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Financiamiento de PyMEs en el Mercado de Capitales

Lic. Nicolás Ferrer nferrer@bcr.com.ar

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Financiamiento con valores negociables según tipo de emisor

PyMEs

Grandes Empresas

% PyME / Total

Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales *A Agosto/17

¿Donde se encuentra el mercado de capitales en Argentina?

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BC de Santiago BM&FBOVESPA BV de Lima BV de Colombia Bolsa Mexicana ByM Argentinos

Principales mercados accionarios de Latinoamérica - 2016

Capitalización de Mercado / PBI (%)

Empresas listadas (eje der.)

Fuente: @BCRMercados en base a World Federation of Exchanges y Banco Mundial.

Financiamiento PyMEs (en millones de pesos y % sobre total)

263.568 (96%)

162.964 (95%)

8.013 (5%)

10.721 (4%)

Fuente: Comisión Nacional de Valores

Alternativas de Financiamiento PyMEs en el Mercado de Capitales

•Cheques de Pago Diferido

•Pagarés

•ON Simple

•Fideicomisos Financieros

•Obligaciones Negociables (PyME o RG)

PLAZO

MONTO

¿Cómo funcionan?

Rendimiento +

Exenciones

Más información:

Sociedades de Garantía Recíproca (SGR)

www.casfog.com.ar

Listado de Avalistas a Abril 2017 - BCBA

Socio protector

Entidad de Garantía

PyMEs

Acreedores

Fondo de Riesgo Avales

Financiamiento

Entidades garantizadas registradas

Segmentos:

Avalados (≈ 93% del total)

Directos (≈ 6% del total)

Garantizados

No garantizados

-% (tasa)

Características

•Descuento de cheques en pesos

•Hasta 360 días

•Propios o de terceros

Descuento de Cheques

Fuente: Mercado Argentino de Valores

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Volumen operado en cheques de pago diferido por segmento

Avalado Dir No Garant.

Dir Garant. Patrocinado

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30%Tasas promedio CPD Avalados MAV

1 a 2 meses 3 a 4 meses 6 meses a 1 añoFuente: Mercado Argentino de Valores

Fuente: Mercado Argentino de Valores

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Montos de CPD negociados del 6/10 al 12/10 (1218 cheques)

Fuente: Mercado Argentino de Valores

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Días

Plazos de CPD negociados del 6/10 al 12/10 (1218 cheques)

Descuento de Pagarés

Pyme • Emite un Pagaré:

- Pesos o dólares

- Plazo entre 180 días y 3 años

- Mínimo $100.000

SGR

Avala el Pagaré

MAV

• Negociación del Pagaré

- PyME se hace de fondos

- Inversor gana la tasa de descuento

Fuente: Mercado Argentino de Valores

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Montos de Pagarés negociados del 6/10 al 12/10 (65 pagarés)

Fuente: Mercado Argentino de Valores

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< 9 meses <12 meses < 15 meses < 24 meses < 36 meses y mayor...

Frec

uen

cia

Plazos de Pagarés negociados del 6/10 al 12/10 (65 pagarés)

Deuda emitida por las empresas, pagan interés en forma periódica y su fecha de vencimiento es mayor a un año

Financiamiento para inversión productiva, capital de trabajo o reestructuración de pasivos

Plazos de entre uno a varios años.

Montos en pesos o dólares según las necesidades de la empresa.

Pagadero en cuotas o todo al final.

Tasa de interés fija o variable.

Obligaciones Negociables

ON PyME CNV Garantizada

ON PyME CNV Garantizada

Características de la Emisión:

- Objeto de Financiación: mejoras de establecimiento y compra de insumos

- Fecha de emisión: 02/05/2017

- Fecha de vencimiento: 02/05/2019

- Amortización: 4 cuotas semestrales (15% - 35% - 15% - 35%)

- Interés: pagos semestrales Badlar + 6%

- Garantía:

Del Fabro Hnos. y Cía SA (Agrícola Ganadera)

OBLIGACIONES NEGOCIABLES PYMES SERIE I por hasta V/N $ 4.000.000

Ejemplos ON

(Comercializa agroquímicos y fertilizantes)

OBLIGACIONES NEGOCIABLES PYMES SERIE I por hasta V/N U$S 4.000.000

Características de la Emisión:

- Objeto de Financiación: capital de trabajo.

- Fecha de emisión: 18/07/2017

- Fecha de vencimiento: 18/07/2019

- Amortización: 4 cuotas trimestrales idénticas desde el mes N° 15

- Interés: tasa fija del 6,9%

- Garantía: sin garantía

Ejemplos ON

(Cultivo de cereales y oleaginosas)

ON PYME CNV GARANTIZADA SERIE I por hasta V/N U$S 100.000

Características de la Emisión:

- Objeto de Financiación: capital de trabajo (semillas, fertilizantes, otros)

- Fecha de emisión: 06/10/2017

- Fecha de vencimiento: 08/10/2018

- Amortización: 2 cuotas semestrales

- Interés: tasa fija del 6,90%

- Garantía:

Ejemplos ON PYME CNV Garantizada

Alternativa de financiamiento, convirtiendo activos ilíquidos en activos líquidos, segregando de su patrimonio activos por cobrar

que a su vez serán la garantía básica de cumplimiento

FIDEICOMISO FINANCIERO Créditos por

Ventas, cheques de pago diferido,

facturas

Inversores compran los valores del Fideicomiso

Empresa (Fiduciante)

recibe los fondos

Fideicomiso Financiero

(Desarrollo, producción y venta de productos para la protección de cultivos)

FIDEICOMISO FINANCIERO AGROFINA XI por V/N U$S 93.328.588

- Pagos mensuales desde el 15/06/2017 al 15/01/2018 - Tasa de corte del 23,50%

Fideicomiso Financiero

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Financiamiento de PyMEs con valores negociables

ON/VCP FF Acciones CPD

Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Financiamiento PyMEs (Segundo Trimestre 2017) (en millones de pesos y % sobre total)

Fuente: Comisión Nacional de Valores

Financiamiento PyMEs (Enero – Julio 2017) (en millones de pesos y % sobre total)

Fuente: Comisión Nacional de Valores

Financiamiento PyMEs (Julio 2017) Distribución sectorial de emisoras

Fuente: Comisión Nacional de Valores

Financiamiento PyMEs Evolución de tasas pagadas

Fuente: Comisión Nacional de Valores

Instrumentos pueden adaptarse a necesidades de la empresa.

Garantías, moneda de emisión, plazos, montos y tasas se relacionan entre sí y la idiosincrasia de la empresa.

El mercado de capitales es un complemento.

Algunos Comentarios

Muchas gracias.

nferrer@bcr.com.ar