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LA ORGANIZACIÓN INSTITUCIONAL DE LA COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN EN

ESPAÑA

José Manuel PORTEROportero@cnmv.es

Cartagena de Indias, 8 de junio de 2005

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LA SUPERVISIÓN DE LOS MERCADOS DE VALORES EN ESPAÑA

• CNMV –Comisión Nacional del Mercado de Valores-

– Supervisión de los Mercados Secundarios de Valores

– Supervisión de las proveedores de servicios de compensación y liquidación

– Supervisión de las entidades participantes

• BANCO DE ESPAÑA

– Supervisión del Mercado de Deuda Pública

– Gestión del Sistema de Pagos

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ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES ESPAÑOL

• Integración Vertical a través de una sociedad holding

– Bolsas y Mercados Españoles (BME)

• BME engloba tanto a los operadores de mercado como a los proveedores de servicios de compensación y liquidación

• BME abarca las siguientes ramas de negocio

– Renta Variable– Renta Fija– Derivados– C&L y ECC

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IBERCLEAR-EL DEPOSITARIO CENTRAL DE VALORES ÚNICO ESPAÑOL-

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¿QUÉ ES IBERCLEAR?

RESPALDO LEGAL

• Ley 44/2002 de Medidas de Reforma del Sistema Financiero que modifica la Ley 24/1988 del Mercado de Valores

• Formalmente creada el 1 de abril de 2003 como Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores, S.A.

• IBERCLEAR es el nombre comercial adoptado por la sociedad

¿QUÉ FUNCIONES REALIZA?

• Registro, Compensación y Liquidación de los valores y de las transacciones negociadas en:

Mercado de Deuda Pública

Mercado Bursátil

Mercado Latibex

Mercado AIAF de Renta Fija

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ESTRUCTURA FUNCIONAL DE IBERCLEAR

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PLATAFORMAS DE REGISTRO, COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN

• IBERCLEAR asume los activos de SCLV y CADE

• IBERCLEAR gestiona en la actualidad dos plataformas de registro, compensación y liquidación de valores

1. Plataforma CADE-para instrumentos de Renta Fija negociados en el Mercado de Deuda Pública y en el Mercado AIAF-

2. Plataforma SCLV-para instrumentos de Renta Variable negociados en las Bolsas de Valores y el Mercado Latibex

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DESCRIPCIÓN DE LAS PLATAFORMAS GESTIONADAS POR IBERCLEAR

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PLATAFORMA CADE

• SISTEMA DE LIQUIDACIÓN DE BRUTOS EN TIEMPO REAL –RTGS-

1. Modelo 1 del Banco de Pagos Internacionales –BIS- de Entrega Contra Pago –DVP-

2. Liquidación en tiempo real –07:00-16:00 CET-3. Dos archivos/ficheros adicionales

• Overnight –desde las 18:30 hrs. del día anterior de liquidación• Final de sesión –desde las 17:00 hrs. del día de liquidación-

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PLATAFORMA CADE-SISTEMA DE CASE

Case

Base de Datos deordenes pendientes

hasta liquidación

Fecha valorD

REGISTRO &SISTEMA DE

CASE

Participante BOrden

Participante AOrden

SINegociación

Fichero OvernightNo

No

No

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PLATAFORMA CADE-RESOLUCIÓN DE INCIDENCIAS-

EFECTIVOCrédito Intradía• Provisión de fondos realizada

por Banco de España• A petición de la entidad

participante• Fondos garantizados por

valores depositados en CADE

Facilidad Marginal Crédito• Otorgada por el Banco

Central Europeo

VALORESPréstamo de Valores• Mecanismo automático

gestionado por el Banco de España

• A través de repos/simultáneas overrnight

• IBERCLEAR no está autorizado a actuar como contraparte de los mecanismos de préstamo de valores

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PLATAFORMA SCLV

Modelo 2 del BIS de Entrega Contra Pago

Liquidación de Efectivos en T+3• 09:00am Ciclo Multilateral• 11:15am Ciclo Bilateral para operaciones corporativas• 12:00am Ciclo Bilateral• 15:00pm 2º Ciclo Multilateral

Ventana On-line de comunicaciones -07:00am a 07:00pm-

Órdenes libres de pago procesadas en tiempo real

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PLATAFORMA SCLV-Ciclo de Liquidación-

NEGOCIACIÓN

ASIGNACIÓN

LIQUIDACIÓN

PRESTAMO DE VALORES

RECOMPRA

T+4T+3T T+2T+1

DESGLOSE

ACEPTACIÓNO

RECHAZO

JUSTIFICACÓN

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PLATAFORMA SCLV –RESOLUCIÓN DE INCIDENCIAS-

VALORESPréstamo Centralizadode Valores

• Entidades Prestamistas• Préstamo remunerado

Recompra de Valores en T+4

EFECTIVOLínea de crédito bancaria

Venta de reemplazo

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ENLACES DIRECTOS DE IBERCLEAR CON OTROS DCV

EUROPA

• Monte Titoli-Italia-• Euroclear-Francia-• Euroclear-Holanda-• Clearstream-

LATINOAMERICA

• Caja de Valores-Argentina-• Câmara de Liquidação e

Custódia-Brasil-

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VARIA

1. Proceso de Unificación Tecnológica2. Comunicaciones a la CNMV3. Datos relevantes

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PROCESO DE UNIFICACIÓN TECNOLÓGICA

• Migración de la Plataforma CADE del Banco de España a IBERCLEAR –finalizado en enero de 2005-

• Ventana Única de Comunicaciones

1. Conectividad/SwiftNet2. Sistema de Case integrado para operaciones bilaterales en las

plataformas de CADE y SCLV3. Estandarización de las comunicaciones: ISO 15022

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COMUNICACIONES RELEVANTES DE IBERCLEAR A LA CNMV

• Valores registrados• Entidades participantes• Nominal y efectivo registrado• Préstamo de Valores centralizado• Préstamo bilateral entre entidades• Cuotas de mercado en liquidación• Ventas de valores justificadas en el día• Valor y volumen liquidado en el día• Propietarios finales de los valores –a petición expresa de la

CNMV-

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VALORES REGISTRADOS EN IBERCLEAR -Valor nominal en billones de Euros a 31 de diciembre-

437,1478,4

529,90

613,57

731,02

0,0

100,0

200,0

300,0

400,0

500,0

600,0

700,0

800,0

2000 2001 2002 2003 2004

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Volumen-millones-y Valor-trillones de euros-de las transacciones liquidadas en IBERCLEAR

32,88 29,97 27,43 29,01 26,04

44,80

63,10

72,80

86,06 88,50

0,00

10,00

20,00

30,00

40,00

50,00

60,00

70,00

80,00

90,00

100,00

2000 2001 2002 2003 2004

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JOSÉ MANUEL PORTERODirección de Relaciones Internacionales

CNMVportero@cnmv.es

• www.cnmv.es• www.iberclear.es• www.bde.es

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