mario i. blejer la economía internacional ¿desaceleración o recaída?
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Mario I. Blejer
La Economía Internacional
¿Desaceleración o Recaída?
• Los Acontecimientos Internacionales recientes han
debilitado el Escenario Base de la Recuperación
• Han aumentado el número y la magnitud de
los riesgos
Escenario Base
•No hay una recaída de la recesión
•Economías Industriales: Recuperación mediocre. Alto Desempleo -- Fuerte Estímulo Monetario y Fiscal creando desequilibrios Macro
•Economías Emergentes: Crecimiento rápido y sostenido pero aceleración inflacionaria. Mejora sustantiva en las variables Macroeconómicas. Impulso de/y a los precios de las Commodities.
Riesgos
1. La Crisis Fiscal en los países avanzados y en particular en Europa se acelera.
2. Inflación y Ajuste en las Economías Emergentes frena abruptamente su crecimiento.
2010 2011 2012
MUNDIAL 4.9 4.3 4.4Avanzadas 2.5 2.6 2.7
EEUU 2.8 3.0 3.6
Japón 3.9 2.2 1.9
Euro Zona 1.7 2.1 2.0
Emergentes 7.7 6.5 6.5
Crecimiento del PBI - % (Actual y Proyecciones Barclays Capital – Febrero)
Crecimiento del PBI - % (Actual y Proyecciones Barclays Capital – Junio)
2011 (Feb) 2011 2012
MUNDIAL 4.3 4.0 4.3
Avanzadas 2.6 1.9 2.8
EEUU 3.0 2.5 3.4
Japón 2.2 -0.5 3.2
Euro Zona 2.1 2.1 1.8
Emergentes 6.5 6.6 6.3
JAPÓN: Producción Industrial(Variación Mensual – en %)
Marzo 2011
EEUU: Crecimiento del Producto(PBI - % de cambio trimestral anualizado)
I-2011: 1.9%
EEUU: Tasa de Desempleo (%)
EEUU: Deuda del Consumidor
0
20
40
60
80
100
percent of GDP
Total household debt as % of GDP - U.S.
47 52 57 62 67 72 77 82 87 92 97 02 07
Índice de Confianza del Consumidor USAUniversidad de Michigan mayo 05 - junio 11 estimado
55
60
65
70
75
80
85
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95
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11
EEUU: Consumo Personal(% de crecimiento anual)
EEUU: Mercado InmobiliarioViviendas
EEUU: Inflación (% anual - Headline)
S&P 500 (Price Returns)Enero 2009 – Junio 2011
600
700
800
900
1000
1100
1200
1300
140002-Jan-2009
02-Fe
b-2009
03-Mar-2009
31-Mar-2009
29-Apr-2
009
28-May-2009
25-Ju
n-2009
24-Ju
l-2009
21-Aug-2
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21-Se
p-2009
19-Oct-2009
16-Nov-2
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15-Dec-2
009
15-Jan-2010
16-Fe
b-2010
16-Mar-2010
14-Apr-2
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12-May-2010
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09-Ju
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06-Aug-2
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03-Se
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04-Oct-2010
01-Nov-2
010
30-Nov-2
010
29-Dec-2
010
27-Jan-2011
25-Fe
b-2011
25-Mar-2011
25-Apr-2
011
23-May-2011
21-jun-11
EEUU: Ganancias Corporativas(% del PIB)
Baja Probabilidad de Subida en las Tasas de Interés en los EEUU
Necesidades de Financiamiento – 2011(como % del PIB)
Déficit Corriente
Vencimientos
EUROPA
Eurozona: Deuda Pública(% del PIB)
Europa: Deuda Pública(% del PIB)
Grecia: Vencimientos(en mm Euros)
Grecia: Seguro contra Default(CDS – en 1000 U$S por 10m.)
EUROPA PERIFÉRICATasa de Desempleo (%)
DEUDA COMPARADADEUDA COMPARADA
ARGENTINA, RUSIA Y LA PERIFERIA EUROPEAARGENTINA, RUSIA Y LA PERIFERIA EUROPEA
EMERGENTES Y COMMODITIES
Crecimiento del PBI: Emergentes vs.
AvanzadosEmergentes
EconomíasAvanzadas
Emergentes: Inflación y Tasas de Interés (promedio ponderado)
INFLACIÓN
Tasa de Interés del Banco Central
INDICE DE PRECIOS MUNDIAL DE ALIMENTOS -- FAO
Índice de precio promedio de commodities
UBS-Dow Jones AIG
Enero 2011 – Junio 2011
145
150
155
160
165
170
175
180
01/0
3/20
11
01/1
7/20
11
01/3
1/20
11
02/1
4/20
11
02/2
8/20
11
03/1
4/20
11
03/2
8/20
11
04/1
1/20
11
04/2
5/20
11
05/0
9/20
11
05/2
3/20
11
06/0
6/20
11
06/2
0/20
11
Petróleo: U$S por Barril Brent
Commodities y Política Monetaria
Índice Precio de Commodities
Expansión Monetaria EEUU
Índice de precio promedio de sojaUBS-Dow Jones AIG
Enero 2001 – Junio 2011
50
70
90
110
130
150
170
190
210
230
en
e-01
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1o
ct-01
en
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ab
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2o
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en
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3o
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e-04
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en
e-06
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6o
ct-06
en
e-07
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e-09
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en
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ab
r-11
Granos: Stocks/Consumo (%)
Promedio
El Dólar
ASIA: Apreciación de las Divisas% de Apreciación contra el U$S Dólar - Junio 2010 al Presente
La Apreciación de las Monedas Latinoamericanas(Índice: 2008 = 100)
MUCHAS GRACIAS!
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