panorama económico mexicano: entre elecciones y trump

Panorama económico mexicano: entre elecciones y Trump

17 de Abril del 2018

Raúl Feliz

PANORAMA MUNDIAL

2018 2019Global 3.2 3.7 3.9 3.9 0.2 0.2Economías Avanzadas 1.7 2.3 2.3 2.2 0.3 0.4Estados Unidos 1.5 2.3 2.7 2.5 0.4 0.6Zona Euro 1.8 2.4 2.2 2 0.3 0.3Economías en Desarrollo 4.4 4.7 4.9 5 0 0Rusia -0.2 1.8 1.7 1.5 0.1 0China 6.7 6.8 6.6 6.4 0.1 0.1India 7.1 6.7 7.4 7.8 0 0América Latina -0.7 1.3 1.9 2.6 0 0.2Brazil -3.5 1.1 1.9 2.1 0.4 0.1Mexico 2.9 2 2.3 3 0.4 0.7

Panorama de Crecimiento Económico

2016 2017 2018 Revisión2019

Fuente: World Economic Outlook, Enero 2018

2017 2018Petroleo 23.1 11.7 -4.3 11.9 -4.3Inflación Economías Avanzadas 1.7 1.9 2.1 0.2 0.1Economías en Desarrollo 4.1 4.5 4.3 0.1 0.2Comercio Mundial 4.7 4.6 4.4 0.6 0.5

2019

Fuente: World Economic Outlook, Enero 2018

Panorama de Precios y Comercio

2017 2018 Revisión

PANORAMA EUROPEO

Indicador PMI Compuesto Eurozona

PANORAMA CHINO

PANORAMA ESTADOUNIDENSE

Principales Indicadores de la economía Norteamericana

Concepto 2016 2017 2018 (e) 2019 (e)

Crecimiento del PIB 1.5 2.25 2.7 2.5

Inflación 2.1 2.1 2.6 2.4

Tasa de interés Fondos Federales 0.50– 0.75 1.25 -1.50 2.0– 2.25 2.75–3.00(Fin de año) Rendimiento Bono 10 años 2.5 2.5 2.75 – 3.25 3.25–

3.75(Fin de año)

Raúl Feliz y Asociados

Enero

Enero

1.9

PANORAMA POLÍTICA MONETARIA EUA

Activos Totales Principales Bancos Centrales

Activos Totales Principales Bancos Centrales

Activos Totales Principales Bancos Centrales

Activos Totales Banco Central de China

FED FundProbabilidad de objetivo

Mes/Rango 150 – 175 (Actual)

175 -200 200 - 225

Mayo 95.5% 4.5%

Junio 5.0% 94.5% 0.5%

Agosto 4.1% 89.2% 6.1%

Septiembre 1.5% 32.4% 66.1%

TRUMPONOMICS

Raúl Feliz y Asociados

Corporativos/Empresariales

4. Sistema de impuestos territoriales para equilibrar las condiciones fiscales para las compañias norteamericanas, con reglas que evitan la erosión de la base

3. Tasa máxima de 20% a las distribuciones de las compañias "pass-through"

1. Reducción del Impuesto Corporativo de 35% a 21%

7. Grava las utilidades generadas en el exterior antes de la reforma y que no han ingresado a USA con 15.5% sobre activos líquidos y 8% sobre los re-invertidos

Principales Elementos de la Reforma Fiscal Aprobada

2. Deducción inmediata de las inversiones fijas de en activos de corta vida durante 5 años

5. Limita la deducción de intereses al 30% del ingreso antes de intereses, impuestos, depreciación y amortizaciones (EBITDA) por 4 años, y 30% de los ingresos ante de intereses e impuestos (EBIT) después

6. Eliminar el impuesto mínimo alternativo.

8. Se eliminan la posibilidad de “carryback” de peredidas operativas y se limita el "carryforward" a 80% del ingreso gravable

Individuales

Principales Elementos de la Reforma Fiscal Aprobada

1. Mantiene en 10% la tasa de impuesto sobre la renta al tabulador más bajo. Reduce las tasas de los otros 6 intervalos de impuestos; topando la tasa máxima en 37%, a comparación de 39.6% en la ley anterior

3. Incrementa la deducción estándar a USD $12,000.0 para individuos, $18,000.0 para jefes de familia, y $24,000.0 para matrimonios; versus $6,500.0, $9,550.0, y $13,000.0 en la ley anterior

4. Limita la deducción de intereses hipotecarios a $750,000.0 y limita a $10,000.0 la deducción de impuestos (renta, hipotecarios y ventas) locales y estatales.

2. Indexa los tabuladores de impuestos al índice de precios

5. Incrementa la exención del impuesto sobre la renta mínimo alternativo a USD $109,400 en lugar de $86,200 para matrimonios.

6. Incrementa al doble la exención del “state tax” o impuesto a la sucesión a $11.2 millones en lugar de $5.6 millones.

7. La mayoría de estos cambios son transitorios y expiran en Dic 2025.

Estático Dinámico

Impuestos Individuales ($1,338.00) ($1,125.00)

Impuestos Corporativos ($373.00) $408.00

Otros Impuestos $242.00 $268.00

Total ($1,469.00) ($449.00)

Impacto fiscal y económico a 10 años de la Reforma Fiscal

USD $tn, 2016 - 2025

Provisión

Fuente: Tax Foundation

Cambio en el crecimiento del PIB de largo plazo 1.7%

Cambio en el stock de capital de largo plazo 4.80%

Cambio en salarios de largo plazo 1.50%

Cambio en trabajos de lago plazo 339000

Impacto Económico de las Reformas Fiscal y Laboral

Fuente: Tax Foundation

POLÍTICA COMERCIAL DE TRUMP

Donald J. Trump @realDonaldTrump 20h20 hours ago

“ Estamos en el lado perdedor de cualquier acuerdo comercial. Amigos y enemigos han tomado ventaja de los EUA por muchos años. Nuestra industria del Acero y el Aluminio han muerto. Lo siento, ha llegado el momento del cambio”

“ Cuando un país (EUA) pierde billones de dólares de comercio internacional con casi todos los países con los que hace negocios, las guerras de comercio son buenas, y fáciles de ganar”

NO es tan fácil• Factores macroeconómicos determinan el

balance de Balanza comercial de bienes yServicios (Cuenta Corriente). El saldo de la CuentaCorrientes es igual a la diferencia entre el ahorroy la inversión de un país. No depende de lapolítica comercial.

• La política comercial, como las ventajascompetitivas, solo determinan la composición delbalance de cuenta corriente, no su nivel.

Efectos de una Guerra Comercial• Ligera, aumento de 10% de tarifas en todo el

mundo, reduce el crecimiento entre 1 y 4.5%. Estados Unidos perdería 1%, China 4.5% según un estudio.

• Fuerte, aumento de tarifa de 40%, provoca una profunda recesión mundial.

• De escalarse puede destruir el sistema y las instituciones del comercio internacional

• Puede disparar una profunda crisis financiera.

Apertura de la Guerra ComercialMarzo 8, 2018El Presidente Trump anunció que Estados Unidos aplicara Tarifas de 25% a la importaciones de Acero y de 10% a las importaciones de Aluminio, para proteger la seguridad nacional de Estados Unidos degradada por la ruina de industria estadounidense.

– En Abril China introdujo una protesta en la Organización Mundial de Comercio (WTO) en contra de las tarifas estadounidense al acero y el aluminio. Solicito 60 días para discusión del asunto con los EUA. En caso de lograr un acuerdo la controversia será resuelta por un panel de expertos.

– Estados Unidos exentó de estas tarifas a Canadá, México, Corea del Sur, Brasil y la Unión Europea.

– China respondió anunciando tarifas de 15 a 25% en $3 billones de bienes norteamericanos.

Apertura de la Guerra Comercial (Cont.)

Marzo 22, 2018Trump anunció EUA impondrá una tarifa de 25% sobre $50 billones de dólares de importaciones de China, que abarcan 1300 productos, como compensación por prácticas ilegales de comercio de China, incluyendo el robo de propiedad intelectual.

– Abril 3: China anunció que impondrá tarifas 25% sobre 128 productos estadounidenses, $50 billones de dólares. Estas tarifas se orientan a dañar la base de apoyo político del Presidente Trump; por ejemplo con productores de soya.

– Abril 4: Trump pidió a su representante comercial estudiar la posibilidad de imponer nuevas tarifas sobre $100 billones de importaciones en respuesta a la replica China a sus tarifas.

PANORAMA FISCAL EUA

POPULARIDAD TRUMP

PANORAMA DEL PETROLEO

PANORAMA ECONÓMICO DE MÉXICO

México

(e). estimado

*_/ RFSP significa Requerimientos Financieros del Sector Público, lo cual puede interpretarse como el déficit ampliado o total. Es decir esigual al déficit tradicional (Ingresos - Gastos del gobierno) más los ajustes por otros conceptos como PIDIREGAS, IPAB, Adecuacionesde registros, Programas de deudores , FARAC e intermediación financiera.

FDP= Fin de periodo

México I 2016 2017 2018 (e) 2019 (e)

Crecimiento PIB 2.9 2.1 2.3 2.8

Inflación Consumidor 3.4 6.8 4.1 3.8Tasa de Interés de referencia (FDP) 5.75 7.25 6.75 – 7.25 5.75 – 6.25

Rendimientos Bono 10 años (FDP) 7.00 7.64 7.30 7.00

Petróleo

Brent (promedio) 45.2 66.9 63.7 61.0

Mezcla Mexicana (promedio) 35.9 56.2 55.0 52.3

Tipo de cambio (FDP) 20.65 19.66 18.60 18.70

Sector PúblicoRFSP (% del PIB)* 2.8 1.1 2.5 2.5

México

(e). estimado

México II 2016 2017(e) 2018 (e) 2019 (e)

Miles de Millones de dólaresExportaciones 373.9 409.4 453.3 492.3Importaciones 387.0 420.4 467.0 506.7Superávit Comercial -13.12 -10.87 -13.7 -14.4Saldo de la cuenta corriente

(% PIB)-22.62.1

-18.81.8

-19.91.6

-22.41.9

Inversión Extranjera 59.43 53.68 48.0 57.0

Directa 29.76 29.69 28.0 32.0Portafolio 29.67 23.99 20.0 25.0

T1 T2 T3 T4 Total

Oferta 4.0% 2.9% 4.4% 2.7% 2.6% 3.0% 3.2% 3.6% 3.8%PIB Real 3.3% 2.9% 3.3% 1.8% 1.6% 1.5% 2.1% 2.3% 2.8%

Industria 1.1% 0.5% 0.6% -1.5% -0.6% -1.0% -0.6% 0.9% 1.6%Servicios 4.3% 3.8% 4.3% 3.1% 2.4% 2.4% 3.0% 2.6% 3.2%

Agricultura 2.1% 3.7% 4.3% 2.4% 2.1% 4.2% 3.3% 1.6% 2.4%Importaciones 6.0% 2.9% 7.9% 5.3% 5.5% 7.1% 6.5% 7.4% 6.4%

Demanda 4.0% 2.9% 4.4% 2.7% 2.6% 3.0% 3.2% 3.6% 3.8%Demanda Final 4.8% 3.1% 4.0% 2.3% 1.3% 1.5% 2.3% 2.6% 3.7%Consumo 3.1% 3.5% 2.9% 2.8% 2.5% 2.0% 2.6% 2.3% 3.1%

Privado 3.3% 3.7% 3.1% 3.3% 3.1% 2.5% 3.0% 2.5% 3.4%Público 2.0% 2.4% 1.8% 0.0% -1.1% -0.2% 0.1% 0.9% 1.3%

Inversión Fija 5.1% 1.2% 0.1% -3.0% -0.6% -2.4% -1.5% 1.7% 3.1%Privado 8.9% 2.3% 1.1% -1.2% 0.2% -2.4% -0.6% 1.8% 3.9%Público -10.4% -4.4% -5.8% -12.9% -5.0% -2.4% -6.5% 1.1% -2.0%

Exportaciones 8.6% 3.5% 9.1% 4.6% -0.4% 2.5% 4.0% 3.8% 5.5%

2015 20182016 2017 2019

Oferta y Demanda Agregada 2015-2019

Raúl Feliz y Asociados

Privado Público Fija Priv Fija Publica Inventarios

2013 1.4% 1.2% 0.1% -0.7% -0.1% 1.1% -0.3%2014 2.8% 1.4% 0.4% 0.7% -0.1% 0.2% 0.3%

2015 3.3% 2.2% 0.2% 1.5% -0.4% -1.0% 0.8%

2016 2.9% 2.4% 0.3% 0.4% -0.2% -0.2% 0.2%2017Q4 1.5% 1.64% -0.03% -0.43% -0.09% 1.99% -1.57%

2017 2.1% 2.0% 0.0% -0.1% -0.2% 1.2% -0.9%2018 2.3% 1.7% 0.1% 0.3% 0.0% 1.5% -1.3%2019 2.8% 2.3% 0.1% 0.7% -0.1% 0.2% -0.5%

AÑOContribución al Crecimiento del PIB

Consumo Inversión Exportaciones Netas

PIB

Desempleo ENOEAbierto Subempleo Total Empleo Empleo Salarios A/A %

% A/A en miles A/A en miles Negociaciones

2017 3.88 7.65 10.20 524.25 801.83 4.702018 3.36 6.93 10.06 765.49 684.88 4.71Ene 3.39 7.06 10.21 832.3 4.70Feb 3.30 6.89 9.96 770.5 4.79Mar 3.10 6.88 9.76 436.99 704.8 4.71Abr 3.32 6.90 9.99 701.9 4.40May 3.50 6.87 10.14 670.1 4.76Jun 3.31 6.92 10.00 722.11 661.8 4.94Jul 3.44 6.89 10.10 649.7 5.05Ago 3.52 6.96 10.23 671.9 4.49Sept 3.59 6.97 10.30 1072.70 652.5 4.81Oct 3.41 7.03 10.20 661.3 4.36Nov 3.33 6.92 10.03 659.6 4.70Dec 3.17 6.87 9.82 830.15 582.2 4.802019 3.37 931.85 620.18 4.30

Mercado LaboralSector Formal (IMSS)

2016 -22.83 -2.1% -12.8 -7.7 -28.6 26.5

2017 -18.83 -1.8% -10.5 -8.2 -27.7 28.1

2018 -19.87 -1.5% -13.7 -8.3 -29.5 31.7

2019 -22.47 -1.6% -14.4 -9.1 -33.2 34.3

2017Q1 -10.2 -24.9 -2.3% -2.7 -1.6 -12.3 6.5

2017Q2 -0.2 -19.3 -1.6% 0.0 -2.0 -5.2 7.2

2017Q3 -5.2 -18.2 -1.6% -6.1 -3.0 -3.7 7.2

2017Q4 -3.2 -18.8 -1.8% -1.7 -1.7 -6.5 7.3

-1.8% -2.3

2015

2014 -23.7

-29.33 -2.5% -14.3

-18.4

-30.9

Trimestre Anual Transferencias Netas

-1.5% 0.7

21.5-12.9

-25.4 22.4

Servicios Factoriales

Servicios No-

Factoriales

Cuenta Corriente(USD miles de millones)

2012

2013

-12.2 -31.3 22.8

-8.7 -30.2 24.1

Balanza comercial% GDP

-13.6

-37.9-2.4% -0.5

Raúl Feliz y Asociados

Raúl Feliz y Asociados

Raúl Feliz y Asociados

PANORAMA POLÍTICO MÉXICO

Raúl Feliz y Asociados