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20 de Septiembre de 2013
Fondo de Garantía de Sustentabilidad
Lic. Santiago Lopez AlfaroSubdirector Ejecutivo de Operación del FGS-ANSES
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27,9% 27,6%24,8%
17,4%
11,3%8,9%
6,5% 6,1% 5,2% 5,1% 3,7% 1,6%1,5% 0,9% 0,7%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
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El peso de los Fondos de Pensión en la economía
Peso de los Fondos Públicos de Pensión en la economía. Año 2012*(en % del PBI)
2
* Excepto Japón, Francia y Polonia con información a diciembre de 2011 Fuente: Elaboración propia en base a reportes de los FPP respectivos
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EE.UU. y Japón, los Fondos de Pensión más importantes
Distribución mundial de los Fondos de Pensión*. Año 2012**(participación porcentual sobre total seleccionado)
3
EE.UU.;53,7%
Japón;28,7%
Corea;6,3%
Canadá;3,2%
Suecia;2,9%
Resto;5,3%
* No incluye Argentina** Excepto Japón, Francia y Polonia con información a diciembre de 2011 Fuente: Elaboración propia en base a reportes de los FPP respectivos
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100%98%
87%84%
72%68% 65%
58%
41%38% 36% 33%
8% 7%
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%
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Importancia de los instrumentos de renta fija en las carteras
Importancia de los instrumentos de renta fija en las inversiones de los Fondos Públicos de Pensión. Año 2012*(participación porcentual sobre total de la cartera respectiva**)
4
* Excepto Japón, Francia y Polonia con información a diciembre de 2011**No se incluye Australia al no poder discriminarse "Préstamos" de "Renta Fija" Fuente: Elaboración propia en base a reportes de los FPP respectivos
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40%
60%
80%
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% Externos s/Total % Domésticos s/Total
Significativa importancia de la inversión financiera doméstica
Composición de los instrumentos de renta fija y acciones entre activos domésticos y externos. Año 2012*(participaciones porcentuales sobre el total “renta fija + acciones” **)
5
* Excepto Japón, Francia y Polonia con información a diciembre de 2011** No se incluye Australia al no poder discriminarse "Préstamos" de "Renta Fija"*** Excluye EE.UU. y Japón Fuente: Elaboración propia en base a reportes de los FPP respectivos
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6
Fondo de Garantía de Sustentabilidad
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Composición y variación de la cartera al 30.04.13
Variación del FGS 05-Dic-08 al 30-Abril-13(en millones de pesos y %)
7
Valor FGS Variación $ Variación %
05/12/08 [Decreto 897/07] $ 17.87305/12/08 [AFJPs] $ 80.209
dic-09 $ 140.853 $ 42.771 43,6%
dic-10 $ 178.016 $ 37.163 26,4%
dic-11 $ 199.490 $ 21.474 12,1%
dic-12 $ 244.799 $ 45.309 22,7%
30/04/13 $ 280.573 $ 35.774 14,6%
Variación Total $ 182.491 186,1%
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Variación de los activos en cartera por participación porcentual
8
3,6% 2,6%
59,5% 63,0%
10,4% 6,3%
7,9% 7,9%
3,2% 2,3%5,2%3,6%
2,0%
2,2%11,6%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
05-Dic-08 30-Abr-13
Participación Porcentual por Tipo de Activo05-Dic-2008 vs. 30-Abr-2013%
Proyectos Productivos y/o de Infraestructura
Acciones
PlazoFijo
TítulosPúblicos Nacionales
Disponibilidades
Acc.Extranjer.
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Perfil de la Cartera del FGS
9
Teórico$164.542
59%
Mercado$116.031
41%
Composición del FGS según valuación Abr-13
(En millones de $ y en %)
PESOS; 179.810; 64%
USD; 100.644; 36%
EURO; 119; 0%
Composición por Moneda Abril-2013
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Perfil de la Cartera del FGS
10
60
80
100
120
140
160
180
dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13
FGS en $ IAMC $ Merval en $
Comparación de la Evolución del FGS en $ vs. Principales Índices en $Base 100 = Dic-10
FGS $: 57,6%
IAMC Bonos $: 78,6%
Merval $: 9,1%
TÍTULOS PÚBLICOS GARANTIZADOS
20,08%
TÍTULOS PÚBLICOS NO GARANTIZADOS
42,94%
ACTIVOS EN GRADO DE INVERSIÓN
35,56%
INCISO Q0,33%
INCISO R0,61%
ACTIVOS CON CALIFICACION POR
DEBAJO DE LA REQUERIDA
0,45%
ACTIVOS SIN CALIFICACIÓN
0,02%
OTROS CRÉDITOS0,01%
Composición por Calificación de Riesgo
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Financiamiento al Tesoro de la Nación
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Participación de los Títulos Públicos en la Cartera del FGS
12
176.797
70.000
90.000
110.000
130.000
150.000
170.000
190.000
Millones de $ Evolución Crédito Público de la Nación
Ene-1062,7%
Abr-1363%
50%
53%
56%
59%
62%
65%
68%
Participación % en la cartera del FGS
USD-Fija41%
Pesos-CER33%
Pesos-Badlar25%
Resto1%
Composición por tipo de rendimiento (Abril 2013)
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Incremento del Financiamientoal Sector Productivo
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Evolución de las inversiones productivas por sector
14
0
6.000
12.000
18.000
24.000
30.000
36.000
Millonesde $
Evolución y composición por sector
OBRA PUBLICA
ENERGIA
VIVIENDA
AUTOMOTRIZ
32.441
8.486
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Ingresos de Inciso Q por tipo de Inversión
15
376
554630
1.401
1.501
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
Millones de $
Ingresos por Proyecto Productivo y/o de Infraestructura(percibido 2011-2012 y estimado 2013)
2011 2012 2013
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ATUCHA II
Inversiones productivas - ENERGÍA
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Inversión Realizada: U$S 1.837,2 Mill. (Pesos $ 10.389,8 millones al 30/04/13)
• Tasa de Interés: LIBOR + 500
• Calific. de riesgo: A-(arg) Fitch Argentina
• Amortiz. Capital e intereses: Mensual
• Duration (años): 5,4 (Clase A), 5,75 (Clase B) y 5,45 (Adicionales)
• Fuente de Repago: Derechos de cobro derivados del contrato
de abastecimiento NASA-CAMMESA
Objeto: Financiar las obras de construcción, finalización y puesta en marcha de la Central Nuclear Atucha II (745 MW/h).
Impacto económico de la inversión según FCE-UBA:
- Producción de energía denominada “limpia”.
- Incremento gradual en la autonomía de la Nación en materia energética.
- Ahorro de divisas en el caso de importaciones.
Empleo (según informe UBA):
• Etapa construcción: 5.056 personas involucradas para el primer año y de 4.100.
• Etapa operación 350 personas.
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Inversiones productivas - ENERGÍA
ENARSA - Centrales TERMOELÉCTRICAS
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Barragán: U$S 685,9 Mill. (Pesos $ 3.836 mill. al 30/04/13)
Brigadier López: U$S 347,9 Mill. (Pesos $ 1.843 mill. al 30/04/13)
Condiciones (ambas):
• Tasa de Interés: Fija 9,5% (Corto Plazo. 5 años)
LIBOR + 500, no inferior a 6,25% (Largo Plazo)
• Calific. de riesgo: BBB+(arg) Fitch Argentina
• Amortiz. Capital e intereses: Mensual
• Garantía: Aval del Tesoro Nacional
• Fuente de Repago: 90% del CARFUCEN establecido en el contrato de abastecimiento ENARSA-CAMMESA cedido
Objetivo: Financiar la obras de construcción, montaje, puesta en marcha y mantenimiento de las centrales termoeléctricas.
BARRAGÁN BRIGADIER LOPEZ
588 MW Trabajando a ciclo abierto 280 MW Trabajando a ciclo abierto
840 MW Operando a ciclo combinado 420 MW Operando a ciclo combinadoEmpleo
Período de Construcción Entre 350-400 personal por mes Entre 200-250 personal por mes
Período de Operación 42 personas 42 personas
Potencia Adicional
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Inversiones productivas - ENERGÍA
Empresa de energía eléctrica de Córdoba - EPEC
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Inversión Realizada: U$S 564,7 Mill. (Pesos $ 2.816 mill. al 30/04/13)
• Tasa de Interés: 12,5% (en USD)
• Calific. de riesgo: A3.ar Moody’s
• Amortiz. Capital e intereses: Mensual
• Plazo: 8 años a partir del primer pago de derechos de cobro de CAMMESSA
• Repago: Derecho de cobros de CAMMESSA y Coparticipación
• Garantía: Fideicomiso de Garantía compuesto por ingresos de coparticipación y contrato
de abastecimiento
Objeto: Finalización de la Central Térmica de Ciclo Combinado (500 MW) sita en Pilar - Provincia de Córdoba.
Impacto en el Empleo (estimación informe Universidad): La construcción insumió 712.000 h/h, mientras que el montaje electromecánico requirió 1.407.000 h/h. Esto se tradujo en más de 1.500 personas afectadas al Proyecto y con posterioridad a la puesta en marcha 40 nuevos puestos de trabajo.
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Inversiones productivas – Obras Públicas
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FIDEICOMISO FINANCIERO SISVIAL
Inversión Realizada: $ 6.032,4 Mill. (Pesos $ 6.284 millones al 30/04/13)
• Tasa de Interés: BADLAR Priv. + Margen (4 - 5,5%)
• Calific. de riesgo: A- / A+
• Amortiz. Capital e intereses: Trimestral
• Fuente de repago: Recursos provenientes de recaudación pertenecientes al Fideicomiso de Infraestructura Vial asignados al SISVIAL. Principalmente, impuesto al
gasoil.
Plan de Obras:
Las obras (ejecutadas y proyectadas) comprenden la pavimentación de cuadras (incluidos accesos a escuelas y hospitales) y partes de las rutas nº 6 “Tercer Cordón” Autopista Juan Domingo Perón; nº 40; nº 9 Autopista Córdoba-Rosario; nº 14 Entre Ríos; nº 3 Patagonia; nº 81 Formosa; nº 35 La Pampa; nº 60 y nº 38 Catamarca.
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Inversión Realizada: $ 1.755 Mill. (Pesos $ 1.873 millones al 30/04/13)
• Tasa de Interés: BADLAR Gral. + Margen (4,5 - 5,5%)
• Amortiz. Capital e intereses: Trimestral
• Plazo: Seis años para cada serie
• Fuentes de Repago: Recaudación de impuestos sobre Naftas y GNC
Inversiones productivas – Obras Públicas
IMPACTO ECONÓMICO• Empleo: 101.178 puestos de trabajo. (54.741 directos, 14.046 por proveedores y 32.391 por consumo
inducido). • Desarrollo sustentable de la cuenca.• Impacto positivo en actividades agropecuarias e infraestructura vial y civil de la zona.
FIDEICOMISO DE INFRAESTRUCTURA HÍDRICA
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Objetivo: Proyectos, obras, mantenimiento e infraestructura hídrica, recuperación de tierras productivas y mitigación de inundaciones en zonas rurales de la cuenca del Salado (Bs. As.).
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Inversión Realizada: $ 1.065,5 Mill (Pesos $ 1.091 millones al 30/04/13)
• Tasa de Interés: BADLAR Pública. + 200 pbs
• Plazo: Quince años para cada serie
• Amortiz. Capital e intereses: Trimestral
• Garantía de los VRD: Fondos IPV (FONAVI) + Coparticipación
IMPACTO ECONÓMICO• Empleo: Ocupación de mano de obra local y aumento del PBG
provincial respectivo. • Reducción del déficit habitacional.• Importantes retornos fiscales, que varían dependiendo de la
provincia.• Crecimiento del consumo regional derivado del mayor empleo.
Inversiones productivas - VIVIENDAS
PROGRAMA FEDERAL DE VIVIENDAS 2010-2012
Objetivo: Construcción de nuevas viviendas en todo el país.
2010-2011:
• Buenos Aires: $350 M.
• Chaco : $273 M.
• Mendoza: $126,6 M.
• La Rioja: $52,1 M.
• Entre Ríos: $55,8 M.
2012:
• Salta: $51,3 M.
• Río Negro: $91,5 m.
• San Juan: $65,2 M.
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22
Pro.Cre.Ar
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Funcionamiento de un Fideicomiso Financiero
Fondeo:$, Terrenos y Aportes INVERSORES
(FGS)Títulos de deuda (VRD) y CP
Antes de repago de los VRD paga:• Impuestos
• Honorarios y Otros gastos
• Repos. Fondo de Reserva
Repago de los
Créditos
Estado Nacional
$
Fiduciante
Bienes Fideicomitidos
Fiduciario
Fideicomiso Financiero
Aval del Estado Nacional
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20 de Agosto de 2013
Fondo de Garantía de Sustentabilidad
Lic. Santiago Lopez AlfaroSubdirector Ejecutivo de Operación del FGS-ANSES