apalancamiento financiero y operativo.ppt

Apalancamiento Apalancamiento Operativo Y Operativo Y

Financiero Financiero

Como en la física, apalancamiento Como en la física, apalancamiento significa apoyarse en algo para lograr significa apoyarse en algo para lograr que un pequeño esfuerzo en una que un pequeño esfuerzo en una dirección se traduzca en un dirección se traduzca en un incremento más que proporcional en incremento más que proporcional en los resultados.los resultados.

Es importante conocer, y saber Es importante conocer, y saber manejar, esta suerte de malabares manejar, esta suerte de malabares financieros, porque hacen parte de las financieros, porque hacen parte de las herramientas que pueden utilizarse herramientas que pueden utilizarse con éxito en la planeación financiera.con éxito en la planeación financiera.

Apalancamiento FinancieroEs el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. La variación resulta más que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La condición necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas.

El El ApalancamientoApalancamiento surge cuando una surge cuando una empresa con el fin de incrementar la empresa con el fin de incrementar la rentabilidad del propietario, recurre a rentabilidad del propietario, recurre a cargas fijas, operativas y financieras.cargas fijas, operativas y financieras.

A mayores cargas, mayor riesgo. A mayores cargas, mayor riesgo. Este riesgo se relaciona con la Este riesgo se relaciona con la

imposibilidad de cubrir esas cargas fijas.imposibilidad de cubrir esas cargas fijas. Se denomina apalancamiento a la

posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento presente.

APALANCAMIENTOAPALANCAMIENTO

Clasificación de Apalancamiento Financiero

Positiva

Negativa

Neutra

Apalancamiento Financiero positivo:

Cuando la obtención de fondos proveniente de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

Apalancamiento Financiero Negativo:

Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos..

Apalancamiento Financiero Neutro:

Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

3. Riesgo FinancieroFrente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no poder cubrir los costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos fijos, también aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros.El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que los pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de utilidades para continuar con la actividad productiva y si la empresa no puede cubrir estos pagos, puede verse obligada a cerrar por aquellos acreedores cuyas reclamaciones estén pendientes de pago

El GERENTE financiero tendrá que decir cuál es el nivel aceptable de riesgo financiero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros, esta justificado cuando aumenten las utilidades de operación y utilidades por acción, como resultado de un aumento en las ventas netas.

Continua….. Continua….. scsc

APALANCAMIENTOAPALANCAMIENTO El punto de partida para el análisis del El punto de partida para el análisis del

apalancamiento es el Estado de Resultados, apalancamiento es el Estado de Resultados, bajo la metodología del costeo variable.bajo la metodología del costeo variable.

Ventas(-) Costos y Gastos variables(=) Margen de contribución(-) Costos fijos de producción(-) Gastos fijos de administración y ventas(=) Utilidad antes de intereses e impuestos(-) Impuestos(=) Utilidad netaNúmero de acciones comunes(=) Utilidad por acción (UPA)

Efecto de la estructura operativa

Efecto de la estructura financiera

APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO OPERATIVOOPERATIVO

El apalancamiento operativo en cuando una empresa tiene la El apalancamiento operativo en cuando una empresa tiene la capacidad de emplear los costos de operación fijos para capacidad de emplear los costos de operación fijos para aumentar al máximo los efectos de cambios en la ventas sobre aumentar al máximo los efectos de cambios en la ventas sobre las utilidades antes de antes de interese e impuestos. (UAII)las utilidades antes de antes de interese e impuestos. (UAII)

Cuando una empresa tiene costos operativos fijos, se presenta Cuando una empresa tiene costos operativos fijos, se presenta el apalancamiento operativo, un aumento en las ventas da el apalancamiento operativo, un aumento en las ventas da lugar a una mayor proporción a las UAII, y una disminución en lugar a una mayor proporción a las UAII, y una disminución en las ventas da lugar a una disminución mayor el la proporción las ventas da lugar a una disminución mayor el la proporción en las UAIIen las UAII

La palanca operativa o grado de apalancamiento se define de la La palanca operativa o grado de apalancamiento se define de la siguiente forma siguiente forma

Grado de apalancamiento operativo = GOAGrado de apalancamiento operativo = GOAVentas = VVentas = VCostos Variables Totales = CVCostos Variables Totales = CVCostos Fijos = CFCostos Fijos = CF

VFCVVCVVGOA

Este indicador mide cual seria el incremento de las Este indicador mide cual seria el incremento de las utilidades con una variación de las ventas en un punto utilidades con una variación de las ventas en un punto determinado.determinado.

Para el caso la camisería “La Elegante” se tendría el GAO Para el caso la camisería “La Elegante” se tendría el GAO para cada nivel de ventas de 600 unidades la palanca para cada nivel de ventas de 600 unidades la palanca operativa seria la siguiente.operativa seria la siguiente.

)00,000,25000,030,42000,000,72()00,030,4200,000,72(

GAO

03.6)600( unidadesparaGAO

la cifre anterior significa que si de duplican las ventas es la cifre anterior significa que si de duplican las ventas es decir si se incrementan en un 100%, en este caso a 1200 decir si se incrementan en un 100%, en este caso a 1200 unidades, las utilidades aumentaran 6.03 veces es decir en un unidades, las utilidades aumentaran 6.03 veces es decir en un 603%, este efecto de apalancamiento se origina en que a una 603%, este efecto de apalancamiento se origina en que a una mayor producción los costos fijos por unidad se disminuyen, mayor producción los costos fijos por unidad se disminuyen, es decir, un mejor aprovechamiento de la capacidad es decir, un mejor aprovechamiento de la capacidad productiva, técnicamente denominadas economías de escala.productiva, técnicamente denominadas economías de escala.

El efecto anterior puede serse claramente si se calculan las El efecto anterior puede serse claramente si se calculan las utilidades para los niveles de ventas considerados.utilidades para los niveles de ventas considerados.

Para 600 unidades de ventas:Para 600 unidades de ventas:Utilidades = 72.000.000-42.030.000-25.000.000 = 4.970.000Utilidades = 72.000.000-42.030.000-25.000.000 = 4.970.000Para 1200 unidades de venta:Para 1200 unidades de venta:Utilidades = 144.000.000-84.060.000-25.000.000 = 34.940.000Utilidades = 144.000.000-84.060.000-25.000.000 = 34.940.000% variación de utilidades = (34.940.000-4.970.000)/7.970.000 = % variación de utilidades = (34.940.000-4.970.000)/7.970.000 =

603%603%

En efecto en un punto determinado se da En efecto en un punto determinado se da totalmente si las ventas se incrementas en un totalmente si las ventas se incrementas en un 100%, es decir, su se duplica, sin embargo se 100%, es decir, su se duplica, sin embargo se puede lograr efectos proporcionales, por ejemplo puede lograr efectos proporcionales, por ejemplo si en el nivel se considero anteriormente de 600 si en el nivel se considero anteriormente de 600 unidades se incrementan las ventas en solamente unidades se incrementan las ventas en solamente un 10 % (o sea 660 unidades) el resultado sobre un 10 % (o sea 660 unidades) el resultado sobre las utilidades seria el siguiente:las utilidades seria el siguiente:

para 660 unidades de ventas.para 660 unidades de ventas. Utilidades = 79200.000-46233.000-25.000.000 = Utilidades = 79200.000-46233.000-25.000.000 =

$ 7967.000$ 7967.000 Si comparamos los niveles de utilidades para 660 y Si comparamos los niveles de utilidades para 660 y

600 unidades vendidas se tiene la siguiente 600 unidades vendidas se tiene la siguiente variación:variación:

Variación de utilidades = Variación de utilidades = ($7.967.000-4970.000)/4.970.00= 60.3%($7.967.000-4970.000)/4.970.00= 60.3%

Gracias Gracias