curso taller formulaciÓn y evaluaciÓn...
Post on 30-Sep-2018
229 Views
Preview:
TRANSCRIPT
CURSO TALLER FORMULACIÓN YEVALUACIÓN DE PROYECTOS PARA LA
CVA
ISAÍAS COVARRUBIAS M.
EVALUACION FINANCIERA DEL PROYECTO
Fuentes de los datos financieros
Ingresos
Precios (estudio de mercado)
Programa de producción (tamaño)
Costos de Inversión
Activos fijos tangibles
Terreno (emplazamiento)
Obras civiles y de urbanismo (tamaño y organización)
Maquinarias y equipos (tamaño e ingeniería)
Mobiliario (tamaño y organización)
Activos fijos intangibles
Estudio técnico económicoEstudios de suelo (emplazamiento)Proyecto arquitectónico (tamaño e ingeniería)Know how de instalación (ingeniería)Know how de procesos (ingeniería)Licenciamiento de software (ingeniería)Registros legales (aspectos legales)Contratación de servicios
Activos circulantes (capital de trabajo)
Materia prima e insumos (tamaño e ingeniería)Recursos humanos (organización)Servicios
Costos de ProducciónMateria prima e insumos (tamaño e ingeniería)Mano de obra directa (organización)
Costos de AdministraciónNómina administrativa (organización)Publicidad, papelería, compras, ventas
Costos de ServiciosAgua, luz, teléfono, fax, Internet, vigilancia, aseo,contabilidad (emplazamiento, organización)
Costos de Mantenimiento (tamaño e ingeniería)
Costos de Transporte (localización)
Costos de Eliminación de desechos (ingeniería)
Costos financieros (intereses del Servicio de la Deuda)
Costos de Depreciación y Amortización (inversiones)
AÑO % CAPACIDADUTILIZADA
PRODUCCIÓN(TM)
1 70 700
2 70 700
3 80 800
4 90 900
5 100 1000
Programación de tamaño para cálculo de
ingresos y costos
1. INGRESOS POR VENTAS
AÑOS PRODUCCIÓN(UNIDADES)
PRECIO DE VENTA(BS./UNIDAD)
INGRESOS PORVENTAS (BS.)
1
2
3
4
5
2. COSTOS DE INVERSION
CONCEPTO APORTE PROPIO FINANCIAMIENTO TOTAL
ACTIVOS FIJOSTANGIBLES
Construcción y ObrasCiviles.
Maquinarias y Equipos
Mobiliario
Vehículos
COSTOS DE INVERSION
ACTIVOS FIJOSINTANGIBLES
Licenciamiento de S.
Adquisición de una P.
Gastos Legales
Estudios Técnico-Econ.
COSTOS DE INVERSION
CAPITAL DETRABAJO (3MESES)
MateriaPrima/Insumos
Nomina/GastosGeneral.
COSTOS DE INVERSION
CONCEPTO APORTE PROPIO FINANCIAMIENTO TOTAL
ACTIVOSTANGIBLES
ACTIVOSINTANGIBLES
CAPITAL DETRABAJO
INVERSION TOTAL
3. COSTO FINANCIERO
AÑOS SALDOINICIAL
INTERESESCREDITO
CUOTAANUAL
AMORTIZ. SALDOFINAL
1
2
3
4
5
4. DEPRECIACIÓN (COSTO CONTABLE)
CONCEPTO VALORINICIAL (VI)
VALOR DERESCATE (VR)
VIDA UTIL (*)(VU)
DEPRECIACIÓ(**)
Activos FijosTangibles
(*) SE TOMARA COMO VIDA UTIL: 5 AÑOS
(**) SE UTILIZARA EL METODO DE LINEA RECTA: DEP = VI – VR / VU
5. COSTOS DE PRODUCCIÓN
AÑOS REQUERIMIENTOS M.P/INSUMOS
(UN)
PRECIOM.P/INSUMOS(BS./
UN)
COSTO PORM.P/INSUMOS (BS.)
1
2
3
4
5
SE REQUIERE ESTABLECER LA RELACIÓN TÉCNICA ENTRE LAMATERIA PRIMA/INSUMOS Y LA PRODUCCIÓN:
- 1 KG. DE HARINA DE TRIGO PARA PRODUCIR 2 KG. DE TORTA
- 1 KG. DE HARINA DE MAIZ PARA PRODUCIR 10 CACHAPAS
- 2 KGS. DE FRUTAS PARA PRODUCIR 1 KG. DE PULPA
6. COSTO DE NOMINA
CATEGORIA CANTIDAD SALARIOANUAL
4 SALARIOSADICIONALES
COSTONOMINA
Gerente
Jefe de Prod.
Secretaria
Ingeniero de S.
Vendedor (**)
Trabajador
TOTALNOMINA
7. COSTOS DE SERVICIOS Y GASTOS ADMINISTRATIVOSCONCEPTO ESTIMADO MENSUAL ESTIMADO ANUAL
Alquiler (con condominio)
Teléfono/Fax/internet
Luz y Aseo/Agua
Mantenimiento y Repar.
Papelería (impresora)
Publicidad
Patentes/Imp. municipales
TOTAL SERVICIOS Y G.ADMNISTRATIVOS
8. COSTOS DE OTROS SERVICIOS
CONCEPTO ESTIMADO MENSUAL ESTIMADO ANUAL
Vigilancia Privada
Limpieza
Contabilidad
TOTAL SERVICIOS (0UT)
9. COSTOS DE OPERACION
CONCEPTO/AÑO
1 2 3 4 5
PRODUCCION
NOMINA
SERVICIOS
SERVICIOS(O)
COSTOSOPER.
10. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (CON FINANCIAMIENTO)
AÑOS0 1 2 3 4 5
Ingresospor Ventas
- Costos deOperación
- Intereses
- Deprecia
GananciasGravables
- ImpuestoISLR (*)
GananciasNetas
0 1 2 3 4 5
GananciasNetas
+ Deprecia
- Costo deInversión
+ Créditosrecibidos
- Amortiz
Flujo deFondosNeto
AÑOS 0 1 2 3 4 5
Ingresospor Ventas
- Costos deOperación
- Deprecia
GananciasGravables
- ImpuestoISLR (*)
GananciasNetas
+ Deprecia
- Costo deInversión
Flujo deFondosNeto
12. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO CON INFLACIÓN
AÑOS 0 1 2 3 4 5
FFN SININFLACIÓN
FFN CONINFLACION
Estimación de la tasa de rendimiento mínimaaceptada (trema)
Criterios:
• Tasa de rendimiento de un activo de renta fija librede riesgo
• Costo de oportunidad del dinero: tasa de interésactiva del préstamo
• Tasa de interés pasiva de un deposito a plazo fijo deun año
• Prima de riesgo sectorial• Prima de riesgo de la economía
TREMA REAL (R)
TREMA REAL (R) = 1 + TREMA NOMINAL - 11 + TASA DE INFLACION
TREMA REAL DEL PROYECTO
(TREMAR) = 1 +0,30 - 1 = 0, 1021+ 0,18
(10,2%)
Cálculo del Valor Presente neto (VPN)
nVPN = -Io + FNE1 / (1 + i) +… FNEn / (1 + i)
Siendo -Io la Inversión Inicial en el año 0;FNE1…FNEn los flujos netos de efectivo de cadaaño desde 1 hasta n
Criterio de decisión:VPN 0 Se acepta el proyectoVPN 0 Se rechaza el proyectoVPN = 0 = Tasa Interna de Retorno (TIR)
Cálculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR)
TIR = VPN = 0; Por Interpolación:
TIR (aprox) = Ii + (Is – Ii) . VPNP/ VPNP – VPNN
Donde: Ii: Tasa de interés inferior; Is; Tasa de interéssuperior; VPNP: VPN Positivo; VPNN: VPN Negativo
Apalancamiento Financiero
comparar la TIR del proyecto con financiamiento con larespectiva sin financiamiento; si la TIR confinanciamiento es mayor que sin financiamiento existeapalancamiento financiero
Análisis de Sensibilidad (AS)
Variar los parámetros financieros mas importantes:inversiones, costos e ingresos unilateralmente o enconjunto para determinar el grado de sensibilidad delproyecto a los cambios
Análisis de Sensibilidad (AS)
INV = Incremento o disminución porcentual del costode inversión
C = Incremento o disminución porcentual de loscostos
ING = Incremento o disminución porcentual delingreso
AS = TIR / PF Donde:TIR: (TIR1 – TIR2) (en valor absoluto)PF: Variación porcentual del parámetro financiero
AS 1 El Proyecto es muy sensible a la variación delparámetro correspondiente
AS 1 El proyecto es poco sensible a la variación delparámetro correspondiente
Estudio de Caso
Se tiene un proyecto con una vida útil de 5 años y unainversión inicial de ( en millones de Bs.)Inversión Inicial (Io): Bs. 100. El proyecto genera lossiguientes Flujos Netos de Efectivo (FNE): Bs. 50 (año1); Bs. 65 (año 2); Bs. 85 (año 3) Bs. 90 (año 4); Bs.120 (año 5). La Tasa de Rendimiento MínimaAceptada (TREMA) es de 44% anual.
VPN = -100 + 34,7 + 31,4 + 28,5 + 20,9 + 19,4
VPN = -100 + 134,9 = 34, 9 Se acepta el proyecto
Ii = 44%
Is = 64%
VPNP = 34,9
VPNN = -3,5
TIR (aprox) = 44 + (64 – 44) . 34,9 / 34,9 – (-3,5)
TIR (aprox) = 44 + 20 . 0,90885417
TIR (aprox) = 44 + 18,18 = 62, 2% TIR = 61,6%
INVERSION = 20% Io = 120TIR1 = 61,6%; TIR2 = 50,5%AS = (61,6 - 50,5) / 20 AS = 11,1 / 20 AS = 0,56
AS 1 El proyecto es poco sensible a un incremento deun 20% del costo de inversión
top related