137. señales de un crecimiento moderado

SEÑALES DE UN CRECIMIENTO MODERADO

6 de marzo de 2015 Volumen 2, N°137

La economía de nuestro país comienza a dar muestras de que su ritmo de crecimiento no será tan elevado como se

había esperado. La información concerniente al mes de diciembre que dio a conocer el Sistema de Indicadores Cíclicos

(SIC) reveló que si bien el indicador coincidente continúa por encima de la tendencia de largo plazo, su nivel de creci-

miento fue ligeramente inferior al exhibido el mes pasado. Por su parte, el indicador adelantado continúa a la baja ubi-

cándose prácticamente en la tendencia de largo plazo.

El hecho de que la tasa de crecimiento económico no alcance un nivel más alto, dejando de lado la coyuntura interna-

cional, es consecuencia de la debilidad del mercado interno. A pesar de que la tasa de desocupación en enero fue de

4.5% en términos anuales, una de las más bajas en los últimos años, la estructura del personal desocupado no ha sufri-

do una mejora significativa. Al revisar a la población con base en sus antecedentes laborales, las personas que cuentan

con experiencia representan más del 89% de los desocupados; con respecto al nivel de instrucción, el 37.4% de los in-

dividuos desocupados cuentan con estudios de nivel medio superior y superior, en contraste con el 6.7% que represen-

ta a los desocupados que no concluyeron la primaria.

De esta forma, se puede deducir que los empleos que se están generando no requieren de un alto grado de especiali-

zación y por lo tanto su nivel de remuneración tiende a ser más bajo; lo anterior se puede ver reflejado en la Encuesta

Nacional de Ocupación y Empleo del último trimestre del año pasado en donde el número de trabajadores que perci-

bió más de 3 salarios mínimos disminuyó en 1 millón 64 mil personas, mientras que los que ganan más de 1 y hasta 3

salarios mínimos aumentaron en 988 mil individuos. Tal situación no es coyuntural, ha estado presente en el mercado

laboral desde prácticamente el último trimestre de 2007 en donde a partir de esa fecha los trabajadores que devengan

más de 3 salarios mínimos se han reducido 23% (3 millones 190 mil personas) con respecto al último trimestre del año

pasado, en tanto que los que ganan más de 1 y hasta 3 salarios mínimos han aumentado 23% (4 millones 426 mil per-

sonas) durante el mismo período de comparación.

Por otro lado, los efectos de la caída en el precio del petróleo comienzan a verse reflejados en el sector externo. Si bien

las exportaciones petroleras han representado en promedio alrededor del 10% del total en los últimos tres años, en

enero pasado sufrieron una caída de 47.3% con respecto al mismo mes de 2014. Adicionalmente, aun cuando las ex-

portaciones manufactureras aumentaron 5.6% impulsadas por el sector automotriz (15.3%), esto no fue suficiente para

mitigar el efecto negativo de la parte petrolera de tal forma que las exportaciones totales durante enero exhibieron

una caída de 1.8% a tasa anualizada. A pesar del resultado negativo para el primer mes del año, se espera que el sector

externo mantenga un buen desempeño a lo largo de 2015 debido a las perspectivas favorables en la economía de Esta-

dos Unidos.

El panorama internacional no está exento de riesgos que podrían alterar el desempeño del sector exportador mexi-

cano, de ahí la necesidad de alentar la capacidad de consumo nacional. Para lograr niveles de crecimiento superiores al

3%, es imperativo mejorar las condiciones del mercado interno mediante inversión que fomente la innovación, la in-

vestigación y el desarrollo que permita elevar la productividad de los trabajadores y esto, a su vez, se traduzca en re-

muneraciones de calidad para el mercado laboral.

En enero las exportaciones retrocedieron 1.8% con respecto al mismo mes de 2014.

La tasa de desocupación fue de 4.5% en términos anuales para el primer mes del presente año.

Señales de un crecimiento moderado

Sistema de Indicadores Cíclicos

El Sistema de Indicadores Cíclicos reveló la información concerniente al comportamiento general de la eco-

nomía mexicana. El indicador coincidente continúa con un movimiento al alza, aunque su ritmo de creci-

miento fue menor con respecto al mes pasado, ubicándose prácticamente en la tendencia de largo plazo.

En contraste, el indicador adelantado continúa exhibiendo un comportamiento negativo ubicándose tam-

bién en la tendencia de largo plazo.

Fuente: INEGI.

Inversión fija bruta

La inversión fija bruta creció 5.5% en diciembre de 2014 con respecto al mismo mes del año 2013 con cifras

originales. El componente que presentó el mayor crecimiento fue la maquinaria y equipo con un aumento

de 8.9%, en tanto que la construcción exhibió una tasa más moderada de 3.6%. En términos acumulados,

durante 2014 la inversión fija bruta aumentó 2.3% con respecto a 2013, en donde la maquinaria y equipo

fue el componente con el mayor crecimiento (5.5%), en tanto que la construcción apenas consiguió un au-

mento marginal (0.5%).

Fuente: INEGI.


Al analizar las tendencias, se aprecia un comportamiento similar en la inversión fija total y en la inversión

en construcción. Ambas variables exhiben una tendencia al alza, aunque su dinamismo empieza a moderar-

se. Es importante analizar el impacto que tendrán los ajustes al presupuesto de obras de infraestructura en

la inversión en construcción, ya que el sector sigue en fase de recuperación, por lo que un cambio significa-

tivo a la baja podría repercutir en el desempeño general de la construcción en los próximos meses.

Por su parte, la tendencia de maquinaria y equipo también presenta un comportamiento positivo, pero a

un ritmo de crecimiento menor. Lo anterior se debe a que el movimiento al alza de la parte nacional se vio

moderado por el comportamiento negativo del componente importado. De esta forma, se podría esperar

que la inversión fija bruta en maquinaria y equipo muestre una tasa de crecimiento positiva durante los

próximos períodos.

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.


Desocupación

La tasa de desocupación en enero fue de 4.5% en términos anuales, para los hombres la tasa fue ligeramen-

te mayor (4.6%), mientras que para las mujeres la cifra fue un tanto menor (4.4%). De esta forma, la de-

socupación ha alcanzado uno de los niveles más bajos de los últimos años.

Fuente: INEGI.

Al revisar las tendencias, los datos hasta diciembre de 2014 indicaban un movimiento a la baja de la de-

socupación tanto en hombres como en mujeres así como en términos generales. Dadas las cifras de enero,

es probable que las tendencias se mantengan a la baja, por lo que los niveles de desocupación podrían se-

guir disminuyendo en los próximos períodos.

Fuente: INEGI.


Aun cuando se presenta una menor desocupación, esto no implica una mejora en la estructura de la misma.

Si se analiza por antecedentes laborales, el 89.3% de los desocupados son personas que cuentan con cierto

grado de experiencia, cifra apenas por debajo de lo registrado en enero de 2014 (90.4%); mientras que

10.7% de los trabajadores desocupados no poseen experiencia alguna.

Fuente: INEGI.

De manera similar, la desocupación por nivel de instrucción es más profunda para las personas que tienen

una mejor preparación. Aquellos que culminaron un grado de educación medio superior y superior repre-

sentan el 37.4% de la población desocupada y los que concluyeron la secundaria son el 39.9% de los de-

socupados; lo anterior contrasta con el 6.7% de las personas desocupadas que cuentan con primaria incom-

pleta.

Fuente: INEGI.


Por su parte, 14 entidades de la república presentaron una tasa de desocupación por encima del 4.5% a

nivel nacional. Tabasco (6.9%), Durango (6.1%) y Baja California Sur (5.8%) fueron los estados con la desocu-

pación más alta. Adicionalmente, entidades como Jalisco (4.6%), el Estado de México (4.9%) y el Distrito

Federal (5.6%) se ubican dentro de dicho grupo, situación que resulta preocupante ya que son estados con

un peso significativo en la economía de nuestro país. En contraste, Guerrero (2.3%), Yucatán (2.6%) y Cam-

peche (2.7%) exhibieron las tasas de desocupación más bajas del período.

Fuente: INEGI.

La subocupación representó el 8.5% de la población ocupada, cifra ligeramente menor a la observada en

enero del año pasado (8.6%). Al revisar la tendencia, esta comienza a mostrar señales de estancamiento

por lo que podría esperarse que los niveles de subocupación para los próximos períodos sean similares a los

registrados en los meses previos.

Fuente: INEGI.


Por actividad económica, los servicios exhiben la tasa de subocupación más alta con 35.2%, seguidos del

comercio con 21.9%. Aun cuando las actividades terciarias aportan más del 60% al producto interno bruto,

también presentan los niveles de subocupación más altos, lo cual se traduce en que la productividad en

este tipo de actividades no es del todo adecuada.

Finalmente, la población ocupada en sector informal presentó una ligera mejora al pasar de 58.58% en

enero de 2014 a 57.46% durante el mismo mes del presente año. Sin embargo, el nivel de personas ocupan-

do en la informalidad aún resulta demasiado elevado por lo que no deberán descuidarse los esfuerzos para

combatir dicho problema.

Balanza comercial

En enero del presente año, las exportaciones totales disminuyeron 1.8% con respecto al mismo mes de

2014, debido principalmente a la caída de 47.3% en la parte petrolera, en tanto que las no petroleras au-

mentaron 5.7% siendo las exportaciones extractivas las únicas que se ubicaron en terreno negativo

(-12.0%). Por otro lado, las importaciones disminuyeron 1.4% a tasa anualizada como consecuencia de la

caída de 19.2% en la parte petrolera, la cual fue mitigada en por el aumento de 1.1% en las no petroleras.

Fuente: INEGI.


La caída en el precio del petróleo derivó en una variación negativa de las exportaciones petroleras con res-

pecto al desempeño que éstas obtuvieron en enero de 2014. Si bien la parte no petrolera se ubicó en te-

rreno positivo, el dinamismo de las exportaciones manufactureras fue menor en este período ya que su

crecimiento fue de 5.6% luego de haber obtenido un incremento de 15.8% durante el año pasado. Un esce-

nario similar se presentó en el sector automotriz el cual aumentó 15.3%, cifra sobresaliente, pero ligera-

mente por debajo del desempeño alcanzado durante el mismo mes del año pasado cuando el incremento

fue de 18.6%.

En cuanto a las tendencias, las exportaciones automotrices han moderado su movimiento alcista y comien-

zan a mostrar señales de estancamiento. Por su parte, la tendencia de las manufacturas todavía se encuen-

tra al alza, pero con un ritmo moderado. Dichos escenarios permiten explicar el por qué la tendencia de las

exportaciones nacionales se encuentre a la baja; no obstante, si la economía estadounidense continúa recu-

perándose, la tasa de variación en las exportaciones podría sufrir una mejora en los próximos meses.

Fuente: INEGI.


En materia de importaciones, los bienes de capital registraron un incremento de 8.1% a tasa anualizada; sin

embargo, como este tipo de bienes solo representó el 11.5% del total de las importaciones de enero, las

caídas en los bienes de consumo (-6.6%) y en los bienes intermedios (-1.6%) mitigaron el impacto positivo

de los bienes de capital, situación por la cual las importaciones totales exhibieron un retroceso de 1.4%.

Un panorama similar se aprecia en las tendencias, en donde los bienes de capital muestran un comporta-

miento positivo, mientras que los bienes de consumo y los bienes intermedios presentan una tendencia a la

baja. De esta forma las importaciones totales exhiben un comportamiento negativo, con lo cual podría es-

perarse un menor desempeño para los próximos meses.

Fuente: INEGI.


Fuente: INEGI.


Eventos relevantes de la semana

En estos días se han dado a conocer los resultados de la Encuesta sobre las Expectativas en Economía del Sector Privado. En este sentido, resulta destacable que la tasa de crecimiento esperada para el Producto Interno Bruto disminuyera. Ahora, se proyecta para el 2015 una tasa de 3.08%, cuando a principio de año se hablaba de una tasa sobre 3.29%. Adicionalmente, la tasa de crecimiento para el siguiente año se corrigió a la baja, pasó de un nivel inicial de 3.80% a un nivel de 3.63%. Similarmente, se menciona en el reporte de Banxico que la inflación va a la baja, pasando de un nivel de 3.20% a un piso de 3.11%. En tan-to que se proyecta para el tipo de cambio un cierre al alza de 14.55 pesos por dólar para finales del año 2015, colocándose 35 centavos por arriba de las expectativas que marcaban los analistas en el mes de enero. Por otro lado, durante el mes de enero de 2015, México ha registrado un déficit en sus finanzas públicas superior al déficit observado en el mes de enero del año 2014, lo cual se ha magnificado por la caída en los ingresos petroleros. Específicamente, según la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, los ingresos petroleros han disminuido 44% frente al mismo mes de 2014. Asimismo, esta semana se ha publicado el índice manufacturero del Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF), este indicador se ubicó en 50.7 puntos en febrero del 2015, una reducción de 0.5% res-pecto a enero del 2015. El umbral de 50 puntos representa el límite entre expansión y contracción eco-nómica. En otras palabras, según el IMEF se tiene que la actividad económica en México mantiene una evolución lenta. Esto puede deberse a la disminución en el índice manufacturero, y a una debilidad cons-tante en el sector no manufacturero. Resulta relevante comentar también el anuncio que ha dado CFE, pues Enrique Ochoa Reza, CEO de la Comisión Federal de Electricidad, señaló en un comunicado que la empresa invertirá alrededor de tres mil millones de dólares en 15 proyectos de energías renovables durante los próximos años. El directivo afirmó que las obras implicarán una capacidad instalada de alrededor de 5,000 megawatts. En concreto, las obras incluyen ocho proyectos de energía eólica en Oaxaca y Tamaulipas, una nueva central hidro-eléctrica en Chiapas, la modernización de una hidroeléctrica en Oaxaca y cinco proyectos geotérmicos en el país. Finalmente, a nivel internacional se tiene que el gobierno chino ha establecido una meta de crecimiento económico inferior a la esperada. Desde esta semana, el objetivo de China se sitúa en una tasa de creci-miento económico de 7.0% para este año. Este nivel en la tasa de crecimiento es 0.5% inferior al nivel que se había establecido inicialmente. Al respecto, el primer ministro chino, Li Keqiang, ha comentado que la reducción en el objetivo de crecimiento es una señal de que el banco central chino ya no está pre-sionado para alcanzar medidas de estímulo económico.

Dra. María F. Fonseca Paredes

Directora de la Escuela de Negocios

Directora del CIEN

Tecnológico de Monterrey, Campus Estado de México

Tel.: +52 (55) 5864 5962

[email protected]

Máster Héctor Manuel Magaña Rodríguez

Coordinador de Análisis e Investigación del CIEN

Tel.: +52 (55) 5864 5630

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Dr. Leovardo Mata Mata

Colaborador del CIEN

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