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Abril 2015

Mejora la previsión de crecimiento de la economía vasca en 2015 ....................... pág. 2

La OCDE revisa las perspectivas de crecimiento económico mundial para 2015 y 2016 ....................................... pág. 4

La inflación se modera al -0,8% en el mes de febrero .................................... pág. 6

La confianza de los hogares vascos aumentó en el inicio de 2015 ................ pág. 8

El comercio internacional aumentó moderadamente en 2014 ..................... pág. 10

Principales magnitudes económicas

2013 2014 2013 2014

IV I II III IV

ECONOMÍA VASCA

PIB -1,7 1,2 -0,5 0,5 0,9 1,4 1,9

Consumo privado -1,0 1,6 0,1 0,2 1,4 2,2 2,6

Consumo público -1,4 0,9 -3,0 1,0 0,8 -0,1 1,8

Formación bruta capital -4,6 0,0 -1,0 -0,9 0,0 0,2 0,6

Demanda interna -1,9 1,1 -0,6 0,1 1,0 1,4 2,0

Exportaciones 0,9 3,4 3,4 3,3 2,1 3,6 4,7

Importaciones 0,4 3,2 3,0 2,6 2,1 3,4 4,7

Sector primario -5,5 5,5 -4,3 -1,9 6,2 13,8 4,6

Industria -2,6 1,0 -0,1 0,8 0,9 1,4 1,0

Construcción -4,7 -3,0 -1,2 -4,1 -3,6 -2,5 -2,0

Servicios -0,9 1,5 -0,5 0,6 1,1 1,7 2,6

Valor añadido bruto -1,6 1,1 -0,5 0,3 0,8 1,5 1,9

Impuestos netos sobre los productos -2,7 1,7 -1,1 1,9 2,2 0,8 1,9 ECONOMÍA ESPAÑOLA

PIB -1,2 1,4 0,0 0,6 1,2 1,6 2,0

Consumo privado -2,3 2,4 -0,1 1,3 2,3 2,8 3,4

Consumo público -2,9 0,1 -1,1 0,3 0,3 0,3 -0,5

Formación bruta capital fijo -3,8 3,4 -0,5 0,8 3,9 3,9 5,1

- Activos fijos materiales -4,2 3,6 -0,5 0,7 4,3 3,9 5,5

- Construcción -9,2 -1,5 -8,3 -7,4 -0,7 0,1 2,4

- Bienes de equipo 5,6 12,2 14,7 15,8 12,9 10,2 10,3

- Productos de la propiedad intelectual -1,3 2,5 -0,3 1,8 1,7 3,4 3,1

Demanda nacional (aportación) -2,7 2,2 -0,5 1,2 2,3 2,6 2,7

Exportaciones 4,3 4,2 5,1 6,4 1,0 4,5 4,7

Importaciones -0,5 7,6 3,8 9,4 4,9 8,6 7,7 ECONOMÍA INTERNACIONAL

PIB

EE. UU. 2,2 2,4 3,1 1,9 2,6 2,7 2,4

China 7,7 7,4 7,7 7,4 7,5 7,3 7,3

Japón 1,5 0,0 2,2 2,2 -0,4 -1,3 -0,4

Unión Europea 0,0 1,3 0,9 1,5 1,3 1,3 1,3

Zona del euro -0,4 0,9 0,4 1,1 0,8 0,8 0,9

Alemania 0,2 1,6 1,1 2,3 1,4 1,2 1,6

Francia 0,4 0,4 0,8 0,8 0,0 0,4 0,2

Reino Unido 1,7 2,6 2,7 2,4 2,6 2,6 2,7

Fuente: Eustat, INE y Eurostat.

Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación

Depósito legal: VI 500/06

ISSN 1887-1534

Abril 2015 COYUNTURA EN UN CLIC

DEPARTAMENTO DE HACIENDA Y FINANZAS: DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN 1

Síntesis

El Departamento de Hacienda y Finanzas del Gobierno Vasco ha actualizado sus previsiones

económicas para el año 2015. Según esta estimación, la economía vasca crecerá el

presente año un 2,3%, una cifra que prácticamente duplica el ritmo alcanzado en 2014 y

que se sitúa muy por encima de los ritmos esperados para la zona del euro. El crecimiento

tendrá un claro componente interno, con un consumo privado que crecerá un 2,5% y una

formación bruta de capital que avanzará un 2,0%. Por el contrario, la aportación del saldo

exterior será limitada. A pesar de que las exportaciones seguirán dinamizándose, la

fortaleza de la demanda interna aumentará las importaciones. En la perspectiva sectorial,

se aprecian avances tanto en la industria como en los servicios, que crecerán más que en

2014. La construcción volverá a reducir su valor añadido, pero se irá acercando a las tasas

positivas. Por último, la creación de empleo mejorará hasta el 1,6%.

Otros organismos también han actualizado sus previsiones económicas. Entre ellos,

recogemos la última publicación de la OCDE, que revisa al alza la estimación de las

principales áreas económicas. En concreto, el avance de la zona del euro se estima en un

1,4% el presente año y en un 2,0% el próximo. Al igual que en 2014, buena parte del

impulso del área provendrá del dinamismo de Alemania, pero también la economía francesa

ha conocido una revisión al alza de varias décimas.

En el apartado de precios, se debe destacar que el IPC del mes de febrero moderó su caída

respecto al mes de enero, aumentando en dos décimas y situándose en el -0,8%.

Incremento éste que estuvo prácticamente motivado en su totalidad por la evolución de los

carburantes y combustibles, de modo que la inflación subyacente, la cual excluye tanto

dichos componentes como los alimentos no elaborados, no se vio afectada, y continuó

estable en el 0,3%.

La confianza de los hogares vascos ha mejorado en el inicio de 2015, a tenor de los datos

de la encuesta que realiza Laboral Kutxa. Es esta una operación estadística reciente, que

cuenta con pocos datos todavía, pero que sigue la metodología de la Comisión Europea

para su índice de confianza. Pues bien, el resultado del primer trimestre se sitúa diez

puntos por encima del dato anterior y es el más favorable de los cinco publicados hasta

ahora.

Por último, hemos recogido los datos de comercio internacional de 2014, para mostrar

algunas paradojas relacionadas con la medición de los datos en una u otra moneda. Así, las

exportaciones de la Unión Europea aumentaron en el cuarto trimestre si se valoran en

euros, pero disminuyeron si la valoración se realiza en dólares, como presenta sus datos la

Organización Mundial del Comercio. La fuerte depreciación del euro en el tramo final de

2014 explica esa diferencia de tendencia. En conjunto, el comercio mundial aumentó un

1,2% en 2014, una cifra bastante modesta si se la compara con los ritmos previos a la

crisis y con la recuperación de 2010 y 2011. Comparado con ese dato, el incremento de las

exportaciones vascas al extranjero (9,9%) fue muy significativo. Aun así, en un periodo

más largo, la evolución de las exportaciones vascas no es muy diferente a la de las

exportaciones europeas.


2 DEPARTAMENTO DE HACIENDA Y FINANZAS: DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y PLANIFICACIÓN

Mejora la previsión de crecimiento de la economía vasca en 2015

El PIB vasco crecerá un 2,3% este año La demanda interior realizará una importante contribución al crecimiento económico El sector exterior mantiene una posición neutral en el escenario macroeconómico

Las principales ramas productivas intensificarán su actividad

El empleo mejorará en 2015

El Departamento de Hacienda y Finanzas del Gobierno Vasco ha actualizado

las previsiones de la economía vasca para 2015. En el nuevo escenario

macroeconómico presentado, se espera que la economía vasca crezca este

año un 2,3% de media anual. Esto significa que el ritmo de avance

prácticamente se duplicaría respecto al incremento logrado en 2014 (1,2%).

La tendencia al alza esperada para la economía vasca está en consonancia

con la evolución que se espera para la economía española y mejora de forma

importante las previsiones presentadas para la zona del euro.

La demanda interior vasca mantendrá un patrón de continuo crecimiento y

su aportación al avance del PIB será de 2,2 puntos para la media de 2015.

La mejora de las expectativas de los agentes económicos dinamizará la

demanda doméstica. Por un lado, el gasto en consumo de los hogares

aumentará gracias a una mayor renta disponible de las familias, una baja

inflación, unas mejores condiciones financieras y la mejora del mercado

laboral. Por otro, la formación bruta de capital también mostrará un notable

dinamismo. En sus subcategorías, se espera una suavización en el deterioro

de la inversión en construcción y una favorable evolución de la inversión de

bienes de equipo. En este último caso, las perspectivas optimistas sobre el

crecimiento económico interior y de los mercados exteriores, y una mayor

facilidad en el acceso al crédito avalan la aceleración de la inversión

empresarial. Para 2015, se espera un crecimiento moderado del gasto en

consumo de las administraciones públicas.

El sector exterior realizará una aportación positiva pero muy exigua al

crecimiento del PIB, que se situará en el entorno de una décima, con unas

exportaciones en expansión favorecidas por el entorno económico, la

depreciación del euro y las mejoras en competitividad. Sin embargo, la

reactivación de la demanda interior incrementará las importaciones vascas,

compensando las ventas en el exterior.

Desde la perspectiva de la oferta, todas las ramas de actividad, a excepción

del sector primario, marcarán mejores tasas de variación interanual en 2015.

Además, todos los sectores productivos, salvo la construcción, realizarán

aportaciones positivas al crecimiento del valor añadido bruto. A pesar de que

la construcción no aumentará su valor añadido, continuará moderando su

ritmo de contracción y terminará el año 2015 en tasas cercanas al

crecimiento nulo o, incluso, superándolo ligeramente. La industria y los

servicios reflejarán un importante crecimiento respaldado por la positiva

coyuntura interior e internacional.

Respecto al mercado laboral, en 2015 se consolidará el proceso de creación

de puestos de trabajo iniciado en 2014. Concretamente, el crecimiento

medio del empleo que se prevé será del 1,6% este año.



PIB Tasa de variación interanual

Empleo Tasa de variación interanual

-1,7

1,2

2,3

1,4

1,9

2,2 2,2 2,3 2,4

2013 2014 III

2014

IV I II

2015

III IV 2015

-3,0

0,3

1,6

0,5

1,0

1,5 1,5 1,6 1,6

2013 2014 III

2014

IV I II

2015

III IV 2015

Industria Tasa de variación interanual

Construcción Tasa de variación interanual

-2,6

1,0

1,81,4

1,0

1,41,6

1,92,2

2013 2014 III

2014

IV I II

2015

III IV 2015

-4,7

-3,0

-0,6

-2,5

-2,0

-1,3-0,9

-0,4

0,0

2013 2014 III

2014

IV I II

2015

III IV 2015

Servicios Tasa de variación interanual

Valor añadido bruto Tasa de variación interanual

-0,9

1,5

2,6

1,7

2,6 2,6 2,5 2,62,7

2013 2014 III

2014

IV I II

2015

III IV 2015

-1,6

1,1

2,4

1,5

1,92,2 2,3 2,4 2,5

2013 2014 III

2014

IV I II

2015

III IV 2015

Fuente: Eustat (Cuentas económicas trimestrales) y Departamento de Hacienda y Finanzas.

PREVISIONES



La OCDE revisa las perspectivas de crecimiento económico mundial para 2015 y 2016

La zona del euro consolidará el proceso de recuperación

Las mayores economías europeas acelerarán su crecimiento Diferentes comportamientos de crecimiento en la economía mundial

La OCDE ha publicado en su informe de marzo las nuevas predicciones

económicas para los próximos años. En este último informe, la OCDE ha

revisado al alza, con algunas excepciones, las perspectivas de crecimiento

tanto para este año como para el próximo. Así, se estima que el PIB de la

zona del euro aumentará un 1,4% en 2015, tres décimas más que lo

publicado en noviembre, y que alcanzará el 2,0% en 2016, en este caso son

tres décimas más que lo calculado en el anterior informe. Esta corrección

alcista está basada, entre otros factores, en la caída de los precios del

petróleo y en las medidas de expansión cuantitativa del Banco Central

Europeo. En este informe de marzo, se señala que el elemento clave para

una recuperación cíclica será el incremento de la inversión. En ese sentido, el

llamado Plan Juncker se constituye como una gran oportunidad que hay que

aprovechar, para seguir completando el mercado único. También para la

zona del euro, la OCDE establece una recomendación en materia fiscal sobre

la implantación de reglas más efectivas que acaben con la incertidumbre de

los últimos años.

Dentro de la zona del euro, se han publicado los datos de las principales

economías. Se prevé el mayor crecimiento para Alemania, y su avance se

sitúa en el 1,7% para 2015 y se acelerará hasta el 2,2% en 2016. Estas

previsiones son, respectivamente, seis y cuatro décimas más favorables que

las calculadas hace cuatro meses. Por otro lado, Francia crecerá el 1,1% en

2015 y un 1,7% en 2016. Ambas tasas han sido revisadas tres y dos

décimas al alza, respectivamente. Italia mostrará un moderado crecimiento

en el horizonte temporal contemplado y en 2015 crecerá un 0,6%, cuatro

décimas más que lo esperado en noviembre. Para 2016, su crecimiento se

situará en el 1,3%.

Fuera del ámbito europeo, el crecimiento de Japón también ha sido revisado

al alza y sus tasas se sitúan ahora en el 1,0% en 2015 y el 1,4% en 2016.

Para Estados Unidos, la OCDE mantiene sin cambios las perspectivas sobre

su avance económico y continuará siendo el motor de las economías

avanzadas, con un crecimiento de su PIB del 3,1% para este año y del 3,0%

para 2016. Aunque la actividad económica estadounidense ha podido

dañarse en el primer trimestre de 2015 por los impactos negativos de la ola

de frío, ese efecto se anulará previsiblemente en los próximos meses. No

obstante, las correcciones más pronunciadas se han producido dentro de los

países en desarrollo. Así, India mostrará un dinamismo más intenso del

previsto hace cuatro meses, con una variación al alza superior al punto, que

coloca el crecimiento medio anual en el 7,7% y el 8,0% en 2015 y 2016,

respectivamente. En el lado opuesto y con una importante revisión a la baja

se encuentra Brasil, que ve como en 2015 entraría en recesión con una tasa

del -0,5% y en 2016 crecería hasta el 1,2%. Este deterioro de la economía

brasileña se debe al abaratamiento del petróleo, a las políticas monetarias y

fiscales y a la incertidumbre política.



PIB EE.UU. Tasas de crecimiento interanual

PIB Zona del euro Tasas de crecimiento interanual

2,5

1,8

2,8

2,22,4

3,13,0

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

1,9

1,6

-0,6-0,4

0,9

1,4

2,0

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

PIB Alemania Tasas de crecimiento interanual

PIB Francia Tasas de crecimiento interanual

3,9

3,4

0,9

0,2

1,61,7

2,2

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

1,6

2,0

0,0

0,4 0,4

1,1

1,7

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

PIB Japón Tasas de crecimiento interanual

PIB China Tasas de crecimiento interanual

4,7

-0,5

1,41,6

0,0

1,0

1,4

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

10,4

9,3

7,7 7,77,4

7,0 6,9

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Fuente: OCDE.

PREVISIONES



La inflación se modera al -0,8% en el mes de febrero

El IPC se modera al -0,8%…

…debido al repunte de la gasolina La inflación subyacente continúa estable Contención generalizada de precios de los distintos grupos

Según los últimos datos publicados por el INE, la inflación de Euskadi en el

mes de febrero se situó en el -0,8%, apoyada, sobre todo, en el reciente

encarecimiento de la gasolina, lo que supuso un aumento de dos décimas

respecto a la inflación del mes de enero. No obstante, a pesar de la citada

moderación, el IPC interanual encadenó su cuarta tasa interanual negativa

consecutiva.

Como se acaba de adelantar la subida de la gasolina frenó la caída del IPC,

sin olvidar el incremento de los alimentos frescos, los cuales acusaron ciertos

problemas de oferta probablemente relacionados con las malas condiciones

meteorológicas. Entre estos habría que destacar la notable subida de

componentes, tales como las legumbres y hortalizas, cuya subida se fue

hasta el 13,2%. Por lo que respecta a los carburantes y combustibles, si bien

estos continuaron registrando valores negativos, sus valores fueron

superiores a los del mes anterior, a raíz del aumento registrado en el precio

de la gasolina y el gasóleo. En concreto, dicho combustible aumentó cerca de

un 10% durante el mes de febrero, en paralelo a la recuperación que registró

la cotización internacional del Brent, que pasó de los 50 a los 60 dólares por

barril.

Por su parte, la inflación subyacente, a diferencia de la inflación global,

continuó estable y se situó nuevamente en el 0,3%. Dicha estabilidad

respondió a que la moderación de la inflación de servicios (relacionada en

algunos casos con los menores costes de la energía, como el transporte

aéreo y los viajes organizados) se compensó con la aceleración de la

alimentación elaborada (incremento del precio de los aceites y tabacos), y la

estabilidad de la tasa interanual de los bienes industriales no energéticos.

Los distintos grupos mostraron mayoritariamente todavía una contención de

precios, cuya contención vino determinada, principalmente, por los grupos

de transporte, comunicaciones y vivienda. El primero, si bien se incrementó

en dos puntos y tres décimas respecto al mes anterior, debido al aumento de

los carburantes y combustibles, aún continuó en valores negativos (-4,7%).

Por su parte, el grupo de comunicaciones siguió en tasas reducidas (-4,7%),

beneficiado por la competencia de los servicios telefónicos, mientras vivienda

disminuyó en un 1,9%, gracias a la bajada de los precios de la electricidad.

Entre los grupos que escapan a dicha contención habría que citar tanto a los

grupos de enseñanza, que presentó un avance del 2,6%, como el de

bebidas alcohólicas y tabaco (1,0%), si bien estos incrementos se producen

al margen del mercado, puesto que en muchas situaciones son precios que

los impone la propia Administración.



IPC índice general Tasa de variación interanual

-2

0

2

4

6

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Precio del barril de petróleo en euros

0

40

80

120

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

IPC grupos principales. Febrero de 2015. Tasa de variación interanual

Euskadi España Zona del euro

ÍNDICE GENERAL -0,8 -1,1 -0,3

Alimentos y bebidas no alcohólicas 0,2 0,2 0,1

Bebidas alcohólicas y tabaco 1,0 1,4 2,0

Vestido y calzado 0,0 -0,1 -0,4

Vivienda -1,9 -1,9 -0,6

Menaje 0,3 -0,5 0,0

Medicina -0,2 0,1 0,8

Transporte -4,7 -5,6 -3,2

Comunicaciones -4,7 -4,7 -1,9

Ocio y cultura -0,7 -1,0 0,2

Enseñanza 2,6 1,3 0,8

Hoteles, cafés y restaurantes 0,2 0,6 1,5 Otros 1,5 1,4 0,7

Fuente: INE y Eurostat.

INFLACIÓN



La confianza de los hogares vascos aumentó en el inicio de 2015

Este indicador utiliza la metodología de la Comisión Europea

Mejora diez puntos respecto al trimestre anterior

Los hogares europeos suelen responder con pesimismo en este indicador

La percepción del desempleo ha mejorado mucho en este trimestre

El índice de confianza del consumidor que elabora Laboral Kutxa sugiere que,

en el inicio del presente año, los hogares vascos están recuperando la

confianza en la evolución futura de la economía. Este indicador recoge las

opiniones de las personas respecto a varios aspectos: la economía general,

la situación del propio hogar, la evolución del empleo y la capacidad de

ahorro. El interés de esta estadística radica en que Laboral Kutxa utiliza la

metodología de la Comisión Europea en el diseño de las preguntas y en el

cálculo de los índices, con lo que se consiguen datos comparables. Las

respuestas posibles son cinco y varían desde un fuerte empeoramiento hasta

una gran mejora. Cada uno de los cuatro aspectos mencionados se trata de

manera diferenciada y permite la obtención de un índice parcial. El índice de

confianza de los hogares es el valor medio de esos cuatro índices parciales.

Pues bien, en el primer trimestre de 2015, el índice de confianza de los

hogares vascos se situó en el -9, diez puntos por encima del dato precedente

y el mejor resultado de esta corta serie estadística, que arranca en el inicio

de 2014. El hecho de que el dato obtenido tenga signo negativo indica que

todavía son más las personas que opinan que la evolución empeorará en los

próximos doce meses que los que creen que ésta mejorará, si bien las

diferencias entre unos y otros se han recortado en el inicio del año.

El indicador equivalente de la Comisión Europea arroja un valor de -5 para el

conjunto de la Unión Europea, ligeramente mejor que el dato anterior, pero

sin llegar a mostrar una clara tendencia de mejora. Por su parte, el resultado

para España es de -2, en este caso con una importante mejora respecto a las

respuestas de los trimestres anteriores. Las series estadísticas para Europa y

para España son lo suficientemente largas como para extraer algunas

conclusiones más. Así, en el caso europeo, el valor medio alcanzado desde el

año 1990 es de -12,0, mientras que el español es de -14,3. Esto significa

que los consumidores suelen responder con cierto pesimismo a estas

preguntas y que en comparación con la serie histórica, las respuestas dadas

en el inicio de 2015, aun siendo ligeramente pesimistas, son más optimistas

que la media histórica.

Volviendo a los hogares vascos, el avance más importante se produce en la

percepción del desempleo, que pasa de un valor bastante estable del -17 en

varios de los trimestres anteriores a un -3 en el primer trimestre de 2015. Es

decir, casi se reparten a partes iguales los que creen que el paro aumentará

en los próximos doce meses que los que opinan lo contrario. También

consigue una mejora importante la percepción futura de la economía

general, que avanza diez puntos hasta el -11, todavía con un sesgo

pesimista. Como suele ser habitual, las respuestas sobre la evolución de la

economía familiar (-9) son algo más favorables que las de la economía

general. Por último, la capacidad de ahorro no se considera ahora tan

negativamente como en el trimestre anterior, si bien hay que tener en

cuenta que este es el indicador parcial más volátil de los cuatro.



Índice de confianza de los hogares

-23

-17 -17-19

-9

I II

2014

III IV I

2015

Economía general Evolución del desempleo

-24

-19 -20 -21

-11

I II

2014

III IV I

2015

-20-17

-19-17

-3

I II

2014

III IV I

2015

Economía del hogar Capacidad de ahorro

-16-13

-15 -15

-9

I II

2014

III IV I

2015

-33

-18-15

-25

-11

I II

2014

III IV I

2015

Fuente: Laboral Kutxa.

CONFIANZA



El comercio internacional aumentó moderadamente en 2014

El uso de una u otra moneda altera el resultado de la Unión Europea El euro perdió valor respecto al dólar en el tramo final de 2014

El cuarto trimestre obtuvo los mejores registros del año Puede entenderse que Europa ha perdido cuota de mercado

A veces, disponer de más de una fuente estadística sobre una determinada

variable puede ser un problema para el análisis económico, en especial si los

resultados de una y otra son, al menos aparentemente, contradictorios. Algo

de esto puede pasar al repasar la información sobre comercio exterior que se

ha dado a conocer en los últimos meses. Efectivamente, los datos de la

Organización Mundial del Comercio (OMC) sugieren que en el cuarto

trimestre de 2014 la Unión Europea vendió fuera de su territorio un 5,2%

menos que el año anterior. Esto podría interpretarse como una pérdida de

competitividad de Europa respecto a otras áreas económicas. Sin embargo,

las exportaciones que recoge Eurostat muestran una evolución totalmente

diferente, en la que se produce un incremento interanual del 3,3%. ¿Dónde

está la diferencia? En que cada institución utiliza una moneda distinta para el

cálculo: la OMC expresa sus cifras en dólares y Eurostat en euros.

¿Tan importante es la moneda en que se calcula el comercio exterior? En

épocas de tipo de cambio estable, no. De hecho, en media anual, el tipo de

cambio del euro frente al dólar apenas ha variado entre 2013 (1,328 dólares

por euro) y 2014 (1,329 dólares), pero a lo largo de 2014, y en especial en

el tramo final, las variaciones han sido muy importantes. Así, de un cambio a

1,37 dólares al principio del año se llegó a una cotización de 1,25 dólares en

el cuarto trimestre, cifras que suponen una depreciación de la moneda

europea cercana al 9%.

Tal y como cabía esperar, un tipo de cambio más favorable ha ayudado a la

recuperación de las exportaciones de la zona del euro. En concreto, en el

conjunto de 2014, las exportaciones de la unión económica y monetaria

aumentaron un 2,2%, pero el ritmo se avivó a medida que el euro fue

perdiendo fuerza, de manera que en el último trimestre del año ese

incremento llegó hasta el 4,4%. Por su parte, la Unión Europea, que incluye

a países con monedas distintas al euro, redujo un 1,9% sus ventas al

exterior en el conjunto del año, aunque en el cuarto trimestre mejoró un

3,3%, como ya se ha señalado. Estas cifras pueden parecer modestas, pero

hay que tener en cuenta que uno de los mercados más importantes de

Europa, el ruso, sufre un embargo que limita el comercio. En concreto, las

ventas a ese país se redujeron del orden del 15% en 2014.

Volviendo a los datos en dólares que ofrece la OMC, se observa otra paradoja

interesante. A un país con dificultades se le recomienda que devalúe su

moneda para ganar competitividad y mejorar su situación vendiendo más en

el extranjero. Eso es lo que está haciendo la zona del euro a través del BCE:

debilitar su moneda para ganar competitividad. Como se ha señalado más

arriba, gracias a ello sus exportaciones, medidas en euros, han aumentado

de forma notable. La paradoja está en que ese mismo incremento de las

exportaciones (4,4%), cuando se valora en dólares, pasa a ser un descenso

interanual del 4,0%, que podría interpretarse como una pérdida de cuota de

mercado en el comercio mundial.



En conjunto, el comercio internacional aumentó en 2014 tan solo un 1,2%,

medido en dólares, una cifra muy modesta si se compara con los fuertes

incrementos que se conseguían antes de la crisis (15,6% en 2007) o incluso

en la recuperación de 2010-2011 (21,3% y 18,4%, respectivamente). Por su

parte, la Unión Europea aumentó sus ventas un 1,3%, gracias a las ventas

dentro de su propia área económica (3,3%), puesto que, como ya se ha

señalado, las ventas fuera del área se redujeron un 2,0% (en dólares).

Por último, cabe hacer una consideración sobre las exportaciones de la

economía vasca en ese contexto de expansión muy limitada del comercio. En

concreto, la venta de bienes vascos en el extranjero, según la información

facilitada por Eustat, aumentó en el conjunto de 2014 un 9,9%, muy por

encima de las referencias mundiales y europeas citadas. Fue, en ese sentido,

un buen año para las empresas exportadoras de Euskadi. Sin embargo, una

visión a más largo plazo indica que no se ha producido una ganancia de

cuota de mercado reseñable en los últimos años. Comparando los datos

vascos con los europeos del segundo gráfico, el avance se sitúa en el 154,9

frente al 152,4 que señala el gráfico europeo.

Las ventas europeas aumentaron más dentro de su propia área

Las exportaciones vascas crecieron en 2014 sensiblemente más que la media mundial

Evolución de las exportaciones de la Unión Europea en dólares

Evolución de las exportaciones de la Unión Europea en euros

80

100

120

140

160

180

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV

2010 2011 2012 2013 2014

Fuente: Elaboración de la Dirección de Economía con datos de Eurostat

80

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I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV

2010 2011 2012 2013 2014



Principales indicadores de la economía vasca

2012 2013 2014 Último dato Tasa interanual

ACTIVIDAD

IPI ................................................... -5,9 -3,1 1,4 Enero 15 3,0

- Bienes intermedios...................... -7,4 -2,5 2,4 Enero 15 1,5

- Bienes de equipo ........................ -6,2 -3,2 1,6 Enero 15 -3,1

- Bienes de consumo ..................... -4,1 -5,1 -2,2 Enero 15 9,0

- Energía ..................................... -2,8 -2,5 0,1 Enero 15 12,0

IAI ................................................... -6,0 -2,1 -3,2 Diciembre 14 -17,2

Util. capacidad productiva (%) (*) ........ 74,2 71,7 76,1 I trim. 15 78,9

Cartera de pedidos(*) ........................ -45,4 -46,3 -32,3 Febrero 15 -22,7

Índice de clima industrial(*) ............... -22,9 -21,2 -12,6 Febrero 15 -4,7

Precio de la vivienda libre €/m2 .......... 2.523,5 2.504,7 --- III trim. 14 -2,7

Índice ventas (precios constantes)

Grandes superficies (precios constantes) -3,2 -1,0 -1,3 Enero 15 3,0

ICI minorista (precios constantes) .... -5,2 -4,1 0,5 IV trim. 14 2,0

I. Coyuntural Servicios (precios constantes) -6,3 -5,0 1,7 IV trim. 14 3,7

Exportaciones .................................. 2,4 -0,3 9,9 IV trim. 14 18,0

No energéticas .............................. 0,6 0,6 5,2 IV trim. 14 11,3

Importaciones .................................. -8,6 1,8 9,9 IV trim. 14 -0,5

No energéticas .............................. -7,4 -0,2 4,3 IV trim. 14 -4,5

Matriculaciones de turismos ............... -13,3 8,0 18,7 Febrero 15 20,7

Matriculación de vehículos de carga .... -17,5 -0,2 12,4 Febrero 15 29,8

Tráfico aéreo .................................... 3,1 -9,1 5,3 Febrero 15 7,4

Pernoctaciones en hoteles ................... 1,0 -3,1 4,0 Febrero 15 8,1

COSTES LABORALES

Incremento salarial:

- Convenios en vigor. ................... 2,7 1,3 0,7 Enero 15 0,5

- Firmados durante el año ............. 2,0 1,1 0,5 Enero 15 0,2

Costes laborales

- Coste total. ............................... 0,7 1,7 -1,0 IV trim. 14 -1,6

- Coste salarial total. .................... 0,7 1,4 -1,0 IV trim. 14 -0,7

- Otros costes. ............................. 0,7 2,5 -1,0 IV trim. 14 -4,4

(*) Valores. Fuente: Eustat, Iberdrola, Dirección General de Tráfico, Consejo de Relaciones Laborales, Ministerio de Industria, INE, Departamento de Aduanas e Impuestos Especiales, y Departamento de Empleo y Políticas Sociales.



Principales indicadores de la economía vasca

2012 2013 2014 Último dato Tasa interanual

PRECIOS

IPC índice general: 2,3 1,6 0,2 Febrero 15 -0,8

- Inflación subyacente .................. 1,5 1,6 0,3 Febrero 15 0,3

- Inflación residual ...................... 6,1 1,3 -0,6 Febrero 15 -5,6

Diferencial frente UE ..................... -0,4 0,1 0,1 Enero 15 -0,5

IPRI ............................................ 2,4 -0,6 -1,1 Febrero 15 -2,8

- Bienes intermedios .................... 0,1 -1,3 -0,6 Febrero 15 -0,3

- Bienes de consumo ................... 1,8 0,0 -0,2 Febrero 15 -0,4

- Bienes de equipo ....................... 1,2 1,3 -0,4 Febrero 15 0,1

–Energía ..................................... 7,8 -1,8 -3,6 Febrero 15 -13,1

MERCADO DE TRABAJO

PRA

Población activa ............................ -1,8 2,1 0,8 IV trim. 14 -0,1

Tasa de actividad .......................... 55,2 56,6 57,3 IV trim. 14 57,5

Población ocupada ........................ -2,9 -0,8 0,2 IV trim. 14 0,8

Tasa de empleo total ...................... 48,7 48,5 48,7 IV trim. 14 49,1

Tasa de empleo de los hombres ....... 54,0 53,7 53,6 IV trim. 14 54,1

Tasa de empleo de las mujeres ....... 43,7 43,6 44,2 IV trim. 14 44,5

Tasa de paro total .......................... 11,8 14,3 14,9 IV trim. 14 14,5

Tasa de paro de los hombres ........... 12,1 14,8 14,9 IV trim. 14 14,2

Tasa de paro de las mujeres ........... 11,5 13,8 14,9 IV trim. 14 14,8

Tasa de paro juvenil ....................... 31,2 39,1 37,3 IV trim. 14 40,0

EPA

Población activa ............................ -2,0 -2,1 -1,2 IV trim. 14 0,3

Población ocupada ........................ -5,6 -3,2 -0,9 IV trim. 14 0,3

Tasa de paro ................................ 15,6 16,6 16,3 IV trim. 14 16,6

INEM

Paro registrado ............................. 11,9 8,0 -2,1 Febrero 15 -2,9

SEGURIDAD SOCIAL

Personas afiliadas ......................... -2,4 -3,2 0,3 Febrero 15 1,6

Fuente: Eustat, INE, Seguridad Social y SEPE.



Panel anual de predicciones para el País Vasco

Fuente: Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación (marzo 2015), Hispalink (febrero 2015), Confebask (diciembre 2014), BBVA (febrero 2015), Laboral Kutxa (diciembre 2014) y CEPREDE (marzo 2015).

Predicciones trimestrales para el País Vasco (marzo 2015)

2015

2015 I II III IV

PIB (p.m.) ................................................. 2,2 2,2 2,3 2,4 2,3

DEMANDA

Consumo final interior ................................. 2,2 2,3 2,0 2,1 2,2

Gasto en consumo de los hogares .................. 2,6 2,6 2,4 2,4 2,5

Gasto consumo de las AA. PP. ...................... 0,9 1,0 0,7 0,8 0,9

Formación bruta de capital ........................... 1,2 1,7 2,3 2,8 2,0

Aportación de la demanda interior ................ 2,1 2,3 2,2 2,3 2,2

Aportación del saldo exterior ....................... 0,1 -0,1 0,1 0,1 0,1

OFERTA

Sector primario ........................................... 8,7 8,6 4,1 -4,2 4,3

Industria..................................................... 1,4 1,6 1,9 2,2 1,8

Construcción .............................................. -1,3 -0,9 -0,4 0,0 -0,6

Servicios .................................................... 2,6 2,5 2,6 2,7 2,6

Valor añadido bruto ..................................... 2,2 2,3 2,4 2,5 2,4

Impuestos netos sobre los productos ............. 2,3 2,1 2,1 1,9 2,1

PRO-MEMORIA

PIB nominal ................................................ 2,3 2,5 2,7 2,9 2,6

PIB intertrimestral ....................................... 0,6 0,5 0,6 0,7 ---

Deflactor del PIB ......................................... 0,1 0,3 0,4 0,5 0,3

Empleo ....................................................... 1,5 1,5 1,6 1,6 1,6

Tasa de paro ............................................... 14,0 13,8 13,6 13,5 13,7

Fuente: Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación.

PIB

PIB

2015 2016 2015 2016

Gobierno Vasco ................................ 2,3 --- BBVA ..............................................................2,6 2,8

Hispalink (variación del VAB) ..............................1,8 2,0 Laboral Kutxa ................................1,8 ---

Confebask ........................................................1,9 --- CEPREDE…………………………….. 1,7 ---



Panel de previsiones económicas para España

Fuente: FUNCAS, Ministerio de Economía y Hacienda, CEPREDE, OCDE, FMI, Comisión Europea, The Economist y Consensus Forecast.

AFI: Analistas Financieros Internacionales; ICAE-UCM: Instituto Complutense de Análisis Económicos-Universidad Complutense de Madrid; IEE: Instituto de Estudios Económicos; IFL-UC3M: Instituto Flores de Lemus-Universidad Carlos III Madrid; CE: Comisión Europea; FMI: Fondo Monetario Internacional; OCDE: Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico.

Predicciones trimestrales para la economía española

2014

2014 2015

2015 IV I II III IV

PIB .............................................................. 1,8 1,3 1,8 1,8 2,0 2,2 2,0

Gasto en consumo de los hogares ..................... 1,8 2,0 1,7 1,4 1,6 2,0 1,7

Gasto consumo de las AA. PP. ......................... -0,5 -0,1 -0,5 -0,5 -0,3 0,4 -0,2

Formación bruta de capital fijo ........................ 2,1 1,0 2,0 2,4 3,4 4,2 3,0

- Activos fijos materiales ............................... 2,0 0,8 1,8 2,3 3,2 3,9 2,8

- Construcción ......................................... 0,5 -3,2 1,7 2,5 2,9 3,6 2,7

- Bienes de equipo ................................ 4,3 7,6 2,1 2,0 3,7 4,2 3,0

- Activos cultivados ................................ -0,7 1,6 -2,3 -0,1 2,9 4,5 1,3

- Activos fijos inmateriales ............................. 3,3 3,2 3,8 4,2 5,5 6,7 5,1

Demanda interna real ..................................... 1,5 1,4 1,4 1,2 1,5 2,0 1,5

Exportaciones ............................................... 4,3 4,0 5,1 6,0 6,5 6,8 6,1

Importaciones ............................................... 3,5 4,8 3,8 4,4 5,2 6,5 5,0

Fuente: CEPREDE.

PIB

PIB

2015 2016 2015 2016

AFI .................................. 2,5 2,2 La Caixa ......................... 2,5 2,3

BBVA ............................... 2,7 2,7 Repsol ............................. 2,8 2,7

Bankia .............................. 2,7 2,6 Santander ....................... 2,5 2,6

CatalunyaCaixa 2,5 2,7 Consenso (media) ............. 2,6 2,6

Cemex .............................. 2,5 2,5 Gobierno (02-2015) .......... 2,4 ---

CEPREDE-UAM ................... 2,0 2,2 Banco España (03-2015) 2,8 2,7

FUNCAS ............................ 3,0 2,8 Comisión Europ. (02-2015) 2,3 2,5

ICAE-UCM ......................... 2,2 2,5 FMI (01-2015) ................. 2,0 1,8

IEE .................................. 2,8 2,8 OCDE (11-2014) .............. 1,7 1,9

IFL-UC3M ......................... 3,0 2,8 The Economist (03-2015) 2,0 2,0

Intermoney ........................................

2,6 2,8 Consensus Forecast (03-15) 2,4 2,3



Predicciones sobre la economía internacional

País o Área Entidad u Organismo Fecha

previsión

2015 2016

Actual Anterior Actual Anterior

EE. UU. The Economist Marzo 2015 3,2 3,3 2,9 ---

Consensus Forecast Marzo 2015 3,1 3,2 2,9 2,9

OCDE Marzo 2015 3,1 3,1 3,0 3,0

FMI Enero 2015 3,6 3,1 3,3 ---

Comisión Europea Febrero 2015 3,5 3,1 3,2 ---

Japón The Economist Marzo 2015 1,1 1,1 1,7 ---


OCDE Marzo 2015 1,0 0,8 1,4 1,0

FMI Enero 2015 0,6 0,8 0,8 ---


Reino Unido The Economist Marzo 2015 2,6 2,6 2,4 ---


OCDE Marzo 2015 2,6 2,7 2,5 2,5

FMI Enero 2015 2,7 2,7 2,4 ---


Unión Europea Comisión Europea Febrero 2015 1,7 1,5 2,1 ---

FMI Octubre 2014 1,8 1,8 --- ---

UEM The Economist Marzo 2015 1,3 1,2 1,6 ---


OCDE Marzo 2015 1,4 1,1 2,0 1,7

FMI Enero 2015 1,2 1,3 1,4 ---


Alemania The Economist Marzo 2015 1,6 1,4 1,8 ---


OCDE Marzo 2015 1,7 1,1 2,2 1,8

FMI Enero 2015 1,3 1,5 1,5 ---


Francia The Economist Marzo 2015 0,9 0,9 1,4 ---


OCDE Marzo 2015 1,1 0,8 1,7 1,5

FMI Enero 2015 0,9 1,0 1,3 ---


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