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Comité AfiliadosSesión 304 de septiembre 2019
Sesión 1 Sesión 2 Sesión 3 Sesión 4
¿Qué hace la AFP? Cómo elegir multifondo
Equipo de inversiones
Inversión en Acciones extranjeras
Conceptos básicos inversiones
Asesoría para elegir multifondo
Cómo se toman las decisiones de inversión
Inversión en Bonos extranjeros
Marco regulatorio Efectos de los cambios de fondo
Inversiónen Acciones chilenas
Rentabilidad y comisiones por inversión indirecta
Alineamiento intereses afiliado/AFP
Detalle cartera de cada multifondo
Inversión en Bonos chilenos
Rol de la superintendencia
Qué son los multifondos
Resultados de rentabilidad
Inversión en Activos Alternativos
Activos administrados
Descomposición de la rentabilidad
Resultados de rentabilidad
Agenda
La información contenida en esta presentación se ha elaboradoconsiderando fuentes públicas e internas.
La Administradora asume que la información obtenida de las fuentespúblicas son veraces y apropiadas. Por consiguiente no asume ningún tipode responsabilidad respecto de la información contenida en las fuentescitadas.
La información proveniente de fuentes internas tiene el carácter deconfidencial, por lo que los receptores de la misma deberán abstenerse dedifundir o comunicar a terceros, sin la previa autorización escrita de laAdministradora.
Importante
Equipo Inversiones
Cómo se administra el fondo de pensiones
Inversiones en Acciones chilenas
Inversiones en Bonos chilenos
Inversiones en Activos Alternativos
Resultados Rentabilidad
ÍndiceINDICE
1
3
2
4
5
6
1. Equipo de Inversiones
Estructura Organizacional
+ de 90 profesionales participan en el proceso de inversiones en diferentes áreas
Equipo de Inversiones
En la gerencia de inversiones trabajan 31 profesionales
2. ¿Cómo se administra el fondo de pensiones?
Etapa en la construcción de portafolios
Etapa en la construcción de portafolios
Etapa en la construcción de portafolios
Etapa en la construcción de portafolios
Proceso de Inversi+on
3. Inversiones en Acciones chilenas
Activos Administradospor AFP Cuprum
Fuente: Superintendencia de Pensiones a julio de 2019
Acciones Extranjeras
Bonos ExtranjerosAcciones Chilenas
Bonos Chilenos
Fondos de Pensiones administrado por AFP CUPRUM USD 39.070 MMDistribución por clase de activo (julio 2019)
9%
50%
28%
13%
Activos Administradospor AFP Cuprum
Fuente: Superintendencia de Pensiones, Datos Julio 2019
Inversión de los multifondos por clase de activo (julio 2019)
5%
24%
46%
69%
92%
17%
17%
16%
13%
3%
62%
44%
28%
13%
2%
17% 14%10%
5% 3%
A B C D E
Bonos Chilenos Bonos Extranjeros Acciones Extranjeras Acciones Chilenas
INPUT
1. Noticias del entorno relevante
2. Hechos esenciales
3. Estados Financieros
4. Opiniones de Expertos
5. Visión de Grupos Stake Holders
6. Estudios de Expertos
7. Estudios de Analistas
8. Visitas en Terreno
9. Entrevistas con Management
10. Conferencias
11. Aplicación de herramientas de estudio
12. Condiciones de Mercado, etc
OUPUT: View de LP
Ranking de Acciones
El análisis de la renta variable local(y de cualquier activo en general)básicamente consiste en capturar yorganizar un set diverso y dinámicode información. El objetivo esconvertirlo - vía trabajo técnico yjuicio experto - en una visión delargo plazo respecto de lacontribución de éstos al portafolioen materia de retornos y riesgos.
Estándar de Cobertura en Acciones chilenas
Inversión en Acciones Chilenas
53,4%
24,4%
12,3%
6,3%3,7%
SERVICIOS
ELECTRICO
RECURSOS NATURALES
INDUSTRIAL
TELECOMUNICACIONES
Inversión Acciones Nacionales por USD 3.130,08 MMen 47 empresas listadas en la Bolsa de Comercio de Santiago (julio 2019)
Distribución por Sector Económico
Fuente: Superintendencia de Pensiones, Datos Julio 2019
3. Inversiones en Bonos chilenos
Fuentes retorno en Renta Fija
Soberanos Corporativos
➢Bonos del Banco Central➢Bonos de Tesorería➢Depósitos del Banco Central
➢Bonos de Empresas➢Bonos Bancarios➢Depósitos Bancarios
BONOS
DERIVADOS
➢Derivados de Tasa de Interés➢Derivados de Inflación
Clases de activo en Renta Fija
Dic
EneFeb
Mar
Abr
May
Jun
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
2,5 3 3,5 4 4,5 5 5,5 6 6,5
(Estanflación) (Exuberancia)
+ -G + +G
- -G - +G
(Recesión) (C. Virtuoso)
Implementación Estrategia en Renta Fija
Inversiones en Bonos chilenos
5,9%
6,5%
2,4%
31,9%
12,5%
36,2%
0,1%2,7% 1,8%
$$ 1 a 5 años UF 1 a 5 años $$ 5 a 10 años UF 5 a 10 años $$ Mayor 10 años
UF Mayor 10 años US$ Mayor 10 años $$ Menor 1 año UF Menor 1 año
Inversión en Bonos de 76 emisores nacionalesDistribución por moneda y plazo (julio 2019)
Fuente: CUPRUM, Datos Julio 2019
5. Inversiones en Activos Alternativos
• El universo de opciones de ahorro puede dividirse en 2 grandes grupos: activos“tradicionales” y activos “alternativos”.
• Activos “tradicionales”: Instrumentos de deuda (de gobierno, bancaria, deempresas, etc) o participación en la propiedad de sociedades anónimas(acciones), que pueden comprarse o venderse con relativa facilidad en unmercado público (bolsa de valores). Estos instrumentos son estandarizados, ysus emisores están sujetos a exigencias regulatorias (entrega de informaciónauditada y muchas otras).
¿Qué son los “Activos Alternativos”?
• Activos “alternativos”: activos que no tienen las propiedades descritas en el punto anterior:
- Generalmente no pueden comprarse o venderse en un mercado público (bolsa de valores).
- No son estandarizados- Sus emisores no necesariamente están sujetos a exigencias regulatorias
Ejemplos:
- Terrenos y edificios- Infraestructura (carreteras, puertos, gaseoductos, - Materias primas- Compañías no listadas en bolsa- Prestamos directos
¿Qué son los “Activos Alternativos”?
• Debieran rentar más que los activos tradicionales para un mismo nivel de riesgo:
El capital (ahorro) para financiar estos activos es más difícil de obtener, por loque es “más caro”: el que lo necesita debe estar dispuesto a darle al que loentrega (el ahorrante o inversionista) un “premio” (mayor rentabilidad).
• Podrían diversificar la cartera, en la medida que estén poco representados en la misma:
Existen algunos activos que no están bien representados en la cartera de losFondos de Pensiones (inmobiliarios, infraestructura) que podrían ser muy útilespara combinarlos con los activos “tradicionales”.
¿Por qué invertir en Activos Alternativos?
• Los riesgos más importantes de la inversión en “Activos Alternativos” estánasociados con lo mismo que hace que sean atractivos: la iliquidez.
• La iliquidez de estos activos deriva principalmente de que es difícil valorarloscon precisión.
• ¿Cuál es el riesgo de la iliquidez para los Fondos de Pensiones?. Consiste enverse forzado a vender a un precio mucho menor del que refleja la cuota.
• ¿Cómo se mitiga este riesgo?. Lo principal es mantener suficientes activoslíquidos en el Fondo de Pensiones para hacer frente a escenarios muyadversos sin tener que recurrir a los activos ilíquidos.
¿Cuáles son los riesgos de los “Activos Alternativos”?
¿Cuáles son los riesgos de los Activos Alternativos?
• Dependiendo de una serie de factores, una cartera de “activos alternativos”puede rentar, para un nivel de riesgo similar al del resto de la cartera de activos“tradicionales”, alrededor de 3% más al año.
• Para alguien que cotiza regularmente durante toda su vida laboral (aprox 35años), y que distribuye su ahorro en los fondos de acuerdo a su edad ytolerancia al riesgo, creemos que su pensión podría ser aproximadamente un7% más alta que si los Fondos de Pensiones no invirtieran en estos activos.
¿Cuál puede ser el impacto en las pensiones de la inversión en Activos Alternativos?
6. Resultados Rentabilidad
Publicación de Rentabilidad
• “Las Administradoras sólo podrán utilizar en su publicidad la rentabilidad de lacuota de los Fondos de Pensiones, correspondiente a información oficial emitidapor esta Superintendencia a través del Título IX del Libro I sobre Rentabilidad yCosto Previsional o la que se incluya en los comunicados de prensa difundidos através de su Sitio.”
• “La rentabilidad de la cuota de los Fondos de Pensiones será publicadacuatrimestralmente en el Título IX del Libro I sobre Rentabilidad y Costo Previsionalde esta Superintendencia. En ella se presentarán las rentabilidades de la cuota delos Fondos de Pensiones Tipos A, B, C, D y E para los períodos de 12, 36 y 60meses.”
• “En caso que se utilice la información de los comunicados de prensa se deberáconsiderar el vigente a la fecha de inicio de la publicidad. Si la publicidad se basaen esta fuente deberá utilizarse un período igual o superior a 12 meses.”
Libro V, Título III, Letra C, Capítulo II “Rentabilidad” del Compendio de Normas del Sistema de Pensiones
18,36
20,98 20,69
20,25
18,11
16
17
18
19
20
21
22
CAPITAL CUPRUM HABITAT PLANVITAL PROVIDA
Inicio Fondo CJunio 1981 - Julio 2019
Fuente: Superintendencia de Pensiones. Datos al 31 de julio de 2019
Cuprum:
7,61%diferencia respecto al promedio
RentabilidadReal Anualizada 7,94% 8,32% 8,28% 8,22% 7,90%
1 U
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íod
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a co
nve
rtid
o e
n
Rentabilidad Largo Plazo: Fondo C
2,48
2,58 2,62
2,29
2,36
2,10
2,20
2,30
2,40
2,50
2,60
2,70
CAPITAL CUPRUM HABITAT PLANVITAL PROVIDA
Inicio Fondo EMayo 2000 - Julio 2019
RentabilidadReal Anualizada
4,86% 5,06% 5,15% 4,41% 4,58%
1 U
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nve
rtid
o e
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Cuprum:
2,19%diferencia respecto al promedio
Fuente: Superintendencia de Pensiones. Datos al 31 de julio de 2018
Rentabilidad Mediano Plazo: Fondo E
2,81 2,83 2,88
2,61
2,80
2,00
2,10
2,20
2,30
2,40
2,50
2,60
2,70
2,80
2,90
3,00
CAPITAL CUPRUM HABITAT PLANVITAL PROVIDA
Inicio Fondo ASeptiembre 2002 - Julio 2019
RentabilidadReal Anualizada
6,27% 6,30% 6,41% 5,81% 6,25%
1 U
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horr
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al c
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del p
erío
do s
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rtid
o en
Cuprum:
-0,03% diferencia respecto al promedio
Fuente: Superintendencia de Pensiones. Datos al 31 de julio de 2019
Rentabilidad Mediano Plazo: Fondo A
2,48 2,51
2,55
2,40 2,38
2,00
2,10
2,20
2,30
2,40
2,50
2,60
CAPITAL CUPRUM HABITAT PLANVITAL PROVIDA
Inicio Fondo BSeptiembre 2002 - Julio 2019
RentabilidadReal Anualizada
5,49% 5,57% 5,65% 5,29% 5,24%
1 U
F ah
orr
ada
al c
om
ien
zo d
el
per
íod
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a co
nve
rtid
o e
n
Cuprum:
1,62% diferencia respecto al promedio
Fuente: Superintendencia de Pensiones. Datos al 31 de julio de 2019
Rentabilidad Mediano Plazo: Fondo B
2,23
2,30
2,34
2,13 2,15
2,00
2,05
2,10
2,15
2,20
2,25
2,30
2,35
2,40
CAPITAL CUPRUM HABITAT PLANVITAL PROVIDA
Inicio Fondo DSeptiembre 2002 - Julio 2019
RentabilidadReal Anualizada 4,84% 5,02% 5,14% 4,55% 4,61%
1 U
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horr
ada
al c
omie
nzo
del p
erío
do s
e
ha c
onve
rtid
o en
Cuprum:
2,69% diferencia respecto al promedio
Fuente: Superintendencia de Pensiones. Datos al 31 de julio de 2019
Rentabilidad Mediano Plazo: Fondo D
Fuente: Superintendencia de Pensiones. Datos al 31 de julio de 2019
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
A B C D E
Rentabilidad RealÚltimos 3 añosFebrero 2016 - Julio 2019
CAPITAL CUPRUM HABITAT MODELO PLANVITAL PROVIDA
Rentabilidad Corto Plazo
comitedeafiliados@cuprum.cl
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Comité AfiliadosSesión 304 de septiembre 2019
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