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UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
MODALIDAD A DISTANCIA
SEMESTRE: 2017 - 2017
UNIDAD DIDÁCTICA
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y PRESUPUESTARIA I
Nivel: NOVENO
Número de créditos: 5
TUTORES:
Ing. Edwin Palma, MSc
Ing. Mauricio Balarezo, MBA
ii
Quito – Ecuador
ÍNDICE DE CONTENIDOS
INTRODUCCIÓN .......................................................................................................... iiii 1 LINEAMIENTOS GENERALES Y ESPECÍFICOS BASADOS EN LAS COMPETENCIAS ............................................................................................................ iv 1.1 LINEAMIENTOS GENERALES ....................................................................... iv
1.2 LINEAMIENTOS ESPECÍFICOS ...................................................................... vi 2 BIBLIOGRAFÍA Y NETGRAFÍA ....................................................................... viii
2.1 BIBLIOGRAFÍA BÁSICA ............................................................................... viii 2.2 BIBLIOGRAFÍA COMPLEMENTARIA ......................................................... viii
1.3 NET GRAFÍA ................................................................................................... iviii 3 ORIENTACIONES GENERALES ......................................................................... ix
3.1 IMPORTANCIA DE LA ASIGNATURA .......................................................... ix 3.2 RELACIÓN DE LA ASIGNATURA CON OTRAS DISCIPLINAS .................. x
4 SISTEMA DE EVALUACIÓN HEMISEMESTRAL .............................................. xi UNIDAD 1. EL PAPEL Y EL AMBIENTE DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS CORPORATIVAS...................................................1FORMAS LEGALES DE ORGANIZACIÓN EMPRESARIAL EN EL CONTEXTO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL.....................................................................................2
UNIDA 2 ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS Y EL FLUJO DE EFECTIVO
ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS.................................................................................3
USO DE ÍNDICES Y RAZONES FINANCIERAS....................................................................4FLUJO DE EFECTIVO.......................................................................................................................7
UNIDAD 3 PLANEACIÓN FINANCIERA EN EL CORTO PLAZO
PLANEACIÓN FINANCIERA.........................................................................................................8
UNIDAD 4 DECISIONES FINANCIERAS A CORTO PLAZO Y RELACIÓN COSTO VOLÚMEN – UTILIDAD ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO…………………………………8
iii
INTRODUCCIÓN
Ilustración No. 1 Introducción
Fuente: Internet
El interés creciente en sistemas de administración financiera y presupuestaria, en parte
por los cambios constantes en los esquemas económicos, políticos y sociales a nivel mundial;
así como los avances científicos y técnicos en los diferentes ámbitos de las ciencias, exigen
modificaciones en los regímenes académicos de estudios. La tecnología de punta en las
telecomunicaciones ha hecho posible, la creación de nuevas metodologías académico
pedagógicas como es el caso del estudio semipresencial y a distancia.
La Facultad de Ciencias Administrativas de la Universidad Central del Ecuador enfrenta
nuevos desafíos al ofrecer la modalidad profesional a distancia para cubrir las necesidades de
un mercado insatisfecho dispuesto a estudiar Contabilidad y Auditoría.
La asignatura de Administración Financiera y Presupuestaria I es parte del pensum de
estudio y constituye parte importante en la formación del estudiante, porque su estudio se
enfoca en conocer y entender su utilidad y aplicación en las diferentes organizaciones y
iv
empresas, la problemática financiera y presupuestaria requiere de una concepción global del
tema y contar con instrumentos de gestión adecuados.
1. LINEAMIENTOS GENERALES Y ESPECÍFICOS BASADOS EN LAS COMPETENCIAS
1.1 LINEAMIENTOS GENERALES
Los estudiantes en su formación profesional deben desarrollar sus habilidades,
intelectuales, técnicas y funcionales con relación a los fundamentos teóricos y prácticos.
La rama de la Administración Financiera y Presupuestaria ofrece mayores oportunidades
de trabajo, ya que los estudiantes aplican de forma oportuna y eficaz los conocimientos de
carácter financiero y presupuestario, demostrando habilidad de gestión para mejorar la
capacidad instalada.
Los estudiantes deben conocer el propósito de administrar las inversiones, el
financiamiento, sus activos, pasivos y patrimonio de la empresa, de manera eficiente, efectiva
y oportuna, sus objetivos, la organización, el conocimiento de los estados financieros, el análisis
a los mismos, el adecuado manejo del capital de trabajo, los flujos de efectivo, la planeación y
el entorno del mercado; aspectos indispensables para el planteamiento de objetivos, estrategias
y toma de decisiones acertadas.
Así como entender que el administrador financiero es el que debe manejar los fines y
objetivos de la Administración Financiera, que de entre muchos se cita los siguientes:
• Optimizar el patrimonio de la empresa.
v
• Captar los fondos y recursos financieros por aportaciones y préstamos.
• Coordinar el capital de trabajo.
• Coordinar resultados.
• Aplicar análisis financiero.
• Aplicar planeación financiera.
• Aplicar el control financiero.
• Tomar decisiones acertadas.
• Alcanzar las metas y objetivos financieros propuestos y fijados.
• Prever la captación futura de fondos y recursos financieros necesarios.
• Coordinar inversiones
Por otro lado, la Administración financiera requiere del administrador financiero con el
fin de manejar herramientas relacionadas con:
• El análisis financiero; que estudia y evalúa el pasado económico de la empresa.
vi
• Planeación financiera; que estudia y evalúa el futuro económico de la empresa.
• Control financiero; que estudia y evalúa el pasado y futuro económico de la
empresa.
1.2 LINEAMIENTOS ESPECÍFICOS
• El aprendizaje de la materia Administración Financiera y Presupuestaria I constituye
una base para la materia que continúa, es esencial que todos los estudiantes
identifiquen y realicen actividades de aprendizaje que les permitan desarrollar niveles
de lectura y aptitudes hacia el estudio.
• Conocer el contenido de la Unidad Didáctica con el objeto de dominar los aspectos
básicos de las finanzas empresariales, sus objetivos, analizar los estados financieros
en base del conocimiento de sus cuentas, así como de su interpretación y
razonamiento.
• Desarrollar flujos de efectivo y planeación financiera, conocer el manejo adecuado
del capital de trabajo, la utilización del efectivo, sus ingresos, gastos y saldos de
manera eficiente, efectiva y económica. Las cuentas por cobrar, administración de
inventarios en relación a las políticas, basados en el mejoramiento de liquidez y
rentabilidad. Analizar el financiamiento a corto y largo plazo, así como el
apalancamiento operativo y financiero.
vii
• La formación profesional de los estudiantes se incrementará a medida que
complementen sus estudios capacitándose, investigue y profundice sus estudios en
cualquier fuente de información (libros, artículos científicos, revistas u otros).
• Elabore mapas conceptuales de los temas tratados en la Unidad Didáctica.
• La reflexión y análisis son necesarios para que organicen y representen las ideas
principales de los temas de estudio de una manera breve y simple, de forma que pueda
servirles de apoyo y/o retroalimentación del contenido estudiado.
• Desarrolle los ejercicios por cuanto le servirán de base para rendir los exámenes.
2. BIBLIOGRAFÍA Y NETGRAFÍA
2.1. BIBLIOGRAFÍA BÁSICA
1. LAWRENCE J. GITMAN, CHAD J. ZUTTER, Principios de ADMINISTRACION
FINANCIERA; Publicación PEARSON Educación; Décimo segunda edición; México
2012.
2.2. BIBLIOGRAFÍA COMPLEMENTARIA
1. FRED WESTON EUGENE F. BRIGHAM: Fundamentados de Administración
Financiera – MAC GRAWHILL
2. STANLEY BLOCK-GEOFFREY HIRT: Fundamentos de Gerencia Financiera –
MAC GRAW
viii
3. JAMES C. VAN HORNE Y JOHN M. WACHOWICZ, JR, Fundamentados de
Administración Financiera. Editorial Prentice Hall Undécima edición. México
2002. PRETINCE HALL.
1.3.3. NET GRAFÍA
1. Introducción a la Administración Financiera, varios videos relacionados, video
http://www.youtube.com/watch?v=V67BBpNm14U
2. Como construir el flujo de efectivo en Excel video
http://www.youtube.com/watch?v=F-1Yfn2jiak
3. Conceptos y generalidades de la Administración Financiera http://www.mitecnologico.com/Main/AdministracionFinanciera
4. Como elaborar un flujo de caja
http://www.crecenegocios.com/como-elaborar-un-flujo-de-caja/
5. Estructura de capital
http://www.enciclopediafinanciera.com/finanzas-corporativas/estructura-de-
capital.htm
6. Apalancamiento Operativo y Financiero
http://www.mitecnologico.com/Main/ApalancamientoOperativoYFinanciero
ix
3. ORIENTACIONES GENERALES
3.1. IMPORTANCIA DE LA ASIGNATURA
Ilustración No. 2 Importancia
Fuente: Internet
La Administración Financiera y Presupuestaria I es una asignatura especializada en la
Carrera de Contabilidad y Auditoría, para poder comprender su importancia, es necesario
conocer y entender su aplicación y utilidad en las diferentes organizaciones o empresas.
El proceso financiero y presupuestario es fundamental para la ejecución, proyección y
toma de decisiones gerenciales, la problemática financiera no es sólo cuestión de cálculos, sino
de tener una concepción global del tema y contar con instrumentos de gestión adecuados.
La Administración Financiera se enfoca en la eficiencia mediante la creatividad e
innovación de productos y servicios con valor agregado; en cambio la Administración
Presupuestaria apunta a la estructura financiera, con la finalidad de obtener liquidez y
rentabilidad.
x
3.2. RELACIÓN DE LA ASIGNATURA CON OTRAS DISCIPLINAS
Ilustración No. 3 Relación de la asignatura con otras materas
Fuente: Internet
La Administración Financiera y Presupuestaria I se halla ligada con las asignaturas
Administración, Contabilidad, Economía, Riesgos, Costos, Producción, Marketing, Banca,
Impuestos, Legislación u otras afines.
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4. SISTEMA DE EVALUACIÓN HEMISEMESTRAL
CONCEPTO PUNTAJE TOTAL Foro 2 Trabajo 6 Examen 12 TOTAL 20 PUNTOS
1
UNIDAD 1 EL PAPEL Y EL AMBIENTE DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS CORPORATIVAS Definición y ámbito de las Finanzas En la presente unidad el estudiante deberá comprender las temáticas relacionadas con la conceptualización de las finanzas corporativas y su ámbito de aplicación, debiendo enfatizarse que las Finanzas se encargan de la administración del dinero; y que por su parte las Finanzas Corporativas se encargan de las decisiones financieras de las empresas. Es de resaltar que la aplicación de las finanzas corporativas se orienta a la creación de valor a la organización, siendo su orientación de la siguiente manera:
• Finanzas Corporativas de corto plazo; dirigidas a la Gestión Operativa; • Finanzas Corporativas de largo plazo; dirigidas a la Gestión Estratégica.
Es una disciplina que interactúa con todas las áreas de la organización, situación que obliga a que el actual profesional de la Contabilidad y Auditoría tenga suficientes conocimientos respecto a Finanzas, Contabilidad y Tesorería. Función y meta de la administración financiera La meta de la administración financiera se enfoca en alcanzar:
• Uso eficiente de los recursos para generar más recursos. • Maximización de las utilidades (riqueza de los empresarios). • Permite dar respuestas a preguntas como:
o Conviene comprar más inventarios; o Conviene en invertir en maquinaria nueva o usada; o Conviene invertir en activos corrientes o en activos no corrientes.
Instituciones y mercados financieros Se debe alcanzar conocimientos respecto a los activos financieros, que entre otras variables se caracterizan por:
• Ser activos intangibles. • Los beneficios económico son de tipo monetario futuro.
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• En sus transacciones derivadas existen emisores e inversores. Se analizará además al Sistema Financiero, el cual se define como el conjunto de instituciones financieras públicas y privadas como: Bancos, Sociedades Financieras, Cooperativas de Ahorro y Crédito, Mutualistas y Compañías Emisoras de Tarjeta de Crédito, cuya principal finalidad es la intermediación. Así también se abordará la intermediación financiera, la cual se presenta como la recepción de dinero de personas o empresas; y entrega de dinero en préstamos o inversiones, siendo importante señalar que un Sistema Financiero se fundamentará siempre en el ahorro. Por su parte, un mercado financiero es un lugar físico o virtual donde se encuentran compradores y vendedores con la finalidad de negociar instrumentos financieros. Transacciones de manera directa. Mercado Financiero son foros en donde los proveedores y solicitantes de fondos realizan transacciones de manera directa Los mercados financieros se pueden clasificar en:
• Primario; • Secundario.
• De dinero; • De capitales.
El mercado primario es un mercado financiero en el que los valores se emiten por primera vez. El mercado secundario es un mercado financiero en el que se negocian valores que ya están en circulación. El mercado de capitales permite a los proveedores y solicitantes de fondos realizar transacciones a largo plazo. El mercado extrabursátil es un mercado intangible para la compra y venta de valores pequeños que no se cotizan en bolsas organizadas. El mercado internacional de acciones permite vender bloques de acciones a inversionistas de diferentes países al mismo tiempo.
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El mercado de dinero es la relación financiera entre proveedores y solicitantes de fondos a corto plazo. FORMAS LEGALES DE ORGANIZACIÓN EMPRESARIAL EN EL CONTEXTO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL En torno a esta temática el estudiante debe considerar:
• Se adopta forma considerando las necesidades relativas a la toma de decisiones. • La forma de organización responde a los riesgos que se desea asumir frente a la
integración de capital (unipersonal; socios; accionistas; etc). • El tipo de organización responde a las necesidades de los inversores; no es un tema de
discreción que se elija de manera subjetiva. • Las organizaciones se forman y consolidan a partir de la finalidad (privada – lucro;
privada – social; pública). Adicionalmente se deberá revisar la Ley de Compañías, a efectos de comprender las formas de organización legal de las empresas en el Ecuador, verificando sus principales características y fundamentos de constitución y operación.
UNIDAD 2 ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS Y EL
FLUJO DE EFECTIVO ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Los Estados Financieros básicos son:
• Estado de Situación Financiera. • Estado de Resultado Integral. • Estado de Flujo de Efectivo. • Estado de Evolución y Cambios en el Patrimonio. • Notas a los Estados Financieros.
Los Estados Financieros suministran información sobre las realidades de resultados y evoluciones de capital de las empresas. El análisis financiero interpreta esas realidades con el fin de establecer estrategias y facilitar la toma de decisiones para adecuar la relación rentabilidad – riesgo; y lograr generar más recursos en base a los recursos que posee la organización.
4
El balance general es un estado resumido de la situación financiera de la empresa en un momento específico. Los activos corrientes son activos a corto plazo que se espera que se conviertan en efectivo en un período de un año o menos. El estado de pérdidas y ganancias es proporciona un resumen financiero de los resultados de operación de la empresa. El análisis vertical Es un análisis que se utiliza para conocer la composición financiera de una organización. Generalmente toma como referencia cuentas principales (Estado de situación financiera – total de activos); (Estado de Resultado Integral – Total de ventas). Los resultados obtenidos del análisis vertical deben ser comprendidos en un análisis de rentabilidad y riesgo; este análisis toma en referencia el ramo de negocio en que la empresa interactúa; el momento empresarial (nacimiento, marcha, liquidación); y las composiciones óptimas sugeridas. El análisis deriva en estrategias orientadas a la mejora de la estructuración financiera de la empresa; a efectos de mejorar los niveles de rentabilidad o disminuir los riesgos asumidos. La composición financiera puede ser comparada con los sugeridos por la industria; la mantenida por la competencia; o la que se estructura en función del líder de mercado. El análisis horizontal Es un análisis que se utiliza para conocer las tendencias que muestran las organizaciones en las cuentas de sus Estados Financieros. Permite comprender la evolución de la organización y la detección de posibles falencias. Los resultados del análisis financiero horizontal deben ser comprendidos en una adecuada relación entre rentabilidad y riesgo. El año base para el análisis horizontal depende de las necesidades del profesional. Se requiere conocer la evolución desde un año base; o se requiere conocer la relación entre la realidad actual y los resultados alcanzados en ejercicios anteriores. Este análisis debe proponer estrategias que permitan mejorar los resultados de la organización.
5
USO DE ÍNDICES Y RAZONES FINANCIERAS Las razones financieras sirven para mostrar situaciones de relevancia e interés para los usuarios de los Estados Financieros. Son importantes porque permiten comprender la relevancia e importancia de hechos financieros que se reflejan en resultados y que pueden ser analizados desde esquemas comparativos de periodos, sectores, relación con la planificación. Una razón financiera es la relación entre dos partes de un estado financiero. Se clasifican en:
• De liquidez: Cubrir obligaciones de corto plazo. • De actividad: Eficiencia del manejo de activos y pasivos. • De rentabilidad: Eficiencia del resultado.
Razones financieras de liquidez: Activo Corriente / Pasivo Corriente = Razón de Liquidez Liquidez efectiva (Ácida) = (Activo Corriente – Inventario – Cartera vencida) / Pasivo Corriente Capital de Trabajo Neto = Activo Corriente – Pasivo Corriente Razones financieras de actividad:
• Rotación de inventarios Empresas comerciales
Rotación de inventarios = Costo de ventas / Promedio de Inventario
Periodo promedio del inventario = 360 / RI Empresas manufactureras
Considerar rotación del inventario de materia prima y el inventario de producción en proceso.
• Rotación de las cuentas por cobrar
6
Rotación de CxC = Ventas anuales a crédito / Promedio de cuentas por cobrar
Periodo promedio de CxC = R CxC / 360
• Razón de endeudamiento
Pasivo Total / Activo Total
Razones financieras de rentabilidad:
• Margen de ventas
Utilidad Neta / Ventas Netas
• Rendimiento sobre activo total
Utilidad neta / Activos totales promedio
• Rendimiento sobre patrimonio
Utilidad neta / Patrimonio neto promedio
Ejemplo: Con los siguientes datos desarrolle el análisis financiero para la empresa “Cosméticos S.A”:
2014 2015enmiles$ enmiles$
ActivoCorriente 1.004 1.223PasivoCorriente 483 620Inventarios 300 289Costodebienesvendidos 1.711 2.088Cuentasporcobrar 365 503Ventasdiariaspromedio 7 8Cuentasporpagar 270 382Comprasdiariaspromedio,(70%delcostodebienesvendido) 3 4Ventas 2.567 3.074Totaldeactivos 3.270 3.597Totaldepasivos 1.643 1.450Utilidadantesdeintereseseimpuestos 303 418Intereses 91 93Utilidadbruta 856 986Utilidadoperativa 303 418Gananciasdisponiblesparalosaccionistascomunes 138 221Númerodeaccionescomunesencirculación 76,244 76,262Capitalenaccionescomunes 1.620 1.754
7
Desarrollo del análisis financiero para la empresa “Cosméticos S.A”
Análisis de la evolución anual versus el promedio de la industria.- Estimados estudiantes, recordemos que cuando hacemos análisis financiero es necesario comparar nuestro desempeño interno -año a año- y comparar nuestro desempeño versus lo que sucede en el entorno –promedio de la industria-, así identificaremos nuestros puntos débiles que tendremos que mejorar, no siempre la empresa podrá dar un salto directamente hacia el promedio de la industria porque depende de varios factores como mercado, situación del país, tecnología, recursos, entre otros; debido a que son factores incontrolables del entorno como Gerentes debemos conformarnos con mejorar nuestra situación interna año a año, para cada vez acercarnos al promedio de la industria. Este concepto podemos esquematizar así: Meta -> Mejoramiento de nuestros puntos débiles año a año. Objetivo -> Alcanzar el promedio de industria Siendo la meta a corto plazo y el objetivo a mediano y largo plazo. De igual manera debemos aprender a interpretar el comportamiento o interrelación existente entre razones financieras. Observemos, por ejemplo, la razón Liquidez Corriente: en el año 2015 tenemos una disminución de 2,08 a 1,97, posiblemente por el aumento en el período promedio de cobro que aumentó en el 2014 de 51,9 días en el 2015 a 59,73 días; o sea nos demoramos más en cobrar
2014 2015 Prom.Indust.Liquidezcorriente 2,08 1,97 2,05Razónrápida 1,46 1,51 1,43RotaciónInventarios 5,70 7,22 6,6Períodopromediodecobro 51,90 59,73 44.3díasPeríodopromediodepago 82,28 95,40 66.5díasRotacióndeactivostotales 0,79 0,85 0,75Índicedeendeudamiento 50,24% 40,31% 40,00%Razóndecargosdeinterésfijo 3,33 4,49 4,30Margendeutilidadbruta 33,35% 32,08% 30,00%Margendeutilidadoperativa 11,80% 13,60% 11,00%Margendeutilidadneta 5,38% 7,19% 6,20%Gananciasporacción 1,81 2,90 2,26RendimientosobrelosactivostotalesRSA 4,22% 6,14% 4,60%RendimientosobreelpatrimonioRSP 8,52% 12,60% 8,50%
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lo que ocasiona una reducción en la liquidez. ¿encuentras la lógica?, seguro que sí. Entonces tu meta a corto plazo tendremos que por lo menos regresar a los niveles de cobro del año 2014, y, como objetivo alcanzar los 44.3 días que tiene la industria, como vemos estamos distantes de alcanzar el objetivo pero -año a año- tendremos que tender a acercarnos a estos niveles ideales. ¡Ahora intenta tú con el análisis de otra razón financiera e identifica la interrelación con otras razones financieras¡
9
Es importante además que el estudiante el ciclo operativo y el ciclo de conversión del efectivo.
Modelo DUPONT
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Como ejemplo observemos el cálculo de la razón Rentabilidad Sobre el Patrimonio aplicando el sistema de análisis Dupont, para el caso de la empresa Johnson S.A.:
EL FLUJO DE EFECTIVO Permite evaluar la generación y usos del efectivo; debiendo en este análisis considerar los siguientes fundamentos técnicos:
• Operación: Razón de la existencia de la empresa. • Inversión: Operaciones orientadas a la adquisición de activos distintos a los que la
empresa utiliza para la compra-venta; otorgamiento de préstamos, colocación y cancelación de títulos de valores en los mercados financieros.
• Financiamiento: Obtención de nuevos recursos, recompra de acciones, pago de préstamos y obligaciones de largo plazo.
Los métodos de elaboración son 2, el método directo y el método indirecto, cuyas consideraciones cada caso son: Método Directo:
• Efectivo cobrado a clientes; • Efectivo recibido de otras actividades de operación; • Efectivo recibido por inversiones; • Efectivo recibido de fuentes de financiamiento • Efectivo pagado a proveedores y personal • Efectivo pagado por cargas fiscales; • Efectivo pagado por inversiones; • Efectivo pagado por financiamientos.
Método Indirecto:
Johnson PROMEDIOINDUSTRIA2010 2011 2012 2010 2011 2012
Margendeutilidadneta 0,059 0,058 0,049 0,054 0,047 0,04x
Rotacióndeactivostotales 2,11 2,18 2,34 2,05 2,13 2,15=
RendimientosobreactivostotalesRSA 12,4% 12,6% 11,5% 11,1% 10,0% 8,8%x
Mutiplicadordeapalancamientofinanciero 1,75 1,75 1,85 1,67 1,69 1,64=
RendimientosobreelpatrimonioRSP 21,8% 22,1% 21,2% 18,5% 16,9% 14,5%
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• Parte de la utilidad neta del periodo; • Agregar o disminuir cuentas de resultados que no implican salidas o entradas de
efectivo; • Variaciones de las cuentas.
UNIDAD 3 PLANEACIÓN FINANCIERA EN EL CORTO PLAZO
Dentro del análisis de esta unidad, constituyen aspectos claves, los relativos a la planificación del efectivo y la planificación de utilidades.
• Planificación de efectivo: Reporte de presupuesto de flujo de caja • Planificación de utilidades: Estados Financieros Proforma.
La planificación financiera de corto plazo, es una planificación de tipo operativo, en el que
los periodos de tiempo son de hasta un año.
Por su parte la planificación financiera de largo plazo, es una planificación de tipo estratégico, en la cual los periodos en los que se ejecuta son mayores a un año. Se encuentra relacionados con la planificación de toda la organización. Dentro de la planificación financiera de corto plazo podemos encontrar las siguientes herramientas:
• Pronóstico de ventas; • Planes producción; • Necesidades de materia prima, mano de obra, cif y gastos operativos; • Presupuesto de caja; • Estado de Resultado Integral Proforma; • Estado de Situación Financiera Proforma; • Estado de Flujo de Efectivo Proforma.
UNIDAD 4 DECISIONES FINANCIERAS A CORTO PLAZO Y RELACIÓN
COSTO-VOLUMEN-UTILIDAD Administración del capital de trabajo
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El capital de trabajo neto se obtiene de la diferencia resultante entre los activos corrientes y los pasivos corrientes. Para administrar el capital de trabajo, es por tanto necesario saber administrar los activos corrientes y los pasivos corrientes. Algunas ideas importantes en el estudio de esta temática son:
• La administración del CTN permite equilibrar la relación entre rentabilidad y riesgo. • Administrar el CTN, es administrar el ciclo en el que el efectivo se convierte en
inventario, el inventario en cuentas por cobrar, y las cuentas por cobrar en efectivo. • Mayor certeza sobre las entradas de efectivo, disminuye los montos de CTN que se
requieren. • La rentabilidad es la diferencia entre ingresos y gastos. • Riesgo: puede ser operativo o financiero.
Respecto a los cambios en los activos corrientes:
• Los cambios en los AC, afectan el equilibrio entre rentabilidad y riesgo. • Cuando la razón AC / AT. • Aumenta, la rentabilidad disminuye, el riesgo disminuye. • Disminuye, la rentabilidad aumenta, el riesgo aumenta. • Cuando los activos están más cerca del efectivo son menos riesgosos; mientras más lejos
están del efectivo son más rentables. Respecto a los cambios en los pasivos corrientes:
• Los cambios en los PC, afectan el equilibrio entre rentabilidad y riesgo. • Cuando la razón PC / AT. • Aumenta, la rentabilidad aumenta, el riesgo aumenta. • Disminuye, la rentabilidad disminuye, el riesgo disminuye. • Cuando los activos están más cerca del efectivo son menos riesgosos; mientras más lejos
están del efectivo son más rentables. Respecto al ciclo de conversión del efectivo:
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• Es el tiempo que transcurre desde el inicio del proceso de producción hasta el cobro del producto terminado. Es igual a la suma del plazo promedio del inventario más el plazo promedio de las cuentas por cobrar menos el plazo promedio de las cuentas por pagar.
• El financiamiento del ciclo de conversión del efectivo debe diferenciar si es permanente o temporal.
• Financiamiento permanente se da cuando se registran ventas constantes. • Financiamiento cíclico se da cuando se registran ventas cíclicas. • Sus estrategias pueden ser agresivas (corto plazo) o conservadoras (largo plazo) • Las estrategias de administración del ciclo de conversión consisten en: Rotar
rápidamente inventarios, cobrar más rápidamente las cuentas por cobrar, sin caer en mora aumentar el periodo de pago de las cuentas por pagar.
Respecto al apalancamiento financiero:
• Es el uso de los costos financieros fijos para incrementar las utilidades. Forman parte los intereses de préstamos y los dividendos preferentes.
• Se mide dividiendo el cambio porcentual en la utilidad final del ejercicio para el cambio porcentual en la utilidad operativa.
Respecto al apalancamiento operativo:
• Es el uso de los costos operativos fijos para incrementar las utilidades. Forman parte el costo fijo y el costo variable.
• Se mide dividiendo el cambio porcentual en la Utilidad Operativa para el cambio porcentual en las ventas.
Respecto al apalancamiento total:
• Es el uso de los costos operativos fijos y los costos financieros fijos para incrementar las utilidades.
• Se mide dividiendo multiplicando el apalancamiento financiero por el apalancamiento operativo.
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