Centro de Especializacin en Teora Econmica y Finanzas

Anlisis Financiero

Marlene Barrera A.

Programa de Finanzas

Julio 2014

2Contenido:

Tema I: Introduccin

1. Terminologa de costos

2. Asignacin de costos al objeto del costo

3. Patrones de comportamiento del costo

4. Costos inventariables y costos del periodo

3 Costo.- recurso sacrificado para alcanzarun objetivo especfico

Costo real.- un costo que ha ocurrido

Costo Presupuestado.- un costopredicho

1. Terminologa de costos

Objeto de Costo.- cualquier cosa de inters para el cualse desea un costo

Acumulacin de Costo.- una recoleccin de la data delcosto en una manera organizada

42. Asignacin de costos al objeto del costo

Costo Asignado.- un trmino general que incluye los costos acumulados a un objeto de costo. Esto incluye:

5 Puede ser convenientemente y econmicamente asignado a un

objeto de costo

Ejem.:

Autopartes,

Salarios de la lnea de ensamblaje.

Costo Directo

No puede ser conveniente o econmicamente asignado a

un objeto de costo.

En lugar de ser rastreado, estos costos se asignan a un

objeto de costo de manera

racional y sistemtica.

Ejem.:

Electricidad,

Alquiler,

Impuesto predial

Costo Indirecto

6Factores que afectan clasificacin de costos D/I

Materialidad del costo

Disponibilidad de

informacin

Diseo operacional

73. Comportamiento del Costo

Cambia en el total en proporcin a los cambios en el nivel relativo de volumen o actividad.

Costos Variables

Permanecen constantes en el total a pesar de los cambios en el nivel relativo de volumen o actividad.

Costos Fijos

8Los costos son fijos o variables slo con

respecto a una actividad especfica o a un

periodo de tiempo dado.

3. Comportamiento del Costo

93. Comportamiento del Costo

Monto Total Costo por Unidad

Costos

Variables

Cambia en proporcin con

el producto

Ms producto = Ms

costo

Permanece constante en

relacin con el producto

Costos

Fijos

Permanece constante en

relacin con el producto

Cambia inversamente

con el producto

Ms producto = Menor

costo por unidad

10

3. Comportamiento del CostoEjemplo: Costos D/I y Costos V/F en un caso de manufactura de carros

11

4. Costos: Inventariables y del Periodo

Costos Inventariables

Costos del Periodo

Costos de manufactura del producto. Estos costos son capitalizados como Activos hasta que son vendidos y transferidos a Cost of Goods Sold (COGS)

Aparece en el ERNo tienen un valor futuro y son gastados conforme son incurridos.

12

4. Costos: Inventariables y del Periodo

13

4. Costos: Inventariables y del Periodo

14

Costo de Productos Manufacturados

Direct Materials:

Beginning Inventory, January 1 11 000$

Add: Purchases 73 000

Cost of Direct Materials Available for Use 84 000

Less: Ending Inventory, December 31 8 000

Direct Materials Used 76 000

Cellphone S.A.

Cost of Goods Manufactured

December 31, 2013 (in thousands)

Calcular el costo de Materiales

Directos usados

Acumular los 3 costos del

producto para el periodo actual

Ajustar los costos de manufactura

del periodo actual para tomar en

cuenta las unidades realmente

completadas.

Direct Labor 9 000

Manufacturing Overhead:

Indirect Labor 7 000

Supplies 2 000

Heat, Light & Power 5 000

Depreciation - plant building 2 000

Depreciation - plant equipment 3 000

Miscellaneous 1 000

Total Manufacturing Overhead Costs 20 000

Manufacturing costs incurred during 2013 105 000

Add: Beginning WIP, January 1 6 000

Total Manufacturing Costs to account for 111 000

Less: Ending WIP, December 31 7 000

Cost of Goods Manufactured 104 000$

15

Estado de Resultados

Revenues $210 000

Cost of Goods Sold

Beginning Finished Goods, January 1 22 000

Cost of Goods Manufactured 104 000

Cost of Goods Available for sale 126 000

Ending Finished Goods, December 31 18 000

Cost of Goods Sold 108 000

Gross Profit 102 000

Cellphone S.A.

Income Statement

December 31, 2013 (in thousands)

Se deriva del Costo

de productos

manufacturados

Costos del periodo

son gastados

conforme son

incurridos.

Operating Costs:

Marketing, distribution, and customer-service 70 000

Total operating costs 70 000

Operating Income $32 000

16

Contenido:

Tema II: Anlisis Costo-Volumen-Utilidad

1. Hiptesis del anlisis CVU

2. Punto de equilibro y meta de utilidad

3. Planeacin de costos y CVU

17

Cambios en el volumen de produccin/ventas son lanica causa para que los costos e ingresos cambien.

Los ingresos y costos se comportan y pueden sergraficados como una funcin lineal (una lnea recta).

Precio de venta (P), costo variable por unidad (CVu), ycostos fijos (CF) son conocidos y constantes.

El valor del dinero en el tiempo es ignorado.

1. Hiptesis del Anlisis CVU

18

CVU: Frmulas BsicasTotal Cost Pretax

Operating Revenues of Operating

Income from Goods Expenses

Operations Sold

=

Net Operating Income

Income Income Taxes=

Margen de Contribucin:

Costos

Variables= VentasMC

Margen de Contribucin Unitario:

= PuMCu CVu

19

2. Punto de Equilibrio

Ventas - C. Variable - C. Fijo = Utilidad Operativa

(P * Q) - (CVu * Q) - CF = UO

Q*(P - CVu) - CF = UO

Q * MCu - CF = UO

En el Punto de Equilibrio, la UO = 0

Q * MCu - CF = 0

Porcentaje de Margen de = Contribucin

MCuP

Ingresos del Punto de = Equilibrio

CF % MC

Punto de Equilibrio unidadesCF

MCu= Q =

Dado que:

20

Grfico del Punto de Equilibrio

CF: 2000C Vu: 120P: 200

21

Cuntas unidades debo vender para obtener una utilidad operativa X?

Cantidad de unidades

de produccin que

deben venderse

3. Meta de Utilidad Operativa

CF + Meta UO

MCuQ =

CF: 2000C Vu: 120P: 200

22

4. Estructuras alternas de costo fijo/costo

variable

Opcin 1: Alquiler fijo de $ 2000

Opcin 2: Alquiler fijo de $ 800 + 25% de ingresos

Opcin 3: 25% de ingresos obtenidos, sin alquiler fijo

23

CF: 2000C Vu: 120P: 200

24

5. Apalancamiento Operativo (OL)

Es el efecto que tiene los Costos Fijos sobre los cambiosen la Utilidad Operativa conforme ocurra cambios en lasunidades vendidas, expresado como cambios en margende contribucin.

Margen de ContribucinUtilidad Operativa

Estos dos items son idnticos, excepto porlos costos fijos

OL =

25

Ejercicio

Ballpark Concessions currently sells hot dogs. During a typical month, the stand

reports a profit of $ 9 000 with sales of $ 50 000 and fixed costs of $ 21 000 and

variable costs of $ 0.64 per hot dog.

Next, year, the company plans to start selling nachos $ 3 per unit. Nachos will

have a variable cost of $ 0.72. The new equipment and personnel to produce

nachos will increase monthly fixed costs by $ 8 808. Initial sales of nachos should

total 5 000 units. However, most of the nachos sales are anticipated to come from

current hot dog purchasers. Consequently, monthly sales of hot dogs will decline

to $ 20 000.

After the first year of nachos sales, the company president believes that it will

increase to 7 500 units a month and that hot dog sales will increase to $ 33 750 a

month.

Required:

A) Determine the monthly break-even sales in dollars before adding nachos.

B) Determine the monthly break-even sales during the first year of nachos sales,

assuming a constant sales mix.

26

Contenido:

Tema III: Presupuesto Maestro

1. Definicin y ventajas

2. Componentes del Presupuesto

3. Presupuesto Operativo

4. Presupuesto Financiero

27

Es la expresin cuantitativa de unplan de accin propuesto por la

Gerencia para un periodo dado.

Es til para coordinar sobre lasnecesidades que deben cubrirse

para implementar este plan.

Puede incluir datos financieros y nofinancieros

Provee un esquema para evaluar eldesempeo

Motiva a los gerentes y demsempleados

Promueve la coordinacin ycomunicacin entre subunidades

dentro de la compaa.

Definicin Ventajas

1. Presupuesto Maestro

28

2. Componentes de Presupuesto Maestro

PresupuestoOperativo

PresupuestoFinanciero

PresupuestoMaestro

29

P

r

e

s

u

p

u

e

s

t

o

M

a

e

s

t

r

o

30

3. Presupuesto Operativo: Pasos para elaborarlo

1. Preparar el Presupuesto de Ingresos

2. Preparar el Presupuesto de Produccin (en unidades)

3. Preparar el Presupuesto de Uso de Materiales Directos usados y

Presupuesto de Compra de Materiales Directos

4. Preparar el Presupuesto de Mano de Obra Directa

5. Preparar el Presupuesto de Costos Indirectos de Fabricacin

6. Preparar el Presupuesto de Inventario Final

7. Preparar el Presupuesto de Costo de Bienes Vendidos

8. Preparar el Presupuesto de Gastos Operativos

9. Preparar el Estado de Resultados Presupuestado

31

4. Presupuesto Financiero: Pasos para elaborarlo

En base al Presupuesto Operativo:

1. Preparar el Presupuesto de Gastos de Capital

2. Preparar el Presupuesto de Caja

3. Preparar el Balance General Presupuestado

4. Preparar el Estado de Flujo de Caja Presupuestado

32

Presupuesto de Capital

Invertir en la compra de un nuevo local o alquilar?

En qu tiempo recuperar mi inversin?

La rentabilidad que tendr por mi inversin ser mayor

en soles o en dlares?

Presupuesto de Efectivo

Si necesito efectivo para financiar mi inversin, entonces

Debo prestarme del banco?

Cul es el costo de financiamiento?

Retiro mis ahorros para invertir en el proyecto?

Presupuesto Financiero

33

Balance General

Cul es la situacin financiera?

La empresa vale por sus activos?

La estructura de capital es adecuada?

La empresa gestiona sus recursos eficientemente?

Estado de Flujo de Efectivo

Prefiero liquidez o rentabilidad?

Cunto de efectivo se gener por las operaciones

de la empresa?

En qu se ha destinado los recursos?

Presupuesto Financiero

34

Ejemplo de Presupuesto Detallado

El gerente de Newport Stationery Store est trabajando en el presupuesto para el cuarto

trimestre de 2011. La informacin que tiene es la siguiente:

Newport Stationery StoreBalance Sheet as of September 30, 2011

Current AssetsCash $12 000 Accounts Receivable 10 000 Inventory 63 600

Equipment -- net 100 000 Liabilities as of September 30 None

Recent and anticipated sales:

Sep Oct Nov Dec Jan

$ 40 000 48 000 60 000 80 000 36 000

Ventas a crdito: las ventas son el 75% al contado y el 25% a crdito. Las cuentas acrdito se cobrarn dentro de los 30 das posteriores a la venta. Las cuentas por cobrar al

30 de septiembre son resultado de las ventas a crdito de septiembre (25% de $40mil)

La utilidad bruta promedia un 30% de los ingresos. Newport trata los descuentos porpago al contado en las compras como otros ingresos en el Estado de Resultados.

Costos operativos mensuales: los sueldos promedian el 15% de los ingresos, el alquilerel 5%, otros costos operativos, excluyendo la depreciacin, 4%. Estos costos de pagan en

efectivo cada mes. La depreciacin es de $1 000 por mes.

35

Compras de inventario: Newport siempre mantiene un inventario mnimo de $30 000.Cada mes compra solo el inventario suficiente para cubrir las ventas del siguiente mes.

El 30 de septiembre el inventario es el mnimo de $30 000 ms el costo de ventas igual al

70% de las ventas previstas para octubre de $48 000. Las condiciones de las compras de

inventario son 2/10, n/30. (Los pagos de las compras deben efectuarse en 30 das, hay un

descuento del 2% si el pago se realiza en una sola exhibicin y dentro de los 10 das

posteriores a la compra). Newport aprovech todos los descuentos disponibles al pagar en

el mes de compra.

Compra de equipo: en octubre, Newport gastar $600 por concepto de equipo parailuminacin y en noviembre se gastarn $400. Estos importes se capitalizarn.

Saldo de efectivo: debe mantenerse un saldo mnimo de $8 000. Todos los prstamos (enmltiplos de $1 000) ocurren a principios del mes, todas las liquidaciones se efectan a

finales del mes. Los prstamos se liquidan cuando suficiente efectivo disponible, y el

inters se paga solo al momento de liquidar el principal. La tasa de inters es de 18%

anual. La administracin no quiere tomar prstamos en efectivo mayores a lo necesario y

desea liquidarlos tan pronto como haya efectivo disponible.

Ver http://wps.prenhall.com/bp_horngren_cost_12/31/8132/2082045.cw/index.html

36

Contenido:

Tema IV: Anlisis de Estados Financieros

1. Anlisis Financiero: mtodos

2. Ratios Financieros Liquidez Gestin Solvencia Rentabilidad

3. Esquema Dupont

37

Es un proceso de

seleccin, evaluacin e

interpretacin de la data

financiera, cruzada con

otra informacin

pertinente

con el fin de

formular una

evaluacin del

desempeo y la

situacin financiera

presente y futura de la

empresa.

1. Anlisis Financiero

38

Depurar el BGCommon size

analysisCalcular Ratios

financieros

Comparar ratios de

empresa vs industria

39

Common-size analysis

Es la actualizacin de financiera informacin de los EEFF en

forma estandarizada.

Utiliza los montos de las cuentas en un ao determinado como base, y las cantidades de aos posteriores, se expresan como un porcentaje del valor base

Horizontalcommon-size

analysis

Utiliza el valor total en un estado financiero para un ao determinado como la base, y la cantidad de cada cuenta se actualiza como porcentaje del agregado.

Verticalcommon-size

analysis

BS: Total de activosIS: Ventas

40

1. Realizar el anlisis vertical para los activos de Cars Company

2. Realizar el anlisis horizontal para los activos de Cars

Company usando 2008 como ao base.

Cars Company reporta la siguiente informacin financiera:

41

42

43

El anlisis de ratios financieros es el uso de relaciones entre lascuentas de los estados financieros para juzgar la condicin financiera

y el desempeo de una empresa.

Se puede clasificar los ratios basados en el tipo de informacin que elratio provee:

Efectividad en poner sus activos de inversin en uso

Habilidad para cumplir con sus obligaciones inmediatas

Habilidad para satisfacer sus obligaciones de deuda

Habilidad para administrar los gastos y obtener beneficio de las ventas

2. Ratios Financieros

44

Activity Ratios

Receivable Turnover = Total revenue / Average receivablesCuentas veces las cuentas por cobrar son creadas y cobradas durante el

periodo.

Inventory Turnover = Cost of goods sold / Average inventoryCuentas veces el inventario es creado y vendido durante el periodo.

Total Asset Turnover = Total revenue / Average total assetsIndica la medida en la que el total de activos crea ingresos durante el

periodo.

PayableTurnover = Purchase / Average payablesCuentas veces las cuentas por pagar son creadas y pagadas durante el

periodo.

45

Activity Ratios

Working Capital = Current Assets - Current Liabilities

Number of days of Receivables = 365 / Receivables turnover

Tiempo promedio que toma cobrar una cuenta por cobrar.

Number of days of Inventory = 365 / Inventory turnover

Tiempo promedio que toma crear y vender inventario.

Number of days of Payables= 365 / Accounts Payable turnover

Tiempo promedio que toma pagar a los proveedores.

46

Activity Ratios

Ciclo Operativo = Ner days of inventory + Ner days of receivables

Tiempo desde la inversin en inventario hasta la cobranza.

Ciclo Operativo Neto = Ner days of inventory + Ner days of

receivables - Ner of days of payables

Tiempo desde la inversin en inventario hasta la cobranza, considerando

el uso de compras a crdito

47

Liquidity Ratios

Current ratio = Current assets / Current liabilitiesHabilidad para satisfacer pasivos corrientes usando activos corrientes.

Quick ratio = Cash + investment + receivables / Current liabilitiesHabilidad para satisfacer pasivos corrientes usando los activos corrientes

ms lquidos.

Cash ratio = Cash + short term investments/ Current liabilitiesHabilidad para satisfacer pasivos corrientes usando solo cash e

inversiones de corto plazo.

48

Solvency Ratios

Debt to Assets ratio = Total Debt / Total Assets

Proporcin de activos financiados con deuda.

Debt to Capital ratio = Total Debt / Total debt + Total ShareholdersEquity

Financiamiento de deuda con respecto al financiamiento con deuda y

equity

Interest Coverage ratio = EBIT / Interest Payments

Habilidad para satisfacer las obligaciones de intereses.

Total Debt = interest bearing short-termand long-term debt

49

Profitability Ratios

Gross Profit Margin = Gross Profit / Total Revenue

Operating Profit Margin = Operating Profit / Total Revenue

Net Profit Margin = Net Profit / Total Revenue

ROA: Return on Assets = Net Income / Average total Assets

ROE: Return on Equity = Net Income / Average total Equity

50

La frmula DuPont usa la relacin entre las

cuentas de los estados financieros para

descomponer el retorno en varios componentes:3. Esquema Dupont

Net Income

Equity

Net Income

Revenue

Revenue

Total Assets

Total Assets

Equityx x

ROA Financial

leverage ratio

=

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