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1 CLASIFICACINDE LOS RIESGOS
Las empresas estn expuestas a tres tipos de riesgos: de negocios,
estratgicos y
fnancieros, el estudio se enocar exclusivamente a losriesgos fnancieros cuantifcables*, sin embargo resulta conveniente defnir
el riesgo operacional y el riesgo legal, como parte integral del desarrollo de
las operaciones de la empresa:
1 RIESGO OPERATIVO U OPERACIONAL
El riesgo operativo representa la prdida potencial por allas o defciencias
en los
sistemas de inormacin, en los controles internos, errores en el
procesamiento de las operaciones, allas administrativas, controles
deectuosos, raude, o error humano
El riesgo operativo surge como consecuencia de la posible ocurrencia de
sucesos inesperados relacionados con los aspectos operativos y
tecnolgicos de las actividades de negocio, !ue puedan generar prdidas
potenciales en un momento
dado
Este riesgo se puede dividir de acuerdo a diversos aspectos como sigue a
continuacin:
" #efciencia del control interno
" $rocedimientos inadecuados
" Errores humanos y raudes
" %allas en los sistemas inormticos
*Los riesgos no cuantificables entre otros son el riesgo operativo y riesgo legal
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2 RIESGO LEGAL
&e defne como la posible prdida debida al incumplimiento de las normas'ur(dicas y administrativas aplicables, a la emisin de resoluciones
administrativas o 'udiciales desavorables y a la aplicacin de sanciones
con relacin a las operaciones, se presenta cuando una contraparte no
tiene la autoridad legal o regulatoria para reali)ar una transaccin
El riesgo legal se puede clasifcar en uncin de las causas !ue lo originan en:
1 Riesgo de documentci!n" Es el riesgo !ue incurre la empresa por elextrav(o, inexactitudes, omisiones o inexistencia de la documentacin
!ue incida negativamente en las actividades de negocio
2 Riesgo #eg# o de #egis#ci!n" iesgo !ue se origina cuando una
operacin no se pueda e'ecutar por prohibicin, limitacin o
incertidumbre acerca de la legislacin del pa(s de residencia de
alguna de las partes, o por errores en la interpretacin de la misma
$ Riesgo de c%cidd" &e refere a dos conceptos, riesgo !ue la
contraparte no tenga capacidad legal para operar en un sector,
producto o moneda determinada y el riesgo !ue las personas !ue
act+an en nombre de la contraparte no cuenten con poder legal
sufciente para comprometerla
$artiendo del concepto de riesgo establecido anteriormente se pueden
derivar una serie de clasifcaciones de riesgos, para el desarrollo de la
investigacin se partir de una clasifcacin !ue abarca los pilares
undamentales de la administracin de riesgos
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$ RIESGOS SEG&N SU NATURALE'A FINANCIERA
Los riesgos seg+n su naturale)a fnanciera se pueden clasifcar en tres
grupos !ue
son iesgos de ercado, iesgos de -rdito y iesgos deLi!uide) Existe correlacin entre uno y otro tipo de riesgo, la ocurrencia
de uno de ellos puede conducir a la ocurrencia de otro, de all( la
importancia en la administracin y gestin de los riesgos fnancieros
1 Riesgos de (e)cdo" iesgo de mercado se refere a la incertidumbre
generada por el comportamiento de actores externos a la organi)acin,
ya puede ser cambios en las variables macroeconmicas o actores de
riesgo tales como tasas de inters, tipos de cambio, in.acin, tasa
de crecimiento, coti)aciones de las acciones, coti)aciones de las
mercanc(as, !ue se pueden traducir en prdidas para el inversionista o
para !uin accede al crdito en determinadas condiciones
/ambin es posible defnir el riesgo de mercado como las posibles
variaciones !ue disminuyen el valor presente neto de una posicin o un
portaolio de inversin o
!ue incrementen el valor presente neto de una
obligacin, ante movimientos adversos en las condiciones de los mercados
fnancieros el cual deriva cambios de los precios de los activos y pasivos
fnancieros
#entro de los riesgos de mercado es preciso determinar la siguienteclasifcacin:
" iesgo de tasa de inters
" iesgo de tasa de cambio
" -oti)acin de acciones
" -oti)acin de ercanc(as
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2 Riesgos de C)*dito" El iesgo de -rdito se refere a la prdida
potencial en !ue incurre la empresa, debido a la probabilidad !ue la
contraparte no eect+e oportunamente un pago o !ue incumpla con
sus obligaciones contractuales y
extracontractuales, igualmente de la
posibilidad de degradamiento de la calidad crediticia del deudor, as(
como los problemas !ue se puedan presentar con los colaterales o
garant(as
El estudio del iesgo -rediticio o de contraparte se compone de los
siguientes elementos:
" Exposicin crediticia
" $rovisin -rediticia
" iesgo de ecuperacin
" -apital en iesgo -rediticio
El anlisis de riesgo de crdito, ad!uiere cada ve) mayor importancia en el
mbito de los negocios, y su atencin esta soportada principalmente en
los cambios de actores !ue aectan y alertan al mercado en general, tales
como crecimiento estructural de las !uiebras, aumento en los niveles de
competencia, disminucin de las garant(as o colaterales, tecnolog(a
avan)ada, crecimiento de las operaciones uera de los mercados
organi)ados, entre otros
El riesgo crediticio, visto desde la ptica de la creacin de valor para los
accionistas, supone !ue el otorgamiento de crdito y los rendimientos
obtenidos en las operaciones de tesorer(a !ue tengan exposicin al riesgo
de incumplimiento, debern generar una rentabilidad superior al costo
promedio ponderado de los recursos 012--3, y por ende al costo de
oportunidad del capital invertido, con
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relacin a las opciones !ue orece el mercado con un mismo nivel de riesgo
asociado
$ Riesgos de Li+uide," La li!uide) es la capacidad !ue tiene la empresa
para cumplir con sus obligaciones de corto pla)o, la mayor o menor
acilidad con !ue se redime, negocia o se convierte en eectivo una
posicin en cual!uier momento sin tener prdidas en la negociacin,
debido a la decisin de convertir la posicin en eectivo de orma
anticipada
En general, li!uide) es la acilidad con!ue un activo puede convertirse endinero Los activos comprenden el eectivo, !ue es perectamente l(!uido,
y otros !ue resultan gradualmente menos l(!uidos: divisas, valores,
depsitos a corto y largo pla)o, etc El grado de li!uide) de cada uno de
estos activos se mide por la acilidad de convertirlo en dinero eectivo
El iesgo de li!uide) se refere a la posibilidad de !ue la empresa no
pueda
cumplir cabalmente sus compromisos como consecuencia de altade recursos l(!uidos
Es la contingencia de !ue la entidad incurra en prdidas excesivas por la
venta de activos y la reali)acin de operaciones con el fn de lograr la
li!uide) necesaria para poder cumplir sus obligaciones
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24/E-E#E4/E&
Los eectos de la %eo) c)isis de # -isto)ise viven hasta hoy &u estallido sedio el 56 de septiembre del 7889, cuando el banco de inversin Lehmanrothers se declar en bancarrota 2 partir de ese momento, EstdosUnidoscolaps y luego le sigui el resto de econom.s des))o##ds
/odo comen) en el 7887 El entonces presidente de EE;;, Geo)ge /" 0us-,di'o !ue parte de cumplir el sue? a solo 5? en unos cuantos
meses El dinero estaba tan barato !ue los 9,888 bancos y agenteshipotecarios iniciaron una agresiva expansin del crdito hipotecario
Este c)ecimiento de c)*ditosalcan) a personas a !uienes realmente nodebi alcan)ar: la clase desavorecida, sin ingresos, activos ni empleo Estetipo de hipotecas ue bauti)ada como @hipotecas subprimeA, !ue en realidaderan solo activos txicos, con alta probabilidad de no pago
La acilidad para obtener un crdito hipotecario tuvo dos eectos El primeroue !ue las amilias se dedicaron a especular ampliamente con los precios delos inmuebles, y sobre todo con los costos de las hipotecas La especulacinllev al desarrollo de una u)u3 inmoi#i)i, !ue in. considerablemente
los precios
Esto tambin tuvo un eecto posterior El valor de las viviendas era el respaldode las hipotecas, incluyendo lassubprime -onorme aumentaban los precios,aumentaba el n+mero de hipotecas
En paralelo, se estaba armando un proceso !ue convertir(a a lashipotecas subprimeen armas de destruccin fnanciera masiva Esos activostxicos estaban siendo @empa!uetadosA con otros, creando una gran variedadde nuevos productos fnancieros Estos nuevos activos 0!ue en realidad erantxicos3 se transaban libremente y sin ning+n tipo de regulacin
%ue as( !ue los ncos de ine)si!nempe)aron a repartir sus pa!uetes deactivos =cuyo contenido no conoc(a nadie= por todo el mundo
Esta dinmica de especulacin y al)a de precios llev a un recalentamiento dela econom(a En el 788B, la %E# inici una subida de tasas de inters: de 5? enese a &in embargo, esta iniciativaser(a en vano
http://gestion.pe/noticias-de-crisis-financiera-5767?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-estados-unidos-200?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-estados-unidos-200?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-economias-desarrolladas-21405?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-george-bush-6336?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-reserva-federal-352?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-alan-greenspan-22761?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-hipotecas-estados-unidos-18239?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-burbuja-inmobiliaria-4898?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-bancos-inversion-3113?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-estados-unidos-200?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-estados-unidos-200?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-economias-desarrolladas-21405?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-george-bush-6336?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-reserva-federal-352?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-alan-greenspan-22761?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-hipotecas-estados-unidos-18239?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-burbuja-inmobiliaria-4898?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-bancos-inversion-3113?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-crisis-financiera-5767?href=nota_tag -
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La econom(a norteamericana suri un @momento coyoteA -uando el coyotepersigue al correcaminos en los dibu'os animados, a veces resulta dndosecuenta !ue est corriendo sobre el aire -uando ve eso, se precipita hacia elsuelo Eso ue exactamente lo !ue pas en EE;;
La burbu'a hipotecaria estall y, con ella, los precios de los activos se
desplomaron 2l ver esto, las amilias !ue estaban endeudadas optaron pordevolver la casa al banco, pues les era mucho ms barato hacer eso !ue seguirpagando un prstamo de ;&C B88,888, por una casa !ue ahora val(a ;&C68,888
-uando una deuda no es pagada se conoce como default Las amiliasincurrieron en defaulty ocasionaron grandes prdidas a los bancos 2 su ve),esta situacin gener =naturalmente= un colapso en los portaolios de losbancos de inversin a nivel mundial, debido a !ue estaban plagados de lashipotecas txicas subprime
2 ra() de todo este proceso, el lunes 56 de septiembre del 7889 ue !ue
Lehman rothers se declar en !uiebra, uertemente golpeado por las prdidasde los activos txicos El pnico ue generado por el colapso de una entidadconsiderada demasiado grande para caer
2 partir de ah(, es historia conocida en el mundo y los eectos de ello a+n seperciben en los pa(ses avan)ados, especialmente en Eu)o%y4%!n
Riesgos financieros
El trmino riesgo se puede definir como la probabilidad de que suceda un dao o peligro. Desde un
punto de vista econmico, se puede definir como la probabilidad de que ocurra una prdida
financiera en la inversin de cierto capital; por lo tanto, es parte inevitable en los procesos de toma
de decisiones y en los procesos de inversin.
En finanzas, el concepto de riesgo financiero est fundamentado con la posibilidad de que ocurra
un evento que se traduzca en prdidas para los participantes en los mercados financieros, ya sean
inversionistas, deudores o entidades financieras. o !ay que perder de vista que el riesgo
financiero es producto de la incertidumbre que e"iste sobre el valor de los activos financieros, ante
los efectos adversos de los factores que determinan su precio# a mayor incertidumbre e"iste mayor
riesgo.
En ese sentido y dada la amplitud del concepto de riesgo, resulta comple$o efectuar una
clasificacin de los posibles riesgos financieros a que se enfrentan las personas y las
organizaciones al llevar a cabo inversiones de capital; sin embargo, se pueden distinguir los
siguientes#
Riesgo de mercado.%e refiere a la prdida potencial en el valor de los activos invertidos debido a
movimientos adversos en los factores de riesgo &factores que determinan su precio', como pueden
http://gestion.pe/noticias-de-europa-192?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-japon-976?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-europa-192?href=nota_taghttp://gestion.pe/noticias-de-japon-976?href=nota_tag -
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ser# las tasas de inters, los tipos de cambio, los (ndices de precios, cotizaciones de acciones,
entre otros.
Riesgo de crdito.E"iste cuando se da la posibilidad de que una de las partes de un contrato
financiero sea incapaz de cumplir con las obligaciones financieras estipuladas en el mencionado
contrato, produciendo en la otra parte una prdida financiera.
Riesgo de liquidez.Este tipo de riesgo consiste en que la organizacin se encuentre ante
dificultades al obtener los fondos con los cuales deba cumplir los compromisos asociados con los
instrumentos financieros; en otro enfoque, tambin se puede entender como la incapacidad para
vender un activo rpidamente y obtener del mismo un importe pr"imo a su valor razonable.
Riesgo operativo.%e entiende como la prdida potencial que sufra la organizacin como
consecuencia de errores !umanos y fraudes, deficiencias o fallas en los controles internos, en los
procesos productivos, en los sistemas informticos y en el procesamiento de datos, que afecten el
desarrollo de las operaciones normales de la organizacin.
Tolerancia al riesgo financiero( esto puede ser como enseanza)
)l momento de realizar alguna inversin de recursos, se debe considerar y evaluar el nivel de
tolerancia al riesgo; es decir, considerar la forma en que se seleccionan los instrumentos a invertir,
conocer y entender sus alternativas y tomar las decisiones de inversin en funcin del nivel de
capital en riesgo que se desea invertir.
*os riesgos financieros no se pueden eliminar; sin embargo, se pueden minimizar, por lo que
e"isten diversas formas para mane$ar los riesgos financieros, que pueden aplicarse de manera
individual o en forma combinada, de acuerdo con el tipo de inversin que se trate, como ueden ser#
Retener.+antener la inversin !asta su vencimiento sin ninguna proteccin sobre riesgo de ca(da
de su valor.
Evitar.o realizar inversiones en algn instrumento en particular por considerarlo fuera de los
parmetros establecidos de tolerancia al riesgo. +antener un nivel de endeudamiento al margen de
sus posibilidades, evitando incrementar o sobrepasar la capacidad de deuda.
Transferir.-enta de posiciones financieras que ya no se est dispuesto a asumir sus posibles
riesgos. Entre los mecanismos de transferencia de riesgos se encuentran las coberturas
cambiarias, los seguros, las fianzas, los contratos de futuros, etc. n e$emplo se da cuando se
adquiere un seguro de vida, ya que al pagar una prima se transfieren las consecuencias
econmicas que sufrir su familia si la persona muere.
Reducir./nvertir en instrumentos sin riesgo los cuales garantizan un rendimiento seguro, como
pueden ser los valores gubernamentales. 0tro e$emplo es el establecimiento de planes de
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mercadotecnia que aseguren un nivel de ventas establecido, el ob$etivo es disminuir el grado de
e"posicin al riesgo.
Reservar.%on los e"cedentes de efectivo que servirn para !acer frente ante alguna prdida
originada al realizar una inversin; estas reservas se pueden obtener de ganancias de periodos
anteriores.
Diversificar.%e refiere a la asignacin de la inversin entre diversos activos financieros para
reducir el riesgo, sin renunciar a obtener una rentabilidad similar.
De lo anterior se determina que, en la medida en que se invierta una cantidad mayor en
instrumentos de mayor riesgo, se incrementa el potencial de obtener una ganancia; pero, tambin,
la posibilidad de obtener prdidas y la volatilidad &un valor se denomina voltil cuando su precio
var(a en relacin con la variacin del mercado'.
En ese sentido, si se concentran las inversiones en instrumentos de menor riesgo se incrementa la
seguridad y preservacin del capital, pero se reduce la posibilidad de una ganancia e"traordinaria y
la capacidad de compensar los efectos de la inflacin. 1or e$emplo, mantener todo el capital en
instrumentos del mercado de dinero puede causar una disminucin en el poder adquisitivo, ya que
la inflacin puede resultar mayor al rendimiento obtenido.
De esta forma se deduce que, mientras menor sea la liquidez de un activo financiero y mayor su
riesgo, la inversin ser ms rentable y viceversa.
Administracin de riesgos financieros
*a creciente necesidad de mane$ar, minimizar y controlar los riesgos a los que se enfrentan los
inversionistas, as( como los requerimientos de la *ey %arbanes20"ley y 3asilea //, obligan a las
organizaciones a desarrollar sistemas de administracin de riesgos financieros que permitan
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conocer, medir, controlar, revelar y cubrir los riesgos financieros a los que se encuentran
e"puestas, con la finalidad de me$orar el desempeo de la organizacin y que las inversiones que
se realicen en los mercados financieros generen los rendimientos esperados.
En ese sentido, la administracin de riesgos financieros es un proceso para identificar los posibles
riesgos financieros y tomar medidas de previsin que permitan que la organizacin no se veaafectada en el logro de las metas econmicas que se !a propuesto.
1ara llevar a cabo la administracin de riesgos financieros es importante definir una metodolog(a
que permita cumplir con el ob$etivo de minimizar y controlar los posibles riesgos cuantificables que
se presenten en las inversiones, esta metodolog(a se lleva a cabo en cuatro fases principales, que
consisten en lo siguiente#
dentificacin del riesgo.En esta fase se determina la e"posicin que tiene la organizacin a los
diferentes tipos de riesgos financieros impl(citos en la operacin y las inversiones que lleve a cabo.
!edicin o cuantificacin del riesgo.)qu( se realiza un pronstico de las potenciales prdidasasociadas a los riesgos que ya se !an identificado previamente; es decir, la cuantificacin de los
costos relacionados a los riesgos financieros. E"isten diversos mtodos que sirven para realizar
una medicin del riesgo como son el -alor en 4iesgo &-a4', conve"idad, peor escenario, anlisis
de sensibilidad, probabilidad de impago o incumplimiento, credimetrics, simulaciones e"tremas o
de estrs, etctera.
"ontrol del riesgo. 5on base en los riesgos identificados y su cuantificacin, se determinan los
l(mites de e"posicin por cada tipo de riesgo con respecto al capital y la solvencia de la
organizacin o del inversionista; por lo tanto, el capital en riesgo que se determine debe integrarse
a una cartera de inversin que se establezca entre los l(mites de riesgo determinados. Enconsecuencia, se determinan medidas de control interno, las cuales pretenden corregir las
desviaciones que se observen sobre los l(mites de e"posicin al riesgo.
!onitoreo del riesgo.5ontar con pol(ticas y procedimientos para la administracin de riesgos
financieros, es necesario revisar las metodolog(as que identifican, miden, controlan, informan y
revelan los distintos tipos de riesgos financieros; asimismo, se deben revisar y, si es conveniente,
modificar los l(mites de riesgo definidos y la e"posicin al riesgo asumida, cuantificando los efectos
negativos que se podr(an producir en la inversin.
5on la aplicacin de la metodolog(a de administracin de riesgos, adems de coadyuvar a generar
los rendimientos esperados y me$orar el desempeo organizacional, tambin permite evaluar si en
las empresas se est generando valor para los accionistas.
*os modelos de administracin de riesgos son una gran !erramienta para anticipar y prevenir las
posibles prdidas que se pudieran presentar al invertir un determinado capital, implantando las
medidas precautorias adecuadas; por ello, las organizaciones e inversionistas que cuentan con una
cultura de riesgos, crean una venta$a competitiva frente a los dems, al asumir riesgos evaluados,
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lograr e"periencia en el mane$o de riesgos, anticiparse a cambios adversos, proteger o cubrir sus
inversiones anticipadamente y obtener mayores ganancias al asumir mayores riesgos.
*a aplicacin de modelos basados en administracin de riesgos financieros est ganando un
posicionamiento cada vez mayor, y cada d(a se perfeccionan ms las metodolog(as para prevenir
riesgos, de acuerdo con los diferentes giros de las empresas.
En la evolucin de los mercados financieros en el mundo, as( como en los procesos regulatorios de
determinados sectores econmicos, se est impulsando para lograr una medicin de riesgos
financieros ms completa, ob$etiva y cuantitativa.
1or e$emplo, en las empresas del sector financiero que se encuentran reguladas, se constituyen
comits de riesgos financieros, as( como unidades de administracin de riesgos que permitan
identificar y administrar los riesgos a los que se encuentra e"puesta la organizacin, as( como
vigilar que la realizacin de las operaciones e inversiones se a$usten a los l(mites, pol(ticas y
procedimientos de administracin de riesgos, tal es el caso de la banca mltiple y de desarrollo, las
casas de bolsa, aseguradoras, afianzadoras, )dministradoras de fondo para el retiro &)fores',
%ociedades de inversin especializadas en fondos para el retiro &%iefores', etc., lo que pone de
manifiesto que la administracin de riesgos financieros debe ser parte fundamental en el ob$etivo
de obtener los mayores rendimientos en una inversin.
"onclusin
)nte la inminente e"istencia de los riesgos financieros se pueden adoptar dos actitudes ante ellos#
#a indiferencia, que es cuando el inversionista enfrenta un riesgo y est consciente de soportar
las consecuencias econmicas sin tomar medidas precautorias.
#a previsin$que se traduce en tomar una serie de medidas para disminuir, eliminar, transferir o
diversificar los riesgos, por medio de su conocimiento y entendimiento.
/mpulsar una cultura de prevencin basada en riesgos financieros, en donde se puedan identificar y
cuantificar las posibles prdidas que se originen en una inversin, para tomar decisiones y aplicar
acciones que permitan minimizar dic!os riesgos, genera venta$as competitivas para las
organizaciones que se traducen en la obtencin de mayores rendimientos de sus inversiones,
crecimiento y posicionamiento en el mercado y creacin de valor. *a cultura de previsin de riesgos
financieros debe ser de aplicacin general y no limitarse a los grandes corporativos, por el
contrario, la aplicacin de metodolog(as de administracin de riesgos coadyuva al crecimiento y
desarrollo monetario de las personas, los entes econmicos y del pa(s.
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