda. A. JUSTIFICACIÓN DE LA CALIFICACION

Después de analizar los Estados Financieros auditados al 31 de diciembre del 2005, evaluado el riesgo del entorno, así como el riesgo operacional de la COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO OSCUS LTDA. y haber comparado su situación financiera con el segmento de Cooperativas, el Comité de Calificación de Riesgo de ECUABILITY S.A. resolvió otorgar la calificación de riesgo de “A-” (A MENOS), que corresponde a:

“La institución es fuerte, tiene un sólido récord financiero y es bien recibida en sus mercados naturales de dinero. Es posible que existan algunos aspectos débiles, pero es de esperarse que cualquier desviación con respecto a los niveles históricos de desempeño de la entidad sea limitada y que se superará rápidamente. La probabilidad de que se presenten problemas significativos es muy baja, aunque de todos modos ligeramente más alta que en el caso de las instituciones con mayor calificación.” Posición Relativa: Menos.

La Calificación de Riesgo otorgada a la Cooperativa de Ahorro y Crédito OSCUS Ltda., se basa en que es una institución con solvencia adecuada, buenos niveles de eficiencia y una rentabilidad sostenida, además posee buenas coberturas y provisiones que atenúan el riesgo crediticio de tener una morosidad superior al promedio. A diciembre del 2005 la Entidad se encontraba sujeta a un proceso de Plan de Regularización para lo cual se había nombrado un interventor de la Superintendencia de Bancos. Como hecho subsecuente debemos informar que a mayo del presente año se ha cumplido con el Plan de Regularización y por el momento la Superintendencia de Bancos exigió la elaboración de un Plan de Acción para corregir algunas pequeñas deficiencias, como actualización de manuales y completar algunos puntos que dentro del Plan de Regularización se encontraron en un 75% de cumplimiento. Los cambios de diferentes autoridades han caracterizado el accionar del Gobierno durante el año 2005, incidiendo en los resultados macro económicos alcanzados en ese año, mientras que el año 2006 comenzó con movilizaciones y reclamos de diferentes sectores, que incluso amenazan con profundizarse en los próximos meses, lo anterior unido a la


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incertidumbre de un año electoral, pudiendo convertirse en factores negativos, creando un riesgo de entorno que afectaría las actividades del sistema financiero y del país en general. Al 31 de diciembre de 2005 el Subsistema de Cooperativas se mantuvo como el más numeroso y menos concentrado, pues se encuentran bajo control de la Superintendencia de Bancos y Seguros 39 instituciones, incluyendo a FINANCOOP que es la cooperativa de segundo piso. Durante el 2006 continuarán entrando nuevas entidades al control y regulación de la Superintendencia de Bancos, evidenciándose su consolidación como el segmento más importante después del de bancos. El crecimiento en los activos durante el 2005 fue del orden de 26.4%, representando a finales del 2005 el 6.2% de los activos de todo el sistema financiero. En algunos casos subsisten debilidades de control interno, así como en su manejo y gestión. La Administración de la Cooperativa OSCUS tiene una amplia experiencia en la gestión gerencial de entidades financieras, lo cual ha coadyuvado para la elaboración de esquemas operativos y de control muy adecuados, lo cual ha contribuido a los logros alcanzados en el año 2005, sin embargo, existen todavía algunas deficiencias en el área de Riesgos que deben superarse. Es de esperar que pronto continué con la expansión, mediante nuevos proyectos detallados en el Plan Estratégico y principalmente que se de la continuidad necesaria al equipo administrativo para seguir con las mejoras que se han implementado. La calidad de los activos está levemente afectada por una morosidad superior al promedio del sistema cooperativo, pero cuenta con una cobertura adecuada, pues se han efectuado provisiones significativas que ayudan a mitigar el riesgo crediticio. La Cooperativa tiene un moderado riesgo de liquidez, principalmente por la estructura del pasivo dependiente de los depósitos del público que en momentos de crisis se tornan muy volátiles. Así mismo, el nivel de concentración en depósitos a plazo es relevante. Sin embargo, actualmente no presenta brechas de plazo y la liquidez estructural cumple con los requerimientos del Ente Regulador. Tiene un patrimonio técnico adecuado, con un excedente que representa el 105.3% del patrimonio requerido, lo que evidencia la solvencia de la Cooperativa y su capacidad operativa para mantener su nivel de negocios y ampliarlos en el futuro próximo, de acuerdo a su planificación estratégica.

La eficiencia administrativa de la Cooperativa OSCUS al 31 de diciembre del 2005 disminuye ligeramente frente a la obtenida en diciembre del 2004, pero todavía es mucho mejor que la del promedio del subsistema de cooperativas.

La eficiencia financiera tiene un comportamiento similar con una ligera disminución en relación al 31 de diciembre del 2004, pero más eficiente que el promedio de su subsistema.

Los índices de rentabilidad (ROE y ROA) mejoran considerablemente con relación a los de diciembre del 2004 y son parecidos al promedio de cooperativas.

Los índices de eficiencia y rentabilidad a diciembre del 2005 reflejan buenos indicadores, sustentados en ingresos recurrentes, lo cual contribuye al crecimiento institucional.

A continuación se presenta el FODA de la Cooperativa:


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ANÁLISIS FODA FORTALEZAS OPORTUNIDADES

? Imagen institucional. ? Alta diversificación de depósitos de sus clientes. ? Experiencia en el mercado que opera. ? Apoyo de socios, así como de entidades nacionales

para el financiamiento de los sectores a los cuales sirve.

? Personal comprometido con los objetivos de la entidad.

? Tecnología adecuada. ? Ambiente laboral sano. ? Rentabilidad sustentada en ingresos recurrentes y

con niveles similares al promedio. ? Eficiencias administrativa y financiera ? Alto nivel de provisiones.

? Fortalecimiento de la relación con sus clientes a través del desarrollo de nuevos productos.

? Relaciones con entidades del exterior. ? Ausencia de instituciones dedicadas a financiar a

sectores marginales con tasas bajas. ? Crecimiento sostenido en los últimos años del

sector microempresarial. ? Nuevos productos. ? Falta de confianza de los inversionistas en los

bancos.

DEBILIDADES AMENAZAS ? Mercado objetivo disperso. ? Falta fortalecer área de Riesgos. ? Algunos manuales y procedimientos están en

proceso de actualización. ? Morosidad superior al promedio. ? Limitado acceso a fuentes alternativas de fondeo. ? Plan de Regularización por deficiencias en

Gobernabilidad. ? Concentración en depósitos a plazo.

? Sectores que atiende tienen un riesgo relativo mayor.

? Situación económica y política del país. ? Intensa y creciente competencia en microempresa. ? Situación política podría afectar la economía del

país. ? Rumores recientes en varias cooperativas pueden

afectar al sistema. ? Demandas legales de antiguos administradores. ? Nuevas elecciones podrían afectar continuidad del

trabajo desarrollado.


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II. INFORME DE CALIFICACION

A. RIESGO DEL ENTORNO 1. Riesgo Económico

Los cambios de diferentes autoridades han caracterizado el accionar del Gobierno durante el año 2005, porque signos de inquietud e incertidumbre fueron una constante en las actividades del país en ese año, mientras que el año 2006 comenzó con movilizaciones y reclamos de diferentes sectores, que incluso amenazan con profundizarse en los próximos meses por el reclamo de los indígenas por la posible aprobación del Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos. Por otro lado, comienza a evidenciarse la influencia de la campaña electoral para elegir a nuevo Presidente de la República y los integrantes del Congreso Nacional, por lo que las previsiones de los agentes económicos para el 2006 reflejan prudencia en cuanto a nuevas inversiones y crecimiento en los negocios. El precio del petróleo se mantiene alto y no existen signos de que la tendencia cambie, más aún considerando los problemas que podría desencadenar Irán, que es uno de los cuatro mayores países exportadores del mundo. El nivel inflacionario oficial al cierre del 2005 fue del 4.36%, por encima de las previsiones oficiales y más del doble del año previo, lo cual generó una serie de dudas sobre su validez, pues las explicaciones a ese aumento desmedido eran contradictorias. El INEC terminó reconociendo su error y señaló el nuevo valor en 3.14%. El hecho final es que si no se logra controlar el nivel inflacionario, el país empezará a perder competitividad en los mercados internacionales, profundizando el déficit en la balanza comercial no petrolera y afectando el nivel de empleo interno. Se integró el Directorio del Banco Central y se encuentra en análisis un nuevo esquema de fijación de tasas de interés, diferenciándolas por tipo de actividad, lo que podría implicar en realidad un incremento en tasas para los sectores que se consideran más riesgosos. Relacionado con este tema, el Congreso está discutiendo el proyecto del diputado León Febres Cordero para limitar las comisiones en la banca y aunque con cambios sustanciales frente al proyecto original, parece que finalmente se aprobará, lo cual podría convertirse en un riesgo para el desempeño de las actividades del sistema financiero. La negociación del TLC está en sus últimas rondas de discusión, tomándose en cuenta los resultados obtenidos ya por Colombia y Perú, lo que de hecho determinaría los límites a los que podría aspirar el Ecuador, sin embargo la demora en las negociaciones implicaría que no se firme el acuerdo en este año, por lo que el país solicitaría la ampliación del ATPDEA hasta la implementación del TLC, lo cual parece poco probable. La balanza comercial cerró el 2005 con un resultado positivo en 912 millones de dólares, un 105% superior a la registrada en el mismo período del 2004, aunque muy influenciada por el desempeño de las ventas de petróleo que aumentaron un 38.6%, pues la balanza comercial no petrolera fue negativa en 3.893 millones de dólares, unos 825 millones peor que el 2004.


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2. Riesgo actual y futuro de la Industria a) Riesgo del Sistema Financiero

Al 31 de diciembre del 2005 se reportaron 85 instituciones que realizaban intermediación financiera y que se encontraban bajo la supervisión de la Superintendencia de Bancos. La concentración del sistema es importante, pues los cinco bancos más grandes significan más del 51% de los activos del sistema. La Superintendencia de Bancos afectada por las acusaciones de no haber ejercido control sobre las operaciones ilegales del Notario de la ciudad de Machala que captaba dinero del público, terminó sufriendo la destitución del Superintendente y posteriormente el Congreso Nacional nombró al Dr. Alberto Chiriboga, funcionario de carrera, como el nuevo titular del Ente de Control. La cartera de créditos del sistema financiero muestra un aumento sustancial del orden del 27.6% en el año 2005, mientras la morosidad global llegó al promedio del 5.8% inferior a la registrada al cierre del 2004 y todavía influenciada por los bancos públicos, sin ellos, el indicador sería de 5.3%, porcentaje igual al del subsistema de bancos. Las captaciones del sistema financiero formal aumentaron un importante 20.5% durante el año anterior, concordante con el incremento del activo, lo que constituye una evidencia clara del fortalecimiento de la confianza del público, más allá de ciertos rumores sobre problemas que existieron con algunas cooperativas. El nivel patrimonial se incrementó en 17.1% gracias a los positivos resultados de casi todas las entidades que forman el sistema. Los resultados del 2005 fueron superiores a los del 2004 en todos los subsectores, con un crecimiento promedio para el sistema de 24% y donde resalta el incremento de las utilidades del subsistema de bancos que superó el 31%. La rentabilidad promedio sobre el patrimonio fue del 18.3%, pero los subsistemas de bancos y sobre todo el de sociedades financieras estuvieron por encima de ese valor con solo cuatro instituciones presentando pérdidas.

b) Riesgo del Subsector de Cooperativas

Al 31 de diciembre de 2005 este subsistema se mantuvo como el más numeroso y menos concentrado, pues se encuentran bajo control de la Superintendencia de Bancos y Seguros 39 instituciones, incluyendo a FINANCOOP que es la cooperativa de segundo piso. Durante el 2006 continuarán entrando nuevas entidades al control y regulación de la Superintendencia de Bancos, evidenciándose su consolidación como el segmento más importante después del de bancos. El crecimiento en los activos durante el 2005 fue del orden de 26.4%, representando a finales del 2005 el 6.2% de los activos de todo el sistema financiero. El Decreto Ejecutivo 354, que rige la constitución, organización, funcionamiento y liquidación de las Cooperativas de Ahorro y Crédito, sigue siendo un tema de discusión dentro del subsistema, sin embargo las entidades han mostrado una falta de cohesión para oponerse a lo que consideran negativo y más bien han ido cumpliendo con lo allí dispuesto. A finales de año la Superintendencia de Bancos emitió una resolución aclarando varios aspectos del Decreto, con lo cual se ha fortalecido la posición del Ente de Control en el tema.


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Los problemas originados en las captaciones ilegales por un Notario de Machala afectaron a varias cooperativas grandes en el último trimestre del 2005, generando retiros masivos de ahorros, pero que en todos los casos fueron superados, mostrando la solidez de esas instituciones. Debe resaltarse el beneficioso rol que Financoop cumplió para un adecuada solución de estos problemas. Por su tamaño, servicios ofrecidos y cobertura geográfica varias de estas entidades compiten directamente con los bancos y en algunos casos son líderes en sus zonas, donde suelen tener el respaldo de un numeroso grupo de socios de la localidad y que sienten a la entidad como algo propio, lo cual constituye un soporte fundamental. La cartera de créditos al 31 de diciembre del 2005 muestra una morosidad promedio del 4.9% menor que el del sistema bancario, y la cobertura alcanza en promedio el 115.5% de la cartera en riesgo, indicadores de la buena calidad de su principal activo. El indicador de solvencia muestra un promedio de 24.5%, muy por encima de los requerimientos mínimos del organismo de control que es de 12%. La rentabilidad anualizada del subsistema alcanzó 11.2%, sin embargo debido a la dispersión en tamaño y estructura de las cooperativas existen variaciones sustanciales entre ellas, aunque cabe destacar que todas, excepto una, obtuvieron utilidades.

B. RIESGO DE MANEJO Y GESTION 1. Antecedentes

La Cooperativa de Ahorro y Crédito OSCUS Ltda. fue constituida el 29 de mayo de 1963 en la ciudad de Ambato, provincia de Tungurahua. Mantiene 6 oficinas en dicha provincia, principalmente en las ciudades de Ambato, Latacunga, Baños, Pelileo, Píllaro y Patate. El 21 de noviembre de 1985 pasó a control de la Superintendencia de Bancos y Seguros (SBS). Por el tamaño de activos se ubica en el puesto 4 dentro del total del sistema cooperativo, habiendo ocupado el mismo puesto en diciembre del 2004. Es una entidad de derecho privado, cuyo objetivo principal es fomentar el desarrollo socio económico de la comunidad, a través del sistema cooperativo para elevar el nivel de vida de sus asociados. Para cumplir con su objeto social, recibe ahorros y depósitos de sus socios y clientes, otorgándoles diferentes líneas de crédito para financiar sus actividades.

2. Estructura de la Propiedad Al 31 de diciembre del 2005 la Cooperativa contaba con 79.625 socios. De ellos, el 48.5% son inactivos. El capital social fue de 6.5 millones de dólares y el patrimonio de 11.0 millones de dólares.

Son socios de la Cooperativa todos aquellos depositantes de ahorro que abren una libreta por lo menos con un mínimo de 25 dólares, de los cuales 4 dólares pasan a constituirse en certificados de aportación de la Entidad.


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3. Filosofía de la Entidad

La Cooperativa OSCUS ha definido una misión y visión que se ajusta al Plan Estratégico vigente. La filosofía está establecida en su misión y visión, que son las siguientes: Misión: “La Cooperativa OSCUS, sistema de cooperación financiera, cuya misión es contribuir solidariamente a elevar el nivel de vida de la sociedad, a través del financiamiento de proyectos productivos.” Visión: “Somos líderes del sistema cooperativo nacional con gestión organizacional de calidad fundamentada en valores y principios de beneficio social; en el 2010, consolidamos la cooperativa con servicios de calidad para lograr un ámbito social satisfecho con miras al progreso del país.” Estrategia Central de OSCUS: Promover una cultura organizacional de calidad para mantener el liderazgo en el sistema financiero cooperativo.

4. Gestión Gerencial La estructura de dirección, administración y control de la Cooperativa OSCUS se evidencia a través de su Organigrama Vertical, actualizado en enero del 2006, el que es adecuado para el tipo de actividad que realiza. El máximo organismo de la Cooperativa es la Asamblea General de Representantes y sus decisiones son obligatorias para todos sus socios y para los organismos de Administración y Control. El Consejo de Administración cumple con sus funciones de acuerdo al Decreto 354. El Presidente del Consejo de Administración es el Licenciado Carlos Bautista. En términos generales, el desempeño del Consejo de Administración es bastante aceptable. Algo similar se puede decir del nuevo Comité de Auditoría, que reemplazó al Consejo de Vigilancia. Desde el año 2005 la Cooperativa está dirigida por el Ing. Raúl Andrade Merino, quien tiene una amplia trayectoria en el sector bancario y cooperativo. Junto a él labora un grupo de profesionales con larga experiencia y capacidad en materia financiera, económica, bancaria y cooperativa, es decir se ha integrado un equipo muy competente que es el principal responsable de los resultados alcanzados en el último tiempo. Por otro lado, se aprecia una adecuada estabilidad del personal ejecutivo, lo cual posibilita el cumplimiento de planes y objetivos. La relación entre la Gerencia y el Consejo de Administración es considerada como buena.


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Entre las actividades más significativas tienen la evaluación del cuarto trimestre del Plan Anual, revisión del desempeño del Oficial de Cumplimiento, aprobación de algunos de los manuales pendientes de orden operativo. Debemos aclarar que para junio del 2006 se prevé la realización de la Asamblea de Representantes, para designar un nuevo Consejo de Administración, el mismo que evaluará la continuidad de la Administración. Se considera muy importante las decisiones que adopte la Asamblea sobre este tema, pues aún requieren concluir algunos procesos iniciados por el Consejo de Administración actual, a fin de superar de manera definitiva los riesgos de gobernabilidad que enfrentó la Cooperativa a finales del 2004 y comienzos del 2005. En cuanto al manejo y control del riesgo operativo, a la fecha de la visita, la Cooperativa tenía lista la matriz. Inclusive se había levantado la información general relacionada con ella. Esa información estaba completa para ser discutida con la Gerencia. Con base en esa información, se tomarán decisiones para el control de riesgo operativo lo cual incidirá en el mejoramiento institucional.

5. Recursos Humanos La Cooperativa OSCUS Ltda. contaba al 31 de diciembre del 2005 con 90 empleados, de los cuales, 29 son de planta, 56 tercerizados y 5 laboran con prestación de servicios, caracterizándose por un ambiente de estabilidad laboral, no tiene sindicato y la relación entre la Gerencia y los empleados es muy buena. El Departamento de Recursos Humanos cuenta con los manuales y políticas necesarias para su buen funcionamiento.

La política salarial es apropiada. La Cooperativa considera que sus niveles de sueldos se ubican sobre el promedio de las instituciones financieras de la localidad. Adicionalmente, el personal percibe varios bonos, subsidios y comisiones que incrementan sus remuneraciones.

6. Proceso Tecnológico La Cooperativa OSCUS utiliza una base SQL Server 2003 sobre la que se desarrollan los distintos procesos automatizados y se genera la información requerida. Se usa como aplicativo al programa SIFIZOS de desarrollo propio de la entidad, en un ambiente NET FRAMEWORK; trabaja en línea y su contabilidad es automática. El Departamento de Sistemas tiene su Plan Estratégico, que fue actualizado en enero del 2006, así como su Plan de Contingencia. La Matriz se encuentra interconectada en línea y a tiempo real, con todas las oficinas de la Cooperativa, mediante radio. Las transferencias de comunicaciones presentan las debidas seguridades antifraudes, conforme lo exige la SBS. Las diferentes áreas de la Cooperativa están conectadas con el sistema central vía módulos y se mantiene el Departamento de Sistemas con sus manuales y políticas actualizadas. En conclusión, no existe riesgo tecnológico.


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7. Manejo Crediticio

Las actividades crediticias de la Cooperativa OSCUS están reguladas por un Reglamento de Crédito, así como también por un Manual de Políticas y Procedimientos de concesión de créditos por tipo, los cuales se encuentran vigentes desde octubre del 2005.

El mercado meta de la Cooperativa está dirigido preferentemente a atender los requerimientos de los clientes que están en su radio de operación geográfica, es decir a la zona de influencia en donde se encuentran sus oficinas.

La Cooperativa otorga créditos según su destino, principalmente para Consumo y Microempresa y ha diseñado varios productos para atender las necesidades de sus clientes.

Ningún socio o cliente individualmente o en sociedad conyugal, mantiene obligaciones directas e indirectas por más del 10% del patrimonio técnico de la Cooperativa. A diciembre del 2005 la tasa de interés promedio activa fue el 10.63%, en ella se incluyen comisiones, impuestos y seguros, por lo cual la tasa llegó a niveles del 15.52%. Según las políticas en vigencia, la Cooperativa concede líneas de crédito entre 1 y 120 meses plazo, se observa que el área de negocios se ha preocupado en mejorar el proceso de calificación, poniendo énfasis en la capacidad de pago y el nivel de endeudamiento del cliente. Con relación al Riesgo de Crédito, la Cooperativa cuenta con un Manual de Procedimientos debidamente aprobado por el Consejo de Administración; el Manual ha sido remitido al Ente Regulador. Para el desarrollo del riesgo crediticio tienen el asesoramiento del Proyecto Salto financiado por la USAID con la coordinación de la Superintendencia de Bancos y Seguros.

8. Políticas de Fondeo

Las políticas de fondeo de la Cooperativa OSCUS se basan en una adecuada planeación financiera, que se soporta en los reportes de riesgos de mercado y liquidez y en los informes del Comité de Inversiones. Se la ejecuta en función de las recomendaciones que efectúa el Comité de Administración Integral de Riesgos. Por el lado del pasivo, el principal objetivo es captar recursos con un costo igual o menor al del mercado, para lo cual se recurre a los inversionistas de la zona de influencia con adecuados servicios y solidez apropiada. En el fondeo de la Cooperativa, los depósitos a la vista representan el 75.7% de los fondos captados, porcentaje que es uno de los más altos en el sector cooperativo. Los productos financieros que ofrece son:

Ahorros a la vista. Las libretas de ahorro se abren con un mínimo de 25 dólares. En el año 2005 estos ahorros pagaron intereses de alrededor del 4%, de acuerdo a los saldos.

Depósitos a plazo fijo. Estas colocaciones se realizaron en plazos que varían entre los 30 y los 360 días, con un mínimo de 200 dólares y rendimientos que, de acuerdo al monto y al plazo, van hasta el 6.22%.


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La Cooperativa cuenta con un Reglamento de Inversiones y un Manual de Tesorería. Los indicados documentos son adecuados y establecen en forma precisa los cupos de inversión, las características de las instituciones financieras que serán calificadas y el proceso operativo para realizar las inversiones. Se ha fijado un tope del 20% como monto máximo que se puede ubicar en una sola entidad. La institución financiera que recepte los fondos de la Cooperativa no debe presentar una calificación inferior a “BBB+”. La Entidad no mantiene líneas de fondeo externo con ninguna entidad. La tasa de interés que fija para sus operaciones tanto de captación como de colocación es competitiva en el mercado. Adicionalmente considera los costos administrativos y de provisionamiento, de modo de lograr un adecuado grado de eficiencia y rentabilidad institucional. El GAP de tasas de interés es también apropiado. La Unidad Integral de Riesgos cumple a cabalidad las funciones asignadas. El Comité respectivo se reúne regularmente para analizar los reportes de liquidez y de mercado y efectuar las recomendaciones que procedan. Los correspondientes manuales están en plena aplicación y cuentan con el visto bueno de la SBS. El Plan de Contingencia de Liquidez es bastante completo y adecuado, forma parte del Manual de Riesgos Integrales, permitiendo a la Cooperativa responder a los retiros masivos. Los riesgos de liquidez y mercado están siendo manejados en forma normal. Como se indicó, los reportes pertinentes son usados en la toma de decisiones. Cabe señalar que al momento la Unidad de Riesgos trabaja con un software proporcionado por la Asociación de Cooperativas, lo cual ha sido observado por la Superintendencia de Bancos y Seguros. El Consejo de Administración autorizó a la Gerencia General para que inicie el proceso de adquisición de un Software para la unidad de Riesgos.

9. Fiscalización y Control

El Auditor Externo para el año 2005 fue la firma Willi Bamberger & Asociados C. Ltda. En su informe presenta una salvedad, que dice lo siguiente: “la Superintendencia de Bancos y Seguros, mediante Resolución SBS-2005-046, considerando entre otros aspectos, que por tener problemas de gobernabilidad, controles internos y operatividad, somete a la Cooperativa a un Programa de Regularización financiera sostenible en el corto, mediano y largo plazo”, la entidad se ha mantenido en el programa y aspiran a dar por terminada la intervención en el mes de marzo del 2006. A mayo del presente año la Superintendencia de Bancos ha levantado el Plan de Regularización y ha solicitado que se prepare un Plan de Acción, cuya ejecución será revisada mensualmente. El informe de Auditoría Externa en lo referente al control interno presenta algunas debilidades y recomendaciones, las que fueron tomadas en cuenta por la Administración y han sido encargadas a Auditoría Interna para su corrección.


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El Departamento de Auditoría está conformado por el Jefe Departamental y dos asistentes, quienes se encargan de ejecutar el Plan Anual de Auditoría en forma oportuna, tanto en la Oficina Matriz como en las Agencias. Su trabajo cubre todas las áreas previstas por la SBS. Uno de los aspectos importantes revisados fue el cumplimiento mensual del Plan de Regularización. Auditoría Interna realizó una evaluación de la estructura de control interno que presenta la Cooperativa. Su informe señala que la institución cumple de manera adecuada con procedimientos seguros contra riesgos operativos y que la normatividad correspondiente es aceptable. No existen observaciones por parte de Auditoría Interna en lo referente al cumplimiento del control interno de lavado de dinero proveniente de actividades ilícitas. Además en la visita realizada, el Auditor Interno informó de un juicio instaurado por la actual Administración contra los anteriores administradores por cobros indebidos de dietas, movilizaciones, subsistencias y otros beneficios, los demandados han presentado un Recurso de Amparo ante el Tribunal Constitucional, el mismo que no se ha pronunciado hasta el momento, impidiendo a la entidad cobrar un valor que asciende a 53.152 dólares. El 26 de Abril del 2006, la Tercera Sala del Tribunal Constitucional, rechazó la acción de Amparo constitucional, por lo que la Cooperativa inicio los trámites de recuperación de valores.

Del informe al cuarto trimestre elaborado por el Comité de Auditoría se desprende que desarrolló su gestión conforme a lo estipulado en su programa de actividades. En resumen se aprecia que existe un control interno apropiado.

10. Planificación Estratégica y Ejecución Presupuestaria

La guía de gestión institucional es su Plan Estratégico, que rige hasta el año 2010. El Plan es revisado anualmente. El Plan Operativo es su mecanismo de concreción. Al 31 de diciembre del 2005 los principales rubros del Plan Operativo de la Cooperativa mostraron la siguiente evolución:

RUBROS SALDO LIBROS PRESUPUESTO DIC-05

CUMPLIMIENTO (%)

Activo 47.319 50.095 94% Fondos Disponibles 3.242 3.380 96% Cartera 42.029 41.528 101% Pasivo 36.272 38.800 93% Depósitos a la vista 25.924 27.889 93% Depósitos a plazo 8.356 9.667 86% Patrimonio 10.012 10.800 93% Gastos 5.847 5.410 108% Ingresos 6.881 6.360 108% Resultados del Ejercicio 1.034 951 109%

Los logros alcanzados denotan un cumplimiento relativo general. Rubros como ingresos, cartera y patrimonio registran cumplimientos mayores a los previstos en más de un 8%. En cambio en otros ítems, como fondos disponibles, depósitos a la vista, la deficiencia es de alrededor de un 5%; en gastos se nota un exceso muy importante (8%), además la Cooperativa registra una utilidad superior al 9% de lo presupuestado.


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Para el presente año se intentará incrementar los servicios existentes además estima que durante el año 2006, crecerá en un 20% promedio en los principales rubros de sus balances.

11. Conclusiones

La Administración tiene una amplia experiencia en la gestión gerencial de entidades financieras, cuenta con esquemas operativos y de control, los cuales se considera que son muy adecuados, contribuyendo para alcanzar los logros alcanzados, sin embargo, existen todavía algunas deficiencias en el área de riesgos que deben superarse. Es de esperar que continúen con la nueva organización en base al Plan Estratégico presentado y aprobado por la Cooperativa. Es de gran relevancia para la Entidad el próximo proceso eleccionario del Consejo de Administración, pues la continuidad en el trabajo efectuado hasta ahora dependerá en parte de esas designaciones.

C. ANALISIS ECONÓMICO FINANCIERO DE LA ENTIDAD

El análisis económico-financiero se realizó con información de los Estados de Situación y de Resultados auditados correspondientes a los años 2003, 2004 y 2005. El análisis de los diferentes índices, permite evaluar la calidad de los activos, incluyendo el riesgo crediticio, liquidez y fondeo, suficiencia de capital, así como rentabilidad y eficiencia de la Cooperativa. Adicionalmente se efectuará el análisis comparativo con el subsistema de cooperativas.

1. Calidad de Activos

Al 31 de diciembre del 2005 los activos de la Cooperativa llegaron a 47.3 millones de dólares, con un crecimiento del 7.6% frente a diciembre del 2004. El sistema cooperativo tuvo un incremento de 26.2%, en el cual se incluyen 5 entidades nuevas que entraron al control de la SBS. Los Activos Productivos representaron el 99.8% del total de los activos, superior al registrado en diciembre del 2004 y al del sistema cooperativo que fue de 93.9%. La estructura de los activos fue la siguiente:

ESTRUCTURA DE LOS ACTIVOS -Cifras expresadas en porcentajes-

Principales Rubros Dic-03 Dic-04 Dic-05 Fondos disponibles 8.1 6.6 6.9 Inversiones 9.0 13.2 9.3 Cartera 75.6 74.1 78.6 Cuentas por cobrar 0.9 1.1 0.8 Bienes Adjudicados 0.0 0.0 0.0 Activo fijo 5.3 4.1 3.6 Otros activos 1.1 0.9 0.8 ACTIVO 100.0 100.0 100.0 Fuente: Página Web de la SBS. Elaboración: ECUABILITY S.A.

El cuadro anterior permite determinar que existió un aumento de la participación de la cartera y una reducción de las inversiones, las otras cuentas son bastante estables y de menor significación.


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ASOCIADOS A:

A diciembre del 2005 la Cooperativa tenía fondos disponibles por 3.2 millones de dólares, con un crecimiento del 11.8% con relación a diciembre del 2004. Estuvieron colocados en los siguientes bancos: Pichincha, Austro, Guayaquil, Internacional, MM Jaramillo Arteaga, Produbanco, BCE y FINANCOOP. Se determinó una alta concentración en el Banco Internacional, donde se ubica el 45.1% de las disponibilidades, la cual se atenúa por la calificación de riesgo de este banco que es de AA+. Estos depósitos ganan una tasa de interés activa ponderada del 3.3% anual.

Por su parte, las inversiones fueron por un total 4.3 millones de dólares y estuvieron invertidas en las siguientes entidades: Banco Centro Mundo, Banco internacional, Banco MM Jaramillo Arteaga, Banco Solidario, Banco de los Andes, así como en las Cooperativas 29 de Octubre, 15 de Abril, 23 de Julio, Pastaza, El Sagrario, Cotocollao, Atuntaqui y Cooprogreso. Se considera que no existe concentración. Las inversiones están colocadas a un plazo ponderado de 60 días; perciben una tasa de interés nominal anual ponderada del 6.5%. La Cooperativa ha realizado provisiones sobre inversiones por 44 mil dólares. El rubro más importante del activo continúa siendo la cartera de créditos, que al 31 de diciembre anterior ascendió a 37.2 millones de dólares. En el año, la cartera creció 14.2% con respecto a diciembre del 2004. El sistema cooperativo aumentó 32.0%.

Su cartera estuvo distribuida en 13.734 operaciones, lo que da un promedio por crédito de 3.054 dólares, evidenciándose la atomización existente. La distribución de cartera por tipo fue la siguiente: 54.7% para microempresa, 11.4% fue a vivienda y 33.9% fue a consumo, no registra créditos comerciales. Geográficamente la cartera se ubica principalmente en la ciudad de Ambato; la Matriz participa con el 44.5%. La diferencia está en las agencias, notándose una alta concentración en una sola oficina. Los 25 créditos más grandes tienen garantía hipotecaria y fueron destinados a Microcrédito y Vivienda. El monto total de este grupo suma 713 mil dólares, es decir un 1.7% de la cartera total, lo que demuestra una baja concentración de su cartera. En el caso de los 25 créditos vencidos más grandes, la mayoría tienen garantía hipotecaria y fueron destinados principalmente a consumo y microcrédito. Estas operaciones suman 198 mil dólares, lo que representa el 0.5% del total de cartera. La morosidad global del año 2005 tuvo la siguiente evolución:


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ASOCIADOS A:

Morosidad Global

-

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

Ene-05

Feb-05

Mar-05

Abr-05

May-05

Jun-05

Jul-05

Ago-05

Sep-05

Oct-05

Nov-05

Dic-05

El índice de morosidad de la Cooperativa a diciembre del 2005 fue de 5.8%, inferior al obtenido en el año 2004 que alcanzó 6.8% y a la obtenida en enero del 2005. El indicador sigue siendo superior al del promedio del sistema que tuvo 4.9%, aunque con tendencia a reducirse en el transcurso del tiempo. Para lograr reducir la morosidad, la entidad creo un comité en cada oficina, que se encarga de dar seguimiento semanal a los vencimientos para que el oficial encargado llame a sus clientes a recordarles que se aproxima el vencimiento de las obligaciones. La morosidad por tipo de crédito presenta la siguiente evolución en el período analizado:

MOROSIDAD POR TIPO

TIPO DE CREDITO Dic-03 Dic-04 Dic-05 Sistema Dic-05

Comercial 6.2 - - 6.7 Consumo 20.5 6.3 5.6 4.5 Vivienda 2.9 4.7 3.8 2.1 Microempresa - 9.7 6.2 5.9 TOTAL: 6.3 6.8 5.8 4.9

Fuente: Superintendencia de Bancos Elaboración: ECUABILITY S.A.

La Morosidad por tipo demuestra una disminución en todas las líneas del negocio, por consiguiente se denota una mejoría en el indicador de morosidad global. La calificación de la cartera fue la siguiente:

ESTRUCTURA DE LA CALIFICACION DE RIESGO

-Cifras expresadas porcentajes-

CATEGORÍAS Dic-03 Dic-04 Dic-05

Riesgo Normal 94.0 93.1 94.5 Riesgo Potencial 4.0 4.4 2.7 Deficiente 1.2 1.2 1.1 Dudoso Recaudo 0.3 0.4 0.6 Pérdida 0.5 0.9 1.1 TOTAL: 100.0 100.0 100.0 Fuente: Cooperativa OSCUS Elaboración: ECUABILITY S.A.


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ASOCIADOS A:

La calidad de la cartera no ha sufrido cambios significativos desde el año anterior, en razón a que la cartera calificada como A y B pasó de 97.4% a 97.2% al 31 de diciembre del 2005. Al revisar la calificación de cartera se pudo apreciar que la Cooperativa ha constituido el 100% de las provisiones requeridas. La cobertura de la cartera a diciembre anterior fue del 199.0%, mientras que el sistema cooperativo registró 115.5%. La cartera C, D y E representa el 2.8% del total de la cartera y se encuentra totalmente provisionada. Este indicador para el sistema cooperativo fue 2.9%. Las provisiones de cartera C, D y E llegaron al 407.1%, valor superior al obtenido por el sistema cooperativo, que llegó a 197.8%. Se aprecia que la Cooperativa mantiene una adecuada cobertura de cartera. A diciembre del 2005 la Cooperativa tenía otorgados créditos vinculados por 207 mil dólares, repartidos en 72 operaciones equivalentes al 0.5% del total de la cartera, lo cual demuestra que no existe un nivel de desvío mayor. Ningún socio o cliente individualmente o en sociedad conyugal, tiene obligaciones directas e indirectas por más del 10% del patrimonio técnico de la Entidad. Lo anterior indica que no existen operaciones activas de crédito realizadas a prestatarios individuales o grupos de prestatarios que excedan los límites establecidos en los artículos 72, 73 y 75 de la Ley General de Instituciones Financieras. Durante el año 2005 se aprecia una constante disminución del riesgo crediticio, que además cuenta con coberturas apropiadas originadas por altas provisiones realizadas por la actual Administración. Además las inversiones muestran una adecuada diversificación y están colocadas en instituciones con buenas calificaciones de riesgo.

2. Liquidez y Fondeo

Los pasivos de la Cooperativa OSCUS al 31 de diciembre del 2005 sumaron 36.2 millones de dólares con un crecimiento de 7.5% en el año, mientras que el sistema cooperativo creció en 23.7%. La estructura de los pasivos fue la siguiente:

ESTRUCTURA DE LOS PASIVOS -Cifras expresadas en porcentajes-

PRINCIPALES RUBROS Dic-03 Dic-04 Dic-05 Depósitos a la vista 71.1 71.3 71.9 Depósitos a plazo 23.8 26.8 23.0 Cuentas por pagar 4.6 1.3 4.5 Obligaciones financieras 0.0 0.0 0.0 Otros pasivos 0.5 0.6 0.6

PASIVO 100.0 100.0 100.0 Fuente: Página Web de la SBS. Elaboración: ECUABILITY S.A.

La Cooperativa realiza su fondeo principalmente a través de la captación de depósitos que llegaron a 34.4 millones de dólares en diciembre 2005.


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ASOCIADOS A:

Los depósitos en cuentas de ahorros y a plazo experimentaron un crecimiento de un 8.4% y un decrecimiento de 7.7%, respectivamente, en el año. De estos valores un 30% corresponde a los denominados encajes. Los depósitos a la vista suman 26.0 millones de dólares y corresponden a depósitos en libretas de ahorro de 90.525 clientes, con un promedio de 288 dólares cada uno. El 55% de estos depósitos se encuentran en cuentas inactivas.

Los 50 mayores depósitos a la vista suman 1.2 millones de dólares, es decir un 4.9% del total, sin que se presente una concentración mayor. Los depósitos a plazo suman 8.3 millones de dólares y corresponden a 958 inversionistas, lo cual determina un promedio de 8.723 dólares. Los 50 mayores depósitos a plazo suman 4.3 millones de dólares, es decir un 51.9% del total de estos depósitos, existiendo una concentración importante.

La Cooperativa no mantiene líneas de crédito con ninguna entidad del país o del exterior. A continuación se encuentra la liquidez esperada por plazos:

LIQUIDEZ ESPERADA

Al 31 de diciembre del 2005 -En miles de dólares-

1 a 7 DIAS

8 a 15 DIAS

16 a 30 DIAS

31 a 60 DIAS

61 a 90 DIAS

91 a 180 DIAS

181 a 360 DIAS

MAS DE 360 DIAS

Brecha 1.586 969 2.623 3.892 2.798 6.924 13.416 -20.954 Brecha Acumulada 1.586 2.555 5.178 9.070 11.868 18.792 32.208 11.254 ALN 5.469

Fuente: Cooperativa OSCUS Ltda. Elaboración: ECUABILITY S.A.

El examen del cuadro indica que la Cooperativa no presenta desfases acumulados en las bandas, pero debido a que el origen del programa de riesgos que arroja esta información presenta algunas inconsistencias, será necesario evaluar a futuro si se mantiene este comportamiento una vez que se hagan los ajustes necesarios. A la fecha de la elaboración del presente informe la Administración de la Cooperativa OSCUS se apresta a contratar un nuevo software para el área de Riesgos. Los indicadores de liquidez estructural al 31 de diciembre del 2005 se presentaron así:

COOPERATIVA OSCUS

VOLATILIDAD

REQUERIMIENTO SBS PARA

COOPERATIVAS

REQUERIMIENTO MINIMO

INTERNO Primera Línea 22.4% 4.3% 12.0% Segunda Línea 22.2% 5.3% 15.0% 8.6% Fuente: Cooperativa OSCUS Elaboración: ECUABILITY S.A.

La liquidez estructural, tanto de primera como de segunda línea, muestran que la Cooperativa OSCUS cumple con los requerimientos de la SBS, evidenciando la posición líquida de la entidad. Cabe indicar que la volatilidad medida en el período tiene niveles relativamente bajos.


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ASOCIADOS A:

La evolución de los índices seleccionados para evaluar el riesgo de liquidez fueron los siguientes:

INDICADORES DE LIQUIDEZ COOPERATIVA OSCUS INDICADORES Dic-04 Dic-05

SISTEMA

Disponibilidades / Depósitos + Otras Obligaciones 8.8 9.4 14.0

Activos Líquidos / Pasivos con Costo 26.4 22.3 24.4 Fuente: Página Web de la SBS y FOCUS FINANCIERO Elaboración: ECUABILITY S.A.

El indicador de disponibilidades se incrementa levemente frente al año 2004 y son inferiores al promedio, lo cual se explica por la disminución en el crecimiento de los depósitos a plazo. Por su parte el indicador de activos líquidos disminuye en el año, como respuesta a los requerimientos de una mayor demanda de créditos por el público, aunque el indicador es levemente inferior al promedio, lo anterior no constituye un riesgo si se considera la importante participación de los encajes, que se mantienen inmovilizados hasta que se terminan de cancelar los créditos. Lo cual se debe en parte a la alta participación de los depósitos a la vista que son estables en el tiempo. Los análisis realizados indicarían que la Cooperativa tiene un moderado riesgo de liquidez, principalmente por la estructura del pasivo dependiente de los depósitos del público que en momentos de crisis se tornan muy volátiles. Así mismo el nivel de concentración en depósitos a plazo es relevante. Sin embargo, actualmente la entidad no presenta brechas de plazo y la liquidez estructural cumple con los requerimientos del ente regulador.

3. Suficiencia de Capital

El índice de activos productivos sobre pasivos con costo a diciembre del 2005 fue de 1.38 veces, superior al subsistema cooperativo (1.25 veces). Al 31 de diciembre del 2005 el Patrimonio de la Cooperativa fue 11.0 millones de dólares y representó el 23.3% del activo total. Este rubro creció 8.0% de diciembre del 2004 a diciembre del 2005, debido a un aumento de las cuentas de reservas y resultados.

La Cooperativa contó con un patrimonio técnico constituido de 10.4 millones de dólares y cumplió con las exigencias de aproximación de patrimonio técnico primario.

Los índices a través de los cuales se evalúa el riesgo de la suficiencia de capital, tuvieron la siguiente evolución:

INDICES Dic-04 Dic-05 Sistema

Patrimonio Técnico / Activos Ponderados por Riesgo (%) 25.4 24.6 24.5 Cartera Vcda + Pagos por Ctas.CCI.Netos/ PTC+Prov. (%) 18.2 15.9 16.2

Fuente: Página WEB de la SBS y FOCUS FINANCIERO. Elaboración: ECUABILITY S.A.

Los indicadores muestran una evolución favorable del nivel de solvencia, así como del patrimonio comprometido por la cartera en riesgo, aun cuando ambos índices son parecidos a los presentados por el promedio del sistema cooperativo.


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ASOCIADOS A:

La información indica que la Cooperativa cumple con las exigencias de capital técnico requerido y mantiene un excedente que representa el 105.3% del patrimonio requerido, lo que evidencia la solvencia de la institución y su capacidad operativa para mantener el nivel de negocios y ampliarlos en el futuro próximo, de acuerdo a su planificación estratégica.

4. Rentabilidad y Eficiencia

En el año anterior la Cooperativa OSCUS registró ingresos totales por 6.8 millones de dólares, cifra 6.6% superior a la que tuvo en el 2004. Los ingresos por intereses representaron el 81.7% del total y las comisiones e ingresos por servicios el 15.8%. Por otro lado, los egresos financieros fueron 1.4 millones de dólares, siendo un 3.8% superior al valor pagado en el año 2004. El margen neto de intereses fue de 4.1 millones de dólares, un 6.1% superior al registrado en diciembre del 2004. El margen bruto financiero alcanzado fue de 5.2 millones de dólares, cifra que absorbió las provisiones por 1.0 millones de dólares un 67.1% inferiores a las registradas en diciembre del 2004 y los gastos operacionales que ascendieron a 2.5 millones de dólares, superiores en 36.8% al valor del año 2004, lo que da un margen de intermediación de 1.6 millones de dólares, 744% inferior al de diciembre del 2004. La disminución de las provisiones se debe principalmente a que el ente regulador en el año 2004 solicitó una provisión genérica extremadamente alta, además la Cooperativa este año disminuyó su porcentaje en microcrédito del 10% al 3%. Los otros ingresos represent aron apenas 7 mil dólares, por lo que el margen operacional fue de 1.6 millones, 867% superior al registrado en diciembre del 2004. Representa 23.6% de los ingresos, superior al porcentaje del sistema cooperativo que se ubicó en el 15.0%. Los otros ingresos netos, por un valor de 159 mil dólares, permitieron generar una utilidad antes de impuestos y participación de empleados de 1.7 millones de dólares, valor muy superior a la del año 2004, que llegó a 19 mil dólares.

Este importante aumento en la utilidad fue efecto del incremento en los ingresos financieros, superior al crecimiento de gastos y a las mayores comisiones cobradas. Los índices utilizados para evaluar la Eficiencia y el riesgo de Rentabilidad, tuvieron la siguiente evolución.

COOPERATIVA OSCUS INDICES

Dic-04 Dic-05 SISTEMA

COOPERATIVAS

Eficiencia Administrativa (%) 4.9 5.9 8.0 Eficiencia Financiera (VECES) 0.40 0.50 0.63 ROA (%) 0.1 2.3 2.2 ROE (%) 0.2 10.1 11.2 Fuente: Página WEB de la SBS Elaboración: ECUABILITY S.A.

La eficiencia administrativa de la Cooperativa OSCUS al 31 de diciembre del 2005 disminuye ligeramente frente a la obtenida en diciembre del 2004, pero todavía es mucho mejor que la del promedio del subsistema de cooperativas.


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ASOCIADOS A:

La eficiencia financiera tiene un comportamiento similar con una ligera disminución en relación al 31 de diciembre del 2004, pero más eficiente que el promedio de su subsistema. Los índices de rentabilidad de la Cooperativa (ROE y ROA) mejoran considerablemente con relación a los de diciembre del 2004 y son parecidos al promedio de cooperativas. Los índices de eficiencia y rentabilidad a diciembre del 2005 reflejan buenos indicadores, sustentados en ingresos recurrentes, lo cual contribuye al crecimiento institucional.

Quito DM, 23 de mayo del 2006 Ing. Mario Rodrigo Mera M. Ing. Juan Manuel Gutiérrez V. PRESIDENTE EJECUTIVO, ENCARGADO FUNCIONARIO RESPONSABLE

analisis foda cooperativa oscus

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