ACUERDO PARA I.A SO§TENIBIUDAD FISCAL EN EL SALVADOR.

Considerando:

l.- Que el Gobierno de EI Salvador en 2003 emitió títulos valores por 5800millones con vencimiento en 2023, que entre sus características

contempla el derecho de los tenedores de ejercer (Putl ia redención

anticipada el24 de enero de 2013- Los tenedores que ejerzan su derecho

lo comunicarán entre el24 de noviembre y 24 de diciembre del presente

año y es obligación del Estado honrar tal compromiso.

ll.- Que ante [a contingencia de un reclamo del monto invertido por [os

tenedores, es preciso contar con ta liquidez suficiente que se podrá exigir.

De talforma que el Gobierno de El Salvador preserve su récord de pago.

lll.- Que el Gobierno de El Salvador ha solicitado a la Asamblea Legislativa

autorización para emitir títulos valores por 5800 millones para atenderesta contingencia derivada del Put de los títulos valores Eurobonos que

podrán ser redimidos el 24 de enero de 20L3.

lV.- Al no tener certeza de cuanto se irá a redimir a través de Ia Opción

Put, el Gobierno propone que el rernanente se utilice en pago a Ia deuda

flotante.

V.- Que es indispensable el mantenimiento de la sostenibilidad fiscal delpaís, sin comprometer Ia solvencia de [os programas sociales quev-

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benefician a la población más vulnerable y la estabilidad económica.

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2

EN VIRTUD DE ELLO, SE ACUERDA:

Autorizar la emisión de títulos valores hasta por $800 millones de

dólares de Estados Unidos de América.

2. Destinar los recursos obtenidos de la emisión de los títulos valores,

de la siguiente forma:

t. Con prelación sobre cualquier destino, para atender la

demanda de redención anticipada de [os Eurobonos de El

Salvador con vencimiento en 2023 y el monto total asignado

para este destino es de hasta OCHOCIENTO§ M¡LLONES DE

DÓLAR E5 (s800,000, 000,001.

Si la demanda de redencién anticipada de Eurobonos de EI

Salvador 2A23 fuera inferior a CUATROCIENTOS MILLONES DE

DÓLARES (5400,000,000.00), se autoriza utilizar el remanente

de| monto de estos CUATROCIENTOS MILLONES DE DÓLARES

($400,000,000.00), para pagar vencimientos futuros de Deuda

Flotantes identificadas como Letras del Tesoro de la República

de El Salvador, identificadas como LETES.

El destino de los fondos no utilizados según Io establecido en

los literates anteriores, deberá ser autorizado por la Asamblea

Legislativa de conformidad a lc establecido en el artículo 148

de la Constitución de ta República.

a. Expresamos nuestra disposición para impulsar, conocer y

debatir iniciativas y propuestas hacia Ia conformación de una

ámbito jurídico que propicie Ia Responsabilidad Flscal para laSostenibilidad y el Desarrollo Social; en el cual se definanpropósitos de las autoridades para mantener Ia disciplina,

sosten¡b¡lidad y tran§parencia de la política fiscal en el corto y

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3.

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mediano plazo. Este marco general establecería parámetros en

concordancia con la doctrina y normas internacionales, donde se

referencien las rnetas y objetivos ciaros de las finanzas públicas.

b. En este contexto, el Gobierno presentará para su aprobación

iniciativas de Responsabilidad Fiscal para la Sostenibilidad y el

Desarrollo Social, que deberán cornprender límites de déficitfiscal y de relación de nivel de endeudamiento" en valores

absolutos y como porcentaje del PIB, y cualitativas de

responsabilidad social, acordes a los Proyectos prioritarios de!

Gobierno. Así como, tomar en consideración parámetros

ajustables a los ciclos económicos, con [a capacidad de actuar ante

shocks temporales lmprevistos y significativos que nos permitan

ajustar las metas programadas a los incumplimientos debido a

causas fortuitas: crisis económicas, desastres naturales, recesión

internacional, entre otros. Además, promoviendo cambios apresupuesto por resultados, incorporando [a deuda previsional y

plazos plurianuales definidos.

c. Asimismo, deberá comprender normas para el proceso

presupuestario que exijan ta pubticación de un marco

macroeconómico fiscal junto con planes y metas fiscales;procesos de seguimiento y rendición de cuentas en la ejecución

de los mismos; normas de transparencia y consistencia en

las diversas publicaciones asociadas a Ia presentación,

aprobación y ejecución del presupuesto, así como Ia publicación

de las cifras fiscales de acuerdo a normas internacionales. En

este sentido, debe contener medidas sólidas de ingresos y gastos,

con criterios más amplios de desempeño cuantitativo y medidas

cualitativas, que tengan como objetivos la consolidación y

a¿N'sostenibilidad de las Finanzas Púb€wr\u,,,,,->

licas.

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4. a. El Gobierno se compromeie a tener un Déficit del SPNF de 2.1%

del PIB en el 2A13, para tener finanzas sostenibles. Para ello, a

través del Ministerio de Hacienda se presentarán los decretos

correspondientes sobre las medidas de Íngresos y gastoE que

forman parte del Programa de Ajuste y Sostenibilidad Fiscal, para

cumplir las metas proyectadas de corto y mediano plazo y lograrque el Presupuesto sea consistente, integral. consolidado ycompleto con esa meta; así como todos los ingresos y gastos,

incluyendo las devoluciones de tVA.

b. En el caso que se cancelen TRESCIENTOS MILLONES DE DÓLARES

(5¡00,000,000.00) en LETES, de los primeros CUATROCIENTOS

MILLONES DE OÓmnrS (s400,000,000.00), se reducirá la

autorización para emitir Deuda Flotante del 4A% a un 20/o; para lo

cual, se solicitará la modificación del Art. 5 del Proyecto de

Presupuesto 2013. AI autorizar etr uso de fos CUATROCIENTOS

MILLONES DE OÓUneS ($+OO,OOO,O00.00I resranres, se reducirán

un 5Yo adicional.

5. Política de Ahorro y Austeridad 20L3.

a. El Gobierno se compromete a presentar una Política de Ahorro y* Austeridad que autorice una reducción del 10% de Bienes y

Servicios, el congelamiento de piazas nuevas y ta supresión de las

vacantes con excepción de Justicia y Seguridad Pública, Salud,

Educación, Relaciones Exteriores (para consulados comerciales y el

programa de emisión de DUI) y Defensa (en lo que concierne a

tareas cie seguridad internai, del Organo Ejecutivo, haciendo

extensiva la invitación para que se incorporen [os otros Órganos del

Estado, Legislativo y Judicial.

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)

b. Tal como se menciona en et Art. 1-2 de las colas del Proyecto de

Presupuesto 2013: "Todas las instituciones que se rigen por fa Ley

Orgánica de Administración Financiera del Estado, deberán aplicar

la Política de Ahorro y Austeridad del Sector Público, emitida por el

Órgano Ejecutlvo."

En virtud de lo cual suscribimos el presente acuerdo en Ia ciudad

de San §alvador a los 18 días del mes de

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-ú*"/hgryh"DECRETO No.

t.

LA ASAMBLEA LEGISLATIVA DE LA REPÚBLICA DE EL SALVADOR,

CONSIDERANDO

Que mediante Decreto Legislativo No.675, de fecha 19 de diciembre de 2001,publicado en el Diario Oficial No. 240, Tomo No 353, de la misma fecha, seautorizó al Organo Ejecutivo en el Ramo de Hacienda para que emitiera ycolocara Títulos Valores de Crédito hasta por la surna US $472,000,000.00.

Que medíante Decreto Legislativo No.681, de fecha 19 de diciembre de 2001,publicado en el Diario Oficíal No. 241, Tomo No 353, del 20 de ese mismo mes yaño, se autorizó al Órgano Ejecutivo en el Ramo de Hacienda para que emitieray colocara Títulos Valores de Crédito hasta por la suma de US $779,500,000.00.

Que mediante Decreto Legislativo No 1090, de fecha 12 de diciembre de 2002,publicado en el Diario Oficial No 234, Tomo No 357, de esa misma fecha, seautorizó al Organo Ejecutivo en el Ramo de Hacienda para que emitiera ycolocara Títulos Valores de Crédito hasta por la suma US $348,500.000.00.

Que al amparo de los Decretos Legislativos anteriormente detallados, con fecha24 de octubre de 2002, se emitieron Títulos Valores de Crédito en el mercadofinanciero internacional por un monto de US $451,500,000.00 a una tasa de7.75o/o, con vencimiento en el año 2023. Asimismo, con fecha 4 de marzo de2003, se emitió un tramo adicional de dichos Títulos Valores de Crédito, bajo lasmismas condiciones, por un monto de US $348,500,000.00, con lo que laemisión acumuló un monto total de US $800,000,000.00.

Que entre las condiciones de emisión de los Títulos Valores de Crédito referidosen el romano anterior se contempla la redención anticipada, como un derechoque podrá ejercer el tenedor, denominado como put y que se ejecutará el24 deenero de2013, debiéndose redimir a su valor par (100% de su valor nominal).Para ello, los inversionistas deberán comunicar la decisión de ejercer su derechoentre el24 de noviembre y 24 de diciembre de 2012.

Que es necesario tomar las medidas pertinentes para honrar la demanda deredención anticipada por parte de los tenedores de bonos y así mantener elprestigio y buen récord crediticio de la República de El Salvador.

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vil. Que si bien el monto total a ser redimidos el 24 de enero de 2013 no se conocede manera anticipada, la nueva emisión deberá permitir atender la demanda deredención anticipada por parte de los tenedores de bonos de la emisión quevence el día 24 de enero de2023.

Vl¡!. Que en vista de Io anterior, se hace necesario establecer el régimen legalcorrespondiente, mediante el cual se faculte al Órgano Ejecutivo en el Ramo deHacienda, para ejecutar las acciones pertinentes de forma ágil y expedita, paraatender la eventual redención de bonos del 2023 por parte de sus tenedores.

POR TANTO,

En uso de sus facultades constitucionales y a iniciatíva del Presidente de laRepublica, por medio del Ministro de Hacienda.

DECRETA:

Art. 1. Autorizase al Órgano Ejecutivo en el Ramo de Hacienda emitir TítulosValores hasta por OCHOCIENTOS MILLONES DE DOLARES DE LOS ESTADOSUNIDOS DE AMÉRICA (US$800,000,000.00), con el propósito de cubrir la contingenciade redención anticipada (derecho del tenedor de ejercer el put) que contempla laemisión de Eurobonos de El Salvador con vencimiento el2023.

Art. 2. Autorizase al Órgano Ejecutivo en el Ramo de Hacienda, para emitirTítulos Valores de Crédito en Dólares de los Estados Unidos de América, a sercolocados indistintamente en el mercado nacional o internacional.

Art. 3. Los fondos obtenidos de la emisión de Títulos Valores de Crédito, deberánser utilizados con prelación sobre cualquier destino, para el pago del capital de losEurobonos con vencimiento en 2423 y que sean redimidos de manera anticipada porsus tenedores; en cumplimiento con lo establecido en los términos de emisión ycolocación de dichos bonos. En caso de existir un remanente de fondos, luego de cubrirla redención de títulos valores, se procederá conforme se señala en el presenteDecreto.

Art. 4. Los Títulos Valores de Crédito, cuya emisión se autoriza en el presenteDecreto, se emitirán conforme a las siguientes condiciones:

a) El rendimiento de los Títulos Valores de Crédito será determinado en el momentode la transacción, de acuerdo con las condiciones del mercado financiero. LosTítulos Valores de Crédito podrán tener un descuento o premio de acuerdo a lapráctica de mercado.

-ú*-/é-%-h- DECRETO No.

b) Et valor nominal y los rendimientos de los Títulos Valores de Crédito estaránexentos de toda clase de impuestos, tasas y contribuciones. La ganancia decapital obtenida por la compra-venta de dichos Títulos Valores de Grédito estará

sujeta al tratamiento tributario que estipula la legislación pertinente.

c) Los Títulos Valores de Crédito podrán colocarse a un plazo de hasta de 30 años.

El valor nominal que representan podrá amortizarse mediante cuotas periódicas,

o mediante un único pago alfinal del plazo o en una fecha preestablecida.

d) La emisión de los Títulos Valores de Crédito será de hasta un monto total por

OCHOCT ENTOS M I LLON ES DE DÓLARES (US$800,000,000.00).

e) Los recursos captados por la emisión de los títulos valores a que se refiere este

decreto, se colocarán en una cuenta especial aperturada en el Banco Central de

Reserva de El Salvador y sólo se podrán utilizar para el destino y de conformidada los plazos señalados en el presente Decreto.

Art. 5. Los fondos captados por Ia emisión de los títulos valores, se deberánutilizar de la siguiente manera:

i) Con prelación sobre cualquier destino para atender la demanda de redenciónanticipada de los Eurobonos de El Salvador con vencimiento en 2023 y hasta por

ocHoctENTos MILLONES DE DÓLARES (US$800,000,000.00).

ii) Si la demanda de redención anticipada de Eurobonos de El Salvador 2023 esinferior a cUATRoctENTOS MTLLONES DE DÓLARES (US$400,000,000.00),autorizase al Ministerio de Hacienda, para que utilice el remanente de estosCUATROCTENTOS MILLONES DE DÓLARES (US$400,000,000.00), para elpago de vencimientos futuros de letras del tesoro del Estado de El Salvador,identificadas como LETES, y en caso que no fueren redimidos la totalidad dedichos recursos, también se autoriza para el pago de Letras del Tesoro delEstado de EI Salvador, identificadas como LETES.

¡¡i) El destino de los fondos no utilizados según lo establecido en los literales i) y ii)anteriores, deberá ser autorizado por la Asamblea Legislativa de conformidad a

lo establecido en el artículo 6 del presente Decreto.

Art. 6. Para utilizar los fondos captados en destinos diferentes a los establecidosen el presente Decreto, se deberá proceder de conformidad a lo establecido en el

artículo 148 de la Constitución de la República.

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-;{*,"1á- %-átu- DECRETO No.

Art. 7. Para la colocación de los Títulos Valores de Crédito, el Banco Central deReserva de El Salvador, actuará como Agente Financiero del Estado y para tal efecto,el Ministerio de Hacienda suscribirá con el citado Banco, el respectivo Contrato deAgente Financiero.

Añ. 8. Autorízase al Mínisterio de Hacienda a cancelar los costos que demandenlas operaciones autorizadas mediante el presente Decreto, tales como: Ios pagospertinentes a la Banca que administrará el proceso de emisión y colocación de losTítulos Valores y a los despachos legales nacionales e internacíonales queproporcionarán asistencia jurídica en el proceso de emisión; así como a los agentescuyo servicio se requieren de acuerdo a la prácticas internacíonales para realizar estetipo de operaciones en el mercado financiero internacional, tales como el agente fiscalinternacional, el agente listador, agente financiero, bolsa de valores, Ios asesoresfinancieros, entre otros.

Art. 9. Por la naturaleza de las obligaciones contenidas en el presente Decreto ycon la finalidad de darle cumplimiento a las formalidades contenidas en el Art. M8 de laConstitución de Ia República, tiénese por autorizado y aprobado el presente Decreto enlos términos que el mismo consigna.

Art. 10. El presente Decreto entrará en vigencia a partir del día de su publicaciónen el Diario Oficial.

DADO EN EL SALÓN MUL DEL PALACIO LEGISLATIVO. San SalvadoT, a |os --. días del mes de --- delaño dos mil doce.

OTHON SIGFRIDO REYES MORALESPRESIDENTE

ALBERTO ARMANDO ROMERO RODRÍ GUEZPRIMER VICEPRESIDENTE

GUILLERMO ANTONIO GALLEGOS NAVARRETESEGUNDO VICEPRESI DENTE

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¡osÉ rRnructsco MERtNo tÓPezTERCER VICEPRESIDENTE

LoRENA GUADALUPE PEÑR MENDOZAPRIMERA SECRETARIA

SANDRA MARLENE SALGADO CNRCIRTERCERA SECRETARIA

IRMA LoURDES PALActos vÁsouezQUINTA SECRETARIA

FMNcISCO ¡OSE ZABLAH SAFIEsEpII¡O SECRETARIO

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'MDECRETO No.

FRANCISCO ROBERTO LORENZANA DURANCUARTO VICEPRESIDENTE

RoBERTo ¡osÉ a'nueutssoN lrluxeulnQUINTO VICEPRESIDENTE

cARMEN ELENA CRI-OERÓ¡¡ SOL DE CSCNIÓ¡¡SEGUNDA SECRETARIA

¡osÉ RRTnEL MACHUCA ZEIAYACUARTO SECRETARIO

MARGARITA ESCOBARSEXTA SECRETARIA

REYNALDo ANToN to tópezcARDozAOCTAVO SECRETARIO

M*,¿É-HACIENDA Y ESPECIAL DEL PRESUPUESTO

PALAGIO LEGISLATIVO:

San Salvador, 15 de octubre de 2012

SENORES SECRETAR¡OS DE LAASAMBLEA LEGISLATIVAPRESENTE.

DICTAMEN No.70FAVORABLE

La Comisión de Hacienda y Especial del Presupuesto se refiere al ExpedienteNo. 2106-3-2012-1, que contiene iniciativa del Presidente de la República, por mediodel Ministro de Hacienda, en el sentido se autorice al Órgano Ejecutivo, en el Ramo deHacienda, ejecutar el programa de administración de pasivos, para asegurar losrecursos necesarios en caso en que los inversionistas ejerzan la opción de redimiranticipadamente bonos emitidos por el Estado por un monto de OCHOCIENTOSMILLONES DE DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA(us$800,000,000).

Se explica en la iniciativa, que por Decreto Legislativo No. 675, de fecha 19 dediciembre de 2001, publicado en el Diario Oficial No. 240, Tomo No. 353 de la mismafecha, se autorizó a! Órgano Ejecutivo en el Ramo de Hacienda, para que emitiera ycolocará títulos valores hasta por un monto de CUATROCIENTOS SETENTA Y DOSMILLONES DE DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA(US$472,000,000); asimismo explican, que por Decreto Legislativo No. 681, de fecha19 de diciembre de 2001, publicado en el Diario Oficial No. 241, Tomo No. 353 del 20de ese mismo mes y año, se autorizó al Órgano Ejecutivo en et Ramo de Hacienda,para que emitiera y colocará títulos valores hasta por la cantidad de SETEGIENTOSSETENTA Y NUEVE M¡LLONES QUINIENTOS MIL DÓLARES DE LOS ESTADOSUNIDOS DE AMÉRICA (US$779,500,000); finatmente expresan que por DecretoLegislativo No. 1090, de fecha 12 de diciembre de2002, publicado en el Diario OficialNo. 234, Tomo No. 357 de esa misma fecha, se autorizó al Órgano Ejecutivo en elRamo de Hacienda, para que emitiera y colocará títulos valores hasta por un monto deTRESCIENTOS CUARENTA Y OCHO MILLONES QUINIENTOS MIL DÓLARES DELOS ESTADOS UNTDOS DE AMÉRICA (US$348,500,000).

""@3Mn*Ag*9*e*"* DICTAMEN No.70

De igualforma expresan, que de conformidad a los decretos antes mencionadosel 24 de octubre del año 20A2, se emitieron bonos en el mercado financierointernacional por un monto de US$451,500,000.00, a una tasa de 7.75o/o convencimiento en el año 2023; y con fecha 4 de marzo de 2003 se emitió una nuevaemisión de dichos bonos, bajo las mismas condiciones anteriores, por un monto deUS$348,500,000.00, emisión que hace un total de OCHOCIENTOS MILLONES DEoómnrs DE LOS ESTADOS UNTDOS DE AMÉRICA (US$800,000,000.00).

Los términos y condiciones bajo las cuales se hicieron dichas emisionesestablecen que los bonos podrán ser redimibles antes de la fecha de vencimiento aopción de sus tenedores, ya sea de forma parcial o total, el24 de enero del 2013, alrc}% de su valor principal, más intereses acumulados, estableciendo dichos términosel período comprendido del24 de noviembre del 2012y el24 de diciembre del 2012,para que los tenedores de dichos títulos informen su intención de redimirlos; por lo quela incertidumbre en los mercados financieros internacionales y las perspectivaspesimistas para el desempeño de la economía global tienden a agudizarse y estogeneraría un efecto negativo en las valoraciones de la deuda del país, lo queincrementa la posibilidad que los tenedores de dichos bonos hagan uso de susfacultades de redimirlos en el año 2013.

En razón de lo antes expuesto, a juicio de las autoridades del Ministerio deHacienda, se hace necesario adoptar medidas pertinentes ya sea a través de laobtención de la totalidad de fondos necesarios en efectivo, líneas de crédito y otrasalternativas que le permitan al país responder de forma oportuna ante cualquierdemanda anticipada de redención por parte de los tenedores de dichos bonos.

La Comisión luego de efectuar el estudio correspondiente, ha consideradoconveniente efectuar algunos cambios a la propuesta presentada, a efecto de adecuardicha autorización con la sostenibilidad financiera y social, cambios que se reflejan enel decreto producto del presente dictamen. Asimismo, se anexa al presente dictamenacuerdo parael mantenimiento de la sostenibilidad fiscal, suscrito entre los Diputadosque representamos a los diferentes grupos parlamentarios en la suscrita Comisión,acuerdo que forma parte de este dictamen.

Con las observaciones antes expuestas, la Comisión estima que se hacenecesario establecer el régimen legal correspondiente, mediante el cual se faculte alÓrgano Ejecutivo en el Ramo de Hacienda para ejecutar las acciones pertinentes deforma ágil y expedita, que le permita atender la redención de bonos del2A23 por partede sus tenedores, en el contexto de manejo de pasivos, encaminada a asegurar que

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DICTAMEN No.

los fondos requer¡dos por el país y sus obligaciones de pago sean honradas al másbajo costo posible en el mediano y largo plazo, sin incrementar la posesión de deudadel país; porello Ia misma ha concluido en emitir dictamen FAVORABLE, que Io hacedel conocimiento del Honorable Pleno Legislativo, para los efectos legalesconsiguientes.

DIOS UNIÓN LIBERTAD

LORENA

MARIELA pTÑR PINToSECRETARIA

VOCALES:

CARMEN ANAVIL

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ORESTES FREDESMAN ORTEZ ANDRADE

GUILLERMO NAVARRETE

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EXPEDIENTE No. 21 0&$2012-1

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