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Directores de Medios

Juan José EchavarríaGerente General, Banco de la República

05 de noviembre de 20191

TE

MA

S

IN F LA C IÓ N

CRECIMIENTO

TASAS DE INTERÉS Y CRÉDITO

CONCLUSIONES

TE

MA

S

INFLACIÓN

CRECIMIENTO

TA SA S D E IN T E R ÉS Y C R É D ITO

CO N C LU S IO N ES

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República. Sin alimentos excluye alimentos y comidas fuera del hogar.

Inflación anual al consumidor e inflación sin alimentos(porcentaje)

8,97

3,82

6,31

3,28

0

2

4

6

8

10

12

sep

-09

sep

-10

sep

-11

sep

-12

sep

-13

sep

-14

sep

-15

sep

-16

sep

-17

sep

-18

sep

-19

Total Sin alimentos Meta

4

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

Indicadores de inflación básica(porcentaje)

3,28

3,51

3,21

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

sep

-01

sep

-02

sep

-03

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-04

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-06

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-07

sep

-08

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-09

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sep

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sep

-13

sep

-14

sep

-15

sep

-16

sep

-17

sep

-18

sep

-19

Sin alimentos Núcleo 20 Sin alimentos primarios, combustibles y servicios públicos Meta

5

Expectativas de Inflación: Encuestas(porcentaje)

2019 2020

Fuente: Encuesta de Opinión Financiera (EOF) de Fedesarrollo, Citibank, Banco de la República (BR) y Focus Economics.6

3,7 3,7 3,7

3,5

3,83,8 3,8

3,6

EOF-Fedesarrollo Citibank BR Focus Economics

Septiembre Octubre

3,33,3

3,3

3,2

3,5

3,43,4

3,2

EOF-Fedesarrollo Citibank BR Focus Economics

Septiembre Octubre

INFL

AC

IÓNINFLACIÓN

CH O Q U ES A LA IN F LA C IÓ N

Inflación anual de regulados(porcentaje)

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

5,58

0,45

6,40

4,74

0

1

2

3

4

5

6

7

8se

p-1

0

sep

-11

sep

-12

sep

-13

sep

-14

sep

-15

sep

-16

sep

-17

sep

-18

sep

-19

8

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

(*) Incluye comidas fuera del hogar.

Inflación anual de Alimentos (*)

9

15,71

5,58

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

sep

-14

mar

-15

sep

-15

mar

-16

sep

-16

mar

-17

sep

-17

mar

-18

sep

-18

mar

-19

sep

-19

Salario Mínimo Nominal (crecimiento anual, %)

8,0

21,5

7,5

5,46,5

1996-2019 1990s 2000s 2010s 2015-201910

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

oct-12 oct-13 oct-14 oct-15 oct-16 oct-17 oct-18 oct-19

1. Ene. 1, 2018 2.9842. Abr. 14, 2018 2.7053. Dic. 27, 2018 3.2904. Dic. 31, 2018 3.2505. Oct. 28, 2019 3.395

dev %Ene. 1, 2018 a Dic. 31, 2018 8,9Abr. 14, 2018 a Dic. 27, 2018 21,6Ene. 1, 2018 a Oct. 28, 2019 13,8

Tasa de cambio nominal(pesos por dólar)

+90%

Fuente: Banco de la República.11

Fuente: Bloomberg.

Tasa de cambio nominal(Base 100 = 14 de Septiembre de 2010)

152

190

145

167

90

110

130

150

170

190

oct.-12abr.-13oct.-13abr.-14oct.-14abr.-15oct.-15abr.-16oct.-16abr.-17oct.-17abr.-18oct.-18abr.-19oct.-19

ColombiaPromedio LATAMColumna1 +25,0%

12

+14,9%

Tasa de cambio y precio internacional del petróleo(promedios mensuales)

Fuente: Bloomberg.

1700

1900

2100

2300

2500

2700

2900

3100

3300

350020

40

60

80

100

120

140se

p-0

6

sep

-07

sep

-08

sep

-09

sep

-10

sep

-11

sep

-12

sep

-13

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-14

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-15

sep

-16

sep

-17

sep

-18

sep

-19

Dólares por barril

WTI Brent TRM (Eje derecho y escala inversa)13

1/𝜀

Fuente: Bloomberg.

Credit Default Swaps a cinco años para algunas economías de América Latina(Puntos básicos)

14

20

70

120

170

220

270

320

370

420

470

520

oct-12 oct-13 oct-14 oct-15 oct-16 oct-17 oct-18 oct-19

Colombia Brasil México Perú Chile

TE

MA

S

INFLACIÓN

CRECIMIENTO

TASAS DE INTERÉS Y CRÉDITO

CO N C LU S IO N ES

16

2.8

2.5

0.7

Fuente: Cálculos propios con información del Fondo Monetario Internacional. 17

• La economía global se está desacelerando y las proyecciones de crecimiento para este año han disminuido.

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

-2,5

-2

-1,5

-1

-0,5

0

Mundo Estados Unidos Zona Euro Japón China India Brasil México Sudáfrica

Pu

nto

s p

orc

entu

ales

Crecimiento observado del PIB y cambio en los pronósticos de crecimiento de diferentes países

Cambio en el pronóstico de crecimiento para 2018 (observado 2018 menos previsión en abril/18) Cambios en el pronóstico de crecimiento para 2019 (previsión en julio/19 menos previsión abril/19)

Crecimiento anual en el primer trimestre 2018 (eje der.) Crecimiento anual en el primer trimestre 2019 (eje der.)

%

%

Fuente: Bloomberg.

Tasa de desempleo(porcentaje)

3,53,8

2,2

7,4

0

2

4

6

8

10

12

14

sep

.-6

5

sep

.-6

8

sep

.-7

1

sep

.-7

4

sep

.-7

7

sep

.-8

0

sep

.-8

3

sep

.-8

6

sep

.-8

9

sep

.-9

2

sep

.-9

5

sep

.-9

8

sep

.-0

1

sep

.-0

4

sep

.-0

7

sep

.-1

0

sep

.-1

3

sep

.-1

6

sep

.-1

9

EEUU UK JAPÓN EURO

18

19

20

21

Senda esperada tasa de fondos federales

0,9

5,0

1,6

5,5

1,4

2,4

1,3

2,82,5 2,4

1,5

2,6

1,1

3,3

1,6

4,8

0,8

2,7

0,5

2,0

0,1

2,2

0,6

2,7

1,0

2,0

0,3

1,0

3,4

Brasil Chile México Perú Ecuador Colombia

Crecimiento del PIB Anual para Algunos Países de América Latina(porcentaje)

Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019

Fuente: Bloomberg y Datastream. En el caso de Perú, el ajuste estacional de la serie es realizado por Thompson Reuters.

LATAM: A excepción de Brasil y Colombia, en el segundo trimestre los resultadosde crecimiento económico de las economías de la región fueron inferiores a losesperados por el mercado.

22

23

Gross Domestic Product (% annual)

0 4t t−− 0 1t t−−2019

proy

PIB

II Trimestre de 2019

24

Gross Domestic Product (% annual)

0 4t t−− 0 1t t−−2019

proy

PIB

I Trim de 2019

2.7% 3.3%

Crecimiento real anual, DAEC* (Porcentaje)

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

3,4

4,9

-2

0

2

4

6

8

10

12

jun

-08

jun

-09

jun

-10

jun

-11

jun

-12

jun

-13

jun

-14

jun

-15

jun

-16

jun

-17

jun

-18

jun

-19

Producto interno bruto

Demanda interna

25*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

Crecimientos trimestrales anualizados PIB total, DAEC*(porcentaje)

2,7

2,0

3,3

5,6

-10

-5

0

5

10

15

jun

-08

jun

-09

jun

-10

jun

-11

jun

-12

jun

-13

jun

-14

jun

-15

jun

-16

jun

-17

jun

-18

jun

-19

26*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario

Crecimiento real anual del consumo, DAEC*(porcentaje)

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

4,65,7

2,5

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

jun

-08

jun

-09

jun

-10

jun

-11

jun

-12

jun

-13

jun

-14

jun

-15

jun

-16

jun

-17

jun

-18

jun

-19

Consumo de los Hogares Consumo final del Gobierno

27*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario

Fuente: Fedesarrollo .

Indicador de Confianza del Consumidor(Mensual)

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

sep

.-0

4

sep

.-0

5

sep

.-0

6

sep

.-0

7

sep

.-0

8

sep

.-0

9

sep

.-1

0

sep

.-1

1

sep

.-1

2

sep

.-1

3

sep

.-1

4

sep

.-1

5

sep

.-1

6

sep

.-1

7

sep

.-1

8

sep

.-1

9

28

Fuente: Fedesarrollo y cálculos del Banco de la República

Índices de confianza industrial, comercial y del consumidor

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

sep

-07

sep

-08

sep

-09

sep

-10

sep

-11

sep

-12

sep

-13

sep

-14

sep

-15

sep

-16

sep

-17

sep

-18

sep

-19

Comercial (ICCo) Consumidor (ICC) Industrial (ICI)

Formación bruta de capital, DAEC*(crecimiento real anual, porcentaje)

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

18,7

-4,7

7,8

-10

-6

-2

2

6

10

14

18

22

26ju

n-0

8

jun

-09

jun

-10

jun

-11

jun

-12

jun

-13

jun

-14

jun

-15

jun

-16

jun

-17

jun

-18

jun

-19

30*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario

6/1

1/20

19

31

¿Cuál es actualmente el factor más relevante a la hora de tomar sus decisiones de inversión? (por favor, escoja una sola opción):

6/1

1/20

19

32

¿Cuál es actualmente el factor más relevante a la hora de tomar sus decisiones de inversión? (por favor, escoja una sola opción):

La Encuesta se envía a unas

170 entidades financieras

(bancos comerciales,

comisionistas de bolsa,

fiduciarias y fondos

de inversión)

8.6%

8.6%

8.6%

20.0%

51.4%

Demanda y sus componentes, DAEC*(variación porcentual anual)

Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.

Empeoró

Mejoró

33*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario

Consumo HogaresConsumo Total

FBK

Exportaciones

Importaciones

Consumo Gobierno

0

2

4

6

8

-2 0 2 4 6 8 10

II Trim 2018

II Trim 2019

PIB demanda(variación porcentual anual)

INFL

AC

IÓNINFLACIÓN

CH O Q U ES A L C R EC IM IE N TO

111,1

55,1

78,6

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

jun.-07 jun.-09 jun.-11 jun.-13 jun.-15 jun.-17 jun.-19

Brasil Colombia Chile México Perú

35

Choques: Términos de intercambio(Índice 2012=100)

Fuente: Datastream y Banco de la República.

Fuente: Bloomberg.

Precios de bienes exportados(nov 2010=100)

52,7

100,0

57,5

108,9

72,1

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

oct.-13 abr.-14 oct.-14 abr.-15 oct.-15 abr.-16 oct.-16 abr.-17 oct.-17 abr.-18 oct.-18 abr.-19 oct.-19

Carbón Café

Oro Petróleo (BRENT)

36

Flujo de inversión extranjera hacia Colombia(millones de dólares)

Fuente: Banco de la República.37

769

1.051

-500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500ju

n-1

4

ago

-14

oct

-14

dic

-14

feb

-15

abr-

15

jun

-15

ago

-15

oct

-15

dic

-15

feb

-16

abr-

16

jun

-16

ago

-16

oct

-16

dic

-16

feb

-17

abr-

17

jun

-17

ago

-17

oct

-17

dic

-17

feb

-18

abr-

18

jun

-18

ago

-18

oct

-18

dic

-18

feb

-19

abr-

19

jun

-19

Inversión Directa Inversión de portafolio

12

1 4)

37%

20%( ...

t

t

IED

IED

IED

prom IED IED

−

− −

= +

= +

Flujo de portafolio en Colombia (miles de millones COP)

38Fuente: BBV, IPEXT, DCV y BR. Otros corporativos incluye bonos convertibles, bonos pensionales, bonos públicos, certificados cooperativos, titularizaciones, y títulos de participación. Bonos privados incluye papeles comerciales y bonos privados.

-6.000

-4.000

-2.000

0

2.000

4.000

6.000

sep

-16

dic

-16

mar

-17

jun

-17

sep

-17

dic

-17

mar

-18

jun

-18

sep

-18

dic

-18

mar

-19

jun

-19

sep

-19

Acciones TES Liquidez CDTs TIDIS Otros corporativos Bonos privados Ajustes

39

Flujo de portafolio en Colombia

TE

MA

S

INFLACIÓN

CR EC IM IE N TO

TA SA S D E IN T E R ÉS Y C R É D ITO

CONCLUSIONES

Fuente: Banco de la República.

Tasa de intervención y TIB(porcentaje)

3,00

5,004,50

7,75

4,25

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

oct

.-1

0

abr.

-11

oct

.-1

1

abr.

-12

oct

.-1

2

abr.

-13

oct

.-1

3

abr.

-14

oct

.-1

4

abr.

-15

oct

.-1

5

abr.

-16

oct

.-1

6

abr.

-17

oct

.-1

7

abr.

-18

oct

.-1

8

abr.

-19

oct

.-1

9

TIB Intervención

41

Crecimiento real anual de la cartera por modalidad(porcentaje)

42

5,4 2,6 0,9

6,6 10,4

-10

0

10

20

30

40

50

60se

p-0

9

sep

-10

sep

-11

sep

-12

sep

-13

sep

-14

sep

-15

sep

-16

sep

-17

sep

-18

sep

-19

Total Comercial Microcrédito Vivienda Consumo

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia , cálculos Banco de la República.

TE

MA

S

INFLACIÓN

CR EC IM IE N TO

TA SA S D E IN T E R ÉS Y C R É D ITO

CO N C LU S IO N ES