proyecciones económicas 2012

Proyecciones económicas 2012

Diciembre 2011

Agenda

1

2

Principales tendencias del 2011

Proyecciones para Costa Rica en el 2012

Europa: Incertidumbre

Page 3 Fuente: Bloomberg.

• Altos niveles de deuda pública en países desarrollados

Deuda / PIB Zona euro

Europa: Incertidumbre

Page 4

• Destrucción de riqueza

• Volatilidad en la moneda

1,15

1,2

1,25

1,3

1,35

1,4

1,45

1,5

Euro

Europa: Incertidumbre

• Los miembros de la Unión Monetaria

han acordado:

• - Reglas fiscales con sanciones

automáticas

• -Acción automática para agregar

recursos de hasta EUR200bn al FMI

• -Participación del sector privado en

las pérdidas por bonos

• - Italia ha aprobado con éxito

paquetes de austeridad adicionales

• -El FEE ha logrado ampliar su

capacidad de préstamo

¿Qué ha mejorado?

• Acciones más contundentes por

parte del Banco Central Europeo

• - Bajas aún más la TPM actualmente

en 1%

• - Flexibilizar los mercados de

liquidez

• -Fortalecer su programa de compra

de Bonos Soberanos

¿Qué falta?

Page 5

Estados Unidos: Bajo crecimiento

Page 6 Fuente: Bloomberg.

• Desastres naturales y más altos costos de producción

Estados Unidos: Bajo crecimiento

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• Comprensión de utilidades limita capacidad de crecimiento

Estados Unidos: Bajo crecimiento

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• Mercados descuentan un crecimiento “moderado”

==============================================================

Real GDP 2011 Est. 2012 Est. 2013 Est. 2014 Est.==============================================================Real GDP Central tendency for the longer run is 2.4% to 2.7%

Nov. 2, 2011 1.6% to 1.7% 2.5% to 2.9% 3.0% to 3.5% 3.0% to 3.9%June 22, 2011 2.7% to 2.9% 3.3% to 3.7% 3.5% to 4.2%

April 27, 2011 3.1% to 3.3% 3.5% to 4.2% 3.5% to 4.3% Feb. 16, 2011 3.4% to 3.9% 3.5% to 4.4% 3.7% to 4.6%

Estados Unidos: ¿Qué ha mejorado?

Page 9

• Gasto Personal 3Q 2.3%

• Ventas minoristas

• Indicadores Adelantados

• Índices de Manufactura

• Confianza del Consumidor

• Mercado laboral da señales de estabilización

América Latina

Page 10 Fuente: Bloomberg. Nov. 2011

• Indicadores macroeconómicos mejoran y presentan menor vulnerabilidad

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América Latina

• Mejor desempeño económico ha estrechado premio sobre Tesoro 10 años

Fuente: Bloomberg. Nov. 2011

Costa Rica en el 2011

Page 12

ago-11 sep-11

Sector % %

Otros servicios prestados a empresas 15,57% 15,72%

Transporte, almacenamiento y comunicac 7,18% 7,30%

Servicios intermediación financiera medidos indirectamente 5,28% 5,81%

Servicios financieros y seguros 4,82% 5,34%

Construcción 4,52% 4,81%

Extracción de minas y canteras 3,76% 4,26%

IMAE con la industria electrónica de alta tecnología 4,06% 4,13%

Comercio 4,22% 4,03%

Resto de industrias 3,17% 3,17%

Hoteles 2,38% 2,60%

Electricidad y agua 1,85% 2,21%

Industria manufacturera 2,62% 2,14%

Agricultura, silvicultura y pesca -0,41% -0,27%

• Estancamiento de la producción agrícola y manufacturera

Fuente: BCCR. Dic. 2011

Variación promedio IMAE 3,78%

Costa Rica en el 2011

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48%

2%

50%

Definitivo

Perfeccionamiento

Activo

Zona Franca

20%

43%2%

12%

4%

1%

18%

América Central

América del Norte

América del Sur

Asia

Caribe

Otros

Resto de Europa

Unión Europea

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

Oct-07 Abr-08 Oct-08 Abr-09 Oct-09 Abr-10 Oct-10 Abr-11 Oct-11

Va

ria

ció

n in

tera

nu

al (

%)

Exportaciones Importaciones

• Repunte exportaciones durante IIS

Costa Rica en el 2011

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• Crecimiento crédito al sector privado

Costa Rica en el 2011

Page 15

• Acelerado crecimiento

en moneda extranjera

Costa Rica en el 2011

Page 16

• II semestre 2011

primeras señales

estrujamiento al sector

privado

Costa Rica en el 2011

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• Rendimientos de corto

plazo presionados por

condiciones de liquidez

Supuestos del escenario internacional

• El sector privado de Estados Unidos

continuará con el actual ritmo de

crecimiento económico y un

mercado laboral mejorando

paulatinamente

• El BCE y los dirigentes de la Zona

Euro, en conjunto con el FMI,

demostrarán un mayor compromiso

por mantener el euro por medio de

medidas más significativas

• China, y las economías emergentes

más grandes, normalizaran sus tasas

de crecimiento económico

Escenario más probable

Desacuerdo político en Estados Unidos

respecto al control del gasto – Super

Comité.

•Imposibilidad de la Zona Euro para

controlar la crisis de deuda soberana

• « hard landing » en China o un mayor

enfriamiento de la economía brasileña

Eventos de riesgo

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Agenda

1

2

Principales tendencias del 2011

Proyecciones para Costa Rica en el 2012

Supuestos del escenario internacional

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FMI

Región 2010 2011 2012 2013 2014 2015

América Latina & Caribe 6.083 4.532 3.971 4.069 4.062 3.957

Argentina 9.161 7.987 4.621 4.207 3.982 3.955

Brazil 7.490 3.769 3.625 4.152 4.160 4.160

Chile 5.193 6.545 4.745 4.460 4.460 4.460

Costa Rica 4.172 4.000 4.100 4.400 4.474 4.494

BCCR 4.300 4.500 4.700

Mexico 5.416 3.790 3.605 3.698 3.822 3.385

Panama 7.505 7.404 7.238 6.563 5.832 5.374

Peru 8.794 6.245 5.571 5.999 5.980 5.988

Estados Unidos 3.030 1.527 1.782 2.538 3.077 3.425

Zona Euro 1.786 1.620 1.086 1.531 1.692 1.713

Mundo 5.110 3.955 3.997 4.466 4.690 4.799

Crecimiento interanual PIB

Proyecciones 2012: Actividad económica

• Mejora en construcción valle central y servicios relacionados.

• Mejores proyecciones para exportaciones de zona franca y

perfeccionamiento activo.

• Deterioro en la confianza del consumidor e ingreso disponible

• Estimación de crecimiento del PIB: 3,7% - 3,9%.

Page 21

Proyecciones 2012: Inflación

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• Estabilidad en los precios internacionales de los commodities.

• Efectos de primera ronda de una reforma fiscal provocarían un

ajuste en las estructuras de costos y por tanto en los precios.

• Sin reforma fiscal

• BCCR 5,8% Aldesa: 5,5% - 6,00%

• Con reforma fiscal

• BCCR 6,4% Aldesa: 6,5% - 7,00%

Proyecciones 2012: Tasas de interés

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• Las necesidades del Gobierno presionarán las tasas de interés al

alza durante el primer semestre del año y a la espera de una

reforma fiscal.

• El crecimiento del crédito al sector privado se mantendrá a los

actuales ritmos, con una moderación en los préstamos en dólares

hacia el segundo trimestre.

Proyecciones 2012: Tipo de cambio

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• Déficit comercial elevará la demanda por moneda extranjera.

• Necesidad de fondeo en dólares elevará la demanda por moneda

extranjera por parte del sistema bancario. Aumento financiamiento

externo.

• Bajo crecimiento, menor confianza y deterioro de cuentas macro le

quitarán atractivo a la moneda nacional como reserva de valor.

• Presión al alza hacia el segundo semestre del año.

• I Trimestre del año con vencimientos importantes y estacionalidad

del café.

Muchas gracias

Feliz Navidad y próspero año nuevo

Diciembre 2011