tercer simposio internacional sobre planificación y gestión de la inversión pública...
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Tercer Simposio Internacional sobre Planificación y Tercer Simposio Internacional sobre Planificación y Gestión de la Inversión PúblicaGestión de la Inversión Pública
“Infraestructura: Las Asociaciones Público-“Infraestructura: Las Asociaciones Público-Privadas Privadas
ante la crisis financiera internacional”ante la crisis financiera internacional”
Banco Interamericano de Desarrollo
Ellis J. Juan12 de Noviembre del 2009
BORRADOR
November 2009 Slide 2
AgendaAgenda
Características económicas de la inversión en infraestructura
Definición de APPs
Apalancando recursos públicos vía APPs
Perspectiva Global: Montos limitados de capital privado se dirigen hacia inversión en infraestructura a pesar de los altos niveles de flujos de capital
Caso México
Tipo de riesgos que los inversionistas no están dispuestos a asumir
BID: Instrumentos de apoyo a las APPs
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Inversión en infraestructura: características Inversión en infraestructura: características económicaseconómicas
Las inversiones en infraestructura son inherentemente “cuantiosas” (involucran altos costos hundidos y desarrollan activos de larga duración y de localización específica).
La creación de infraestructura genera economías de escala y de alcance (e.g.,tamaño mínimo de instalaciones, ajuste inelástico de la capacidad con relación a la demanda, tiempo de ejecución de largo plazo, etc.).
Los sistemas de oferta de infraestructura contienen elementos de monopolio natural (competencia).
Demanda ampliamente dispersa (difícil de elegir mercado objetivo).
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Inversión en infraestructura: Inversión en infraestructura: características económicascaracterísticas económicas
Ingresos por lo general en moneda local (desajuste con financiamiento externo).
Servicios públicos tienen un componente que genera una preocupación legítima de política pública relacionada a la asequibilidad.
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La Economía Política de las Inversiones en La Economía Política de las Inversiones en InfraestructuraInfraestructura
Sin embargo ………..
Una buena infraestructura permite a los países integrarse a la economía global y elevar su competitividad (los sectores de transporte y telecomunicaciones son los que mayor contribuyen a la competitividad de un país) con impacto en la creación de empleos y crecimiento económico.
Sin acceso a los servicios básicos de infraestructura (e.g., agua y saneamiento, energía, telecomunicaciones y transporte) una persona no puede integrarse a la sociedad global. Sin acceso a servicios básicos es difícil mantenerse saludable, es difícil generar actividad económica.
“Without access to basic services a person not only is poor but feels poor”
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12 Pilares de Competitividad : Índice de competitividad global 12 Pilares de Competitividad : Índice de competitividad global (Foro Económico Mundial)(Foro Económico Mundial)
11. . InstitucionesInstituciones
2. Infraestructura2. Infraestructura
3. Estabilidad Macroeconómica3. Estabilidad Macroeconómica
4. Salud & Educación Primaria4. Salud & Educación Primaria
5. Educación Superior y capacitación
6. La eficiencia del mercado bienes
7. La eficiencia del mercado laboral
8. Sofisticación del mercado financiero
9. Madurez tecnológica
10. Tamaño del mercado
11. Sofisticación empresarial11. Sofisticación empresarial
12. Innovación12. Innovación
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Porqué utilizan APPs los Gobiernos?Porqué utilizan APPs los Gobiernos?
Eficiencia Financiera.Eficiencia Financiera. Para apalancar recursos públicos disponibles a través de la movilización de capital privado adicional:
a) Reducir impacto de la inversión en infraestructura en el presupuesto fiscal (riesgo fiscal).
b) Crear espacio fiscal que permita expandir la provisión de servicios públicos en otros sectores (e.g., salud y educación).
c) Crear espacio fiscal para expandir la provisión de servicios a segmentos de la población marginados a través de subsidios focalizados.
Transferencia de riesgosTransferencia de riesgosPara transferir los riesgos en la provisión de servicios públicos a las partes mejor capacitadas para administrarlos (e.g., diseño, construcción, desempeño, mercado, ambiental, etc.)
GovernanzaGovernanzaPara mejorar la transparencia en la provisión de servicios públicos y mejorar la rendición de cuentas del proveedor de servicios (vía licitación competitiva, políticas de divulgación de la información, proceso transparente y presentación de informes públicos)
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APPs : Elementos BásicosAPPs : Elementos Básicos
Definición: Las APPs son arreglos contractuales entre el sector público y un agente del sector privado para la prestación privada de servicios públicos de infraestructura u otros servicios básicos. Las APPs son estructuras complejas, que involucran a diferentes partes, largas y demandantes negociaciones y costos de transacción relativamente altos. Las APPs son una herramienta de procuración pública centrada en el pago por la prestación de servicios efectivamente prestados (salidas – resultados / outputs – outcomes)
Transferencia de riesgos: Los riesgos relacionados al proyecto (e.g, técnico, desempeño, riesgos de mercado y financieros) son transferidos (en mayor medida) a la entidad privada. Riesgos políticos, regulatorios y macroeconómicos deberán ser asignados a la parte mejor capacitada para manejarlos (gobierno, institución financiera internacional, aseguradoras).
Procuración: Los pagos del contrato son generalmente estructurados de forma tal que la autoridad pública y/o usuarios paguen únicamente por los servicios satisfactoriamente recibidos y no por los activos, los cuales son insumos que sirven de apoyo para la provisión de los servicios. Los ingresos son obtenidos a través de: (i) pago de tarifas de los usuarios finales, (ii) pagos del gobierno (subsidios y coinversiones), (iii) financiamiento de multilaterales o de otras instituciones financieras internacionales y/o (iv) una combinación de todas las anteriores.
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Alcance de la participación del sector privado
Obras y Contrato de Servios
PRESUPUESTACIÓN EJECUCIÓN
APPs : Rango de OpcionesAPPs : Rango de Opciones
Concesiones
Operación y Mantenimiento
Obras y
Contrato de
Servicios
Contratos Administració
ny Mantenimien
to
Concesiones Operación
y Mantenimien
to
ConcesionesConstruirOperar
Transferir
Privatización
Bajo Alto
Asociación Público-Privada
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APPs : Elementos Claves para el ExitoAPPs : Elementos Claves para el Exito
Marco de políticaMarco de política
Claridad de objetivos
Legislación APP y reglas del juego
Regulación económica
Capacidad institucional gubernamental
Plan de comunicación
Sustentabilidad ambiental
Diseño de la TransacciónDiseño de la Transacción
Estructura de mercado
Asequibilidad y tarifa de usuarios
Definición de necesidades de inversión
Reglas de procuración (transparencia y rendición de cuentas)
FinanciabilidadFinanciabilidad
Adecuada distribución de riesgos y mecanismos de mitigación
Acceso a mercados financieros privados con términos y condiciones adecuados
Optimizar la movilización de capital privado por unidad de gasto público
Administración de RiesgosAdministración de Riesgos
Sistemas de Valuación y Monitoreo (compromisos bajo APPs).
Uso eficiente del espacio fiscal objetivo de inversiones en infraestructura (Marco de Administración de Riesgos).
Evaluación y análisis en la toma de decisiones para diferentes opciones para comprometer apoyo fiscal del sector público a APPs
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APPs: “Valor por Dinero”APPs: “Valor por Dinero”
La APPs deben ser capaces de proveer igual o mejor valor por dinero en relación a proyectos con enfoque del sector público
Desarrollar caso base contra el cual evaluar beneficios incrementales del enfoque APP
Beneficios incrementales deberán acumularse de: Implementación acelerada (restricciones fiscales) Costos totales de largo plazo (costos de ciclo de vida) de la
operación Mejor servicio (costo y eficiencia) y cobertura
Adecuada asignación de riesgos :
Muy Muy poco: no poco: no hay Valor hay Valor
por por DineroDinero
Demasiado: Demasiado: fracaso del fracaso del proyectoproyecto
Transferencia de riesgosTransferencia de riesgos
Óptimo: eficiente Óptimo: eficiente distribución de distribución de
riesgosriesgos
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APPs : Lecciones Aprendidas (20 años)APPs : Lecciones Aprendidas (20 años)
1) Despolitización de tarifas. Asequibilidad, disposición a pagar y recuperación de costos.
2) Inteligente distribución de riesgos entre inversionistas privados, gobierno y usuarios finales.
3) Administración pasivos contingentes (dinero público para apoyar APPs).
4) Crear y desarrollar capacidades institucionales adecuadas. La trampa del “tiempo”. Descentralización de la provisión de servicio de infraestructura
5) Governanza y Corrupción.
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Apalancando fondos públicos vía APPsApalancando fondos públicos vía APPs
El pago por la provisión de servicios públicos proviene principalmente de : usuarios finales , o contribuyentes, o – más probable una combinación de ambas
La prestación de servicios públicos con alto grado de certeza de que los usuarios
finales paguen tarifas que permitan la recuperación total de los costos presenta limitados riesgos fiscales y pueden ser provistos por el sector privado con un limitado apoyo gubernamental.
La prestación de servicios a clientes corporativos o comerciales (e.g., puertos, aeropuertos, ferrocarriles, etc.) y de orientación tecnológica (e.g., TI – Información, comunicaciones y tecnología)
La prestación de servicios públicos con alto grado de incertidumbre de que los usuarios finales paguen tarifas que permitan la recuperación total de los costos presenta altos riesgos fiscales y son generalmente provistos a través de APPs con un fuerte apoyo público e.g., Transporte urbano (sistemas de transporte masivo, puentes, túneles), carreteras, agua y saneamiento, servicios comunitarios, etc.
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Apalancando Fondos Públicos : OpcionesApalancando Fondos Públicos : Opciones
Opción Pública:Opción Pública:
Financiado por ingresos ordinarios Financiado a través de impuestos (e.g., impuestos de combustibles
para el desarrollo de red carretera) Financiado a través de deuda pública (e.g., futuros contribuyentes)
Opciones de Asociaciones Público-Privadas Opciones de Asociaciones Público-Privadas
Financiado a través de cuotas o tarifas (e.g., sobre la base de una completa recuperación de costos)
Financiado a través de cuotas o tarifas con una co-inversión de contribución (e.g., Puente Rosario-Victoria, Argentina)
Financiado a través de cuotas o tarifas con garantía de ingresos mínimo (e.g., Carretera Santiago-Valparaiso, Chile)
Financiado a través de cuotas o tarifas con subsidio suplmentario (e.g., sistema de metro BA)
Financiado a través de tarifas sombra o subsidios (e.g., autopista de Portugal)
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Apalancando Fondos Públicos : Retos que Apalancando Fondos Públicos : Retos que enfrentan los Gobiernosenfrentan los Gobiernos
El gobierno desea tener mejor infraestructura, manteniendo una prudente política fiscal.
Pero cuando los usuarios no pagan el costo total de los servicios de infraestructura, los contribuyentes deberán apoyar, ya sea si el financiamiento es público o privado.
Cómo pueden apoyar los contribuyentes? : garantías, subsidios, subvenciones de capital, otorgamiento de tierras, financiamiento público no comercial?
Esta elección es complicada por cuestiones técnicas (cómo estimar el costo de las garantías) y presiones políticas para subsidiar de forma que mitigue el impacto en el presupuesto público.
Los recursos del sector público son limitados. La distribución de dinero público de apoyo requiere administración, monitoreo y de transparencia y rendición de cuentas. Un exitoso programa de APP incluye mecanismos para que el gobierno provea compromisos multianuales (más allá del ciclo presupuestario), apoyo solvente y manejo prudente de las obligaciones fiscales (líquido y contingente) creadas por la APP.
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Financiamiento Global para Infraestructura Financiamiento Global para Infraestructura /1/1
Inversiones anuales Inversiones anuales en infraestructuraen infraestructura
realizadas en años recientesrealizadas en años recientes(con predominio del sector público)(con predominio del sector público)
Inversiones anuales Inversiones anuales en infraestructuraen infraestructura
realizadas en años recientesrealizadas en años recientes(con predominio del sector público)(con predominio del sector público)
Necesidades de Inversión en infraestructura en países en desarrolloUS$ 900 mil millones * por año ( 9% del PIB)
Movilización de capital privado Movilización de capital privado al desarrollo de infraestructuraal desarrollo de infraestructura
Movilización de capital privado Movilización de capital privado al desarrollo de infraestructuraal desarrollo de infraestructura
50%* es lo que realmente se gasta en inversión anual en infraestructura fondeado por **:
• 70% Fondos Públicos (Presupuesto y ganancias retenidas por las Empresa Públicas)
• 22% Fondos privados
• 8% Donantes
ApalancandoRecursos Públicos
APPs
/1 Fuentes: World Bank Group. Sustainable Infrastructure. FYI 2009-2011 Action Plan, Global Monitoring Report 2009. A Development Emergency
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Flujo de capital privado : Mercados Flujo de capital privado : Mercados Emergentes Emergentes /1/1
/1 Fuentes: IIF Capital Flows Report. Emerging Market Economies. Institute of International Finance
$0
$200
$400
$600
$800
$1,000
$1,200
$1,400
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 f2009
Bil
lio
ns
of
do
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s
Private flows net
Equity investment net
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Inversión a proyectos de infraestructura por sector con Inversión a proyectos de infraestructura por sector con participación privada en países en transición y desarrollo, participación privada en países en transición y desarrollo, 1990–20081990–2008
/1 Fuente: World Bank and PPIAF,PPI Project Database
$0
$10
$20
$30
$40
$50
$60
$70
$80
$90
1990
1991
1992
1993
1994
1995
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1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Bil
lio
n U
SD
Energy
Telecom
Transportation
Water and sewage
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Nuevos proyectos de infraestructura con participación privada y Nuevos proyectos de infraestructura con participación privada y compromisos de inversión asociada en países en desarrollo, 2003-compromisos de inversión asociada en países en desarrollo, 2003-20092009
Semester 1 Semester 2 Projects
ProjectsBillion USD 2008
Fuente: Assessment of the impact of the crisis on new PPI projects – Update 4. PPI data update, Note 24, October 2009
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La crisis financiera tuvo efectos en los proyectos APP en países La crisis financiera tuvo efectos en los proyectos APP en países en desarrolloen desarrollo
La crisis financiera afectó significativamente el ritmo de cierre de contratos para nuevos proyectos APP en la segunda mitad de 2008.
Hay evidencia de numerosos proyectos pospuestos y cancelados.
No obstante, proyectos con fuertes fundamentos económicos y financieros, patrocinadores financieramente sólidos y apoyo gubernamental tienen mayor probabilidad de lograr el cierre contractual.
Los proyectos pueden financiarse pero a costos más elevados y condiciones más rigurosas (baja relación deuda/capital, estructuras más conservadoras y plazos menores).
Consecuentemente, las instituciones multilaterales están asumiendo un rol mayor en el financiamiento de proyectos de infraestructura con participación privada.
En 2009 se percibe una recuperación sustancial de inversiones en nuevos proyectos APP, primordialmente en proyectos de energía “greenfield power” en ciertos mercados.
Fuente: Assessment of the impact of the crisis on new PPI projects – Update 4. PPI data update, Note 24, October 2009
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Los 12 Pilares de Competitividad (WEF) : Caso MexicoLos 12 Pilares de Competitividad (WEF) : Caso Mexico
Factores Positivos
La competitividad de México se sostiene en el medio de la tabla (134 países) debido a la estabilidad macroeconómica y tamaño de mercado. Pierde 8 puestos en el 2008.
Buena gerencia macro, Objetivos de inflación, tasa de cambio flotante, Banco Central disciplinado
Gran tamaño de mercado (US$840 billones en 2006; 2° más grande en la región después de Brasil)
Gran número de acuerdos comerciales, acceso preferencial a los mercados norteamericanos, japonés y europeos (17° en tamaño del mercado extranjero). USA principal socio comercial (25% del PIB Global)
2007/08 2008/09
Clasificacion General 52 60
Estructura Basica 56 60
Instituciones 85 97
Infraestructura 61 68
Estabilidad Macroecoonomica 35 48
Salud & Educacion Primaria 55 65
Eficiencia (Enhancers) 50 55
Eficiencia Mercado Laboral 92 110
Eficiencia Mercado de Bienes y Servicios 61 73
Eficiencia Mercado Financiero 67 66
Educacion Superior 72 74
Madurez Tecnologica 60 71
Tamano de Mercado 13 11
Innovacion 60 70
Grado de Sofisticacion Empresarial 54 58
Innovacion 71 90
Pilar
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Factores de Competitividad que requieren mejoras
Básicos Instituciones Públicas / Macro
Reforma Fiscal Descentralización Fiscal (ver páginas 16 – 18)
Infraestructura (Marco legal que regula inversión privada, Política Política TarifariaTarifaria)
Eficiencia (enhancers) Mercado Laboral (altos costos de terminación, informalidad). Mercado de Bienes y Servicios (Competencia en Monopolios PúblicosMonopolios Públicos y
Privados). Mercado Financiero (MIPYMES, acceso a capital a riesgo, deuda sub-nacional)
Factores de Competitividad que requieren Mejoras Factores de Competitividad que requieren Mejoras
Infraestructura y Competitividad en Infraestructura y Competitividad en MexicoMexico
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Déficit de Infraestructura en MéxicoDéficit de Infraestructura en México
El BM estimó en 2005 que si México alcanzara los niveles de calidad y cobertura de infraestructura de Corea, lograría un crecimiento adicional del PIB de 3.2 por año.
México tendría que invertir en una sola exhibición 52% del PIB (350 mil millones USD), ó 2.6% del PIB anual (17 mil millones USD) durante 20 años.
Fuente: World Bank (2005). Mexico: Infrastructure Public Expenditure Review (IPER). Finance, Private Sector and Infrastructure Unit. Latin America and the Caribbean Region. Washington D.C.
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Programa Nacional de InfraestructuraPrograma Nacional de Infraestructura
El Programa Nacional de Infraestructura 2007-2012 (PNI) establece los siguientes objetivos:
Elevar la cobertura, calidad y competitividad de la infraestructura en México Convertir al país en una de las principales plataformas logísticas del mundo Incrementar el acceso de la población a los servicios públicos
Para desarrollar el PNI se estima una inversión total de más de 2.5 billones de pesos (US$ 250 Billions USA) distribuidos en sector transporte, telecomunicaciones, agua y energía.
Al menos una quinta parte provenientes de fuentes del sector privado.
Fuente: Situación Regional Sectorial. Servicio de Estudios Económicos, Julio 2009. BBVA Bancomer
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Avances Plan Nacional de InfraestructuraAvances Plan Nacional de Infraestructura
El Programa Nacional de Infraestructura, ha tenido un avance limitado debido a los siguientes “cuellos de botella”:
Compleja regulación Limitaciones de orden institucional Crisis financiera internacional
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Propuesta de Ley Marco de APPs
Presidencia de México presentó el Martes 10 de Noviembre del 2009 al Senado la iniciativa de Ley Marco de APPs.
Elementos Claves:
El 1º de octubre el Presidente Calderón dio a conocer un paquete de medidas orientadas a acelerar la inversión en infraestructura del país, tanto pública como privada. Esta reforma comprende cuatro puntos torales:
Primero, una Iniciativa de Ley de Asociaciones Público-Privadas, en cuya preparación colaboró el BID.
Se estima que la iniciativa reducirá los costos de los proyectos hasta en un 15% y los tiempos de ejecución hasta en un 30%.
El gobierno calcula que más de la mitad de los proyectos de comunicaciones y transportes previstos en el Programa Nacional de Infraestructura, podrían realizarse bajo el esquema de asociaciones público-privadas.
Segundo, se envían al Congreso una serie de reformas a diversas leyes que permitirán incrementar la velocidad, la intensidad, el monto y el número de inversiones en infraestructura.
Tercero, a través de adecuaciones al régimen de inversión de las AFORES (fondos para el retiro) se crean alternativas de financiamiento, que permitirán apoyar inicialmente inversiones hasta por 80 mmdp en el área de infraestructura.
Cuarto, el Fondo Nacional de Infraestructura podrá invertir mediante estas reformas en fondos diseñados expresamente para la construcción de infraestructura, detonando inversiones adicionales.
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Propuesta de Ley Marco de APPs
Buscar una forma de solucionar el tema de la adquisición de bienes para el desarrollo de los proyectos (Derecho de Vía);
Dar la posibilidad a las entidades federativas y municipales de beneficiarse de esta Ley Macro;
Un Mecanismo de Resolución de Controversias confiable para las partes involucradas;
Prever la posibilidad de que la iniciativa privada pueda identificar y promover proyectos de interés público mediante la regulación de la “Presentación de Propuestas No Solicitadas”;
Dar flexibilidad para que durante la vigencia de los contratos se permita modificar el alcance técnico de los proyectos con la posibilidad de renegociar condiciones y reestablecer el equilibrio económico-financiero de las transacciones;
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Porqué el capital privado no está dirigiéndose con Porqué el capital privado no está dirigiéndose con mayor énfasis a los sectores de agua, transporte y mayor énfasis a los sectores de agua, transporte y energíaenergía
Para el sector privado, en esta etapa, la relación riesgo-retorno para infraestructura no es atractivo en países en desarrollo.
Los compromisos de capital para infraestructura son típicamente altos. Una vez que se ha incurrido en costos hundidos, los retornos dependen de los ingresos permitidos por el marco regulatorio.
Las tarifas para usuarios finales están expuestas a incertidumbres posteriores. De manera similar, la habilidad para obtener y expatriar los rendimientos generados por el activo pueden verse afectados por choques de la economía o cambios en las leyes.
Los Mercados Globales de Capital no entienden los riesgos relacionados a infraestructura (ni tienen el tiempo ni el interés en aprender y comprenderlos).
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Porqué el capital privado no está dirigiéndose con Porqué el capital privado no está dirigiéndose con mayor énfasis a los sectores de agua, transporte y mayor énfasis a los sectores de agua, transporte y energíaenergía
Disponibilidad de opciones más atractivas.
El stock de infraestructura está también envejeciendo en las economías desarrolladas y requiere de rehabilitación y expansión. Muchos países desarrollados también están a favor de financiar tales demandas a través de asociaciones público-privadas (APPs). Los Fondos Privados de infraestructura, por lo tanto, han orientádose principalmente a los países desarrollados o al sector de las telecomunicaciones en donde períodos de recuperación de la inversión son generalmente más cortos.
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Riesgos difíciles de asumir para el sector Riesgos difíciles de asumir para el sector privadoprivado
Empresa Propósito Específico
Empresa Propósito Específico
AccionistasAccionistas
Prestamistas /Tenedores de Bonos
Prestamistas /Tenedores de Bonos
OperadorOperador
Contratista ConstrucciónContratista Construcción
Autoridad ConcedenteAutoridad
Concedente
Comprador de servicios
Comprador de servicios
Proveedor materia primaProveedor
materia prima
Convenio de accionistas
Convenio de Concesión
Convenio de Compra (e.g., convenio de compra de energía)
Usuario final
(recuperación de costos por encima
de asequibilida
d)
Convenio de suministro (empresa estatal e.g., acuerdo de suministro)
Contratos de Construcción
Convenio de Operación & Mantenimiento (O&M)
Riesgos Riesgos RegulatoriosRegulatorios
Riesgos Riesgos
RegulatoriosRegulatorios y y Desempeño Desempeño
Riesgos de Riesgos de TerminaciónTerminación
Riesgos Riesgos cambiario y de cambiario y de RefinanciamientRefinanciamiento o
Riesgos Riesgos Regulatorios y Regulatorios y
DemandaDemanda
Riesgos Políticos (regulatorios) y Macroeconómico en Riesgos Políticos (regulatorios) y Macroeconómico en APPsAPPs
Riesgos de Riesgos de DesempeñoDesempeño
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APPs: Análisis de Riesgos (Identificación)APPs: Análisis de Riesgos (Identificación)
Riesgos Relacionados al Proyecto Riesgos Relacionados al Proyecto
(relativamente manejables por inversores (relativamente manejables por inversores y prestamistas)y prestamistas)
• Construcción y Puesta en Marcha (costo de ingeniería y construcción / plazo de construcción)
• Riesgo Operacional (know how técnico y operativo)
• Riesgo de Crédito (project leverage)• Riesgo Ambiental
(pasivos pasados y futuros, retrasos, sobrecostos)
Riesgos No Relacionados al ProyectoRiesgos No Relacionados al Proyecto
(no manejables por inversores y (no manejables por inversores y prestamistas)prestamistas)
• Riesgo Político (expropiación, violencia política, convertibilidad y transferencia de moneda)
• Riesgo Regulatorio
(default de obligaciones contractuales del Gobierno; ej., fórmulas de ajuste, derechos de vías)
• Marco Macroeconómico(cambios en el balance macro en corto plazo; ej., tipo de cambio, inflación, etc.)
• Marco Legal
(regla legal, ej., sistema judicial, procedimientos regulatorios y arbitraje)
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APPs:APPs: Evaluación y Mitigación de RiesgosEvaluación y Mitigación de RiesgosNo Soberanos Soberanos
Riesgo Construcción
Riesgo Operación
RiesgoMedio ambiental
Riesgo de Demanda
Riesgo Político Riesgo Regulatorio(Caso Planta
Tratamiento Agua)
RiesgoMacroeconómico
Sobrecostos y Retrasos
Generación de ingresos y aumento de costos de operación
Pasivos Ocultos Generación de Ingresos
Expropiación transferencia convertibilidad y cese en la generación de ingresos
Pago de Agua tratada.3 entidades responsables del pago de tarifa. No existe presupuesto multianual.
Generación de Ingresos. Devaluacióninflación, capacidad de pago usuario
Medio Bajo Medio Alto Bajo (MEX) Alto
Bajo (MEX)
EPC Contract and performance bonds
Contrato de Operación
Evaluación Ambiental
Garantía de Ingresos / VPN ConcessionGarantías Parciales de Riesgo
Seguro de Riesgo Político
Contrato de concesiónGarantías Parciales de Riesgo.Garantías parciales de crédito (AAA)>Derivados
Financiamiento en moneda LocalDerivadosDeuda en tasa fija
Privado Privado Privado/Publico
Privado/Publico
Privado/ Publico Publico Privado/Publico
Riesgos
Efecto en Flujo de Caja
Impacto
Instrumento de Mitigación
Asignación (allocation)
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Instrumentos BID para Apoyo Instrumentos BID para Apoyo Financiero a APPsFinanciero a APPs
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Ventana Soberana Préstamos Garantías
Ventana Sub-Nacional (Estados y Municipios) Préstamos Garantías
Ventana Privada Préstamos Garantías
Soporte Financiero para Estructura APPs
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BID : Apoyo Financiero para Estructura BID : Apoyo Financiero para Estructura APPsAPPs
Componente Componente Sector PúblicoSector Público Componente Componente
Sector PúblicoSector Público ComponenteComponente
Sector PrivadoSector PrivadoComponenteComponente
Sector PrivadoSector PrivadoMercados financieros privadosMercados financieros privados
(Financiando APPs)(Financiando APPs)Mercados financieros privadosMercados financieros privados
(Financiando APPs)(Financiando APPs)
Ventana SoberanaPréstamos
Ventana SoberanaPréstamos
APP APP ProyectoProyecto
Ventana SoberanaGarantías
Ventana SoberanaGarantías
Ventana Sub-NacionalPréstamos y GarantíasVentana Sub-NacionalPréstamos y Garantías
Ventana PrivadaGarantías
Ventana PrivadaGarantías
Ventana PrivadaPréstamos
Ventana PrivadaPréstamos
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Ventana No Ventana No SoberanaSoberana : Opciones : Opciones FinancierasFinancieras
PréstamosPréstamos A A//B B
“A” – Porción del BID
“B” – Participación de los agentes del mercado (bancos internacionales e inversionistas institucionales) sobre una base “pari passu”
Garantías Parciales de CréditoGarantías Parciales de Crédito
Préstamos Préstamos subordinadossubordinados
Plazos: Hasta 25+ años – Préstamo “A” es usualmente 2-3 años a más largo plazo que el “B”
Tasas basadas en el mercado – Tasa del Préstamo “A” = Tasa del Préstamo “B” más [0.125%] por cada año adicional al plazo Financiamiento en moneda local
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Garantias y DerivadosGarantias y Derivados
Mezzanine Guarantee Pool Guarantee Rolling Guarantee Maturity Guarantee
Co-Wrap Guarantee with Co-insurance
Diseñar el mejoramiento de crédito “óptimo“ para un determinado proyecto para Diseñar el mejoramiento de crédito “óptimo“ para un determinado proyecto para mejorar su perfil de riesgo crediticio y así atraer capital privado conmejorar su perfil de riesgo crediticio y así atraer capital privado con
términos y condiciones adecuadostérminos y condiciones adecuados
Diseñar el mejoramiento de crédito “óptimo“ para un determinado proyecto para Diseñar el mejoramiento de crédito “óptimo“ para un determinado proyecto para mejorar su perfil de riesgo crediticio y así atraer capital privado conmejorar su perfil de riesgo crediticio y así atraer capital privado con
términos y condiciones adecuadostérminos y condiciones adecuados
November 2009 Slide 38
Garantía Parcial de Crédito Autopista Guadalajara (FARAC Garantía Parcial de Crédito Autopista Guadalajara (FARAC I)I)
“RCO”(Consorcio Goldman Sachs & ICA)
Prestatario
IDB PCG US$400m (equiv)
Préstamo en moneda local equivalente a US$3.7billion otorgado por
Bancos Sindicados incluyendo
prestamistas internacionales y
nacionales
Cesión de derechos de cobro de peajes
Financiamiento proveniente de préstamo sindicado
Simbología:
Fideicomiso
Cobro de ingresos por
peaje
Ingresos por tráfico
Tope RCO para el repago de US$400m de principal
Lays off riesgo de proyecto para 6 bancos int. pro-rata (PCG beneficiarios)
IDB PCG Exposición & Beneficiarios
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Impuestos sobre Nómina
Otros
Impuestos sobre Nómina
Otros
Garantía Parcial deCrédito (PCG)
Garantía Parcial deCrédito (PCG)
Pronto pago en una porción del servicio de deuda (capital e intereses) en el evento de default por parte del fideicomiso (SPV)
BID (AAA) relación de largo plazo con México
Due diligence
Transparencia y cumplimiento de salvaguardias ambientales
Garantía Garantía Parcial de Parcial de Crédito IDBCrédito IDB
(AAA)(AAA)
Mejora rating Mejora rating crediticio de crediticio de la transacción la transacción y su y su colocación colocación
Transacción (respaldada por el flujo futuro de ingresos por peaje )
1. Cobro de impuestos propios de municipios o estados son efectuados directamente en las agencias del Banco que maneja el fideicomiso (SPV)
2. Fideicomiso (SPV) emite obligación de largo plazo al mercado local.
Uso de PCG para apoyar emisiones de Uso de PCG para apoyar emisiones de
deuda sub-nacionaldeuda sub-nacional
Impuestos Vehicular
Reservas
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