alianza de desarrollo global (gda) mejorando el acceso a los mercados de capital vehículos de...
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Alianza de Desarrollo Global (GDA)
MEJORANDO EL ACCESO A LOS MERCADOS DE CAPITAL
Vehículos de financiamiento
OMAR GIACOMANSenior Advisor
Santa Fe NM Oct 19 2007
• Evensen Dodge fundada en 1922, primera empresa independiente asesora en finanzas públicas en EEUU.
• Coparticipe en desarrollar el mercado de bonos municipales en EEUU (hoy vale más de 300 mil millones de dólares al año)
• Solo en los últimos 10 años ha asistido a más de 1,000 entidades públicas a obtener financiamiento.
• Ha ayudado a desarrollar y financiar vehículos financieros desde hace más de 25 años.
• Pionera en consolidar el mercado de bonos municipales en México.
EVENSEN DODGE INTERNATIONAL Primera empresa asesora en finanzas públicas subnacionales en E.U.
Evensen Dodge InternationalTiene sus oficinas corporativas en
Minneapolis y Oficina de proyectos en Mexico
DF
• EDI promueve el programa de cooperación internacional “Expansión del Modelo para Desarrollo Municipal mediante el Financiamiento de Infraestructura en México”
• Convenio internacional suscrito por la Agencia de Cooperación Internacional de los Estados Unidos de Norteamérica (USAID) y Evensen Dodge International.
• Se vincula al Programa “Sociedad por la Prosperidad” suscrito por los Presidentes de los Estados Unidos Mexicanos y de los Estados Unidos de Norteamérica.
• El programa se enfoca a diseñar e implementar estructuras financieras, aún nuevas en México pero exitosas en otros países, para hacer más eficiente la administración financiera y el acceso a financiamiento de Estados y Municipios en México.
ALIANZA DE DESARROLLO GLOBAL (GDA) PARTICIPACION
VEHÍCULOS DE FINANCIAMIENTO
FINANZAS ESTRUCTURADASOBLIGACION
GENERAL
( - )Complejidad Complejidad (+)
ESTRUCTURAS FINANCIERAS
Personalidad
Emite deuda
Organización
Calificación Crédito
Cuentas bancos
Fideicomisos
Mandatos
Mecanismos
Cuenta Auditada
Intercepción Flujos Efectivo
Micro-finanzas
Publico-Privado (PPS)
Fondo Revolvente
Banco de Bonos Gral.
Banco Bonos Sector
Vehículo Híbrido
Programa Remesas
Certificados Inmobiliarios
FinanciamientoDe
ObligaciónGeneral
Basado enBuena
Voluntadde Pago
FASE DE DISEÑO VEHICULOS FINANCIEROS
US MUNICIPAL BOND MARKET ISSUANCE (1997-2007)
-
50
100
150
200
250
300
350
400
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Revenue Bond General Obligation Bond
USD Billions
VEHÍCULO DE FINANCIAMIENT
O
ASESOR FINANCIEROCOORDINA EL PROYECTO
SOLICITA FINANCIAMIENT
O
ENTIDADES PÚBLICAS
FIDEICOMISO FINANCIAMIENTOFIDEICOMISO
FIDEICOMISOS
MARCO LEGALY OTROS
PARAMETROS
FLUJOS DE EFECTIVO
ARMADO AGENCIAS CALIFICADORAS
SEGUROS DE CRÉDITO“ENHANCER”
MODELO DE FINANCIAMIENTO SUBNACIONAL DIAGRAMA GENERAL
INVERSIONISTAS
PRESTAMOBANCARIO
FONDOS DE PENSIONES
COMPAÑIAS DE SEGUROS
INVERSION INDIVIDUAL
EMISIÓN BONOS
BANCOS
INVERSION CORPORATIVA
VEHÍCULOFINANCIERO
ENALTECEDORDE CREDITO
AGENCIAS COLOCADORAS
ASESOR FINANCIERO
EMISIÓN DE DEUDA
INVERSIONISTAS
ENTIDADESPÚBLICAS
FONDOS DEPENSIONES
COMPAÑÍAS ASEGURA-
DORAS
FONDOSPRIVADOS
INSTRUMENTOSFINANCIEROS ALARGO PLAZO
INCENTIVOSFISCALES
FIDEICOMISOS FINANCIAMIENTOPARTIC
FEDERALES
FLUJOS DE EFECTIVO
MARCOLEGAL
AGENCIASCALIFICADORAS
IMPUESTOSLOCALES
DIAGNOSTICO MERCADO DE FINANCIAMIENTO SUBNACIONALMEXICO EN EL AÑO 2000
DIAGNOSTICO MERCADO DE FINANCIAMIENTO SUBNACIONALMEXICO EN EL AÑO 2002
VEHÍCULOFINANCIERO
FIDEICOMISOSFINANCIAMIENTO
PARTICIPFEDERALES
IMPUESTOSLOCALES
ESTRUCTURA FINANCIERA
ENALTECEDORDE CREDITO
AGENCIAS COLOCADORAS
ASESOR FINANCIERO
EMISIÓN DE DEUDA
INVERSIONISTAS
ENTIDADESPÚBLICAS
FONDOS DEPENSIONES
COMPAÑÍAS ASEGURA-
DORAS
FONDOSPRIVADOS
INSTRUMENTOSFINANCIEROS ALARGO PLAZO
INCENTIVOSFISCALES
FLUJOS DE EFECTIVO
MARCOLEGAL
AGENCIASCALIFICADORAS
Water & Sewer Sector Bond BankUS $ 200 million/yrNATIONAL PROGRAM To being operations in
‘08
VEHICULOS DE FINANCIAMIENTO DESARROLLADOS POR EDI
Project
Financing EntityFirst of its kind in
Mexico and Latin America
Financing Amount
Student Loan Program Sector Bond Bank US $ 200 million/yr
NATIONAL PROGRAM To begin operations in ‘08
Small-Mid size firms Sector Bond Bank US $ 200 million/yrNATIONAL PROGRAM To begin operations in
‘08
Guanajuato Bond Bank US $ 300 millionSTATE PROGRAM To begin operations in
’07
Quintana Roo PPP incubator US $ 120 millionSTATE PROGRAM FEB 28, 2007.
Hidalgo Revolving Fund US $ 250 millionSTATE PROGRAM MAY 10, 2007
MES 2 … 12MES 1 MES 3 SIGUE
2 ESTRUCTURACIÓN DEL VEHÍCULO
MES 4
3
4
1 DISEÑO
OBTENCIÓN DEL FINANCIAMIENTO
OPERACIONES RECURRENTES
PROGRAMA DE INNOVACION FINANCIERAFASES
• Privado, Publico, o PPP• Enfocado a vincular
más entidades públicas a los mercados financieros• Enfocado a brindar asistencia técnica
VEHICULO FINANCIERO
VEHICULO FINANCIERO MODULAR
VEHÍCULO FINANCIEROESQUEMA CONCEPTUAL
n
PPS
1
estadon
paraestatales
n
municipios
El Instituto es un organismo descentralizado del Estado con personalidad jurídica y patrimonio propio creado mediante la Ley del Instituto, misma que fue publicada en el Periódico Oficial el 31 de julio de 2006.
El Instituto es un vehículo financiero para instrumentar financiamientos unitarios o colectivos a cargo del Estado, los municipios del mismo y sus respectivas entidades descentralizadas.
Se encuentra inspirado en el modelo financiero de un Banco de Bonos (Bond Bank) y de un fondo estatal revolvente (State Revolving Fund) el cual permite que entidades públicas contraten fuentes revolventes de financiamiento. Es el primer vehiculo financiero de su tipo en México.
El Instituto tiene por objeto colaborar con el Estado para
Lograr una planeación financiera integral; Acceder a financiamiento de manera unitaria y/o colectiva; Constituirse como acreedor de las entidades antes mencionadas; Atraer capitales e inversiones públicas y privadas al Estado mediante el diseño y
aplicación de los mecanismos conducentes;
INSTITUTO PARA EL FINANCIAMIENTO DEL ESTADO DE HIDALGOINNOVACIÓN FINANCIERA
DESCRIPCIÓN DE LA OPERACIÓN DE ESTADO DE HIDALGOCALIFICACION ESTATAL DE RIESGO: A CALIFICACION DE LA EMISION: AAA
El Programa de Certificados Bursátiles se realizará a través del Instituto para el Financiamiento del Estado de Hidalgo (Emisor), teniendo como fuente de repago el derecho sobre el 35%35% de las participaciones federales presentes y futuras que le correspondan al Gobierno del Estado de Hidalgo.
TESOFE
Estado
Instituto
ConstituciónNuevo
Fideicomiso
Mercado
2- Constitución del Nuevo Fideicomiso e Instrucción Irrevocable.
1.- Celebración del Crédito entre El Instituto y el Estado.
1 2
Prepago AcreedoresActuales y Cancelación
Fideicomiso Actual
3- Fondeo. Emisión de Certificados Bursátiles y entrega de recursos al Nuevo Fideicomiso.
3
4- Prepago a los Acreedores Actuales, cancelación del Fideicomiso Actual y Perfeccionamiento de la Nueva Afectación.
4
4
3
5- Flujo de Participaciones Federales. Pago del Crédito del Estado al Instituto
Emisión
6- Pago de los Certificados Bursátiles
7- Remanentes
7
5
5
62
Momento de la EmisiónFlujo de Repago
FASE DE IMPLEMENTACIONADECUACION DEL MARCO JURIDICO
ADECUACION MARCO LEGAL
Para crear, facultar, y definir la operación del Vehículo Financiamiento y del Mecanismo de Inversión, EDI desarrollará, en su caso, las propuestas, adiciones y reformas correspondientes a los siguientes ordenamientos legales:
o Ley de Deuda Pública
o Ley de Adquisiciones
o Ley de Asociaciones en Participación (PPS)
o Ley Orgánica
o Ley para crear el vehículo financiamiento
o Estatutos para regular al vehiculo financiero
o Cualquier otro que sea necesario
FASE DE IMPLEMENTACIONADECUACION DEL MARCO JURIDICO
Para acceder a financiamiento, refinanciamiento y/o reestructuración, El Asesor elaborará, en su caso, las propuestas, adiciones y reformas correspondientes a los siguientes ordenamientos legales:
o Decretos de autorización financiamiento
o Modificación a la Ley de Ingresos
o Modificación al Presupuesto de Egresos
o Contratos y Fideicomisos
o Mandatos
o Cualquier otro que sea necesario
ADECUACION MARCO LEGAL (CONTINUA)
FASE DE IMPLEMENTACIONADECUACION DEL MARCO JURIDICO
Para instrumentar PPS’s, en trabajo conjunto, el Asesor elaborará las propuestas, adiciones y reformas correspondientes a los siguientes ordenamientos legales:
o Ley de PPS’s
o Contratos y Fideicomisos
o Programas de intercepción de fondos presupuestales
o Cualquier otro que sea necesario
ADECUACION MARCO LEGAL (CONTINUA)
Entidades Públicas
VEHÍCULO FINANCIERO
Ingresos Propios
Mercados Financieros
SHCP
VEHÍCULOS FINANCIEROS ESTATALESProcedimientos para pagar obligaciones crediticias
ParticipacionesFederales
$Ingresos propios
%
Llegan flujos de efectivo a tesorería o
cuentas banco para operación
cotidiana%
Intercepta Flujos de Efectivo
%
%
Crea Fondos de Reserva
Realiza el Pago de obligaciones Representante
común, banco o acreedor recibe
pagosMecanismo irrevocable de pago
4.00%
4.50%
5.00%
5.50%
6.00%
6.50%
7.00%
10/1/2003 10/30/2003 11/28/2003 12/27/2003 1/25/2004 2/23/2004 3/23/2004 4/21/2004
%
TIIE 28 UDIBONO 10Y
SOBRETASA CONFORME A CALIFICACIÓN DE CRÉDITO
PROCESO DE REFINANCIAMIENTO OBJETIVO - GRAFICO
TIEMPO
A MAYOR TASA DE REFERENCIA, MAYOR EL DIFERENCIAL
TASA OBJETIVO
A
AA
AAA
RESULTS (MEXICO)EXAMPLES OF WHAT EDI DOES
Michoacán US $ 300 million Quintana Roo US $ 150 million
Hidalgo US $ 240 million
The Revenue Financing Model was implemented as a pilot program at:
State Financing Amount
Adopted by 90 entities
US$ 17 billion
Has become the standard for subnational financing in Mexico
GRACIAS
Omar GiacomanAsesor “Senior”Evensen Dodge
Cel. [email protected]
Dra. Elizabeth BauchFinanzas Públicas
USAID-MéxicoTel. 55 [email protected]