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Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión

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Weekly&co Reporte Semanal de Mercados

Research Galicia

Disponible en www.fondosfima.com.ar, www.emis.com, Thomson Reuters Eikon

NOVIEMBRE 27 2017 Página 1

El recorrido de la tasa

Hernán García

Economista Jefe (54-11) 6329-3968

[email protected]

Leonardo Torres Barsanti Mercados

(54-11) 6329-3158 [email protected]

Santos Saguier Mercados


Diego Chameides Estrategia


En una semana corta debido a los feriados tanto domésticos (Día de la Soberanía Nacional) como del exterior (Día de Acción de Gracias en los Estados Unidos) fueron dos los acontecimientos destacados que marcaron la dinámica de los mercados financieros internacionales. En primer lugar, el miércoles pasado se publicaron las minutas correspondientes a la última reunión de la Reserva Federal estadounidense del 1° de noviembre. Desde hace un tiempo ya que los miembros del comité se muestran satisfechos con la robustez del mercado de trabajo (ultima tasa de desempleo reportada en 4.1% para el mes de octubre) y la dinámica del crecimiento de la economía de su país, a pesar de las disrupciones causadas por las recientes catástrofes naturales. No obstante, el board expresó su cautela con respecto a la evolución de los precios, que se encuentran aún por debajo del objetivo de la FED de 2% y con un punto de convergencia que pareciera dilatarse en el tiempo. Sin embargo, el comité se encamina a realizar un incremento adicional en la tasa de referencia (la tercera en el año) para la reunión del mes de diciembre y el mercado así lo incorpora con una probabilidad implícita del 92%. El debate entonces girará en torno a cuantos incrementos realizará la autoridad monetaria en el año 2018; de acuerdo a las proyecciones de la FED habría tres subas de 25 puntos básicos cada

1 suba de 25pbsrango: 1,25%-1,50%

3 subas de 25pbsrango: 2,0% - 2,25%

2 subas de 25pbsrango: 2,50%-2,75%

1 suba de 25pbsrabngo 2,75% - 3,0%

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2017 2018 2019 2020

EE.UU. - movimiento esperado en la tasa de referencia

http://www.emis.com/

mailto:[email protected]



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una para el año que viene, por lo que la tasa de Fed funds podría finalizar en 2018 en un rango de 2.0%-2.25%. Las señales de cautela por parte del comité tuvieron su impacto sobre diversos activos: el dólar marcó una depreciación semanal de 0.9% (según el indicador dollar-index, que mide al dólar contra una canasta de monedas de los principales socios comerciales de EE.UU: euro, yen, libra, dólar canadiense, franco suizo y corona sueca). De esta forma el USD profundiza su debilidad del último tiempo, con una depreciación de 2.5% acumulada en el mes y más de 9% en lo que va del año. En segundo lugar, y como venimos mencionando en las últimas semanas, cabe destacar la performance que viene sosteniendo el petróleo. El crudo logró capitalizar la retracción de la moneda estadounidense con un avance de 4.2% (USD 59/barril), beneficiado por una combinación de mejora en los fundamentals y las expectativas. Del lado de los fundamentos de la oferta y demanda mundial encontramos una caída en los inventarios de crudo en los EE.UU. mientras que por el lado de las expectativas todas las miradas están centradas en lo que será la reunión de la OPEP y Rusia, que se llevará a cabo este viernes en Viena. En dicha reunión se tratará la eventual (o no) extensión del acuerdo de recortes en la producción. En tanto, otro de los sectores que mostró un importante upside en la semana fue el de los metales industriales: níquel +4.0%, cobre +3.3% y aluminio +1.3%. Los granos, en cambio, cerraron con comportamientos heterogéneos que alcanzaron a la soja +0.3%, el maíz 0% y el trigo -2.7%. Promediando estos desempeños, el índice CRB que nuclea a los principales 19 commodities cerró con un alza de 1.0%. En este contexto, el equity norteamericano recuperó las pérdidas registradas en la semana anterior con un avance de 1.6% en el Nasdaq y de 0.9% para el S&P500 y el Dow Jones. En el resto de los mercados desarrollados encontramos subas de 1.0% para el índice EuroStoxx50 y 0.7% en el caso del Nikkei japonés. Asimismo, las

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dic 16 feb 17 abr 17 jun 17 ago 17 oct 17

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Commodities - Petróleo e índice general

Indice CRB WTI (der.)


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bolsas de nuestra región lograron acoplarse a la tendencia alcista con incrementos (medidos en dólares) que alcanzaron a: Perú +3.1%, México +2.1%, Argentina +2.0%, Brasil +1.8% y Colombia +1.0%. La excepción vino de la mano de Chile: con la influencia del resultado electoral el IPSA marcó una caída de 6.5% que, combinada con una depreciación de 1.2% en su moneda, arrojó una pérdida en dólares de 7.6%. En nuestro país, el mercado bursátil tuvo un comportamiento a tono con el recorrido positivo que se verificó tanto en los mercados desarrollados como en emergentes y Latinoamérica. El desempeño alcista del índice Merval, que avanzó un 1.2% en ARS y 2.0% en USD en la semana, se vio acompañado por un volumen de negocios que se ubicó por encima de los $520 millones diarios; monto que resulta el menor de las últimas diez semanas pero todavía se encuentra por encima de los $490 millones transados diariamente en lo que va del presente año. Las cotizantes pertenecientes al índice Merval (actualmente 27 compañías) tuvieron un comportamiento selectivo, en donde el balance de la semana arrojó 17 acciones al alza, 9 a la baja y un papel que finalizó sin cambios. Entre las alzas más destacadas, la delantera correspondió a TGN (+5.2%), siendo secundada por Telecom (+5.0%) y Transener (+4.9%). Dentro de las acciones cuyos precios disminuyeron, las bajas más fuertes las exhibieron Agrometal (-6.6%), Boldt (-6.3%), Ausol (-2.9%). En tanto, el mercado de deuda soberana con cotización en el exterior reportó un alza promedio en un 0.7%. En general, el tramo largo de la curva de rendimientos es quien logra capturar los mejores desempeños dada la mayor sensibilidad que tienen los bonos de mayor duración, pero esta no fue la ocasión ya que las mayores subas se encontraron distribuidas a lo largo de la curva: +1.2% para el AA19 y el AL36 y +1.0% para el AL28. Por su parte, en el mercado local los instrumentos en pesos también reportaron movimientos alcistas: en la curva de Botes la suba fue generalizada con aumentos en el TO26 (+2.5%), TO23 (+1.3%), TO21 (+1.2%),

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dic 14 jun 15 dic 15 jun 16 dic 16 jun 17

ARS millones

Merval - volumen transado(promedio diario, 21 ruedas)

3,7%

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Merval - mayores alzas semanales

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Merval - mayores bajas semanales


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TM18 (+0.5%) y TS18 (+0.2%). Otros bonos beneficiados fueron los indexados por CER (+1.7% promedio) donde sobresalieron el DICP +2.9%, TC20 +2.2% y PARP +2.1%. Por último, el BoPoMo reflejó un alza de 1.7% mientras que los bonos ajustables por Badlar cerraron con tendencia mixta (AA22 +2.0%, PR15 +1.2%, AMX8 +1.0%, AM20 -0.5%, AMX9 -0.7%). En lo que hace a la emisión de deuda, para esta semana se encuentran confirmadas dos nuevas licitaciones. Por un lado el gobierno de la Ciudad de Buenos Aires saldrá al mercado este jueves con dos instrumentos, buscando recolectar ARS 4.500 millones en conjunto: El primero de los bonos (Clase 15) será a 24 meses con un cupón de TM20 + Margen a licitar, mientras que el segundo ajustará por Badlar + Margen a licitar, con una vida estimada de 60 meses -con cuatro amortizaciones de 25% en los meses 51, 54, 57 y 60-. Por otro lado, FF Mila (PyME) estaría saliendo el día viernes en busca de ARS 119 millones. En materia de tasas, el martes pasado -y luego de dos subas consecutivas por un total acumulado de 250 puntos básicos- el Banco Central decidió mantener su tasa de política (centro del corredor de pases a 7 días) en 28,75%. En su Comunicado de Política Monetaria, el BCRA consideró que el sesgo actual de política monetaria es adecuado para acentuar la baja inflacionaria y minimizar el impacto de los próximos aumentos de precios regulados. En particular, durante la semana previa se conoció que finalmente la suba en la tarifa de electricidad se ubicará en el orden del 40% promedio para todo el país. Esto se suma al ya conocido incremento del 45% en la tarifa de gas, lo que podría agregar algo más de 1 punto porcentual de inflación al mes de diciembre y, de esta forma, el año podría terminar con una variación de precios por encima del 24%. Asimismo, el BCRA hizo referencia a los indicadores de alta frecuencia, los cuales mostrarían una desaceleración de la inflación a partir del mes de octubre.


Fecha de Cálculo

Settle Dt (T+2)

Precio

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WTD

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Total

Return

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Yield Bid

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o/USTCupón

Interés

Corrido

Valor

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Valor

TécnicoParidad Frec.

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CupónVto.

Vida

Promedio

Mod.

Duration

Volatilidad

30 días

Monto

Outst.

Mill.

Legs.

DEUDA SOBERANA (USD)

AA 2019 105,7 0,1% 1,2% 0,5% 4,7% 2,1% 39 6,25% 0,63 100,0% 100,6 105,7% S/A 22-04-18 22-04-19 1,4 1,3 4,3 2750 NY

BONAR 2020 (AO20) 112,4 0,0% 0,4% 0,1% -0,0% 3,8% 193 8,00% 1,11 100,0% 101,1 111,1% S/A 08-04-18 08-10-20 2,9 2,6 3,9 669 ARG

AA 2021 108,9 0,0% 0,1% 0,1% 8,5% 4,0% 201 6,88% 0,69 100,0% 100,7 108,9% S/A 22-04-18 22-04-21 3,4 3,0 4,1 4500 NY

2022 (A2E2) 105,5 0,2% 0,7% 0,3% - 4,1% 209 5,63% 1,91 100,0% 101,9 105,4% S/A 26-01-18 26-01-22 4,2 3,7 4,2 3250 NY

BONAR 2024 (AY24) 116,5 0,2% 0,5% -4,0% 3,5% 4,2% 218 8,75% 0,51 100,0% 100,5 115,9% S/A 07-05-18 07-05-24 3,9 3,4 11,9 19622 ARG

BONAR 2025 (AA25) 105,9 0,1% 0,5% -0,3% - 4,7% 246 5,75% 0,64 100,0% 100,6 105,2% S/A 18-04-18 25-04-25 6,4 5,3 5,2 1536 ARG

AA 2026 113,4 0,0% 0,7% 0,2% 15,0% 5,4% 310 7,50% 0,75 100,0% 100,8 113,3% S/A 22-04-18 22-04-26 8,4 6,3 7,3 6500 NY

2027 (A2E7) 109,6 0,1% 0,8% 0,3% - 5,4% 312 6,88% 2,33 100,0% 102,3 109,4% S/A 26-01-18 26-01-27 9,2 6,8 7,7 3750 NY

AL 2028 107,4 0,1% 1,0% 0,8% 16,0% 5,6% 325 6,63% 2,61 100,0% 102,6 107,2% S/A 06-01-18 06-07-28 10,6 7,6 7,7 1000 NY

DISCOUNT NY (DICY) 117,3 0,0% 0,3% -0,1% 13,4% 6,0% 372 8,28% 4,77 140,2% 145,0 116,7% S/A 31-12-17 31-12-33 11,3 7,4 7,0 3966 NY

DISCOUNT LAR (DICA) 116,4 0,1% 0,6% -0,3% 12,4% 6,1% 380 8,28% 4,77 140,2% 145,0 115,8% S/A 31-12-17 31-12-33 11,3 7,4 5,0 4901 ARG

AL 2036 108,4 0,1% 1,2% 0,6% 21,0% 6,3% 373 7,13% 2,81 100,0% 102,8 108,2% S/A 06-01-18 06-07-36 18,6 10,5 9,5 1750 NY

BONAR 2037 (AA37) 111,6 0,1% 1,0% -0,7% - 6,5% 399 7,63% 0,85 100,0% 100,8 110,6% S/A 18-04-18 18-04-37 18,4 10,3 8,3 2021 ARG

PAR NY (PARY) 73,0 0,0% 0,8% 1,2% 19,7% 6,5% 405 2,50% 0,40 100,0% 100,4 73,1% S/A 31-03-18 31-12-38 16,6 11,5 11,1 5297 NY

AA 2046 112,2 0,1% 0,8% -0,2% 19,7% 6,6% 384 7,63% 0,76 100,0% 100,8 112,1% S/A 22-04-18 22-04-46 28,4 12,5 11,1 2750 NY

2117 (AC17) 103,0 -0,0% 0,6% - - 6,8% - 7,13% 3,10 100,0% 103,1 102,9% S/A 22-12-17 19-06-17 99,6 14,4 13,5 2750 NY

DEUDA PROVINCIAL (USD)

Buenos Aires 2018 105,2 -0,0% 0,1% -0,5% 4,0% 2,7% - 9,38% 1,93 100,0% 101,9 103,2% S/A 14-03-18 14-09-18 0,8 0,8 1,0 475 NY

CABA 2019 100,1 0,0% 0,0% 0,0% 3,7% 4,0% - 3,98% 0,06 50,0% 50,1 199,9% S/A 17-05-18 17-05-19 1,0 0,9 5,7 108 NY

Buenos Aires 2019 103,8 0,0% 0,2% -0,0% 1,5% 3,2% - 5,75% 2,60 100,0% 102,6 101,2% S/A 15-12-17 15-06-19 1,5 1,4 1,4 750 NY

Buenos Aires Enero 2021 114,5 -0,0% 0,1% -0,3% 8,9% 3,8% - 10,88% 3,69 100,0% 103,7 110,4% S/A 26-01-18 26-01-21 2,2 1,9 2,6 750 NY

Buenos Aires Junio 2021 116,0 0,0% 0,4% -0,3% 7,0% 6,1% - 9,95% 4,67 100,0% 104,7 110,8% S/A 09-12-17 09-06-21 5,0 3,8 3,0 900 NY

Cordoba 2021 108,1 0,0% 0,2% 0,0% 8,7% 4,6% - 7,13% 3,33 100,0% 103,3 104,7% S/A 10-12-17 10-06-21 3,5 3,0 1,8 725 NY

Salta 2022 109,4 0,2% -0,2% -0,3% 10,5% 4,9% - 9,50% 1,01 53,0% 54,0 202,8% TRIM 16-12-17 16-03-22 2,2 1,9 2,8 98 NY

Mendoza 2024 111,3 0,1% 0,5% -0,2% 15,9% 5,9% - 8,38% 0,21 100,0% 100,2 111,1% S/A 19-05-18 19-05-24 5,5 4,4 4,1 500 NY

Buenos Aires 2024 116,3 -0,1% 0,2% -0,6% 15,0% 5,8% - 9,13% 1,83 100,0% 101,8 114,2% S/A 16-03-18 16-03-24 5,8 4,5 4,8 1250 NY

Chubut 2026 105,0 -0,0% 0,3% -0,8% 16,2% 6,7% - 7,75% 0,69 100,0% 100,7 104,3% TRIM 26-01-18 26-07-26 5,8 4,6 3,5 650 NY

Córdoba 2026 107,4 -0,1% 0,2% -0,0% 11,2% 5,4% - 7,13% 0,61 100,0% 100,6 106,7% TRIM 27-01-18 27-10-26 5,0 4,2 2,2 300 NY

CABA 2027 111,2 0,0% 0,5% -0,5% 12,4% 5,8% - 7,50% 3,69 100,0% 103,7 107,2% S/A 01-12-17 01-06-27 8,5 6,2 3,8 890 NY

Buenos Aires 2027 111,2 0,0% 0,7% 0,4% 16,8% 6,2% - 7,88% 3,57 100,0% 103,6 107,4% S/A 15-12-17 15-06-27 8,6 6,1 6,2 1750 NY

Santa Fe 2027 106,7 -0,0% 0,5% 0,4% 20,6% 5,8% - 6,90% 2,74 100,0% 102,7 103,8% S/A 05-01-18 01-11-27 8,1 6,1 4,2 250 NY

Neuquen 2028 112,6 0,0% 0,3% -0,6% 15,8% 6,2% - 8,63% 0,38 100,0% 100,4 112,2% TRIM 12-02-18 12-05-28 6,5 5,0 3,4 349 NY



Precios indicativos sobre cotizaciones del exterior clean (excepto GJ17, A020, AY24, AA25, AA37).

Esta información no representa una recomendación de compra o venta, ni una oferta sobre los títulos mencionados.

Fuente Bloomberg/Reuters

24 de noviembre de 2017 5Research Galicia

24-nov-17

28-nov-17

Fecha de Cálculo

Settle Dt (T+2)

Precio

c/ V.N.O.

100

% Chg

1d

% Chg

WTD

% Chg

MTD

Total

Return

YTD

Yield Bid

s/a

Spread

o/USTCupón

Interés

Corrido

Valor

Residual

Valor

TécnicoParidad Frec.

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CupónVto.

Vida

Promedio

Mod.

Duration

Volatilidad

30 días

Monto

Outst.

Mill.

Legs.

DOLLAR LINKED Precio en ARS TC Ref. Com. A 3500 17,42

BONAD 2018 (AM18) 1.735,00 -0,1% -0,3% -1,1% 8,9% 3,9% - 2,40% 0,47 100,0% 100,5 99,5% S/A 19-03-18 18-03-18 0,3 0,3 8,1 654 ARG

PESOS TASA FIJA

BOTE Mar 2018 (TM 18) 104,36 0,1% 0,5% 1,6% 17,3% 25,7% - 22,75% 5,25 100,0% 105,2 99,2% S/A 05-03-18 05-03-18 0,3 0,2 6,7 15211 ARG

BOTE Sept 2018 (TS 18) 101,25 -0,5% 0,2% 1,0% 12,9% 24,7% - 21,20% 4,06 100,0% 104,1 97,3% S/A 19-03-18 19-09-18 0,8 0,7 6,8 25000 ARG

BOTE 2021 (TO 21) 104,27 0,0% 1,2% 0,3% 15,0% 17,4% - 18,20% 2,78 100,0% 102,8 101,4% S/A 03-04-18 03-10-21 3,8 2,7 28,6 62500 ARG

BOTE 2023 (TO 23) 101,00 -0,5% 1,3% -1,0% 11,4% 16,0% - 16,00% 1,82 100,0% 101,8 99,2% S/A 17-04-18 17-10-23 5,9 3,7 31,8 27279 ARG

BOTE 2026 (TO 26) 104,50 0,0% 2,5% -0,7% 11,4% 14,7% - 15,50% 1,77 100,0% 101,8 102,7% S/A 17-04-18 17-10-26 8,4 4,7 31,1 60192 ARG

PESOS TASA POLITICA MONETARIA Tasa Política Monetaria 27,05%

BOPOMO (TJ20) 112,20 0,0% 1,7% 2,0% - -3,8% - 27,05% 10,08 100,0% 110,1 101,9% TRIM 21-12-17 21-06-20 2,6 1,9 8,9 75000 ARG

PESOS TASA BADLAR Spread sobre Badlar Prom. Badlar ult. 5 días 22,8%

BONAR 2018 (AMX8) 106,00 -0,9% 1,0% 1,4% 20,6% 2,2% - 2,75% 5,88 100,0% 105,9 100,1% TRIM 01-12-17 01-03-18 0,3 0,2 8,8 10610 ARG

BOCAN 2019 (AMX9) 105,25 0,2% -0,7% -0,2% 20,5% 2,4% - 2,50% 5,17 100,0% 105,2 100,1% TRIM 11-12-17 11-03-19 1,3 1,1 14,7 15052 ARG

BONAR 2020 (AM20) 109,50 0,0% -0,5% 0,5% 21,9% 1,2% - 3,25% 6,00 100,0% 106,0 103,3% TRIM 01-12-17 01-03-20 2,3 1,7 10,3 16728 ARG

PR 15 170,50 0,4% 1,2% 1,4% 19,7% 1,3% - 9,41% 2,49 175,4% 177,9 95,8% TRIM 04-01-18 04-10-22 3,4 2,3 4,2 3058 ARG

Bonar 2022 (AA22) 104,50 0,0% 2,0% -1,3% - 1,6% - 2,00% 3,67 100,0% 103,7 100,8% TRIM 03-01-18 04-04-22 4,4 2,6 22,2 20000 ARG

PESOS INDEXADOS CER @ Settle Dt -5 días hábiles 8,198 CER @ Settle Dt -10 días hábiles 8,187

BOGAR 2018 (NF18) 25,65 -1,0% 0,2% - 5,3% - - 2,00% 0,03 3,1% 3,1 99,3% MENS 04-12-17 04-02-18 0,1 0,1 89,8 608 ARG

BONCER 2020 (TC2O) 119,15 0,1% 2,2% - 12,7% 4,3% - 2,25% 0,23 100,0% 100,2 95,1% S/A 28-04-18 28-04-20 2,4 2,4 25,8 32064 ARG

BONCER 2021 (TC21) 126,35 -0,5% 2,0% - 15,5% 4,2% - 2,50% 1,15 100,0% 101,1 94,1% S/A 22-01-18 22-07-21 3,6 3,5 12,9 19970 ARG

PR 13 399,50 -0,1% 0,9% - 13,9% 4,9% - 2,00% 0,31 77,5% 77,8 92,2% MENS 15-12-17 15-03-24 3,2 3,0 17,3 1227 ARG

DISCOUNT $ (DICP) 774,50 0,1% 2,9% - 12,9% 4,9% - 5,83% 17,13 127,0% 144,1 105,8% S/A 31-12-17 31-12-33 11,3 8,1 15,0 10563 ARG

PAR $ (PARP) 349,25 0,4% 2,1% - 6,7% 5,4% - 1,18% 1,07 100,0% 101,1 62,0% S/A 31-03-18 31-12-38 16,6 13,4 21,2 2861 ARG

UNIDADES VINCULADAS AL PBI

WRNT PBI USD NY 11,50 0,3% - - - 22,7 NY

WRNT PBI $ 11,00 -5,1% - - - 33,1 ARG

Precios indicativos sobre cotizaciones dirty (BCBA)

Esta información no representa una recomendación de compra o venta, ni una oferta sobre los títulos mencionados.

Fuente Bloomberg/Reuters

24 de noviembre de 2017 6

24-nov-17

28-nov-17

Research Galicia

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

Sector/EmisorPrecio Mid*

c/ V.R. 100

Yield Mid

s/a

Spread o/

UST (bps)

Cupón

Corriente

Interés

Corrido

Valor

ResidualParidad Frecuencia

Próximo

CupónVencimiento

Vida Prom.

(yrs)

Mod.

Duration

Monto O/S

USD Mill.

Bancos S&P Moody's Fitch

GALICIA 8¼ 2026 to Call 21 111,4 4,8% 290 8,3% 3,00 100% 111,1% SEMI-ANUAL 19-01-18 19-07-26 3,64 3,08 250 N.A. N.A. N.A.

HIPOTECARIO 9¾ 2020 114,4 4,6% 272 9,8% 0,00 100% 114,4% SEMI-ANUAL 30-05-18 30-11-20 3,00 2,64 350 raAA Baa1.ar N.A.

MACRO 6¼ 2026 to Call 21 103,0 5,9% 395 6,8% 0,49 100% 103,0% SEMI-ANUAL 04-05-18 04-11-26 3,93 3,41 400 N.A. N.A. N.A.

Petróleo & Gas

CAPEX 10 2018 100,4 9,4% 835 10,0% 1,69 100% 100,4% SEMI-ANUAL 10-09-17 10-03-18 0,83 0,77 200 raA+ N.A. WD

PAN AMERICAN ENERGY 7⅞ 2021 108,3 4,2% 246 7,9% 0,50 100% 108,2% SEMI-ANUAL 07-05-18 07-05-21 2,43 2,21 500 N.A. N.A. N.A.

PETROBRAS ARG. 7⅜ 2023 109,4 5,4% 333 7,4% 2,64 100% 109,2% SEMI-ANUAL 21-01-18 21-07-23 5,64 4,53 500 NR WR N.A.

CGC 9½ 2021 to Call 2019 106,0 6,2% 446 9,5% 0,61 100% 105,9% SEMI-ANUAL 07-05-18 07-11-21 1,94 1,75 300 N.A. N.A. N.A.

YPF 8⅞ 2018 105,9 3,1% 155 8,9% 3,97 100% 105,7% SEMI-ANUAL 19-12-17 19-12-18 1,05 0,98 862 N.A. N.A. N.A.

YPF 8½ 2021 113,0 4,3% 238 8,5% 1,58 100% 112,8% SEMI-ANUAL 23-03-18 23-03-21 3,31 2,88 1.000 N.A. N.A. N.A.

YPF 8¾ 2024 115,4 5,4% 336 8,8% 1,36 100% 115,2% SEMI-ANUAL 04-04-18 04-04-24 5,45 4,35 1.325 N.A. N.A. N.A.

YPF 8½ 2025 116,2 5,8% 364 8,5% 2,88 100% 115,8% SEMI-ANUAL 28-01-18 28-07-25 7,66 5,63 1.500 N.A. N.A. N.A.

Telecomunicaciones & Medios

CABLEVISION 2021 Call 106,7 4,7% 293 6,5% 2,64 100% 106,6% SEMI-ANUAL 15-06-17 15-06-21 4,10 3,51 500 N.A. Baa1.ar N.A.

Utilities

EDENOR 9¾ 2022 110,4 7,4% 544 9,8% 0,43 100% 110,3% SEMI-ANUAL 25-10-17 25-10-22 5,46 4,25 176 raBB+ Baa2.ar N.A.

TRANSENER 9¾ 2021 103,0 8,8% 685 9,8% 2,84 100% 103,0% SEMI-ANUAL 15-02-18 15-08-21 3,71 3,00 101 raA+ N.A. N.A.

TGS 9 ⅝ 2020 108,1 3,8% 216 9,6% 0,32 75% 108,1% SEMI-ANUAL 14-05-18 14-05-20 1,45 1,37 192 NR Baa1.ar N.A.

GENNEIA 8¾ 2022 110,0 6,0% 401 8,8% 3,16 100% 109,7% SEMI-ANUAL 20-01-18 20-01-22 4,14 3,39 350 N.A. N.A. N.A.

AES 7¾ 2024 107,9 6,2% 406 7,8% 2,54 100% 107,7% SEMI-ANUAL 02-02-18 02-02-24 6,18 4,81 300 N.A. N.A. N.A.

PAMPA ENERGÍA 7½ 2027 109,2 6,2% 389 7,5% 2,63 100% 108,9% SEMI-ANUAL 24-01-18 24-01-27 9,16 6,54 750 N.A. N.A. N.A.

Otros

IRSA 7 2019 104,1 4,6% 293 7,0% 1,59 100% 104,0% TRIMESTRAL 11-12-17 09-09-19 1,78 1,64 185 N.A. N.A. N.A.

IRSA 8¾ 2023 113,1 5,9% 379 8,8% 1,63 100% 112,9% SEMI-ANUAL 23-03-18 23-03-23 5,31 4,24 360 N.A. N.A. N.A.

AEROP. ARG. 2000 6⅞ 2027 108,0 5,1% 307 6,9% 0,55 100% 107,9% TRIMESTRAL 01-02-18 01-02-27 5,30 4,37 400 raAAA N.A. N.A.

ARCOR 6 2023 107,0 4,6% 249 6,0% 2,40 100% 106,8% SEMI-ANUAL 06-01-18 06-07-23 5,60 4,66 500 N.A. Aa1.ar N.A.

CLISA 9½ 2023 107,1 7,9% 582 9,5% 3,43 100% 106,9% SEMI-ANUAL 20-01-18 20-07-23 5,64 4,23 300 N.A. N.A. N.A.


Rating Escala Nacional

27-nov-17

Research GaliciaDisponible en www.fondosfima.com.ar, www.emis.com, Thomson Reuters Eikon

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

7

8


27-nov-17

BMA 26

GALI 26

HIP 20

4%

5%

6%

3 4

Yie

ld M

id s

/a

Vida Promedio (años)

Bancos

CAPEX 18

PAE 21

PETR 23

CGC 21

YPF 18

YPF 21

YPF 24 YPF 25

2%

4%

6%

8%

10%

0 2 4 6 8 10

Yie

ld M

id s

/a


Petróleo & Gas

IRSA 19

AA 2000 27

IRSA 20

IRSA 23

ARC 23

0%

3%

6%

9%

0 1 2 3 4 5 6

Yie

ld M

id s

/a


Otros Sectores

EDN 22

TRAN 21

TGS 20

GENN 22AES 24

PAMP 27

3%

5%

7%

9%

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Yie

ld M

id s

/a


Utilities


Galicia Argentina - Precios de Acciones

Código Precio de Rango Semanal Beta Volatilidad

Compañía BCBA Cierre Min Max Min Max Día Semana Mes Año U12M Semana U12M U12M 63 días

Acero -0,6% 1,3% 3,3% 8,1% 15,8% 20,31 38,25 0,5 30,7% SUBAS

Aluar ALUA 13,50 13,45 13,95 8,53 16,00 -0,4% -1,1% -3,2% 44,1% 34,6% 6,34 8,61 0,9 37,5%

Siderar ERAR 13,75 13,60 14,20 8,40 15,50 -0,7% -0,4% -4,8% 50,6% 46,2% 7,36 15,49 1,0 34,5%

Tenaris TS 254,20 250,00 258,85 221,66 287,50 -0,6% 1,9% 5,8% -5,2% 7,1% 6,61 14,15 0,4 29,1% EDN 6,0%

Bancos 0,8% 2,2% -5,0% 85,8% 75,1% 142,11 82,22 0,9 35,5% TGNO4 4,5%

Bco. Macro BMA 182,20 170,00 183,50 94,33 238,10 0,9% 0,0% -18,4% 78,9% 64,2% 77,87 19,88 1,1 46,5% TRAN 2,8%

Bco. Francés FRAN 125,05 121,05 130,00 83,50 132,00 2,5% 0,5% -4,1% 37,0% 32,0% 16,00 15,14 0,9 29,8% FRAN 2,5%

Grupo Financiero Galicia GGAL 98,55 97,50 100,50 37,19 101,50 -0,1% 3,2% 1,2% 131,5% 120,6% 37,87 38,73 1,1 32,4% TGSU 2,3%

Grupo Supervielle SUPV 96,85 89,50 99,00 38,22 99,00 -0,4% 11,1% 1,9% 137,0% 116,9% 4,83 4,70 0,7 34,8%

Bco. Patagonia BPAT 50,70 49,00 51,50 31,94 52,75 -1,6% 1,4% -0,6% 48,6% 35,7% 0,36 0,73 0,7 28,0%

Bco. Río BRIO 41,30 40,00 41,60 23,85 45,00 2,1% -0,5% -5,3% 51,0% 49,4% 0,89 0,91 0,7 30,7% INDU 25,1%

Bco. Hipotecario BHIP 12,85 11,85 12,85 5,50 13,25 0,8% 8,4% 8,4% 107,9% 86,5% 4,29 2,13 1,0 48,0% CELU 12,5%

Utilities Eléctricas 1,0% 2,2% 0,9% 104,0% 113,5% 78,65 77,16 1,1 34,5% LEDE 11,7%

Capex CAPX 82,00 81,50 85,00 23,10 87,50 -1,1% -1,2% 2,5% 193,9% 230,6% 0,48 1,24 1,1 40,5% SUPV 11,1%

Endesa Costanera CECO 16,40 15,70 16,80 9,25 17,65 1,5% -0,6% 9,3% 55,5% 52,6% 2,61 4,30 1,5 53,1% BHIP 8,4%

Central Puerto CEPU 30,25 30,00 31,00 19,28 32,75 -0,2% 0,8% 1,5% 37,5% 41,1% 22,24 12,22 0,8 33,3%

Edenor EDN 39,50 37,25 40,00 19,75 40,55 6,0% 4,1% 2,9% 90,8% 85,0% 13,39 9,13 0,9 33,3%

Transener TRAN 46,00 44,00 46,80 11,20 46,80 2,8% 4,9% 10,3% 205,6% 293,2% 12,75 12,07 1,2 42,7% INDU 66,1%

Pampa Energía PAMP 46,50 44,45 47,90 19,70 49,60 -0,5% 2,4% -3,6% 111,4% 109,5% 27,18 38,20 1,2 30,4% DGCU 24,0%

Utilities de Gas 1,8% 3,2% 5,3% 240,7% 281,9% 44,69 34,05 1,0 41,3% METR 17,1%

Camuzzi Gas Pampeana CGPA 64,00 61,10 65,00 9,85 68,75 1,2% 1,7% 7,9% 481,8% 481,8% 0,99 1,50 0,9 53,6% CELU 15,7%

D. Gas Cuyana DGCU 42,35 41,00 44,95 12,60 44,95 0,0% 3,7% 24,0% 202,5% 213,7% 14,88 5,42 0,9 44,2% LEDE 13,5%

Gas Natural BAN GBAN 64,00 62,50 64,80 26,00 68,00 0,0% -0,9% 0,1% 123,8% 143,8% 0,14 0,22 0,5 44,8%

Metrogas METR 37,95 36,00 39,50 9,80 39,50 0,1% 5,9% 17,1% 204,8% 264,9% 6,52 2,88 1,0 41,8%

TGN TGNO4 64,20 60,00 64,75 11,15 67,95 4,5% 5,2% 5,2% 368,6% 426,2% 16,08 11,96 1,2 46,3% CGPA 481,8%

TGS TGSU 74,90 71,75 75,00 24,10 78,00 2,3% 3,3% -0,8% 153,0% 206,3% 6,08 12,07 1,0 32,6% TGNO4 368,6%

Petróleo & Gas 0,5% 0,6% -4,9% 17,7% 19,3% 58,91 93,21 0,8 32,6% INDU 287,5%

Comercial del Plata COME 4,59 4,44 4,70 2,51 5,34 0,2% 2,5% -5,9% 68,5% 58,3% 15,06 10,84 0,8 44,3% TRAN 205,6%

Petrobras Argentina PESA 22,50 21,25 22,80 7,31 24,30 0,2% 0,0% -3,8% 103,6% 162,5% 0,97 2,62 1,1 30,5% METR 204,8%

Petrobras Brasil APBR 89,35 86,60 90,30 62,30 97,40 0,7% 0,6% -4,6% 8,7% 8,9% 13,00 29,55 0,8 33,2%

Petrolera Pampa PETR 101,30 96,65 102,00 68,50 107,50 1,6% 3,4% -3,6% 19,9% 32,9% 2,69 4,20 1,0 28,8%

Petrolera del Conosur PSUR 4,89 4,80 5,17 3,80 9,85 -1,2% -5,0% -17,4% -9,4% -17,1% 0,10 0,47 0,8 56,4% CGPA 481,8%

Phoenix Global Resour. PGR 10,95 10,80 11,35 3,95 16,95 -1,4% -0,9% -13,8% 160,7% 114,3% 5,64 8,40 0,5 37,4% TGNO4 426,2%

Carboclor CARC 1,80 1,75 1,90 1,34 3,74 0,0% -2,2% -7,2% 3,4% -50,7% 0,69 1,10 0,6 51,3% TRAN 293,2%

YPF YPFD 402,35 386,00 410,00 230,49 449,95 -1,1% 0,1% -7,6% 55,4% 51,4% 20,76 36,03 1,0 28,4% METR 264,9%

Telcos & Media 0,1% 3,4% 5,1% 64,0% 69,0% 15,73 11,52 0,4 27,3% INDU 258,6%

Telecom Argentina TECO 122,90 118,00 125,00 53,70 125,00 0,0% 5,0% 6,1% 109,4% 117,5% 6,83 9,37 0,7 28,5%

Cablevisión CVH 422,00 415,50 424,95 350,00 449,00 0,4% 1,2% 3,8% 0,0% 0,0% 8,42 - - 20,0%

Grupo Clarín GCLA 54,25 53,95 56,00 48,10 105,51 -1,4% -1,7% 1,3% -26,5% -20,7% 0,48 2,15 0,4 99,5% BAJAS

Agroindustria -0,2% 0,8% -2,0% 15,5% 14,7% 23,03 25,80 0,7 37,2%

Agrometal AGRO 23,35 22,80 25,25 12,73 43,50 0,6% -6,6% -16,2% 35,8% 58,1% 4,48 5,01 1,5 136,1%

Cresud CRES 37,55 36,20 38,10 22,65 41,13 1,2% 0,3% -0,8% 56,3% 43,4% 8,90 13,09 1,0 32,7% AUSO -2,3%

Ledesma LEDE 17,60 15,80 19,20 13,55 20,30 -0,6% 11,7% 13,5% 4,5% 0,6% 5,24 0,90 0,7 37,7% MOLI -2,1%

Molinos MOLI 58,50 57,20 61,00 53,50 89,93 -2,1% 0,0% -7,1% -25,8% -23,0% 0,67 1,35 0,5 34,7% COLO -2,1%

Molinos Agro MOLA 178,50 172,00 182,00 172,00 240,69 -0,3% -0,8% -6,1% 0,0% 0,0% 0,45 - - 19,7% BPAT -1,6%

Quickfood PATY 13,00 12,50 14,00 9,84 25,50 0,0% -2,3% -8,5% 12,6% 21,2% 0,26 0,38 0,6 48,1% PGR -1,4%

San Miguel SAMI 119,50 118,50 123,75 90,14 138,55 -0,8% -2,4% -1,6% 2,2% 16,0% 3,03 5,07 0,6 34,0%

Automotrices 2,2% 1,0% 5,8% 79,7% 25,1% 6,75 7,46 1,1 47,5%

Mirgor MIRG 504,20 483,15 514,40 256,75 516,40 2,2% 1,0% 5,8% 79,7% 25,1% 6,75 7,46 1,1 47,5% AGRO -6,6%

Calzado 0,0% 1,6% -0,4% -16,9% -19,0% 0,08 0,31 0,7 37,7% PSUR -5,0%

Grimoldi GRIM 50,75 48,55 51,50 43,78 70,63 0,0% 1,6% -0,4% -16,9% -19,0% 0,08 0,31 0,7 37,7% OEST -4,1%

Cemento & Construcción -1,0% -2,2% 8,7% 86,5% 100,6% 5,96 6,52 1,0 36,0% AUSO -2,8%

Colorín COLO 16,50 16,20 16,95 13,75 26,25 -2,1% -2,7% -6,8% -15,4% -23,6% 0,01 0,16 0,7 50,1% COLO -2,7%

Dycasa DYCA 49,30 47,00 49,50 32,50 53,90 1,6% 1,6% 11,3% 34,3% 31,5% 1,13 0,58 0,7 39,2%

Fiplasto FIPL 8,85 8,50 8,90 5,42 9,30 0,6% 1,7% 1,1% 27,5% 34,9% 0,29 0,29 0,6 31,4%

Holcim Argentina JMIN 66,10 65,75 69,50 28,29 72,50 -1,3% -2,7% 9,6% 95,3% 112,4% 4,25 5,17 1,0 35,4% BMA -18,4%

Longvie LONG 6,84 6,40 6,90 4,73 8,25 1,3% 2,5% -6,3% 22,2% 2,6% 0,28 0,32 0,8 44,6% PSUR -17,4%

Papel & Celulosa 0,0% 12,5% 15,7% 3,4% -10,0% 10,48 2,23 0,9 58,8% AGRO -16,2%

Celulosa CELU 18,45 16,65 18,55 9,70 20,50 0,0% 12,5% 15,7% 3,4% -10,0% 10,48 2,23 0,9 58,8% PGR -13,8%

Petroquímicas 1,1% 25,1% 66,1% 287,5% 258,6% 7,31 0,87 0,3 70,1% PATY -8,5%

Solvay Indupa INDU 13,95 11,40 14,70 2,95 14,70 1,1% 25,1% 66,1% 287,5% 258,6% 7,31 0,87 0,3 70,1%

Concesiones Viales -1,7% -3,3% -3,2% 110,4% 106,3% 3,73 6,32 0,9 33,1%

Autopistas del Sol AUSO 106,45 106,00 111,00 44,89 115,34 -2,3% -2,8% -1,5% 122,3% 120,3% 1,27 4,36 0,8 29,0% GCLA -26,5%

Grupo C. del Oeste OEST 32,50 32,00 34,00 15,48 39,50 -0,6% -4,1% -6,2% 89,0% 80,9% 2,46 1,96 1,0 40,4% MOLI -25,8%

Supermercados & Shoppings 0,4% -1,0% 2,2% 46,0% 45,9% 0,07 0,27 0,4 30,2% GRIM -16,9%

Patagonia PATA 27,20 27,00 27,20 19,90 27,51 0,0% 0,7% -1,1% 20,2% 19,9% 0,02 0,13 0,3 18,8% COLO -15,4%

Irsa Propiedades IRCP 253,55 249,00 258,00 149,71 283,77 0,6% -1,7% 3,6% 57,0% 57,0% 0,05 0,14 0,5 35,0% PSUR -9,4%

Inmobiliarias -0,3% 4,0% 7,5% 69,2% 62,5% 11,59 7,42 0,7 37,8%

Consultatio CTIO 55,10 52,60 55,95 34,00 57,00 1,1% 5,0% 8,1% 43,3% 30,9% 7,79 4,46 0,6 36,1%

Irsa IRSA 53,00 50,15 54,10 25,47 54,37 -1,3% 3,2% 7,1% 88,3% 85,8% 3,80 2,96 0,8 39,1% CARC -50,7%

COLO -23,6%

Indice Merval MERVAL 27.464,8 27.083,7 27.615,5 15.933,2 48.593,3 0,5% 1,2% -1,6% 65,4% 58,0% - - - 20,4% MOLI -23,0%

Indice Merval ARG M.AR 27.093,0 26.679,1 27.226,4 14.306,8 49.120,0 0,6% 1,5% -0,9% 81,4% 70,2% - - - 21,6% GCLA -20,7%

Indice Burcap BURCAP 76.427,5 75.096,6 76.711,7 43.977,1 136.348,3 0,4% 1,4% -3,6% 65,4% 59,8% - - - 21,7% GRIM -19,0%

Indice General BOLSA 1.170.706,9 1.150.737,4 1.173.043,3 695.065,4 1.740.110,1 0,3% 1,7% -2,0% 59,8% 56,9% - - - 21,1%

Volumen Semanal promedio diario (*) 522,6 (*) Millones de $ U12M = Ultimos doce meses


U12M

Día

24-nov-17

Día

Año

Semana

Mes

Rango U12M Variación de precios Vol. prom. diario (*)

U12M

Mes

Semana

Año


Galicia Argentina - Valuación de Acciones

Código Cantidad Capit. de Valor Valor

Compañía BCBA Acciones (*) Merc. (*) 2016A U12M 2016A U12M 2016A U12M 2016A U12M Firma (*) 2016A U12M 2016A U12M Libros (*) P/VL (x)

Acero 400.002 111.074 132.716 3,6 3,0 6.372 15.287 62,8 26,2 425.425 20.878 13.150 20,4 32,4 245.980 1,6

Aluar ALUA 2.800 37.800 13.683 16.135 2,8 2,3 1.775 2.283 21,3 16,6 37.733 3.514 4.186 10,7 9,0 9.145 4,1

Siderar ERAR 4.517 62.110 27.964 35.143 2,2 1,8 3.703 5.665 16,8 11,0 71.235 6.451 9.115 11,0 7,8 34.165 1,8

Tenaris TS 1.181 300.092 69.427 81.438 4,3 3,7 894 7.339 - 40,9 316.457 10.913 15.114 29,0 20,9 202.670 1,5

Bancos 526.508 210.661 242.536 2,5 2,2 26.607 30.966 19,8 17,0 155.357 3,4

Bco. Macro BMA 670 122.013 36.904 43.136 3,3 2,8 6.541 8.072 18,7 15,1 40.119 3,0

Bco. Francés FRAN 613 76.613 30.936 33.238 2,5 2,3 3.644 3.040 21,0 25,2 24.639 3,1

Grupo Financiero Galicia GGAL 1.410 138.982 54.905 63.523 2,5 2,2 6.018 7.425 23,1 18,7 35.195 3,9

Grupo Supervielle SUPV 457 44.234 14.928 18.871 3,0 2,3 1.333 2.126 33,2 20,8 14.300 3,1

Bco. Patagonia BPAT 719 36.461 17.752 18.680 2,1 2,0 3.269 3.375 11,2 10,8 10.124 3,6

Bco. Río BRIO 2.158 89.401 40.718 48.058 2,2 1,9 5.187 5.680 17,2 15,7 23.813 3,8

Bco. Hipotecario BHIP 1.500 18.804 14.518 17.030 1,3 1,1 615 1.248 30,6 15,1 7.167 2,6

Utilities Eléctricas 218.218 56.454 100.653 3,9 2,2 546 10.295 - 21,2 271.459 10.733 23.809 25,3 11,4 27.537 7,9

Capex CAPX 180 14.744 2.523 3.122 5,8 4,7 -82 475 - 31,0 18.146 1.520 1.899 11,9 9,6 3.924 3,8

Endesa Costanera CECO 702 11.513 1.966 2.294 5,9 5,0 116 97 99,3 - 11.772 893 - 13,2 - 609 18,9

Central Puerto CEPU 1.514 45.799 5.320 7.133 8,6 6,4 1.769 2.451 25,9 18,7 49.001 3.178 - 15,4 - 5.661 8,1

Edenor EDN 906 35.805 13.080 21.539 2,7 1,7 -1.189 1.314 - 27,2 38.892 -305 3.533 - 11,0 1.047 34,2

Transener TRAN 445 20.455 2.270 5.392 9,0 3,8 -57 1.882 - 10,9 22.206 209 3.011 - 7,4 1.985 10,3

Pampa Energía PAMP 1.936 89.902 31.295 61.173 2,9 1,5 -11 4.076 - 22,1 131.442 5.238 15.366 25,1 8,6 14.311 6,3

Utilities de Gas 160.051 26.769 41.428 6,0 3,9 -291 5.662 - 28,3 165.729 3.194 4.446 51,9 37,3 16.775 9,5

Camuzzi Gas Pampeana CGPA 333 21.330 3.194 6.274 6,7 3,4 -207 886 - 24,1 19.586 -206 - - - 1.406 15,2

D. Gas Cuyana DGCU 202 8.570 1.612 3.020 5,3 2,8 137 336 62,6 25,5 8.548 99 - 86,3 - 824 10,4

Gas Natural BAN GBAN 326 20.835 4.688 6.556 4,4 3,2 -293 225 - 92,6 20.313 -64 - - - 1.495 13,9

Metrogas METR 569 21.600 8.038 11.667 2,7 1,9 -600 1.313 - 16,5 24.213 479 - 50,5 - 8.045 2,7

TGN TGNO4 439 28.208 1.835 3.275 15,4 8,6 -259 621 - 45,4 31.544 366 - 86,2 - 660 42,7

TGS TGSU 794 59.508 7.402 10.636 8,0 5,6 931 2.281 63,9 26,1 61.525 2.520 4.446 24,4 13,8 4.345 13,7

Petróleo & Gas 1.391.029 1.598.772 1.669.721 0,9 0,8 -100.801 39.676 - 35,1 3.053.841 342.009 533.401 8,9 5,7 1.464.189 1,0

Comercial del Plata COME 1.583 7.266 2.492 2.950 2,9 2,5 152 23 47,8 - 8.220 355 - 23,2 - 1.629 4,5

Petrobras Argentina PESA 2.019 45.433 - 27.461 - 1,7 - -160 - - 51.984 - 4.825 - 10,8 13.931 3,3

Petrobras Brasil APBR 13.044 1.165.481 1.380.718 1.395.792 0,8 0,8 -72.429 37.907 - 30,7 2.659.651 317.709 464.981 8,4 5,7 1.315.827 0,9

Petrolera Pampa PETR 119 12.095 2.839 3.766 4,3 3,2 484 908 25,0 13,3 14.675 2.368 - 6,2 - 1.959 6,2

Petrolera del Conosur PSUR 100 491 685 638 0,7 0,8 -137 -135 - - 485 -49 -74 - - -184 -

Phoenix Global Resour. PGR 117 1.282 1.096 1.096 1,2 1,2 -368 -368 - - 2.778 -121 -121 - - 736 1,7

Carboclor CARC 407 732 842 261 0,9 2,8 -266 -550 - - 732 -64 - - - -331 -

YPF YPFD 393 158.249 210.100 237.757 0,8 0,7 -28.237 2.051 - 77,2 315.316 21.811 63.790 14,5 4,9 130.622 1,2

Telcos & Media 201.134 64.702 75.298 3,1 2,7 6.505 9.388 30,9 21,4 235.484 15.055 0 15,6 - 37.131 5,4

Telecom Argentina TECO 984 119.110 53.323 61.795 2,2 1,9 3.975 7.145 30,0 16,7 125.410 14.041 - 8,9 - 25.063 4,8

Cablevisión CVH 181 76.231 - - - - - - - - 103.308 - - - - 7.857 9,7

Grupo Clarín GCLA 107 5.793 11.379 13.503 0,5 0,4 2.530 2.243 2,3 2,6 6.766 1.014 - 6,7 - 4.211 1,4

Agroindustria 60.275 130.888 123.421 0,5 0,5 831 1.845 72,5 32,7 227.912 13.018 0 17,5 - 23.859 2,5

Agrometal AGRO 118 2.751 590 799 4,7 3,4 51 85 53,9 32,4 2.851 104 - 27,4 - 210 13,1

Cresud CRES 502 18.837 72.707 81.789 0,3 0,2 294 2.217 64,1 8,5 170.472 9.442 - 18,1 - 16.600 1,1

Ledesma LEDE 440 7.744 9.220 11.504 0,8 0,7 -162 -300 - - 13.319 800 - 16,6 - 1.002 7,7

Molinos MOLI 201 11.783 39.286 20.043 0,3 0,6 880 99 13,4 - 15.051 1.997 - 7,5 - 2.683 4,4

Molinos Agro MOLA 49 8.761 - - - - - - - - 10.361 - - - - 1.037 8,4

Quickfood PATY 146 1.896 5.061 5.573 0,4 0,3 -463 -398 - - 3.302 -162 - - - 137 13,8

San Miguel SAMI 71 8.503 4.024 3.713 2,1 2,3 231 142 36,8 59,9 12.556 837 - 15,0 - 2.190 3,9

Automotrices 9.076 15.379 18.184 0,6 0,5 427 712 21,3 12,7 8.984 846 0 10,6 - 2.281 4,0

Mirgor MIRG 18 9.076 15.379 18.184 0,6 0,5 427 712 21,3 12,7 8.984 846 - 10,6 - 2.281 4,0

Calzado 2.249 3.614 3.640 0,6 0,6 164 63 13,7 35,7 2.857 643 0 4,4 - 557 4,0

Grimoldi GRIM 44 2.249 3.614 3.640 0,6 0,6 164 63 13,7 35,7 2.857 643 - 4,4 - 557 4,0

Cemento & Construcción 26.635 8.575 11.117 3,1 2,4 442 915 60,3 29,1 26.407 1.100 0 24,0 - 2.663 10,0

Colorín COLO 14 237 585 584 0,4 0,4 -42 -105 - - 320 -8 - - - 15 15,8

Dycasa DYCA 30 1.479 1.237 2.036 1,2 0,7 37 76 40,0 19,5 1.524 21 - 72,6 - 329 4,5

Fiplasto FIPL 67 597 498 559 1,2 1,1 14 6 42,6 99,5 776 52 - 14,9 - 126 4,7

Holcim Argentina JMIN 352 23.271 5.226 6.748 4,5 3,4 391 934 59,5 24,9 22.555 963 - 23,4 - 1.878 12,4

Longvie LONG 154 1.051 1.029 1.190 1,0 0,9 42 4 25,0 - 1.232 72 - 17,1 - 315 3,3

Papel & Celulosa 1.863 4.353 4.388 0,4 0,4 -410 -1.202 - - 4.757 371 0 12,8 - 1.351 1,4

Celulosa CELU 101 1.863 4.353 4.388 0,4 0,4 -410 -1.202 - - 4.757 371 - 12,8 - 1.351 1,4

Petroquímicas 5.779 8.645 10.547 0,7 0,5 -774 128 - 45,1 9.304 420 0 22,2 - 1.882 3,1

Solvay Indupa INDU 414 5.779 8.645 10.547 0,7 0,5 -774 128 - 45,1 9.304 420 - 22,2 - 1.882 3,1

Concesiones Viales 14.608 3.081 3.817 4,7 3,8 455 634 32,1 23,0 14.498 886 0 16,4 - 663 22,0

Autopistas del Sol AUSO 88 9.408 1.866 2.192 5,0 4,3 291 339 32,3 27,8 9.345 607 - 15,4 - 356 26,4

Grupo C. del Oeste OEST 160 5.200 1.215 1.625 4,3 3,2 164 295 31,7 17,6 5.153 279 - 18,5 - 307 16,9

Supermercados & Shoppings 45.551 25.420 37.061 1,8 1,2 1.288 5.260 35,4 8,7 53.855 3.282 0 16,4 - 26.645 1,7

Patagonia PATA 500 13.600 21.023 31.775 0,6 0,4 372 197 36,6 69,0 15.904 910 - 17,5 - 2.619 5,2

Irsa Propiedades IRCP 126 31.951 4.397 5.286 7,3 6,0 916 5.063 34,9 6,3 37.951 2.372 - 16,0 - 24.026 1,3

Inmobiliarias 53.256 73.439 91.082 0,7 0,6 2.837 6.252 18,8 8,5 193.020 12.190 0 15,8 - 34.741 1,5

Consultatio CTIO 410 22.586 6.097 15.384 3,7 1,5 1.537 2.092 14,7 10,8 28.185 2.770 - 10,2 - 8.634 2,6

Irsa IRSA 579 30.670 67.342 75.698 0,5 0,4 1.300 4.160 23,6 7,4 164.835 9.420 - 17,5 - 26.107 1,2

Compañías del Merval 2.572.699 2.048.959 2.203.656 1,3 1,2 -70.726 98.977 - 26,0 4.133.168 402.038 583.421 10,3 7,1 1.874.726 1,4

Total de Compañías 3.116.234 2.341.826 2.565.609 1,3 1,2 -55.802 125.881 - 24,8 4.693.532 424.625 574.806 11,1 8,2 2.041.611 1,5

(*) Millones de $ - = Sin sentido U12M = Ultimos doce meses


Ventas (*) P/S Ratio (x)

24-nov-17

FV/EBITDA Ratio (x)EBITDA (*)Result. Neto (*) P/E Ratio (x)


Galicia Activos financieros seleccionados

Monedas Paridad Semana Mes Año U12M Commodities Precio Semana Mes Año U12M

Dollar Index 92,78 -0,9% -1,9% -9,2% -8,8% Indice CRB 192 1,0% 2,5% -0,2% 2,4%

Dólar/Euro 1,19 1,2% 2,5% 13,5% 13,1% Petróleo (US$/Barril) 59 4,2% 8,4% 9,7% 22,8%

Dólar/Libra 1,33 0,9% 0,4% 8,1% 7,1% Soja (US$/Ton) 365 0,3% 2,0% -0,3% -4,0%

Yen/Dólar 111,53 -0,5% -1,8% -4,6% -1,6% Trigo (US$/Ton) 153 -2,7% -0,7% 1,9% 3,5%

Peso/Dólar 17,37 -0,8% -1,7% 9,3% 11,8% Maíz (US$/Ton) 135 -0,2% -1,0% -2,8% -2,4%

Real/Dólar 3,23 -0,7% -1,2% -0,6% -4,6% Aluminio (US$/Ton) 2.120 1,2% -1,7% 24,6% 19,4%

Peso Chileno/Dólar 633,44 1,2% -0,4% -5,4% -6,4% Oro (US$/Onza) 1.288 -0,5% 1,3% 11,8% 8,8%

Bonos ARG en USD Precio Medidas de riesgo Valor

(cotización BCBA) x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

Bonar 2020 112,35 0,4% 0,1% -6,7% -1,1% Embi+ spread 343 -1 19 -20 -36

Bonar 2022 107,40 0,4% 0,4% NA NA Embi+ LATAM 468 -1 31 -15 -46

Bonar 2024 116,49 0,6% -3,9% -3,7% 2,4% Embi+ ARG 363 -3 2 -92 -126

Bonar 2027 112,15 0,6% 1,2% NA NA Embi+ BRA 243 -3 0 -85 -93

Discount 2033 (x v/n 140) 169,60 1,4% 2,3% 12,7% 12,7% Embi+ CHI 128 -1 10 -30 -48

Par 2038 72,25 1,5% 2,5% 13,9% 18,4% Embi+ COL 185 -5 0 -42 -78

AA 2046 113,00 1,0% 0,5% 11,9% 15,3% Embi+ PER 114 -1 0 -61 -68

Bonos ARG en ARS Precio Medidas de riesgo Valor

(cotización BCBA) x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

PR 15 (Badlar) 170,50 1,2% 1,4% 6,0% -0,9% CDS 5Y - Argentina 242 -1,8% 0,8% -42,0% -43,5%

Boncer 2021 (CER) 126,35 2,0% 3,6% 11,3% NA CDS 5Y - Brasil 170 -3,5% -0,7% -39,5% -44,5%

Discount 2033 (CER) 774,50 3,1% 2,4% 10,2% 10,8% CDS 5Y - Chile 53 1,7% 4,5% -36,3% -43,8%

Par 2038 (CER) 349,25 2,1% 4,3% 5,8% 9,1% CDS 5Y - México 103 -6,5% -3,4% -33,8% -45,6%

Bonte O21 (tasa fija) 104,00 2,5% 2,0% -1,9% NA CDS 5Y - Colombia 112 -5,0% 1,3% -31,8% -44,1%

Bonte O26 (tasa fija) 105,50 0,0% -0,5% 5,5% NA CDS 5Y - Perú 70 -3,1% -0,3% -34,9% -43,5%

Yield Medidas de riesgo Valor

Bonos Tesoro 10Y (% p.a.) Semana Mes Año U12M Desarrollados (pbs) Semana Mes Año U12M

Treasury (EE.UU.) 2,34 -1 -4 -9 -2 CDS 5Y - EE.UU. 17 3,0% -10,5% -32,0% -32,0%

Bund (Alemania) 0,37 1 1 16 11 CDS 5Y - Japón 31 -7,6% -8,5% 3,6% -5,8%

Gilt (Reino Unido) 1,25 -5 -8 1 -19 CDS 5Y - Reino Unido 23 -3,3% -8,0% -29,6% -40,9%

JGB (Japón) 0,03 -1 -4 -2 0 CDS 5Y - Alemania 10 -0,1% -14,7% -51,7% -53,9%

Brasil 4,61 -15 -9 -68 -65 CDS 5Y - Francia 17 -6,8% -14,9% -54,3% -57,2%

Valor Medidas de riesgo Valor

Tasas Referencia (% p.a.) Semana Mes Año U12M Periferia de Europa (pbs) Semana Mes Año U12M

Fed Funds rate (EE.UU.) 1,25 0 0 50 75 CDS 5Y - Italia 117 -2,6% -5,7% -27,6% -35,0%

Refi rate (Eurozona) 0,00 0 0 0 0 CDS 5Y - España 60 -5,5% -11,1% -25,0% -32,5%

Prime (Reino Unido) 0,50 0 25 25 25 CDS 5Y - Portugal 112 -5,7% -12,2% -59,6% -59,5%

Target (Japón) 0,10 0 0 0 0 CDS 5Y - Irlanda 29 -1,0% -10,8% -55,6% -58,9%

Selic (Brasil) 7,50 0 0 -625 -650 CDS 5Y - Grecia 449 2,4% -8,4% -54,1% -51,9%

Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M

MSCI Global 503,35 1,3% 1,4% 19,3% 22,0% FTMIB (Italia) 22.416,31 1,5% -1,7% 16,5% 35,9%

MSCI Desarrollados 2.059,54 1,3% 1,1% 17,6% 20,2% IBEX (España) 10.053,50 0,4% -4,5% 7,5% 16,1%

MSCI Emergentes 1.154,26 1,6% 3,1% 33,9% 35,5% ISEQ (Irlanda) 6.875,41 -0,3% -1,4% 5,5% 9,3%

PSI (Portugal) 5.283,35 0,5% -3,5% 12,9% 18,9%

DOW JONES (EE.UU.) 23.557,99 0,9% 0,8% 19,2% 23,4% ATG (Grecia) 723,18 1,5% -4,8% 12,4% 16,0%

S&P 500 (EE.UU.) 2.602,42 0,9% 1,1% 16,2% 18,0% MICEX (Rusia) 2.161,17 1,4% 4,7% -3,2% 2,8%

S&P FINANCIERO (EE.UU.) 434,19 0,2% -1,6% 12,3% 17,0%

NASDAQ (EE.UU.) 6.889,16 1,6% 2,4% 28,0% 28,0% SSEA (China) 3.512,48 -0,9% -1,2% 8,1% 3,5%

NSEI (India) 10.389,70 1,0% 0,5% 26,9% 30,4%

EUROSTOXX 50 (Europa) 3.581,23 1,0% -2,5% 8,8% 17,8%

STOXX FINANC, (Europa) 181,26 0,6% -2,7% 6,5% 14,1% MSCI LATAM (L. América) 1.029,14 1,6% 0,4% 23,7% 26,4%

FTSE 100 (Reino Unido) 7.409,64 0,4% -1,1% 3,7% 8,5% MERVAL (Argentina) 27.464,78 1,2% -1,7% 62,3% 58,0%

DAX (Alemania) 13.059,84 0,5% -1,3% 13,8% 22,2% BOVESPA (Brasil) 74.157,37 1,0% -0,2% 23,1% 20,8%

CAC 40 (Francia) 5.390,46 1,3% -2,1% 10,9% 18,7% MXX (México) 47.941,88 0,2% -1,4% 5,0% 5,9%

IPSA (Chile) 5.040,51 -6,5% -9,8% 21,4% 20,1%

NIKKEI 225 (Japón) 22.550,85 0,7% 2,4% 18,0% 23,0% INCAP (Perú) 20.011,10 2,5% 0,7% 28,5% 30,7%

HANG SENG (Hong Kong) 29.866,32 2,3% 5,7% 35,8% 32,1% IGBC (Colombia) 10.852,64 0,3% 2,1% 7,4% 11,7%

Volatilidad en EE.UU. 9,7% -176 -51 -437 -276 Volatilidad en Europa 13,4% -73 114 -448 -530


Evolución (en pbs)

Evolución (en pbs) Evolución

Evolución Evolución

Evolución

24-nov-17


Evolución Evolución (en puntos básicos)



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Leonardo Torres Barsanti

(5411) 6329-3158

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Diego Chameides

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Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión

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