22 de octubre de 2008 cosra-iarc santiago - chile

Integración del DCV y los Integración del DCV y los sistemas de Compensación y sistemas de Compensación y

Liquidación Liquidación

Construcción de un DCV en UruguayConstrucción de un DCV en Uruguay

22 de Octubre de 200822 de Octubre de 2008COSRA-IARC Santiago - ChileCOSRA-IARC Santiago - Chile

ContenidoContenido

1.1. Proyecto de Reforma del Sistema de Proyecto de Reforma del Sistema de Pagos.Pagos.

ContextoContexto Principales líneas estratégicas.Principales líneas estratégicas.

2. Depositario Central de Valores.2. Depositario Central de Valores. Historia.Historia. DiagnósticoDiagnóstico Visión y decisiones.Visión y decisiones. Pendientes.Pendientes.

1.1. Proyecto de Reforma del Proyecto de Reforma del Sistema de Pagos.Sistema de Pagos.

Contexto. No obstante el esfuerzo realizado en las No obstante el esfuerzo realizado en las

mejoras continuas del sistema, el país recibe en mejoras continuas del sistema, el país recibe en los informes de evaluación de su sistema de los informes de evaluación de su sistema de pagos:pagos:

• Numerosos señalamientos de no cumplimiento de los Numerosos señalamientos de no cumplimiento de los principios básicos del CPSS (Committe on Payment principios básicos del CPSS (Committe on Payment and Settlement Systems).and Settlement Systems).

• Fuertes recomendaciones de acciones Fuertes recomendaciones de acciones imprescindiblesimprescindibles

1.1. Proyecto de Reforma del Sistema Proyecto de Reforma del Sistema de Pagos.de Pagos.Contexto.

Informe de Asesoría sobre la Reforma del Sistema de Pagos: Informe de Asesoría sobre la Reforma del Sistema de Pagos: Banco Mundial-mayo 2007.Banco Mundial-mayo 2007.• El SP El SP no presenta riesgos financierosno presenta riesgos financieros significativos. Sin embargo, significativos. Sin embargo,

presenta presenta vulnerabilidades vulnerabilidades en términos de eficiencia y seguridad en términos de eficiencia y seguridad operativa y legal.operativa y legal.

• Eficiencia:Eficiencia: Transferencia de fondos (duplicación, lentitud, ausencia de neteo Transferencia de fondos (duplicación, lentitud, ausencia de neteo

multilateral, contingencia, manejo de colas, reglas).multilateral, contingencia, manejo de colas, reglas). Falta de DCV (introduce riesgos asociados a la liquidación de valores).

• Seguridad:Seguridad: Seguridad operativa de los sistemas.Seguridad operativa de los sistemas. Falta de un marco legal y regulatorio adecuado.Falta de un marco legal y regulatorio adecuado.

• La falta de funcionalidades y reglas no ayudan a entender claramente La falta de funcionalidades y reglas no ayudan a entender claramente los roles de los diversos agentes del sistema (esp. BCU)los roles de los diversos agentes del sistema (esp. BCU)

VigilanciaVigilancia Operador LBTROperador LBTR


Decisiones estratégicasDecisiones estratégicas

Diseño de un enfoque global que permitiera un Diseño de un enfoque global que permitiera un diseño estratégico.diseño estratégico.

Acuerdo de cooperación con el Banco Mundial.Acuerdo de cooperación con el Banco Mundial. Búsqueda de cumplimiento integral de todos los Búsqueda de cumplimiento integral de todos los

principios básicos.principios básicos. Plan de ImplementaciónPlan de Implementación


Plan de ImplementaciónPlan de Implementación

Documento elaborado por el Banco Mundial y la Unidad de Proyecto de Documento elaborado por el Banco Mundial y la Unidad de Proyecto de Sistema de Pagos en el marco del contrato de colaboración.Sistema de Pagos en el marco del contrato de colaboración.

Aprobado por el Directorio de la institución, constituye una referencia y guía Aprobado por el Directorio de la institución, constituye una referencia y guía para la acción inmediata y mediata.para la acción inmediata y mediata.

Por sus características, no se limita a un diagnóstico y recomendaciones.Por sus características, no se limita a un diagnóstico y recomendaciones.

Importancia:Importancia:• Un diagnóstico actualizado del Sistema de Pagos uruguayo.Un diagnóstico actualizado del Sistema de Pagos uruguayo.• Acciones concretas distribuidas por pilares.Acciones concretas distribuidas por pilares.• Cronograma, una agenda donde se explicita la secuencia en las reformas y prioridades.Cronograma, una agenda donde se explicita la secuencia en las reformas y prioridades.

Proyecto de reformaProyecto de reformaPrincipales líneas estratégicas

Legal. Legal. TecnologíaTecnología RolesRoles Depositario Central de ValoresDepositario Central de Valores..


Marco Legal. Marco Legal. • Ley de Pagos. A consideración del MEF.Ley de Pagos. A consideración del MEF.

Función de Vigilancia.Función de Vigilancia. Irrevocabilidad de las transferencias.Irrevocabilidad de las transferencias. Casos de quiebras y concursos.Casos de quiebras y concursos. Neteo multilateral y compras repo.Neteo multilateral y compras repo.

• Cambios en la reglamentación de Cambios en la reglamentación de operaciones e incorporación de la operaciones e incorporación de la función de vigilancia.función de vigilancia.

• Ley de Valores.Ley de Valores.


Tecnología. Tecnología. • Mejora de funcionalidades en el corto plazo.Mejora de funcionalidades en el corto plazo.• Adquisición software LBTR-DCV que asegure un Adquisición software LBTR-DCV que asegure un

salto cualitativo en seguridad y eficiencia.salto cualitativo en seguridad y eficiencia. Manejo de encolamiento de pagos.Manejo de encolamiento de pagos. Plena integración.Plena integración. Sistema de mensajes seguros, con firma digital, Sistema de mensajes seguros, con firma digital,

protección criptográfica.protección criptográfica. Sitio de contingencia, continuidad operativa.Sitio de contingencia, continuidad operativa. Procedimientos automatizados con mínima Procedimientos automatizados con mínima

intervención manualintervención manual

2. Depositario Central de 2. Depositario Central de Valores.Valores.

Breve cronología..• Proyecto BVM-ABN (90’s)Proyecto BVM-ABN (90’s)• Dos informes diferentes concluyen sobre Dos informes diferentes concluyen sobre

la conveniencia de que sea el BCU quien la conveniencia de que sea el BCU quien asuma el rol de DCV.(1995-1999)asuma el rol de DCV.(1995-1999)

• Directorio de la época pide propuesta a Directorio de la época pide propuesta a las bolsas. (2000).las bolsas. (2000).

• Creación fondos de ahorro previsionales Creación fondos de ahorro previsionales privados.(AFAP). BCU asume custodia y privados.(AFAP). BCU asume custodia y valuación. valuación.

2. Depositario Central de 2. Depositario Central de Valores.Valores.

Breve cronología (Cont.)..• Ruptura BVM-ABN.Ruptura BVM-ABN.• Reglamentación que incentiva la Reglamentación que incentiva la

custodia en el BCU.custodia en el BCU.• Custodia de títulos en el exterior.Custodia de títulos en el exterior.

Situación Actual - Diagnóstico del Situación Actual - Diagnóstico del Banco MundialBanco Mundial

Fragmentación del mercadoFragmentación del mercado Falta de desmaterialización total Falta de desmaterialización total

(certific.legitimación)(certific.legitimación)

Falta de un Depositario Central de ValoresFalta de un Depositario Central de Valores

Afecta eficiencia y multiplica los riesgos Afecta eficiencia y multiplica los riesgos asociados a la liquidación de valoresasociados a la liquidación de valores

Actual funcionamiento del mercadoActual funcionamiento del mercado

BCUBCU• registrante, depositario y custodio de la deuda pública registrante, depositario y custodio de la deuda pública

• Custodio de valores de entidades- Comunicación 2007/179Custodio de valores de entidades- Comunicación 2007/179• Valores públicos de emisión local 100% electrónicos y físicosValores públicos de emisión local 100% electrónicos y físicos

(AFAPs, Cías. Seguros, BVM, FRPB, Bancos Privados(AFAPs, Cías. Seguros, BVM, FRPB, Bancos Privados

• Valores públicos emisión extranjera en cuentas de custodios Valores públicos emisión extranjera en cuentas de custodios internacionales: Euroclear y Clearstream Bankinginternacionales: Euroclear y Clearstream Banking

(Organismos Estatales, cajas paraestatales, Cías Seguros, Bancos (Organismos Estatales, cajas paraestatales, Cías Seguros, Bancos Privados)Privados)

• Otros valores electrónicosOtros valores electrónicos(AFAPs)(AFAPs)

• Compensa y liquida en bruto y en tiempo real operaciones de Compensa y liquida en bruto y en tiempo real operaciones de valores públicos de emisión local y extranjera realizadas por valores públicos de emisión local y extranjera realizadas por entidades bajo su custodia. (DVP). 3% fuera.entidades bajo su custodia. (DVP). 3% fuera.

Actual funcionamiento del mercadoActual funcionamiento del mercado

Bolsa Valores de Montevideo Bolsa Valores de Montevideo • Custodia valores públicos físicos y electrónicos a través Custodia valores públicos físicos y electrónicos a través

de cuentas en BCUde cuentas en BCU• Custodia valores privados y extranjerosCustodia valores privados y extranjeros• Compensa y liquida (LBTR) operaciones entre socios de Compensa y liquida (LBTR) operaciones entre socios de

BVMBVM• Liquida a través del BCU operaciones de valores locales Liquida a través del BCU operaciones de valores locales

y desmaterializados entre socios de BVM y el resto del y desmaterializados entre socios de BVM y el resto del sistema financierosistema financiero

Otras entidades privadasOtras entidades privadas• Registro de valoresRegistro de valores• Operan a través de certificados de legitimaciónOperan a través de certificados de legitimación

2.DCV. Visión y decisiones2.DCV. Visión y decisiones Establecer un DCV es una necesidad perentoria y un Establecer un DCV es una necesidad perentoria y un

prerrequisito para el desarrollo del mercado de valores.prerrequisito para el desarrollo del mercado de valores.

Buscando el cumplimiento integral de los principios CPSS-Buscando el cumplimiento integral de los principios CPSS-IOSCO, en particular asegurar DVP, ciclos de liquidación IOSCO, en particular asegurar DVP, ciclos de liquidación cortos, desmaterialización o al menos inmovilización en los cortos, desmaterialización o al menos inmovilización en los físicos. físicos.

Liquidación en cuentas en el BCU.Liquidación en cuentas en el BCU. Trabajo conjunto con la División de mercado de valores.Trabajo conjunto con la División de mercado de valores. ¿Quién asume este rol?¿Porqué?¿Quién asume este rol?¿Porqué?

Porqué BCU como DCVPorqué BCU como DCV

Los fracasos del sector privado, basados Los fracasos del sector privado, basados en fuerte competencia.en fuerte competencia.

Porque ya hacemos registro y custodia de Porque ya hacemos registro y custodia de valores emitidos por BCU y gobierno valores emitidos por BCU y gobierno (electrónicos).(electrónicos).

Físicos 10% del total público (50% BCU).Físicos 10% del total público (50% BCU). Custodia de valores externos.Custodia de valores externos. Registro y agente de pagos de todos los Registro y agente de pagos de todos los

valores públicos.DVP con todos menos valores públicos.DVP con todos menos privados. 3% mercado.privados. 3% mercado.

2.DCV. Herramientas.2.DCV. Herramientas.

Marco legal.Marco legal.• Leyes de pagos y valores.Leyes de pagos y valores.• Reglamentaciones.Reglamentaciones.

Infraestructura tecnológica.Infraestructura tecnológica.• Nuevo software integrado y modular.Nuevo software integrado y modular.• Interfases con las plataformas involucradas.Interfases con las plataformas involucradas.

Difusión de la visión.Difusión de la visión.• Persuasión moral.Persuasión moral.• Incentivos.Incentivos.• Grupos de trabajo.Grupos de trabajo.

2.DCV. Temas pendientes.2.DCV. Temas pendientes.

Estrategia con los papeles privados. ¿BCU como Estrategia con los papeles privados. ¿BCU como entidad de registro, de pago y de custodia?entidad de registro, de pago y de custodia?

Captación e inmovilización de valores físicos Captación e inmovilización de valores físicos fuera del BCU (BROU, particulares)fuera del BCU (BROU, particulares)

Identificación del beneficiario final.Identificación del beneficiario final.

Viabilidad de un DCV en el ámbito privadoViabilidad de un DCV en el ámbito privado..

Construcción de un DCV en UruguayConstrucción de un DCV en Uruguay

Muchas graciasMuchas gracias

Banco Central del Uruguay.Banco Central del Uruguay. Unidad de Proyecto Sistema de PagosUnidad de Proyecto Sistema de Pagos

Pablo OroñoPablo Oroño

22 de octubre de 2008 cosra-iarc santiago - chile

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