Octubre 2011-Febrero 2012

Ec. Miriam A. Guajala Macas

Octubre 2011 – Febrero 2012

INGENIERIA FINANCIERA II

PRIMER BIMESTRE

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Mercado de Divisas Mercado Forward de divisas Tasas de interés Forward Futuros Financieros (Futures)

OBJETIVOS

Brindar conocimiento claro y práctico de los productos financieros derivados.

Introducir el análisis de valoración, riesgo y negociación de PF.

Proporcionar una visión de la incertidumbre del futuro y de las exposiciones al riesgo.

MERCADO DE DIVISAS

CONCEPTOS

Divisa: Grupo de monedas extranjeras que se utilizan en un país para llevar a cabo, generalmente, actividades o transacciones a nivel internacional.

Mercado: El espacio, la situación o el contexto donde se lleva a cabo el intercambio, la venta y la compra de bienes, servicios o mercancías

El Mercado de divisas, es el espacio, la situación o el contexto donde se lleva a cabo el intercambio, la venta y la compra de monedas extranjeras llamadas divisas.

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DEFINICIÓN

Fuente: Economia Internacional. Mercado de divisas y tipo de cambio. Joaqui Pi Anquita.

Esquema de Lección.

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FUNCIONES MERCADOS DIVISAS

FUNCIÓN PRINCIPAL MERCADO DIVISA

FACILITAR LAS TRANSFERENCIASDE FONDOS O PODER DE COMPRADE UN PAÍS Y MONEDA A OTRO.

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FUNCIONES MERCADOS DIVISAS

OTRAS FUNCIONES

PROTECCIÓN FRENTE A RIESGOS DE CAMBIO Y LA ESPECULACIÓN.

PROPORCIONAR FINANCIAMIENTO AL COMERCIO INTERNACIONAL

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Eficiencia del mercado de divisas

Para que el mercado de divisas sea eficiente se requiere: Bajos costos de transacción Transparencia Racionalidad de los agentes

económicos Libre movimiento de capitales y no

intervención de las autoridades

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PARTICIPANTES DEL MERCADO

¿ QUÉ ES UN PARTICIPANTE ?

ES CUALQUIER AGENTE ECONOMICO QUE ACTÚE COMOOFERENTE O DEMANDANTE DE DIVISAS.

HOY CRECIMIENTO IMPLICA MULTIPLESOFERENTES Y DEMANDANTES

COMPLEJA RED INSTITUCIONAL

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PARTICIPANTES DEL MERCADO

1. CLASIFICACIÓN DE LOS PARTICIPANTES

EMPRESAS INDUSTRIALES Y COMERCIALESBANCOS COMERCIALES Y BANCOS DE INVERSIÓNBROKERSAGENCIAS GUBERNAMENTALESBANCO CENTRAL

2. ACTORES DEL MERCADO

HEDGERSESPECULADORESARBITRADORES

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Segmentos del mercado de divisas

Por el plazo de entrega: Mercado al contado (spot) Mercado a plazo (forward) Mercado de futuros Mercado de opciones

Por el tamaño de la transacción: Mercado al menudeo Mercado al mayoreo Mercado interbancario

SEGMENTOS DEL MERCADO

1. EL MERCADO CONTADO ( SPOT )

2. EL MERCADO DE DIVISAS A PLAZO ( FORWARD )

MERCADO SPOT

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SEGMENTOS DEL MERCADO

EL MERCADO SPOT

MERCADO EN EL CUAL LAS TRANSACCIONES OCURREN DE CONTADO Y LA ENTREGA ES INMEDIATA.

POR NECESIDAD ES UN MERCADO MÁS CARO, ESPECULATIVO Y DE CALIDAD VARIABLE.

UNO DE LOS PRINCIPALES INSTRUMENTOS USADOS ACTUALMENTE PARA EL COMERCIO DE DIVISAS EN EL MERCADO FOREX.

ESPECULACIÓN DEL MERCADO.

EL ESPECULADOR COMPRA UNA DIVISA DETERMINADA (POSICIÓN LONG)  SI CONSIDERA QUE EL PRECIO DE ESTA VA A SUBIR CON RESPECTO A OTRA Y VENDE UNA DIVISAS (POSICIÓN SHORT) SI CREE QUE EL PRECIO DE ESTA VA A BAJAR CON RESPECTO A OTRA

El Mercado Spot

El mercado spot de cambios es el mercado en el que se intercambian las monedas para entregarse uno o dos días después de la transacción.

El mercado spot se llama también mercado al contado. La fecha del valor (value date)es la fecha en la que se efectúa la entrega.

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MONEDAS DE MAYOR TRANSACCIÓNDÓLAR

LA LIBRAEL MARCO ALEMANYENFRANCOFRANCO SUIZODÓLAR CANADIENSEFLORIN HOLANDES

LONDRES CENTRO FINANCIERO MÁS GRANDE DEL MUNDOHISTORIAGEOGRAFIAFUERTE REGULACIÓN DEL MERCADO

MERCADO FORWARD

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Daniel Mavila

ForwardSE DENOMINA MERCADO A PLAZO.

UN FORWARD ES UN CONTRATO ENTRE DOS PARTES QUE OBLIGA AL TITULAR A LA COMPRA DE UN ACTIVO POR UN PRECIO DETERMINADO EN UNA FECHA PREESTABLECIDA

CONSISTEN EN LA COMPRA DE DIVISAS CONTRA MONEDA NACIONAL, CUYO CAMBIO SE FIJA EN LA FECHA DE CONTRATACIÓN Y SU ENTREGA O LIQUIDACIÓN SE REALIZA EN EL FUTURO,

ESTOS CONTRATOS SON OPERACIONES EXTRABURSÁTILES PORQUE SON TRANSADAS FUERA DE BOLSA, EN MERCADOS CONOCIDOS COMO OTC(OVER THE COUNTER) Y GENERALMENTE SON OPERACIONES INTERBANCARIAS O ENTRE UN BANCO Y SU CLIENTE.

Daniel Mavila

ForwardEL PRECIO, AL CUAL SE PACTAN LAS OPERACIONES DE LOS CONTRATOS DE FUTUROS BANCARIOS O CONTRATOS FORWARD SE DENOMINA COMO PRECIO DE ENTREGA,

LOS TIPOS DE CAMBIO O COTIZACIONES A PLAZO SE EXPRESAN MEDIANTE LOS DENOMINADOS PUNTOS SWAP,.

Ventajas del cliente No implica desembolso de recursos. Eliminación del riesgo. Definición de costos reales en forma

anticipada. Aprovechamiento de imperfecciones

del mercado (arbitraje) Es un instrumento flexible

Desventajas No es transferible. No se puede dar por terminado

anticipadamente. Pérdidas financieras al final del

periodo.

Descuentos y premios

Los términos descuento, premio y a la par se refieren a la relación entre las tasas de cambio spot y forward. En el mercado forward, cada moneda puede decirse que se cambia con descuento, con premio o a la par con respecto a la tasa spot de dicha moneda.

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TASA DE INTERES FORWARD

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Los (FRA’s) son el producto derivado más básico. Los productos derivados son contratos financieros para cambiar flujos de efectivo (presentes y/o futuros). Estos flujos de caja se determinan en base a fórmulas convenidas y a tasas o precios del mercado financiero.

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EJERCICIO Análisis y Estrategias de Mercados. (Bancomer)

Supongamos que una empresa desea invertir $100,000 pesos con un horizonte de inversión de 182 días y dispone de las siguientes alternativas de inversión:

1) Comprar un Pagaré Bancario a 182 días al 8.32% anual.

2) Comprar un Pagaré Bancario a 91 días al 7.62% anual y cuando venza comprar otro Pagaré Bancario a 91 días.

La empresa será indiferente entre las dos alternativas si ambas producen el mismo rendimiento ó si rinden la misma cantidad de dinero por peso invertido sobre 182 días de inversión. Se conoce la tasa de interés a 91 días y a 182 días, pero no se dispone de la tasa de interés que pagará el Pagaré Bancario a 91 días dentro de 91 días. Esta tasa de interés es llamada Forward.

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Diferencias entre Futuros y Forwards

Especificación Futuros Contratos a plazo

Tamaño Estándar Cualquier tamaño

Vencimiento Fechas fijas Cualquier fecha

ContraparteCorredor de una

bolsaCualquier banco

grande

GarantíaMárgenes inicial y de variación

Depende del banco

LiquidaciónRaras veces se

liquidanGeneralmente se

liquidan

FUTUROS FINANCIEROS

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www.invertirenbolsa.info

FUTUROS FINANCIEROSES UNA OPERACIÓN DE COMPRA-VENTA QUE CONSISTE EN DETERMINAR LAS CONDICIONES HOY PERO POSPONER LA EJECUCIÓN REAL DE LA OPERACIÓN A OTRO MOMENTO (TAMBIÉN PERFECTAMENTE DEFINIDO) EN EL FUTURO

EL COMPRADOR DE UN CONTRATO DE FUTURO TIENE LA OBLIGACIÓN DE COMPRAR EL ACTIVO CORRESPONDIENTE (ACCIONES, MATERIAS PRIMAS, ETC.) EN LA FECHA DE VENCIMIENTO.

EL VENDEDOR DE ESE MISMO CONTRATO DE FUTURO TIENE LA OBLIGACIÓN DE ENTREGAR EL ACTIVO AL COMPRADOR EN DICHA FECHA DE VENCIMIENTO

2 inversores pueden acordar la compra/venta de 100 acciones del Banco Santander el 2-1-2008 a un precio de 15,10 euros mediante la compra/venta de 1 contrato de futuro, pero la operación se ejecutará realmente el 21-3-2008, que será cuando el comprador desembolse el dinero (1.510 euros = 15,10 x 100) y el vendedor entregue las 100 acciones del Santander.

1 contrato de futuros sobre acciones representa 100 acciones, salvo excepciones temporales debidas a ampliaciones de capital u otras operaciones societarias que afecten al capital social de la empresawww.invertirenbolsa.info

www.iIPYME.ORG

ventajas• El mercado de futuros suele ser utilizado como cobertura del riesgo de fluctuación de los precios al contado antes del vencimiento. • Los contratos de futuros ofrecen menores costes iniciales que otros instrumentos equivalentes, puesto que sólo ha de depositarse una fianza o margen sobre un activo subyacente mucho mayor (mayor apalancamiento). • La existencia de una Bolsa organizada y unos términos contractuales estandarizados proporciona liquidez y posibilita a los participantes cerrar posiciones en fecha anterior al vencimiento. • La Cámara de Compensación garantiza en todo momento la liquidación del contrato. Las partes no van a asumir riesgos de insolvencia.

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desventajas• Al igual que en los contratos a plazos, nos exponemos al riesgo de que nuestra visión del mercado no sea la correcta, sobre todo en estrategias especulativas. • Si utilizamos los contratos de futuros como instrumento de cobertura perdemos los beneficios potenciales del movimiento de los precios a futuro. • No existen contratos de futuros para todos los instrumentos ni para todas las mercancías. • Al estar estandarizados todos los términos del contrato pueden no cubrirse exactamente todas las posiciones de contado.

Cotización en vivo

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Cotización en vivo

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Cotización en vivo

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Paginas de internet http://www.forexpros.es/rates-bonds

/futuros-financieros www.invertirenbolsa.info/

articulo_derivados_futuros_definicion_ ...

www.bolsaquest.com/blog/tag/futuros-financieros/

www.economia48.com/spa/d/mercado-a.../mercado-a-plazo.htm43

ENTORNO VIRTUAL DE ENTORNO VIRTUAL DE APRENDIZAJEAPRENDIZAJE

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